淺析上市銀行社會(huì)責(zé)任影響因素

　　摘 要：本文利用中國(guó)15家上市銀行2008-2013年的數(shù)據(jù)，從公司治理的角度檢驗(yàn)其對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任的影響。研究表明，公司治理對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任具有顯著影響。具體而言，第一大股東持股比例、董事會(huì)規(guī)模和兩職兼任均與上市銀行社會(huì)責(zé)任負(fù)相關(guān);現(xiàn)金補(bǔ)償式的管理層報(bào)酬補(bǔ)償機(jī)制較股權(quán)激勵(lì)式的管理層報(bào)酬補(bǔ)償機(jī)制更加有利于上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任;政府干預(yù)對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任具有負(fù)面影響;法治水平的提高將促使上市銀行承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任;外部監(jiān)事占比與上市銀行社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

　　關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任;公司治理;利益相關(guān)者;上市銀行

　　自O(shè)liver Sheldon1924年首次提出社會(huì)責(zé)任概念以來(lái)，社會(huì)責(zé)任問(wèn)題一直受到理論界和實(shí)務(wù)界的普遍關(guān)注。銀行業(yè)作為資金融通的樞紐，其策略導(dǎo)向在重新塑造商業(yè)活動(dòng)與環(huán)境保護(hù)并行不悖的商業(yè)生態(tài)模式中發(fā)揮著舉足輕重的作用，這就決定了商業(yè)銀行必須要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。然而，近年來(lái)頻頻爆出上市銀行未能有效履行對(duì)股東、員工、客戶(hù)、政府等的社會(huì)責(zé)任(例如：摩根大通巨額虧損、巴克萊銀行操縱Libor、匯豐洗錢(qián)案等等)，讓人不禁要問(wèn)，如何才能促使上市銀行更好地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任呢?

　　Welford(2007)指出，良好的公司治理結(jié)構(gòu)通過(guò)與各利益相關(guān)方建立起價(jià)值創(chuàng)造關(guān)系，為公司履行社會(huì)責(zé)任提供了基礎(chǔ)。張兆國(guó)(2012)等認(rèn)為，促使企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的關(guān)鍵在于建立起與企業(yè)社會(huì)責(zé)任相適應(yīng)的企業(yè)治理機(jī)制，要突破“股東至上”邏輯，建立起與企業(yè)社會(huì)責(zé)任相適應(yīng)的利益相關(guān)者治理模式。在實(shí)證研究方面，現(xiàn)有的文獻(xiàn)已經(jīng)從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、制度壓力和制度環(huán)境等角度，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響因素進(jìn)行了深入系統(tǒng)的研究。綜上所述，現(xiàn)有的有關(guān)公司治理對(duì)社會(huì)責(zé)任影響的研究中，以規(guī)范研究為主，缺乏實(shí)證研究?；诖?，本文運(yùn)用中國(guó)15家上市銀行2008～2013年數(shù)據(jù)，從公司治理的角度實(shí)證檢驗(yàn)其對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任的影響。本文首次綜合探討了各種內(nèi)外部公司治理因素對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任的影響，在理論上豐富了有關(guān)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任和公司治理的文獻(xiàn)，在實(shí)踐中為促使上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任提供有益的政策建議。

　　一、研究設(shè)計(jì)

　　本文選取2008～2013年中國(guó)15家上市銀行的數(shù)據(jù)作為研究樣本。在剔除了樣本數(shù)據(jù)的缺失值和異常值之后，共得到85個(gè)研究樣本。本文使用的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和控制變量數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，有關(guān)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)手工摘自各銀行披露的年度報(bào)告和獨(dú)立的社會(huì)責(zé)任報(bào)告。

　　(一)被解釋變量

　　目前我國(guó)尚未形成一個(gè)統(tǒng)一的能夠直接衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況的指標(biāo)體系。以往的學(xué)者多采用社會(huì)貢獻(xiàn)率或者每股社會(huì)貢獻(xiàn)值指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況，然而以上指標(biāo)存在著涉及的指標(biāo)少、較粗、沒(méi)有考慮各個(gè)因素對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)值的影響程度、指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源不統(tǒng)一等缺點(diǎn)。借鑒郭軍、張志暹(2008;2012)的研究，本文從上市銀行對(duì)其利益相關(guān)者承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的角度，結(jié)合銀行業(yè)自身的特點(diǎn)以及中國(guó)的國(guó)情，構(gòu)建了一套衡量中國(guó)上市銀行社會(huì)責(zé)任履行情況的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。最終，我們?cè)O(shè)計(jì)了含有股東、客戶(hù)、員工、政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、環(huán)境等6個(gè)方面的一級(jí)指標(biāo)和13個(gè)二級(jí)指標(biāo)的上市銀行社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。各項(xiàng)原始指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程參見(jiàn)表1。

