投資決策一直以來都是決定企業(yè)的關鍵,有關企業(yè)投資的理論研究和案例探索也在不斷地深入開展。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關于企業(yè)投資決策論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　企業(yè)投資決策論文篇1

　　淺析企業(yè)投資決策

　　投資是指經(jīng)濟主體(企業(yè)或個人)為了在將來獲得更大的增值或回報，而對目前的資本(實物或貨幣)做出的某種使用的行為。投資的根本目的，就是追求利潤的最大化，在市場經(jīng)濟中，投資者總是要追求資本的回報。所謂投資決策是決策理論在投資領域的具體運用，是投資主體為了實現(xiàn)效益目標，運用決策的原理與方法，系統(tǒng)分析主客觀條件，從可采取的多個投資方案中選取最佳(或最滿意)方案的整個過程。投資決策決定著企業(yè)的未來，正確的投資決策能夠使企業(yè)降低風險、取得收益;盲目的投資決策能置企業(yè)于死地。所以，經(jīng)過深思熟慮并在正確原理的指導下做出正確的投資決策是一個公司必須做到的。投資決策是企業(yè)所有決策中最為關鍵、最為重要的決策，投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤，一個重要的投資決策失誤往往會使一個企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)。因此，財務管理的一項極為重要的職能就是為企業(yè)當好參謀，把好投資決策關。是否有正確果斷的投資決策，是企業(yè)成功的關鍵。

　　一、建立風險管理委員會，加強風險控制

　　當投資者做出投資決策時，不僅要考慮預期回報，還必須分析比較投資風險。目前，許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測，僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析，甚至只憑借經(jīng)驗和直覺主觀臆斷，對項目建成后可能出現(xiàn)的風險因素預測不夠，為項目的實施留下安全隱患。強化投資風險意識，做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測，制定防范和化解措施，是避免決策失誤，不斷提高投資效益，以及實現(xiàn)投資項目科學化的根本保證。設立風險管理委員會，通過對項目風險的管理，在執(zhí)行投資決策委員會對投資項目的風險控制決策的基礎上，風險管理委員會將對投資組合的風險進行實時跟蹤和評估，并對風險隱患提出預警;對投資組合的執(zhí)行過程進行實時風險監(jiān)控。通過設立風險管理委員會對管理層進行監(jiān)督控制，可以使公司的投資決策更科學、更合理、更安全。

　　二、防止投資多元化，增強公司核心競爭力

　　多元化經(jīng)營，指的是企業(yè)在多個相關或不相關的產(chǎn)業(yè)領域同時經(jīng)營多項不同業(yè)務的戰(zhàn)略。從目前看，存在兩種截然不同的觀點：一種認為利用現(xiàn)有資源，開展多元化經(jīng)營，可以規(guī)避風險，實現(xiàn)資源共享，是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必由之路。另一種認為企業(yè)開展多元化經(jīng)營會造成人、財、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。多元化是企業(yè)尋求發(fā)展的重要途徑，企業(yè)主要通過彌補外部不成熟市場的薄弱環(huán)節(jié)而創(chuàng)造價值。在多元化之前，建立嚴密的管控體系更重要的是把握好企業(yè)的價值觀和決策原則。

　　1.一個企業(yè)的生存是靠主業(yè)產(chǎn)品的支撐。

　　在任何經(jīng)營模式下，企業(yè)都應該擁有核心競爭力的骨干業(yè)務，才可能在激烈的競爭市場上求得長期的生存和發(fā)展。因此，只有立足于主業(yè)，才能為其他行業(yè)奠定堅實的后盾，不可“四面出擊”。一個企業(yè)的資源與優(yōu)勢是有限的，能夠支持該企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)也是有限的，合理而科學的多元化經(jīng)營策略應保持產(chǎn)業(yè)之間的高度關聯(lián)性，以充分發(fā)揮原企業(yè)的資源優(yōu)勢并節(jié)約經(jīng)營資源，包括資金、技術、人力、品牌、市場網(wǎng)絡等各方面的資源。若盲目涉足與主業(yè)無關的領域，以致產(chǎn)業(yè)之間跨度過大，缺乏關聯(lián)，往往會造成無法發(fā)揮企業(yè)原有的資源優(yōu)勢，而且難以降低經(jīng)營風險和企業(yè)內(nèi)部交易費用。

　　2.盲目無關聯(lián)地擴張，缺乏核心競爭力。

　　重點抓好企業(yè)核心能力是企業(yè)的一項競爭優(yōu)勢和企業(yè)發(fā)展的長期支撐力。企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務有沒有形成競爭優(yōu)勢，以及這種競爭優(yōu)勢能否有效地延展到新的業(yè)務領域，是決定新業(yè)務能否順利發(fā)展的關鍵因素。故企業(yè)必須首先有一個具有競爭力的核心產(chǎn)品，然后再圍繞核心產(chǎn)品、核心能力和競爭優(yōu)勢，考慮是否采取多元化經(jīng)營的策略。沒有根植于核心能力的企業(yè)多元化經(jīng)營，又不能在外部擴張戰(zhàn)略中培植新的核心能力，最終結果可能把原來的競爭優(yōu)勢也喪失了。多元化經(jīng)營模式下，企業(yè)更應該擁有明確的核心競爭力的骨干業(yè)務，并以培植公司新的核心競爭能力為中心，從而有助于維持和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢，確保公司在激烈的競爭市場上求得長期的生存和發(fā)展。

