國(guó)有集團(tuán)融資決策研究范文

　　集團(tuán)公司融資方式通常是多元的，既有銀行短期借款、長(zhǎng)期借款、也會(huì)發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票上市融資，上市公司通過配股及增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行再融資。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家精心準(zhǔn)備的：國(guó)有集團(tuán)融資決策研究相關(guān)范文。內(nèi)容僅供參考閱讀!

　　國(guó)有集團(tuán)融資決策研究全文如下：

　　一、融資方式選擇要與集團(tuán)公司自身情況相符合，審時(shí)度勢(shì)，把握各類融資方式最佳時(shí)機(jī)融資

　　地方國(guó)有集團(tuán)公司一般都經(jīng)營(yíng)著規(guī)模龐大的資產(chǎn)，管理著眾多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位，通常對(duì)資金進(jìn)行集中調(diào)控確保對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程有效管理;同時(shí)為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)提供資金支持與保障，集團(tuán)公司也常常面臨各種復(fù)雜的資金需求。作為集團(tuán)公司融資決策，筆者認(rèn)為應(yīng)根據(jù)集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)狀況及資本市場(chǎng)情況，選擇適合自己的融資方式，而不能限于發(fā)債、上市融資。不能為完成所謂金融創(chuàng)新等行政任務(wù)，不顧成本與企業(yè)實(shí)際情況，盲目跟風(fēng)發(fā)債、上市。金融市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)、變化的，集團(tuán)公司要十分關(guān)注國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的發(fā)展變化，研究資本市場(chǎng)情況，審時(shí)度勢(shì)，抓住機(jī)遇，把握各類融資方式最佳時(shí)機(jī)融資。

　　(一)發(fā)行債券融資要充分考慮市場(chǎng)利率的走勢(shì)，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。自2014年開始中國(guó)人民銀行分別于2014年4月25日、2014年6月16日、2015年2月5日、2015年4月25日四次通過定向降準(zhǔn)、普降方式下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，向市場(chǎng)釋放更多資金，增加流動(dòng)性。同時(shí)，中國(guó)人民銀行分別于2014年11月22日、2015年3月1日二次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，并進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化。通過降息和降準(zhǔn)二個(gè)渠道，降低企業(yè)融資成本,解決“融資難”、“融資貴”的問題，起到“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要作用。

　　在國(guó)家利率下調(diào)，并且預(yù)測(cè)利率市場(chǎng)預(yù)計(jì)還會(huì)出現(xiàn)持續(xù)下調(diào)趨勢(shì)的情況下，要慎重選擇發(fā)行債券融資方式。特別是長(zhǎng)期債券，面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)較大，而又欠缺風(fēng)險(xiǎn)管理手段，這種情況下發(fā)行債券將要承擔(dān)更多利息成本。面對(duì)這種情況企業(yè)可以通過短期銀行貸款來降低或規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確認(rèn)時(shí)機(jī)成熟再轉(zhuǎn)為發(fā)債，把融資成本降下來。而在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，預(yù)測(cè)以后市場(chǎng)利率可能上升的情況，企業(yè)可通過發(fā)行長(zhǎng)期債券籌集資金，從而在若干年內(nèi)將利率固定在較低的水平上。

　　(二)把握證券市場(chǎng)行情，選擇上市時(shí)機(jī)募集更多資金

　　集團(tuán)公司應(yīng)根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，并充分考慮證券市場(chǎng)行情，確定一個(gè)合理上市時(shí)間段，并做好上市準(zhǔn)備，在股市為牛市時(shí)發(fā)售新股，股票發(fā)行市盈率較高，股票發(fā)行價(jià)格較高，能募集到更多資金，從而滿足一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)迅速擴(kuò)張所需資金。除常見貸款、發(fā)債、上市融資及再融資以外，還有信托、委托、融資租賃、PPP等多種融資方式可供企業(yè)選擇，企業(yè)要根據(jù)自己發(fā)展目標(biāo)，資金需求和融資計(jì)劃，選擇適宜自己的融資組合。

　　二、融資計(jì)劃要與投資計(jì)劃相匹配，要防止錯(cuò)配導(dǎo)致資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)

