有關(guān)公司理財(cái)論文
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公司理財(cái)是對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)所進(jìn)行的管理，MBA、MBA等主流商業(yè)管理教育均將其作為一項(xiàng)企業(yè)價(jià)值管理活動(dòng)涵括在內(nèi)。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的公司理財(cái)論文的范文，歡迎大家閱讀參考!
公司理財(cái)論文篇1
淺論香港公司的理財(cái)觀
摘 要：文章論述了香港公司理財(cái)觀的特點(diǎn)，從易理觀、人理觀和稅財(cái)觀三方面進(jìn)行分析。易理觀強(qiáng)調(diào)道理、道義、理性，并且視情況的變化而改變策略。人理觀主要表現(xiàn)在時(shí)財(cái)觀和效率觀兩方面。稅制理財(cái)方式較多，文章從地域策略和成本策略進(jìn)行分析。
關(guān)鍵詞：香港 易理 人理 稅制
公司理財(cái)屬于戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)的范疇。理財(cái)為企業(yè)奠定財(cái)力基礎(chǔ)，理財(cái)?shù)暮脡闹苯雨P(guān)系到一個(gè)企業(yè)財(cái)力的強(qiáng)弱，關(guān)系到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。若理財(cái)不善，必將影響員工士氣，影響企業(yè)的正常運(yùn)作。財(cái)盛企興，財(cái)貧企衰，理財(cái)好才能使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。香港公司的理財(cái)觀獨(dú)具特色，其理財(cái)觀是立體的、全方位的，主要遵循易理原則、人理原則和稅財(cái)原則，現(xiàn)分別進(jìn)行闡述。
1.易理觀
理財(cái)需要戰(zhàn)略思維，理財(cái)需要哲學(xué)思想。香港企業(yè)的理財(cái)觀運(yùn)用中華傳統(tǒng)文化的易理思想。“易”是變易，就是視情況的變化而改變策略，也就是實(shí)事求是的原則;“理”是道理、道義、理性。首先，政府的易理引導(dǎo)、易理理財(cái)觀帶動(dòng)企業(yè)的理財(cái)易理觀。如香港的稅收制度，政府征稅遵照地域原則，只在香港獲取的利潤(rùn)才要征稅，這主要是考慮是否使用到香港當(dāng)?shù)氐馁Y源，未使用香港的資源就不征你的稅，這是一種道義政府，是一種講理的理財(cái)法則。其實(shí)這種易理理財(cái)觀是一種聰明的做法，香港通過稅收立法確立整體利益原則和內(nèi)外一視同仁原則，不對(duì)某些行業(yè)或某些個(gè)人實(shí)行較為優(yōu)惠的稅務(wù)優(yōu)待或較為嚴(yán)厲的稅務(wù)措施，統(tǒng)一內(nèi)外稅率，通過低稅率、輕稅負(fù)、高扣除來吸引外資，發(fā)展本港經(jīng)濟(jì)。稅負(fù)低，吸引投資多，投資多，則稅源廣，稅源廣，稅收又增多。這是一種以動(dòng)感、變化的良性循環(huán)理財(cái)方法。
其次，香港企業(yè)家們的理財(cái)采取經(jīng)權(quán)之道。“經(jīng)”是原則，“權(quán)”是權(quán)變，即原則性的東西不變、目標(biāo)不能變，非原則的事情視情況靈活運(yùn)用，堅(jiān)持原則性與靈活性相結(jié)合。只要是不違法的，公司什么都可以經(jīng)營(yíng)，“法”是“經(jīng)”，是原則，業(yè)務(wù)是“權(quán)”。因而，香港的企業(yè)理財(cái)思想靈活，反應(yīng)靈敏，容易隨機(jī)應(yīng)變，是理財(cái)觀指導(dǎo)業(yè)務(wù)的變化。企業(yè)能隨環(huán)境而變動(dòng)，隨時(shí)代的步伐隨時(shí)調(diào)整自己企業(yè)的腳步，只要有效益的業(yè)務(wù)都去經(jīng)營(yíng)，表現(xiàn)了中國(guó)人生存能力強(qiáng)的特點(diǎn)。