　　三、建立完善的投資委員會對管理人員進行監(jiān)督

　　在公司內(nèi)部建立完善的監(jiān)督系統(tǒng)是很有必要的，在進行投資決策時，有了投資委員會對經(jīng)理進行制約，就減少了管理人員為了自身利益而損害企業(yè)和股東的長遠利益的風險。委員會可以由股東代表、高管代表和職工代表組成，相互制約，相互監(jiān)督，相互合作。這樣既可保護股東的利益不受損害，同時也可滿足管理人員和職員的要求。

　　在兩權分離條件下，股東和管理層之間存在代理關系，股東通過會計信息來掌握經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，為了謀求自身利益最大化，經(jīng)營者(即管理層)往往具有“會計造假”的自然動機。但是經(jīng)營者的造假動機能否實現(xiàn)取決于會計人員的態(tài)度和行為，這就形成了管理層和會計人員之間的博弈。雖然在一定程度上管理層和會計人員的利益是一致的，但會計的本質(zhì)是“受托責任”，會計應通過真實的會計報表來為經(jīng)理人員解除受托責任，同時也為自己解除受托責任，這就形成了二者之間的矛盾。

　　公司的股東與管理層之間簽訂了雇傭合同。該合同往往和某些會計指標相關，如以凈利潤、每股盈余等為標準來支付經(jīng)理人員的報酬，合同雙方為了實現(xiàn)自身利益最大化，由此在合作中伴隨著沖突，構成了雙方的矛盾。設立投資委員會，通過提升投資決策水平，減少因投資決策失誤帶來的低水平重復建設，杜絕在狹小領域的同業(yè)過度競爭，則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額，減少各種投資浪費，不斷提高投資效益。

　　同時，也只有加強投資風險防范，避開形形色色的隱性或顯性的投資陷阱，才有可能減少損失，實現(xiàn)投資效益最大化的投資目標。通過在公司內(nèi)部設立投資決策委員會，對經(jīng)營管理層進行監(jiān)督，這樣就會使經(jīng)理層進行投資決策時就不再是一人獨裁，有了投資委員會對管理層進行約束，股東權益才能受到保護。所以在公司旗下設立相應的輔助機構是很有必要的，如審計委員會、投資委員會、報酬與提名委員會等。

　　同時，有效的賞罰分明機制不但可以調(diào)動管理者的積極性還可以給他一定的壓力，使他專心于企業(yè)的經(jīng)營，努力提高企業(yè)業(yè)績。這樣，管理者就會始終處于緊張的狀態(tài)，不敢對公司的經(jīng)營掉以輕心。

　　四、加強自由現(xiàn)金流的管理，防止管理層盲目投資

　　自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流入扣除滿足必要生產(chǎn)經(jīng)營活動及其增長的需要后，能夠提供給所有投資人(包括股權投資人和債權投資人)自由支配的現(xiàn)金。投資決策是公司治理的主要部分，有效的控制自由現(xiàn)金流，在不使現(xiàn)金閑置的基礎上，還可以提高經(jīng)營者的投資績效。如果一個企業(yè)自由現(xiàn)金流一直非常富裕的話，就會出現(xiàn)對這些現(xiàn)金流的濫用，此即所謂的代理問題。

　　股東作為委托人把財富托付給代理人打理，由于作為代理人的企業(yè)經(jīng)營者會尋求個人利益，就可能出現(xiàn)侵占委托人利益的情形，侵占的方式多種多樣，比如直接占有委托人的財富;假借各種名義進行在職消費;不按績效支付薪酬等。只要委托人不能夠有效監(jiān)督代理人，那么代理人就會進行利益侵占活動。

　　從公司投資的角度來看，分紅實際上就是降低公司的自由現(xiàn)金流，從而減少代理問題，提高公司效率?？梢姺旨t也能起到有效的公司治理的作用，促進公司的投資活動。這樣即滿足了股東的要求，又牽制了管理者，可見自由現(xiàn)金流的控制是投資決策時的關鍵因素。而投資決策是公司治理的主要部分，有效的控制自由現(xiàn)金流，在不使現(xiàn)金閑置的基礎上，還可以提高經(jīng)營者的投資績效。可見，加強對自由現(xiàn)金流量的管理對投資決策具有非常重要的作用。

　　投資決策體現(xiàn)企業(yè)的根本利益，是現(xiàn)代企業(yè)最高層次的戰(zhàn)略決策，是現(xiàn)代財務管理的核心，實踐中對于解決公司投資決策問題，提高公司投資收益、實現(xiàn)公司財務目標有著重要的意義。

