有關企業(yè)資產(chǎn)重組論文
企業(yè)資產(chǎn)重組是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略的一種重要實現(xiàn)手段,在這過程中會涉及到較復雜的稅收問題。下面是學習啦小編為大家整理的企業(yè)資產(chǎn)重組論文,供大家參考。
企業(yè)資產(chǎn)重組論文范文一:當前企業(yè)資產(chǎn)重組過程中存在的問題與對策
摘要:企業(yè)資產(chǎn)重組,簡單說可歸納為兩種,一種是通過自身發(fā)展來進行擴張重組,較為穩(wěn)健,其弱點是資產(chǎn)重組速度慢;另一種則是通過人為的產(chǎn)權結構的重組,不同成份,不同規(guī)模,不同企業(yè)間的產(chǎn)權通過市場交易,實現(xiàn)產(chǎn)權結構優(yōu)化組合。當前,我國企業(yè)比較看重后一種資產(chǎn)重組,其優(yōu)點是資產(chǎn)重組的速度快,但在實施過程中也存在著許多問題,本文對此進行研究。
關鍵詞:企業(yè)、資產(chǎn)重組、問題、對策
加入WTO以來,我國的企業(yè)在發(fā)展方面出現(xiàn)了更多的機遇,同時也面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。一個企業(yè)要想在市場上獲得競爭優(yōu)勢,除了具備先進的技術、科學的管理、比較雄厚的經(jīng)濟實力等因素外,還必須通過企業(yè)資產(chǎn)重組加快企業(yè)轉機改制,調整產(chǎn)業(yè)結構,不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模。目前,企業(yè)規(guī)模較小,缺乏應有的競爭力是制約我國多數(shù)企業(yè)快速發(fā)展的重要因素之一。然而,要想在短期內迅速擴大企業(yè)規(guī)模,只有通過兼并、收購和重組的方式才能實現(xiàn)。成功的擴張能使企業(yè)經(jīng)濟效益奇跡般地增長,這是成熟企業(yè)所必須考慮采取的經(jīng)營戰(zhàn)略。但是,實踐證明,并非所有的資產(chǎn)重組都能獲得成功,目前我國企業(yè)還存在著體制不活,條塊分割,產(chǎn)品競爭優(yōu)勢不強,抗風險能力較差等諸多問題,搞資產(chǎn)重組若不謹慎行事,其風險將會很大。因此企業(yè)在進行兼并、收購和重組等決策時,只有結合自身的具體情況,選擇有利于自身發(fā)展戰(zhàn)略的購并目標,充分發(fā)揮地域、專業(yè)、人力資源等互補性優(yōu)勢,提高資產(chǎn)組合和市場配置資源的效率,才能收到較好的效果。本文就當前企業(yè)資產(chǎn)重組過程中存在的問題及對策談些看法。
一、目前我國企業(yè)在資產(chǎn)重組中存在的問題企業(yè)資產(chǎn)重組,可歸納為兩種,一種是通過自身發(fā)展來壯大規(guī)模,較為穩(wěn)健,其弱點是擴張速度慢;另一種則是通過企業(yè)結構的重組,不同成分、不同規(guī)模、不同企業(yè)的產(chǎn)權通過市場交易,實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權結構優(yōu)化組合。目前,我國企業(yè)比較看重后一種資產(chǎn)重組方式,其優(yōu)點是重組速度快,但在實施過程中也存在著許多問題。
(一)企業(yè)資產(chǎn)的條塊分割、分級管理的體制使其資產(chǎn)重組受到利益壁壘的阻擾,企業(yè)決策難度加大