從香港的企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程可見一斑：在19世紀(jì)，香港的企業(yè)業(yè)務(wù)主要是轉(zhuǎn)口貿(mào)易，利用香港的港口碼頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù);到20世紀(jì)50年代，以美國(guó)為首的西方國(guó)家對(duì)中國(guó)內(nèi)地實(shí)行禁運(yùn)和封鎖，香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易受到嚴(yán)重打擊，同時(shí)香港的航運(yùn)、金融、保險(xiǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、港口等行業(yè)也出現(xiàn)不景氣，商業(yè)貿(mào)易企業(yè)紛紛倒閉。這時(shí)香港的中小企業(yè)紛紛調(diào)整方向，大量資本開始流入制造業(yè)，香港進(jìn)入了工業(yè)化創(chuàng)業(yè)階段;到20世紀(jì)80年代，在中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)改革和擴(kuò)大開放的推動(dòng)下，香港與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)聯(lián)系發(fā)展到了一個(gè)新階段，香港的企業(yè)資金又投向轉(zhuǎn)口貿(mào)易等服務(wù)業(yè)上，在這個(gè)背景下，香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易大幅攀升，服務(wù)業(yè)成為大多數(shù)企業(yè)的投資取向[1]。今天，香港的服務(wù)業(yè)成為主要的經(jīng)濟(jì)支柱之一。
香港的企業(yè)家們善于從收益來投資經(jīng)營(yíng)，企業(yè)業(yè)務(wù)通過市場(chǎng)機(jī)制來調(diào)節(jié)，有專家把香港市場(chǎng)機(jī)制的特點(diǎn)概括為相互聯(lián)系的兩個(gè)“最”和兩個(gè)“比較”，即對(duì)外開放程度最大，干預(yù)度最小，競(jìng)爭(zhēng)程度比較高，對(duì)外應(yīng)變能力比較強(qiáng)[2]。這其實(shí)是政府和企業(yè)家們理財(cái)?shù)囊桌碛^在起推動(dòng)作用。
2.人理觀
香港的企業(yè)理財(cái)原則比較人性化，主要表現(xiàn)在時(shí)財(cái)觀和效率觀等方面。
2.1時(shí)財(cái)觀
一是朝九晚五上班制。香港的地理環(huán)境和氣候特點(diǎn)：一年四季不分明，海洋性氣候，不會(huì)很熱，也不會(huì)很冷。因晚上氣候宜人，給夜市提供了服務(wù)的條件，人們多數(shù)成了夜工作的習(xí)慣。根據(jù)這一特點(diǎn)，香港企業(yè)制定朝九晚五的上班時(shí)間，即上午9：00時(shí)上班，中午1個(gè)小時(shí)午餐時(shí)間，然后至下午5：30下班。主要考慮是人的生活習(xí)慣，人的工作適宜度和人的工作情性等因素。從人的生活習(xí)性來確立上班工作時(shí)間，是一種時(shí)間理財(cái)觀。
2.2效率觀
21℃空調(diào)的算計(jì)。香港公司的理財(cái)原則是追求效率。為了效率想方設(shè)法，首先從人的工作效率入手，員工上班的地方――寫字樓的空調(diào)多是在20℃―22℃上下，一般不會(huì)超過23℃，即使在酷暑盛夏也是這種溫度。在寫字樓工作的人大多數(shù)都要穿長(zhǎng)衣服，盛夏天也不列外。著裝整齊，這除與英國(guó)殖民150多年帶來的服飾文化有關(guān)外，主要是從人的生理、心理、工作效率等因素來考慮。據(jù)研究，人最舒適的溫度是25℃左右，但在25℃上下的環(huán)境工作，人易疲勞、容易困倦，工作效率不是算太高;而在20℃左右，人的工作效率最高，不易困倦，不容易瞌睡，只會(huì)感覺冷，那怕是夏天，所以，只有不停地工作，這就提高了工作效率，為公司創(chuàng)造更多的財(cái)富。許多內(nèi)地來港的人對(duì)香港盛夏都要穿長(zhǎng)衣上班的情況不解，認(rèn)為這種溫度是浪費(fèi)電，而不知企業(yè)家的特別用意，這是一種立體理財(cái)思想，在各方面都從人、從業(yè)務(wù)效率考慮，以提高人的工作效率作為理財(cái)?shù)某霭l(fā)點(diǎn)，充分發(fā)揮人的潛能來達(dá)到理財(cái)?shù)哪康模@是值得借鑒的地方。
3.稅財(cái)觀
香港的稅率屬全球最低之列，稅率低、稅種少，稅制簡(jiǎn)單而可預(yù)知。只有營(yíng)商利潤(rùn)、薪俸、物業(yè)三種收入需要繳稅，不征收增值稅、銷售稅或資本增值稅，只有在香港賺取的收入才須課稅。使香港公司以及國(guó)際上有許多機(jī)構(gòu)利用香港的稅務(wù)優(yōu)勢(shì)達(dá)到合理避稅。在香港注冊(cè)成立公司，一般只需要交兩種稅：一種是一次性的注冊(cè)資本厘印稅，稅率是1/1000，這種稅是按照實(shí)際注冊(cè)資本來厘定的;另一種是利得稅，香港政府現(xiàn)按公司純利潤(rùn)的17.5%征收利得稅，企業(yè)不贏利，不交稅。香港沒有營(yíng)業(yè)稅和增值稅，進(jìn)出口貨品除煙酒外免稅。這就為企業(yè)開辟了稅制理財(cái)途徑。這種稅制理財(cái)層出不窮，下面就地域策略和成本策略作主要分析。
3.1地域策略
