股指期貨與股票融資融券的區(qū)別
股指期貨與股票融資融券的區(qū)別
股指期貨，就是以股市指數(shù)為標(biāo)的物的期貨，那么你知道股指期貨與股票、融資融券都有哪些區(qū)別嗎?下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于股指期貨與股票、融資融券的區(qū)別的資料，希望對大家有用。
股指期貨與股票、融資融券都有哪些區(qū)別
股票期貨 ≠ 股票
首先，股指期貨和股票存在較大區(qū)別。
一是股指期貨合約有到期日，不能無限期持有;而股票則不同，一般而言，只要上市公司沒有摘牌，其股票可以永久交易下去。
二是在交易方式上，股指期貨采用保證金交易，投資者不需支付股指期貨合約價(jià)值的全額，只需支付一定比例的資金作為履約保證，即可參與交易;而股票交易則需要支付股票價(jià)格的全部金額。
三是在結(jié)算方式上，股指期貨交易采用每日無負(fù)債結(jié)算。在保證金交易制度下，股指期貨價(jià)格變動，需要的保證金也會連帶發(fā)生變動，為了確保履約，每日要對交易保證金進(jìn)行結(jié)算，如果賬戶保證金不足，必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足。相比之下，股票交易采用全額交易，并不需要進(jìn)行每日無負(fù)債結(jié)算，也不需要投資者追加保證金。四是在交易方向上，股指期貨交易是雙向交易，可以先買后賣，也可以先賣后買，在并不持有標(biāo)的物的情況下也可以賣出。而部分國家的股票現(xiàn)貨市場沒有賣空機(jī)制，股票只能先買后賣，不允許賣空，是一種單向交易。
股指期貨 ≠ 融資融券
其次，股指期貨與融資融券交易存在較大區(qū)別。融資融券是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出。融資融券業(yè)務(wù)分為兩種，投資者向證券公司借資金買入證券，為融資交易;投資者向證券公司借入證券賣出，則稱為融券交易。
盡管股指期貨和融資融券一樣，都采用收取保證金的方式，兩者的風(fēng)險(xiǎn)管理措施也類似，例如都要針對保證金的多少進(jìn)行每日結(jié)算、限時(shí)補(bǔ)足保證金，否則強(qiáng)行平倉等規(guī)定。但兩者之間還是有明顯的不同：
一是標(biāo)的物不同。股指期貨的交易對象是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，而融資融券的對象是單只股票或者是ETF等產(chǎn)品，都是具體的投資工具。
二是融資融券是現(xiàn)貨交易。采用融資方式進(jìn)行股票交易時(shí)，投資者買入股票所需的資金一部分從證券公司借入，另一部分是自有資金;采用融券方式進(jìn)行股票交易時(shí)，投資者交納一定數(shù)量的保證金，然后從證券公司借入股票賣出，所以融資融券對投資者來說是杠桿操作，但對登記結(jié)算公司來說仍然是100%的錢券交換，是沒有杠桿的，登記結(jié)算公司不承擔(dān)履約風(fēng)險(xiǎn)。融資買入股票的交易對手可能是全額賣出股票的投資者，融券賣出的交易對手同樣可能是全額資金買入股票的投資者。在期貨交易中，買賣雙方都是保證金交易，對于期貨交易所(結(jié)算機(jī)構(gòu))來說也是杠桿操作，因此期貨交易所(結(jié)算機(jī)構(gòu))要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
我國三大期指品種之間的關(guān)系
期指三品種之間的關(guān)系有以下五個(gè)方面：
1.指數(shù)間關(guān)系。上證50成分股選取了滬深300成分股中市值最大的50只股票，即上證50指數(shù)成分股完全包含于滬深300指數(shù)。中證500指數(shù)剔除了滬深300指數(shù)成分股，即中證500和滬深300指數(shù)成分股沒有任何交集。
2.市值分布。上證50成分股為超大市值股票，平均市值超過1000億元。中證500指數(shù)成分股市值分布的核心區(qū)間為100億—300億元，主要為中等市值股票。滬深300指數(shù)成分股主要為中大市值股票。簡言之，平均市值排序如下：上證50>滬深300>中證500。
3.行業(yè)分布。上證50指數(shù)成分股集中于金融板塊，非銀金融和銀行股占上證50的權(quán)重合計(jì)超過65%。滬深300指數(shù)成分股主要集中于金融、制造業(yè)等周期性股票，其中金融板塊的權(quán)重最大，為36%。中證500指數(shù)成分股的行業(yè)分布較為均勻，沒有單一行業(yè)權(quán)重超過10%的情況。權(quán)重最大的兩個(gè)行業(yè)分別為醫(yī)藥生物9.17%和房地產(chǎn)8.89%。簡言之，行業(yè)分散程度排序?yàn)椋褐凶C500>滬深300>上證50。
4.指數(shù)估值。上證50指數(shù)估值長期處于市場較低的水平，主要體現(xiàn)為價(jià)值股的特征。中證500的估值明顯高于上證50和滬深300，主要體現(xiàn)為成長股的特征。滬深300指數(shù)則介于兩者之間。簡言之，指數(shù)估值高低排序?yàn)椋褐凶C500>滬深300>上證50。
5.抗操縱性。指數(shù)抗操縱性可以用沖擊成本指標(biāo)來衡量，其主要受到市場規(guī)模、成分股集中度等因素影響。經(jīng)過測算，指數(shù)抗操縱性排序?yàn)椋簻?00>中證500>上證50。
從新品種上市對行情影響角度來看，2010年4月16日滬深300股指期貨上市后，指數(shù)曾出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。至此，市場上便產(chǎn)生了做空工具上市將引發(fā)行情下跌的看法。但事實(shí)果真如此嗎?為此，我們統(tǒng)計(jì)了全球主要資本市場的證券指數(shù)在股指期貨上市前后的表現(xiàn)。結(jié)果表明，在首個(gè)股指期貨品種上市后，指數(shù)多數(shù)表現(xiàn)為推出前上漲，推出后短期下跌。從中長期來看，指數(shù)走勢較為分化，其主要取決于證券市場整體的基本面情況。
結(jié)合我國的實(shí)際情況，滬深300股指期貨上市基本印證了“上市前漲、上市后短期下跌”的結(jié)論。但具體到上證50和中證500股指期貨，并不能直接得出指數(shù)一定會短期下跌這樣的結(jié)論。很典型的一個(gè)例子就是上證50ETF期權(quán)上市后，認(rèn)購期權(quán)和標(biāo)的ETF都錄得了不小漲幅。
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