企業(yè)的兼并、收購、和重組,可能會使企業(yè)涉足的行業(yè)增多,市場供求種類增加。這就要求企業(yè)必須更多地了解經(jīng)營所面臨的各類市場,提高市場調研的能力和質量。與此同時,經(jīng)營決策組合和投資組合方式的增多,必然要求企業(yè)提高市場決策水平。隨著市場種類的增加和產(chǎn)品組合的多樣化,必將加大市場營銷的難度。根據(jù)我國目前的實際情況,好多企業(yè)由于受經(jīng)濟利益的驅動,在資產(chǎn)重組過程中容易造成以成功的產(chǎn)品模式作為萬能的標準模式,在企業(yè)新涉足的行業(yè)里盲目推廣,從而造成市場開拓的單一性和風險性。這種不適應所涉足各行業(yè)特點的推廣戰(zhàn)略,容易導致新產(chǎn)品缺乏競爭力,在市場形勢瞬息萬變的商戰(zhàn)中很可能會敗下陣來。此外,由于企業(yè)的資產(chǎn)重組和多元化經(jīng)營,使企業(yè)涉足了許多不熟悉的領域,客觀上決定了企業(yè)決策者必須具有淵博的知識和較高的素質,必須很快地掌握新涉足領域的產(chǎn)品開發(fā)和駕馭市場的能力與技巧,而這恰恰是許多企業(yè)決策者無法在短期內所能做到的。因此,企業(yè)決策中的盲目性和模糊性就難以避免,從而有可能把企業(yè)引入不能自拔的“沼澤”之中。
(二)企業(yè)管理失控在很大程度上降低了企業(yè)資產(chǎn)重組的效率
企業(yè)的兼并、收購、和重組,都是以外延的方式擴大了生產(chǎn)規(guī)模,而由于母企業(yè)的管理體制與被購并、重組企業(yè)的原管理體制不盡相同,從而加大了企業(yè)擴張后管理上的難度,增加了經(jīng)營風險。首先,目標管理實現(xiàn)的難度加大。在企業(yè)規(guī)模短期內急劇膨脹的同時,由于多元利益的存在,企業(yè)目標多樣化也就隨之而來,這時企業(yè)的管理方式和手段必須及時跟上,否則企業(yè)管理的基本要求與企業(yè)目標將無法統(tǒng)一,致使企業(yè)的目標管理難以實現(xiàn)。其次,財務管理較難統(tǒng)一和規(guī)范。財務管理是企業(yè)管理的中樞,企業(yè)資產(chǎn)重組后,由于經(jīng)營活動具有一定的慣性,母企業(yè)與被購并、重組企業(yè)的利益關系的充分協(xié)調需要一定時間,決策者為了全面了解和掌握整個企業(yè)的經(jīng)營成果和財務狀況,為經(jīng)營決策提供可靠的依據(jù),多數(shù)母企業(yè)都必然會對新購并和重組的企業(yè)在財務上進行強制性的統(tǒng)一和規(guī)范。但是,企業(yè)規(guī)模的快速擴張加大了企業(yè)財務管理的難度,稍有不慎就可能給企業(yè)造成財務風險。第三,各種信息的傳遞有可能受阻,造成企業(yè)決策者和管理者無所適從的局面。企業(yè)決策者和管理者需要依靠市場、財務會計等信息系統(tǒng)作為其決策和管理的支持系統(tǒng),利用信息資料對籌資、投資、產(chǎn)品開發(fā)和營銷作出分析和判斷,并利用信息指標體系對企業(yè)的各個分支機構進行控制。由于購并和重組致使企業(yè)規(guī)模迅速擴張,信息傳遞環(huán)節(jié)增多,各環(huán)節(jié)之間的協(xié)調欠佳等情況很可能出現(xiàn),從而造成在信息溝通和反饋過程中受到阻礙,或存在著較大時間差等諸多問題。在當今千變萬化的市場競爭中,信息延誤則往往造成大企業(yè)集團不能根據(jù)市場需要及時調整決策、加強管理的致命弱點,造成企業(yè)決策者和管理者無所適從的局面,易引起經(jīng)濟糾紛和企業(yè)資產(chǎn)的流失。
(三)目前企業(yè)負擔過重、富余人員多、員工素質低成為企業(yè)資產(chǎn)重組的主要阻礙
市場競爭的本質是人才競爭。企業(yè)實施兼并、收購和重組時期,也正是企業(yè)快速發(fā)展的階段,在這個時期,一般難以對人才結構實施戰(zhàn)略性設計和調整。由于原企業(yè)規(guī)模相對較小,在人才儲備數(shù)量,人才結構狀況和知識互補能力等方面,不可能在短期內迅速適應企業(yè)資產(chǎn)重組后的要求,短期內無法獲得人才競爭優(yōu)勢,加上被并購企業(yè)的員工文化素養(yǎng)、技術水平等參差不齊,從而導致企業(yè)的整體職工素質下降,難以適應現(xiàn)代企業(yè)所提倡的“以人為本”的管理要求和重組后多元經(jīng)營的需要,由于歷史原因,企業(yè)冗員多、負債率高、包袱重的壯況較為普遍,致使企業(yè)富余人員分流下崗和再就業(yè)成為企業(yè)資產(chǎn)重組的障礙。
