任何社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是由諸多因素共同推動(dòng)的：政治的、經(jīng)濟(jì)的、體制的、技術(shù)的、人文的等等。就經(jīng)濟(jì)因素而言，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)把土地、資本、勞動(dòng)看成是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大要素（馬克思把這三大要素概括為生產(chǎn)力）?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論又把技術(shù)、資源配置、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、知識(shí)進(jìn)展視為新的重要因素。經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的研究表明，當(dāng)今發(fā)達(dá)國(guó)家在近500年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，有一個(gè)因素的作用在不斷增長(zhǎng)，特別是在高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，這個(gè)因素的重要性更加突出，這便是金融。那么，金融是如何成長(zhǎng)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)因素，它是通過什么途徑和作用機(jī)理促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，金融對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度究竟有多大，金融的數(shù)量擴(kuò)張和效率提高對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生怎樣的差異，以及如何把握金融發(fā)展才能保持其對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)推動(dòng)力并提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展效率等等，就是非常值得研究的問題。對(duì)于這一問題的研究，應(yīng)該成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論的一個(gè)重要內(nèi)容，并應(yīng)構(gòu)成現(xiàn)代金融理論體系的一個(gè)重要組成部分，但是迄今為止，即使在西方理論界，也還遠(yuǎn)沒有像對(duì)其他問題的研究那樣深入。本文試圖在這方面作一努力，并在此基礎(chǔ)上，探尋一條符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在規(guī)律的金融發(fā)展之路，以期通過建立高效率的金融體制使正在起飛中的中國(guó)實(shí)現(xiàn)高效率的經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。

本文的研究共分五章來進(jìn)行。

第l章主要考察了金融成長(zhǎng)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要推動(dòng)因素的內(nèi)在規(guī)律和發(fā)展過程，研究金融在500年經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中的歷史貢獻(xiàn)和金融作用性質(zhì)的兩次質(zhì)變，即從最初的“適應(yīng)性作用”到“主動(dòng)性作用”，再?gòu)?ldquo;主動(dòng)性作用”到“先導(dǎo)性作用”。第2章現(xiàn)實(shí)地考察金融與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的密切聯(lián)系，從經(jīng)濟(jì)與金融的逐步融合分析經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化過程中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融國(guó)際化分析金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用增長(zhǎng)，并在這種分析中，考察發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距，尋找欠發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的金融原因。第3章考察金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貢獻(xiàn)程度，分析金融通過促進(jìn)資本和勞動(dòng)量增長(zhǎng)、促進(jìn)資本和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高以及金融業(yè)自身產(chǎn)值增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出的貢獻(xiàn)比率。第4章主要分析金融效率。金融在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，金融效率起著關(guān)鍵的作用。金融效率的高低在很大程度上決定了整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。在歷史分析和數(shù)量分析基礎(chǔ)上，第5章對(duì)如何提高中國(guó)的金融效率進(jìn)行了探討。

第1章的研究是從貨幣和信用最初發(fā)揮的作用開始的。

金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用最初是通過貨幣與信用這兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的范疇體現(xiàn)出來：貨幣以其自身的屬性方便了交換和貿(mào)易，提供了財(cái)富積累的新形式-積累貨幣，從而為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供了重要條件；信用使生產(chǎn)要素得到最及時(shí)充分地運(yùn)用，并且使生產(chǎn)者能夠超過自己的資本積累從事擴(kuò)大再生產(chǎn)，同時(shí)也促進(jìn)了資本的積累和集中。但在15世紀(jì)之前，由于商品經(jīng)濟(jì)處于很低的發(fā)展水平上，貨幣和信用的作用范圍還很狹小，對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用還只是“適應(yīng)性的”。

15、16世紀(jì)，隨著商品經(jīng)濟(jì)逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，貨幣和信用的作用范圍急劇擴(kuò)展。貨幣積累代替實(shí)物財(cái)富積累成為主要的積累形式，同時(shí)，信用的發(fā)展又使不流動(dòng)的貨幣積累轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)的貨幣資本，既加快了貨幣流通速度，又增加了生產(chǎn)資本。在這個(gè)過程中，貨幣和信用逐步融合為一體并形成一個(gè)新的范疇-金融。金融范疇的形成使貨幣和信用在它們以各自的方式推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，又以它們的結(jié)合提供了新的作用力，金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位迅速提高。但就總體來看，這一時(shí)期，金融作用的性質(zhì)尚未發(fā)生本質(zhì)的轉(zhuǎn)變。