　　借鑒徐泓和朱秀霞(2012)的做法，本文運(yùn)用因子分析法將上文中構(gòu)建的上市銀行社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的多個(gè)指標(biāo)所揭示的信息綜合為一個(gè)單一的指標(biāo)。利用主成分方法，本文選定六個(gè)因子，它們累計(jì)解釋了原有變量總方差的84.54%。最后，我們用旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重計(jì)算六個(gè)因子得分的加權(quán)平均，從而得出每家銀行年度觀(guān)測(cè)值的社會(huì)責(zé)任指數(shù)，記為CSR。下文的實(shí)證分析中，本文將使用CSR來(lái)作為銀行社會(huì)績(jī)效的測(cè)度指標(biāo)。

　　(二)解釋變量和控制變量。

　　解釋變量(公司治理變量)的定義參見(jiàn)表2。

　　控制變量。借鑒已有的研究，本文控制了盈利能力、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、外部監(jiān)事、社會(huì)責(zé)任委員會(huì)、上市地點(diǎn)等變量對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響，控制變量的定義參見(jiàn)表2。

　　二、實(shí)證分析與結(jié)果

　　分析結(jié)果表3報(bào)告了公司治理與銀行社會(huì)責(zé)任的回歸結(jié)果。由表3可知：(1)實(shí)際控制人類(lèi)別的回歸系數(shù)為負(fù)，但在常規(guī)置信水平上不顯著;(2)第一大股東持股比例與上市銀行社會(huì)責(zé)任顯著負(fù)相關(guān);(3)第二至第五大股東持股比例之和與上市銀行社會(huì)責(zé)任顯著負(fù)相關(guān)，這可能是由于少數(shù)大股東的“合謀”效應(yīng)超過(guò)了“制約”效應(yīng)，從而不利于銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任;(4)董事會(huì)規(guī)模和與上市銀行社會(huì)責(zé)任顯著負(fù)相關(guān);(5)董事會(huì)會(huì)議次數(shù)的回歸系數(shù)為負(fù)，但在常規(guī)置信水平上不顯著;(6)獨(dú)立董事占比的回歸系數(shù)為正，但在常規(guī)置信水平上不顯著，這是因?yàn)殂y行業(yè)獨(dú)立董事的獨(dú)立性其實(shí)很難得到保證，獨(dú)立董事很難保護(hù)弱勢(shì)利益相關(guān)者的利益不受股東的侵犯;(7)兩職兼任與上市銀行社會(huì)責(zé)任顯著負(fù)相關(guān);(8)高管現(xiàn)金報(bào)酬和高管持股的回歸系數(shù)分別顯著為正和為負(fù)，這表明對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金補(bǔ)償式的管理層報(bào)酬補(bǔ)償機(jī)制較股權(quán)激勵(lì)式的管理層報(bào)酬補(bǔ)償機(jī)制更加有利于上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任;(9)政府干預(yù)水平的回歸系數(shù)為正，且在10%的顯著性水平上顯著;(10)法治水平的回歸系數(shù)為正，且在1%的顯著性水平上顯著，這說(shuō)明外部治理環(huán)境的改善對(duì)上市銀行的社會(huì)責(zé)任具有正面影響，且法治水平較政府干預(yù)水平的影響更為顯著。

　　在控制變量方面，COMM的系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明社會(huì)責(zé)任委員會(huì)的設(shè)立并沒(méi)有促使上市銀行承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。WBJS的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明外部監(jiān)事作為相對(duì)獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)制，有利于維護(hù)利益相關(guān)者的利益，促使上市銀行承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。

　　有研究表明，公司治理對(duì)于社會(huì)責(zé)任的影響具有滯后性，即當(dāng)期公司治理因素對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響可能要到以后期間才能體現(xiàn)出來(lái)。根據(jù)Jo和Harjoto(2012)的研究，我們用(t-1)年的公司治理變量代替t年的公司治理變量，而被解釋變量不變。結(jié)果發(fā)現(xiàn)前文的結(jié)論基本上還是成立的，只是變量CSHARE的回歸系數(shù)由原先的不顯著變?yōu)樵?%的顯著性水平上顯著。這表明，考慮到公司治理因素的滯后作用后，實(shí)際控制人為國(guó)有對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任產(chǎn)生了負(fù)面影響，也即從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，實(shí)際控制人為國(guó)有將不利于上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。限于篇幅，本文沒(méi)有列出本部分的回歸結(jié)果。

