一、小企業(yè)融資難的突出表現(xiàn)

　　1.小企業(yè)融資渠道過于狹窄，主要依賴銀行貸款。企業(yè)的融資渠道歸根到底只有兩個，即內(nèi)源融資和外源融資，小企業(yè)一般處于初創(chuàng)期和成長期，內(nèi)源融資遠遠滿足不了企業(yè)發(fā)展的需要。外源融資分為權(quán)益融資和債務融資。權(quán)益融資是指企業(yè)得到新的資本金的注入，可能是原有股東的資金注入，也可能是新股東的資金注入，增加了資本金總額;債務融資，是指企業(yè)通過債務債權(quán)關(guān)系的建立，達到資金使用目的的融資方式，包括債券融資、銀行貸款和企業(yè)間債務等。對于小企業(yè)而言，銀行貸款是其主要的融資方式。據(jù)中國人民銀行的一項調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)融資供應的98. 7qo來自銀行貸款

　　2.小企業(yè)貸款覆蓋率低，占銀行貸款總額的比重小。2008年中國人民銀行對8000多家民營工業(yè)企業(yè)和近3000家金融機構(gòu)的調(diào)查結(jié)果表明，截止2008年5月末，全國中小企業(yè)貸款覆蓋率為18.7%[2]，而小企業(yè)的貸款覆蓋率更加有限。中國人民銀行統(tǒng)計結(jié)果表明，我國大、中、小企業(yè)貸款在各類企業(yè)貸款中的相對分布達到2.1：1.5：l. 0[3]，數(shù)量眾多的小企業(yè)只能得到銀行貸款總額的20%多。

　　3.小企業(yè)融資缺乏長期穩(wěn)定性。小企業(yè)對資金的要求是“短、頻、快”，資金需求一次性量小、頻率高，這樣就加大了融資的復雜性，增加了融資的成本和代價，而銀行又需要花費很大的成本和精力來搜集小企業(yè)的信息，因此，小企業(yè)很難獲得銀行長期債務支持。小企業(yè)通過銀行貸款以外的渠道進行融資，除了個別特別具有發(fā)展情景的小企業(yè)能夠得到新的資本金的注入外，對于大多數(shù)小企業(yè)而言，仍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源。

　　二、小企業(yè)融資難的原因分析

　　例：小企業(yè)融資市場的供給曲線與需求曲線，及其均衡狀態(tài)。直線S為供給曲線，直線D為需求曲線，相交于E點，即E點為小企業(yè)融資市場的均衡點。但是，由于我國的利率是非市場化的，假定法定利率為rL，那么在rL的水平下，資本的供給量為Qi，資本的需求量為Q2，兩者的差額即供需缺口為(Qi - Q2)。對于這一問題的分析，可以從以下四點進行考慮。

　　1.資本需求旺盛。小企業(yè)融資需求旺盛的原因有二：一方面，表現(xiàn)為較低的利率水平，使得小企業(yè)的融資需求被放大，即小企業(yè)愿意在此利率水平上進行融資，卻最終得不到滿足;另一方面，是小企業(yè)的內(nèi)源融資不足，這其中既有小企業(yè)自身的主觀原因，也有稅負不合理的客觀原因。當企業(yè)遇到資金困難時，小企業(yè)首先想到的是向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)貸款，對一些適合小企業(yè)的融資方式或手段知之甚少，實際采用的很少。

　　2.交易費用高。前三點都是針對小企業(yè)融資市場本身而言的，相比于大企業(yè)融資市場，小企業(yè)融資市場存在的最大問題就是交易費用問題，既包括事前的，也包括事后的。無論這部分費用由資本供給方或資本需求方支付，最終都表現(xiàn)為對小企業(yè)融資市場上資本總量的侵蝕，致使資本供應量減少或小企業(yè)實際利用資本量的減少。不僅如此，審批程序的繁雜和時間成本的高漲，造成資源配置效率的下降。交易費用同時造成小企業(yè)融資市場上，資本利用的量的減少和質(zhì)的下降。

　　3.較低的利率水平。如果小企業(yè)融資市場按照其均衡的利率水平r。進行融資，就不存在供需差額，即資本供給量正好等于資本需求量，但是由于存在著一個法定的利率水平rL，使得小企業(yè)只能按法定利率水平rL進行融資，這樣就減少了資本供給量、擴大了資本需求量，制造并擴大了供需差額。

　　4.資本供給有限。我國正處于經(jīng)濟發(fā)展的高速時期，各種生產(chǎn)要素的供給呈現(xiàn)不足，尤其是資本的供給不足。另外，由于我國的市場體制還不是很健全，導致很多民間資本無法進入資本市場，更不用說是小企業(yè)融資市場了。加之我國的資本市場不發(fā)達，致使大企業(yè)擠占小企業(yè)的銀行貸款份額。

　　三、小企業(yè)融資難的解決措施

　　通過對小企業(yè)融資難的原因分析，可以很清楚地找到小企業(yè)融資難的癥結(jié)所在，為了解決小企業(yè)融資難的問題，就要針對前面提及的四個原因逐一進行改進。由于利率市場化問題，涉及到的廣度和深度超出本文的分析范圍，故不作分析。針對其他三個問題，可以通過以下途徑解決。