　　企業(yè)投資決策論文篇2

　　淺談企業(yè)投資決策應用管理

　　摘要：在瞬息萬變的市場環(huán)境下，時常面臨投資決策，這使得項目的評估成為必要，本文認為對項目進行評估時，應考慮實施項目帶來的期權的價值，對傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法做出修正，只有這樣才能做出正確的決策。

　　本文就投資決策中所存在的不同期權分四種情況進行探討。

　　投資決策或稱資本預算，是關于資本支出的決策過程，它是企業(yè)最重要的財務決策。對于企業(yè)來說，重大項目的成功與否關系到企業(yè)業(yè)績的好壞，甚至決定著企業(yè)的成敗。延緩決策可能會喪失機會，而倉促上馬卻可能導致滅頂之災。投資決策方案評價最早采用的是投資報酬率、投資回收期等指標，這些指標沒有考慮資金的時間價值，是非貼現(xiàn)的評價指標?？紤]貨幣的時間價值的投資評價指標的出現(xiàn)，是投資決策的一次革命，使得投資決策過程更為科學和合理。

　　但這些投資決策仍存在如下缺點：①對投資項目的評估僅從靜止的角度來考慮，不但投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是確定的，管理的行為也是僵化的，只對是否立即采納投資做出決策，沒有考慮管理會創(chuàng)造價值及其創(chuàng)造價值的大小;②項目評估是單純的項目評估，沒有考慮項目之間的聯(lián)系;③評估著重于考慮項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量本身的價值，對項目現(xiàn)金流量的市場價值沒有做出應有的評估。

　　為克服這些缺點，可將學的最新發(fā)展-期權原理引入投資決策之中，考慮期權的投資決策模型的出現(xiàn)，是投資決策的又一次革命。在期權法下，管理者擁有的可根據(jù)變化了的未來狀況而改變其未來行為的靈活性，即管理者決策的價值將被考慮，得到評估。但是，期權思想于投資決策并不是全盤否定傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法，而是對其的“揚棄”，將投資機會的價值考慮進去，可稱為擴大的凈現(xiàn)值法。

　　一、期權及其定價方法

　　期權是指對特定對象物的選擇權。這種權利只能在某一天或某一天之前行使。任何一種期權都具有如下共同特性：期權所有者具有權利而非責任按預先約定的日期或在約定的日期之內(nèi)以確定的價格購買或出售某項資產(chǎn)-期權所對應的原生資產(chǎn)。期權作為一種衍生證券，體現(xiàn)的是一種合同關系，期權購買者即持有者從期權出售者那里購買期權，如果期權持有者要求期權出售者履行合同的話，后者必須履行，但如果前者認為履約對已不利的話，卻可以單方面撤銷合同。

　　期權作為一種金融商品具有幾個顯著特點：第一，期權的交易對象是一種權利，即買進或賣出特定標的物的權利，但并不承擔一定要買進或賣出的義務;第二，這種權利具有很強的時間性超過規(guī)定的有效期限不行使，期權即自動失效;第三，期權具有以小搏大的杠桿效應。期權合約的買者和賣者的權利和義務是不對稱的。這表現(xiàn)在買者擁有履約權利而不負擔義務以及風險與收益的不對稱上。對買者來說，他在價格有利的情況下行使期權可能取得無限的收益，而他所承擔的最大風險只是為購買期權所支付的期權費，對賣者則相反。這意味著期權投資者能以支付有限的期權費為代價，而購買到可能無限盈利的機會。

　　按照其合同規(guī)定的是購買原生資產(chǎn)還是出售原生資產(chǎn)的權利，期權分為看漲期權和看跌期權;按照期權行使的方式，可分為美式期權和歐式期權，美式期權可在期權到期日之前的任何一天行使;而歐式期權只能在到期日當天行使。期權合同的購買方取得了一種權利，是要付出價值的，這種價值就是期權的價格。

　　BLACK-SCHOLES對期權定價做出了巨大貢獻，提出了著名的用于不付紅利股票的歐式買方期權定價的BLACK-SCHOLES定價模型。即：

　　C=SN(d1)-Xe-rtN(d2)

　　C：看漲期權的價格

　　t：期權距到期日的時間(年)

　　S：股票現(xiàn)價

　　X：期權行使價格

　　e：對數(shù)的底

　　r：(連續(xù)計利的)無風險利率

　　此外期權定價的方法還有二項式方法，它把一年劃分為N期，假定對象物價格在每期只發(fā)生一次變化，而且變化只有兩種可能：上升某個百分比，或下降某個百分比。如果適當選取上升或下降的百分數(shù)，一年后則可能有N+1個不同的結果，正如二項式方法一樣。對于每個后果出相應期權的價值，然后由后向前逐期推算，像決策樹一樣，最后求出期權現(xiàn)在的價值。二項式方法是一種近似方法，當期數(shù)N相當大時，可以取得理想的效果。它可以處理十分復雜的問題，例如有紅利發(fā)放的美式期權的定價問題。

　　期權是一種十分廣義的概念，可以說只要有選擇權存在的地方就有期權，企業(yè)的許多經(jīng)營管理活動隱含著期權，例如投資、擔保、發(fā)行復合證券等。以下對投資活動中的隱含期權及其決策價值的應用做一探討。