萬科集團財務(wù)分析論文范文最新
萬科集團財務(wù)分析論文范文最新
財務(wù)分析是為萬科企業(yè)企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于萬科財務(wù)分析論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
萬科財務(wù)分析論文篇1
淺談萬科公司的財務(wù)分析
【摘 要】房地產(chǎn)業(yè)是推動我國經(jīng)濟快速發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，為我國經(jīng)濟發(fā)展作出了重要貢獻。作為連續(xù)六年蟬聯(lián)中國房地產(chǎn)第一地產(chǎn)公司——萬科企業(yè)股份有限公司(以下簡稱“萬科”)，它的發(fā)展更是在房地產(chǎn)業(yè)占有舉足輕重的地位，本文主要通過對萬科近幾年的財務(wù)分析，闡述了萬科房地產(chǎn)市場的發(fā)展?fàn)顩r和存在的問題，并提出了在國家宏觀調(diào)控政策下的具體應(yīng)對措施。
【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn);財務(wù)分析;經(jīng)濟發(fā)展;資本結(jié)構(gòu)
一、萬科企業(yè)股份有限公司的簡介
萬科成立于1984年5月，1988年進入房地產(chǎn)行業(yè)，1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。公司在發(fā)展過程中先后入選福布斯“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲最佳小企業(yè)200強”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜;多次獲得《投資者關(guān)系》等國際權(quán)威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關(guān)系等獎項，并率先成為全國第一個年銷售額超千億的房地產(chǎn)公司。經(jīng)過多年努力，萬科逐漸確立了在住宅行業(yè)的競爭優(yōu)勢，“萬科”成為行業(yè)第一個全國馳名商標(biāo)，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費者的接受和喜愛;公司研發(fā)的“情景花園洋房”是中國住宅行業(yè)第一個專利產(chǎn)品和第一項發(fā)明專利;公司物業(yè)服務(wù)通過全國首批ISO9002質(zhì)量體系認(rèn)證;公司創(chuàng)立的萬客會是住宅行業(yè)的第一個客戶關(guān)系組織，它是國內(nèi)第一家聘請第三方機構(gòu)，每年進行全方位客戶滿意度調(diào)查的住宅企業(yè)。
二、萬科的財務(wù)分析
財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果，財務(wù)狀況及其變動，目的是為了了解過去，評價現(xiàn)在，和預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團改善決策。企業(yè)管理者通過財務(wù)分析，可以合理評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，促進管理水平的提高。投資者通過財務(wù)分析，可進一步預(yù)測投資后的收益水平和風(fēng)險程度，以做出正確的投資決策。萬科是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，有效地做好企業(yè)財務(wù)分析，才能更好地實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。
(一)償債能力分析
流動比率主要判斷企業(yè)的營運資金是否充足，是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，從表中可以看出萬科2008到12年流動比率是逐漸降低的，企業(yè)的營運資金并不是非常充足的。速動比率在2009年達到最大值后又逐漸降低，與流動比率相比，說明企業(yè)存貨在流動資產(chǎn)中的比重較大，形成了存貨的積壓和滯銷，房地產(chǎn)的存貨壓力進一步增大。雖然整體萬科的短期償債能力較強，但流動比率與速動比率逐年趨于降低，說明公司存貨所占比例不斷增加，資金被套在空置房中，造成了企業(yè)償還債務(wù)的能力在逐漸下降，所以應(yīng)采取措施加強對流動的管理，不能夠讓存貨有大量的積壓，同時應(yīng)保持充足的現(xiàn)金，以確保經(jīng)營的穩(wěn)健性和安全性，提高風(fēng)險意識。
