公共政策方面論文

　　公共政策是為公共所作的政策安排,公共政策必須體現(xiàn)公共性、公正性、合法性的倫理訴求。公共政策必須從公共利益出發(fā),為公共利益而作。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于公共政策方面論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　公共政策方面論文篇1

　　淺析科技政策的制定及其價(jià)值旨?xì)w

　　科學(xué)技術(shù)作為“第一生產(chǎn)力”，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步起到了極大的推動(dòng)作用。而為了引導(dǎo)科技發(fā)展的正確方向，管理科技活動(dòng)的有序進(jìn)行以及促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的更高速發(fā)展，許多國(guó)家都制定了適當(dāng)?shù)目萍颊摺Ｄ敲?，科技政策是如何制定，又如何?duì)科技進(jìn)步起作用呢?正是本文所要進(jìn)行的分析和研究。

　　一、科技政策與科技政策的制定

　　(一)科技政策的本質(zhì)含義

　　科技政策，則是指國(guó)家為實(shí)現(xiàn)一定歷史時(shí)期內(nèi)的科技任務(wù)而規(guī)定的基本準(zhǔn)則，以確立科技事業(yè)的戰(zhàn)略和策略，并引導(dǎo)科技事業(yè)發(fā)展的方向。隨著現(xiàn)代科技的進(jìn)步，科技政策的內(nèi)容日益擴(kuò)大，形式也不斷豐富。科技政策的內(nèi)容，在不同的國(guó)家、地區(qū)以及不同的歷史時(shí)期，都會(huì)有所不同，但主要包括以下五個(gè)方面：一是科技發(fā)展方針、戰(zhàn)略;二是科技發(fā)展規(guī)劃和實(shí)施計(jì)劃;三是科學(xué)研究政策;四是產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策;五是科技管理政策、獎(jiǎng)勵(lì)政策、教育政策、技術(shù)市場(chǎng)政策等。正是這些科技政策構(gòu)成了完整的科技政策體系，各方之間相互聯(lián)系、協(xié)調(diào)和支持，從整體上促進(jìn)科技事業(yè)的發(fā)展。

　　(二)科技政策的制定程序

　　科技政策的制定是一個(gè)復(fù)雜而縝密的過(guò)程，是一項(xiàng)綜合了研究、設(shè)計(jì)、規(guī)劃和決策的過(guò)程。隨著科技政策研究體制的建立和完善，制定科技政策的程序也日益科學(xué)化?？萍颊叩闹贫ù笾陆?jīng)歷以下幾個(gè)階段：科技政策問(wèn)題界定、科技政策議程設(shè)置、科技政策規(guī)劃、科技政策合法化、科技政策執(zhí)行和科技政策評(píng)價(jià)。

　　1、科技問(wèn)題的界

　　科技政策問(wèn)題，是尚未被實(shí)現(xiàn)的科技價(jià)值或需求，是政策問(wèn)題的一種。當(dāng)公共問(wèn)題公開(kāi)化成為熱點(diǎn)，被反映至政府有關(guān)部門(mén)，政府有關(guān)部門(mén)又試圖去解決時(shí)，這些問(wèn)題才會(huì)被列入政府議程，此時(shí)這些問(wèn)題才成為政策問(wèn)題。

　　2、科技政策議程的建立

　　科技政策議程，是指將科技政策問(wèn)題提上政府議事日程，納入決策領(lǐng)域的過(guò)程?？萍颊咦h程主要分為公眾議程和正式議程兩種。公眾議程，是指在科技發(fā)展中引發(fā)公眾廣泛關(guān)注和議論的問(wèn)題被納入科技政策議程的過(guò)程。正式議程，是決策機(jī)關(guān)將某科技發(fā)展中的問(wèn)題列入自己的議事日程作為科技政策問(wèn)題進(jìn)行研究和處理的過(guò)程。

　　3、科技政策規(guī)劃

　　科技政策規(guī)劃的前提與基礎(chǔ)是科技政策問(wèn)題的發(fā)現(xiàn)與提出，科技政策規(guī)劃的主要內(nèi)容是科技政策的設(shè)計(jì)以及科技政策的擇優(yōu)，科技政策規(guī)劃的步驟一般包含有確定目標(biāo)、設(shè)計(jì)方案、評(píng)估擇優(yōu)以及論證其可行性?？萍颊咭?guī)劃在實(shí)際操作過(guò)程中表現(xiàn)為一個(gè)雙向的復(fù)雜的系統(tǒng)，當(dāng)其中一個(gè)步驟出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，系統(tǒng)就會(huì)退回前一個(gè)步驟或者直接返回起點(diǎn)，只有通過(guò)反復(fù)的調(diào)整和總結(jié)，才能制定出最終的科技政策。

