逆向投資策略

　　逆向投資策略是怎樣的呢，下面學(xué)習(xí)啦小編告訴大家：

　　市場(chǎng)在大多數(shù)情況下是有效的，但并非是完全有效的，有效市場(chǎng)理論是假設(shè)所有市場(chǎng)參與者都是理性的，而這顯然并不符合現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)情況。投資者并非如有效市場(chǎng)理論所說(shuō)是理性的，而是不時(shí)受心理因素的影響，左右了投資決策，投資者的心理因素影響了市場(chǎng)的走勢(shì)變化。歷史上這樣的例子不勝枚舉，近如2000年的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，2007年的全球資本市場(chǎng)泡沫，遠(yuǎn)如郁金香泡沫，美國(guó)的弗羅里達(dá)地產(chǎn)泡沫，1987年的黑色星期五事件等等。

　　A股市場(chǎng)作為一個(gè)擁有幾千萬(wàn)投資人的市場(chǎng)，一樣受投資人情緒波動(dòng)的影響，而且作為一個(gè)新興市場(chǎng)，投資者結(jié)構(gòu)中散戶占比高，投資經(jīng)驗(yàn)短的特點(diǎn)決定了它更加具有非理性的一面。

　　而逆向策略正是有助于在市場(chǎng)情緒極度高漲或者極度低落的情況下做出更為理性的判斷，從而避免損失和獲取收益。

　　好的投資策略就是能夠在市場(chǎng)中取得超額收益，而根據(jù)二八定律，既然在市場(chǎng)中只有少數(shù)人能取得好的收益，那就意味著隨大流是不行的，就需要與大眾的行為方式有所不同。巴菲特也說(shuō)“在眾人貪婪時(shí)恐懼，在眾人恐懼時(shí)貪婪”。把握大眾的認(rèn)知偏差以追求超額收益，正是逆向策略的關(guān)鍵所在。在寶利的投資過(guò)程中，基金經(jīng)理也會(huì)不自覺(jué)的運(yùn)用逆向投資策略，從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果在投資過(guò)程中能夠更加自覺(jué)地運(yùn)用這一策略，應(yīng)該會(huì)取得更好的投資績(jī)效。

　　逆向策略的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)在于可以不必太關(guān)注市場(chǎng)，避免不必要的交易，減少交易費(fèi)用。寶利的投資組合在估值方面一直是比較低的，而正是因?yàn)橛泄乐档闹危瑢毨诔止蓵r(shí)間上一般比較長(zhǎng)，從而降低組合的換手率。對(duì)于交易型機(jī)會(huì)，基本不參與。

　　經(jīng)典的逆向策略理論包括，低PE、低P/CF、低PB策略。逆向投資大師戴維·德雷曼(DavidDreman)所經(jīng)營(yíng)的基金公司特別注重選取低市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市現(xiàn)率(P/CF)的股票，旗下逆向策略產(chǎn)品的業(yè)績(jī)均位列同類排名的前列。根據(jù)該公司對(duì)美國(guó)1500個(gè)大型公司過(guò)往30年股票表現(xiàn)研究表明，低P/E、P/B、P/CF的股票長(zhǎng)期累積回報(bào)均不同程度超越市場(chǎng)總體。其中，P/E值處于最低1/5區(qū)間的股票的30年平均年化收益為15.2%，顯著高于市場(chǎng)總體水平的11.5%，并且長(zhǎng)期累積回報(bào)更是大幅度超越市場(chǎng)。

　　逆向策略也很傳統(tǒng)，國(guó)外這類產(chǎn)品已經(jīng)很多，只是國(guó)內(nèi)這么叫的產(chǎn)品比較少而已。伴隨著行為金融學(xué)的30年蓬勃發(fā)展，海外投資市場(chǎng)上也不斷涌現(xiàn)由該理論引申的相關(guān)投資策略。逆向策略是發(fā)展至今較為成熟的，也是海外基金市場(chǎng)上運(yùn)用較多的投資策略。目前全球基金市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)百只運(yùn)用該策略的基金，品種遍布開放式基金、交易所交易基金(ETF)和年金產(chǎn)品。而A股市場(chǎng)以此為投資策略的基金還很少，相信未來(lái)有很大的發(fā)展前景。