標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期與國(guó)債期貨交易規(guī)則有什么不同
標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期與國(guó)債期貨交易規(guī)則都是是什么意思嗎?二者之間又有哪些不同呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期與國(guó)債期貨交易規(guī)則的不同，希望對(duì)大家有用。
標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期與國(guó)債期貨交易規(guī)則的不同
上清所計(jì)劃推出標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期集中清算業(yè)務(wù)，由其作為中央對(duì)手方為標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易提供集中清算及相關(guān)服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期與國(guó)債期貨類似，均是以利率債為標(biāo)的的衍生產(chǎn)品，二者的交易規(guī)則既有相似也有不同，下面我們做一簡(jiǎn)單的對(duì)比。
首先，國(guó)債期貨為交易所產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期為銀行間產(chǎn)品，二者交易場(chǎng)所不同。在合約標(biāo)的方面，標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期的標(biāo)的為虛擬國(guó)開(kāi)債，期限分別為3、5、10年;國(guó)債期貨標(biāo)的為虛擬國(guó)債，5年期國(guó)債期貨可交割券為剩余期限4-5.25年的國(guó)債，10年期國(guó)債期貨可交割券為剩余期限6.5-10.25年的國(guó)債。
準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期的交易時(shí)間長(zhǎng)于國(guó)債期貨，更符合銀行間債券交易習(xí)慣。在單位報(bào)價(jià)量方面，國(guó)債期貨最小報(bào)價(jià)單位為1手，對(duì)應(yīng)面值為100萬(wàn)的國(guó)債現(xiàn)券，而標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期單位報(bào)價(jià)量為1000萬(wàn)，更能滿足規(guī)模較大的投資者需求。
在結(jié)算方式上，國(guó)債期貨采用實(shí)物交割，而標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期采用現(xiàn)金交割。在參與機(jī)構(gòu)方面，當(dāng)前銀行及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不能進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)，而標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期未對(duì)準(zhǔn)入機(jī)構(gòu)作出明確規(guī)定，預(yù)計(jì)將面向全部可進(jìn)行銀行間債券交易的機(jī)構(gòu)。此外，標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期也設(shè)有漲跌停板和持倉(cāng)限額規(guī)定。標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期將為銀行、保險(xiǎn)等不能進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)的投資者提供對(duì)沖、投機(jī)的工具，并能解決投資者由于國(guó)債期貨市場(chǎng)深度不足而難以進(jìn)行大規(guī)模對(duì)沖、套利交易的難題。
二者交易規(guī)則對(duì)比如下表所示：
國(guó)債期貨 | 標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期 | |
合約標(biāo)的 |
5年期國(guó)債期貨標(biāo)的為票面利率為3%的名義中期國(guó)債，可交割券剩余期限4-5.25年 | 票面利率為3%的3年期、5年期和10年期虛擬國(guó)開(kāi)債 |
合約月份 | 最近的3個(gè)季月 | 最近的4個(gè)季月 |
合約到期日 | 合約到期月份的第三個(gè)星期三 | 合約月份的第三個(gè)星期三（D日） |
最后交易日 | 合約到期月份的第二個(gè)星期五 | D-1日 |
報(bào)價(jià)方式 | 百元報(bào)價(jià)，凈價(jià) | 百元報(bào)價(jià)，凈價(jià) |
交易時(shí)間 | 9：15-11:30,13:00-15:15 | 9：00-12：00，13：30-16：30 |