　　4、科技政策合法化

　　科技政策合法化，是指科技政策方案上升為法律或者獲得合法地位的過(guò)程?？萍颊吆戏ɑ强萍颊咧贫ㄟ^(guò)程的重要階段，其目的是使科技政策方案具有社會(huì)權(quán)威性和約束性，使科技政策得以有效地發(fā)揮促進(jìn)科技良性發(fā)展的作用?？萍颊吆戏ɑ饕腥N途徑，一是科技政策的法律化;二是獲得權(quán)力機(jī)關(guān)的批準(zhǔn);三是通過(guò)了有關(guān)部門(mén)的審查。

　　5、科技政策執(zhí)行

　　科技政策執(zhí)行是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，是科技政策的執(zhí)行者通過(guò)建立各級(jí)組織，運(yùn)用各種資源，并通過(guò)解釋說(shuō)明、宣傳普及、政策實(shí)驗(yàn)、協(xié)調(diào)與控制等各種手段，將科技政策的觀(guān)念內(nèi)容轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)成果，從而達(dá)成既定科技政策目標(biāo)的過(guò)程。為了保證科技政策的有力執(zhí)行， 必須提高政策制定的科學(xué)化，提高科技政策決策者的素質(zhì)，建立和完善切實(shí)有效的政策執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制，并加深對(duì)于科技政策執(zhí)行方式手段的探索研究。

　　6、科技政策評(píng)價(jià)

　　科技政策評(píng)價(jià)是一件十分復(fù)雜卻至關(guān)重要的事情，不僅關(guān)系到科技政策本身的去留問(wèn)題，而且關(guān)系到科技政策機(jī)制的運(yùn)行和評(píng)價(jià)的結(jié)論是否真實(shí)，以及評(píng)價(jià)結(jié)論是否受到科技政策制定者和政策客體重視的問(wèn)題。因此，科技政策評(píng)價(jià)必須遵循一定的原則，即如實(shí)事求是原則、系統(tǒng)性原則、最大效益原則、可持續(xù)發(fā)展原則等。

　　二、科技政策對(duì)科技與社會(huì)發(fā)展的價(jià)值旨?xì)w

　　科技政策制定完成之后，將投入運(yùn)行，發(fā)揮其對(duì)科技發(fā)展的功能作用。作為手段或工具，科技政策主要具有導(dǎo)向功能、管理功能、協(xié)調(diào)功能和控制功能。根據(jù)這些功能，科技政策在運(yùn)行的過(guò)程中對(duì)科技的進(jìn)步起到了巨大的推動(dòng)作用。

　　首先，科技政策引導(dǎo)科技發(fā)展的方向?？萍颊呔哂袑?dǎo)向功能，能夠?yàn)榭萍际聵I(yè)的發(fā)展指指導(dǎo)正確的方向?？萍颊咧贫ㄕ咝枰罁?jù)科技事業(yè)發(fā)展的實(shí)踐活動(dòng)，并根據(jù)活動(dòng)過(guò)程的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行的預(yù)測(cè)。第二，科技政策管理科技活動(dòng)的進(jìn)程?？萍颊呔哂泄芾砉δ埽侵缚萍颊咧黧w通過(guò)制定和施行科技政策，對(duì)科技活動(dòng)過(guò)程進(jìn)行計(jì)劃、組織、調(diào)節(jié)、控制，使人、財(cái)、物各項(xiàng)資源得以合理分布、有序流動(dòng)、有效利用，從而保證科技活動(dòng)的正常開(kāi)展。第三，科技政策保障科技事業(yè)的良性發(fā)展?？萍颊吣軌蛑萍s或促進(jìn)科技活動(dòng)中人們的行為和事物的進(jìn)程，使其符合科技政策目標(biāo)，并對(duì)偏離科技政策目標(biāo)的行為、因素和情況及時(shí)作出調(diào)整或限制，從而得到良性的發(fā)展。第四，科技政策協(xié)調(diào)科技與各方的關(guān)系?？萍颊吣軌騾f(xié)調(diào)科學(xué)技術(shù)與社會(huì)條件及自然環(huán)境之間的關(guān)系。作為一種社會(huì)現(xiàn)象，科學(xué)技術(shù)的出現(xiàn)和發(fā)展都依賴(lài)于特定的社會(huì)條件，并且又對(duì)社會(huì)環(huán)境產(chǎn)生作用。