金融對(duì)經(jīng)濟(jì)作用性質(zhì)的第一次質(zhì)變是在17世紀(jì)初，其標(biāo)志是新式銀行的成立。其中阿姆斯特丹銀行銀行券的發(fā)行與流通是這一質(zhì)變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是金融發(fā)展史上一個(gè)重要的里程碑。雖然銀行券的最初發(fā)行是為了節(jié)約金屬鑄幣和在支付體系內(nèi)提高效率，但它卻為后來信用貨幣制度的建立作了重要嘗試，開辟了通過創(chuàng)造廉價(jià)貨幣以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路。所謂“廉價(jià)貨幣”，有兩重涵義：其一是相對(duì)于金屬貨幣來說，銀行提供的信用貨幣（最初主要是銀行券）是“廉價(jià)的”，并且在技術(shù)上可以超過金屬貨幣量的限制；其二是相對(duì)于高利貸而言，新式銀行促使借貸利率納入了資本主義生產(chǎn)關(guān)系之內(nèi)，所提供的貨幣是低利的。銀行廉價(jià)貨幣的提供，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展在單個(gè)資本和社會(huì)資本積累之外獲得了新的貨幣支持。英格蘭銀行把銀行券的發(fā)行擴(kuò)展到用于向新興工商業(yè)提供貸款支持，并把經(jīng)營(yíng)獲利作為中心目標(biāo)，又開辟了銀行向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的道路。新式銀行的成立。銀行券的發(fā)行和銀行把貨幣資本投向新興工商業(yè)，不但加快了資本主義制度確立的進(jìn)程，而且使金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，從最初的“適應(yīng)性作用”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;主動(dòng)性作用”，金融地位發(fā)生了一次重要質(zhì)變。

金融地位的上升和作用性質(zhì)的轉(zhuǎn)變以及由此帶來的作用力度的迅速增強(qiáng)，促進(jìn)了18-19世紀(jì)工業(yè)革命的完成和資本主義企業(yè)制度的建立，推動(dòng)著資本主義經(jīng)濟(jì)迅速走向成熟。

金融對(duì)經(jīng)濟(jì)作用性質(zhì)的第二次質(zhì)變是在19世紀(jì)末和20世紀(jì)初，其主要標(biāo)志是金本位制的解體和金屬鑄幣流通的終結(jié)。在二戰(zhàn)之前的三、四十年間，西方世界雖然經(jīng)歷了一次世界大戰(zhàn)和一次大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但就經(jīng)濟(jì)總體的整個(gè)發(fā)展過程看，還是以上一世紀(jì)未有的速度在發(fā)展。在這個(gè)過程中，金本位制度逐步走向解體，不兌換信用貨幣代替金屬鑄幣面廣泛流通。從國(guó)際支付體系看，這一變化似乎是破壞了原有體系的穩(wěn)定性，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成影響，而實(shí)質(zhì)上，這卻是一大進(jìn)步。金屬鑄幣的流通，黃金與信用貨幣（銀行券）的自由互換雖然在一定程度上保持了支付體系的穩(wěn)定，但也限制了金融對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用的發(fā)揮。因?yàn)樵谛庞秘泿排c黃金自由兌換條件下，金融通過提供廉價(jià)貨幣支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的數(shù)量是有限的。不兌換信用貨幣的廣泛流通為金融通過提供廉價(jià)貨幣最大限度地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展鋪平了道路，使其不再受各國(guó)黃金儲(chǔ)備數(shù)量的制約，信用貨幣可以在生產(chǎn)潛力允許的條件下先于生產(chǎn)而出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)生活中，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這一重要轉(zhuǎn)變使金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展全部推動(dòng)因素中的重要程度大大提高。金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用也便從“主動(dòng)性的”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;先導(dǎo)性的”。

70年代，隨著國(guó)際貨幣支付體系中美元與黃金的徹底脫鉤，完全意義上的信用貨幣制度建立起來。在完全的信用貨幣制度下，貨幣供給在技術(shù)上已無限制，為金融最大限度地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展解除了最后一道屏障，隨著日新月異的金融創(chuàng)新，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的“先導(dǎo)性作用”更加突出出來。

完全的信用貨幣制度，為金融最大限度地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充分必要條件。但新的問題也會(huì)同時(shí)產(chǎn)生。以保持良好金融秩序，為金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用的充分發(fā)揮和提高發(fā)展效率為目標(biāo)的金融政策，在國(guó)家整個(gè)宏觀調(diào)控體系中的地位大大突出了。

第2章現(xiàn)實(shí)地考察金融與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的密切聯(lián)系

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，盡管各個(gè)國(guó)家的發(fā)達(dá)程度差異還很大，但有一點(diǎn)是共同的，即金融已經(jīng)與各國(guó)的經(jīng)濟(jì)密不可分。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)基本上已不存在沒有金融的純實(shí)物經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，金融已滲透到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)方面，并且其影響力越來越大。貨幣經(jīng)濟(jì)、信用經(jīng)濟(jì)、貨幣信用經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)的提法都從一個(gè)側(cè)面描述了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)這一基本特征。

對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的宏觀分析，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者在起始點(diǎn)上都是通過把國(guó)民經(jīng)濟(jì)劃分為幾個(gè)部門進(jìn)行的。這種分析方法在 80年代之后的中國(guó)也逐漸被采用，并呈現(xiàn)出統(tǒng)一化和規(guī)范化的趨勢(shì)。在這種分析中很容易看出，資金運(yùn)行是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的傳送帶。而在資金運(yùn)行中，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)起著關(guān)鍵的作用。如果金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)有著較高的效率，則可以最大限度地促使資金從盈余部門向赤字部門的轉(zhuǎn)化，即最大限度地促使儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。如果金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)效率很低，儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化便會(huì)受到約束。儲(chǔ)蓄不能全部轉(zhuǎn)化為投資，其差額是閑置儲(chǔ)蓄，這意味著社會(huì)生產(chǎn)潛力沒有得到充分運(yùn)用。從而可得一個(gè)重要結(jié)論：金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的運(yùn)作狀況以及效率高低決定著儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化數(shù)量和質(zhì)量，從而決定著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中金融重要地位的上升和經(jīng)濟(jì)與金融的交融運(yùn)行，可通過經(jīng)濟(jì)貨幣化和金融化分析來考察。