(四)企業(yè)支柱產(chǎn)品受到不良影響使得企業(yè)資產(chǎn)重組步履維艱
企業(yè)的支柱產(chǎn)品如同國民經(jīng)濟中的支柱產(chǎn)業(yè)一樣,在企業(yè)發(fā)展中起著舉足輕重的作用。企業(yè)要保持健康發(fā)展,必須有自己的支柱產(chǎn)品作后盾,也就是說在某個行業(yè)中,本企業(yè)的主要產(chǎn)品要有較高的市場占有率,要能為企業(yè)創(chuàng)造豐厚而穩(wěn)定的利潤。企業(yè)通過兼并、收購、和重組,實行資產(chǎn)重組和多元經(jīng)營,必然引起投資項目增多,資金分散使用,導致資金短缺現(xiàn)象,使支柱產(chǎn)品的發(fā)展資金無法得到保障,失去進一步發(fā)展的機會,可能會出現(xiàn)本來市場火爆、深受寵愛的產(chǎn)品供應量不能滿足市場需求情況,這就等于把原本屬于自己的一塊天地拱手讓給了競爭對手,在很大程度上制約了企業(yè)資產(chǎn)的重組優(yōu)化。
(五)企業(yè)形象受到損傷使企業(yè)資產(chǎn)重組缺乏必要的激勵與約束
由于被購并和重組的企業(yè)(子企業(yè))很可能是經(jīng)營管理不善,瀕于虧損和破產(chǎn)的企業(yè),與購并企業(yè)(母企業(yè))在企業(yè)文化、管理風格,技術基礎、產(chǎn)品質量、經(jīng)營運作方式、人員素質等方面不可避免地存在某些差異。如果母企業(yè)不能及時地對他們加以調整,對他們的干部和員工按母企業(yè)的規(guī)章制度和風格加以管理,對他們的技術、產(chǎn)品按照母企業(yè)的標準和要求加以嚴格控制,可能導致被購并企業(yè)員工的行為背離母企業(yè)的要求,嚴重影響企業(yè)已經(jīng)樹立的良好聲譽和企業(yè)形象,嚴重阻礙了企業(yè)資產(chǎn)的流動重組,使得企業(yè)資產(chǎn)的重組缺發(fā)動力和壓力、扭曲了資產(chǎn)重組的運形機制。
二、企業(yè)資產(chǎn)重組的基本思路
企業(yè)資產(chǎn)重組要合規(guī)律、重效益、慎重決策,提高資產(chǎn)重組的效率。在市場經(jīng)濟條件下,面對紛繁復雜的外部環(huán)境,企業(yè)在重組過程中,面臨著許多不確定因素,從而產(chǎn)生諸多茅盾。但是,企業(yè)只要謹慎分析自身的實力和所面臨的市場環(huán)境,增強企業(yè)分析問題和解決問題的能力,認真區(qū)別不同情況,采取不同措施,穩(wěn)健操作,也可以使企業(yè)重組戰(zhàn)略得以順利實施,企業(yè)的凝聚力和競爭力也會不斷增強,從而使企業(yè)在競爭激烈的市場大潮中,立于不敗之地。
(一)企業(yè)資產(chǎn)重組要立足于轉變企業(yè)經(jīng)營機制,正確選擇重組目標
在企業(yè)資產(chǎn)重組中,務必要注重保持被重組企業(yè)在重組后,一定要與本企業(yè)的戰(zhàn)略步驟相協(xié)調,必須有利于企業(yè)自身戰(zhàn)略的實現(xiàn)。尤其要弄清被重組企業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展前景如何。對于優(yōu)勢企業(yè)來說,兼并重組是實現(xiàn)低成本擴張的捷經(jīng);瀕臨倒閉,復活無望的企業(yè),雖然重組成本低,對母企業(yè)來說,也并不意味著“低成本擴張”,弄得不好倒是一種負擔,一種損失;而那些確因管理不善或設備陳舊而無力更新,發(fā)展前景看好而目前又陷入困境的企業(yè),則是較好的重組目標。這樣既可利用被重組企業(yè)的資產(chǎn)、人力資源等來彌補自身的不足,又可進一步擴大經(jīng)營規(guī)模,壯大企業(yè)實力,企業(yè)的資產(chǎn)重組必須以企業(yè)轉機改制為出發(fā)點才能取得優(yōu)化資產(chǎn)結構和產(chǎn)業(yè)結構的實效,否則再好的企業(yè)也會被拖垮。
