我國的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生于上世紀(jì)90年代初,與西方發(fā)達(dá)國家相比,我國的期貨市場(chǎng)還處于起步階段。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于期貨學(xué)論文代發(fā)的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　期貨學(xué)論文代發(fā)篇1

　　談?wù)撐覈谪浭袌?chǎng)發(fā)展與規(guī)范

　　摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的深入,期貨市場(chǎng)已初具規(guī)模，但由于起步較晚，違規(guī)事件屢屢發(fā)生。文章針對(duì)我國期貨市場(chǎng)上存在的主要問題,分析了存在問題的原因，在此基礎(chǔ)上提出了適合我國期貨市場(chǎng)發(fā)展的建議。

　　關(guān)鍵詞：商品期貨;風(fēng)險(xiǎn)管理;金融市場(chǎng)

　　1我國期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

　　我國期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了超常規(guī)發(fā)展的初創(chuàng)期，也經(jīng)歷了問題迭出的整頓期，但相較于國外市場(chǎng)而言國內(nèi)市場(chǎng)還是一個(gè)新興的市場(chǎng)。我國期貨市場(chǎng)的成長(zhǎng)具有明顯的超常規(guī)發(fā)展特征。從時(shí)間跨度來看，在十余年的時(shí)間里，我國期貨市場(chǎng)跨越西方期貨市場(chǎng)百年發(fā)展歷程，呈現(xiàn)出跳躍式發(fā)展態(tài)勢(shì)。期貨市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展一方面迅速彌補(bǔ)了我國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的缺陷，利用“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”進(jìn)行跳躍式發(fā)展;另一方面也為我國期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展帶來了潛在的隱憂。

　　此外，政府推動(dòng)是我國期貨市場(chǎng)成長(zhǎng)的又一顯著特征。與美國和其他國家由現(xiàn)貨交易商和行業(yè)協(xié)會(huì)自發(fā)組織建立期貨交易所的模式不同，我國期貨市場(chǎng)的建立是國家高層管理機(jī)構(gòu)從建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程所存在的實(shí)際問題出發(fā)，由上至下地推動(dòng)期貨市場(chǎng)的組建與發(fā)展。政府出面組建期貨市場(chǎng)，有助于節(jié)約組織成本，但也極易助長(zhǎng)政府對(duì)期貨市場(chǎng)不應(yīng)有的行政干預(yù)，從而使我國期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的行政性特征。

　　我國期貨市場(chǎng)經(jīng)過近年來的治理與整頓逐步進(jìn)入規(guī)范、有序的發(fā)展階段，取得了令人矚目的成就。期貨市場(chǎng)硬件設(shè)施實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化，期貨市場(chǎng)軟件設(shè)施日趨完善。形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場(chǎng)組織體系。經(jīng)過十余年的試點(diǎn)與發(fā)展，尤其是經(jīng)過1994年以來的清理整頓，我國的期貨市場(chǎng)由分散建設(shè)逐步趨向集中規(guī)范，初步形成了一個(gè)比較完整的期貨市場(chǎng)組織體系。在這個(gè)體系中，期貨交易所是核心，已上市期貨品種的交易基本穩(wěn)定，由期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員形成的代理網(wǎng)絡(luò)基本可以覆蓋整個(gè)市場(chǎng)。

　　2我國期貨市場(chǎng)存在的主要問題

　　在我國期貨市場(chǎng)組織機(jī)制正步上日趨完善軌道，我國期貨市場(chǎng)的固有功能亦得以發(fā)揮。但其間也存在很多問題，限制了我國期貨市場(chǎng)的正常發(fā)展。

　　2.1交易品種不足。

　　期貨品種是期貨市場(chǎng)生存和發(fā)展的根本資源，期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮只有依托于期貨市場(chǎng)交易才能展開。品種稀缺不僅影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也會(huì)使交易所缺乏競(jìng)爭(zhēng)力、走向邊緣化。長(zhǎng)期以來我國期貨品種稀少已經(jīng)成為期貨市場(chǎng)功能發(fā)展的障礙。目前，我國經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，可以上市交易的期貨商品有以下種類。①上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油、黃金、鋼材期貨。②大連商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油、玉米、pvc期貨(聚氯乙烯)。③鄭州商品交易所：小麥、棉花、白糖、pta(精對(duì)苯二甲酸)、菜籽油、稻谷期貨。

