集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)探析
內(nèi)容摘要:企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)中面臨著其特有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),本文對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的方法、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、指標(biāo)體系、運(yùn)行機(jī)制等方面進(jìn)行了研究,并對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警體系的進(jìn)一步發(fā)展提出了建議。
關(guān)鍵詞:企業(yè)集團(tuán) 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 財(cái)務(wù)指標(biāo)
集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)指標(biāo)體系為中心,通過專門的方法監(jiān)測(cè)、分析集團(tuán)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和理財(cái)環(huán)境,預(yù)測(cè)和及時(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況的變化,對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出預(yù)警信號(hào),為管理提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。
財(cái)務(wù)預(yù)警的方法
財(cái)務(wù)預(yù)警模型因選用變量的不同,分為單變量預(yù)警模型和多變量預(yù)警模型。企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)集團(tuán)的特征和各種方法的適用范圍來進(jìn)行方法的選擇。
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單變量預(yù)警方法通過尋找最佳預(yù)警指標(biāo),使用單一變量對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警,最早通過單變量模型研究公司失敗問題的是美國(guó)比佛(Beaver)。他通過研究發(fā)現(xiàn),現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)的效果最好,其次是資產(chǎn)負(fù)債率。單變量分析法計(jì)算簡(jiǎn)單,但卻因不同財(cái)務(wù)比率的預(yù)測(cè)方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距,有時(shí)會(huì)產(chǎn)生對(duì)同一公司使用不同比率預(yù)測(cè)出不同結(jié)果的現(xiàn)象,而且不能全面反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
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多變量預(yù)警方法通過多個(gè)變量的組合來綜合確定企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性,其從企業(yè)集團(tuán)的宏觀角度出發(fā)運(yùn)用多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),為管理決策提供幫助,進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或延緩危機(jī)的發(fā)生。相對(duì)于單變量模型而言,多變量模型預(yù)警財(cái)務(wù)指標(biāo)能多方位反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài),揭示企業(yè)產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn),適合企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求。其中值得借鑒的多變量模式是美國(guó)阿爾曼(Altman)的z計(jì)量模型,該模型實(shí)際上是通過5個(gè)變量,將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)有機(jī)地聯(lián)系起來,綜合分析并預(yù)測(cè)企業(yè)失敗或破產(chǎn)的可能性。
上述不同類型模型的差異主要體現(xiàn)在:針對(duì)點(diǎn)不同,單變量模式強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的影響,而多變量模式更注重企業(yè)盈利能力對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的影響;預(yù)測(cè)方法不同,單變量模式是以單個(gè)財(cái)務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的,而多變量模式是以多種財(cái)務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的,并對(duì)各種財(cái)務(wù)比率進(jìn)行加權(quán);預(yù)測(cè)內(nèi)容不同,單變量模式分析模型所預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)危機(jī)包括拖欠償還賬款、透支銀行賬戶、無力支付優(yōu)先股股利等微觀層面,而多變量模式僅預(yù)測(cè)企業(yè)的破產(chǎn)危機(jī)。
財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)設(shè)計(jì)
多變模式可以從總體宏觀角度發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),而單變模式則多方面、多方位反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài),揭示企業(yè)產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn),從微觀上反映企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。企業(yè)集團(tuán)規(guī)模大,情況復(fù)雜,在設(shè)計(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時(shí),應(yīng)首先結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況,考慮采用多變模式與單變模式相結(jié)合的方法,分別從宏觀和微觀兩方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控,使財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)更具綜合性。
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根據(jù)指標(biāo)的靈敏性、先兆性、關(guān)聯(lián)性要求、通過借鑒實(shí)證研究分析篩選出符合實(shí)際的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo),是建立高效的財(cái)務(wù)預(yù)警方法體系的重要環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取是與集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因密切相關(guān)。
從現(xiàn)實(shí)情況看,企業(yè)集團(tuán)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因包括以下幾方面:第一,無法償還到期債務(wù)本息。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最根本表現(xiàn)都是不能償還到期債務(wù)的可能性,因此,在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系中,應(yīng)選取較多的償債能力指標(biāo)??梢赃x擇流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、借款依存度等常見指標(biāo);同時(shí)考慮到企業(yè)集團(tuán)固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資規(guī)模較大,可以增加長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率指標(biāo)。第二,企業(yè)獲利能力持續(xù)降低,導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。這由獲利能力指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警,凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是反映企業(yè)獲利能力的綜合指標(biāo),考慮到集團(tuán)的行業(yè)特點(diǎn),還應(yīng)該包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)。第三,企業(yè)現(xiàn)金流入不敷出,持續(xù)借債導(dǎo)致資金惡性循環(huán),導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)現(xiàn)金流入流出的變異性,對(duì)判別企業(yè)是否發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)具有顯著性,而在現(xiàn)金流量指標(biāo)中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量顯得更為重要,現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)、銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率。第四,企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境惡化,業(yè)務(wù)萎縮,導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),這由企業(yè)成長(zhǎng)能力指標(biāo)來預(yù)警,可以選擇主營(yíng)收入增長(zhǎng)率,總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)來關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)能力。第五,企業(yè)資產(chǎn)管理效率低下,導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。這可由企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警。包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)(經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈利潤(rùn))指標(biāo);考慮到集團(tuán)應(yīng)收賬款問題比較突出,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)也應(yīng)納入。第六,由于我國(guó)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)母子公司之間,兄弟單位之間相互擔(dān)保以及對(duì)集團(tuán)外擔(dān)??傤~較大,以對(duì)外擔(dān)保為主的或有負(fù)債很可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)負(fù)債,所以應(yīng)該將擔(dān)保比重這一表外指標(biāo)作為預(yù)警指標(biāo)。