金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中重要地位的上升，一個(gè)主要的標(biāo)志是經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的提高。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史表明，經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的提高快于經(jīng)濟(jì)本身的發(fā)展，并成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。?duì)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的衡量，可借用貨幣量與經(jīng)濟(jì)總量的比值來進(jìn)行。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼和施瓦茨在《美國(guó)和英國(guó)的貨幣趨勢(shì)》一書中曾對(duì)美國(guó)和英國(guó)1870年以來100年間的貨幣量和經(jīng)濟(jì)量進(jìn)行過統(tǒng)計(jì)分析，按照他們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在120多年前的1871年，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的英國(guó)，貨幣化比率已達(dá)到0.516，美國(guó)則為0.216。到本世紀(jì)40年代初，貨幣化比率英國(guó)和美國(guó)均在0.7左右。從發(fā)展過程看，在起始點(diǎn)上，英國(guó)的比率遠(yuǎn)比美國(guó)為高，直到20年代初期美國(guó)的該項(xiàng)比率才達(dá)到英國(guó)1871年的水平。但從發(fā)展趨勢(shì)看，美國(guó)的貨幣化比率提高的速度遠(yuǎn)比英國(guó)為快。這一分析結(jié)果與英美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展?fàn)顩r大體吻合。

按照經(jīng)濟(jì)貨幣化的定義，經(jīng)濟(jì)貨幣化比重的理論極限值為1，并且事實(shí)上不可能達(dá)到1。因?yàn)椴徽摻?jīng)濟(jì)和金融發(fā)達(dá)到什么程度也總會(huì)有一部分為自己消費(fèi)而進(jìn)行的生產(chǎn)和服務(wù)是非貨幣化的。但分析中借用的貨幣量與經(jīng)濟(jì)量的比值卻完全可能達(dá)到1和超過1。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈德史密斯在《金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展》一書中采用另外的途徑對(duì)60年代一些有代表性的主要國(guó)家的貨幣化程度進(jìn)行了分析，其結(jié)論是，在60年代，美國(guó)貨幣化比率在0.85-0.93之間，日本則為0.85-0.88，這個(gè)比率在發(fā)達(dá)國(guó)家基本相同。但在欠發(fā)達(dá)國(guó)家，該比率要低得多。平均在0.5-0.6之間，大約與90前英國(guó)的水平相當(dāng)。貨幣化比率的差異反映了金融在發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家地位的差異以及在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上的差距，同時(shí)也意味著發(fā)展中國(guó)家在提高經(jīng)濟(jì)貨幣化比率方面具有很大的潛力。

實(shí)證分析還表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)貨幣化比率達(dá)到一定程度時(shí)，該比率的提高便會(huì)放慢，也即經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了貨幣化或貨幣化了。那么，在貨幣化了的經(jīng)濟(jì)中，貨幣的作用范圍與作用力度是否也就不再增長(zhǎng)了呢？不是！它以另外的形式表現(xiàn)出來。這便是貨幣外金融工具的增長(zhǎng)。在50年代，西方國(guó)家出現(xiàn)了現(xiàn)在被稱之為金融創(chuàng)新的一系列帶有革命性的變革，這種變革在70年代之后再次掀起高潮并且一直持續(xù)著。金融創(chuàng)新使一大批新型的金融工具或貨幣替代物不斷涌現(xiàn)，反映在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上，便是“貨幣”外金融工具的迅速增長(zhǎng)而原定義下“貨幣”存量增長(zhǎng)的相對(duì)放慢。雖然大的金融變革自17世紀(jì)新式銀行出現(xiàn)以來發(fā)生過多次，但在本世紀(jì)50年代之前，那些變革基本上都反映在不斷擴(kuò)展的“貨幣”范圍之內(nèi)，而50年代開始的金融變革已擴(kuò)展到“貨幣”之外。由于各類新型金融工具難以用“貨幣”的概念所涵蓋，所以，經(jīng)濟(jì)貨幣化分析便不能準(zhǔn)確地反映金融對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)作用的增長(zhǎng)。由此，把不斷擴(kuò)展和迅速增長(zhǎng)的全部金融工具（包括廣義貨幣和非貨幣金融工具）與經(jīng)濟(jì)總量聯(lián)系起來分析，也即分析“經(jīng)濟(jì)的金融化”便是觀察現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與金融作用增長(zhǎng)的一個(gè)較為科學(xué)的方法。