香港實(shí)行地域來源征稅原則。香港《稅務(wù)條例》規(guī)定符合下述條件的，才需繳納利得稅：①在香港經(jīng)營(yíng)任何行業(yè)、專業(yè)或業(yè)務(wù)，以及該行業(yè)、專業(yè)或業(yè)務(wù)獲得利潤(rùn)而有關(guān)利潤(rùn)得自香港;②香港采用地域來源原則納稅，只有源自香港的收入才須在香港課稅，源自其他地方的收入，即使匯至香港，也不須在香港繳納利得稅;③香港不就資本增值或股息征稅，亦沒有征收利息稅。
這樣，合理、巧妙的運(yùn)用地域進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作，可合法避稅。香港企業(yè)是納稅評(píng)稅利潤(rùn)。香港公司對(duì)海外利得(OFF SHORE PROFIT)是否交稅，主要考慮因素是業(yè)務(wù)運(yùn)作過程的地點(diǎn)是否在香港來判斷是不是需要納稅，只要有一個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生在香港都是交稅的考慮因素。如一個(gè)香港公司有一項(xiàng)和美國(guó)客戶的業(yè)務(wù)，如果你在美國(guó)的客戶是通過在香港的辦公室聯(lián)系，并在香港談判的話，那么所得純利就要交稅。但如果你派人從新加坡到美國(guó)取得聯(lián)絡(luò)，并在美國(guó)談判成功而所得純利就可以不交稅。假如這批貨是在內(nèi)地生產(chǎn)，如果你將貨物直接從內(nèi)地運(yùn)往美國(guó)，或者經(jīng)香港去美國(guó)，但在香港沒有進(jìn)行任何加工而使產(chǎn)品的價(jià)值增加，所得純利不須交稅。但如果在香港經(jīng)過包裝或其他加工使產(chǎn)品的價(jià)值增加后，再運(yùn)往美國(guó)的話，所得純利則須交稅。
基于這樣的情形，香港企業(yè)充分利用香港稅務(wù)的地域政策來盡量避免境外業(yè)務(wù)過程在香港進(jìn)行而達(dá)到合理避稅來增加公司業(yè)績(jī)。公司在整個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)作過程中，從聯(lián)系、簽約、貨物到達(dá)客戶手中全過程的地點(diǎn)都不在香港進(jìn)行，哪怕在公海進(jìn)行都可以，這是利用地域政策來理財(cái)。但這一過程一定要按法定程序申報(bào)，由政府確認(rèn)后，才能免稅，否則就是違法要被檢控。
3.2成本策略
名車現(xiàn)象的由來。公司理財(cái)主要在成本核算、成本管理等方面下功夫，其中購(gòu)買名車來避稅使香港出現(xiàn)一個(gè)有趣的名車多而使用率很低的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“勞斯萊斯”、“法拉力”、“奔馳”、“寶馬”等品牌車人均擁有量，全球最高的國(guó)家或地區(qū)是香港。為何人均擁有最多名車量的地區(qū)是香港?香港又不是全球最富有的地區(qū)?是香港人喜歡名車嗎(難道其他地區(qū)的人不喜歡)?不是。是香港人愛面子嗎?受中華傳統(tǒng)文化影響的華人，都愛面子，其他地區(qū)的華人就不愛面子?這主要是香港的稅收政策起了引導(dǎo)作用。
香港的企業(yè)家善于精打細(xì)算，只要不違法的都大膽的做。香港的企業(yè)多是小公司，不少還是夫妻公司，每年的營(yíng)收額不算很大。由于企業(yè)每年必須交付的稅只有利得稅一項(xiàng)，利得稅又是按照企業(yè)的純利來計(jì)算的。比如一家企業(yè)一年的營(yíng)業(yè)額是1500萬，毛利300萬，純利150萬。這家企業(yè)應(yīng)交給政府的利得稅是150萬X17.5%=26.25萬。如果這公司從純利中提20萬購(gòu)一部一般的20萬左右的豐田車，那他還有130萬的純利須繳稅，這不化算;假如這公司從純利中提取100萬購(gòu)一名車，他交的稅只是50萬X17.5%=8.75萬。這樣既有名車享受，又少交了很多稅。
買車，增大成本，減少純利，從而少繳稅，或不交稅。這就是香港名車多的想象。這是政策的引導(dǎo)，也是精明的成本理財(cái)方法。因而，香港很多名車，但使用率很低，平時(shí)很少開，只是偶爾才開出去轉(zhuǎn)一轉(zhuǎn)，而大部分的交通工具，如出租車，幾乎清一色都是日本豐田或本田車等，私家車除了名牌車外，其他一般車也大多是日本車，普通的私家車歐美車很少，如伏特、別克、奧迪非常少見。這主要是日本車輕便，耗油少，從而節(jié)省成本，歐美車車身重，耗油多，成本高。從一個(gè)地區(qū)的現(xiàn)象可看出這地的理財(cái)觀。這就是香港公司的理財(cái)觀給我們的啟示。
從以上的分析可知，香港公司能結(jié)合實(shí)際，靈活多變，全方位、立體式進(jìn)行理財(cái)。這是一種求發(fā)展之道，是一種合理、合法、人性的理財(cái)之道，這種理財(cái)觀對(duì)各企業(yè)的理財(cái)具有重要的借鑒意義。
參考文獻(xiàn)：
[1]香港特區(qū)政府.營(yíng)商之都――香港[EBOL].2011.