(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的過程和機(jī)制
有效實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理還需有一個(gè)周密有序的行動(dòng)步驟,并需要相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)現(xiàn)機(jī)制來保證財(cái)務(wù)預(yù)警過程的實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)現(xiàn)機(jī)制包括以下方面:
第一,財(cái)務(wù)預(yù)警的總體設(shè)計(jì)和組織機(jī)制。企業(yè)應(yīng)從總體上統(tǒng)籌規(guī)劃,設(shè)計(jì)符合企業(yè)特色的財(cái)務(wù)預(yù)警,為使財(cái)務(wù)預(yù)警得到正常運(yùn)行,企業(yè)應(yīng)建立健全預(yù)警組織機(jī)構(gòu)。預(yù)警機(jī)構(gòu)獨(dú)立開展工作,不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,只對(duì)企業(yè)最高管理者(管理層)負(fù)責(zé),預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門(如財(cái)務(wù)部,企管辦,企劃部)來承擔(dān),預(yù)警組織制度的實(shí)施使預(yù)警分析工作經(jīng)?;?、持續(xù)化,只有這樣才能產(chǎn)生預(yù)期效果。第二,風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)的捕獲和財(cái)務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制。針對(duì)每一類風(fēng)險(xiǎn)分析其早期的信號(hào),風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中應(yīng)預(yù)設(shè)一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息子系統(tǒng),在這一階段,應(yīng)關(guān)注各種早期風(fēng)險(xiǎn)信號(hào),如企業(yè)現(xiàn)金流入量減少而現(xiàn)金流出量增加,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理,過度負(fù)債,投資比例失當(dāng),企業(yè)信用下降,無力償債,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減弱,產(chǎn)品積壓等等。財(cái)務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制,良好的財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng),要能夠有效預(yù)知企業(yè)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī),預(yù)先防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。 第三,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制。如出現(xiàn)某些風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào),對(duì)其進(jìn)行甄別歸類,并根據(jù)建立起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算公式,利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息子系統(tǒng)提供的資料,計(jì)算出具體的指標(biāo)值。高效的風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制是關(guān)鍵,通過分析可以迅速排除對(duì)財(cái)務(wù)影響小的風(fēng)險(xiǎn),從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上,經(jīng)重點(diǎn)研究,分析出風(fēng)險(xiǎn)的成因,評(píng)估其可能造成的損失,當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析清楚后,也就不難制定相應(yīng)的措施了,并且為了保證分析結(jié)果的真實(shí)性,從事該項(xiàng)工作的部門或個(gè)人應(yīng)保持高度的獨(dú)立性。第四,風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策機(jī)制。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析清楚后,就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施,盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失,企業(yè)損失預(yù)警制度若要能夠有效運(yùn)作,就必須要有正確、及時(shí)且合乎企業(yè)所需要的各種管理資訊系統(tǒng),提供及時(shí)而完整的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù),供經(jīng)營(yíng)者及各部門負(fù)責(zé)人以實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況數(shù)據(jù)體系,來與財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)相比較,當(dāng)有超出或低于指標(biāo)數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時(shí),就表示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況將有不健全的癥狀產(chǎn)生,企業(yè)就應(yīng)早日對(duì)癥下藥,以防財(cái)務(wù)惡化。此外,財(cái)務(wù)危機(jī)的責(zé)任機(jī)制,即將企業(yè)可能發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的責(zé)任落實(shí)到具體的部門及個(gè)人,并實(shí)施合理的獎(jiǎng)懲制度,提高每個(gè)部門及個(gè)人防范財(cái)務(wù)危機(jī)的積極性和主動(dòng)性,為財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)正常而有效地運(yùn)轉(zhuǎn)提供制度性保障。
單變量模型與多變量模型的結(jié)合可以分別從宏觀和微觀兩方面對(duì)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控,使財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)更具綜合性,具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇和切實(shí)可行的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的設(shè)置和過程的控制是財(cái)務(wù)預(yù)警成功的關(guān)鍵所在。但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立在實(shí)施過程中,還要注意風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng),運(yùn)用計(jì)算機(jī)輔助風(fēng)險(xiǎn)管理,實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控以取得及時(shí)信息,設(shè)計(jì)合理的風(fēng)險(xiǎn)信息傳遞路徑和建立與之配套的內(nèi)控制度等方面的問題??傊关?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)、有效地發(fā)揮作用,不僅要求預(yù)警系統(tǒng)具備合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系作為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的依據(jù),而且還需要有嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理程序以便對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地分析和處理,同時(shí)還必須有與之配套的組織管理機(jī)構(gòu),唯有如此,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)才能及時(shí)發(fā)現(xiàn)和防范風(fēng)險(xiǎn),確保企業(yè)集團(tuán)全面提高防范、控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。
參考文獻(xiàn):
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