上海自貿(mào)區(qū)金融論文
上海自貿(mào)區(qū)金融論文
上海自貿(mào)區(qū)是中國(guó)政府設(shè)立在上海的區(qū)域性自由貿(mào)易園區(qū)，位于浦東境內(nèi)，屬中國(guó)自由貿(mào)易區(qū)范疇，上海地區(qū)是我國(guó)重要的金融中心。下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來(lái)的關(guān)于上海自貿(mào)區(qū)金融論文的內(nèi)容，歡迎閱讀!
上海自貿(mào)區(qū)金融論文篇一
淺談上海自貿(mào)區(qū)金融體制改革
摘要：2013年8月22日，中國(guó)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，簡(jiǎn)稱上海自由貿(mào)易區(qū)或上海自貿(mào)區(qū)，并于9月29日正式掛牌。這是設(shè)于上海市的一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，也是中國(guó)大陸境內(nèi)第一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)。12月2日，央行頒布了《關(guān)于金融支持中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》，包括總則在內(nèi)，共分七大條款三十小條款。眾所周知，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的命脈，資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的血液。因此，盡管自貿(mào)區(qū)的使命是投資與貿(mào)易便利化，但金融改革才是自貿(mào)區(qū)靈魂和真正的看點(diǎn)。從這一刻起，上海自貿(mào)區(qū)才算真正啟航。
關(guān)鍵詞：上海自貿(mào)區(qū);金融改革;人民幣
一、聚焦上海自貿(mào)區(qū)金融改革
上海自由貿(mào)易區(qū)(洋山)原名洋山保稅港區(qū)，于2005年12月10日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)在洋山深水港開(kāi)港的同時(shí)正式啟用，是我國(guó)第一個(gè)保稅港區(qū)，也是實(shí)行港口和保稅區(qū)、出口加工區(qū)、保稅物流園區(qū)功能合一運(yùn)作模式的創(chuàng)新區(qū)。2013年8月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，規(guī)劃范圍28.78平方公里。按照目前的規(guī)劃，上海自貿(mào)區(qū)分為外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)等4個(gè)區(qū)域，前3個(gè)區(qū)域更注重物流港口運(yùn)輸。
上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)是一個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略，是先行先試、深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放的重大舉措，意義重大而深遠(yuǎn)。上海自貿(mào)區(qū)的核心是服務(wù)業(yè)開(kāi)放，而金融業(yè)又是服務(wù)業(yè)的核心。自由貿(mào)易區(qū)落戶上海，將促進(jìn)上海建設(shè)國(guó)際金融中心，特別是推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。利率市場(chǎng)化、開(kāi)放人民幣資本項(xiàng)目、構(gòu)建離岸金融中心的種種猜測(cè)，讓上海自貿(mào)區(qū)不單是中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的一個(gè)窗口，更是中國(guó)金融改革的一塊試驗(yàn)田。過(guò)去幾年里，人民幣貨幣交易量排名不斷攀升，國(guó)際清算銀行最新發(fā)布報(bào)告稱，人民幣已經(jīng)成為全球交易量前十大幣種。
隨著人民幣國(guó)際地位的日益提升，中國(guó)僅有香港一個(gè)人民幣離岸金融中心顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，上海作為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融中心，也自然成為離岸金融中心的不二選擇。隨著上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立，各項(xiàng)金融細(xì)則出臺(tái)之后，未來(lái)的不久上海將成為最大的人民幣交易中心，成為人民幣離岸金融中心，也將讓上海成為國(guó)際金融的目標(biāo)更進(jìn)一步。
二、自貿(mào)區(qū)金改政策對(duì)人民幣的影響