最小價(jià)格變動(dòng)單位 | 0.005元 | 0.001元 |
單位報(bào)價(jià)量 | 100萬(wàn) | 1000萬(wàn) |
價(jià)格漲跌幅 | 5年期國(guó)債期貨漲跌停板幅度為1.2%，合約上市首日為2.4%；10年期國(guó)債期貨漲跌停板幅度為2%，合約上市首日為4% | 設(shè)漲跌停板，幅度尚未規(guī)定 |
結(jié)算方式 | 實(shí)物交割 | 現(xiàn)金交割 |
市場(chǎng)分層 |
實(shí)行分層清算制度，參與者包括清算會(huì)員與非清算會(huì)員，清算會(huì)員分為綜合清算會(huì)員和普通清算會(huì)員。 | |
持倉(cāng)限額 | 對(duì)于投機(jī)客戶，合約上市首日起，持倉(cāng)限額為1000手；交割月份前一個(gè)月下旬的第一個(gè)交易日起，持倉(cāng)限額為600手；交割月份第一個(gè)交易日起，持倉(cāng)限額為300手 |
分為清算會(huì)員總持倉(cāng)限額控制、單合約全市場(chǎng)單邊持倉(cāng)限額控制和單會(huì)員單合約持倉(cāng)量限額控制。 |
保證金 | 對(duì)于5年期國(guó)債期貨，保證金為1%，交割月份前一個(gè)月下旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起，保證金為1.5%，交割月份第一個(gè)交易日的前一交易日結(jié)算時(shí)起，保證金為2%；對(duì)于10年期國(guó)債期貨，保證金為2%，交割月份前一個(gè)月下旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起，保證金為3%，交割月份第一個(gè)交易日的前一交易日結(jié)算時(shí)起，保證金為4% | 清算會(huì)員參與本業(yè)務(wù)，應(yīng)向上海清算所交納保證金，包括最低保證金、變動(dòng)保證金和特殊保證金。其中，變動(dòng)保證金包括盯市保證金、超限保證金。 |
市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu) | 銀行、保險(xiǎn)暫不能參與 |
期貨入門(mén)知識(shí)
跨交易所套期圖利：在一個(gè)交易所賣(mài)出某一既定交割月份的期貨合約，同時(shí)在另一個(gè)交易所買(mǎi)進(jìn)同一交割月份和同種類商品的期貨合約。利用兩市場(chǎng)間的價(jià)差獲利，如在芝加哥期貨交易所賣(mài)出12月份小麥期貨，在堪薩斯市期貨交易所買(mǎi)進(jìn)12月份小麥期貨。
套匯：套匯是指利用不同的外匯市場(chǎng)，不同的貨幣種類，不同的交割時(shí)間以及一些貨幣匯率和和利率上的差異，進(jìn)行從低價(jià)一方買(mǎi)進(jìn)，高價(jià)一方賣(mài)出，從中賺取利潤(rùn)的外匯買(mǎi)賣(mài)。套匯一般可以分為地點(diǎn)套匯、時(shí)間套匯和套利三種形式。地點(diǎn)套匯又分兩種，第一種是直接套匯。又稱為兩地套匯，是利用在兩個(gè)不同的外匯市場(chǎng)上某種貨幣匯率發(fā)生的差異，同時(shí)在兩地市場(chǎng)上賤買(mǎi)貴賣(mài)，從而賺取匯率的差額利潤(rùn)。第二種是間接套匯，又稱三地套匯。是在三個(gè)或三個(gè)以上地方發(fā)生匯率差異時(shí)，利用同一種貨幣在同一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行賤買(mǎi)貴賣(mài)，從中賺取差額利潤(rùn)。時(shí)間套匯又稱為調(diào)期交易，它是一種即期買(mǎi)賣(mài)和遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)相結(jié)合的交易方式，是以保值為目的的。一般是在兩個(gè)資金所有人之間同時(shí)進(jìn)行即期與遠(yuǎn)期兩筆交易，從而避免因匯率變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。套利又稱利息套匯，是利用兩個(gè)國(guó)家外匯市場(chǎng)的利率差異，把短期資金從低利率市場(chǎng)調(diào)到高利率的市場(chǎng)，從而賺取利息收入。
套利：投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)賣(mài)出相同或類似的商品，并希望兩個(gè)交易會(huì)產(chǎn)生價(jià)差而獲利。
投機(jī)交易：指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，做出買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的決定，如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相同，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后可獲取投機(jī)利潤(rùn);如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后承擔(dān)投機(jī)損失。
