商品期貨視頻課程
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商品期貨也是期貨市場(chǎng)中重要的一種，而商品期貨的交易又該如何操作呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于商品期貨視頻課程的相關(guān)資料,供你參考。
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商品期貨交易技巧分析
第一，決定價(jià)格大趨勢(shì)的一定是供需，這個(gè)是毫無(wú)疑問(wèn)的。所以，研究商品最根本的就是做好你研究品種的“供需平衡表”。
供需平衡表就是你所研究的品種在一定時(shí)期之內(nèi)的需求有多少、供給有多少、庫(kù)存有多少，然后算出來(lái)一個(gè)供給與需求的差值，這個(gè)差值如果是正的，也就是我們通常所說(shuō)的供過(guò)于求，我們稱為surplus;這個(gè)差值如果是負(fù)的，也就是我們通常所說(shuō)的供不應(yīng)求，我們稱為gap。按常理來(lái)說(shuō)，有surplus的品種價(jià)格有下行的壓力，而有g(shù)ap的品種價(jià)格有上行的動(dòng)能。
供給的算法通常需要通過(guò)細(xì)致的調(diào)研，比如礦山投產(chǎn)的速度、投產(chǎn)的數(shù)量，又或者播種的面積和單產(chǎn)的數(shù)值;需求的算法則有自上而下(top to down)與自下而上(bottom to up)兩大類，可以從宏觀數(shù)值預(yù)測(cè)入手對(duì)該品種的需求進(jìn)行預(yù)估，又或者你將品種下游的需求細(xì)拆為幾個(gè)子行業(yè)對(duì)每個(gè)子行業(yè)的增速進(jìn)行估計(jì)，最后加總得出品種的需求。每種方法都有自己的利弊，通常我會(huì)每種方法都進(jìn)行估算。
但是，供給和需求本身并不重要，重要的是你所測(cè)算的變量對(duì)供給和需求影響的彈性，我在下面還會(huì)講到絕對(duì)數(shù)量其實(shí)沒(méi)有什么很大的意義。彈性的分析我們會(huì)通過(guò)敏感性分析(sensitive analysis)或者情景分析(scenario analysis)進(jìn)行，用以得出邊際變化對(duì)于整體供需的影響的變化。
第二，供給與需求的邊際變化比Surplus和Gap本身更加重要。
在我的理解之中，影響surplus和gap邊際變化的因素更加重要，也就是說(shuō)，供給與需求在一定時(shí)期的邊際變化更加重要。因此，在研究的時(shí)候不僅要關(guān)注surplus或者gap的絕對(duì)值，而要仔細(xì)研究影響surplus和gap變化的因素。
對(duì)于商品來(lái)說(shuō)，幅度的判斷依據(jù)很大程度上在成本，所以不管是原礦或者是生產(chǎn)，我們都有所謂的成本曲線(cost curve)，也就是累積的產(chǎn)量所對(duì)應(yīng)的不同的生產(chǎn)成本構(gòu)成的曲線。當(dāng)你計(jì)算出了供給與需求，在成本曲線上你應(yīng)該能夠找到相對(duì)應(yīng)的成本價(jià)格，這通常是我們決策的一個(gè)重要依據(jù)。
舉個(gè)例子，2014年年初，我們測(cè)算鐵礦石的surplus大約有3000-4000萬(wàn)噸，礦石價(jià)格面臨大的下行壓力，于是我們?nèi)雸?chǎng)做空了鐵礦石，并且更具我們所擁有的cost curve計(jì)算出了相應(yīng)的價(jià)位;但是由于三大礦山釋放產(chǎn)能速率超預(yù)期、并且國(guó)產(chǎn)礦沒(méi)有在虧損線立刻停止生產(chǎn)，在2014年4月份我們修正了我們的供需平衡表，認(rèn)為礦山的surplus大約有4000-5000萬(wàn)噸，不要小看這1000萬(wàn)噸的增量，這個(gè)邊際變化量與價(jià)格并非是一個(gè)線性的關(guān)系，價(jià)格并非多跌了30%，而是直接腰斬，所以理解供給和需求的邊際變化的意義不止在于你對(duì)趨勢(shì)方向的判斷，并且還有你對(duì)趨勢(shì)幅度的一個(gè)判斷。
第三，供需平衡表的結(jié)果需要與市場(chǎng)預(yù)期相比較，而不應(yīng)該僅僅看surplus或者gap。
這是我對(duì)基本面研究理解感觸最深的一個(gè)方面，得益于第一份工作所學(xué)習(xí)并深植于心中的“預(yù)期差”理論。這就是說(shuō)，我們做平衡表所看出來(lái)的surplus或者gap本身并不重要，重要的是這個(gè)數(shù)值和市場(chǎng)上的預(yù)期相比是高還是低。當(dāng)然，這個(gè)與上一條講的有相似之處。
舉個(gè)例子，比方說(shuō)我們計(jì)算了一個(gè)品種的surplus是占年度產(chǎn)量的5%，按照分析框架，這樣的surplus對(duì)于該品種的價(jià)格有直接向下的壓力;但是，如果市場(chǎng)上對(duì)于該品種的surplus的預(yù)期是10%呢?那么實(shí)際的這5%可能就是對(duì)價(jià)格的一個(gè)支撐。一個(gè)品種在過(guò)剩的時(shí)候?yàn)槭裁从锌赡苓€有價(jià)格的上漲，我認(rèn)為很大程度上取決于這種過(guò)剩與市場(chǎng)預(yù)期相比還沒(méi)有那么的“過(guò)剩”。最近黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈里礦石的反彈就很好的說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。
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