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)黃志強(qiáng)表示，外匯體制管理放松是自貿(mào)區(qū)方案在金融方面最大的亮點(diǎn)，有助于推動(dòng)人民幣資本賬戶開(kāi)放。此次公布的方案提出自貿(mào)區(qū)內(nèi)可在人民幣資本項(xiàng)目可兌換、人民幣跨境使用等方面先行先試，探索面向國(guó)際的外匯管理改革試點(diǎn)，建立與自貿(mào)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制，全面實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資便利化。
當(dāng)前金融開(kāi)放需要突破的一個(gè)方面，是影響資本輸出的很多限制有必要取消。從人民幣國(guó)際化角度來(lái)說(shuō)，短期的一個(gè)重要目標(biāo)在于使人民幣能夠留在海外，貿(mào)易投資及國(guó)際金融交易使用人民幣計(jì)價(jià)。從未來(lái)三至五年匯率變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，是中國(guó)資本走出去的最佳時(shí)機(jī)。美元將走強(qiáng)，利率回升，海外資本有可能回流。未來(lái)三至五年，人民幣相對(duì)穩(wěn)定，甚至有輕微的貶值，有利于企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)走出去。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大和實(shí)力的增強(qiáng)使人民幣國(guó)際化已漸成趨勢(shì)。人民幣跨境使用從2009年起步，目前已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，人民幣已成為全球外匯市場(chǎng)中第九大活躍的交易幣種。但就GDP而言，中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)在全球貨幣市場(chǎng)中的地位與之并不相符。截至2013年6月，全球外匯儲(chǔ)備總量為11.1萬(wàn)億美元，剔除中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，總量為7.6萬(wàn)億美元。如果人民幣占儲(chǔ)備資產(chǎn)總量比例為5%～10%，則人民幣資產(chǎn)需求增加3800億美元～7600億美元，按照當(dāng)前匯率，折算成人民幣約為2.3萬(wàn)億～4.6萬(wàn)億元。
三、自貿(mào)區(qū)金改政策對(duì)股市的影響
12月2日，央行發(fā)布《關(guān)于金融支持中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》，進(jìn)一步明確了自貿(mào)區(qū)人民幣國(guó)際化、資本項(xiàng)下自由兌換、利率市場(chǎng)化的操作形式。
有專家稱，資本項(xiàng)下的突破力度超出市場(chǎng)預(yù)期，允許區(qū)內(nèi)個(gè)人開(kāi)展各類境外投資、機(jī)構(gòu)境外融資;為區(qū)內(nèi)主體提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，不限于“區(qū)內(nèi)”金融機(jī)構(gòu)而是“上海地區(qū)”。關(guān)于利率市場(chǎng)化的內(nèi)容略低預(yù)期，僅涉及CD(大額存單)的發(fā)行與放開(kāi)小額外幣存款利率上限，市場(chǎng)廣泛期待的區(qū)內(nèi)人民幣利率市場(chǎng)化定價(jià)，甚至是擴(kuò)大人民幣存款利率浮動(dòng)上限都未能提及。
在建立與自貿(mào)區(qū)相適應(yīng)的利率市場(chǎng)化體系方面，上海自貿(mào)區(qū)有望在區(qū)內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣存款利率上限;允許小額外幣存款利率上調(diào);允許有條件的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的一定規(guī)模的市場(chǎng)化定價(jià)人民幣大額可轉(zhuǎn)讓存單。
四、自貿(mào)區(qū)金改的巨大挑戰(zhàn)
最近財(cái)政部新發(fā)的10年期固息中標(biāo)收益率為4.7121%，創(chuàng)2004年8月以來(lái)新高，而較早前高企的融資成本一度使國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行以及中鐵總公司等紛紛推遲、減少或取消在國(guó)內(nèi)發(fā)行債券的計(jì)劃。
與國(guó)內(nèi)融資成本高、渠道不暢所不同，今年以來(lái)國(guó)企和地方政府等開(kāi)始熱衷于境外融資。