　　品種需求不僅來自實(shí)體企業(yè)，也來自市場(chǎng)投資者。作為我國金融市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)理應(yīng)成為投資資金的重要選擇。但事實(shí)上，資金并未得到分流。主要原因就是期貨品種太少，而且結(jié)構(gòu)不合理。除了部分農(nóng)產(chǎn)品和原材料期貨品種外，占全球市場(chǎng)80%的金融期貨在我國還是一個(gè)空白;為期貨投資套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)產(chǎn)品，更屬空白;就連國際期貨市場(chǎng)占交易份額大頭的原油期貨，至今未能推出。

　　目前的期貨品種，上市程序較為復(fù)雜，在一定程度上成為制約期貨創(chuàng)新的關(guān)鍵。只有改革調(diào)整現(xiàn)有期貨品種上市制度，積極鼓勵(lì)期貨品種創(chuàng)新，才能推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。

　　2.2投機(jī)成分過重。

　　目前在我們的市場(chǎng)上，大部分的市場(chǎng)參與者在交易的過程中，投機(jī)的心理往往占了上風(fēng)。甚至在需要參與市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的企業(yè)中，也有不少做投機(jī)交易的，比如有些糧油加工企業(yè)在期貨市場(chǎng)上卻成為了空方的大戶等等。在這種情況下對(duì)價(jià)格的炒作便成了唯一的主題。根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，期貨市場(chǎng)是屬于“不完全市場(chǎng)”的范疇。在這種市場(chǎng)，商品價(jià)格的高低在很大程度上取決于買賣雙方對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了這種商品的現(xiàn)時(shí)基礎(chǔ)價(jià)值，從而可能導(dǎo)致了價(jià)格“越買越貴”或“越拋越跌”的正反饋循環(huán)。在這種情況下就很容易出現(xiàn)價(jià)格往極端發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。而正因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)品種少，不僅使大量需要規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)沒有適合的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避場(chǎng)所，也成了不理性投機(jī)的根源。

　　2.3市場(chǎng)參與者不夠成熟。

　　由于目前我國的專業(yè)投資管理公司和專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍還沒有建立和規(guī)范起來，所以實(shí)際的投資大部分還得依靠投資者自己來完成，其投資行為必然具有很大的盲目性。中國在進(jìn)入WTO后國際貿(mào)易總量已經(jīng)上升到全球前列，作為發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，中國的國際貿(mào)易總量不斷上升，對(duì)大宗原材料如石油，鋼鐵，有色金融的需求量也猛增，這勢(shì)必對(duì)這些商品的價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。這些商品在國際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)給中國的企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，使用國際金融市場(chǎng)上的衍生金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是這些企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理不可或缺的有效手段。但是，這是一項(xiàng)專業(yè)性極高的工作，必須具備一支高水平、有經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)團(tuán)隊(duì)及管理人員隊(duì)伍。如果這些高素質(zhì)的人員不到位，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控機(jī)制，不但不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)的暴露，造成巨額損失。

　　2.4期貨市場(chǎng)的弱有效性。

　　目前我國的市場(chǎng)還是一個(gè)弱有效的市場(chǎng)，由于信息的不透明，將使市場(chǎng)的參與者不得不支付更高的社會(huì)交易成本，這樣就降低了期貨市場(chǎng)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率。期貨交易是一種特殊的商品交易，他具備回避風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮和現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。期貨交易所是期貨交易的唯一場(chǎng)所，它的規(guī)范運(yùn)作是保障期貨交易順利完成的關(guān)鍵。

　　3我國期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿头较?/p>

　　3.1我國期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?/p>

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展步伐的加快，在國際市場(chǎng)的影響越來越重要，我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>