(二)營運能力分析
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近五年來逐漸提升，并在2012年有較大提升，說明萬科對應(yīng)收賬款管理水平較高，回收速度快，變現(xiàn)能力強，但也應(yīng)將其控制在一定限度之下，適度的控制公司的信用政策才有利于公司的發(fā)展，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率雖稍有下降趨勢，但仍然總體水平較高，企業(yè)用資本獲利的能力較高，銷售能力及存貨的利用水平較高，總資產(chǎn)的利用水平也較高，營運能力較強。
(三)盈利能力分析
萬科股東權(quán)益報酬率逐年提升，凈利潤占股東權(quán)益平均額的比重逐年增高，銷售凈利率也有較大幅度的增長，股東獲取的投資報酬較高，企業(yè)經(jīng)營管理水平較高，銷售毛利率整體有所下滑，盈利能力有所下降，銷售成本在銷售收入中的比重越來越高，毛利也逐漸降低，說明企業(yè)應(yīng)加強對成本的控制水平，增強銷售能力，以期實現(xiàn)更高的盈利能力。
(四)發(fā)展能力分析
從總體來說，近五年三個發(fā)展能力指標(biāo)有進有退，較不穩(wěn)定，但其總的趨勢還是增長的。企業(yè)營業(yè)收入增長額在營業(yè)收入總額中的比重是絕對正增長的，與此同時，資產(chǎn)規(guī)模擴張在2010年達到最大值后有一定的下降趨勢，利潤增長率增長趨勢也較為明顯，說明企業(yè)發(fā)展實力很強，成長性很好，有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
三、萬科財務(wù)方面存在的問題及改進建議
(1)公司資產(chǎn)管理水平在降低，盈利能力有所下降。雖然整體的盈利能力較強，但同時萬科應(yīng)增強資金運用的靈活性，調(diào)整其自有的現(xiàn)金流量，加強對存貨的管理，控制存貨的數(shù)量，增強風(fēng)險意識，不能出現(xiàn)大量的積壓，否則會對企業(yè)發(fā)展造成不利影響，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)利用率水平。(2)公司的對外融資能力降低，內(nèi)部融資能力下降，主要依賴于銀行貸款和股市融資，因而公司需要拓寬融資渠道。擁有多元化的融資渠道是萬科資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵，在現(xiàn)有的發(fā)行新股，配股，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，海外貸款等融資渠道下，并不能完全滿足其資金需求，同時也可以發(fā)展信托融資和房地產(chǎn)投資基金等多種融資渠道。(3)公司風(fēng)險控制能力的水平不高，應(yīng)提高其風(fēng)險控制能力。雖然萬科盈利能力和營運能力均較高，但由于房地產(chǎn)經(jīng)營的特殊性，資金占壓的金額大，回收周期長，也會造成公司的可變現(xiàn)資產(chǎn)較低甚至出現(xiàn)負(fù)值，所以萬科應(yīng)保持一定的財務(wù)彈性，加強經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的控制。(4)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動負(fù)債比例偏高。流動復(fù)制比例的提高，雖然能增加企業(yè)的盈利能力，也提高了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，萬科在安排負(fù)債結(jié)構(gòu)時，應(yīng)權(quán)衡考慮負(fù)債所能帶來的盈利能力和風(fēng)險水平，不能只看到一方面。
四、結(jié)論
萬科雖然在2008年受金融危機的影響，凈利潤出現(xiàn)負(fù)值，財務(wù)指標(biāo)下降，經(jīng)營業(yè)績受到影響，但在此后公司不斷加強企業(yè)管理，快速回到了原來的軌道，又出現(xiàn)了欣欣向榮的發(fā)展?fàn)顩r，由此可見萬科強大的發(fā)展實力。作為房地產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，為了更好的發(fā)展，萬科應(yīng)更加注重對自身的財務(wù)狀況進行管理，盡量控制銷售成本，提高利潤空間，發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，提高管理水平，繼續(xù)保持增長勢頭，惟有加強對資本結(jié)構(gòu)的管理，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化，才能在現(xiàn)有發(fā)展情況的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)最大利潤。