其實(shí)，人民幣內(nèi)貶外升客觀上帶有了填補(bǔ)投資―儲(chǔ)蓄缺口的功能，即通過(guò)人民幣內(nèi)貶稀釋單位貨幣購(gòu)買(mǎi)力籌集真實(shí)儲(chǔ)蓄資源，而外升則訴求穩(wěn)定匯率，吸引境外儲(chǔ)蓄資源。隨著當(dāng)前人口政策加速中國(guó)人口老齡化進(jìn)程，及真實(shí)儲(chǔ)蓄率呈邊際遞減態(tài)勢(shì)，要以投資維系經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，就需構(gòu)建人民幣內(nèi)貶與外升等兩大制度性剪刀差，籌備投資所需的真實(shí)儲(chǔ)蓄資源。
顯然，這將促使國(guó)企和地方政府盡力施加影響并游說(shuō)決策層延遲人民幣可自由兌換，且人民幣可自由兌換一旦顯露國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)敞口，會(huì)使決策層延緩人民幣可自由兌換進(jìn)程。同樣，身負(fù)外債的國(guó)企和地方政府會(huì)盡可能施加影響力，期望人民幣匯率保持漸進(jìn)升值態(tài)勢(shì)，以借升值而對(duì)沖境外融資成本。而人民幣可自由兌換和匯率改革等在問(wèn)題意識(shí)下的延緩，將使國(guó)內(nèi)更倚重于金融壓抑政策，進(jìn)而使包括利率市場(chǎng)化等在內(nèi)的金改知易行難。
由此可見(jiàn)，當(dāng)前要通過(guò)改革有效釋放紅利，前提是要盡快結(jié)束過(guò)度倚重投資的模式，并以破釜沉舟的果敢推進(jìn)金改，有效消除金融壓抑的政策環(huán)境，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。
對(duì)于上海自貿(mào)區(qū)的成立，單純局限于亞洲眼光過(guò)于狹窄，上海直接面對(duì)整個(gè)世界，因此看待上海自貿(mào)區(qū)眼光也不妨看的長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。從國(guó)際化的視角來(lái)看上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立，有望幫助中國(guó)在全球新一輪區(qū)域自由貿(mào)易談判的被動(dòng)地位扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)。
參考文獻(xiàn)：
[1]關(guān)于印發(fā)《臨港地區(qū)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》的通知.上海市人民政府
[2]《臨港地區(qū)建立特別機(jī)制和實(shí)行特殊政策的三十條實(shí)施政策》.上海市臨港地區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)管理委員會(huì)
[3]洋山深水港官網(wǎng).上海洋山深水港綜合信息服務(wù)網(wǎng)
上海自貿(mào)區(qū)金融論文篇二
淺談上海自貿(mào)區(qū)金融法制變革
【摘要】2013年3月上?？疾?，提出建立上海自由貿(mào)易區(qū)的理念，上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)便在中國(guó)掀起了一股改革開(kāi)放的新潮。8月16日國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，提議討論通過(guò)擬提請(qǐng)全國(guó)人大會(huì)審議的關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等國(guó)務(wù)院決定的試驗(yàn)區(qū)域內(nèi)暫停實(shí)施有關(guān)法律規(guī)定的決定草案。
【關(guān)鍵詞】上海自貿(mào)區(qū) 金融法律制度變革
“自由貿(mào)易區(qū)”，這一國(guó)際經(jīng)濟(jì)的新寵兒，在近幾十年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中所發(fā)揮的作用越來(lái)越大，甚至在某些地區(qū)或某些時(shí)代成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)有力的引擎。中國(guó)的自由貿(mào)易區(qū)的概念很早就被提起過(guò)，但是一直到近些年來(lái)，由于我國(guó)國(guó)內(nèi)改革進(jìn)入深水區(qū)與攻堅(jiān)期，以深圳特區(qū)和浦東新區(qū)開(kāi)發(fā)區(qū)為代表建立的一套改革體制遇到前所未有的困境。這些困境的存在，極大地制約了中國(guó)新一輪的改革開(kāi)放和與國(guó)際接軌的步伐，成為實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)道路上沉重的包袱。2013年3月上?？疾?，提出建立上海自由貿(mào)易區(qū)的理念，上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)便在中國(guó)掀起了一股改革開(kāi)放的新潮。8月16日國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，提議討論通過(guò)擬提請(qǐng)全國(guó)人大會(huì)審議的關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等國(guó)務(wù)院決定的試驗(yàn)區(qū)域內(nèi)暫停實(shí)施有關(guān)法律規(guī)定的決定草案。