衡量經(jīng)濟(jì)金融化程度的指標(biāo)可用金融一經(jīng)濟(jì)相關(guān)比率。金融一經(jīng)濟(jì)相關(guān)比率分析開始于美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈德史密斯，盡管他并沒有使用“經(jīng)濟(jì)金融化”這一概念。在戈德史密斯的分析中，金融一經(jīng)濟(jì)相關(guān)比率是用金融工具總值與國(guó)民財(cái)富總值的比率衡量的。根據(jù)他的分析，發(fā)達(dá)國(guó)家的這個(gè)比率在110年前不到0.2，到1963年已增長(zhǎng)到1.5，即金融工具總值超國(guó)民財(cái)富總值的50%。由于國(guó)民財(cái)富和金融工具總值的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在各個(gè)國(guó)家都比較缺乏，為便于分析比較，本文用國(guó)民生產(chǎn)總值代替國(guó)民財(cái)富，用金融機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)代替全部金融工具。從替代計(jì)算的金融-經(jīng)濟(jì)相關(guān)比率看，發(fā)達(dá)國(guó)家在1880年大約平均為0.78，到1963年，該比率上升為1.55；而欠發(fā)達(dá)國(guó)家分別為0.025和0.54。 1963-1993近30年間，世界所有國(guó)家的金融化趨勢(shì)都在加快，發(fā)達(dá)國(guó)家已達(dá)到2.2，比較發(fā)達(dá)國(guó)家達(dá)到1.6，欠發(fā)達(dá)國(guó)家也已超過0.8。中國(guó)在改革之前的1978年，該項(xiàng)比率僅為0.57，15年后，迅速提高到1.5，高于欠發(fā)達(dá)國(guó)家，接近比較發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。

在經(jīng)濟(jì)貨幣化和金融化的過程中，金融業(yè)也按照產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律和特有規(guī)律不斷推進(jìn)著自己的發(fā)展進(jìn)程。金融產(chǎn)業(yè)的初步形成是在17世紀(jì)初，而過渡到現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)則經(jīng)過了2個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間?，F(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展，使金融在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也通過自身產(chǎn)值的增長(zhǎng)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展直接作出貢獻(xiàn)。在目前，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)產(chǎn)值已占國(guó)民生產(chǎn)總值的15-20％。

隨著經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化進(jìn)程的加快，金融的國(guó)際化趨勢(shì)也在迅速增強(qiáng)。這種趨勢(shì)通過三個(gè)方面表現(xiàn)出來：一是跨越國(guó)界的金融業(yè)務(wù)已占據(jù)很大比重；二是金融機(jī)構(gòu)的跨國(guó)設(shè)立；三是金融市場(chǎng)的全球一體化。金融的國(guó)際化既是金融自身所具有的內(nèi)在特征，又是國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。金融國(guó)際化是國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的重要前提，并在這個(gè)過程中起著有力的推動(dòng)作用，而國(guó)際經(jīng)濟(jì)的一體化又為金融的國(guó)際化創(chuàng)造著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第3章重點(diǎn)考察金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貢獻(xiàn)程度。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力量歸結(jié)為兩個(gè)方面，一是要素投入量的增加，二是要素生產(chǎn)率的提高，并且認(rèn)為這兩個(gè)方面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大約各占一半。按照這一思路，對(duì)金融貢獻(xiàn)的分析也可以從兩方面考察，即金融在促進(jìn)要素投入量增加中的貢獻(xiàn)和在促進(jìn)要素生產(chǎn)率提高中的貢獻(xiàn)。此外，由于金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中還是一個(gè)重要產(chǎn)業(yè)，對(duì)金融貢獻(xiàn)的分析還應(yīng)包括金融業(yè)自身產(chǎn)值的增長(zhǎng)。

金融在促進(jìn)要素投入量增加中的貢獻(xiàn)主要通過促進(jìn)儲(chǔ)蓄率、儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化系數(shù)和就業(yè)量的增長(zhǎng)體現(xiàn)出來。

金融發(fā)展能夠促使社會(huì)儲(chǔ)蓄率提高，這主要是由于以下二個(gè)原因：一是金融的發(fā)展使儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為未來消費(fèi)變得非常容易，如貨幣儲(chǔ)蓄顯然比實(shí)物儲(chǔ)蓄更為方便；二是利息的存在使儲(chǔ)蓄能夠帶來增值從而為將來更多的消費(fèi)創(chuàng)造條件。雖然金融發(fā)展（如提供消費(fèi)信用）也有促使消費(fèi)傾向增加的可能，但就總體說來，金融對(duì)消費(fèi)一儲(chǔ)蓄天平的改變是向儲(chǔ)蓄一方傾斜。因此，金融可以在一定范圍內(nèi)使儲(chǔ)蓄率上升，從而為投入量的增加提供源泉。根據(jù)世界銀行的分析，在1965-1991年的26年間，全世界平均儲(chǔ)蓄率上升了3個(gè)百分點(diǎn)，年均 0.114個(gè)百分點(diǎn)。雖然儲(chǔ)蓄率的上升并不僅僅是由于金融這一個(gè)因素，但金融無疑是最主要的一個(gè)。第二章第三節(jié)曾分析過金融量與經(jīng)濟(jì)量的增長(zhǎng)關(guān)系，結(jié)論是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)量的增長(zhǎng)和各種有價(jià)證券余額的增長(zhǎng)大大快于國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，也快于世界銀行分析的平均儲(chǔ)蓄率的增長(zhǎng)。這說明金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的發(fā)展是促使社會(huì)儲(chǔ)蓄率上升的主要原因。