　　集團(tuán)公司融資方式通常是多元的，既有銀行短期借款、長(zhǎng)期借款、也會(huì)發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票上市融資，上市公司通過配股及增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行再融資。所以我們提醒企業(yè)長(zhǎng)、短期融資計(jì)劃要與企業(yè)長(zhǎng)、短期投資計(jì)劃相匹配，通過多元的融資方式滿足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資的資金需求。除此之外還要將債務(wù)融資還本付息和股利分紅資金要求考慮進(jìn)來，以保證企業(yè)具備穩(wěn)健的現(xiàn)金流。而在實(shí)際工作中，許多地方國(guó)有集團(tuán)行政色彩過重，政府干預(yù)過多，企業(yè)追求業(yè)績(jī)，政府追求政績(jī)，只顧抓投資、抓項(xiàng)目，快發(fā)展或擴(kuò)張，往往忽視了資金計(jì)劃管理和現(xiàn)金流管理，出現(xiàn)亂拉資金問題，常常因短債長(zhǎng)占，或短期債務(wù)管理不當(dāng)，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈條斷裂，引發(fā)企業(yè)債務(wù)危機(jī)。由此演變成項(xiàng)目爛尾、企業(yè)破產(chǎn)的案例舉不勝舉。

　　三、項(xiàng)目貸款融資要堅(jiān)持節(jié)約、高效，防止資金使用效率降低和融資成本增高

　　地方國(guó)有集團(tuán)公司一般由地方政府為完成政府特定任務(wù)而設(shè)立，集團(tuán)公司日常忙于完成政府下達(dá)各項(xiàng)指令，缺乏統(tǒng)一長(zhǎng)遠(yuǎn)公司發(fā)展戰(zhàn)略，導(dǎo)致在企業(yè)項(xiàng)目融資時(shí)只要能暫時(shí)解決企業(yè)的資金問題，較少考慮融資成本與資金使用效率。所以，公司項(xiàng)目貸款融資一定要堅(jiān)持節(jié)約、高效的原則，樹立資金時(shí)間價(jià)值觀念，做到“小增資，大增產(chǎn)”，千方百計(jì)防止融資成本增高，使資金使用效益最大化。

　　而銀行對(duì)項(xiàng)目貸款風(fēng)險(xiǎn)高度重視，從大型銀行或銀團(tuán)取得的項(xiàng)目貸款，都會(huì)附有各種限制性條款，還需提供相應(yīng)資產(chǎn)抵押物、企業(yè)配套資金投入，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的企業(yè)自籌資本金比例一般為25%-40%，同時(shí)資金使用用途?？顚Ｓ貌⑹艿姐y行嚴(yán)格資金監(jiān)管。銀行從追求經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，會(huì)要求企業(yè)在項(xiàng)目貸款初期就大額提款，并存在放款銀行，這樣做，放款銀行將獲得吸存和放貸雙豐收。而項(xiàng)目公司為保證項(xiàng)目資金，愿意配合銀行提款。而這些巨額貸款，因項(xiàng)目施工進(jìn)度和其他管理方面等問題，長(zhǎng)期沉淀在公司賬面，企業(yè)承受巨額利息負(fù)擔(dān)。

　　導(dǎo)致項(xiàng)目貸款使用效率低、融資成本高的另一個(gè)原因：項(xiàng)目出資人，為滿足銀行自籌資金先到位后放款的要求，可能先通過母公司短期貸款融資，再挪為啟動(dòng)項(xiàng)目資金，以緩解自身資金不足的壓力。后期又因上馬項(xiàng)目太多，或經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足，形成短債長(zhǎng)占。企業(yè)明白，銀行借款要在短期內(nèi)歸還，逾期形成不良記錄，將影響企業(yè)所有銀行融資，需提前籌措資金歸還到期貸款，以貸還貸，以貸還息，導(dǎo)致實(shí)際資金使用率降低、資金成本增高。更不用說，企業(yè)為了維護(hù)自身信用，爭(zhēng)取更多地信貸支持，難免要與多家銀行建立貸款關(guān)系，少不了投入一些必要的存款支持。各家銀行存款、貸款交叉重疊，額外增加企業(yè)融資成本。