　　公共政策方面論文篇2

　　淺析貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響

　　0 引言

　　隨著貨幣政策的進(jìn)一步推進(jìn)，以房產(chǎn)和股票為代表的證券資產(chǎn)成為我國(guó)居民投資的重要手段。2000年以來(lái)，股票市場(chǎng)一度上沖6000點(diǎn)，然后又下墜1600多點(diǎn)，股票資產(chǎn)如過(guò)山車(chē)般變化，對(duì)人們生活產(chǎn)生較大影響。另一項(xiàng)重要的資產(chǎn)房地產(chǎn)，由于政府把房地產(chǎn)作為支持產(chǎn)業(yè)，房?jī)r(jià)一直高速增長(zhǎng)。到2013年末，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為86013億元，當(dāng)年商品房竣工面積達(dá)到了78740萬(wàn)平米，15年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了近5倍，房?jī)r(jià)則以驚人速度上升。價(jià)格風(fēng)云變化的股票和價(jià)格不斷上升房產(chǎn)，早已成為我國(guó)居民家庭主要財(cái)產(chǎn)，因而這兩大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格也是我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的權(quán)重指標(biāo)。近一年來(lái)股價(jià)房?jī)r(jià)出現(xiàn)新特點(diǎn)，人民幣匯率一改數(shù)年來(lái)的升值趨勢(shì)，對(duì)居民所持有資產(chǎn)都將產(chǎn)生重大影響，從而影響人們的生活。

　　為了探詢(xún)中國(guó)貨幣政策，分析貨幣供給量對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響，本文以貨幣供給量和匯率作為主要影響因素，以房?jī)r(jià)、股價(jià)、物價(jià)作為因變量，運(yùn)用時(shí)間序列分析方法，分析貨幣供給量的變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的沖擊，以及房?jī)r(jià)、股價(jià)、物價(jià)三者之間的互動(dòng)關(guān)系。

　　1 房?jī)r(jià)、股價(jià)、物價(jià)的一般關(guān)系：基于聯(lián)立方程模型的分析

　　1.1 變量的選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

　　本文選用數(shù)據(jù)為2000年1月至2014年9月的月度數(shù)據(jù)，選取的變量一共5個(gè)。其中房?jī)r(jià)的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫(kù)(用成交額與成交量的商)，股價(jià)則采用上證指數(shù)來(lái)衡量股票價(jià)格，采用自然月度最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)。貨幣供給量采用M2月度數(shù)據(jù)，來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站對(duì)外發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

　　1.2 聯(lián)立方程模型

　　聯(lián)立方程模型用于描述經(jīng)濟(jì)變量間的雙向因果關(guān)系，即某一經(jīng)濟(jì)變量決定著其它一些經(jīng)濟(jì)變量，反過(guò)來(lái)又受其它經(jīng)濟(jì)變量的決定，因而，采用聯(lián)立方程模型可以更全面、真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行過(guò)程。

　　本文主要研究的是貨幣供給量對(duì)房?jī)r(jià)、股價(jià)以及物價(jià)的影響，但房?jī)r(jià)、股價(jià)以及物價(jià)三大類(lèi)價(jià)格之間存在著相互影響關(guān)系，因此用聯(lián)立方程模型可以解決互相影響之問(wèn)題。每一類(lèi)價(jià)格首先是受其自身滯后變量的影響，然后貨幣供給量，三者之間相互影響，除此之外三大類(lèi)價(jià)格還受到一些共同因素的影響，如匯率等，因而需要在模型中加入?yún)R率作為控制變量。于是有下面三個(gè)方程式，分別代表房?jī)r(jià)方程式、股價(jià)方程式和物價(jià)方程式：

　　HP=a10+a11HP(-1)+a12M2+a13SP+a14CPI+a15ER+u1(1)