[2]烏蘭木倫.邁向二十一世紀(jì)的香港經(jīng)濟(jì)[M].香港：三聯(lián)書店有限公司，1997.
公司理財(cái)論文篇2
公司理財(cái)系統(tǒng)柔性的探討
摘要：闡述了公司治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和公司理財(cái)系統(tǒng)柔性，通過分析公司理財(cái)系統(tǒng)柔性的影響，總結(jié)得出公司治理結(jié)構(gòu)的利弊及其對(duì)于我國(guó)的啟示，對(duì)于建立我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)及在我國(guó)建立完善的資本市場(chǎng)具有指導(dǎo)性。中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，為適應(yīng)中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的需要，應(yīng)建立多層次、多元化、多樣化的現(xiàn)代市場(chǎng)體系。
關(guān)鍵詞：公司治理結(jié)構(gòu);公司理財(cái)系統(tǒng);融資柔性
一、公司理財(cái)系統(tǒng)柔性的內(nèi)涵
公司理財(cái)系統(tǒng)柔性按公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容循環(huán)來分，可分為籌資柔性、投資柔性、營(yíng)運(yùn)資金柔性;按公司理財(cái)?shù)倪^程循環(huán)來分，則可分為財(cái)務(wù)預(yù)算柔性，財(cái)務(wù)決策柔性、財(cái)務(wù)計(jì)劃柔性、財(cái)務(wù)控制柔性、財(cái)務(wù)核算柔性、財(cái)務(wù)分析柔性;按公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程來分，可分為銷售系統(tǒng)理財(cái)柔性、生產(chǎn)系統(tǒng)理財(cái)柔性、供應(yīng)系統(tǒng)理財(cái)柔性;按范圍來分，可分為局部柔性和整體柔性。
二、管理模式對(duì)公司理財(cái)系統(tǒng)柔性的影響
公司治理結(jié)構(gòu)作為一種組織的結(jié)構(gòu)形式必然影響公司的一切經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，公司理財(cái)系統(tǒng)柔性也必然深受其影響。本文從融資、投資、股利分配三個(gè)方面來分析研究?jī)煞N模式對(duì)公司理財(cái)系統(tǒng)柔性的影響。
(一)對(duì)融資柔性的影響
公司融資有兩種模式，即債務(wù)融資和股權(quán)融資。兩種模式影響下的公司融資柔性具有不同特點(diǎn)。
1.美國(guó)模式對(duì)公司治理融資柔性的影響
(1)美國(guó)有發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)。美國(guó)雖然商業(yè)銀行眾多，但根據(jù)法律規(guī)定，商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)必須分離，禁止商業(yè)銀行持有公司股票與從事股票買賣。同時(shí)，銀行只能經(jīng)營(yíng)短期借款，不能經(jīng)營(yíng)七年以上的借款，公司的長(zhǎng)期資本不能通過銀行中介間接融資，而只能依靠證券市場(chǎng)直接觸資。公司擁有大而流動(dòng)性好的證券市場(chǎng)，公司能夠很方便地通過股票市場(chǎng)為擴(kuò)張自己的事業(yè)大量融通資金。
(2)大股東不必過于擔(dān)心推動(dòng)控制權(quán)。由于美國(guó)公司股權(quán)過于分散，機(jī)構(gòu)投資者和廣大散戶持有公司股票的重要目的在于獲取股息，他們更關(guān)注于公司的股份，而對(duì)公司的控制權(quán)很少感興趣。因此,公司發(fā)行股票融資不必過于擔(dān)心推動(dòng)對(duì)公司的控制權(quán)。只要發(fā)行股票不至于推動(dòng)管理層對(duì)公司的控制權(quán)，引起管理層的變更,他們?cè)谌谫Y時(shí)便會(huì)大量采用股權(quán)融資方式。
(3)債務(wù)融資的約束剛性。不像股權(quán)融資那樣，公司對(duì)融進(jìn)的資金可以任意支配使用。采取債務(wù)融資方式，債券公司為了保證債券的收回,往往在合同中加上若干約束條款，使得融資公司難以隨心所欲地支配資金。同時(shí)債務(wù)融資都有固定的償還日期，公司到期必須歸還,若公司現(xiàn)金流量出現(xiàn)短期困難，則易使公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。這既影響了公司管理層的地位，也易導(dǎo)致股東對(duì)公司推動(dòng)興趣和信任。
2.德日模式對(duì)公司融資柔性的影響
(1)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。由于歷史、社會(huì)等原因，德日兩國(guó)資本市場(chǎng)均不發(fā)達(dá)，從而使得公司在遇到資金需要時(shí)，甚至公司的某些長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的資金需求，也較少采取股權(quán)融資方式，而多以間接融資為主。