　　3.1.1我國大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場(chǎng)的潛力與需求巨大。

　　我國已經(jīng)成為世界許多大宗商品的集散地，在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的角色。但由于目前國內(nèi)期貨市場(chǎng)還處于初步發(fā)展階段，國內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能是在國外相關(guān)期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)下完成的。當(dāng)我們?cè)谫徣氪笞谏唐窌r(shí)，定價(jià)權(quán)卻掌握在國外政府或賣方手里。這是非常不合理的，不僅損害了我國相關(guān)企業(yè)的利益，也使得我國在國際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)的地位降低。從發(fā)展的角度看，我國大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場(chǎng)的潛力與需求是巨大的。

　　3.1.2我國發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的潛力與需求巨大。

　　期貨市場(chǎng)的最終發(fā)展離不開金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展以及我國金融體系的改革，單一的市場(chǎng)交易模式已經(jīng)無法滿足控制風(fēng)險(xiǎn)的要求，越來越多的專業(yè)型投資機(jī)構(gòu)呼喚對(duì)沖機(jī)制的形成。

　　3.1.3維護(hù)國家利益要求大力發(fā)展我國期貨市場(chǎng)。

　　由于期貨市場(chǎng)與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，在國際經(jīng)貿(mào)往來中發(fā)揮重要作用。在我國，盡管許多的商品在國際市場(chǎng)也處于舉足輕重的地位，但由于我們期貨市場(chǎng)的價(jià)格功能在國際市場(chǎng)還沒有得到充分發(fā)揮，很多情況下必須參照美國以及其他國家的產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行交易，每年不僅使國家損失大量外匯，也使得商品競(jìng)爭(zhēng)能力下降。從維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)利益的需求考慮，我們也必須發(fā)展我國期貨市場(chǎng)。

　　3.2我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展方向

　　3.2.1期貨市場(chǎng)各個(gè)組成部分的創(chuàng)新功能將得到加強(qiáng)。

　　期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展與創(chuàng)新密不可分，我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展也必然在創(chuàng)新中不斷前進(jìn)。隨著我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展，新品種將不斷被開發(fā)，各個(gè)交易所在自身核心品種的研究和創(chuàng)新方面也會(huì)不斷努力，并設(shè)計(jì)出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。完善我國期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和定價(jià)功能，應(yīng)該做到：第一、加快更多交易品種的上市交易，并且設(shè)置更加合理的交易合約的交易規(guī)則;第二、倡導(dǎo)價(jià)值投資和套期保值觀念，多投資者進(jìn)行投資者再教育，使其更加理性的看待市場(chǎng)并從學(xué)習(xí)中成熟自己的交易習(xí)慣。第三、加大國家相關(guān)交易機(jī)制的研究投入，多向西方發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)有關(guān)期權(quán)、套保的經(jīng)驗(yàn)，避免再出現(xiàn)如國有航空公司在燃油套保上的簡(jiǎn)單性操作。第四、加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)制的監(jiān)管力度，對(duì)于即時(shí)信息的披露制度要做到客觀公正。

　　3.2.2我國市場(chǎng)化體系逐步完善。

　　期貨市場(chǎng)擴(kuò)容，需要完備的市場(chǎng)監(jiān)管體系、健全的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。管理層應(yīng)將新品種開發(fā)和審批放到交易所，以市場(chǎng)化思路來調(diào)整期貨品種上市程序，讓市場(chǎng)來做主。

　　期貨市場(chǎng)的監(jiān)管原則是實(shí)施監(jiān)管的依據(jù)，也是監(jiān)管目的的具體化，是由監(jiān)管目的(保證市場(chǎng)的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))決定的。所以必須堅(jiān)持六點(diǎn)原則：

　　(1)充分競(jìng)爭(zhēng)原則。充分競(jìng)爭(zhēng)指的是信息充分性、較低的市場(chǎng)進(jìn)入與退出成本、大量較小的投資者。這要求建立完善的信息披露制度，增加市場(chǎng)運(yùn)作透明度，防止和制止壟斷與操作市場(chǎng)行為，保證市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)。