金融不但能夠通過自身發(fā)展促使可能消費(fèi)（或可能儲(chǔ)蓄）轉(zhuǎn)化為實(shí)際儲(chǔ)蓄，而且還能夠促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。在任何社會(huì)中，在儲(chǔ)蓄量既定的條件下，投資數(shù)量都取決于儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化能力。在儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化過程中，利息的高低和金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率起著關(guān)鍵的作用。如果考慮到金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中還可以提供超過儲(chǔ)蓄量的信用貨幣投入，那么金融對(duì)要素投入量增加的促進(jìn)作用就更加明顯。

如果用儲(chǔ)蓄率的年增長(zhǎng)率和儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化系數(shù)的提高率代表金融對(duì)資本投入量的貢獻(xiàn)，這一因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大約占到總經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的7.36％。

金融促進(jìn)勞動(dòng)投入的增長(zhǎng)，主要是通過促進(jìn)就業(yè)比重的提高體現(xiàn)出來。金融不能使人口增加，也不能使勞動(dòng)力增加，但可以使總勞動(dòng)力中的就業(yè)比重增加。一方面，金融通過促進(jìn)資本投入量的增加吸納更多的就業(yè)人數(shù)；另一方面，金融領(lǐng)域直接吸納了就業(yè)量。從就業(yè)結(jié)構(gòu)來看，隨著金融的發(fā)展，金融部門的從業(yè)人員比重在不斷上升。如果用金融業(yè)就業(yè)人數(shù)占全國(guó)就業(yè)人數(shù)的比重的增長(zhǎng)率代表金融對(duì)勞動(dòng)投入量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，那么這一因素在全世界范圍內(nèi)大約占到總經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的 2.5%。

把金融對(duì)資本投入量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)和對(duì)勞動(dòng)投入量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)一并計(jì)算，則金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中通過促進(jìn)要素投入量增加而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大約占到總經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的10%。

金融對(duì)要素生產(chǎn)率提高的貢獻(xiàn)，在理論上分析并不十分困難，但作定量分析要困難得多。這是因?yàn)橐厣a(chǎn)率的提高是多種因素交織在一起共同起作用的結(jié)果。分析金融在其中的作用，可借用投資主體的外部融資比重來進(jìn)行。要素生產(chǎn)率的提高首先從邊際投入與邊際產(chǎn)出的對(duì)比中反映出來，一般地，邊際投人收益的提高意味著投資主體具有更強(qiáng)的投資欲望。在投資主體自有資本積累一定的情況下，會(huì)通過外部融資擴(kuò)大投資。因此，投資主體外部融資的增長(zhǎng)從一個(gè)側(cè)面反映了要素生產(chǎn)率的提高。投資主體的外部融資有兩條途徑：一是向金融機(jī)構(gòu)借款，即間接融資；二是在金融市場(chǎng)上發(fā)行產(chǎn)權(quán)證券（股票）和融資證券（企業(yè)債券），即直接融資。企業(yè)間接融資比重的增長(zhǎng)可通過金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)（負(fù)債）總額與國(guó)民生產(chǎn)總值的比重增長(zhǎng)來反映。企業(yè)直接融資比重的增長(zhǎng)可通過股票債券總額與國(guó)民生產(chǎn)總值的比重增長(zhǎng)來反映。根據(jù)所能得到的有關(guān)國(guó)家的數(shù)據(jù)分析，金融在這一方面的貢獻(xiàn)程度在經(jīng)濟(jì)總增長(zhǎng)率中約占1.3%。

金融業(yè)自身產(chǎn)值增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)分析比較容易，可用金融業(yè)產(chǎn)值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重變化率來衡量。隨著金融業(yè)的快速發(fā)展，金融業(yè)產(chǎn)值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重不斷上升。發(fā)達(dá)國(guó)家在60年代該項(xiàng)比值大約為10%，到90年代初，上升至15-20%，平均每年上升約0.3個(gè)百分點(diǎn)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)總增長(zhǎng)率中的貢獻(xiàn)程度約為8.6%。

總之，金融通過促進(jìn)要素投入量的增長(zhǎng)、要素生產(chǎn)率的提高和自身產(chǎn)值的增長(zhǎng)使其在總經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)大約占到1／5。

第4章重點(diǎn)分析金融效率。

在金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，金融效率起著關(guān)鍵的作用。金融效率的高低決定著金融發(fā)揮作用的成本和作用力的強(qiáng)弱，從而在很大程度上決定著整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率的高低。

金融效率是指金融運(yùn)作能力的大小。由于金融的特殊性，對(duì)金融效率的分析很難在一個(gè)統(tǒng)一的層面上進(jìn)行，而應(yīng)分層次考察。第一層次便是金融作為一種現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)作為這一產(chǎn)業(yè)主體在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的效率，它基本上代表著金融的微觀效率；第二層次是金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)重要因素在市場(chǎng)運(yùn)作中的效率，也即金融市場(chǎng)效率，它反映了金融微觀效率和宏觀效率的結(jié)合；第三層次是通過金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)發(fā)展效率和金融市場(chǎng)效率所反映出來的綜合效率，也即宏觀金融效率；第四層次是國(guó)家對(duì)金融的調(diào)節(jié)控制效率，反映著國(guó)家對(duì)金融的管理能力。