　　SP=a20+a21SP(-1)+a22M2+a23HP+a24CPI+a25ER+u2(2)

　　CPI=a30+a31CPI(-1)+a32M2+a33HP+a34SP+a35ER+a3(3)

　　注：其中HP(-1)為房?jī)r(jià)HP的滯后1期值，SP(-1)為股價(jià)SP的滯后1期值，CPI(-1)為CPI滯后1期值。u1，u2，u3為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

　　本文通過(guò)采用最小二乘法，得到三個(gè)回歸方程，都滿(mǎn)足聯(lián)立方程成立的條件：房?jī)r(jià)方程、股價(jià)方程和物價(jià)方程。模型的整體擬合優(yōu)度都在90%以上，各方程中的系數(shù)顯著性水平很高。

　　從房?jī)r(jià)方程看，貨幣發(fā)行量對(duì)房?jī)r(jià)的影響非常明顯，系數(shù)為0.1736，在1%的顯著性水平內(nèi)，表明貨幣供給M2每增加1萬(wàn)億元，會(huì)使全國(guó)房?jī)r(jià)每平米上漲17.36元;股價(jià)對(duì)房?jī)r(jià)的影響系數(shù)為0.0767，且在5%的顯著性范圍內(nèi)，表明股價(jià)對(duì)房?jī)r(jià)的影響是正的，即股價(jià)的變動(dòng)會(huì)通過(guò)收入效應(yīng)帶來(lái)房?jī)r(jià)的變動(dòng)，上證指數(shù)每上漲一個(gè)點(diǎn)，會(huì)使房?jī)r(jià)上漲每平米0.0767元。物價(jià)指數(shù)CPI對(duì)于房?jī)r(jià)的影響系數(shù)為了2.2789，但不明顯。而匯率對(duì)房?jī)r(jià)的影響系數(shù)為

　　-274.418，且在5%的顯著性范圍內(nèi)，表明美元兌人民幣匯率每貶值1元，則會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)每平米上升274.418元。

　　從股價(jià)方程看，貨幣發(fā)行量對(duì)于股價(jià)的影響系數(shù)為-0.0112，其意思是貨幣供給每增加1萬(wàn)億元，反而還會(huì)使上證股價(jià)指數(shù)下跌1.12個(gè)點(diǎn)，但相當(dāng)不顯著，因此基本可以不考慮貨幣發(fā)行對(duì)股價(jià)的影響，這和我國(guó)多年來(lái)的股價(jià)走勢(shì)就可以看出來(lái)，貨幣發(fā)行已經(jīng)達(dá)到120萬(wàn)億，而上證指數(shù)仍然只有2500點(diǎn)，和10年前貨幣發(fā)行量只有20多萬(wàn)億時(shí)也差不多。房?jī)r(jià)對(duì)股價(jià)的影響系數(shù)為0.1173，且在5%的顯著性水平內(nèi)，表明房?jī)r(jià)對(duì)股價(jià)的影響為正，即房?jī)r(jià)每平米上升1元，會(huì)導(dǎo)致上證指數(shù)上漲0.1173點(diǎn)。物價(jià)指數(shù)CPI的系數(shù)為-15.653，即，物價(jià)每上升1個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)指數(shù)下跌15.653點(diǎn)，且在10%的顯著水平上;而匯率對(duì)于股價(jià)的影響系數(shù)為153.0357，且在10%的顯著性水平內(nèi)，表明美元兌人民幣匯率每下跌1元人民幣，則上證指數(shù)會(huì)下降153.0357點(diǎn)①。

　　從物價(jià)方程來(lái)看，貨幣發(fā)行量M2對(duì)于物價(jià)的系數(shù)為0.000926，說(shuō)明在樣本區(qū)間，貨幣發(fā)行對(duì)于物價(jià)的影響很小，且不顯著;房?jī)r(jià)對(duì)物價(jià)指數(shù)的影響系數(shù)為0.0002，不顯著;而股價(jià)對(duì)于物價(jià)指數(shù)的影響系數(shù)為0.0003，即股價(jià)指數(shù)每上升1個(gè)點(diǎn)，則物價(jià)會(huì)上升0.0003個(gè)點(diǎn)，且在1%的顯著性水平上，這反映了隨著股價(jià)的上升，人們的財(cái)富水平提升，從而會(huì)帶來(lái)消費(fèi)水平的提升。而匯率對(duì)于物價(jià)水平的影響系數(shù)為0.7831，顯著性水平在1%的范圍內(nèi)。說(shuō)明美元兌人民幣匯率每下跌一元，會(huì)使國(guó)內(nèi)的物價(jià)指數(shù)下降0.7831個(gè)單位，這是因?yàn)殡S著人民幣升值，進(jìn)口物資價(jià)格下降，從而推動(dòng)物價(jià)指數(shù)的下降。