參 考 文 獻
[1]荊新.《財務(wù)管理學(xué)》.第1版.北京.中國人民大學(xué)出版社.2010(3)
[2]戴德明.《財務(wù)報告與控制》.第1版.北京.中國人民大學(xué)出版社.?2010(1)
[3]張鳴主.《公司財務(wù)》.上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2008
[4]姜建.《我國房地產(chǎn)市場調(diào)控政策研究》.華中科技大學(xué).2012
[5]張新民.《企業(yè)財務(wù)報表分析》.清華大學(xué)出版社，2011
萬科財務(wù)分析論文篇2
試探萬科地產(chǎn)財務(wù)分析
【摘要】本文以萬科地產(chǎn)為例，以其2008年2012年的年度財務(wù)報表為依據(jù)，通過計算分析企業(yè)的償債能力，盈利能力，營運能力和發(fā)展能力，結(jié)合國家的政策，市場的變化等來分析萬科在財務(wù)經(jīng)營上所存在的問題。通過相關(guān)影響財務(wù)能力的問題的提出，針對這些問題給出相關(guān)解決措施。
【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)企業(yè);財務(wù)能力;財務(wù)分析
一、我國房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀
近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)一副錯綜復(fù)雜的趨勢，無論是從政策，市場還是企業(yè)本身都波詭云譎。從政策的角度看，自從我國2003年開始實施房地產(chǎn)調(diào)控政策，該政策以行政調(diào)控為主導(dǎo)，縱觀發(fā)展的十年，反而給房地產(chǎn)行業(yè)帶來了怪圈――“屢調(diào)屢漲”。2010年國家提出的“限購”，“限價”，“限貸”等政策，但是這些政策考慮的對象僅僅是一二線房價熱點的城市，而三四線城市其實由于其人口結(jié)構(gòu)及收入等一系列的問題，這樣的行政調(diào)控顯然并不“對癥下藥”。2013年開始中央提出建立房地產(chǎn)調(diào)控長效機制，這預(yù)示著國家對房地產(chǎn)調(diào)控從行政調(diào)控向市場化長效機制轉(zhuǎn)變的過渡。
從市場的角度看，近年來我國的房地產(chǎn)行業(yè)的兩極分化問題越來越嚴(yán)峻：北京上海等一二線城市在擴大供給方面力度不夠，土地和樓盤的有效供給明顯不足，導(dǎo)致供不應(yīng)求，房價“高燒不退”持續(xù)升溫;而部分三四線城市則庫存大量積壓，“鬼城”、“鬼樓”不時出現(xiàn)，從2013年下半年開始，三四線城市的部分樓盤房價逐漸出現(xiàn)下跌趨勢，且有擴大的趨勢。從企業(yè)自身的角度看，房地產(chǎn)業(yè)成為一個高收益產(chǎn)業(yè)，由于房價的上漲對地產(chǎn)政府的財政可以起到保障的作用，我國逐步形成土地出讓政府壟斷，地價很容易被操控，在這樣一個背景前提下，利益的驅(qū)使導(dǎo)致大量的開發(fā)商過度開發(fā)，大量存貨樓盤的積壓開始，導(dǎo)致一些房地產(chǎn)企業(yè)的資金運營開始出現(xiàn)問題，再加上很多房地產(chǎn)企業(yè)籌資依賴銀行貸款嚴(yán)重，房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題越來越凸顯。
二、萬科地產(chǎn)概述
萬科企業(yè)有限公司(股票代碼：000002，縮寫VANKE)成立于1984年5月，1988年進入房地產(chǎn)行業(yè)，1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。目前萬科地產(chǎn)是中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。公司在發(fā)展過程中先后入選福布斯“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲最佳小企業(yè)200強”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜。
2013年萬科在北京、上海、深圳、廣州等14個城市的成交面積同比增幅達到644%;累計實現(xiàn)銷售面積3715萬平方米，銷售金額4365億元，同比分別增長235%和405%。其中，144平方米以下的產(chǎn)品比例為90%。
三、萬科地產(chǎn)財務(wù)能力分析