操縱市場(chǎng)行為：是指參與市場(chǎng)交易的機(jī)構(gòu)、大戶為了牟取暴利，故意違反國(guó)家有關(guān)期貨交易規(guī)定和交易所的交易規(guī)則，違背期貨幣場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正的原則.單獨(dú)或合謀使用不正當(dāng)手段、嚴(yán)重扭曲期貨市場(chǎng)價(jià)格，擾亂市場(chǎng)秩序的行為。
買(mǎi)空：相信價(jià)格會(huì)漲并買(mǎi)入期貨合約稱”買(mǎi)空”或稱”多頭”，亦即多頭交易。
賣(mài)空：看跌價(jià)格并賣(mài)出期貨合約稱”賣(mài)空”或”空頭”，亦即空頭交易。
交割：期貨合約賣(mài)方與期貨合約買(mǎi)方之間進(jìn)行的現(xiàn)貨商品轉(zhuǎn)移。各交易所對(duì)現(xiàn)貨商品交割都規(guī)定有具體步驟。某些期貨合約，如股票指數(shù)合約的交割采取現(xiàn)金結(jié)算方式。
交割日：根據(jù)芝加哥期貨交易所規(guī)定，交割日為交割過(guò)程內(nèi)的第三天。合約買(mǎi)方結(jié)算公司必須在交割日將交割通知書(shū)，連同一張足額保付支票送抵合約賣(mài)方結(jié)算公司的辦公室。
實(shí)物交割：是指期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過(guò)期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉(cāng)合約進(jìn)行了結(jié)的行為。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割的方式。
現(xiàn)金交割：是指到期末平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。
近期(交割)月份：離交割期最近的期貨合約月份，亦稱現(xiàn)貨月份。
遠(yuǎn)期(交割)月份：交割期限較長(zhǎng)的合約月份，相對(duì)于近期(交割)月份。
升水： 1)交易所條例所允許的，對(duì)高于期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)的商品所支付的額外費(fèi)用。2)指某一商品不同交割月份間的價(jià)格關(guān)系。當(dāng)某月價(jià)格高于另一月份價(jià)格時(shí)，我們稱較高價(jià)格月份對(duì)較低價(jià)格月份升水。3)當(dāng)某一證券交易價(jià)格高于該證券面值時(shí)，亦稱為升水或溢價(jià)。
開(kāi)倉(cāng)：開(kāi)始買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的交易行為稱為”開(kāi)倉(cāng)”或”建立交易部位”。
持倉(cāng)：在實(shí)物交割到期之前，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)行情和個(gè)人意愿，自本地決定買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約。而投資者(做多或做空)沒(méi)有作交割月份和數(shù)重相等的逆向操作(賣(mài)出或買(mǎi)入)，持有期貨合約，則稱之為“持倉(cāng)”。
平倉(cāng)：交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱”平倉(cāng)”或”對(duì)沖”。
分倉(cāng)：交易所會(huì)員或客戶為了超量持倉(cāng)，以影響價(jià)格，操縱市場(chǎng)，借用其他會(huì)員席位或其他客戶名義在交易所從事期貨交易，規(guī)避交易所持倉(cāng)限量規(guī)定，其在各個(gè)席位上總的持倉(cāng)量超過(guò)了交易所對(duì)該客戶或會(huì)員的持倉(cāng)限量。
移倉(cāng)(倒倉(cāng))：交易所會(huì)員為了制造市場(chǎng)假象，或者為轉(zhuǎn)移盈利，把一個(gè)席位上的持倉(cāng)轉(zhuǎn)移到另外一個(gè)席位上的行為。
對(duì)敲：交易所會(huì)員或客戶為了制造市場(chǎng)假象，企圖或?qū)嶋H嚴(yán)重影響期貨價(jià)格或者市場(chǎng)持倉(cāng)量，蓄意串通，按照事先約定的方式或價(jià)格進(jìn)行交易或互為買(mǎi)賣(mài)的行為。
逼倉(cāng)：期貨交易所會(huì)員或客戶利用資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品，故意抬高或壓低期貨市場(chǎng)價(jià)格，超量持倉(cāng)、交割，迫使對(duì)方違約或以不利的價(jià)格平倉(cāng)以牟取暴利的行為。根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空“和“空逼多”兩種方式。
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