　　三、研究結(jié)論與政策建議

　　本文基于利益相關(guān)者理論，構(gòu)建了一套衡量中國(guó)上市銀行社會(huì)責(zé)任履行情況的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，在此基礎(chǔ)上，首次以中國(guó)15家上市銀行2008～2013年的數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了各種內(nèi)外部公司治理因素對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任的影響。研究表明，公司治理對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任具有顯著影響。具體而言，實(shí)際控制人為國(guó)家從短期來(lái)看對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任無(wú)顯著影響，從長(zhǎng)期來(lái)看將不利于上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任;第一大股東持股比例與上市銀行社會(huì)責(zé)任負(fù)相關(guān);第二至第五大股東持股比例之和與上市銀行社會(huì)責(zé)任負(fù)相關(guān)，銀行少數(shù)大股東與第一大股東存在“合謀”效應(yīng)，損害了中小股東和其它利益相關(guān)者的利益;董事會(huì)規(guī)模與上市銀行社會(huì)責(zé)任負(fù)相關(guān);獨(dú)立董事占比對(duì)上市銀行社會(huì)責(zé)任的影響不顯著;當(dāng)副董事長(zhǎng)兼任銀行行長(zhǎng)時(shí)，上市銀行將承擔(dān)更少的社會(huì)責(zé)任;現(xiàn)金補(bǔ)償式的管理層報(bào)酬補(bǔ)償機(jī)制較股權(quán)激勵(lì)式的管理層報(bào)酬補(bǔ)償機(jī)制更加有利于上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任;政府干預(yù)對(duì)上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任具有負(fù)面影響;法治水平的提高有利于上市銀行承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任;社會(huì)責(zé)任委員會(huì)的設(shè)立并沒(méi)有促使上市銀行承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任;外部監(jiān)事作為相對(duì)獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)制，有利于維護(hù)利益相關(guān)者的利益，促使上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

　　為了改善中國(guó)上市銀行社會(huì)責(zé)任的履行狀況，切實(shí)保護(hù)利益相關(guān)者利益，針對(duì)研究得出的結(jié)論，本文提出如下幾點(diǎn)建議：

　　第一，在股權(quán)結(jié)構(gòu)層面，降低第一大股東持股比例，避免大股東掏空中小股東和其他利益相關(guān)者的利益;適度降低股權(quán)集中度，增強(qiáng)少數(shù)大股東對(duì)第一大股東的制衡能力，同時(shí)要避免少數(shù)大股東與第一大股東的合謀;淡化國(guó)有控股，增強(qiáng)上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

　　第二，在董事會(huì)層面，增強(qiáng)董事會(huì)溝通協(xié)調(diào)能力，降低董事之間的聯(lián)盟成本，減少董事在監(jiān)督管理層過(guò)程中的“搭便車(chē)”行為;提高董事會(huì)會(huì)議的效率，要確保有充足的時(shí)間來(lái)準(zhǔn)備會(huì)議和商議重要決策;強(qiáng)化獨(dú)立董事的獨(dú)立性，降低獨(dú)立董事的多重董事身份，確保他們有充足的時(shí)間來(lái)履行職責(zé);將上市銀行的副董事長(zhǎng)和行長(zhǎng)兩職分設(shè)，防止管理者的利己主義行為。

　　第三，在管理層激勵(lì)層面，對(duì)上市銀行高管的激勵(lì)應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金補(bǔ)償式為主，減少股權(quán)激勵(lì)，降低高管的高風(fēng)險(xiǎn)投資傾向，兼顧股東、債權(quán)人和監(jiān)管者等多方利益。

　　第四，在外部治理環(huán)境層面，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)減少對(duì)銀行正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的干預(yù)行為，努力為上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任營(yíng)造良好的制度環(huán)境。同時(shí)，改善我國(guó)的法治環(huán)境，完善有關(guān)上市銀行社會(huì)責(zé)任的立法工作，強(qiáng)化司法執(zhí)行力度，督促上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

　　第五，增加監(jiān)事會(huì)中外部監(jiān)事的比例，充分發(fā)揮外部監(jiān)事作為相對(duì)獨(dú)立的第三方監(jiān)督機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，維護(hù)利益相關(guān)者的利益，促使上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

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