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頻遇指數(shù)熔斷基金該怎樣操作

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頻遇指數(shù)熔斷基金該怎樣操作

  中國(guó)速度舉世矚目,熔斷機(jī)制在國(guó)外雖然頒布但用了近7年的時(shí)間才觸發(fā),而我們僅僅第一個(gè)交易日就完成如此壯舉,甚是驚訝,也很有機(jī)緣那就是股東減持和人民幣大跌以及機(jī)構(gòu)年初調(diào)倉(cāng)等因素的偶遇。下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家,頻遇指數(shù)熔斷基金該怎樣操作。

  此時(shí)公募基金的應(yīng)對(duì)機(jī)制也面臨調(diào)整,盡管具體細(xì)節(jié)方面有所不足,但整體平穩(wěn),相應(yīng)的申贖調(diào)整安排也將按照規(guī)定展開。

  按照中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)要求,基金公司紛紛在1月1日前踩點(diǎn)發(fā)布在指數(shù)熔斷實(shí)施期間調(diào)整旗下相關(guān)基金申贖開放時(shí)間的公告,主流普遍的調(diào)整方案大抵如下:

  一旦有7%的熔斷發(fā)生,或是5%的熔斷在下午2點(diǎn)45分之后發(fā)生,則所有當(dāng)日交易所熔斷時(shí)間到當(dāng)日15:00間提交相關(guān)基金的申購(gòu)、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng),將無(wú)法按照當(dāng)日申購(gòu)、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng)進(jìn)行處理。對(duì)于上海、深圳證券交易所因熔斷規(guī)則導(dǎo)致收市時(shí)間不一致的,將按照孰早原則執(zhí)行。

  簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō):對(duì)當(dāng)日實(shí)施指數(shù)熔斷的起始時(shí)點(diǎn)前提交的申購(gòu)、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng),按當(dāng)日的申請(qǐng)?zhí)幚?對(duì)當(dāng)日實(shí)施指數(shù)熔斷的起始時(shí)點(diǎn)后提交的申贖類業(yè)務(wù)申請(qǐng),則視為下一個(gè)開放日的申請(qǐng)。投資人可以在下一個(gè)開放日的開放時(shí)間內(nèi)辦理撤單。若銷售機(jī)構(gòu)將上述申請(qǐng)當(dāng)日上傳基金管理人的,基金管理人將確認(rèn)失敗。涉及的品種主要有:股票型基金(含ETF聯(lián)接)、混合型基金及基金合同投資范圍中包含指數(shù)熔斷品種的債券型基金和其他基金。

  雖然市場(chǎng)上有人說(shuō)熔斷機(jī)制加大了市場(chǎng)波動(dòng),但展恒基金觀點(diǎn)認(rèn)為比熔斷機(jī)制更重要的是投資者的預(yù)期自我實(shí)現(xiàn),比如跌到4%時(shí),人們恐慌觸發(fā)熔斷由此拋售資產(chǎn)使得價(jià)格進(jìn)一步下跌,但這樣的不理性卻也是超額收益的一個(gè)來(lái)源,而且首次觸及熔斷機(jī)制可能帶來(lái)一定不適應(yīng)和恐慌,加劇市場(chǎng)指數(shù)二次觸及熔斷機(jī)制,導(dǎo)致指數(shù)大幅下跌。對(duì)此證監(jiān)會(huì)表態(tài)將不斷完善熔斷機(jī)制在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。以對(duì)于熔斷機(jī)制波動(dòng)影響將逐漸衰退。

  拓展閱讀 熔斷機(jī)制的起源

  熔斷機(jī)制起源于 美國(guó),從其發(fā)展歷史來(lái)看,形式多樣,但都是以人為地設(shè)置價(jià)格限制和中斷交易為特征的。 美國(guó)的芝加哥商業(yè)交易所(CME)曾在 1982年對(duì)標(biāo)普500指數(shù) 期貨合約實(shí)行過(guò)日交易價(jià)格為3%的價(jià)格限制,但這一規(guī)定在1983就被廢除,直到1987年出現(xiàn)了 股災(zāi),才使人們重新考慮實(shí)施價(jià)格限制制度。

  1988年10月19日,即1987年 股災(zāi)一周年, 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)與證券交易委員會(huì)(SEC)批準(zhǔn)了紐約股票交易所(NYSE)和 芝加哥商業(yè)交易所(CME)的熔斷機(jī)制,在以后的18年中,美國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模的股災(zāi)。

  熔斷機(jī)制是中金所借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)并根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行的制度創(chuàng)新成果之一。國(guó)內(nèi) 股票交易及 商品期貨交易中都沒(méi)有引入熔斷機(jī)制。在金融期貨創(chuàng)新發(fā)展之初, 中國(guó)金融期貨交易所借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),率先推出熔斷制度作為其一項(xiàng)重要的風(fēng)險(xiǎn) 管理制度,其目的是為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn)。熔斷機(jī)制的設(shè)立為市場(chǎng)交易提供了一個(gè)“減震器”的作用,其實(shí)質(zhì)就是在 漲跌停板制度啟用前設(shè)置的一道過(guò)渡性閘門,給市場(chǎng)以一定時(shí)間的冷靜期,提前向投資者警示風(fēng)險(xiǎn),并為有關(guān)方面采取相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段和措施贏得時(shí)間和機(jī)會(huì)。

  國(guó)外交易所中采取的熔斷機(jī)制一般有兩種形式,即“熔即斷”與“熔而不斷”;前者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后,隨后的一段時(shí)間內(nèi)交易暫停,后者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后,隨后的一段時(shí)間內(nèi)買賣申報(bào)在 熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。國(guó)際上采用的比較多的是“熔即斷”的熔斷機(jī)制。

  我國(guó) 股指期貨擬將引入的 熔斷制度,是在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上個(gè)股設(shè)置10%的 漲跌幅限制的基礎(chǔ)上,為了抑制股指期貨市場(chǎng)非理性過(guò)度波動(dòng)而設(shè)立的。按照設(shè)計(jì),當(dāng)股票指數(shù)期貨的日漲跌幅達(dá)到6%時(shí),是 滬深300指數(shù)期貨交易的第一個(gè)熔斷點(diǎn),在此幅度內(nèi)“熔而不斷”,在到達(dá)“熔斷”點(diǎn)時(shí)仍可進(jìn)行交易 10分鐘,但指數(shù)報(bào)價(jià)不可超出6%的漲跌幅之外;10分鐘之后 波動(dòng)幅度放大到10%,與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)個(gè)股的 漲跌停板10%相對(duì)應(yīng)。

  考察2005年1月4日至2006年7月31日 滬深300指數(shù)的日波動(dòng)百分比數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)最大日波動(dòng)百分比為8.18%,只出現(xiàn)過(guò)一次,超過(guò)5% 只有3次;最小日波動(dòng)百分比為-5.63%,超過(guò)-5%的時(shí)間只出現(xiàn)過(guò)2次;而日波動(dòng)百分比的標(biāo)準(zhǔn)差則為1.39% 。這里,一共有376個(gè)數(shù)據(jù),上漲到達(dá)熔斷點(diǎn)的概率只有0.798%;下跌到達(dá)熔斷點(diǎn)的概率只有0.532%;熔斷范圍為日波動(dòng)百分比標(biāo)準(zhǔn)差的4.32 倍。由此可見,絕大多數(shù)時(shí)間的指數(shù)波動(dòng)在遠(yuǎn)低于熔斷點(diǎn)的規(guī)定范圍內(nèi),6%的熔斷機(jī)制能涵蓋絕大部分的交易時(shí)間。

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