新形勢(shì)下期貨市場(chǎng)的作用是什么
新形勢(shì)下期貨市場(chǎng)的作用是什么
7月30日，在中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)五屆四次常務(wù)理事(擴(kuò)大)會(huì)議上，大連商品交易所(以下簡(jiǎn)稱大商所)總經(jīng)理王鳳海介紹了期貨市場(chǎng)的發(fā)展情況。他同時(shí)表示，在新形勢(shì)下，企業(yè)要重視期貨市場(chǎng)的作用，并利用其為企業(yè)服務(wù)。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享新形勢(shì)下期貨市場(chǎng)的作用是什么的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
新形勢(shì)下期貨市場(chǎng)的作用
重視新形勢(shì)下期貨市場(chǎng)的作用
大連商品交易所是中國(guó)證監(jiān)會(huì)下屬的3家商品期貨交易所之一，目前上市的產(chǎn)品主要分農(nóng)產(chǎn)品、化工、黑色三大類。根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布，2015年，大商所成交量列全球80多家主要衍生品交易所第八位，創(chuàng)我國(guó)交易所歷史排名新高。單以商品期貨交易量計(jì)算，大商所已經(jīng)是世界第一。
在煤焦鋼領(lǐng)域，大商所上市的焦煤、焦炭、鐵礦石三個(gè)黑色品種交易量均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)外同類品種。王鳳海介紹，2016年上半年，以鐵礦石為例，日均持倉(cāng)量達(dá)到了8910萬(wàn)噸，日均成交量達(dá)到了1.83億噸。從參與情況來(lái)看，2013年10月上市的鐵礦石期貨的法人持倉(cāng)比例在2016年上半年達(dá)到了32.7%，最高時(shí)超過45%，參與的現(xiàn)貨企業(yè)達(dá)到了729家，其中鋼鐵企業(yè)達(dá)到了83家。“這為現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)行套期保值提供了非常好的流動(dòng)性條件。”他強(qiáng)調(diào)。
王鳳海表示，在新形勢(shì)下，企業(yè)要重視期貨市場(chǎng)的作用，并利用其為企業(yè)服務(wù)。
作用之一：發(fā)現(xiàn)價(jià)格。“這是期貨市場(chǎng)最重要的作用。”王鳳海表示，這個(gè)價(jià)格是由眾多生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、消費(fèi)企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者、投資客戶基于各自掌握的信息和對(duì)未來(lái)供求的判斷，在期貨市場(chǎng)采取真金白銀的買入或賣出的行為進(jìn)行博弈，最終得出的均衡價(jià)格。而且，這個(gè)價(jià)格博弈過程會(huì)動(dòng)態(tài)地不斷進(jìn)行，各個(gè)價(jià)格點(diǎn)連起來(lái)就形成了“趨勢(shì)”。通過對(duì)鐵礦石上市后的價(jià)格表現(xiàn)跟蹤來(lái)看，與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格和國(guó)際普氏價(jià)格指數(shù)的相關(guān)性均保持在0.99以上。
首先，它為行業(yè)獲得話語(yǔ)權(quán)提供了一個(gè)有效渠道。比如某行業(yè)的企業(yè)預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)不好，就會(huì)減少在原料端的買入量，壓縮產(chǎn)能。眾多企業(yè)在同一時(shí)間段進(jìn)行方向相同的操作，原料的期貨價(jià)格就會(huì)下跌，發(fā)現(xiàn)出來(lái)的價(jià)格會(huì)客觀反映未來(lái)供求的預(yù)期，行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)通過期貨這一市場(chǎng)機(jī)制得到相當(dāng)程度的實(shí)現(xiàn)。
其次，對(duì)未來(lái)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的背后是對(duì)未來(lái)供求形勢(shì)判斷的主流觀點(diǎn)。聰明的企業(yè)會(huì)據(jù)此調(diào)整生產(chǎn)和應(yīng)對(duì)策略，有助于整個(gè)行業(yè)集體調(diào)整供求，減少損失。期貨的存在，可以使市場(chǎng)參與者獲得對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)判斷的權(quán)威觀點(diǎn)。這個(gè)觀點(diǎn)不是個(gè)人主觀判斷出來(lái)的，而是集合了眾多市場(chǎng)參與者的智慧，用交易行為表現(xiàn)出來(lái)的，值得信賴。
最后，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能提供了“基差定價(jià)”這一新的貿(mào)易形式?；疃▋r(jià)的核心就是用期貨合約價(jià)格加上雙方商定的價(jià)差(也就是基差)確定貿(mào)易價(jià)格。這是在國(guó)際上原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)所普遍采用的一種貿(mào)易定價(jià)方式?？山灰住⒏吡鲃?dòng)性、多種策略是期貨基差定價(jià)的顯著優(yōu)勢(shì)?；疃▋r(jià)的另一個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)是可以讓采購(gòu)、銷售價(jià)格非常透明，因?yàn)榛钍窍鄬?duì)穩(wěn)定也是可以比較的，期貨端價(jià)格是通過交易產(chǎn)生的，公開透明，可以減少很多管理成本和交易成本。
作用之二：套期保值。“這一作用主要是為實(shí)體企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)的目的，也可以被稱作對(duì)沖或者管理風(fēng)險(xiǎn)。”王鳳海表示，經(jīng)典的套期保值是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)買賣方向相反、數(shù)量相當(dāng)?shù)慕灰?，到現(xiàn)貨買賣發(fā)生時(shí)，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行平倉(cāng)，期貨市場(chǎng)盈利，現(xiàn)貨市場(chǎng)一定虧損，反之亦然。兩個(gè)市場(chǎng)財(cái)務(wù)平衡，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)。也有很多企業(yè)簡(jiǎn)單化直接利用期貨市場(chǎng)，成為企業(yè)采購(gòu)原料、銷售產(chǎn)品的主要渠道。王鳳海表示：“也許這樣做比被動(dòng)生產(chǎn)在市場(chǎng)大漲情況下獲得的利潤(rùn)少，但風(fēng)險(xiǎn)可控，可以保證企業(yè)的平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)，長(zhǎng)期看來(lái)，會(huì)是企業(yè)的優(yōu)選策略。”
