什么是可轉(zhuǎn)債基金
什么是可轉(zhuǎn)債基金
什么是可轉(zhuǎn)債基金?可轉(zhuǎn)債基金的投資策略是什么?可轉(zhuǎn)債基金的優(yōu)勢是什么?下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家。
可轉(zhuǎn)債基金的含義
可轉(zhuǎn)債基金的主要投資對象是可轉(zhuǎn)換債券，境外的可轉(zhuǎn)債基金的主要投向還包括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，因此也稱為可轉(zhuǎn)換基金。持有可轉(zhuǎn)債的投資人可以在轉(zhuǎn)換期內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票，或者直接在市場上出售可轉(zhuǎn)債變現(xiàn)，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息?？赊D(zhuǎn)債的基本要素包括基準(zhǔn)股票、債券利率、債券期限、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格、贖回和回售條款等?？赊D(zhuǎn)債是普通債券和可轉(zhuǎn)換為股票的期權(quán)的混合物，轉(zhuǎn)債價格和基準(zhǔn)股票價格的差額構(gòu)成了內(nèi)含期權(quán)的價值。
可轉(zhuǎn)換債券是指在一定條件下能夠轉(zhuǎn)換成相應(yīng)上市公司股票的債券，兼具股性和債性?？赊D(zhuǎn)債的票息收入通常低于相同期限的企業(yè)債、公司債，但轉(zhuǎn)股價帶來的套利機(jī)會吸引了不少投資者的參與。債性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債在股市下跌時，由于債底的保護(hù)而能夠在很大程度上幸免于難，而股性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債則通常能以相對更低的風(fēng)險享受二級市場上揚帶來的收益。
不同的可轉(zhuǎn)債股性和債性有著較大的差別。通常用轉(zhuǎn)股溢價率和純債溢價率來衡量轉(zhuǎn)債的股性、債性。轉(zhuǎn)股溢價率指的是可轉(zhuǎn)債如果進(jìn)行轉(zhuǎn)股，相較轉(zhuǎn)股價值的溢價，具體計算方法為(可轉(zhuǎn)債價格-轉(zhuǎn)股股數(shù)×股票市價)/(轉(zhuǎn)股股數(shù)×股票市價)，轉(zhuǎn)股溢價率提升，則股性變?nèi)?，反之則變強(qiáng)。多數(shù)情況下，轉(zhuǎn)股溢價率都為正數(shù)，當(dāng)其值為負(fù)數(shù)時，則出現(xiàn)了轉(zhuǎn)股套利機(jī)會，但通常這種機(jī)會維持的時間不會太長，如近期市場上國投轉(zhuǎn)債和巨輪2轉(zhuǎn)債的套利機(jī)會。
今年以來，伴隨著股市的持續(xù)回升，可轉(zhuǎn)債市場的平均轉(zhuǎn)股溢價率呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，市場整體的股性逐步加強(qiáng)。純債溢價率簡單來說是指可轉(zhuǎn)債價格相比較純債價格的溢價程度，具體計算方法為(可轉(zhuǎn)債價格-純債價格)/純債價格，純債溢價率同債性亦是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在多數(shù)情況下，轉(zhuǎn)股溢價率和純債溢價率就像翹翹板的兩端，呈現(xiàn)此高彼低或是此低彼高，兩者是衡量轉(zhuǎn)債股性和債性的關(guān)鍵性指標(biāo)，如轉(zhuǎn)股溢價率高、純債溢價率低則債性強(qiáng)，典型的如當(dāng)前的歌華轉(zhuǎn)債、中海轉(zhuǎn)債等，轉(zhuǎn)股溢價率都在80%以上、純債溢價率都在15%以下，而國投轉(zhuǎn)債和巨輪2則屬于典型的股性強(qiáng)品種。不過總體來看，目前可轉(zhuǎn)債仍以平衡型轉(zhuǎn)債占到絕大多數(shù)。
值得提醒投資者的是，雖然可轉(zhuǎn)債帶有本息償付屬性，但是由于二級市場的炒作，不少可轉(zhuǎn)債的價格往往超越了到期價格，可轉(zhuǎn)債的到期收益率呈現(xiàn)負(fù)收益，從而導(dǎo)致中途買入的投資者可能承擔(dān)本金損失的危險。目前市場尚未到期的23只轉(zhuǎn)債中上僅有5只的到期收益率為正。由此可見，隨著今年以來轉(zhuǎn)債價格的上漲，轉(zhuǎn)債的風(fēng)險也隨之增加。
可轉(zhuǎn)債基金的投資策略
1、維持較高的倉位，精選品種，集中持倉
由于可轉(zhuǎn)債風(fēng)險有限，理論上收益無限，特別適合重倉持有優(yōu)秀品種，2005年上 半年時間也證明這一運作思路的有效性。
2、基礎(chǔ)股票估值以全流通為基礎(chǔ)
股票投資上，以全流通為估值基礎(chǔ)，加大對“對價”研究，利用A股不確定性帶來的投資機(jī)遇，創(chuàng)造良好收益。
3、增加股性強(qiáng)轉(zhuǎn)債的倉位比例，利用市場的波動在收益性和安全性上作好平衡。
在市場低迷期，增加股性強(qiáng)轉(zhuǎn)債的倉位，利用可能的轉(zhuǎn)股價調(diào)整對轉(zhuǎn)債股性的提升，做好轉(zhuǎn)債持倉的優(yōu)化，平衡轉(zhuǎn)債持倉的收益性和安全性。
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