國債期貨誕生于20世紀70年代的美國,當時正值布雷頓森林體系瓦解,金融市場劇烈動蕩,國債期貨的推出為金融市場上的參與者提供了標準化的工具來管理利率風險。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關于國債期貨碩士論文5000字的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　國債期貨碩士論文5000字篇1

　　淺談恢復我國國債期貨市場問題

　　國債期貨是金融期貨里面的利率期貨，從一開始出現(xiàn)就受到客戶的認可，長期以來一直都是期貨市場中非常受人們歡迎的一個品種。在1992—1995年我國就試圖開辦過國債期貨試點交易，但是總體來說發(fā)展并不是很理想。我國的期貨市場在那個時候還處于起步階段，與之相配套的市場監(jiān)督以及管理還沒有構建起來，因此在這個階段雖然進行了多方面的努力，但是最終國債期貨試點交易還是失敗了。

　　在這些年里，中國經濟一直保持著快速發(fā)展的勢頭，在這個過程中社會主義市場經濟體系在慢慢的健全和完善，同時金融改革也初步取得了一定的成效。經過18年的發(fā)展和醞釀，我國開展國債期貨試點交易的條件已經初步構建了起來，與當年比較起來已經有了天壤之別。2013年9月6日，闊別18年之久的國債期貨正式重啟。這是一個新的起點，我們應該以此為契機，吸取過去試點時期的“327國債事件”和之后不久的“319風波”教訓，借鑒國外的先進成功經驗，推動我國國債期貨市場獲得更長遠、持久的發(fā)展。

　　1恢復我國國債期貨市場的重要意義

　　1.1可以有效地管理利率風險

　　從20世紀90年代開始，我國進行利率市場化改革的速度一直在加快，隨著我國利率市場化改革的不斷深入，我國面臨的利率風險出現(xiàn)了持續(xù)擴大的趨勢?；谶@種情況，金融市場必然需求能夠有效遏制和控制利率風險金融工具，在這種需求下國債期貨的發(fā)展速度必然會加快，因為國債期貨屬于比較有效的一種能夠控制管理利率風險的工具。

　　1.2有利于發(fā)展我國國債市場，完善我國金融體系

　　由于政府限制、信用評級制度不完善等原因導致我國的國債市場與股票的發(fā)展相對比較慢一些，這樣對金融市場的進一步發(fā)展形成了制約。再一次開放國債期貨市場的同時，可推進國債市場的持續(xù)向前發(fā)展，對促進金融體系的健全與完善起到推動作用。當前我國國債市場無論是流動性還是透明性相對都差一些。如果要是能夠開放國債期貨交易市場，必然會讓國債信息傳播速度進一步得到提升，信息滯后的披露機制會得到一定的改觀，信息傳播體系可以進一步的公平和公正。不僅如此，國債期貨市場的開放，還能有效地遏制一些不良投資者操縱市場的意圖，打破由于信息閉塞造成的壟斷，國債市場具有的透明度進一步得到提升。

　　1.3有利于推進利率市場化，促進我國利率體系的發(fā)展

　　重啟國債期貨對促進利率市場化的進一步發(fā)展是非常有利的，能夠加快利率市場化的速度。國債期貨屬于利率期貨，在進行交易的時候形成的收益率即為市場利率，該利率有真實性和預期性以及連續(xù)性的特點。此外，期貨市場和現(xiàn)貨市場之間有套利行為，所以能夠使現(xiàn)貨市場對某一期限構建統(tǒng)一的市場利率，然后構建更加合理，并且是從短期向長期進行擴展的市場利率體系。這對改善和健全我國當前的利率市場化是非常有效的，使得我國利率體現(xiàn)得到初步的構建和發(fā)展，對我國的金融市場的發(fā)展也是非常有利的。

　　2試點時期我國國債期貨交易失敗的原因及教訓

　　我國國債期貨交易有著一個比較崎嶇的發(fā)展歷程，對過去進行回顧，能夠總結出很多的經驗教訓，這對未來我國國債期貨交易的成功有著很大的借鑒作用。在過去的“327國債事件”，還有“319風波”都是因為大戶逼倉導致的，而且直接產生了非常嚴重的后果。這些事件是偶然中帶著必然，在很大程度上來說，甚至是不可避免的。從這些事件中，我們能夠總結出我國國債期貨交易在試點時期出現(xiàn)的各種問題，這對我國國債期貨恢復后，如何進行發(fā)展有著重要的指導作用。