一、法律制度變革的經(jīng)濟(jì)背景
國(guó)務(wù)院擬提請(qǐng)?jiān)谏虾Ｗ再Q(mào)區(qū)暫停實(shí)施若干法律規(guī)定，中國(guó)國(guó)家《法律》都可以在部分地區(qū)停止實(shí)施，這是中國(guó)法律史上的最重大事件之一。這顯示了64年中國(guó)法律與國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則、特別是全球新興的“自由貿(mào)易區(qū)”相沖突。
1.國(guó)內(nèi)背景：盡管中國(guó)改革開(kāi)放35年了，但一些涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)際社會(huì)經(jīng)貿(mào)、貨幣、服務(wù)業(yè)等融合的國(guó)家法律依然明顯不兼容。在上一屆政府時(shí)期，胡錦濤和溫家寶就多次提出在上海建立四個(gè)“國(guó)際中心”的計(jì)劃，即國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心、國(guó)際金融中心、國(guó)際航運(yùn)中心、國(guó)際貿(mào)易中心。此后，上海開(kāi)始建設(shè)洋山深水港，努力成為國(guó)際航運(yùn)中心。然而，由于金融貨幣的全球性中國(guó)體制障礙，金融體系不開(kāi)放，人民幣不能自由兌換，國(guó)際其它貨幣又無(wú)法自由進(jìn)出，上海很難依靠自己力量成為國(guó)際金融中心與國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心，這顯然是全球性難題。上海經(jīng)濟(jì)改革遇到很大阻力，其中最大的阻力是來(lái)自中央，就是沒(méi)有金融國(guó)際貨幣的支撐與全面融合。
2.國(guó)際背景：與以往自貿(mào)區(qū)合作多追求經(jīng)貿(mào)利益和互利互惠的實(shí)利相比，今后的自貿(mào)區(qū)合作在追求貿(mào)易和投資便利化、物流和人員往來(lái)無(wú)國(guó)界化，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一體化的同時(shí)，還將成為國(guó)家實(shí)力和平衡的博弈工具!世界主要國(guó)家都將加入或主導(dǎo)自貿(mào)區(qū)作為國(guó)家戰(zhàn)略。美國(guó)積極倡導(dǎo)的跨太平洋伙伴協(xié)定(TPP)框架也對(duì)中國(guó)自貿(mào)區(qū)發(fā)展和國(guó)家安全戰(zhàn)略構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。美國(guó)利用TPP打造屬于自身的跨區(qū)域集團(tuán)，也暗藏了與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，乃至抑制中國(guó)在全球經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域影響力的戰(zhàn)略目標(biāo)!TPP與TTIP將全球經(jīng)濟(jì)總量的70%以上納入這兩個(gè)自由貿(mào)易區(qū)之中，一旦TPP、TTIP的全球大環(huán)境形成，中國(guó)加入全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易“兩洋自貿(mào)區(qū)”新秩序，中國(guó)就必須完全開(kāi)放金融服務(wù)業(yè)。所以，中國(guó)須在開(kāi)放之前，做好準(zhǔn)備，進(jìn)行試驗(yàn)，殺出一條貨幣金融一直管制的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)血路，成為全球化所有國(guó)家通行的“自由貨幣”之路。
二、金融法律制度變革風(fēng)向
1.貨幣改革。中國(guó)要駕馭企業(yè)的風(fēng)頭浪尖，開(kāi)拓企業(yè)國(guó)際貨幣的新天地，不僅要提升人民幣的國(guó)際貨幣地位，這個(gè)試驗(yàn)區(qū)要容納和兼容更多的國(guó)際貨幣，在多元化的體制下允許多種國(guó)際貨幣在自貿(mào)區(qū)能夠自由流動(dòng)，逐步實(shí)現(xiàn)貨幣融通的全球化。這是中國(guó)未來(lái)參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的核心――沒(méi)有貨幣融通全球之路則沒(méi)有中國(guó)的未來(lái)!