(2)與銀行的特殊關(guān)系。如前所述，德日兩國(guó)銀行在公司治理中具有舉足輕重的地位。公司與銀行的關(guān)系較為密切，因此銀行是公司融資的主要來源。德日金融中介機(jī)構(gòu)貸款在信貸市場(chǎng)債務(wù)總額的比例極大，高時(shí)曾達(dá)90%以上。另外，德日兩國(guó)規(guī)定銀行對(duì)一家客戶放款限額分別為30%和50%，這也從另一個(gè)側(cè)面說明德日公司在融資方面更多依賴于銀行。銀行也難滿足公司的資金需求，尤其是對(duì)其持有較高股份的公司。同時(shí)，由于與銀行的特殊關(guān)系，公司不必過于擔(dān)心債務(wù)的還本付息及到期歸還問題。公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，銀行也樂意助其渡過難關(guān)。
(二)對(duì)投資柔性的影響
投資柔性對(duì)公司的發(fā)展極大。只有投資項(xiàng)目的成功，才能給公司帶來較好的現(xiàn)金流，才能保證公司的存續(xù)和發(fā)展。投資項(xiàng)目的回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系。即：收益率高，風(fēng)險(xiǎn)一般也高，而收益率低的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。由于兩種模式特點(diǎn)的不同，從而導(dǎo)致了公司在項(xiàng)目選擇上多偏向于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目，追求的是短期效益。而德日兩國(guó)在項(xiàng)目的選擇上則多以穩(wěn)妥為主，側(cè)重于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
1.美國(guó)模式對(duì)公司投資柔性的影響
(1)巨大的分紅壓力。由于占主體的機(jī)構(gòu)投資者和眾多的散戶持有股票的主要目的在于獲得股利。因此經(jīng)營(yíng)者面臨強(qiáng)大的紅利支付壓力。這就要求經(jīng)營(yíng)者不斷創(chuàng)新，而創(chuàng)新常常與風(fēng)險(xiǎn)相伴而行。
(2)期權(quán)計(jì)劃的刺激。股票期權(quán)計(jì)劃在美國(guó)公司經(jīng)理人的報(bào)酬中占有重要地位。巨大的利益刺激，使他們?cè)谕顿Y項(xiàng)目選擇上偏向于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，以期改善公司業(yè)績(jī)，提升股票市場(chǎng)價(jià)格，從而有利于實(shí)現(xiàn)他們的期權(quán)，實(shí)現(xiàn)他們自身利益的最大化。
(3)被接管的威脅。近年來公司購(gòu)并時(shí)有發(fā)生，且規(guī)模越來越大，公司面臨較大的被接管威脅，而受到被接管的主要是那些一時(shí)市場(chǎng)表現(xiàn)業(yè)績(jī)不佳的公司。在此情況下，這些公司更容易采取高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目，如果項(xiàng)目成功，則公司正好乘機(jī)擺脫困境。
(4)股票市場(chǎng)的短期化效應(yīng)。前面指出美國(guó)股市占主體的機(jī)構(gòu)投資者持股的目的在于追求紅利及股票價(jià)格最大化，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者更注重短期行為。因此為了提供較好的季度、年度報(bào)告，公司經(jīng)營(yíng)者多關(guān)注于投資收益實(shí)現(xiàn)快的項(xiàng)目，追求短期化效益特征明顯。
2.德日模式對(duì)公司投資柔性的影響
(1)相互持股向經(jīng)理人員提供相互信任。
經(jīng)理人員在經(jīng)營(yíng)中可能投入大量精力，他們所得到的經(jīng)驗(yàn)和地位可能是本公司所專有的。一旦離開本公司，這些東西就會(huì)毫無價(jià)值或價(jià)值大受損失。在這種人力資本專用性存在時(shí)，如果敵意接管經(jīng)常發(fā)生，經(jīng)理人員就會(huì)感到朝不保夕，就會(huì)過度利用自己的權(quán)力強(qiáng)求及早得到人力的專用性收益，從而使公司行為短期化。在相互持股的情況下，敵意接管較少發(fā)生，經(jīng)理人員就可以從長(zhǎng)計(jì)議，投資長(zhǎng)期項(xiàng)目。
(2)分紅派息的壓力較小。
不像美國(guó)那樣,如果公司不能分紅,股東可能會(huì)拋售公司股票,致使公司股份下跌,并可能使公司陷入困境,德、日公司的管理層并沒有這種壓力，或者說壓力較小。他們不必在短期內(nèi)冒險(xiǎn)從事某些投資項(xiàng)目，以粉飾公司短期報(bào)告來吸引投資者。相反，他們以求穩(wěn)妥為主，關(guān)注于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。股東有足夠的耐心，也給管理者以足夠的時(shí)間，使他們改善業(yè)績(jī)。
(3)銀行的支持。由于德日銀行在公司中的特殊地位以及他們對(duì)公司的股權(quán)加債權(quán)的特殊關(guān)系，公司的長(zhǎng)期融資中銀行長(zhǎng)期貸款占有很大比例，靠股票發(fā)行籌資的比例較小。銀行的長(zhǎng)期借款為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的項(xiàng)目投資提供了較好的資金保證。
3.對(duì)股利分配柔性的影響
在決定向股東分配股利之前，需要綜合考慮各種因素，公司是否分配、如何分配、分配多少直接影響公司未來的籌資能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。兩種特點(diǎn)，決定兩種模式中公司股利分配各具特色。
由于如下原因，公司傾向于多分紅派息：
(1)股東(如機(jī)構(gòu)持有者)更傾向于獲得股利和紅利。這樣一來，為了吸引投資者，公司的盈利就向股息傾斜。