　　2.1交易制度設計有缺陷

　　我國在開始引入國債期貨交易的時候，并沒有什么經驗，很多事情都需要自己去摸索，這就使得國債期貨交易制度還有設計國債期貨的合約出現(xiàn)了不少的漏洞。例如，盡管我國的國債期貨是以國債現(xiàn)貨作為標桿的，然而在設計國債期貨合約的時候，卻完全沒有考慮到這種關系，完全是按照國債現(xiàn)貨來進行設計的。我國當時的國債現(xiàn)貨市場規(guī)模還比較小，國債的品種也比較優(yōu)秀，這樣就容易導致大量持有國債現(xiàn)貨的那些投資者能夠逼倉，依靠這種違規(guī)操作來獲得利潤。

　　2.2交易所風險管理不完善，執(zhí)行不到位

　　期貨市場具有高風險和高收益的特點，正是因為具有高風險的特點，必須具有完整和有效的風險管理體系來規(guī)避高風險，同時還必須要讓這套體系得到有效的實施和貫徹。

　　首先就是保證金水平太低。在國際金融市場上，保證金比例一般會占到合約價值的5%～10%，但是我國的市場要遠遠低于這個水平。在出現(xiàn)“327國債事件”以前，我國各大交易所的保證金占到合約價值比例是非常低的，往往只有國際市場上面的幾分之一。由于保證金比例過低，國債期貨具有的杠桿效應會更加強烈，投機者會大量的參與進去，出現(xiàn)了過度投機的問題，伴隨著這種現(xiàn)象交易具有的風險是非常大的。

　　其次，缺乏漲跌停板制度。在出現(xiàn)“327國債事件”以前，我國的證券交易所并沒有構建國債期貨交易設置漲跌停板制度，因此在一個交易日里面的價格波動是沒有限制的，這就很容易導致交易爆倉。

　　最后，沒有構建持倉限額制度。構建持倉限額制度可以有效地避免一部分的投資者過量持倉，為了獲取利潤來惡意的操縱市場。但是我國的交易所并沒有構建該制度，因此也就容易被少數(shù)的投資者進行操控。

　　2.3政府部門監(jiān)督管理不到位　　首先，政出多門，在 管理上面容易出現(xiàn)混亂。我國當時并沒有構建一個權威性的國債期貨市場管理機構。對國債期貨市場進行管理的部門比較多，但是這些部門之間的協(xié)調配合比較缺乏，很難有效的統(tǒng)一和 組織起來，甚至這些部門之間還存在利益沖突。因此我國的國債期貨市場穩(wěn)定性沒有辦法得到穩(wěn)定，交易制度沒有得到統(tǒng)一，況且不同部門之間的協(xié)調性差，使得市場效率非常低下。

　　其次，管理相對滯后，主要側重于事后監(jiān)管。我國政府的監(jiān)管相對比較滯后，在國債期貨市場存在的風險以及暴露的情況下，有關部門并沒有對此足夠的重視。在出現(xiàn)“327國債事件”以后，監(jiān)管部門才開始著手來處理這類問題，采取相關的措施來杜絕類似的違規(guī)交易。

　　再次，政府干預市場的現(xiàn)象過于嚴重，況且手段過于單一和粗暴。在過去，我國政府對國債期貨的監(jiān)管采取的是非常單一的行政手段，這種手段干預力度非常大，對市場的 發(fā)展是非常不利的。

　　3我國國債期貨市場恢復后的發(fā)展策略與建議

　　3.1進一步完善國債現(xiàn)貨市場

　　第一，進一步擴大國債現(xiàn)貨的規(guī)模。我國國債的發(fā)行規(guī)模和國債余額量雖然在這些年來一直進行擴大，但是從總體上來看，國債借債率以及國債負擔率還是很低的，國債借債率不足5%，國債負擔率不足20%，這和國際警戒線還有很大的差距，因此當前我國還需要不斷的擴大國債現(xiàn)貨規(guī)模。

　　第二，國債期限結構需要進一步進行優(yōu)化。我國國債大都是從2年期到10年期的中期國債，其中3年期與5年期尤為常見。而長期國債還有短期國債數(shù)量是比較少的，因此在很大程度上，國債期限結構并不是很合理，投資者要想獲得合理的國債收益曲線是比較困難的。所以，當前我國政府需要進一步擴大國債品種，長期限與短期限國債的數(shù)量要進一步擴大，同時還需要建立一個更加合理和完善的國債期限結構。

　　第三，進一步提高國債具有的流動性。我國國債的流動性相對比較差，主要流通在交易所還有銀行之間。因此，我國國債流動性比較要進一步加強，其意義是非常重大的。

　　3.2加強對國債期貨市場的監(jiān)督與管理

　　國債期貨的順利交易，必須要依托于一個比較健全的國債期貨市場。但是建立的國債期貨市場不是簡單的幾個方面，需要 社會多個方面的共同努力。

　　(1)政府方面。期貨市場管理體系里面，政府監(jiān)管部門是處于主導地位的。我國構建的是社會主義市場 經濟體制，因此有著非常濃厚的社會主義體系，發(fā)展中國特色的國債期貨交易有著非常重要的意義。

