【摘要】在當今信息時代，信息使用者的需求也隨之發(fā)生了較大變化，使現行財務報告體系的局限性日益顯現，據此分析產生的財務分析指標的效用很難滿足信息使用者的需求。文章對此進行了分析，指出企業(yè)要在激烈的競爭中有所發(fā)展，就要重視企業(yè)的財務分析，建立建全適合現代經濟需求的企業(yè)財務分析指標體系。

　　【關鍵詞】財務分析指標；局限性；途徑；對策
　　
　　一、我國財務分析指標的現行狀況
　　
　　我國財務分析指標包括四個方面的內容：償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標和發(fā)展能力指標。
　　
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　　償債能力是指償還到期債務的能力。企業(yè)償債能力取決于兩點：一是企業(yè)能夠轉化為償債的資產的數量。這一數量越大，說明企業(yè)的償債能力越強；二是企業(yè)資產的變現速度，變現速度越快，償債能力越強。
　　
　　（二）營運能力分析指標
　　營運能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內部人力資源和生產資料的配置組合而對財務目標所產生作用的大小【1】。營運能力的分析包括人力資源營運能力分析和生產資料營運能力的分析。
　　
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　　盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現為企業(yè)收益數額的大小與水平的高低。企業(yè)盈利能力的大小主要取決于企業(yè)實現的銷售收入和發(fā)生的費用與成本這兩個因素。
　　
　　（四）發(fā)展能力分析指標
　　發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎上，擴大規(guī)模，壯大實力的潛在能力，包括企業(yè)規(guī)模的擴大、利潤的增長、所有者權益的增加待未來的發(fā)展趨勢。一個企業(yè)的發(fā)展能力概括了該企業(yè)的盈利能力、管理效率和償債能力，是企業(yè)實力的綜合能力。
　　發(fā)展能力分析指標主要有：銷售增長率、資本積累率、總資產增長率、固定資產成新率、三年利潤平均增長率和三年平均資本增長率。
　　
　　二、我國財務分析指標存在的局限性
　　
　　財務分析指標的數據于財務報表，因此，財務報表的局限性將制約著財務分析指標。
　　
　　（一）報表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經濟資源
　　眾所周知，列入報表的僅是可以利用的、可以用貨幣計量的經濟資源。實際上，企業(yè)有許多經濟資源在報表中或是受客觀條件制約或是愛會計慣例的制約并未在報表中得以體現，報表僅僅反映了企業(yè)經濟資源的一部分。
　　
　?。ǘ┢髽I(yè)的報表資料對未來決策的價值受到限制
　　受歷史成本慣例的制約，財務報表只報告已發(fā)生或已執(zhí)行的經濟交易事項的信息，而不報告未發(fā)生或未執(zhí)行的經濟交易或事項的信息，缺少企業(yè)背景信息和前瞻性信息，因此企業(yè)的報表資料對未來決策的價值受到限制。歷史成本慣例使會計信息在通貨膨脹面前的信任度大大降低。堅持歷史成本慣例，將不同時點的貨幣數據簡單相加，會使信息使用者不知曉他所面對的會計信息的實際含義，也就很難對其現在和未來的經濟決策有實質性參考價值。
　　
　　（三）企業(yè)會計政策運用上有差異使企業(yè)自身的歷史與未來對比、企業(yè)與企業(yè)間的對比沒有現實的意義
　　由于會計政策的差異問題的存在，企業(yè)在不同會計年度間采用不同會計方法以及不同企業(yè)以不同會計方法為基礎形成的信息具有極大的不可比性。
　　
　?。ㄋ模嬓畔⒌娜藶椴倏v使會計信息失真，從而誤導信息使用者
　　不誠信行為的存在使企業(yè)對外形成財務報告之前，往往對信息使用者所關注的財務狀況以及對信息的編號進行仔細分析與研究，進而粉飾報表，以達到信息使用者對企業(yè)財務狀況的期望。其結果，使信息使用者所看到的報表信息與企業(yè)實際狀況不一樣，誤導了信息使用者作出錯誤決策。
　　
　　三、完善財務分析指標體系的途徑與對策
　　
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　　從國內外目前的理論和實踐看，財務分析指標體系除定量指標和定性說明企業(yè)背景及各種預測的資料外，還應增加以下幾種非財務分析指標：
　　1．市場占有率：市場占有率反映企業(yè)市場營銷方面的經營業(yè)績，表明在同類產品中企業(yè)產品的占有份額。企業(yè)產品占有份額高，市場占有率就高，說明企業(yè)的市場營銷做得好，產品受消費者所喜愛，企業(yè)的經營管理水平比較高，在市場競爭中才能處于主動地位。調查表明，市場占有率在眾多的非財務性評價指標中雄居榜首。
　　2．產品品質：產品品質是指產品的質量水平，表現在兩個方面：一方面是指產品在生產階段符合企業(yè)制造標準所表現出的品質；另一方面是指產品在售后階段符合客戶要求而表現出的品質。它可以通過廢品率和顧客退貨率這兩個計量指標加以綜合反映。