(2)分紅越多，表明公司經(jīng)營(yíng)越好，以期越有能力，并向股票市場(chǎng)傳遞有利于公司的信號(hào)及股東對(duì)公司業(yè)績(jī)的預(yù)期，從而影響公司的股票價(jià)格。
(3)由于多分紅可以直接影響到股票市場(chǎng)的行情，而使經(jīng)營(yíng)者薪酬中期權(quán)占有較大的份額，因此，經(jīng)營(yíng)者為了提升自己所在公司股票在市場(chǎng)上的價(jià)格，從而有利于實(shí)現(xiàn)所享有的公司股票期權(quán)，也傾向于多分紅。正因?yàn)橐陨显?，絕大多數(shù)公司都要把1/2以上的利潤(rùn)作為分紅用基金。
而對(duì)日本公司而言，由于股票持有者的主要目的在于建立公司的長(zhǎng)期合作關(guān)系，而不在于獲取股息、紅利及股票價(jià)差，因此公司的股利分配一般不會(huì)對(duì)公司的股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響，也不會(huì)引起投資者的退出。并且在法人相互持股的情況下，如果甲公司要求乙公司支付紅利，乙公司支付紅利，乙公司反過來也會(huì)向甲公司要求支付紅利，從而導(dǎo)致要求得到紅利、股息的一方，將被要求支付更多的紅利、股息。因此，股東、法人，把余下來的資金用于公司發(fā)展。少數(shù)小股東盡管對(duì)此心懷不滿，但因持有股票份額太少，不足以影響公司決策，從而也不會(huì)對(duì)公司的股利分配產(chǎn)生較大影響。德國(guó)的情況類似于日本。
三、對(duì)我國(guó)的啟示
1.注重長(zhǎng)期效益，力求公司穩(wěn)步發(fā)展。
公司治理模式使得公司經(jīng)營(yíng)者偏向于短期利益，傾向于從事高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目投資，從而使得公司極易陷于破產(chǎn)境地，導(dǎo)致極高的失業(yè)率。而德日模式有助于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。前幾年由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及國(guó)企經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換，工人下崗已成為政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的巨大隱患。無疑德日模式在公司的穩(wěn)定方面較美國(guó)模式有較大優(yōu)越性。同時(shí)，與德日兩國(guó)相似，中國(guó)目前的資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，缺乏相關(guān)法規(guī)的強(qiáng)有力約束，我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較少與公司業(yè)績(jī)相聯(lián)系，“政策性”明顯，且易受機(jī)構(gòu)大戶操縱。
2.追求公司穩(wěn)步發(fā)展的同量，亦注重短期效益。
美國(guó)公司多以股權(quán)融資為主，在股利分配上貨幣于多分紅，經(jīng)營(yíng)者更注重于短期效益。追求短期效益盡管不很合理，那么公司的長(zhǎng)期效益也必定會(huì)很好。
3.探尋能保證公司如實(shí)披露信息，使市場(chǎng)保持足夠透明度的公司治理結(jié)構(gòu)，為公開募集資本的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)信息對(duì)稱是資本市場(chǎng)制度建設(shè)和上市公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的重要目標(biāo)。“安然事件”暴露出美國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)從信息披露的角度看也難以杜絕道德風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)。
4.維護(hù)債權(quán)人的利益。
日本的主辦銀行制度體現(xiàn)了債權(quán)人的特殊權(quán)力，前面已介紹日本公司的負(fù)債大多數(shù)來自銀行向公司派出董事進(jìn)行監(jiān)督管理。我們不一定接受這種治理結(jié)構(gòu)，但在中國(guó)債權(quán)人沒有發(fā)言權(quán)，也是極不合理的。因?yàn)檫@造成了惡意欠債，惡意逃債等不良行為的頻繁發(fā)生，經(jīng)濟(jì)體系中的信用機(jī)制也不可能建立起來，債務(wù)融資無法得到充分發(fā)展。
5.采取措施建立完善的資本市場(chǎng)。
美國(guó)公司的創(chuàng)新能力舉世矚目，這與其具有發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是分不開的。德日兩國(guó)目前也意識(shí)到他們的公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，意識(shí)到發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的完善的作用，并采取措施來改善、發(fā)展他們的資本市場(chǎng)，我們?cè)谥匾暪局卫斫Y(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)有公司改革的重要性的同時(shí)，也必須重視發(fā)達(dá)完善的資本對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)所具有的極大促進(jìn)作用。