　　(2)交易所方面。交易所對國債的交易有著直接的影響，應該從以下幾點來完善風險管理的體系：首先，對會員資格需要進行審批。交易所對會員資格需要進行審批，是有效控制交易風險的一項舉措，能夠使得國債期貨交易風險得到有效的控制。其次，提高保證金。在未來為了能夠降低國債期貨面臨潛在威脅，在進行上市的初期，應該要進一步提高保證金比率。再次，要確立漲跌停板制度。為有效地規(guī)避價格出現(xiàn)劇烈的波動，避免人為地操作市場價格，必須要構建漲跌停板額度。最后，持倉量限制，有效來避免風險過度集中的問題。

　　(3)行業(yè)自律方面。期貨業(yè)協(xié)會必須要進一步協(xié)助政府部門開展相關的 工作，大力宣傳和國債期貨相關的法律法規(guī)，使得市場進一步的公開和公正。此外，還需要為我們國家培養(yǎng)期貨相關的人才，提高他們的 職業(yè)道德 教育，促進期貨市場穩(wěn)定和發(fā)展。

　　3.3發(fā)展機構投資者

　　根據(jù)西方發(fā)達國家的國債期貨市場的發(fā)展 經驗，我國從中可以看出來：構建發(fā)達的國債期貨市場，必須要努力地發(fā)展機構投資者。機構投資者有著非常重要的作用，機構投資者是衡量市場成熟的一個重要指標，能夠有效擴大國債期貨市場容量，此外還給市場提供一種理性的操作理念，使得市場向著健康的方向進行發(fā)展。當前，我國國債主要的持有者包括商業(yè)銀行和 保險公司以及證券公司等機構。為了讓市場健康協(xié)調的發(fā)展起來，必須要大力地鼓勵這些機構投資者參與到市場里面，讓他們成為國債期貨市場一個非常重要的交易主體。

　　4結論

　　經過這些年的不斷發(fā)展，我國經濟 環(huán)境有了非常大的改善，金融體制改革也在穩(wěn)步進行，利率市場化改革也取得了很大的成效。在時機成熟之際重新上市的國債期貨，應吸取國債期貨試點失敗的經驗，進一步完善國債現(xiàn)貨市場，加強對國債期貨市場的監(jiān)督與管理，發(fā)展機構投資者，從而推動剛剛恢復上市的國債期貨取得規(guī)范、健康、長遠的發(fā)展。

　　國債期貨碩士論文5000字篇2

　　淺議完善國債期貨市場資源配置功能

　　2013年9月6日，中國國債期貨重新上市。這在交易技術層面上是一小步，在市場體系層面上則是一大步。國債期貨作為國際資本市場廣泛應用的基礎性、標準化利率風險管理工具，在中國資產配置、資產轉換、風險管理等金融資源配置中將扮演更重要的角色。

　　一、中國債券市場及其產品發(fā)展

　　自1981年恢復發(fā)行國債以來，中國債券市場經歷了曲折探索和快速發(fā)展階段。經過30多年的改革發(fā)展，中國債券市場形成了場外市場為主、場內市場為輔，相互補充、分層有序的市場格局。市場規(guī)模快速擴大，基礎設施建設日趨完備，基本制度不斷完善。中國債券市場的發(fā)展歷程，大致可以劃分為以下三個發(fā)展階段。

　　第一階段(1981—1991)，以場外柜臺交易為主。1981年國債恢復發(fā)行，國內債市正式啟動，共發(fā)行48.66億元國庫券。1982年初首次批準有限制的發(fā)行企業(yè)債券。1988年4月和6月，國家先后批準61個城市進行國債流通轉讓試點，并于1991年初，將國債流通轉讓范圍擴大到全國400個地市以上城市，形成了全國性的二級市場。至此，中國債券的柜臺交易市場正式形成。

　　第二階段(1991—1997)，以交易所交易為主。1990年上海證券交易所開始正式營業(yè)。債券的交易重心逐漸向交易所轉移，形成了場內和場外交易并存的市場格局。1991年，財政部第一次組織國債發(fā)行的承銷和包銷，債券發(fā)行的市場化進程開始啟動，但此時的發(fā)行利率仍為行政確定。1995年國債招標發(fā)行試點獲得成功，自此國債發(fā)行利率開始實行市場化，這標志著中國債券發(fā)行的市場化正式開始。1995年8月，國家正式停止了一切場外債券市場，證券交易所變成了中國惟一合法的債券市場。同時，隨著債券回購交易的展開，初步形成了交易所債券市場體系。