2.金融服務(wù)業(yè)改革。將擴(kuò)大投資領(lǐng)域的開(kāi)放，擴(kuò)大金融服務(wù)、航運(yùn)服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、專業(yè)服務(wù)、文化服務(wù)和社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域的開(kāi)放范圍，按照公平準(zhǔn)入原則，暫停或者取消投資者資質(zhì)要求、股比限制、經(jīng)營(yíng)范圍限制等準(zhǔn)入限制措施。船舶運(yùn)輸業(yè)、資信調(diào)查公司、演出經(jīng)紀(jì)、娛樂(lè)場(chǎng)所、教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等行業(yè)，都將對(duì)內(nèi)外資實(shí)施公平的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。金融領(lǐng)域的開(kāi)放亦成為上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)中外界關(guān)注的焦點(diǎn)。在此次的方案中，明確表示在區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)方價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)。在目前的方案中，沒(méi)有對(duì)人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放做更為細(xì)化的表述，僅表示在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可在區(qū)域內(nèi)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)行先行先試;在人民幣跨境使用方面先行先試索面向國(guó)際的外匯管理改革試點(diǎn)，建立與自貿(mào)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制。此外，試點(diǎn)中還建議，允許符合條件的外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立外資銀行，以及民營(yíng)資本與外資金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立中外合資銀行。在條件具備時(shí)，適時(shí)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)試點(diǎn)設(shè)立有限牌照銀行。
3.自貿(mào)區(qū)優(yōu)惠舉措。制定以稅收優(yōu)惠為主的措施是自由貿(mào)易區(qū)吸引投資，擴(kuò)大貿(mào)易活動(dòng)的關(guān)鍵性措施。此外，離岸金融業(yè)務(wù)等金融結(jié)算和融資、自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的資產(chǎn)證券化等金融衍生工具、融資租賃和信用服務(wù)等相關(guān)機(jī)構(gòu)也是現(xiàn)代自由貿(mào)易區(qū)提供的服務(wù)內(nèi)容。
三、金融法制變革的影響
上海自貿(mào)區(qū)迫切需要通過(guò)通透的立法構(gòu)思精巧的立法技巧和契合的法律規(guī)范來(lái)達(dá)到啟動(dòng)性法律管理體系的要求，同時(shí)在體制規(guī)范和職能制度設(shè)計(jì)中有所創(chuàng)新，保留上海自貿(mào)區(qū)自我生成的管理規(guī)范體系。上海自貿(mào)區(qū)必須在法治機(jī)制和體制的制度創(chuàng)新下，才能實(shí)施投資管理體制創(chuàng)新、金融創(chuàng)新、稅收創(chuàng)新、乃至新產(chǎn)品創(chuàng)新。應(yīng)該在上海自貿(mào)區(qū)嘗試資本項(xiàng)目下人民幣可兌換離岸金融業(yè)務(wù)、航運(yùn)金融、融資租賃、人民幣跨境的貸款以及人民幣利率和匯率市場(chǎng)化，進(jìn)一步探索開(kāi)放服務(wù)業(yè)，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)際保護(hù)的市場(chǎng)交易和技術(shù)交易等。如果創(chuàng)新的上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗(yàn)一旦形成，可以輻射并幫助長(zhǎng)三角和北方地區(qū)實(shí)施區(qū)域自由貿(mào)易形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮改革開(kāi)放“先行先試的示范帶動(dòng)作用”打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)“升級(jí)版”在大國(guó)博弈中獲得有利地位和與之匹配的話語(yǔ)權(quán)。
參考文獻(xiàn)：
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[7]夏善晨.自貿(mào)區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略和法律規(guī)制的借鑒.
金融論文篇三
淺談對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)
對(duì)外開(kāi)放即國(guó)家主動(dòng)的擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往，并對(duì)封閉國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或國(guó)內(nèi)投資的保護(hù)政策進(jìn)行放寬或消除，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化，現(xiàn)階段大部分國(guó)家均堅(jiān)持開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展;而金融發(fā)展指金融結(jié)構(gòu)的短期或長(zhǎng)期變化，金融結(jié)構(gòu)通常由金融工具和金融機(jī)構(gòu)共同決定，在對(duì)外開(kāi)放程度不斷加大的過(guò)程中會(huì)對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，而金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在大致平行的關(guān)系，所以對(duì)對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展之間的關(guān)系展開(kāi)研究，現(xiàn)實(shí)意義突出。