　　2 貨幣供給對(duì)房?jī)r(jià)、股價(jià)和物價(jià)沖擊的動(dòng)態(tài)檢驗(yàn)

　　通過(guò)聯(lián)立方程模型初步獲得了各變量對(duì)于三大類(lèi)價(jià)格的影響系數(shù)，但仍不足以說(shuō)明他們之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。通過(guò)向量自回歸模型(VAR)可以很好地預(yù)測(cè)相關(guān)時(shí)間序列以及隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)變量造成的動(dòng)態(tài)沖擊。本節(jié)主要在西姆斯構(gòu)建的VAR模型基礎(chǔ)上來(lái)分析：①脈沖響應(yīng)函數(shù);②方差分解。

　　為了需要避免分析的誤差，對(duì)于時(shí)間序列，我們需要判斷時(shí)間序列是否為同階單整。通過(guò)擴(kuò)展ADF檢驗(yàn)房?jī)r(jià)HP、股價(jià)SP和物價(jià)CPI的原序列和一階差分是否包含單位根，來(lái)判斷原序列或一階差分序列是否單整。在檢驗(yàn)原序列時(shí)，HP、SP、CPI都不能排除單位根的存在;而通過(guò)一階差分后，三個(gè)序列的t統(tǒng)計(jì)量則相當(dāng)顯著。從表3中可以看出，原序列值都是非平穩(wěn)的(10%的顯著性水平對(duì)應(yīng)t值應(yīng)為-3.142538)，而一階差分后t值都超出了-3.142538，顯示一階差分后序列平穩(wěn)，且顯著水平達(dá)到1%，顯示三個(gè)序列同為一階單整，可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)和離差分析檢驗(yàn)。

　　2.1 脈沖響應(yīng)函數(shù)

　　脈沖響應(yīng)函數(shù)表示零初始條件時(shí)，線(xiàn)性系統(tǒng)對(duì)理想單位脈沖輸入信號(hào)的響應(yīng)。通過(guò)給擾動(dòng)項(xiàng)上加一個(gè)一次性的沖擊，用于判斷對(duì)于內(nèi)生變量當(dāng)前值和未來(lái)值所帶來(lái)的影響。對(duì)某個(gè)變量的沖擊不僅直接影響自身，還通過(guò)自回歸模型的動(dòng)態(tài)(滯后)結(jié)構(gòu)傳導(dǎo)給其他內(nèi)生變量。

　　當(dāng)在本期給貨幣M2一個(gè)正沖擊后，對(duì)房?jī)r(jià)前2期有顯著的正的影響，之后影響力下降，在第3期后影響力趨于平穩(wěn)繼而緩慢下滑，這說(shuō)明貨幣供給的增加，會(huì)導(dǎo)致社會(huì)融資成本下降，一方面會(huì)導(dǎo)致房屋按揭貸款的利息支付減少，從而增加房屋的需求，另一方面會(huì)減少房產(chǎn)企業(yè)的資金成本，加之房產(chǎn)供給具有鋼性，從而提高售價(jià)，從而導(dǎo)致房?jī)r(jià)短期內(nèi)上升;當(dāng)在本期給股價(jià)一個(gè)正沖擊后，房?jī)r(jià)在前2期內(nèi)明顯上升，之后影響力減弱，在第3期后開(kāi)始趨穩(wěn)繼而緩慢下滑，說(shuō)明短期內(nèi)影響較大，長(zhǎng)期來(lái)看影響減弱;當(dāng)在本期給匯率一個(gè)正的沖擊，會(huì)使房?jī)r(jià)在前2期出現(xiàn)大的下降，此后負(fù)的影響力減弱，在第3期后趨穩(wěn)。這說(shuō)明如果在本期人民幣升值(美元貶值)，投資者會(huì)將發(fā)現(xiàn)人民幣資產(chǎn)存在套利空間，從而將資產(chǎn)轉(zhuǎn)入國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)上升;反之如果在本期出現(xiàn)人民幣貶值，投資者會(huì)將錢(qián)轉(zhuǎn)向更有投資價(jià)值的美元資產(chǎn)，從國(guó)內(nèi)房產(chǎn)市場(chǎng)上抽逃資金，從而導(dǎo)致房?jī)r(jià)下跌。這可以很好地解釋2005年以來(lái)，人民幣匯率相對(duì)升值時(shí)，房?jī)r(jià)上漲很快，而人民幣匯率相對(duì)貶值的2014年開(kāi)始，房?jī)r(jià)就開(kāi)始下跌了。