　　(2)規(guī)范性原則。這主要是指完善制度，監(jiān)管應(yīng)該是在完善的制度框架下進(jìn)行，包括法律、法規(guī)這些正式的制度安排，也包括非正式的章程、公約、道德準(zhǔn)則等。完善的制度能夠保證市場(chǎng)的完備性和投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本。

　　(3)安全性原則。期貨市場(chǎng)是杠桿性及風(fēng)險(xiǎn)集中性，使得安全性成為監(jiān)管的重要原則。

　　(4)穩(wěn)定性原則。穩(wěn)定性原則指期貨市場(chǎng)監(jiān)管要保證市場(chǎng)運(yùn)作的穩(wěn)定性和監(jiān)管政策的連續(xù)性。保證市場(chǎng)的穩(wěn)定性主要是合約內(nèi)容、交易交割規(guī)則保持穩(wěn)定性，不能朝令夕改，認(rèn)為加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，造成市場(chǎng)秩序混亂和是投資者無所適從。而監(jiān)管政策的連續(xù)性則依賴于法律法規(guī)等制度的完善健全，唯有如此，才能體現(xiàn)監(jiān)管的嚴(yán)肅性，而不能隨市場(chǎng)的變動(dòng)隨意變更監(jiān)管的制度措施。

　　(5)系統(tǒng)性原則。期貨市場(chǎng)監(jiān)管是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要多方面協(xié)同努力、多種因素綜合作用才能事先監(jiān)管目的。

　　(6)靈活性原則。期貨市場(chǎng)發(fā)展日新月異，新產(chǎn)品、新技術(shù)層出不窮，國際期貨市場(chǎng)打競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈。而期貨市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)與政策有一定的滯后性，如果一成不變，很有可能束縛期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新與發(fā)展，不利于提高本國期貨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理必須根據(jù)期貨市場(chǎng)實(shí)踐的發(fā)展，進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，在穩(wěn)定性基礎(chǔ)上保持一定靈活性。

　　參考文獻(xiàn)

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　　[2]周偉,田耒.我國商品期貨市場(chǎng)弱式有效性實(shí)證研究[J].商業(yè)研究,2007(02).

　　[3]劉慶富,王海民.期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格研究—中國農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)[J].財(cái)經(jīng)問題研究,2006(04)

　　期貨學(xué)論文代發(fā)篇2

　　談?wù)摂U(kuò)展股指期貨對(duì)我國市場(chǎng)的影響

　　摘要：簡(jiǎn)單介紹股指期貨的基本概念，通過對(duì)國外推出的中國概念股指期貨的研究，分析了股指期貨對(duì)我國股市的影響。并指出股指期貨的推出，對(duì)我國既是一次機(jī)遇也是一次挑戰(zhàn)。

　　關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng);股指期貨;股票市場(chǎng)

　　1股指期貨概述

　　股票指數(shù)期貨(StockIndexFutures)是指在交易所進(jìn)行的以某一股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交割結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。1982年2月24日，價(jià)值線指數(shù)在美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所推出，它標(biāo)志著股票指數(shù)期貨的誕生。

　　股指期貨交易的特征與流程與普通商品的期貨交易基本相同，但由于股指期貨買賣的標(biāo)的是經(jīng)過統(tǒng)計(jì)處理的股票價(jià)格指數(shù)，因此它又與股票市場(chǎng)有關(guān)。股指期貨具有以下基本特征：股指期貨的交割方式采用現(xiàn)金結(jié)算，而不是實(shí)物交割;股指期貨合約的價(jià)格是人主觀賦予的;股指期貨既有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又有利于防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。?

　　2中國概念股指期貨?

　　2.1國外推出的中國概念股指期貨

　　隨著2006年9月5日新加坡交易所(SGX)強(qiáng)行率先推出全球第一個(gè)以中國內(nèi)地股票指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨——新加坡新華富時(shí)中國A50股票指數(shù)期貨，在國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)股指期貨的需求迫切，國外對(duì)股指期貨競(jìng)爭(zhēng)式的“搶跑道”，迫使我國加快金融期貨的發(fā)展。

　　其實(shí)不只有新加坡提前推出了以中國股市為標(biāo)的的期貨，很多國家和地區(qū)已經(jīng)有過嘗試，推出了以中國公司在香港以及國外所發(fā)行的股票和其他權(quán)益類證券(如ADR等)為標(biāo)的的股指期貨。?