　　第三階段(1997年至今)，以銀行間交易為主。1997年6月以后商業(yè)銀行退出交易所債券市場，將其所持有的國債、融資券和政策性金融債統(tǒng)一托管于中央國債登記結算公司，并可進行債券回購和現(xiàn)券買賣。銀行間債券市場就此啟動，中國債券市場形成了兩市分立狀態(tài)。1998年9月份起，國開行、進出口行、農發(fā)行三家政策性銀行，以及 2005年亞洲開發(fā)銀行、國際金融公司相繼在銀行間債券市場發(fā)行債券，這意味著發(fā)債主體逐漸開始多樣化。1998年10月，人行批準保險公司入市;1999年初，325家城鄉(xiāng)信用社成為市場成員;1999年9月，券商和基金獲得入市資格;2000年9月，財務公司入市。目前銀行間債券市場的組織成員超過上萬家，基本覆蓋了中國的金融體系。2002年6月，商業(yè)銀行債券柜臺交易推出。

　　隨著中國債券交易市場不斷的發(fā)展，債券產品自身也在不斷發(fā)展創(chuàng)新：2005年5月，國航等五家企業(yè)首次發(fā)行短期融資券;2008年4月，鐵道部等首次發(fā)行中期票據(jù);2008年4月，首只由專業(yè)擔保公司而非銀行提供擔保的企業(yè)債“08西基投債”成功發(fā)行;2008年4月，第一只無擔保信用企業(yè)債“08中材債”成功發(fā)行。2006年2月，國開行與光大銀行完成了首筆交易利率互換交易，這標志著人民幣利率衍生工具已在中國金融市場正式登場。2010年9月，《貸款轉讓交易主協(xié)議》簽署暨全國銀行間市場貸款轉讓交易啟動儀式在上海舉行。包括國開行、工行在內的21家銀行獲得了交易資格。2010年11月，中國首批信用風險緩釋合約正式上線。

　　目前，中國債券市場形成了銀行間市場、交易所市場和商業(yè)銀行柜臺市場三個子市場在內的統(tǒng)一分層的市場體系。其中，銀行間市場是債券市場的主體，債券存量約占全市場95%。這一市場參與者是各類機構投資者，屬于大宗交易市場(批發(fā)市場)。交易所市場是另一重要部分，它由各類社會投資者參與。商業(yè)銀行柜臺市場是銀行間市場的延伸，也屬于零售市場。

　　2013年，中國債券市場總交易規(guī)模達262.7萬億元，全年發(fā)行債券6.9萬億元，其中金融債2.08萬億元、企業(yè)債0.32萬億元、短期融資券1.91萬億元、國債1.33萬億元、中期票據(jù)0.70萬億元、地方政府債0.35萬億元、政府支持機構債券0.15萬億元、同業(yè)存單0.03萬億元、資產支持證券0.02萬億元。

　　銀行間債券市場占據(jù)主導地位，總交易規(guī)模達262.7萬億元，銀行間債券市場在現(xiàn)券交易總規(guī)模中占比達97.6%，回購交易總規(guī)模中占比達71.5%。從現(xiàn)券交易的成交品種來看，金融債、中期票據(jù)、企業(yè)債、國債、短期融資券等5個品種是主要的交易品種，占比分別為30.64%、19.97%、16.87%、13.42%、12.34%。

　　截止到2013年9月，中國金融衍生品主要有：利率互換、債券遠期、信用風險緩釋工具(CRM)、債券借貸等。能夠對沖利率風險的衍生品以利率互換為代表，其中交易較活躍的主要為以FR007和SHIBOR 3M為標的物的一年、五年期合約。這其中一個比較明顯的空缺是國債期貨。

　　其實，中國的國債期貨在20世紀曾經有過短暫的輝煌，1992年12月，上海證券交易所最先開放了國債期貨交易，共推出12個品種的國債期貨合約，只對機構投資者開放，但交易量并不活躍。1993 年 10 月 25 日，上交所對國債期貨合約進行了修訂，并向個人投資者開放國債期貨交易，之后國債期貨交易日趨火爆。但隨后1995年發(fā)生了轟動市場的“327國債事件”與“319國債事件”。1995年5月17日下午，中國證監(jiān)會發(fā)出通知，決定暫停國債期貨交易。中國首次國債期貨交易試點以失敗而告終。

　　反思失敗的原因，主要有以下幾點：一是國債市場不夠成熟，偏小的國債發(fā)行規(guī)模相對于如此眾多分布于不同交易機構中的國債期貨合約衍生出的巨大合約市值，根本無法滿足國債期貨正常的到期交割需求。二是當時利率定價機制不成熟，國債的價格與市場利率之間理應存在內在的、反向的變動關系，但當時中國計劃經濟的利率管制政策沒有市場化的利率形成機制。三是國債期貨交易相關監(jiān)管法律法規(guī)不成熟，使得市場行為缺乏以法律形式為保障。