　　在本期給房?jī)r(jià)一個(gè)正沖擊后，股價(jià)在前4期出現(xiàn)大幅的上升，在第5期達(dá)到最高點(diǎn)，之后變?yōu)榫徛陆?，這可能是因?yàn)橛捎谑杖胄?yīng)的原因，房產(chǎn)價(jià)格的上升使得投資者的名義收入上升，因而有更多的資金投入其他相關(guān)的投資品如股市中導(dǎo)致股市也上升。在給物價(jià)一個(gè)正沖擊后，股價(jià)在前2期出現(xiàn)小幅上升，之后一直處于下降過(guò)程中，這是因?yàn)槎唐趤?lái)看，物價(jià)的上升使人們的可支配收入減少，使得投資者們不得不從資本市場(chǎng)撤出一部分資金用于消費(fèi)物品，從而導(dǎo)致股價(jià)的下降;當(dāng)在本期給匯率一個(gè)正的沖擊(美元貶值)，可以看到正的影響力并開(kāi)始下降，在第2期后保持穩(wěn)定，這意味著人民幣匯率升值會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上升，貶值則會(huì)導(dǎo)致對(duì)股價(jià)的下降?？赡苁且?yàn)椋S著人民幣升值，國(guó)外投資者會(huì)將大量資金投資到中國(guó)市場(chǎng)，其中一個(gè)去向就是股市，從而推動(dòng)股價(jià)指數(shù)上升，這可以很好地解釋2005年至2007股市大漲的現(xiàn)象。

　　在本期給股價(jià)一個(gè)正沖擊后，對(duì)物價(jià)有較小的負(fù)的影響，之后影響轉(zhuǎn)為正并一直導(dǎo)到物價(jià)的上升。很可能是股價(jià)突然上升，使得投資者快速將資金轉(zhuǎn)移到股市，因而短期內(nèi)可用于消費(fèi)的資金減少而導(dǎo)致物價(jià)下降，但隨著股價(jià)的上升，資產(chǎn)升值，名義收入增加，因而投資者在好的預(yù)期下能用于消費(fèi)的資金更多，從而推動(dòng)物價(jià)的上升。在本期給匯率一個(gè)正沖擊后，引起物價(jià)在前2期負(fù)的影響，之后影響力逐步減弱，在第5期后轉(zhuǎn)為正的影響。這很可能是由于本幣人民幣升值，購(gòu)物國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格下降，因而會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)水平在短期內(nèi)的下降，之后人民意識(shí)到升值會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的上升和名義收入的增加，因而會(huì)增加一般消費(fèi)品的開(kāi)支，導(dǎo)致物價(jià)水平的上升。

　　2.2 方差分解

　　方差分解(variance decomposition)是由R.A.Fisher發(fā)明的用于兩個(gè)及兩個(gè)以上樣本均數(shù)差別的顯著性檢驗(yàn)。基本思想是，通過(guò)分析不同來(lái)源的變異對(duì)總變異的貢獻(xiàn)大小，從而確定可控因素對(duì)研究結(jié)果影響力的大小。

　　從圖4可以看出，除去房?jī)r(jià)的一階滯后因素對(duì)房?jī)r(jià)的貢獻(xiàn)程度減弱外，其他各因素對(duì)房?jī)r(jià)的貢獻(xiàn)程度逐漸增大，其中貨幣M2對(duì)房?jī)r(jià)的貢獻(xiàn)程度最大，在第10期達(dá)到15%，其后依次是股價(jià)、匯率和物價(jià)，但是總體貢獻(xiàn)都比較小，其中股價(jià)少于10%，匯率接近5%，而物價(jià)幾乎為零，可以忽略不計(jì)。