一、建立對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)模型
1.對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)模型分析
金融發(fā)展主要通過(guò)金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率和金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量，當(dāng)將金融發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放的相關(guān)指標(biāo)分別視為被解釋變量和解釋變量的情況下，結(jié)合動(dòng)態(tài)效應(yīng)可以建立動(dòng)態(tài)模型：
此模型中，i和t分別代表區(qū)域和時(shí)間;FD代表金融發(fā)展的具體指標(biāo);TRO和FO分別代表貿(mào)易開(kāi)放度和金融開(kāi)放度;GOV代表政府的支出;STATE代表國(guó)有企業(yè)產(chǎn)值的比重，ENROLL和RGDPGR分別代表毛入學(xué)率和國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率，而代表隨機(jī)的干擾項(xiàng)。為避免實(shí)踐效應(yīng)等使該模型發(fā)生內(nèi)生性問(wèn)題，需要利用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)廣義矩方式對(duì)模型中的相關(guān)參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，在具體的估計(jì)使需要利用迭代循環(huán)計(jì)算和橫截面權(quán)重法分別對(duì)系數(shù)和權(quán)重矩陣的收斂、廣義矩權(quán)重進(jìn)行計(jì)算，以此保證對(duì)相關(guān)參數(shù)的估計(jì)具有穩(wěn)健性。
2.對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)模型相關(guān)指標(biāo)的確定
金融發(fā)展可能對(duì)資源分配效率以及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局等產(chǎn)生影響，所以筆者對(duì)其三項(xiàng)確定指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步的劃分，例如金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)可以細(xì)化為以下三個(gè)方面：首先，金融相關(guān)比率，如對(duì)國(guó)家貨幣化程度進(jìn)行衡量的麥?zhǔn)现笜?biāo)，其通常通過(guò)貨幣存量/國(guó)民生產(chǎn)總值計(jì)算獲取;對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融化程度進(jìn)行衡量的戈氏指標(biāo)，其通常通過(guò)某時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金金融資產(chǎn)總量/國(guó)民財(cái)富計(jì)算獲取。其次，金融發(fā)展深度，其通常通過(guò)金融機(jī)構(gòu)貸款余額/國(guó)民生產(chǎn)總值計(jì)算獲取;再次，國(guó)民儲(chǔ)蓄比率，其主要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額/名義國(guó)民生產(chǎn)總值計(jì)算獲取。金融發(fā)展效率指標(biāo)可以通過(guò)以下三方面指標(biāo)表示，首先，儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率，其主要通過(guò)資本形成總額/地區(qū)金融機(jī)構(gòu)存款余額計(jì)算獲取，計(jì)算結(jié)果直接正向反映地區(qū)金融創(chuàng)造財(cái)富的實(shí)際能力;其次，存貸比，其主要通過(guò)區(qū)域金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額和其年末存款余額之間的比值進(jìn)行計(jì)算獲取;
再次，非國(guó)有企業(yè)獲貸比，其通常通過(guò)此類型企業(yè)所獲取的貸款額和銀行總貸款額之間的比值計(jì)算獲取，此指標(biāo)在一定程度上可以反映，金融在社會(huì)資源配置方面的實(shí)際效率，非國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行效率實(shí)際情況決定，其應(yīng)該獲取較大比例的資金供應(yīng)。金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，現(xiàn)階段主要通過(guò)非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)吸收存款額/所有金融機(jī)構(gòu)的吸收存款額計(jì)算獲取。除金融發(fā)展的相關(guān)指標(biāo)外，還需要對(duì)金融開(kāi)放、貿(mào)易開(kāi)放、控制標(biāo)量等進(jìn)行明確，現(xiàn)階段對(duì)金融開(kāi)放的計(jì)算方式并不明確，但考慮到我國(guó)外資流入較長(zhǎng)時(shí)間使資本流動(dòng)的主要形式，所以利用區(qū)域的直接投資/國(guó)民生產(chǎn)總值計(jì)算評(píng)估金融開(kāi)放程度。貿(mào)易開(kāi)放度主要通過(guò)進(jìn)出口總額/名義國(guó)民生產(chǎn)總值計(jì)算獲取;而控制標(biāo)量，主要包括政府支出、毛入學(xué)率、國(guó)有比重、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行表示。
現(xiàn)階段相關(guān)研究已經(jīng)證實(shí)，政府支出、教育體系優(yōu)化對(duì)金融發(fā)展會(huì)產(chǎn)生一定的作用，區(qū)域國(guó)有部門(mén)比重與金融資源配置效率之間具有顯著的負(fù)相關(guān)性，國(guó)有部門(mén)貸款在金融機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)中更加占有優(yōu)勢(shì)，所以在理論上，我國(guó)區(qū)域中國(guó)有部門(mén)比重越高，其金融發(fā)展的效率和金融競(jìng)爭(zhēng)程度會(huì)越低，但實(shí)際中，受?chē)?guó)有企業(yè)貸款優(yōu)越性的影響，其區(qū)域比重和金融發(fā)展規(guī)模之間的關(guān)系并不顯著。