1．金融機(jī)構(gòu)效率。金融機(jī)構(gòu)效率主要通過金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率和發(fā)展效率體現(xiàn)出來。經(jīng)營(yíng)效率包括業(yè)務(wù)能力和盈利能力。業(yè)務(wù)能力體現(xiàn)在所提供的金融商品和金融服務(wù)對(duì)社會(huì)需求的滿足程度、銀行的清算速度、資產(chǎn)的增長(zhǎng)率等方面；盈利能力建立在業(yè)務(wù)能力基礎(chǔ)上，主要通過資產(chǎn)盈利率和資本盈利率來衡量。金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展效率是指金融機(jī)構(gòu)作為金融產(chǎn)業(yè)主體在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中開創(chuàng)未來的能力，它主要通過金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力、資本的增長(zhǎng)能力、設(shè)備的現(xiàn)代化配置能力及更新能力、人員素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理水平等體現(xiàn)出來。分析表明，近30年來，世界各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)效率都有了較大增長(zhǎng)，但發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的差距還很大。

2．金融市場(chǎng)效率。金融市場(chǎng)效率是指金融市場(chǎng)的運(yùn)作能力和金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用能力。金融市場(chǎng)的運(yùn)作能力通過5個(gè)方面體現(xiàn)出來：①市場(chǎng)上金融商品價(jià)格對(duì)各類信息的反映靈敏程度；②金融市場(chǎng)上各類商品價(jià)格具有穩(wěn)定均衡的內(nèi)在機(jī)制；③金融商品數(shù)量及創(chuàng)新能力；④市場(chǎng)剔除風(fēng)險(xiǎn)的能力；⑤交易成本的大小。金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用能力突出表現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)融資需求的滿足能力和融資的方便程度這兩個(gè)方面。

按照上述衡量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)效率要比欠發(fā)達(dá)國(guó)家高得多。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)效率達(dá)到目前這樣高的程度，經(jīng)歷了二、三百年的時(shí)間，其間也付出了一定的代價(jià)，出現(xiàn)過數(shù)次大的金融市場(chǎng)危機(jī)和幾十次小的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。欠發(fā)達(dá)國(guó)家在確定本國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略和提高市場(chǎng)效率的過程中，認(rèn)真研究發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，是極其必要的。

3．金融的宏觀效率。金融的宏觀效率是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)發(fā)展效率和金融市場(chǎng)效率對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用效率。它綜合體現(xiàn)在貨幣量（包括通貨量、貨幣總量和貨幣結(jié)構(gòu)）與經(jīng)濟(jì)總量的關(guān)系上。對(duì)金融宏觀效率的分析可通過貨幣一經(jīng)濟(jì)比率、貨幣結(jié)構(gòu)比率、貨幣乘數(shù)等來衡量。

（1）貨幣一經(jīng)濟(jì)比率。

貨幣量與經(jīng)濟(jì)總量比率既是反映經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的指標(biāo)，也是從宏觀上衡量貨幣作用效率的基本指標(biāo)。貨幣的作用效率越高，對(duì)貨幣的需求也就越小，貨幣量對(duì)經(jīng)濟(jì)量的比率也就越低。貨幣一經(jīng)濟(jì)比率可再分為三個(gè)層次考察，即通貨一經(jīng)濟(jì)比率、貨幣（通貨十支票賬戶存款）一經(jīng)濟(jì)比率和廣義貨幣（貨幣十準(zhǔn)貨幣）一經(jīng)濟(jì)比率。這三個(gè)層次的比率分別反映了不同貨幣口徑下貨幣的作用效率。從通貨一經(jīng)濟(jì)比率來看，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，1965年發(fā)達(dá)國(guó)家的通貨量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率平均為0.079，低于其他國(guó)家約1／3。到90年代初，該項(xiàng)比率在發(fā)達(dá)國(guó)家降至0.054，而欠發(fā)達(dá)國(guó)家則上升為0.12，比較發(fā)達(dá)國(guó)家該比率基本沒有變化，保持在“0.1左右。發(fā)達(dá)國(guó)家的該項(xiàng)比率與比較發(fā)達(dá)國(guó)家相比大約低80%，與欠發(fā)達(dá)國(guó)家相比則低1倍多。中國(guó)在改革之初的 1980年，該項(xiàng)比率為0.077，到1993年，上升為0.187，比發(fā)達(dá)國(guó)家高出2倍，也高于欠發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平，只比埃塞俄比亞低一些。如果把通貨一經(jīng)濟(jì)比率反算為經(jīng)濟(jì)一通貨倍數(shù)，貨幣作用效率在不同國(guó)家的差異看得就更加明顯。例如，1993年美國(guó)用3275億美元的通貨量實(shí)現(xiàn)了63779億美元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，通貨與GDP之比為1：19.5，而中國(guó)同年實(shí)現(xiàn)31380億元人民幣的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值卻需要5864.7億元的通貨量，通貨與GDP之比為1：5.4，經(jīng)濟(jì)-通貨倍數(shù)反映出兩國(guó)的通貨作用力相差2.6倍。

由于一個(gè)國(guó)家的貨幣化、金融化程度對(duì)貨幣的需求有很大影響，因此在使用貨幣一經(jīng)濟(jì)比率分析金融效率時(shí)，還必須把這一因素考慮在內(nèi)。

