股指期貨的作用介紹
股指期貨的作用介紹
現(xiàn)在越來(lái)越多的人選擇了炒期貨這種投資理財(cái)?shù)姆绞?，但是關(guān)于股指期貨的作用你又了解了多少呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于股指期貨的作用介紹的相關(guān)資料。供你參考。
股指期貨的作用
作用一是對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
股票的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是與個(gè)股經(jīng)營(yíng)相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)分散化投資組合來(lái)分散。
另一類(lèi)是與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)消除，通常用貝塔系數(shù)來(lái)表示。例如貝塔值等于1，說(shuō)明該股或該股票組合的波動(dòng)與大盤(pán)相同，如貝塔值等于1.2說(shuō)明該股或該股票組合波動(dòng)比大盤(pán)大20%，如貝塔值等于0.8，則說(shuō)明該股或該組合的波動(dòng)比大盤(pán)小20%。通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股指期貨，調(diào)節(jié)股票組合的貝塔系數(shù)，可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
作用二是可以利用股指期貨進(jìn)行套利。所謂套利，就是利用股指期貨定價(jià)偏差，通過(guò)買(mǎi)入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)賣(mài)出股指期貨，或者賣(mài)空股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)買(mǎi)入股指期貨，來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。套利機(jī)制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內(nèi)，一旦偏離，套利者就會(huì)入市以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內(nèi)。
此外，股指期貨還可以作為一個(gè)杠桿性的投資工具。由于股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。例如如果保證金為10%，買(mǎi)入1張滬深300指數(shù)期貨，那么只要股指期貨漲了5%，就可獲利50%，當(dāng)然如果判斷方向失誤，期指不漲反跌了5%，那么投資者將虧損本金的50%。
股指期貨對(duì)金融市場(chǎng)的作用
股指期貨的套期保值功能顯然為股票市場(chǎng)的投資者提供了一種切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而一個(gè)成熟穩(wěn)定的金融資本市場(chǎng)，除了提供發(fā)行渠道的一級(jí)市場(chǎng)，提供流通的二級(jí)市場(chǎng)，提供能夠?yàn)殚L(zhǎng)期投資資本優(yōu)化配置組合結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)也是必不可少的。除了定價(jià)機(jī)制上的對(duì)沖保值，股指期貨作為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的切實(shí)有效性還體現(xiàn)在期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制及其與現(xiàn)貨市場(chǎng)的分割性上。
從交易機(jī)制上來(lái)說(shuō)，期貨合約作為一種與交易對(duì)手“一對(duì)一”約定義務(wù)的“契約”，其合約本身并沒(méi)有價(jià)值(這與為合約持有人提供“選擇權(quán)”這種權(quán)利的期權(quán)等其他衍生品不同)。理論上，買(mǎi)入或賣(mài)出在未來(lái)履行交易義務(wù)的期貨合約并不需要任何實(shí)際資金，而在實(shí)際操作時(shí)交易所為了控制整體信用風(fēng)險(xiǎn)，交易者在買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約時(shí)需提供和期貨名義價(jià)值(即期貨合約價(jià)格)一定比例掛鉤的保證金，且在每日收市結(jié)算時(shí)需根據(jù)當(dāng)日期貨合約價(jià)格的變化對(duì)賬戶(hù)內(nèi)保證金進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充。對(duì)于滬深300股指期貨來(lái)說(shuō)，其保證金比例為合約價(jià)值的12%。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，6月以來(lái)三大股指期貨平均隔夜持倉(cāng)量名義市值不足滬深兩市流通市值的1%，以保證金比例計(jì)算的實(shí)際資金占有量不足股票市場(chǎng)的0.2%，從資金層面對(duì)股市分流影響很小。
從期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)本身的分割性來(lái)說(shuō)，由于我國(guó)A股現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏有效的融券賣(mài)空機(jī)制(可融目標(biāo)券少，融券成本高)，投資策略均為在市場(chǎng)上升行情中做多然后賣(mài)出獲利，同質(zhì)化嚴(yán)重。在牛市期間投資者為了獲取盡可能大的收益容易對(duì)板塊或個(gè)股過(guò)度炒作而造成泡沫化嚴(yán)重，而一旦大盤(pán)見(jiàn)頂牛市轉(zhuǎn)熊市，控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一辦法是拋售持有的現(xiàn)貨，這又容易造成恐慌性的暴跌。無(wú)論哪種情況，都將助長(zhǎng)大范圍的短線投機(jī)操作而不利于基于對(duì)企業(yè)基本面真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)預(yù)期的長(zhǎng)期投資。而如果在投資現(xiàn)貨市場(chǎng)的同時(shí)能夠跨市場(chǎng)地對(duì)股指期貨進(jìn)行配置，在市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)或開(kāi)始下跌時(shí)，投資者，特別是面臨拋盤(pán)壓力較大沖擊成本較高的機(jī)構(gòu)投資者，就能利用少量的資金占用(保證金)在期貨市場(chǎng)上反向賣(mài)出合約來(lái)對(duì)整體資產(chǎn)進(jìn)行套期保值，而不必馬上拋售希望長(zhǎng)期持有的現(xiàn)貨頭寸來(lái)屏蔽損失，客觀上疏導(dǎo)了現(xiàn)貨市場(chǎng)上空頭宣泄的壓力，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)有重要的作用。
股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避作用
近期市場(chǎng)大幅調(diào)整始于6月15日，期間自6月25日起股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅貼水，即期貨價(jià)格大幅低于現(xiàn)貨指數(shù)。以IF1507合約為例，6月29日和7月8日的貼水程度最大，盤(pán)中期貨價(jià)格一度低于現(xiàn)貨指數(shù)200點(diǎn)，即相當(dāng)于預(yù)期現(xiàn)貨指數(shù)在7月17日交割日前還要再下跌5%。
在市場(chǎng)下跌之初，股指期貨并未貼水，大幅貼水出現(xiàn)在下跌的中后端，這是市場(chǎng)恐慌情緒和避險(xiǎn)行為導(dǎo)致的。在6月29日和7月8日貼水程度最大的兩天，其后交易日市場(chǎng)都出現(xiàn)了大幅反彈，說(shuō)明股指期貨市場(chǎng)為空頭提供了宣泄的渠道，一旦空頭力量快速釋放，后市多頭就可以占據(jù)主導(dǎo)地位。
股指期貨的大幅貼水的主要原因是現(xiàn)貨持有者為了規(guī)避持有風(fēng)險(xiǎn)，而紛紛通過(guò)股指期貨賣(mài)空套保所致。如果沒(méi)有股指期貨的套保功能，現(xiàn)貨持有者為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只能將其手中的現(xiàn)貨賣(mài)出，從而造成對(duì)股票市場(chǎng)的更大壓力。通過(guò)股指期貨的套保操作，現(xiàn)貨持有者可以暫緩賣(mài)出股票，也使得市場(chǎng)波動(dòng)更為穩(wěn)定。股指期貨在其中起到了轉(zhuǎn)移市場(chǎng)做空壓力的作用。
當(dāng)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的時(shí)候，非常需要股指期貨發(fā)揮穩(wěn)定作用，轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的壓力。這個(gè)時(shí)候特別需要保持股指期貨市場(chǎng)交易的通暢，特別是套保和套利的需求，否則會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成更大的壓力。
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