二、對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展的影響驗(yàn)證與分析
1.對(duì)外開(kāi)放與金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)模型數(shù)據(jù)代入
由于我國(guó)2001年進(jìn)入世界貿(mào)易組織，2000年開(kāi)始進(jìn)行國(guó)有銀行股份制改革，所以筆者從《中國(guó)對(duì)外貿(mào)易年鑒》《各省統(tǒng)計(jì)年鑒》等資料中獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的影響展開(kāi)研究。針對(duì)相關(guān)結(jié)果計(jì)算發(fā)現(xiàn)，金融相關(guān)比率、金融發(fā)展深度、居民儲(chǔ)蓄比率在2000年至2015年的均值分別為2.41、1.02、0.9，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.8、0.3、1.1;儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率、存貸比、非國(guó)有企業(yè)獲貸比在2000年至2015年的均值分別為0.75、0.76、0.79，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.239、0.125、3.62;金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度在2000年至2015年的均值為5.9，標(biāo)準(zhǔn)差為2.7;金融開(kāi)放和貿(mào)易開(kāi)放在2000年至2015年的均值分別為0.03和0.33，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.025和0.42;政府支出、毛入學(xué)率、國(guó)有比重、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在2000年至2015年的均值分別為0.16、0.50、0.99、0.15，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.066、0.20、0.02、0.07。
2.對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的影響分析
對(duì)以上結(jié)算結(jié)果進(jìn)行廣義估計(jì)，可以發(fā)現(xiàn)，首先，金融發(fā)展的規(guī)模指標(biāo)、效益指標(biāo)以及貿(mào)易開(kāi)放度的回歸系數(shù)小于0，只有非國(guó)有企業(yè)獲貸比和居民儲(chǔ)蓄比率的回歸系數(shù)表現(xiàn)的比顯著，這在一定程度上表面2000年至2015年我國(guó)貿(mào)易開(kāi)放程度雖整體上表現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，但對(duì)金融發(fā)展規(guī)模和儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率并未產(chǎn)生較明顯的推動(dòng)作用，這并未受到城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄比率、資金配置效率等指標(biāo)的影響，所以在此期間貿(mào)易開(kāi)放程度實(shí)際上對(duì)金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大產(chǎn)生了一定的抑制作用。其次，計(jì)算結(jié)果中所獲取的貿(mào)易開(kāi)放回歸系數(shù)雖然都在0以上，但其之間的相關(guān)性并不明顯，這在一定程度上可以說(shuō)明，雖然貿(mào)易開(kāi)放在一定程度上可以推動(dòng)金融競(jìng)爭(zhēng)程度的提升，但這種推動(dòng)作用的實(shí)際效果并不明顯。再次，結(jié)合回歸計(jì)算的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，居民儲(chǔ)蓄比率的固定效應(yīng)回歸系數(shù)為0.36，在0以上，而其他金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)和金融開(kāi)放度的回歸系數(shù)均在0以下，但并不限制，這在一定程度上可以說(shuō)明金融開(kāi)放對(duì)兼容發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)產(chǎn)生一定的抑制作用，但這種抑制作用的顯著性并不高;
另外，在回歸計(jì)算中除非國(guó)有企業(yè)獲貸率的回歸系數(shù)為-0.02外，其他的金融發(fā)展效率和金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度指標(biāo)的回歸系數(shù)均在0以上，這在一定程度上說(shuō)明金融開(kāi)放對(duì)儲(chǔ)蓄到投資的轉(zhuǎn)化效率、金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)等方面具有推動(dòng)作用，但這種推動(dòng)作用的實(shí)際力度并不高，但金融開(kāi)放會(huì)對(duì)金融資源的分配效率產(chǎn)生一定的抑制作用。除此之外，可以發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的系數(shù)為-0.31，這在一定程度上驗(yàn)證了政府支出會(huì)推動(dòng)金融發(fā)展規(guī)模的毆打，提升金融發(fā)展效率，但并不會(huì)對(duì)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度產(chǎn)生明顯的影響。而計(jì)算中大部分國(guó)有比重的回歸系數(shù)在0以上，且具有顯著的關(guān)系，這在一定程度上說(shuō)明，在國(guó)有部門(mén)的比重上升的同時(shí)會(huì)一直金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大，而且對(duì)金融發(fā)展效率的提升和金融競(jìng)爭(zhēng)水平的提高等方面也會(huì)起到較明顯的一致作用;真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的回歸系數(shù)計(jì)算結(jié)果中大部分?jǐn)?shù)據(jù)小于0，這在一定程度上說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大和金融發(fā)展效率的提升并不具有明顯的推動(dòng)作用，而且也不會(huì)對(duì)金融競(jìng)爭(zhēng)程度產(chǎn)生明顯的影響。