　　2.2國內(nèi)即將推出的滬深300股指期貨

　　2006年9月8日中國金融期貨交易所成立后，以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨將成為在該交易所掛牌的首只交易品種。從理論上講，股指期貨標(biāo)的指數(shù)應(yīng)從交易型指數(shù)中選取，但是由于歷史原因，一些基準(zhǔn)指數(shù)已有很好的知名度和市場(chǎng)認(rèn)可度，便于市場(chǎng)推廣，所以此類指數(shù)大多成了較有影響力的股指期貨品種的標(biāo)的指數(shù)。中國金融期貨交易所首只股指期貨的交易品種，以滬深300指數(shù)為標(biāo)的是因?yàn)闇?00指數(shù)較其他指數(shù)更具權(quán)威性和先進(jìn)性，這是由滬深300指數(shù)的標(biāo)的成份決定的。從滬深300指數(shù)的編制方法和實(shí)際研究分析中可以看出，滬深300指數(shù)在規(guī)模性、交易性、代表性、投資性等方面具有較明顯的優(yōu)勢(shì)。?

　　2.3境外搶先推出中國概念股指期貨對(duì)我國的影響

　　首先我們來看看其他國家的經(jīng)驗(yàn)。新加坡交易所搶先推出日經(jīng)225股指期貨對(duì)日本股票市場(chǎng)產(chǎn)生了很大影響。雖然日本于1987年6月9日推出了本國第一支股票指數(shù)期貨合約——大阪50種股票期貨合約，但不久后就停止交易，受制于新加坡交易所期貨交易的局面在很長(zhǎng)時(shí)間里沒有扭轉(zhuǎn)。在新加坡交易所剛推出日經(jīng)225指數(shù)期貨時(shí)，日本管理部門不允許本國基金經(jīng)理利用SIMEX的日經(jīng)225指數(shù)期貨從事股指期貨交易，只有美國和歐洲的機(jī)構(gòu)投資者利用SIMEX的日經(jīng)225股指期貨合約對(duì)其投資于日本的股票進(jìn)行套期保值，這樣日本金融機(jī)構(gòu)相對(duì)來講處于不利位置。這些外國機(jī)構(gòu)投資者在外國交易所利用外國的合約買賣日本股票市場(chǎng)的資產(chǎn)，完全擺脫了日本大藏省的管理。

　　而對(duì)我國股市可能有較大影響的是新加坡交易所推出的新華富時(shí)中國A50股指期貨。新加坡先于我國推出股指期貨，雖然對(duì)我國的股市有一定的影響，但筆者并不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)類似日本那樣的被動(dòng)局面。首先，日本和新加坡都是資本開放度比較高的國家，資金進(jìn)出并沒有太大的限制，國際游資可以通過新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨和日本股市兩邊進(jìn)行炒作，達(dá)到獲利的目的。而中國的資本市場(chǎng)基本還是關(guān)閉的，盡管QFII可以進(jìn)來，但其力量相對(duì)國內(nèi)資本來說，控制權(quán)還是掌握在國內(nèi)機(jī)構(gòu)手中。

　　對(duì)于無法統(tǒng)計(jì)的地下熱錢，由于受到較大的限制，大規(guī)模進(jìn)出也并非易事，很難通過新華富時(shí)中國A50股指期貨來控制國內(nèi)A股市場(chǎng)。其次，國內(nèi)資金也受到資本管制，很難大量投資國外市場(chǎng)。盡管QDII能投資國外市場(chǎng)，但在自己家中呆久的國內(nèi)機(jī)構(gòu)出去，也勢(shì)必會(huì)小心謹(jǐn)慎，相對(duì)于國外的大資金，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)還不夠成熟。綜合內(nèi)外兩面方的資金，都由于受到資本管制，新加坡推出的新華富時(shí)中國A50股指期貨對(duì)我國股指期貨的影響還是比較小的。?