公司理財(cái)論文篇3
試談上市公司理財(cái)目標(biāo)的確定
【摘要】公眾一直十分認(rèn)同上市公司應(yīng)履行相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，但是將社會(huì)責(zé)任引入到上市公司理財(cái)目標(biāo)的確定中尚未引起學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注。當(dāng)前只有少數(shù)公司意識(shí)到在確定理財(cái)目標(biāo)的同時(shí)應(yīng)考慮社會(huì)責(zé)任。本文將社會(huì)責(zé)任融入到公司理財(cái)目標(biāo)的確定之中，分析上市公司在理財(cái)目標(biāo)的選擇過程中社會(huì)責(zé)任意識(shí)所引發(fā)的問題和對(duì)上市公司長(zhǎng)久利益的影響，并針對(duì)上市公司理財(cái)目標(biāo)確定的社會(huì)責(zé)任缺失提出相關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】上市公司;理財(cái)目標(biāo);公司理財(cái)
一、上市公司理財(cái)目標(biāo)確定存在的問題
當(dāng)前我國(guó)大部分上市公司普遍接受西方理財(cái)目標(biāo)觀念，把股東財(cái)富最大化作為我國(guó)公司理財(cái)?shù)淖顑?yōu)目標(biāo)。有少數(shù)的公司選擇利潤(rùn)最大化、公司價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。這樣確定的理財(cái)目標(biāo)較極端，在確定上市公司理財(cái)目標(biāo)的時(shí)候沒有將社會(huì)責(zé)任考慮其中，這樣引出了一系列有關(guān)社會(huì)責(zé)任的問題。
(一)上市公司領(lǐng)導(dǎo)層社會(huì)責(zé)任意識(shí)淡薄
上市公司前期社會(huì)責(zé)任的投入比較大，由于這種原因，很多上市公司領(lǐng)導(dǎo)層的社會(huì)責(zé)任意識(shí)淡薄，沒有把社會(huì)責(zé)任確定為的公司理財(cái)目標(biāo)之中，只顧過分的追求利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化。最終造成公司的誠(chéng)信缺失、資源過度開發(fā)利用、社會(huì)上假冒偽劣產(chǎn)品橫行、責(zé)任事故頻發(fā)等問題，導(dǎo)致貧富差距日益拉大、社會(huì)不和諧程度增加。他們沒有意識(shí)到社會(huì)責(zé)任投入后所引出的回報(bào)將會(huì)更多，同時(shí)可實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)力的提升。
(二)上市公司社會(huì)責(zé)任的審計(jì)及報(bào)告缺少規(guī)范性
到目前為止，我國(guó)還沒有任何法律、法規(guī)明確要求上市公司要進(jìn)行社會(huì)責(zé)任審計(jì)并編制社會(huì)責(zé)任報(bào)告。上市公司編制社會(huì)責(zé)任報(bào)告沒有經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者其他專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，人們對(duì)這樣的報(bào)告的真實(shí)性和可靠性提出質(zhì)疑。雖然上市公司有意識(shí)地主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任，沒有法律、法規(guī)的依托，很難促使社會(huì)責(zé)任成為上市公司理財(cái)目標(biāo)確定的考慮范圍，最終導(dǎo)致上市公司社會(huì)責(zé)任的缺失，上市公司也很難為和諧社會(huì)創(chuàng)造長(zhǎng)久的價(jià)值。
(三)上市公司社會(huì)責(zé)任激勵(lì)及約束機(jī)制不健全
從目前總體情況看來，約束我國(guó)上市公司的法律、法規(guī)并不夠健全，沒有涵蓋到社會(huì)責(zé)任所涉及的各個(gè)方面。并且，由于懲戒力度不夠，導(dǎo)致一些公司不惜以身試法。比如有的公司寧愿被罰款處罰，也不愿安裝排污設(shè)備，因?yàn)橐坏┍话l(fā)現(xiàn)查處，只不過罰個(gè)幾萬的，但安裝一套設(shè)備至少需要幾十萬。這樣就使得原本社會(huì)責(zé)任意識(shí)很好的公司缺乏了繼續(xù)保持下去的積極動(dòng)力，在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使和僥幸心理的綜合作用下，也紛紛效尤，造成經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。
二、解決上市公司理財(cái)目標(biāo)確定問題的對(duì)策
上市公司社會(huì)責(zé)任是指上市公司對(duì)所有者、職工、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)等利益相關(guān)者以及自然環(huán)境承擔(dān)責(zé)任，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。同時(shí)，上市公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)遵紀(jì)守法，遵守商業(yè)道德，維護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益，保障勞動(dòng)者的健康和安全，并積極承擔(dān)保護(hù)環(huán)境和節(jié)約資源的責(zé)任，參與社會(huì)捐獻(xiàn)、贊助等各種社會(huì)公益事業(yè)。