通過(guò)以上分析可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)貿(mào)易開(kāi)放程度不斷提升的同時(shí)，并未明顯的帶動(dòng)金融發(fā)展，而且金融開(kāi)放程度提升的過(guò)程中，對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生的推動(dòng)作用也并未達(dá)到較高的程度，知識(shí)對(duì)存儲(chǔ)向投資的轉(zhuǎn)化效率和金融競(jìng)爭(zhēng)程度產(chǎn)生了一定的推動(dòng)作用，但在金融開(kāi)放的過(guò)程中，對(duì)資金分配效率的提升抑制作用較明顯，在國(guó)有部門(mén)比重不斷提升的同時(shí)，金融發(fā)展規(guī)模卻表現(xiàn)出一定的縮減趨勢(shì)，雖然在2008年前后發(fā)生了與此相反的情況，但這與全球性的金融危機(jī)對(duì)對(duì)外開(kāi)放的影響具有密切的關(guān)系，可見(jiàn)上述對(duì)對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)的分析具有一定的穩(wěn)健性和可靠性。
3.對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展的抑制效應(yīng)分析
結(jié)合以上分析可以發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易開(kāi)放除對(duì)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄比率具有積極的影響外，對(duì)我國(guó)金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率都會(huì)產(chǎn)生較明顯的抑制效應(yīng)，換言之，在我國(guó)貿(mào)易開(kāi)放程度不斷擴(kuò)大的過(guò)程中我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度會(huì)有所提升，但金融發(fā)展的規(guī)模和金融發(fā)展的效率，在此過(guò)程中并不會(huì)表現(xiàn)出明顯的發(fā)展。這與現(xiàn)階段部分理論研究存在一定的不相符，現(xiàn)階段相關(guān)理論認(rèn)為國(guó)家貿(mào)易開(kāi)放的程度提升會(huì)為金融發(fā)展創(chuàng)造條件，而且對(duì)外開(kāi)放程度的擴(kuò)大，會(huì)推動(dòng)資金全球性的流動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)為獲取經(jīng)濟(jì)效益會(huì)進(jìn)行自我完善，但我國(guó)在對(duì)外開(kāi)放的程度提升的工程中，受外部沖擊、貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素的影響，國(guó)內(nèi)投資發(fā)生了較明顯的波動(dòng)，這在一定程度上抑制了金融發(fā)展，而且我國(guó)的金融發(fā)展和貿(mào)易發(fā)展之間的協(xié)調(diào)性并不理想，前者的發(fā)展相對(duì)后者明顯滯后，這在衣服那個(gè)程度上會(huì)使金融發(fā)展過(guò)程中面臨的不確定因素增加，使投資、金融等方面的需求量減少，這也是導(dǎo)致我國(guó)對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生抑制效應(yīng)的重要原因。
結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家在2000年至2015年對(duì)外開(kāi)放和金融發(fā)展的關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，雖然我國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家在此段期間的對(duì)外開(kāi)放度整體上都表現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，而且我國(guó)在大部分時(shí)間的貿(mào)易開(kāi)放度要高于發(fā)達(dá)國(guó)家，但我國(guó)的金融開(kāi)放度卻明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家，這與我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融中間體系中的壟斷地位具有密切的關(guān)系，這說(shuō)明我國(guó)貿(mào)易開(kāi)放度與金融開(kāi)放度之間的不協(xié)調(diào)，相比西方發(fā)達(dá)國(guó)家更加明顯，這也是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生抑制效應(yīng)的原因之一。除此之外，外商投資企業(yè)。私人和民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)貿(mào)易開(kāi)放過(guò)程中的推動(dòng)作用，相比國(guó)有企業(yè)更加突出，成為推動(dòng)貿(mào)易開(kāi)放的主體，而我國(guó)金融支持主體主要是國(guó)有企業(yè)，兩者之間的比協(xié)調(diào)，也會(huì)在一定程度上一直對(duì)外開(kāi)放推動(dòng)金融發(fā)展。
三、結(jié)論
通過(guò)上述分析可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段人們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到對(duì)外開(kāi)放是時(shí)代發(fā)展的主流趨勢(shì)，但由于我國(guó)的貿(mào)易與金融的開(kāi)放程度不協(xié)調(diào)、結(jié)構(gòu)不匹配，使對(duì)外開(kāi)放對(duì)金融發(fā)展會(huì)起到一定的抑制作用，這為我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了方向性的指導(dǎo)。
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