(二)企業(yè)資產(chǎn)重組要改革人事、分配制度,堅持以人為本
人才結構的完備程度、員工素質的高低狀況,是企業(yè)能否有效持續(xù)發(fā)展的決定性因素。企業(yè)在資產(chǎn)重組中,要把人的因素作為決定企業(yè)興衰的首要因素。首先努力激發(fā)被重組企業(yè)員工的開拓進取、奮發(fā)向上的精神,建設一支過硬的職工隊伍。其次,大膽選拔任用勤于學習,善抓機遇,勇于拼搏,精于經(jīng)營管理的人才,為被重組企業(yè)組建一個堅強有力的領導班子。第三,充分利用人力資源,根據(jù)企業(yè)需要適時調整人才結構,積極吸納和培訓技術人才。第四,建立崗位能上能下、員工能進能出、任人唯賢、便于人才流動的良性循環(huán)機制。第五,改革分配制度,建立上崗靠競爭,收入憑貢獻的激勵和約束機制,增強企業(yè)的凝聚力,形成人盡其才,人盡其力的良好局面,盡快獲得人才競爭優(yōu)勢。
(三)強化風險意識,建立抗風險機制,提高資產(chǎn)重組的效率
在市場經(jīng)濟條件下,不僅競爭激烈,而且市場變化很快,甚至有時難以預測。企業(yè)不能只單純追求重組,而要善于對危及企業(yè)生存的諸多因素作出判斷,經(jīng)常進行危機分析,制定相應的反危機策略與應急措施,先生存后發(fā)展,絕不能因發(fā)展和重組而影響生存,或者說不能只考慮前進而不留后退之路。在慎重決策、穩(wěn)步前進的基礎上,根據(jù)本企業(yè)的實際情況量力而行,適時地進行重組,對企業(yè)的快速發(fā)展是非常有益的。在重組過程中,一方面要強化對重組企業(yè)的管理,另一方面要保持它們的相對獨立性,積極防范行業(yè)風險,建立抗風險機制。
(四)注重支柱新產(chǎn)品創(chuàng)新,保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展
企業(yè)要生存和發(fā)展,就必須保持企業(yè)產(chǎn)品銷售情況良好,不但要有盈利、有規(guī)模,而且要始終保持企業(yè)主要產(chǎn)品有活力有競爭力。為此必須搞好支柱產(chǎn)品的更新?lián)Q代和開拓創(chuàng)新,這是企業(yè)永恒的主題。既要研究新理論、新工藝可能對原產(chǎn)品、新產(chǎn)品以及對社會的影響,又要研究新產(chǎn)品在市場中的定位,近期有無替代產(chǎn)品出現(xiàn)等。企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新中,應立足于深度開發(fā)新產(chǎn)品和完善目前的支柱產(chǎn)品,延續(xù)其技術優(yōu)勢,擴展市場份額,要集中精力研究相關技術、相關產(chǎn)品,超前尋找相關的替代產(chǎn)品,加快支柱產(chǎn)品的更新?lián)Q代。
(五)善于決策,減少失誤,消除人們對資產(chǎn)重組的顧慮
既符合市場經(jīng)濟規(guī)律又切合企業(yè)自身實際的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與重組策略,是企業(yè)謀求更大發(fā)展的首選因素。在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)的重組決策,要想盡量避免失誤,減小風險,就必須按經(jīng)濟規(guī)律辦事,做到民主決策,科學決策。第一,必須對市場需求情況正確了解和分析。