　　3．創(chuàng)新能力：創(chuàng)新能力是指在開發(fā)適應市場需求的新產品方面的能力。企業(yè)管理重心正由實物資本轉向技術、知識、人才等無形資本，因此在評價企業(yè)的經營業(yè)績時應該關注企業(yè)的諸如市場價值，品牌價值，新產品的開發(fā)能力等非財務性指標。

（二）充分利用現金流量信息，注重現金流動負債比
　　企業(yè)的現金流量特別是經營活動現金流量是償還債務最直接的保證。如果經營活動現金流量越過流動負債，表明企業(yè)即使不動用其他資產，僅以當期產生的現金流量就能夠滿足償還債務的需要，因此，在分析評價企業(yè)短期償債能力時，既要看流動比率、速動比率指標，更應關注現金流動負債比【3】?，F金流動負債比等于年經營現金凈流量除以年末流動負債。該指標是從現金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎的現金流動負債比率指標能充分體現企業(yè)經營活動所產生的現金凈流量可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力。由于現金是償付債務的最主要手段，若缺少現金，可能會使企業(yè)因無法償付債務而被迫宣告破產清算。從這個意義上講，該指標比流動比率、速動比率更為嚴格，更能真實地反映企業(yè)的償債能力。
　　
　　（三）充實部分財務指標內容，提高財務分析指標的準確程度
　　1．凈資產收益率。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產，指標公式中分母的凈資產中，實收資本（股本）反映的是賬面價值而非市場價值。一般地，公司經過一段時間的經營后，賬面價值與其市場價值數額相差很大，因此根據兩種不同的價值計算出來的凈資產收益率自然也會相差甚遠。由于市場價值反映現時價值，賬面價值僅僅是歷史數據，所以根據賬面價值計算出來的凈資產收益率不能真實地反映出股東資本的現時收益率，而根據市場價值計算出來的凈資產收益率更能真實地衡量出股東資本現時的使用效益【5】。同時，隨著時代的發(fā)展和用戶需求的變化，隨著現代交通和通訊技術的發(fā)展，相互分割的市場正在走向世界一體化，以交易價格為基礎的傳統(tǒng)歷史成本計量屬性不再是唯一可靠的信息源，公允價值的逐步形成及其具有的客觀性已得到越來越多人士的承認和運用。因此，凈資產用市場價值代替賬面價值，真正地衡量出股東資本現時的使用效益，對股東作出合理的投資決策意義更為重要。
　　2．存貨周轉率。存貨周轉率是一定時期的銷售成本與平均存貨的比率。計算公式為：存貨周轉率=銷售成本/平均存貨。分子銷售成本不能正確反映一定時期存貨總周轉額，因為并不是所有存貨流轉時都用銷售成本核算。主要表現在：企業(yè)銷售原材料；債務重組過程中用原材料抵債；在建工程領用產品；用存貨進行非貨幣性交易換入其他資產；企業(yè)存貨用于集體福利或個人消費；將存貨分配給股東或投資者；將存貨捐贈等。以上業(yè)務都涉及存貨的流轉，但不增加存貨周轉總額?？梢娨凿N售成本作為存貨的流轉總額，常常會導致流轉額低估，從而低估存貨的周轉速度。雖然原材料的銷售、用原材料投資、在建軍工程領用存貨、非貨幣性交易、以及存貨抵債等到不屬于企業(yè)的主營業(yè)務，但隨著市場經濟的發(fā)展，企業(yè)的經營非常靈活，此類業(yè)務在企業(yè)時有發(fā)生。存貨的周轉速度加快，而存貨周轉率指標卻不能做出正確反映，會影響管理者對存貨使用效率的判斷，使之不能準確制定存貨的儲備額，嚴重的會影響企業(yè)正常的生產經營【6】。因此，在計算存貨周轉總額時，把銷售成本中不能包含的周轉額加以匯總，并計算銷售成本與匯總額的和，作為存貨周轉總額。
　　3．總資產周轉率。總資產周轉率是企業(yè)主營業(yè)務收入凈額與資產總額的比率?？傎Y產中的對外投資形成投資收益，不能形成主營業(yè)務收入，因此，總資產中的對外投資與主營業(yè)務收入并無直接關系，應把它從總資產中剔除。另外，企業(yè)的營業(yè)總資產不僅會帶來主營業(yè)務收入，而且會帶來其他業(yè)務收入，應予以加上。這樣分子為營業(yè)收入凈額，分母為扣除投資后的營業(yè)總資產，計算出的結果更為準確。
　　
　?。ㄋ模┰黾觾衾麧櫖F金含量指標，以反映凈收益的質量
　　通常講，每股凈利（稅后利潤/總股本）和凈資產收益率（稅后利潤/凈資產）是評價企業(yè)獲利能力的常用指標。每股凈利指標只是表明股本的獲利能力，它未能反映出企業(yè)其他資本項目如資本公積等的獲利能力。衡量企業(yè)總體獲利能力的指標應首推凈資產收益率，它直接反映了所有者權益的單位凈利。但無論是每股凈利，還是凈資產收益率，都只是從數量上反映企業(yè)的獲利能力。而凈利潤現金含量（經營活動現金凈流量/凈利潤）指標，則是從質量方面對企業(yè)和獲利能力作進一步的說明。由于根據權責發(fā)生制原則確定的企業(yè)收入中，大多包含應收賬款等債權資產，如果這些資產的質量不高，難以如期變現，勢必導致企業(yè)凈利潤中含有一定的“ 水分”；如果這些資產是企業(yè)通過關聯(lián)交易等手段人為形成的，那么由此而產生的凈利潤對投資者來說是“陷井”而不是“陷餅”。凈利潤現金含量比率反映了當期實現的凈利潤中有多少是有現金保證的，可用以衡量企業(yè)收益的質量。該比率大于1，則說明企業(yè)銷售回款情況良好，收益質量高；若該比率小于1，甚至出現負數，則在判斷企業(yè)獲利能力時，必須慎而又慎。
　　
　　【參考文獻】
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