（2）貨幣結(jié)構(gòu)比率

貨幣結(jié)構(gòu)比率是指貨幣內(nèi)部通貨占貨幣的比重、貨幣占廣義貨幣的比重和廣義貨幣占金融資產(chǎn)的比重。隨著各國(guó)金融化程度和金融效率的提高，貨幣結(jié)構(gòu)比率也在發(fā)生相應(yīng)的變化。但數(shù)量分析表明，在不同的金融發(fā)展階段，貨幣結(jié)構(gòu)比率的變化呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)。

由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的復(fù)雜性和各國(guó)金融制度的差異，用貨幣結(jié)構(gòu)比率衡量金融效率，需要把3種比率統(tǒng)一起來分析。可用3種比率之積代表貨幣結(jié)構(gòu)綜合比率，此值越低，意味著金融的宏觀效率越高。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)資料分析，近30年來，該項(xiàng)比率在三類不同的國(guó)家全部下降了，發(fā)達(dá)國(guó)家從1965年的 0.073下降到90年代初的0.029，比較發(fā)達(dá)國(guó)家從0.172下降到0.068，欠發(fā)達(dá)國(guó)家從0.346下降到0.143。說明近30年間，所有國(guó)家的宏觀金融效率均有了很大提高，但就水平衡量，發(fā)達(dá)國(guó)家、比較發(fā)達(dá)國(guó)家和欠發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距還很大。

（3）貨幣乘數(shù)

一般來說，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)運(yùn)作效率越高，貨幣乘數(shù)也就越大。因此，貨幣乘數(shù)的大小也是衡量一個(gè)國(guó)家金融宏觀效率的重要指標(biāo)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織1994年報(bào)的數(shù)據(jù)計(jì)算，在1965-1993年的近30年間，幾乎所有國(guó)家的貨幣乘數(shù)都增大了。發(fā)達(dá)國(guó)家平均從65年的5.53上升為93年的12.9，增長(zhǎng)1.3倍；比較發(fā)達(dá)國(guó)家平均從65年的2.9上升為93年的6.1，增長(zhǎng)1.1倍；欠發(fā)達(dá)國(guó)家則從1.85上升為3.4，增長(zhǎng)約80%。雖然三類國(guó)家的貨幣乘數(shù)都增大了，但就總體而言，發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣乘數(shù)要比欠發(fā)達(dá)國(guó)家高出約3倍。

4．中央銀行對(duì)貨幣的調(diào)控效率。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，把中央銀行（或貨幣當(dāng)局）對(duì)貨幣的調(diào)控能力看作金融效率的一個(gè)指標(biāo)是合理的，也是有意義的。一般來說，金融效率越高的國(guó)家，中央銀行對(duì)貨幣的調(diào)控能力也越強(qiáng)。這是由于高效率的金融運(yùn)行對(duì)中央銀行的調(diào)控措施具有靈敏的反映度。因此，提高中央銀行對(duì)貨幣的調(diào)控能力，必須著眼于提高總體金融效率，并在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)金融監(jiān)管和貨幣政策工具的靈活操作。反過來，中央銀行對(duì)貨幣的調(diào)控能力越強(qiáng)，也意味著金融的效率越高。中央銀行對(duì)貨幣的調(diào)控效率可以通過兩個(gè)方面來評(píng)判：一是調(diào)控措施的影響力；二是調(diào)控效果與預(yù)期目標(biāo)的偏離程度。

全部數(shù)量分析表明，近30年來，不管是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，金融效率都大大提高了，但從橫向比較，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距仍然很大。金融發(fā)展在發(fā)展中國(guó)家具有巨大的潛力，而金融發(fā)展的重點(diǎn)應(yīng)該在提高金融效率方面，而不應(yīng)單純依靠數(shù)量擴(kuò)張。

第5章對(duì)如何提高中國(guó)的金融效率進(jìn)行了探討。

改革以來，中國(guó)的金融效率有了一定提高，但與發(fā)達(dá)國(guó)家和比較發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然存在較大的差距，特別是金融效率的提高遠(yuǎn)沒有金融數(shù)量擴(kuò)張那樣顯著。以金融數(shù)量擴(kuò)張為主推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本格局，使經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展的同時(shí)也帶來許多新的問題，以致有人對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)問題歸結(jié)為“功在金融、罪在金融”。雖然發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)起飛階段和金融地位迅速上升時(shí)期，金融效率的提高慢于金融數(shù)量的擴(kuò)張有一定的必然性，中國(guó)也不可能跳出這一規(guī)律，但當(dāng)金融發(fā)展達(dá)到一定程度之后，金融效率的提高就具有更加重要的意義。中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展已處在這一水平上，因此，如何提高中國(guó)的金融效率，是今后發(fā)展的一個(gè)主題。本章從7個(gè)方面提出了一些看法。