企業(yè)決策之前要做好市場調查、分析等基礎性工作,選擇目標市場一定要穩(wěn)、要準,要具有前瞻性,正確評估企業(yè)重組后進入市場的能力,切不可看到某種產(chǎn)品利潤大,就盲目上馬,結果步人后塵,形成千人同吃一張餅的局面,使企業(yè)預定目標無法實現(xiàn)。第二,應有強大的實力和足夠的市場支撐力。企業(yè)在自身經(jīng)營壯況良好,盈利能力較強,資金來源渠道較寬的情況下,量力而行,實施重組,利用適度舉債來擴大規(guī)模,涉足前景看好的領域是可取的,但絕不能做“無本買賣”。過份依靠資本市場融資,盲目追求企業(yè)規(guī)模而快速重組、跨行業(yè)多元化經(jīng)營的決策將是脆弱的,搞得不好將會危及企業(yè)的生存。第三,企業(yè)的主導產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)品必須有競爭優(yōu)勢。在目標市場定位中,一定要展己之長,選擇那些自己在生產(chǎn)技術占優(yōu)勢、經(jīng)營上熟悉、且市場競爭不太激烈的產(chǎn)業(yè),進行和重組。反之,不僅達不到分散風險、增加盈利機會的重組初衷,反而會因過多地進入其他產(chǎn)業(yè)而使企業(yè)對這些產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生“消化不良”,主業(yè)也可能會因“消化不良”而失去優(yōu)勢,導致規(guī)模不經(jīng)濟。第四,主導產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)品形成規(guī)模經(jīng)濟并達到利潤最大化。與國外大企業(yè)相比,我國企業(yè)規(guī)模一般偏小。而要實現(xiàn)企業(yè)各種資源的最佳配置,達到利潤最大化,企業(yè)的支柱產(chǎn)品就要達到一定的生產(chǎn)規(guī)模,創(chuàng)造出最高的投資效率。第五,重組應以縱向為主,跨行業(yè)的橫向重組必須慎行??v向重組是以產(chǎn)品的加工工序、技術和產(chǎn)供銷之間的關聯(lián)特性為基礎的重組,其著眼點應在于,把加工工序前后關聯(lián)的生產(chǎn)部門聯(lián)合起來,提高企業(yè)生產(chǎn)的計劃性和生產(chǎn)效率;將技術創(chuàng)新投資相對集中,降低技術創(chuàng)新的單位成本,在保持企業(yè)財務獨立的前提下,以銷售為先導,定點生產(chǎn),定點供貨,同時以生產(chǎn)為核心,構筑產(chǎn)供銷網(wǎng)絡,減少市場的不確定性,只有這樣才能避免決策失誤,才能使重組得以順利實施。
(六)建立切合實際的管理系統(tǒng),使資產(chǎn)重組規(guī)范有序
企業(yè)的管理體制很大程度上決定著企業(yè)的興衰,企業(yè)資產(chǎn)重組后,其人事、信息、質量、成本、財務等管理體制的各要素都要隨之發(fā)生變化,這就要求企業(yè)一定要建立切合實際且行之有效的管理機制。首先,要重視信息管理,增加對信息系統(tǒng)的投入,使信息管理占據(jù)各種管理的主導地位,利用信息體系對各分支機構和被重組企業(yè)進行有效控制,建立信息預警系統(tǒng)。其次,加強質量管理和目標管理。以經(jīng)營目標為導向,以經(jīng)營能力為保證,綜合運用各種現(xiàn)代化管理手段,把企業(yè)目標與管理的基本要求統(tǒng)一起來,提高職工質量意識,推行全面質量管理,切實重視產(chǎn)品質量,建立產(chǎn)品質量雙重審核機制,變粗放型經(jīng)營為集約型經(jīng)營。第三,以財務管理為核心,正確運用籌資、投資等手段盤活存量資產(chǎn),使資源配置達到最優(yōu)化。在保證各被重組企業(yè)財務獨立的同時,核定被重組企業(yè)的投資返還率,制定企業(yè)內部勞務的內部轉移價格,以平衡企業(yè)內部的利益關系,要抓好企業(yè)資金的調度,全面推行成本核算,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,創(chuàng)造最佳經(jīng)濟效益。