　　3股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的影響?

　　3.1股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響

　　我國推出股指期貨將有助于降低市場(chǎng)換手率，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資，延長(zhǎng)市場(chǎng)波動(dòng)周期，收斂波幅，從而促使中國股票市場(chǎng)走向成熟。但是仍有不少觀點(diǎn)認(rèn)為股指期貨的推出會(huì)加劇股票市場(chǎng)的波動(dòng)。究其原因，有以下兩個(gè)方面：

　　(1)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性恰恰是股指期貨產(chǎn)生的前提，而非結(jié)果。

　　從各個(gè)市場(chǎng)股指期貨的推出時(shí)間看，往往是股票市場(chǎng)波動(dòng)頻繁、風(fēng)險(xiǎn)積聚的時(shí)候。

　　(2)股指期貨的價(jià)格變化恰恰是對(duì)股票現(xiàn)貨遠(yuǎn)期市場(chǎng)波動(dòng)的反映，而不是波動(dòng)的根源。

　　股指期貨對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)等各種新信息的敏感度高于現(xiàn)貨市場(chǎng)，它可以通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使期現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)作用，加快股票市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)速度，引導(dǎo)股市走勢(shì)，長(zhǎng)期來看這有助于提高現(xiàn)貨市場(chǎng)資源配置的效率。1990年日本股市向下調(diào)整，股指期貨交易量一度達(dá)到股市交易量的10倍。1992年日本股市達(dá)到歷史低點(diǎn)時(shí)，大藏省企圖通過限制股指交易來降低市場(chǎng)波動(dòng)性，因此采取了大幅提高股指期貨保證金和傭金、擴(kuò)大漲跌停板等措施。但股票現(xiàn)貨市場(chǎng)未有根本好轉(zhuǎn)，期貨市場(chǎng)交易量也不斷萎縮。?

　　3.2股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)交易量的影響

　　股指期貨推出后會(huì)不會(huì)造成股票現(xiàn)貨交易清淡、行情低迷?筆者認(rèn)為不會(huì)。開展股指期貨交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入，股市的規(guī)模和流動(dòng)性都有較大的提高，且股市和期市交易量呈雙向推動(dòng)的態(tài)勢(shì)。股指期貨推出會(huì)加大股票現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模、增加市場(chǎng)流動(dòng)性，是更好地繁榮和推動(dòng)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的有效手段。

　　(1)股指期貨的推出會(huì)增強(qiáng)投資者更廣泛參與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的信心。

　　股指期貨推出后，投資者有了管理風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，特別是一些大的機(jī)構(gòu)投資者，可以更積極地進(jìn)入股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)總體資金量會(huì)大大增加，同時(shí)這些投資者也會(huì)在股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。推出股指期貨，對(duì)期現(xiàn)貨市場(chǎng)來說是一個(gè)“雙贏”。這樣，各種閑散資金、機(jī)構(gòu)資金不僅會(huì)以更積極的態(tài)度參與這個(gè)市場(chǎng)，而且還會(huì)從戰(zhàn)略上考慮在這個(gè)市場(chǎng)配套長(zhǎng)期投資。

　　(2)推出股指期貨會(huì)使股票現(xiàn)貨市場(chǎng)更加活躍。

　　因?yàn)槠谑卸嗫针p方為影響股指期貨價(jià)格而大量交易股票會(huì)提升股市交易量，這一點(diǎn)在期貨到期日會(huì)表現(xiàn)得尤為明顯。如1997年12月19日，紐約證券交易所股指期貨、股指期權(quán)和股指期貨期權(quán)的到期日，大量套利者將股票交易量推高并創(chuàng)出天量。

　　(3)推出股指期貨給投資者提供了熊、牛兩種市況下均能盈利的機(jī)會(huì)。

　　由于我國股市目前暫無做空機(jī)制，股票投資者只能在牛市狀況下才能盈利。而上市股指期貨等衍生品可使投資者無論在牛市還是熊市都有機(jī)會(huì)獲利，這無疑有利于激發(fā)投資者的投資積極性，從而活躍股票市場(chǎng)。