本文選取萬科企業(yè)有限公司2008年到2012年的年度財務(wù)會計報告作為分析依據(jù)。
1.萬科地產(chǎn)償債能力分析
(1)短期償債能力分析
本文分別從流動比率和速動比率分析分析萬科在短期內(nèi)流動資產(chǎn)變現(xiàn)償還流動負(fù)債的能力。由于萬科是一家房地產(chǎn)企業(yè)，所以在界定流動資產(chǎn)的過程中，包括了開發(fā)成本和開發(fā)產(chǎn)品，這些處在開發(fā)過程中的產(chǎn)物由于不具備預(yù)售條件，短期變現(xiàn)能力弱，故在計算流動資產(chǎn)中去除。負(fù)債中的預(yù)收賬款，由于房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)收賬款作為未實現(xiàn)的銷售收入，其要在項目竣工時才能結(jié)轉(zhuǎn)，因而考慮到項目周期的長度不可控，顧在計算流動負(fù)債時也去除處理。
表1萬科地產(chǎn)2008年2012年流動比率和速動
比率分析表(單位：億元)
年份1200812009120101201112012流動比率11.7611.9111.5911.4111.40速度比率10.4310.5910.5610.3710.41截止2009年，萬科地產(chǎn)的流動比率和速動比率都在不斷上升，流動比率最高達1.91速動比率最高達0.59。從2010年開始呈現(xiàn)下降趨勢。流動比率和速動比率逐年趨于降低，從公司財務(wù)報表的數(shù)據(jù)可以看出公司存貨所占比例不斷增加，一方面由于國家從2010年推出的限購政策，另一方面由于企業(yè)不斷的過度開發(fā)，資金被套在空置房中，企業(yè)的償債能力下降。
(2)長期償債能力分析
表2萬科地產(chǎn)2008年2012年資產(chǎn)負(fù)債率
分析表(單位：億元)
年份1200812009120101201112012資產(chǎn)負(fù)債率10.6710.6710.7510.7710.78萬科2008年2012年間的資產(chǎn)負(fù)債率在不斷增加，雖然增加增幅不大，但是數(shù)值比率已經(jīng)偏高，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高說明企業(yè)的償債能力越低，也說明投資者投入資金的安全度較低，萬科偏高的資產(chǎn)負(fù)債率一定程度上預(yù)警了該行業(yè)整體風(fēng)險性。
2.萬科地產(chǎn)盈利能力分析
年份1200812009120101201112012凈資產(chǎn)收益率10.1310.1410.1610.1810.20銷售毛利潤率10.3910.2910.4110.4010.37萬科地產(chǎn)2008年2012年間的凈資產(chǎn)收益率逐年上升。凈資產(chǎn)收益率是反映股東權(quán)益的收益水平，也是衡量一個企業(yè)運用自有資本的效率，萬科地產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)值都是上升趨勢，這一方面給萬科的投資者以信心的保證，另一方面給潛在投資者傳遞一種信息，萬科地產(chǎn)的投資都得到了很好的收益，這對企業(yè)自身是一種利好的信息，會加強投資者的信心，使之更加積極地與萬科合作投資。
萬科的銷售毛利潤率在09年有下降的趨勢，業(yè)績比較慘淡，但是09年以后又不斷上升說明萬科的盈利能力在這段期間也是較高的，但是經(jīng)營者也需要考慮這些上升趨勢能否持續(xù)保持，對今后的盈利能力是否有好處。再對企業(yè)的各個指標(biāo)坐合理調(diào)整與控制。
分析表(單位：億元)
年份1200812009120101201112012營業(yè)收入利潤率10.155210.177710.234610.219610.2037從圖4.4可以看出萬科地產(chǎn)近5年的營業(yè)收入利潤率起伏不是很大，整體在15%25%之間波動，其實營業(yè)收入利潤率是反映企業(yè)通過經(jīng)營獲取利潤的指標(biāo)，從這一指標(biāo)可以看出萬科地產(chǎn)的經(jīng)營狀況。
年份1200812009120101201112012主營業(yè)務(wù)成本1250.051345.151395.821567.161830.23萬科地產(chǎn)近年來萬科地產(chǎn)主營業(yè)務(wù)成本逐年上漲，企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本的上漲說明企業(yè)的壓力也隨之增加，企業(yè)其他方面的財務(wù)能力指標(biāo)也會隨之受影響，不利于企業(yè)很好的運營。受成本過高因素的影響企業(yè)凈利潤也有所降低，所以企業(yè)要適時做出調(diào)整方案。
3.萬科地產(chǎn)營運能力分析