(七)鑄造企業(yè)文化,樹立企業(yè)形象,力爭資產(chǎn)重組最優(yōu)化
企業(yè)在實行重組過程中,要重視被重組企業(yè)在管理風格、技術基礎、員工素質等方面的差異;在吸取被重組企業(yè)精華的同時,加快企業(yè)文化和經(jīng)營觀念的磨合,要用本企業(yè)的先進文化教育被重組企業(yè)的員工,用本企業(yè)長期形成的獨具特色的經(jīng)營觀念、行為方式、精神境界和理想追求等影響他們,用本企業(yè)先進的規(guī)章制度、生產(chǎn)技術、產(chǎn)品標準對他們嚴管理、高要求,避免其行為與企業(yè)的發(fā)展目標相背離,在新技術的開發(fā)與運用、產(chǎn)品質量與開拓銷售市場等方面更要嚴格管理,加強監(jiān)督,建立一套統(tǒng)一的產(chǎn)品質量驗證體系,杜絕劣質產(chǎn)品流入市場。另外還要防止無限地延伸品牌,利用品牌賣錢,造成最后毀掉品牌的結果。
結束語
中國共產(chǎn)黨第十六次全國代表大會的文件精神,已經(jīng)為我國企業(yè)的發(fā)展注入了新的活力。大量企業(yè)在其發(fā)展過程中,必然會通過積累、重組等多種形式不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模,在市場經(jīng)濟的大潮中,在競爭激烈的國內國際市場上爭艷斗妍。這是“三個代表”重要思想賦予企業(yè)的艱巨任務,也是“開拓創(chuàng)新、與時俱進”時代精神對企業(yè)提出的更高要求。企業(yè)應根據(jù)本身的實際情況,積極防范風險,謹慎決策,快速發(fā)展,為我國的現(xiàn)代化建設事業(yè)做出應有的貢獻。
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企業(yè)資產(chǎn)重組論文范文二:談企業(yè)資產(chǎn)重組融資問題及其創(chuàng)新措施
論文關鍵詞:重組融資 企業(yè)并購 并購融資
論文摘要:并購是企業(yè)資產(chǎn)重組的一種方式,是企業(yè)快速擴張的重要途徑,成功的并購能為企業(yè)創(chuàng)造價值.近幾年,我國企業(yè)并購案例顯著增加,然而我國企業(yè)在并購融資上仍然存在很大障礙,這種現(xiàn)象的存在嚴重阻礙了我國企業(yè)的發(fā)展壯大,急需進行創(chuàng)新改革。
一、企業(yè)重組的涵義
重組即重新配置企業(yè)資源,包括企業(yè)物質資源的重新配置和企業(yè)人力資源、組織資源和資金資源的重組,它不僅調整生產(chǎn)資源本身,還調整生產(chǎn)資源構成要素而企業(yè)重組的核心是資產(chǎn)重組,相對于其他重組是一個基礎工程。企業(yè)資產(chǎn)重組融資的各項工作有著明確目的,主要工作目的是明晰企業(yè)產(chǎn)權關系、改善企業(yè)資本結構,從而提高企業(yè)資本利潤、增強企業(yè)資本籌資能力,最終達到分離企業(yè)辦社會職能,促進企業(yè)經(jīng)營機構形成和規(guī)范運作、提高企業(yè)競爭能力。資產(chǎn)重組決策影響企業(yè)的資金規(guī)模和資本結構,比如重組前后資本結構的不同,會造成企業(yè)資本結構中的長期資金與短期資金、自有資金與債務資金投入比例的不同。
二、企業(yè)重組存在的困難
(一)我國企業(yè)重組過程中融資手段不多
