關于期貨交易中的市價指令與止損指令

　　期貨交易中的市價指令與止損指令是期貨交易中的兩個常用的交易指令，期貨投資者在交易過程中經(jīng)常使用，本文就詳細解釋市價指令與止損指令的具體含義。

　　國際上常用的交易指令有：市價指令、限價指令、止損指令和取消指令等。我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：期貨交易中的市價指令與止損指令，交易指令當日有效。在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。

　　止損指令是指當市場價格達到客戶預計的價格水平時即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令?？蛻衾?止損指令，既可以有效地鎖定利潤，又可以將可能的損失降低至最低限度，還可以相對較小的風險建立新 的頭寸。(目前國內(nèi)尚沒有該指令)

　　市價指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當時市場價格即刻成交的指令?？蛻粼谙逻_這種指 令時不須指明具體的價位，而是要求期貨經(jīng)紀公司出市代表以當時市場上可執(zhí)行的最好價格達成交易。這 種指令的特點是成交速度快，一旦指令下達后不可更改和撤銷。

　　取消指令是指客戶要求將某一指令取消的指令。客戶通過執(zhí)行該指令，將以前下達的指令完全取消， 并且沒有新的指令取代原指令。

期貨交易中的市價指令與止損指令

　　知識擴展：

　　市價指令

　　定義

　　在期貨市場，市價指令也稱隨行就市，是指按照市場當時最好的價格立即(盡快)買(賣)某一特定交割月份期貨合約的交易指令。

　　在股票市場，市價是指交易商進行交易委托時，不必輸入委托價格，以對方限價指令作為交易成交價。市價指令優(yōu)先于限價指令并只與對方的限價指令成交，交易雙方市價指令不成交。市價指令按輸入時間優(yōu)先的原則排序。市價指令的未成交部分自動撤銷。

　　在股指期貨市場，《中國金融期貨交易所交易細則》規(guī)定，市價指令是指不限定價格的、按照當時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)報價成交的指令。

　　止損指令

　　止損指令又叫停損指令或STOP指令。是指當市場價格達到客戶預計的價格水平時即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令?？蛻衾弥箵p指令可以有效地鎖定利潤、減少損失。投資者在建倉后，出于控制風險的目的，接著下達一個觸發(fā)條件的平倉指令，它的作用在于控制虧損擴大;在某個價格條件滿足時迅速通過交易所的交易系統(tǒng)發(fā)出平倉指令，這個條件往往是當時價格向投資者原有頭寸不利的方向急速發(fā)展時出現(xiàn)，這個指令觸發(fā)下達后，交易所交易系統(tǒng)將優(yōu)先成交，因為這是一種割肉式的斬倉指令，所以在國外又叫STOP 指令。它和ORDER限價指令、MAKET市價指令同樣重要的基礎交易指令。

　　如何運用這個工具達到控制風險放大盈利的效果?

　　首先，我們許多投資者都有了風險和止損的概念，止損的價格是STOP指令的關鍵價位。在下達這種交易指令時，投資者是對原有持倉下達的條件平倉單，舉例，王先生買入開倉10手610合約的上海天然橡膠，成交價格為25000元/噸，成交后，價格發(fā)生變動，考慮到王先生本人的交易風格和風險承受能力，他自己認為價格跌到24200元/噸時，行情會迅速破位下行，為避免當時下單措手不及而虧損變大，他通過交易系統(tǒng)下達一張平倉單，賣出平倉10手610合約上海天膠，價格為24200元/噸，指令性質(zhì)為止損單[STOP]，當這個指令發(fā)出后，行情在當天一旦觸及24200或者出現(xiàn)低于24200的價格，該指令就會在第一時間自動下達到交易所系統(tǒng)內(nèi)成交，反之，行情沒有觸及或擊穿24200的價格，該指令當天就不會成交。

　　其次，STOP指令和我國現(xiàn)有的交易指令效果有很大的不同，現(xiàn)有的交易指令屬于ORDER指令，就是限價指令，這種指令要求成交條件是買指令成交必須是指定的價格或者低于指定的價格，賣指令成交則必須是指定價格或者高于指定的價格，實行的是優(yōu)價成交原則，按照這個原則，如果上例中王先生的平倉指令一旦作為優(yōu)價原則平倉，那么當時價格不管是24800還是25100，該指令都會被立即以當時的價格成交，這就完全起不到止損平倉的效果;STOP止損指令則是一種條件觸發(fā)式的交易指令，不滿足某個特定條件，該指令是不會依據(jù)優(yōu)價原則成交，當原有設定條件出現(xiàn)時，該指令則依據(jù)時間優(yōu)先原則早早地防患于未然了。因此，在我國最初引進外盤期貨時，每個交易員做的最基本的工作之一就是在下達新的開倉單時，同時將STOP止損平倉指令下達到交易系統(tǒng)。

　　再有，STOP止損指令本質(zhì)上是投資者的交易指令暫時寄存在交易所的交易系統(tǒng)中，對投資者而言，則很好的體現(xiàn)了提前控制風險的效果和目的，其實，投資者的交易風險很多時候不是在他們心中沒有風險意識和止損的概念，而是真正到了該止損的價格時沒有執(zhí)行原定的止損計劃措施，心存僥幸，在STOP平倉止損指令推出后，則可以很好地解決這樣一部分問題。當然，這個指令也可以通過正常的撤銷指令在沒有成交前予以撤銷和修改;

　　另外，STOP平倉止損指令在國外有時也被高明的投資者作為止贏的平倉指令。在上例中，天膠期貨價格于次日或幾天后，上漲至27000，王先生為保護盈利，他設定26800為平倉止贏價格，在發(fā)出這樣的STOP平倉交易指令，價格果真回落到26800或以下，他原來25000的買單就平倉勝利出局，雖然這個指令還是止損指令但卻是贏利單;若價格沒有回到26800或者之下，他的買單就繼續(xù)持有。做到真正的放大盈利。