國(guó)債期貨現(xiàn)金交割是什么
國(guó)債期貨現(xiàn)金交割是什么
要知道，交割環(huán)節(jié)在期貨交易中占有重要的地位，交割制度是國(guó)債期貨交易機(jī)制的一個(gè)重要組成部分，國(guó)際上國(guó)債期貨的交割方式主要有現(xiàn)金交割和實(shí)物交割兩種。下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家，國(guó)債期貨現(xiàn)金交割是什么?
期貨現(xiàn)金交割的含義
現(xiàn)金交割，是指到期末平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。近年，國(guó)外一些交易所也探索將現(xiàn)金交割的方式用于商品期貨。我國(guó)商品期貨市場(chǎng)不允許進(jìn)行現(xiàn)金交割。
國(guó)債期貨現(xiàn)金交割是什么
除韓國(guó)和少數(shù)國(guó)家實(shí)行現(xiàn)金交割的形式外大多數(shù)是實(shí)物交割?？偨Y(jié)國(guó)債期貨的發(fā)展過(guò)程，交割制度的設(shè)計(jì)必須考慮到對(duì)于市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)的防范能力。
本文主要對(duì)現(xiàn)金交割制度進(jìn)行講解說(shuō)明。現(xiàn)金結(jié)算，是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。現(xiàn)金結(jié)算制度的主要成功條件在于現(xiàn)貨價(jià)格指標(biāo)的客觀性，因?yàn)槠谪浐霞s最后結(jié)算損益是按照現(xiàn)貨指標(biāo)價(jià)格計(jì)算，交易者有可能利用操縱現(xiàn)貨價(jià)格以達(dá)到影響現(xiàn)金結(jié)算指標(biāo)的目的，因此設(shè)計(jì)最后結(jié)算價(jià)的采樣及計(jì)算方式時(shí)應(yīng)避免現(xiàn)貨價(jià)格受到人為操縱而無(wú)法反映標(biāo)的物的真正價(jià)值。
同樣，現(xiàn)金交割機(jī)制同樣有其適用性原則，一般要求現(xiàn)貨價(jià)格要連續(xù)且具有代表性。利用現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算國(guó)債期貨現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格就必需建立在穩(wěn)定的成交量基礎(chǔ)上，如果現(xiàn)貨標(biāo)的成交量不穩(wěn)定，無(wú)法隨時(shí)提供市場(chǎng)完整的信息，甚至期貨合約到期時(shí)無(wú)法計(jì)算最后結(jié)算價(jià)，則不能采取現(xiàn)金結(jié)算。如果出現(xiàn)無(wú)任何一期債券有完整的成交記錄，導(dǎo)致某個(gè)期限債券的收益率有中斷現(xiàn)象，一旦到時(shí)國(guó)債期貨采樣的債券現(xiàn)貨無(wú)價(jià)格信息，則很難以現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行到期交割。價(jià)格要有代表性意味著不易人為操縱。
現(xiàn)金交割的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在期貨保證金可立即釋放，在交易完成后保證金可立即劃回到交易者的賬戶(hù)，資金占用的時(shí)間少;由于整個(gè)過(guò)程中不需要實(shí)物券，也不必?fù)?dān)心交割債券不足的問(wèn)題。其缺點(diǎn)可以從適用性的角度來(lái)看，即結(jié)算價(jià)的合理性很難保證，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足時(shí)，結(jié)算價(jià)格就容易被操縱。
大多數(shù)的交易所選擇實(shí)物交割而非現(xiàn)金交割，主要是因?yàn)閷?shí)物交割對(duì)于套期保值者比較有利，因?yàn)槠谪浗灰字袑?shí)際交割的比例并不高，這就克服了會(huì)因所需現(xiàn)券不足的缺陷。
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