目前,我國重組的融資渠道主要是通過股票市場來募集資金,但是由于上市過程艱難,市場存在多種不規(guī)范現(xiàn)象,同時募集資金的能力相比于香港和歐美市場非常薄弱,而且由于并購融資資金需求量大,風險也較大,對投資者的吸引力不足,造成資金需求和供給差距顯著;另外股票發(fā)行額度控制,也會影響融資規(guī)模。債券市場也是一般企業(yè)融資的主要渠道,但由于我國債券發(fā)行企業(yè)公信力不高,造成還本付息的擔心,為保護投資者的利益,國家往往嚴格控制發(fā)行企業(yè)債券,一是總量控制,二是程序繁雜,手續(xù)和證明文件齊備才能發(fā)行,往往造成企業(yè)的并購資金無法按照預期進行。再次,企業(yè)債券的投資者在中國寥寥無幾,西方國家資本市場成熟,有許多專門基金投資這類證券,而我國的機構投資者數(shù)量較少,需求多,債券的融資能力也就大打折扣。
(二)商業(yè)信貸規(guī)模不足
一是由于我國銀行的國有屬性,出資人對于資產(chǎn)盯得不嚴,一些企業(yè)在債務重整過程中,惡意逃避銀行債務,使銀行損失慘重,影響了銀行的參與意愿。我國信貸的主要發(fā)放者是銀行,而主要的使用者是國有企業(yè),國有企業(yè)的產(chǎn)權不清晰,造成企業(yè)的資本金沒有形成一套有效的補充機制,一直依靠銀行進行輸血,致使銀行不堪重負,而企業(yè)不思進取,最后造成企業(yè)想方設法逃避銀行債務,政府支持企業(yè)的上述行為,形成了大量的呆帳、死賬。同時在上世紀末的大規(guī)模國有企業(yè)改制過程中,大量國有企業(yè)沒有停頓生產(chǎn)就換了主人,國有資產(chǎn)卻大部分流失。銀行的債權人權利得不到應有的保障。企業(yè)的上述行為直接降低了銀行信貸資產(chǎn)質量。因此上述歷史背景造成銀行的投放信貸能力和信心受到影響,使企業(yè)向銀行融資的機會減少。 (三)并購企業(yè)激活能力不強
并購主要是為了增強并購企業(yè)的經(jīng)營能力,或者彌補某方面的缺陷,或者為了占領相關市場,因此激活被并購企業(yè)的能力至關重要,激活企業(yè)不僅需要企業(yè)構架的重建,更重要的是并購后的資金注入。而當前的企業(yè)并購重組,只關注并購能否成功,并購資金是否充盈,對并購完成后的企業(yè)激活過程并不關注,及易造成并購重組活動失去了先前的意義。
三、企業(yè)資產(chǎn)重組融資創(chuàng)新的措施
(一)采取集團化經(jīng)營模式,打造公信企業(yè)
首先改善自身經(jīng)營機制,采取股份制經(jīng)營或集團經(jīng)營,通過增加股東規(guī)模,提高資金供給能力,既可以擴大企業(yè)規(guī)模,又可以減少融資風險。建立嚴格的現(xiàn)代企業(yè)財務制度,加強與第三方會計師事務所和審計部門合作,特別是知名企業(yè)的合作,提高財務報表的公信力。
(二)豐富融資方法,差異化并購
第一,應大力完善資本市場結構,建立大型企業(yè)和中小企板塊,建立、健全不同類型的資本市場體系,豐富企業(yè)直接融資渠道,比如加大對高科技企業(yè)的自主力度,創(chuàng)建風險投資市場,創(chuàng)立中小企業(yè)互助資金等方法。第二,目前,重組主要有兩種,分別是行政劃撥和市場交易。企業(yè)在進行并購時應當科學評估并購重組前景,謹慎選擇并購方式。
(三)對被并購企業(yè)進行激活改造
有所區(qū)別的對待被并購企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn):1.對于被并購企業(yè)的優(yōu)良資產(chǎn)部分,品牌知名度高、產(chǎn)品性能穩(wěn)定的產(chǎn)品和資源,進一步投入資金,促進其良性發(fā)展;2.對于經(jīng)營狀況一般,核減其債務,減少企業(yè)負擔,進行技術、產(chǎn)品和管理的再造,培育此類企業(yè)發(fā)展:3.對于扭虧無望、資不抵債的企業(yè),采取關停等方式,減少其對企業(yè)的負擔,并變賣其資產(chǎn),從而能夠獲取其它企業(yè)進一步發(fā)展的資金企業(yè)在并購時,應對合理選擇融資渠道,及時盤活被并購企業(yè)的資產(chǎn),才能為新企業(yè)的騰飛插上翅膀!
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