用好期貨工具為企業(yè)服務(wù)
王鳳海表示，用好期貨工具是企業(yè)適應(yīng)新時(shí)代需求的需要。
第一，企業(yè)要把對(duì)期貨的運(yùn)用上升到企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整的高度上來(lái)。企業(yè)要把追求生產(chǎn)規(guī)模調(diào)整為追求加工利潤(rùn)，以加工利潤(rùn)甚至是可鎖定的加工利潤(rùn)作為一切生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為的指揮棒，原有管理體制、考核目標(biāo)也需要相應(yīng)地修改，這也需要企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)重視并參與制度設(shè)計(jì)。
第二，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的確認(rèn)與期貨的運(yùn)用密不可分。期貨更適用于追求穩(wěn)定、合理加工利潤(rùn)的企業(yè)。隨著未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，可能會(huì)出現(xiàn)按照市場(chǎng)當(dāng)期價(jià)格衡量，產(chǎn)品銷售收入低于原料成本的情況。這個(gè)狀態(tài)下，期貨的運(yùn)用更加關(guān)鍵。比如我國(guó)油脂行業(yè)，由于競(jìng)爭(zhēng)劇烈，全年2/3以上時(shí)間處于負(fù)利潤(rùn)狀態(tài)，1/3時(shí)間處于微利狀態(tài)，但它們?nèi)匀豢梢陨?，就是靠在期貨市?chǎng)上抓住機(jī)會(huì)來(lái)及時(shí)鎖定加工利潤(rùn)，鎖定不了的就降低開工率，以此保證企業(yè)基本可以做到“小年能活，大年賺錢”。各行業(yè)具體情況雖然不同，但一些相關(guān)經(jīng)營(yíng)模式仍值得鋼鐵企業(yè)借鑒。
第三，企業(yè)利用期貨市場(chǎng)套期保值管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，必須有正確有效的組織架構(gòu)和科學(xué)有效的決策機(jī)制。王鳳海表示，期現(xiàn)統(tǒng)一是一個(gè)基本原則，也就是說(shuō)把期貨和現(xiàn)貨部門放在一起，讓期貨成為現(xiàn)貨部門采購(gòu)和銷售的一個(gè)普遍采用的工具，實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接，更容易抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì);還有部分行業(yè)采用了購(gòu)銷統(tǒng)一的原則，把原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售部門統(tǒng)一起來(lái)，可以更好捕捉鎖定利潤(rùn)的價(jià)格機(jī)會(huì)?？傮w上看，單獨(dú)設(shè)立期貨部門的協(xié)調(diào)成本比較高，較難融入企業(yè)的整體購(gòu)銷過程中。“如果再把期貨部門作為一個(gè)利潤(rùn)中心，那行為目標(biāo)就會(huì)完全與企業(yè)目標(biāo)背道而馳了。”王鳳海強(qiáng)調(diào)。
第四，必須建立嚴(yán)密而有效率的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。嚴(yán)密是指必須通過制度把企業(yè)不能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)控制住，把相關(guān)崗位上的所有角色都能控制住。效率是指快速把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)。王鳳海提醒道：“如果一個(gè)交易要審批幾天，那企業(yè)參與期貨的效果會(huì)大打折扣。”
“期貨市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)具備非常大的價(jià)值，比如鋼鐵企業(yè)，上游可以對(duì)焦煤、鐵礦石進(jìn)行套保，下游可以對(duì)螺紋鋼、熱軋卷板進(jìn)行套保，獲得穩(wěn)定的加工利潤(rùn)。在整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，不利用期貨實(shí)在可惜。”王鳳海強(qiáng)調(diào)。
推進(jìn)鐵礦石國(guó)際化工作進(jìn)行
王鳳海透露，目前，大商所正在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下推進(jìn)鐵礦石國(guó)際化工作，有條件允許國(guó)外企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶直接參與鐵礦石期貨。只有國(guó)際上的大企業(yè)和大機(jī)構(gòu)參與價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程，期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的價(jià)格才更有權(quán)威性，也才能更好地為企業(yè)套保提供服務(wù)，我國(guó)企業(yè)才可以得到更加公平的待遇。此外，大商所也正在研究推動(dòng)鐵礦石現(xiàn)貨做市商制度，努力降低鐵礦石期貨交割成本，希望可以更加順暢地促進(jìn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)接，解決大商所鐵礦石期貨近月合約不活躍、主力合約不連續(xù)的問題。
王鳳海表示，大商所始終堅(jiān)持服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將積極配合中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，不斷發(fā)展創(chuàng)新，降低鋼鐵企業(yè)參與期貨市場(chǎng)成本，為鋼鐵企業(yè)提供一流的服務(wù)。
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