年份1200812009120101201112012存貨周轉(zhuǎn)率10.3310.3910.2710.2510.28應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.458610.597610.439610.461810.6013萬科存貨周轉(zhuǎn)率從2009年開始持續(xù)走低，隨著房地產(chǎn)行業(yè)整體的走勢疲軟，加上近年來房地產(chǎn)企業(yè)大量造房，造成三四線城市的供應(yīng)過量，因而萬科的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)走低。
相對于存貨周轉(zhuǎn)率的下降，萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率確在上升，這與萬科的經(jīng)營策略有著很大的聯(lián)系。相對其他中小房地產(chǎn)企業(yè)將圍繞造房、賣房為主的經(jīng)營模式，萬科的核心競爭力卻體現(xiàn)在其拿地、融資兩個環(huán)節(jié)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升一方面說明萬科應(yīng)收賬款管理水平還是較高的，回收速度快，另一方面也體現(xiàn)了萬科不完全依賴于房產(chǎn)銷售的有利端。
年份1200812009120101201112012資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.3710.3810.2910.2810.31資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率有下降趨勢，但總體呈現(xiàn)的水平較高，存貨和資本的利用很好，獲利能力也高，總體運營較理想。存貨和總資產(chǎn)的利用水平較高，營運能力較強。
4.萬科地產(chǎn)增長能力分析
年份1200812009120101201112012營業(yè)收入增長率10.153810.192510.037510.415410.4365表9萬科地產(chǎn)2008年2012年總資產(chǎn)增長率
年份1200812009120101201112012總資產(chǎn)增長率10.191210.154110.567010.373610.2788從上表可以看出：萬科的總資產(chǎn)增長能力較不穩(wěn)定，但在20092010的增幅還是較大的，是個很好的勢頭說明它有很強的發(fā)展空間，萬科地產(chǎn)的營業(yè)收入增長率在營業(yè)收入總額中是絕對正增長的，資產(chǎn)增長率在增長到2010達到56.7%的最大值后，又有所下降?？傮w萬科企業(yè)發(fā)展實力還是很強的，成長性也很好，有巨大的發(fā)展?jié)撃堋?/p>
四、針對萬科財務(wù)分析的建議
從萬科的核心競爭力體現(xiàn)在拿地、融資兩個環(huán)節(jié)，這就可以解釋為什么對于萬科這樣的在房地產(chǎn)行業(yè)中的翹楚，其現(xiàn)金流小于凈利潤，甚至為負(fù)值。究其原因就是萬科不斷的將其從二級市場融得的資金用于購地。這樣的核心競爭力的保持其實是具有弊端的，這種“盈利靠通脹，成長靠融資”的模式建立在房價不斷上漲程度前提下，確實在過去的十幾年中，中國一二線城市及大部分中小城市的房價一直處于快速上漲，但是隨著房地產(chǎn)企業(yè)不斷的囤房造房，從三四線城市開始逐漸出現(xiàn)了房價“退燒”現(xiàn)象，這勢必對房地產(chǎn)企業(yè)帶來預(yù)警。
同時，萬科的經(jīng)營模式還需要依賴持續(xù)的外力――即不斷從市場吸納新的資金。改革在即，單一的融資渠道也給企業(yè)帶來了很大的發(fā)展限制，因而房地產(chǎn)企業(yè)必須進行融資創(chuàng)新。通過渠道的創(chuàng)新來改善房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道單一的困境，但是不同的融資渠道有不同的特征，不同類別的房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的特征來選擇適合自身的融資渠道。
參考文獻：
[1]胡廷.萬科的盈利與擴展模式[J].城市開發(fā)，2011(6)：6465
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[3]谷小城.國家調(diào)控政策下的房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)狀況分析[J].商界論壇，2013(1)：198208
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