最近一個(gè)月，股災(zāi)是股市的重頭戲，一直跌跌不休，現(xiàn)在已經(jīng)觸底了，可以說是股災(zāi)的后時(shí)代到來了，下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家，后股災(zāi)時(shí)代如何操作。

　　創(chuàng)業(yè)板的故事是“并購”，以后依然是。而全球資本市場(chǎng)過往的事實(shí)是，真正的并購帶來的壯大，成功的案例不足5%。這是一件皇帝的新衣。但客觀講，這件新衣并非不可取。合理的泡沫，會(huì)帶來整個(gè)新興產(chǎn)業(yè)布局的完成，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的完成。期間會(huì)有大量的失敗案例，但一定會(huì)崛起類似微軟這樣的偉大企業(yè)。我支持合理的泡沫。

　　但現(xiàn)在的問題，是泡沫被階段性捅破了。由于捅破的速度實(shí)在太快，以至于形成了大面積的股災(zāi)。但這次股災(zāi)后，低估值并購有希望了。未來的收購，將更有價(jià)值。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)多頭在維持現(xiàn)有的估值不繼續(xù)下破，但真正的問題是，股災(zāi)剛發(fā)生不久，上面有個(gè)天花板壓著，現(xiàn)階段硬往上做空間會(huì)有限，但往下做又有政策風(fēng)險(xiǎn)，這就形成了“上下兩難”的局面。純市場(chǎng)化角度講，如果“向上做空間太小”，那么，市場(chǎng)的選擇將必然是“向下做”，即所謂“市場(chǎng)底”。只有當(dāng)更大空間的市場(chǎng)底被打出來后，再向上空間才具備了更高的可運(yùn)作價(jià)值。

　　上下兩難階段，個(gè)股的表現(xiàn)則不同。之前的次新股，因?yàn)樯厦鏇]有套牢盤，而成為投機(jī)資金的玩具不斷擊鼓傳花。這其實(shí)是一個(gè)新的定時(shí)炸彈，在制造新的泡沫。而另一批個(gè)股，則提前創(chuàng)出了3373點(diǎn)以來的新低。

　　此輪牛市，是由“資產(chǎn)重置”帶來的市場(chǎng)上漲。后續(xù)資金的態(tài)度，將成為市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。目前我們看到的情形，是兩融余額不斷下降，配資源頭被嚴(yán)厲控制(雙手贊成)，公募、私募均大量減倉，倉位很低。從悲觀理解，可視作資金目前的謹(jǐn)慎。樂觀去想，機(jī)構(gòu)資金倉位低，但他們不會(huì)離開股市，只不過在等更好的時(shí)機(jī)買回。所以，后續(xù)市場(chǎng)真的要上漲，至少根本不缺資金。

　　真正的問題還是在于目前價(jià)位的“尷尬”。上有天花板，下有政策線。資金現(xiàn)在要大面積進(jìn)場(chǎng)，找不到更好的理由。“區(qū)域平衡”已經(jīng)是最樂觀的走勢(shì)。但這種走勢(shì)對(duì)波段大行情來說，缺乏大的價(jià)值。但對(duì)個(gè)股差異化表演，會(huì)帶來較好平臺(tái)。需要指出的是，個(gè)股主力不可能也只在10%-20%的空間里去“平衡”，它大概率會(huì)主動(dòng)制造空間，上或下，則取決于態(tài)度。

　　短期預(yù)期來講，不排除為了市場(chǎng)底更好的出現(xiàn)，市場(chǎng)可以先向上打出一段空間，但不會(huì)打太高。然后再重新下跌，但新低與否取決于市場(chǎng)共振。對(duì)波段交易者來講，此階段漲高了敢拋，跌狠了謹(jǐn)慎買，會(huì)是較好的策略。而無論指數(shù)是否會(huì)破位，較多個(gè)股恐怕反彈后依然會(huì)選擇向下破位來提升未來更大的運(yùn)作空間。中長(zhǎng)線投資者現(xiàn)階段可暫時(shí)去掉杠桿，同時(shí)對(duì)心儀個(gè)股越跌越買，中長(zhǎng)期來看，應(yīng)該可以獲得好報(bào)。我對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)線依然明確看多，但相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)個(gè)股分化將是必然。

　　延伸閱讀 誘發(fā)股災(zāi)的原因是什么

　　1.直接原因

　　股災(zāi)后很多人提出不同的理論，主要認(rèn)為股災(zāi)成因包括：程式交易、股價(jià)過高、市場(chǎng)上流動(dòng)資金不足 (illiquidity)和羊群心理。

　　(1)最多人認(rèn)同的理論是股災(zāi)由程式交易(program trading)引起。程式交易用電腦程式實(shí)時(shí)計(jì)算股價(jià)變動(dòng)和買賣策略, 在1970年代末漸在華爾街盛行, 程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同時(shí)買和賣。股災(zāi)后很多人說電腦程式看到股價(jià)下挫, 便按早就在程式中設(shè)定的機(jī)制加入拋售股票, 形成惡性循環(huán), 令股價(jià)加速下挫, 而下挫的股價(jià)又令程式更大量地拋售股票。

　　(2)投資組合保險(xiǎn)(Portfolio insurance)也是原因之一。所謂投資組合保險(xiǎn)，就是當(dāng)市場(chǎng)下滑時(shí)，為止住損失，就賣掉股票。這里有個(gè)前提，就是得有潛在的接盤者。但在那一天，所有的接盤者都消失了，投資組合保險(xiǎn)的操作方式將股價(jià)快速往下推。而且，投資組合保險(xiǎn)依靠的是幾乎沒有限制的資金流動(dòng)性，但流動(dòng)性并不總是存在的，資金的流動(dòng)性有時(shí)會(huì)干涸。在每個(gè)人都想賣出時(shí)，這樣的投資策略是不可行的。

　　(3)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Richard Roll 認(rèn)為市場(chǎng)全球化是主因, 因程式交易只在美國盛行, 但沒有太多程式交易的香港和澳洲股市卻在10月19日當(dāng)天帶頭下挫, 因此是因?yàn)槭袌?chǎng)全球化令在一個(gè)主要股市的大幅波動(dòng)在一天內(nèi)漫延全球股市。

　　2.引發(fā)條件

　　引發(fā)股市股災(zāi)的原因很多，但起碼應(yīng)具備以下條件之一：

　　(1)一國的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了嚴(yán)重的惡化狀況，上市公司經(jīng)營發(fā)生困難;

　　(2)低成本直接融資導(dǎo)致“非效率”金融以及“非效率”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，極大地催生泡沫導(dǎo)致股價(jià)被嚴(yán)重高估。

　　(3)股票市場(chǎng)本身的上市和交易制度存在嚴(yán)重缺陷，造成投機(jī)盛行，股票市場(chǎng)喪失投資價(jià)值和資源配置功能。

　　(4)政治、軍事、自然災(zāi)害等危機(jī)使證券市場(chǎng)的信心受到嚴(yán)重打擊，證券市場(chǎng)出現(xiàn)心理恐慌而無法繼續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。