期貨新手基礎(chǔ)入門
期貨新手基礎(chǔ)入門
作為一個(gè)新手想學(xué)習(xí)期貨,必須從基礎(chǔ)知識學(xué)習(xí)先,下面就讓小編帶你來了解吧。
期貨概念
所謂期貨,一般指期貨合約,就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物,又叫基礎(chǔ)資產(chǎn),對期貨合約所對應(yīng)的現(xiàn)貨,可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某個(gè)金融工具,如外匯、債券,還可以是某個(gè)金融指標(biāo),如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。期貨交易是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。
期貨操作方式
期貨合約的買方,如果將合約持有到期,那么他有義務(wù)買入期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物;而期貨合約的賣方,如果將合約持有到期,那么他有義務(wù)賣出期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物(有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià),例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來對在手的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算)。當(dāng)然期貨合約的交易者大多采用對沖方式來完結(jié)持倉。
期貨交易發(fā)展歷史
期貨交易是商品生產(chǎn)者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來的。在遠(yuǎn)期合同交易中,交易者集中到商品交易場所交流市場行情,尋找交易伙伴,通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠(yuǎn)期合同,等合同到期,交易雙方以實(shí)物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn):由于價(jià)格、利率或匯率波動,合同本身就具有價(jià)差或利益差,因此完全可以通過買賣合同來獲利,而不必等到實(shí)物交割時(shí)再獲利。為適應(yīng)這種業(yè)務(wù)的發(fā)展,期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。
期貨交易是投資者交納5%-20%的保證金后,在期貨交易所內(nèi)買賣各種商品標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式。一般的投資者可以通過低買高賣或高賣低買的方式獲取贏利。現(xiàn)貨企業(yè)也可以利用期貨做套期保值,降低企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易者一般通過期貨經(jīng)紀(jì)公司代理進(jìn)行期貨合約的買賣,另外,買賣合約后所必須承擔(dān)的義務(wù),可在合約到期前通過反向的交易行為(對沖或平倉)來解除。
期貨交易的特點(diǎn)
(1)以小博大。期貨交易只需交納5-20%的履約保證金就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。由于期貨交易保證金制度的杠桿效應(yīng),使之具有“以小博大” 的特點(diǎn),交易者可以用少量的資金進(jìn)行大宗的買賣,節(jié)省大量的流動資金。
(2)雙向交易。期貨市場中可以先買后賣,也可以先賣后買,投資方式靈活。
(3)不必?fù)?dān)心履約問題。所有期貨交易都通過期貨交易所進(jìn)行結(jié)算,且交易所成為任何一個(gè)買者或賣者的交易對方,為每筆交易做擔(dān)保。所以交易者不必?fù)?dān)心交易的履約問題
(4)市場透明。交易信息完全公開,且交易采取公開競價(jià)方式進(jìn)行,使交易者可在平等的條件下公開競爭。
(5)組織嚴(yán)密,效率高。期貨交易是一種規(guī)范化的交易,有固定的交易程序和規(guī)則,一環(huán)扣一環(huán),環(huán)環(huán)高效運(yùn)作,一筆交易通常在幾秒內(nèi)即可完成。
期貨交易的種類
根據(jù)交易者交易目的不同,將期貨交易行為分為三類:套期保值、投機(jī)、套利。下面分別介紹這三種期貨交易。
1)套期保值(hedge):就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約,以期在未來某一時(shí)間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價(jià)格變動所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為;賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。
套期保值是期貨市場產(chǎn)生的原動力。無論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、還是金屬、能源期貨市場,其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動而帶來風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自發(fā)形成的買賣遠(yuǎn)期合同的交易行為。這種遠(yuǎn)期合約買賣的交易機(jī)制經(jīng)過不斷完善,例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對沖機(jī)制、建立保證金制度等,從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。企業(yè)通過期貨市場為生產(chǎn)經(jīng)營買了保險(xiǎn),保證了生產(chǎn)經(jīng)營活動的可持續(xù)發(fā)展??梢哉f,沒有套期保值,期貨市場也就不是期貨市場了。
2)投機(jī)(speculate):“投機(jī)”一詞用于期貨、證券交易行為中,并不是“貶義詞”,而是“中性詞”,指根據(jù)對市場的判斷,把握機(jī)會,利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機(jī)者可以“買多”,也可以“賣空”。投機(jī)的目的很直接---就是獲得價(jià)差利潤。但投機(jī)是有風(fēng)險(xiǎn)的。