　　四、要處理好公司在重組上市過程中產(chǎn)生的問題，減少上市后遺癥

　　根據(jù)十八屆三中全會(huì)精神，今年國(guó)企改革要加大工作力度，國(guó)企的兼并重組、發(fā)展混和所有制經(jīng)濟(jì)勢(shì)在必行。加之上市公司由審核制改為注冊(cè)登記制，必將推動(dòng)國(guó)企整體上市、迫切需要使國(guó)有資產(chǎn)資本化、國(guó)有資本證券化。然而國(guó)有集團(tuán)公司承擔(dān)部分社會(huì)職能或因資產(chǎn)規(guī)模大而盈利資產(chǎn)相對(duì)較小，短期內(nèi)較難實(shí)現(xiàn)整體上市，因而，分拆上市成為國(guó)企重組上市的首選。

　　在市場(chǎng)化原則下，整合集團(tuán)公司業(yè)務(wù)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入擬上市公司，剝離盈利較差業(yè)務(wù)，通過首次公開募股、借殼、新三板掛牌等形式實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)主業(yè)資產(chǎn)上市。在這個(gè)分拆上市過程中，難免會(huì)產(chǎn)生一些遺留問題，一是存續(xù)公司承接了大量盈利性較差的業(yè)務(wù)或不良資產(chǎn)，使公司背上了沉重的包袱，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更是難以為繼;二是存續(xù)公司與擬上市公司存在不合理關(guān)聯(lián)交易和擔(dān)保，會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的公司治理問題;三是在資產(chǎn)重組過程，面臨著涉稅風(fēng)險(xiǎn)，如限期補(bǔ)繳增值稅、營(yíng)業(yè)稅、所得稅稅款并承擔(dān)相應(yīng)罰金和滯納金，繳納巨額稅款導(dǎo)致的現(xiàn)金流出，嚴(yán)重影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　為規(guī)避重組上市風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)從以下方面入手，

　　一是建立完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，開發(fā)具有自主品牌高科技產(chǎn)品，加快發(fā)展企業(yè)名牌產(chǎn)品，做優(yōu)做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)這是首要任務(wù)，而不能過于急切上市融資，不能為上市而上市;

　　二是優(yōu)質(zhì)主業(yè)資產(chǎn)上市后，可以通過控股上市公司以自有資金收購集團(tuán)公司資產(chǎn)等方式實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司全面整合，徹底解決分拆上市過程中產(chǎn)生遺留問題，保持職工隊(duì)伍的穩(wěn)定;

　　三是在重組上市過程，要合理運(yùn)用國(guó)家稅收法律法規(guī)，提早進(jìn)行稅收籌劃，避免企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失，并有助于保持良好企業(yè)形象;四是上市公司的融資決策應(yīng)充分考慮現(xiàn)金分紅產(chǎn)生的資金成本。以往上市公司融資通常會(huì)優(yōu)先考慮上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資，很少考慮給股民分紅，是因?yàn)橐酝鲜泄竟衫峙湔咧朴嗠S意性較大。2008年10月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，明確了上市公司現(xiàn)金分紅的具體安排和決策程序。規(guī)定上市公司當(dāng)年稅后利潤(rùn)，在彌補(bǔ)虧損及提取法定公積金后有盈余的，應(yīng)當(dāng)按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利，引導(dǎo)和規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅行為，應(yīng)依法依據(jù)認(rèn)真貫徹落實(shí)，使上市公司規(guī)范化運(yùn)作。

　　五、探索選擇新融資方式要切實(shí)考慮企業(yè)現(xiàn)金流支撐，避免產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)

　　目前地方國(guó)有集團(tuán)公司正在積極探索新的融資模式——政府和社會(huì)資本合作模式(Public-PrivatePartnership)簡(jiǎn)稱PPP模式，適合開展PPP模式項(xiàng)目為城市供水、供暖、供氣、污水和垃圾處理、保障性安居工程、地下綜合管廊、軌道交通、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施等帶有公益性項(xiàng)目或單位，項(xiàng)目運(yùn)作方式主要包括委托運(yùn)營(yíng)、管理合同、建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交、建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)、轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-移交和改建-運(yùn)營(yíng)-移交等。在開展PPP項(xiàng)目時(shí)，除關(guān)注項(xiàng)目的規(guī)范運(yùn)作外，還要充分考慮項(xiàng)目需求長(zhǎng)期穩(wěn)定，項(xiàng)目有穩(wěn)定現(xiàn)金流是PPP項(xiàng)目成功的關(guān)健要素。所以在開展PPP模式前，集團(tuán)公司要充分進(jìn)行評(píng)估論證、保證計(jì)劃需求，避免盲目上馬新項(xiàng)目，產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)，使公司背上包袱。