1．應(yīng)該把金融業(yè)真正作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)來發(fā)展。西方經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展史表明，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用的發(fā)揮是在自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中實(shí)現(xiàn)的，金融效率也只有在產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局中才能得到提高。因此，要使中國(guó)的金融效率不斷提高，就應(yīng)遵循金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律確定金融發(fā)展戰(zhàn)略。①真正把貨幣、資金作為“商品”來對(duì)待，努力創(chuàng)造條件，盡快取消用行政手段分配資金的辦法;②金融商品價(jià)格的形成應(yīng)逐步市場(chǎng)化；③建立和完善多元化、且具有競(jìng)爭(zhēng)性的金融機(jī)構(gòu)體系；④建立一個(gè)公平合理的規(guī)范化的市場(chǎng)金融運(yùn)作機(jī)制；⑤把金融市場(chǎng)放到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融業(yè)整體發(fā)展之中；③建立一個(gè)靈活有效的間接調(diào)控機(jī)制和金融監(jiān)管機(jī)制。

2．從緊控制貨幣、著力搞活金融。主要依靠金融數(shù)量擴(kuò)張促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展往往伴隨較嚴(yán)重的通貨膨脹，而用創(chuàng)造多種非貨幣性金融工具而少擴(kuò)張貨幣的辦法滿足投資需求，則能保證在低通貨膨脹下實(shí)現(xiàn)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。要做到這一點(diǎn)，必須一方面從緊控制貨幣，一方面著力搞活金融。

3．調(diào)整金融市場(chǎng)發(fā)展重點(diǎn)，規(guī)范金融市場(chǎng)運(yùn)作。發(fā)展金融市場(chǎng)的本質(zhì)意義在于為投資者和籌資者提供環(huán)境與條件進(jìn)而促進(jìn)投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國(guó)目前的金融市場(chǎng)狀況有脫離真實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨向，其主要表現(xiàn)是二級(jí)市場(chǎng)的獨(dú)立發(fā)展和企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)上籌資困難并存。要使中國(guó)的金融市場(chǎng)健康發(fā)展，必須腳踏實(shí)地，立足于基礎(chǔ)，而不能棄本求末，追求虛假繁榮。中國(guó)作為一個(gè)正在起飛中的發(fā)展中國(guó)家，資金的需求量很大，金融市場(chǎng)應(yīng)該成為提供資金來源的重要渠道，因此，金融市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)移到以融通資金為主要功能的貨幣市場(chǎng)和與實(shí)質(zhì)投資直接相關(guān)的證券一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)上，在此基礎(chǔ)上再穩(wěn)步發(fā)展二級(jí)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)以提高證券的流動(dòng)性、為一級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)造良好環(huán)境為目的，而不應(yīng)脫離一級(jí)市場(chǎng)單純追求交易量。西方國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)展到今天這種程度用了幾百年時(shí)間，雖然我們不必重走幾百年的西方金融市場(chǎng)發(fā)展之路，但也不能完全模仿西方金融市場(chǎng)現(xiàn)有的一切做法。中國(guó)的金融市場(chǎng)應(yīng)該與現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、信用基礎(chǔ)與企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)狀況相聯(lián)系，并應(yīng)帶有中國(guó)的一些特色。

4．強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理，提高金融機(jī)構(gòu)素質(zhì)。金融效率的提高，起基礎(chǔ)作用的是金融機(jī)構(gòu)的高效率。金融機(jī)構(gòu)效率的提高，雖然需要良好的外部條件，但加強(qiáng)自身內(nèi)部的管理也是關(guān)鍵的一環(huán)。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理包括業(yè)務(wù)管理和行政管理。在西方國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理已積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)，管理的科學(xué)化還只是剛剛起步。

5．加強(qiáng)金融監(jiān)管，改善金融調(diào)控方式。金融監(jiān)管著眼于金融運(yùn)作，金融調(diào)控著眼于金融總量。加強(qiáng)金融監(jiān)管，是在市場(chǎng)金融運(yùn)作中保證金融機(jī)構(gòu)安全和提高資產(chǎn)質(zhì)量的內(nèi)在要求，加強(qiáng)金融調(diào)控，是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保證。因此，金融監(jiān)管和金融調(diào)控不是限制金融發(fā)展的因素，面是促進(jìn)金融健康發(fā)展和提高金融效率的重要措施。要使金融活而不亂，實(shí)現(xiàn)發(fā)展、效率、穩(wěn)定三者的最優(yōu)結(jié)合，監(jiān)管方式的科學(xué)化和調(diào)控方式的靈活有效是最為關(guān)鍵的一環(huán)。

6．積極創(chuàng)造條件，逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌。金融國(guó)際化是世界金融發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)，它帶動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易和整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國(guó)金融改革的目標(biāo)之一是逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際金融的接軌，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)必須為此作好充分準(zhǔn)備，并且還要積極創(chuàng)造條件。

7．金融自由化并非正確的出路

金融效率的高低，取決于多種因素，而要提高金融效率，也必須從多方面入手。就中國(guó)來說，不斷推進(jìn)金融改革，始終是一個(gè)重要推動(dòng)力。有一種理論認(rèn)為，中國(guó)的金融改革出路在于“自由化”，本文認(rèn)為，金融自由化與帶有市場(chǎng)取向的金融改革不是同一概念。放棄政府干預(yù)，實(shí)行完全自由化，對(duì)中國(guó)的改革可能是災(zāi)難。中國(guó)金融存在的問題，決不是自由化所能解決的。恰恰相反，要把中國(guó)的金融事業(yè)推向前進(jìn)，并在金融發(fā)展中保持較高的金融效率，政府的周密設(shè)計(jì)和監(jiān)督指導(dǎo)是須臾不可缺少的。