(一)增強(qiáng)上市公司領(lǐng)導(dǎo)層社會(huì)責(zé)任意識(shí)觀念
領(lǐng)導(dǎo)層是公司內(nèi)部控制的核心與關(guān)鍵，是公司為來決策與發(fā)展的掌舵人。強(qiáng)化公司領(lǐng)導(dǎo)層的社會(huì)責(zé)任意識(shí)觀念，有助于推動(dòng)社會(huì)責(zé)任意識(shí)在公司的形成。上市公司社會(huì)責(zé)任不僅抓住了構(gòu)建和諧社會(huì)精要，而且有助于提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。在許多產(chǎn)業(yè)陸續(xù)迎來微利時(shí)代的情況下，未來的公司競(jìng)爭(zhēng)不再是單純的新技術(shù)、新產(chǎn)品、人才的競(jìng)爭(zhēng)，而是社會(huì)責(zé)任品牌的競(jìng)爭(zhēng)。自覺承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是聰明的公司占領(lǐng)市場(chǎng)份額的經(jīng)營(yíng)方略。因此，上市公司不僅可以在為自己謀取利益的同時(shí)帶動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)還可以兼顧到社會(huì)責(zé)任，穩(wěn)定社會(huì)，協(xié)調(diào)社會(huì)，融入社會(huì)，減少利益的沖突，達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略。
(二)推動(dòng)上市公司社會(huì)責(zé)任審計(jì)的發(fā)展并規(guī)范及完善社會(huì)責(zé)任報(bào)告
公司社會(huì)責(zé)任在我國(guó)還處于起步階段，但是發(fā)展迅速。隨著社會(huì)責(zé)任意識(shí)的提高，人們?cè)u(píng)價(jià)上市公司不僅僅局限于財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字，還會(huì)考慮其對(duì)社會(huì)承擔(dān)的責(zé)任的多少。2000年我國(guó)出現(xiàn)了第一份獨(dú)立的社會(huì)責(zé)任報(bào)告—中國(guó)石油天然氣股份有限公司(簡(jiǎn)稱中國(guó)石油)的《健康、安全與環(huán)境報(bào)告》。2006年9月深交所發(fā)布《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》后，先后有39家包括深交所上市的20家上市公司在內(nèi)的企業(yè)發(fā)布了2006年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2008年有132家上市公司發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，2009年達(dá)到371家，2010年披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的471家A股上市公司中，其中有超過七成存在不規(guī)范行為。上市公司的社會(huì)責(zé)任報(bào)告與其財(cái)務(wù)報(bào)表一樣，都是對(duì)外報(bào)出，同時(shí)提供給社會(huì)信息。而社會(huì)責(zé)任報(bào)告的編報(bào)缺少?gòu)?qiáng)制性要求和相關(guān)法律的約束，應(yīng)通過專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨(dú)立的審計(jì)，方可對(duì)外報(bào)出。這樣，一方面提高了社會(huì)責(zé)任報(bào)告的可信度，使社會(huì)責(zé)任報(bào)告更有應(yīng)用的價(jià)值，讓相關(guān)利益者做出科學(xué)、合理、正確的決策，另一方面社會(huì)責(zé)任報(bào)告更加規(guī)范、真實(shí)，促進(jìn)社會(huì)責(zé)任審計(jì)的發(fā)展，提高社會(huì)責(zé)任在上市公司理財(cái)目標(biāo)確定的地位。
(三)形成上市公司社會(huì)責(zé)任的激勵(lì)與約束機(jī)制
有關(guān)部門應(yīng)加快制定社會(huì)責(zé)任激勵(lì)與要積極約束機(jī)制，形成社會(huì)責(zé)任的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和獎(jiǎng)懲體系，并且科學(xué)的運(yùn)用到上市公司的理財(cái)目標(biāo)的確認(rèn)上。比如SA800作為全球第一個(gè)具有積極意義的第三方社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，其最終很可能成為全球公認(rèn)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。隨著社會(huì)的不斷發(fā)展與進(jìn)步，作為為社會(huì)提供利益的上市公司在良好的社會(huì)責(zé)任的激勵(lì)與約束機(jī)制環(huán)境下，不但能夠?yàn)楸竟咎峁┛沙掷m(xù)發(fā)展的動(dòng)力，而且起到了榜樣的導(dǎo)向作用，更好的促進(jìn)了我國(guó)公司發(fā)展的良性循環(huán)。
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