　　1.充實小企業(yè)融資市場資本。央行可以通過增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣的供給，促使一部分新增發(fā)貨幣進入小企業(yè)融資市場，但是該方法存在的最大問題是，過剩的流動性會造成通貨膨脹，扭曲資本和其他生產(chǎn)要素的配置，降低經(jīng)濟運行效率。 通過強制手段促使資本流入到小企業(yè)融資市場，是最常見的方式，例如貸款援助，即國家在財政預算中劃撥出一部分資金，由特定機構(gòu)在許可范圍內(nèi)直接向小企業(yè)貸款。

　　正規(guī)化非正規(guī)金融也是一個很好的選擇，非正規(guī)金融，是指尚未被國家法律法規(guī)認可的個人、金融組織及其融通行為。未被法律認可的金融活動并不意味著不具有存在的合理性，不同于不被法律法規(guī)認可的金融活動。正規(guī)化非正規(guī)金融，可以更好地保護借貸雙方的權(quán)益，也更加有利于國家對此類金融活動的監(jiān)督，小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行的試點及普及推廣，就是我國正規(guī)化非正規(guī)金融的典型舉措。

　　發(fā)展和完善資本市場。袁增霆等人通過對3 1省市區(qū)調(diào)查問卷的分析，得出了兩個悖論，第一個悖論是：經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的小企業(yè)比欠發(fā)達地區(qū)面臨更嚴重的融資難問題。對于這一悖論的解釋，袁增霆等人認為是東部地區(qū)太多的大企業(yè)擠占了小企業(yè)的信貸資源，這一解釋是正確的。大企業(yè)對小企業(yè)融資資本的擠占，問題就在于我國的資本市場不發(fā)達，即使是大企業(yè)也很難通過直接發(fā)行企業(yè)債券和股票進行融資，因而大企業(yè)也更加傾向于向銀行貸款，這樣就會擠占小企業(yè)的貸款額。要解決這一問題，最好的辦法就是發(fā)展和完善資本市場，使大企業(yè)更加容易采取直接融資的方式進行融資，減少對小企業(yè)融資市場資本的擠占。

　　2.降低小企業(yè)融資的交易成本。完善征信制度，全面詳實地記錄小企業(yè)的資金往來，成立和扶持專門的信用評級機構(gòu)和擔保機構(gòu)，專業(yè)化的經(jīng)營有利于提高經(jīng)濟運轉(zhuǎn)效率，減少資源浪費。袁增霆等人提出的第二個悖論就是：樣本企業(yè)資信等級較高但仍然表現(xiàn)出融資難。對于這一悖論.袁增霆等人認為，銀行針對小企業(yè)的放貸行為是不唯評級信息而只唯不良率的。他們的這種解釋有一定的說服力，但是問題的關(guān)鍵在于，正是由于我國的征信制度和評級制度不完善，不具有公信力，才導致了這種現(xiàn)象。因而，我國要加大扶持力度，推動征信制度和評級制度走向成熟。

　　鼓勵小企業(yè)進行集群融資，包括橫向集群融資、縱向集群融資和園區(qū)集群融資。橫向集群融資，是指處于生產(chǎn)鏈條同一環(huán)節(jié)或相近環(huán)節(jié)的若干小企業(yè)集合起來進行融資?？v向集群融資，是指處于同一生產(chǎn)鏈條不同環(huán)節(jié)的若干小企業(yè)自行集合起來或依托鏈條上某一大企業(yè)而集合起來進行融資。園區(qū)集群融資，是指某一園區(qū)內(nèi)的若干小企業(yè)集合起來進行融資。(下轉(zhuǎn)第36頁)(上接第36頁)

　　3.減輕小企業(yè)稅負，增強小企業(yè)內(nèi)源融資。在所得稅方面，與其他國家相比，我國小企業(yè)的所得稅稅負較重，而像加拿大等發(fā)達國家，小企業(yè)所得稅稅率一般是大企業(yè)的一半;在增值稅方面，雖然小規(guī)模納稅人的征收率分別為6%和4%，低于一般納稅人的法定基準稅率17%，但是由于小規(guī)模納稅人的進項稅不得抵扣，使得小企業(yè)的稅負遠遠超過一般納稅人。為了能夠為小企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境，我國亟需改革現(xiàn)行稅法，并對小企業(yè)的劃分進行重新調(diào)整。稅負的降低，減少了小企業(yè)的經(jīng)營成本，提高了小企業(yè)的利潤，這樣，小企業(yè)就可以用自有的資金進行擴大再生產(chǎn)，緩解了對外源融資的依賴。由工信部主導的新的中小企業(yè)劃分標準出臺后，將為小企業(yè)創(chuàng)造一個新的發(fā)展機遇。 4.政策措施要切實可行。自1998年以來，中國人民銀行和銀監(jiān)會陸續(xù)出臺了若干指導意見、政策來鼓勵、引導銀行金融機構(gòu)進一步完善對小企業(yè)的金融服務，但是由于面對日益增長的小企業(yè)融資需求，這些政策由于種種問題的存在而明顯力度不足。對于小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行的各種限制，導致了試點與推廣的緩慢，遠遠沒有達到預期的效果。雖然國家對小企業(yè)融資十分重視，但是由于風險控制的必要性，決策者往往在出臺扶持政策的同時，又設(shè)計了種種關(guān)卡因此，要通盤考慮政策的效果來制定相應的政策，不可限制太多，阻礙其正常發(fā)展。