　　從圖5看，除去股價(jià)的一階滯后因素對(duì)股價(jià)的貢獻(xiàn)程度減弱外，其余因素對(duì)于股價(jià)的影響因素幾乎都為正，從第1期開(kāi)始都逐步上升，到10期，排序依次為房?jī)r(jià)8%、貨幣M2為4%，物價(jià)CPI為2%，匯率ER約為1%，后三者對(duì)股價(jià)的影響幾乎可以忽略不計(jì)。

　　從圖6看，除去物價(jià)的一階滯后因素對(duì)物價(jià)的貢獻(xiàn)程度減弱外，在導(dǎo)致物價(jià)變動(dòng)的其他貢獻(xiàn)因素中，各因素在前3期幾乎都可以忽略，但是之后都增大，其中股價(jià)在第10期超過(guò)20%，其次是房?jī)r(jià)接近10%，再次是貨幣M2供給接近5%，匯率對(duì)于物價(jià)的影響接近0，可以忽略。 　　3 結(jié)論

　　本文利用我國(guó)2000年1月到2014年9月的月度數(shù)據(jù)，采用聯(lián)立方程模型研究了貨幣供給量對(duì)于三大類(lèi)價(jià)格(特別是資產(chǎn)價(jià)格)的影響以及三者之間的互動(dòng)關(guān)系，并基于VAR模型的基礎(chǔ)上，對(duì)價(jià)格變異的影響因素進(jìn)行了脈沖響應(yīng)和方差的動(dòng)態(tài)檢驗(yàn)，可以得到如下一些結(jié)論：

　?、?gòu)穆?lián)立方程的估計(jì)結(jié)果看，在這三大類(lèi)價(jià)格中，貨幣政策(貨幣發(fā)行量)主要影響房?jī)r(jià)，顯著性水平非常高，對(duì)于股價(jià)和物價(jià)水平影響都不明顯。從這可以看出，過(guò)去十余年的政策調(diào)控，特別是各種行政政策(各種限購(gòu)措施)的調(diào)控，出現(xiàn)越調(diào)房?jī)r(jià)越漲的現(xiàn)象，其根本原因在于，這些政策沒(méi)有和貨幣政策有效地結(jié)合在一起，在貨幣M2大量增加的情況下，行政政策無(wú)法改變房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)。從股價(jià)變化的具體原因來(lái)看，貨幣供給M2幾乎沒(méi)有影響。房?jī)r(jià)和股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系，但是顯著性水平不高。

　?、谪泿殴┙o量M2是各國(guó)貨幣政策調(diào)控的核心變量，貨幣供給量的變動(dòng)理論上應(yīng)該引起主要資產(chǎn)的相應(yīng)變動(dòng)，這在金融發(fā)達(dá)國(guó)家之間(如美國(guó))相當(dāng)明顯。但在我國(guó)，對(duì)以上3類(lèi)價(jià)格上的影響區(qū)別相當(dāng)大，對(duì)房?jī)r(jià)相當(dāng)明顯，對(duì)股價(jià)和物價(jià)則幾乎沒(méi)有影響，這說(shuō)明我國(guó)資產(chǎn)缺乏轉(zhuǎn)換彈性，有必要進(jìn)一步放松管制，完善金融市場(chǎng)體系，增強(qiáng)市場(chǎng)彈性，從而推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的合理配置，避免像當(dāng)前居民家庭80%以上的資產(chǎn)為房產(chǎn)的局面，規(guī)避單一資產(chǎn)占比過(guò)重繼而在價(jià)格下行所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　?、蹍R率對(duì)股價(jià)的影響數(shù)據(jù)似乎與我們的直觀(guān)感受不一致，這很可能是因?yàn)樵?005年7月以前很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)是采用固定匯率制，所采用的數(shù)據(jù)無(wú)法真實(shí)反映匯率和股價(jià)的變動(dòng)關(guān)系。如果把數(shù)據(jù)全部調(diào)整到2005年7月人民幣匯率自由浮動(dòng)后的匯率數(shù)據(jù)以及股價(jià)數(shù)之間的因果關(guān)系，那么匯率ER是股價(jià)在滯后1期的Granger原因，且顯著性水平在10%以?xún)?nèi)。