根據(jù)持有期貨合約時(shí)間的長短,投機(jī)可分為三類:第一類是長線投機(jī)者,此類交易者在買入或賣出期貨合約后,通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月,待價(jià)格對其有利時(shí)才將合約對沖;第二類是短線交易者,一般進(jìn)行當(dāng)日或某一交易節(jié)的期貨合約買賣,其持倉不過夜;第三類是逐小利者,又稱“搶帽子者”,他們的技巧是利用價(jià)格的微小變動進(jìn)行交易來獲取微利,一天之內(nèi)他們可以做多個(gè)回合的買賣交易。
投機(jī)者是期貨市場的重要組成部分,是期貨市場必不可少的潤滑劑。投機(jī)交易增強(qiáng)了市場的流動性,承擔(dān)了套期保值交易轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),是期貨市場正常運(yùn)營的保證。
3)套利( spreads): 指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約,同時(shí)賣出那些“高價(jià)的”合約,從兩合約價(jià)格間的變動關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí),交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系,而不是絕對價(jià)格水平。
套利一般可分為三類:跨期套利、跨市套利和跨品種套利。
跨期套利是套利交易中最普遍的一種,是利用同一品種但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對沖而獲利的,又可分為牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread)兩種形式。例如在進(jìn)行金屬牛市套利時(shí),交易所買入近期交割月份的金屬合約,同時(shí)賣出遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約,希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上帳幅度;而熊市套利則相反,即賣出近期交割月份合約,買入遠(yuǎn)期交割月份合約,并期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約的價(jià)格下跌幅度。
跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當(dāng)同一期貨品種合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí),由于區(qū)域間的地理差別,各品種合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。例如倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進(jìn)行陰極銅的期貨交易,每年兩個(gè)市場間會出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況,這為交易者的跨市套利提供了機(jī)會。例如當(dāng)LME銅價(jià)低于SHFE時(shí),交易者可以在買入LME銅合約的同時(shí),賣出SHFE的銅合約,待兩個(gè)市場價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買賣合約對沖平倉并從中獲利,反之亦然。在做跨市套利時(shí)應(yīng)注意影響各市場價(jià)格差的幾個(gè)因素,如運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等。
跨品種套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)品種之間的價(jià)差進(jìn)行交易。這兩種品種之間具有相互替代性或受同一供求因素制約??缙贩N套利的交易形式是同時(shí)買進(jìn)和賣出相同交割月份但不同種類的期貨合約。例如金屬之間、農(nóng)產(chǎn)品之間、金屬與能源之間等都可以進(jìn)行套利交易。
交易者之所以進(jìn)行套利交易,主要是因?yàn)樘桌娘L(fēng)險(xiǎn)較低,套利交易可以為避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動而引起的損失提供某種保護(hù),但套利的盈利能力也較直接交易小。套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價(jià)格回復(fù)到正常水平,二是增強(qiáng)市場的流動性。
套期保值、投機(jī)、套利三者之間的關(guān)系
套期保值、投機(jī)、套利作為期貨市場交易的主要形式,具有相同的特點(diǎn)。首先,三者都是期貨市場的重要組成部分, 對期貨市場的作用相輔相成;其次,都必須依據(jù)對市場走勢的判斷來確定交易的方向;第三,三者選擇買賣時(shí)機(jī)的方法及操作手法基本相同。但三者又有一定區(qū)別:第一,交易目的不同,套期保值的目的是回避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn);投機(jī)目的是賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤;套利則是獲取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益。第二,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同,套期保值承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小,套利次之,投機(jī)最大。保值量超過正常的產(chǎn)量或消費(fèi)量就是投機(jī),跨期套利、跨市套利如果伴隨著現(xiàn)貨交易,則也可以當(dāng)做保值交易。
期貨價(jià)格的形成
期貨價(jià)格是指在期貨幣場上通過公開競價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。期貨市場的公開競價(jià)方式主要有兩種:一種是電腦自動撮合成交方式,另一種是公開喊價(jià)方式。在我國的交易所中,全部采用電腦自動撮合成交方式。在這種方式下,期貨價(jià)格的形成必須遵循價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則。
所謂價(jià)格優(yōu)先原則,是指交易指令在進(jìn)入交易所主機(jī)后、最優(yōu)價(jià)格最先成交,即最高的買價(jià)與最底的賣價(jià)報(bào)單首先成交。時(shí)間優(yōu)先原則是指在價(jià)格一致的情況下、先進(jìn)入交易系統(tǒng)的交易指令先成交。交易所主機(jī)按上面兩個(gè)原則對進(jìn)入主機(jī)的指令進(jìn)行自動配對,找出買賣雙方都可接受的價(jià)格,最后達(dá)成交易,反饋給成交的會員。