怎樣投資定增基金
怎樣投資定增基金
今年以來非公開發(fā)行市場火爆異常，截至目前，累計定增融資額已經(jīng)突破萬億元大關(guān)，遠(yuǎn)超IPO，有不少投資者以相對較低的成本參與定增獲得很高的回報。普通投資者該如何分享定增的大蛋糕呢?下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家怎樣投資定增基金。
一句話說明白定增基金是咋回事
定增基金，顧名思義就是以通過參與非公開發(fā)行的方式獲得上市公司股份的基金，這類基金可以幫助最廣大的散戶參與到不斷膨脹的定增市場，并力圖實現(xiàn)超額收益，超額收益的來源有二：一是參與定增價格比市價有所折扣，一般是八折左右;另一方面是定增個股標(biāo)的的精選。畢竟，定增往往涉及上市公司資產(chǎn)重組、收購等基本面的重大變化，一般來說有助于改善上市公司基本面和未來盈利前景，因此出現(xiàn)了眾多專業(yè)投資定增的機(jī)構(gòu)，并因此獲利豐厚。
現(xiàn)有的定增基金以混合基金形式運(yùn)作，并均有一定的封閉期，封閉期內(nèi)上市交易，不開放申購贖回。投資者只能用股票賬戶買賣，請注意，場外渠道如銀行券商這些地方是買不到的。
定增基金是這樣估值的
定增基金投資的定增股份一般都帶有1年的鎖定期，只有到期后才能賣出變現(xiàn)。因此，和一般基金按照市價對持有個股進(jìn)行估值不同，定增基金對持倉定增股的估值方法較為特殊。
具體來說：第一種情況是，估值日在證券交易所上市交易的同一股票的市價低于非公開發(fā)行股票的初始取得成本時，應(yīng)采用在證券交易所上市交易的同一股票的市價作為估值日該非公開發(fā)行股票的價值。
第二種情況是，當(dāng)估值日在證券交易所上市交易的同一股票的市價高于非公開發(fā)行股票的初始取得成本時，按照公式FV=C+(P-C)×(Dl-Dr)/Dl(FV為估值日該非公開發(fā)行股票的價值;C為該非公開發(fā)行股票的初始取得成本;P為估值日在證券交易所上市交易的同一股票的市價;Dl為該非公開發(fā)行股票鎖定期所含的交易天數(shù);Dr為估值日剩余鎖定期，即估值日至鎖定期結(jié)束所含的交易天數(shù)，不含估值日當(dāng)天)。
簡單來說，如果估值日當(dāng)天股票市價低于基金申購的成本價時，即按照市價來估值;如果高于基金申購的成本價，則按上述公式來計算估值。
舉例來說，如果一只基金參與定增的成本是10元，最新收盤價為15元，剩余交易日還有90日，而鎖定一年的累計交易日為250日，則該基金對該定增股的估值價格為10+(15-10)*(250-90)/250=13.2元，而非15元。而如果該股最新收盤價為9元，那該基金將直接按9元估值。
你應(yīng)該了解定增基金的優(yōu)勢和風(fēng)險
相比普通的偏股基金，定增基金有其獨(dú)特的優(yōu)勢和風(fēng)險，投資者在買入這類基金之前要做到心中有數(shù)。
首先說優(yōu)勢，定增基金最大的優(yōu)勢是獲取股份的成本比市價低，因此非公開發(fā)行價格往往比市價低20%甚至30%以上，和在二級市場買入并一直持有相比，參與定增顯然獲取的盈利空間更大。
再來看其特殊風(fēng)險，定增基金面臨的最主要風(fēng)險是鎖定期內(nèi)上市公司基本面、或者股市環(huán)境發(fā)生重大不利變化而無法變現(xiàn)止損，另外，定增基金參與的定增項目畢竟有限，遇到市場系統(tǒng)性風(fēng)險，就很難躲得過。
定增基金溢價之謎：估值方法導(dǎo)致實際折價
目前成立運(yùn)作的定增基金共有國投瑞銀瑞利、國投瑞銀瑞盈，財通多策略精選和九泰銳智定增4只。
4只定增基金均在今年成立，目前看收益都不高。參與定增項目最多的是規(guī)模最大的財通多策略精選，成立以來半年多累計參與定增26項，該基金目前凈值也最高。
二級市場上，4只基金有3只處于溢價交易狀態(tài)，其中以國投瑞銀瑞盈溢價率最高，達(dá)到11.53%。
對于定增基金出現(xiàn)的溢價，一方面在于近期市場環(huán)境較好，投資者風(fēng)險偏好上升，另一方面很重要的原因是由于其特殊的估值方法導(dǎo)致其賬面凈值(估值方法算出的凈值)低于真實凈值(按市價計算的凈值)，這可以解釋定增基金溢價交易的原因。當(dāng)然，定增基金的稀缺性也導(dǎo)致其容易出現(xiàn)溢價。
值得注意的是，由于封閉期剩余不足1年，成立較早的國投瑞銀瑞利目前已經(jīng)不再參與新的定增項目，因此，這只基金呈現(xiàn)折價交易狀態(tài)。
根據(jù)華寶證券本周三發(fā)布的研究報告顯示，目前國投瑞盈參與了10多個定增項目，共占基金凈資產(chǎn)63.3%，其倉位較高。由于市場回暖，其中一些項目的盈利可觀，比如占基金凈資產(chǎn)5.2%的市北高新，定增價是9.91元，市價37.74元。但其定增日期為2015年8月20日，該漲幅計入基金凈值部分大約只有1/3。目前國投瑞盈名義溢價10.76%，但其實際折價高達(dá)19.7%。其他的定增基金九泰銳智的實際折價為11.7%，財通精選的實際折價為9.86%。
對于幾只定增基金，筆者建議投資者分散投資，趁調(diào)整可布局。
除了上述四只典型的定增基金之外，四季度以來還出現(xiàn)了部分主動基金密集參與非公開發(fā)行的情形，場外的投資者可以適當(dāng)關(guān)注，其中主要為泓德基金旗下的泓德泓富、泓德泓業(yè)、泓德遠(yuǎn)見等基金。這些基金均為開放式運(yùn)作，不上市交易，按凈值申購贖回，不存在折溢價問題，但可能存在流動性風(fēng)險。投資者需要特別注意。歷史上曾發(fā)生過基金投資定增后份額大幅縮水導(dǎo)致定增股占基金比重大幅超過10%的情形，使得基金凈值受到單一個股表現(xiàn)影響很大，投資者需要特別注意這類風(fēng)險。
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