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B類基金怎樣玩轉(zhuǎn)股指期貨

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  而在當(dāng)前牛市情緒以及流動(dòng)性規(guī)模下,上證50指數(shù)的低估值與中小板形成鮮明對(duì)比。B類基金由此也衍生出幾類新投資策略。下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家B類基金怎樣玩轉(zhuǎn)股指期貨。

  上證50分級(jí)、銀行分級(jí)基金已開始正式發(fā)售。由此,圍繞上證50指數(shù)、滬深300指數(shù),已有的流動(dòng)性較好的結(jié)構(gòu)化基金產(chǎn)品包括金融B、證券B、證保B、券商B、銀行B、50分級(jí)以及其他數(shù)只300分級(jí)基金,可滿足投資者的加杠桿、多空、期現(xiàn)套利、折溢價(jià)套利等多重需求。

  從行業(yè)分布看,滬深300指數(shù)主權(quán)重在金融板塊,非銀金融和銀行權(quán)重合計(jì)在36%以上。上證50指數(shù)權(quán)重在金融板塊的集中度更高,非銀金融和銀行權(quán)重合計(jì)在65%以上,基本上可作為金融板塊指數(shù)的代表。鮮明的金融特征不僅可適用于市場(chǎng)中性策略,在與跟蹤金融股的分級(jí)基金等工具組合的過程中可以衍生出更多策略。

  B類基金玩轉(zhuǎn)股指期貨策略之一是高溢價(jià)套利金融分級(jí)+放空50期指對(duì)沖。

  牛市情緒下,分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)A+B端容易出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)期的高溢價(jià)。2014年12月初,平均整體溢價(jià)超過10%。券商、非銀等分級(jí)基金溢價(jià)時(shí)常超過20%。高額的溢價(jià)引巨資場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)母基金并分拆賣出場(chǎng)內(nèi)AB端基金。套利打壓下,場(chǎng)內(nèi)基金時(shí)常被巨量封死跌停板。

  50期指上市后,豐富了鎖定溢價(jià)收益的對(duì)沖工具。在溢價(jià)套利分級(jí)基金的同時(shí),做空相應(yīng)股指期貨,鎖定溢價(jià)收益。估測(cè)一張50股指期貨合約價(jià)值90萬元左右,按照權(quán)重較滬深300股指期貨而言,可以使套利各類金融分級(jí)基金得到更有優(yōu)勢(shì)的擬合。溢價(jià)套利金融分級(jí)基金的對(duì)沖保護(hù)效率成倍提高。

  B類基金玩轉(zhuǎn)股指期貨策略之二是期現(xiàn)套利中,巧用分級(jí)替代現(xiàn)貨。

  期現(xiàn)套利也是大部分對(duì)沖基金和低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者必不可少的投資策略。牛市情緒造成的基差波動(dòng)尤為劇烈。在股指期貨細(xì)分時(shí)代,這一策略得以更好地執(zhí)行。

  當(dāng)前牛市情緒和金融工具條件下,期現(xiàn)套利一般是升水套利。即放空股指期貨、買入現(xiàn)貨精準(zhǔn)擬合對(duì)沖,鎖定基差收益。

  現(xiàn)貨的選取,除了一攬子股票,還可以選用跟蹤指數(shù)的基金。買入二級(jí)市場(chǎng)上折價(jià)的指數(shù)基金將為套利貢獻(xiàn)額外收益。這些基金包括場(chǎng)內(nèi)ETF基金、LOF基金、以及按A+B價(jià)格加權(quán)計(jì)算較母基金折價(jià)的分級(jí)基金。更激進(jìn)和提高資金效率的做法是單買整體折價(jià)下的B端分級(jí)基金。

  B類基金玩轉(zhuǎn)股指期貨策略之三是折價(jià)套利分級(jí)基金配合運(yùn)用股指期貨。

  有時(shí)分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)受各種恐高情緒,時(shí)常出現(xiàn)持續(xù)的折價(jià)套利機(jī)會(huì)。即在動(dòng)態(tài)市況下,場(chǎng)內(nèi)A+B價(jià)格加權(quán)較即時(shí)母基金凈值折價(jià)。

  這里的套利分為滾動(dòng)套利和偽套利兩種。滾動(dòng)套利是在投資者持有底倉(cāng)的情況下,即時(shí)同時(shí)買入A+B基金合并。另一方面贖回同樣權(quán)重的存量母基金??蓪?shí)現(xiàn)滾動(dòng)攤低持有成本。

  偽套利則是在沒有底倉(cāng)的情況下,直接場(chǎng)內(nèi)買入A+B端分級(jí)基金合并。在下一個(gè)交易日贖回,獲取扣除交易費(fèi)用后的折價(jià)利潤(rùn)。

  折價(jià)套利有兩個(gè)弊端:一是贖回基金的回款時(shí)間長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)交易日,導(dǎo)致資金效率偏低,相當(dāng)于變相降低了風(fēng)險(xiǎn)倉(cāng)位。二是T日買入,T+1日贖回母基金要承擔(dān)一個(gè)交易日的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而運(yùn)用股指期貨可以一定程度上解決上述兩弊端。

  如擔(dān)心因贖回以及回款慢導(dǎo)致的高收益?zhèn)}位下降,可以做多相應(yīng)股指期貨提高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重,擴(kuò)大收益。而如果是要絕對(duì)收益,則精準(zhǔn)比例放空一個(gè)交易日的相應(yīng)股指期貨,鎖定折價(jià)套利收益。

B類基金怎樣玩轉(zhuǎn)股指期貨

而在當(dāng)前牛市情緒以及流動(dòng)性規(guī)模下,上證50指數(shù)的低估值與中小板形成鮮明對(duì)比。B類基金由此也衍生出幾類新投資策略。下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家B類基金怎樣玩轉(zhuǎn)股指期貨。 上證50分級(jí)、銀行分級(jí)基金已開始正式發(fā)售。由此,圍繞上證50指數(shù)
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