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股指期貨的作用介紹

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股指期貨的作用介紹

  現(xiàn)在越來越多的人選擇了炒期貨這種投資理財(cái)?shù)姆绞?,但是關(guān)于股指期貨的作用你又了解了多少呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于股指期貨的作用介紹的相關(guān)資料。供你參考。

  股指期貨的作用

  作用一是對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

  股票的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類,一類是與個(gè)股經(jīng)營(yíng)相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),可以通過分散化投資組合來分散。

  另一類是與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),無法通過分散化投資來消除,通常用貝塔系數(shù)來表示。例如貝塔值等于1,說明該股或該股票組合的波動(dòng)與大盤相同,如貝塔值等于1.2說明該股或該股票組合波動(dòng)比大盤大20%,如貝塔值等于0.8,則說明該股或該組合的波動(dòng)比大盤小20%。通過買賣股指期貨,調(diào)節(jié)股票組合的貝塔系數(shù),可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  作用二是可以利用股指期貨進(jìn)行套利。所謂套利,就是利用股指期貨定價(jià)偏差,通過買入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)賣出股指期貨,或者賣空股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)買入股指期貨,來獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益。套利機(jī)制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內(nèi),一旦偏離,套利者就會(huì)入市以獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益,從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內(nèi)。

  此外,股指期貨還可以作為一個(gè)杠桿性的投資工具。由于股指期貨保證金交易,只要判斷方向正確,就可能獲得很高的收益。例如如果保證金為10%,買入1張滬深300指數(shù)期貨,那么只要股指期貨漲了5%,就可獲利50%,當(dāng)然如果判斷方向失誤,期指不漲反跌了5%,那么投資者將虧損本金的50%。

  股指期貨對(duì)金融市場(chǎng)的作用

  股指期貨的套期保值功能顯然為股票市場(chǎng)的投資者提供了一種切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,而一個(gè)成熟穩(wěn)定的金融資本市場(chǎng),除了提供發(fā)行渠道的一級(jí)市場(chǎng),提供流通的二級(jí)市場(chǎng),提供能夠?yàn)殚L(zhǎng)期投資資本優(yōu)化配置組合結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)也是必不可少的。除了定價(jià)機(jī)制上的對(duì)沖保值,股指期貨作為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的切實(shí)有效性還體現(xiàn)在期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制及其與現(xiàn)貨市場(chǎng)的分割性上。

  從交易機(jī)制上來說,期貨合約作為一種與交易對(duì)手“一對(duì)一”約定義務(wù)的“契約”,其合約本身并沒有價(jià)值(這與為合約持有人提供“選擇權(quán)”這種權(quán)利的期權(quán)等其他衍生品不同)。理論上,買入或賣出在未來履行交易義務(wù)的期貨合約并不需要任何實(shí)際資金,而在實(shí)際操作時(shí)交易所為了控制整體信用風(fēng)險(xiǎn),交易者在買入或賣出期貨合約時(shí)需提供和期貨名義價(jià)值(即期貨合約價(jià)格)一定比例掛鉤的保證金,且在每日收市結(jié)算時(shí)需根據(jù)當(dāng)日期貨合約價(jià)格的變化對(duì)賬戶內(nèi)保證金進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充。對(duì)于滬深300股指期貨來說,其保證金比例為合約價(jià)值的12%。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,6月以來三大股指期貨平均隔夜持倉(cāng)量名義市值不足滬深兩市流通市值的1%,以保證金比例計(jì)算的實(shí)際資金占有量不足股票市場(chǎng)的0.2%,從資金層面對(duì)股市分流影響很小。

  從期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)本身的分割性來說,由于我國(guó)A股現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏有效的融券賣空機(jī)制(可融目標(biāo)券少,融券成本高),投資策略均為在市場(chǎng)上升行情中做多然后賣出獲利,同質(zhì)化嚴(yán)重。在牛市期間投資者為了獲取盡可能大的收益容易對(duì)板塊或個(gè)股過度炒作而造成泡沫化嚴(yán)重,而一旦大盤見頂牛市轉(zhuǎn)熊市,控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一辦法是拋售持有的現(xiàn)貨,這又容易造成恐慌性的暴跌。無論哪種情況,都將助長(zhǎng)大范圍的短線投機(jī)操作而不利于基于對(duì)企業(yè)基本面真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)預(yù)期的長(zhǎng)期投資。而如果在投資現(xiàn)貨市場(chǎng)的同時(shí)能夠跨市場(chǎng)地對(duì)股指期貨進(jìn)行配置,在市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)或開始下跌時(shí),投資者,特別是面臨拋盤壓力較大沖擊成本較高的機(jī)構(gòu)投資者,就能利用少量的資金占用(保證金)在期貨市場(chǎng)上反向賣出合約來對(duì)整體資產(chǎn)進(jìn)行套期保值,而不必馬上拋售希望長(zhǎng)期持有的現(xiàn)貨頭寸來屏蔽損失,客觀上疏導(dǎo)了現(xiàn)貨市場(chǎng)上空頭宣泄的壓力,對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)有重要的作用。

  股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避作用

  近期市場(chǎng)大幅調(diào)整始于6月15日,期間自6月25日起股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅貼水,即期貨價(jià)格大幅低于現(xiàn)貨指數(shù)。以IF1507合約為例,6月29日和7月8日的貼水程度最大,盤中期貨價(jià)格一度低于現(xiàn)貨指數(shù)200點(diǎn),即相當(dāng)于預(yù)期現(xiàn)貨指數(shù)在7月17日交割日前還要再下跌5%。

  在市場(chǎng)下跌之初,股指期貨并未貼水,大幅貼水出現(xiàn)在下跌的中后端,這是市場(chǎng)恐慌情緒和避險(xiǎn)行為導(dǎo)致的。在6月29日和7月8日貼水程度最大的兩天,其后交易日市場(chǎng)都出現(xiàn)了大幅反彈,說明股指期貨市場(chǎng)為空頭提供了宣泄的渠道,一旦空頭力量快速釋放,后市多頭就可以占據(jù)主導(dǎo)地位。

  股指期貨的大幅貼水的主要原因是現(xiàn)貨持有者為了規(guī)避持有風(fēng)險(xiǎn),而紛紛通過股指期貨賣空套保所致。如果沒有股指期貨的套保功能,現(xiàn)貨持有者為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),只能將其手中的現(xiàn)貨賣出,從而造成對(duì)股票市場(chǎng)的更大壓力。通過股指期貨的套保操作,現(xiàn)貨持有者可以暫緩賣出股票,也使得市場(chǎng)波動(dòng)更為穩(wěn)定。股指期貨在其中起到了轉(zhuǎn)移市場(chǎng)做空壓力的作用。

  當(dāng)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的時(shí)候,非常需要股指期貨發(fā)揮穩(wěn)定作用,轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的壓力。這個(gè)時(shí)候特別需要保持股指期貨市場(chǎng)交易的通暢,特別是套保和套利的需求,否則會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成更大的壓力。

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