由于信息不對稱的存在，商業(yè)信貸活動中的道德風(fēng)險廣泛存在于銀行與企業(yè)之間，成為產(chǎn)生信貸配給最重要的原因。本文將運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，從企業(yè)的項目選擇及貸款償還選擇兩個角度出發(fā)，對商業(yè)信貸中的道德風(fēng)險進(jìn)行探析，以解釋信貸配給產(chǎn)生的原因，并在此基礎(chǔ)上談一點粗淺的防范建議。
一、從項目選擇角度看信貸配給
首先對項目選擇風(fēng)險進(jìn)行分析。假定一個企業(yè)決策者有優(yōu)、劣兩個項目可供選擇，優(yōu)項目可以按概率ＰＧ獲得每單位投資產(chǎn)出Ｇ；劣項目可以按概率ＰＢ獲得每單位投資產(chǎn)出Ｂ，那么優(yōu)項目的預(yù)期收益就是ＰＧＧ，劣項目的預(yù)期收益就是ＰＢＢ。項目的好壞取決于預(yù)期收益水平，而并非取決于項目的單位投資產(chǎn)出。一個預(yù)期收益高的項目即使其單位投資產(chǎn)出低也是一個優(yōu)項目，而一個預(yù)期收益低的項目即使其在低概率成功條件下能獲得高產(chǎn)出也只能是一個劣項目。由于銀行是從項目投資者處獲得固定收益，因此，從銀行的角度考慮，它當(dāng)然希望所有的投資者都選擇優(yōu)項目。
但是，從企業(yè)管理者角度而言，它追求利潤最大化的行為并不完全遵從銀行的意愿。在銀行不監(jiān)管企業(yè)使用貸款Ｒ的前提下，企業(yè)只有在滿足下列條件的情況下，才會自覺地選擇優(yōu)項目，即ＰＧ（Ｇ－Ｒ）＞ＰＢ（Ｂ－Ｒ）（１）
對式（１）進(jìn)行變換可得：Ｒ＜ＲＣ＝（ＰＧＧ－ＰＢＢ）／（ＰＧ－ＰＢ），其中ＲＣ是企業(yè)選擇優(yōu)項目和劣項目的貸款臨界債務(wù)量，它意味著銀行為了避免企業(yè)選擇劣項目而把貸款的數(shù)量控制在ＲＣ以內(nèi)。但是，在紛繁復(fù)雜的現(xiàn)實社會中，計算ＲＣ談何容易，銀行不可能了解所有企業(yè)的所有可選項目的預(yù)期收益水平，也不可能了解所有項目成功的概率，所以銀行往往預(yù)先設(shè)定一個合理的預(yù)期收益Ｅ＝Ｐ′Ｎ′。
當(dāng)貸款數(shù)量Ｒ＜ＲＣ時，企業(yè)會選擇優(yōu)項目，故在開始階段，銀行預(yù)期收益Ｅ隨Ｒ的增加而增加；當(dāng)貸款數(shù)量Ｒ＞ＲＣ時，企業(yè)會選擇劣項目，而劣項目成功的概率ＰＢ極小，所以銀行會選擇一個適當(dāng)?shù)男刨J量ＲＳ，它是一個與預(yù)先設(shè)定的預(yù)期收益Ｅ相對應(yīng)的信貸量ＲＹ很接近的數(shù)量，用公式表示為：ＲＳ＝ＲＹ＋ε，ε是一個很小的正數(shù)，以保證ＲＳ不能大于ＲＣ。這實際上就是通過控制對借款者的滿足度（即信貸配給）來控制借款者的道德風(fēng)險。
二、從企業(yè)貸款償還選擇角度看信貸配給
假設(shè)企業(yè)從銀行得到利率為ｒ、數(shù)量為Ｒ的貸款，企業(yè)的投資收入為貸款數(shù)量Ｒ的函數(shù)ｆ（Ｒ）。那么，企業(yè)在單位時間的靜態(tài)利潤可用下式表示：л＝ｆ（Ｒ）－（１＋ｒ）Ｒ≥０（２）
如果企業(yè)的投資收入ｆ（Ｒ）＜（１＋ｒ）Ｒ，企業(yè)將無力償還貸款，此種情況并非貸款還款的道德風(fēng)險，引發(fā)這種風(fēng)險的原因可能是企業(yè)選擇了劣項目。如果企業(yè)的投資收入、支付本金和利息與不償還成本有如下關(guān)系：ｆ（Ｒ）＞（１＋ｒ）Ｒ＞Ｃｎｏ，即Ｒ＞Ｃｎｏ／（１＋ｒ）（３），其中，Ｃｎｏ是不償還成本，則企業(yè)會選擇不償還策略。
上述方程反映了企業(yè)是否償還貸款的經(jīng)濟(jì)決策過程。方程（２）表明企業(yè)償還貸款的條件是企業(yè)要有正的現(xiàn)金收入，投資收入要大于本息之和。因此，對銀行而言，選擇貸款項目的首要條件是利潤為正。方程（３）表明銀行要消除企業(yè)選擇不償還策略的風(fēng)險，應(yīng)使信貸總量少于Ｃｎｏ／（１＋ｒ），也就是使信貸總量少于企業(yè)不償還成本的貼現(xiàn)值。因此，分析和觀察企業(yè)的不償還成本就成為銀行決定信貸配給額度的重要因素，它決定了企業(yè)可從銀行獲得貸款的最大數(shù)量。
對于銀行而言，面臨不償還風(fēng)險的情形是由于缺乏有效的處置抵押品的市場機(jī)制，抵押品的專用性強(qiáng)（多數(shù)企業(yè)以廠房、設(shè)備作抵押），最嚴(yán)重的是有的銀行在信貸時沒有索取抵押品，導(dǎo)致在企業(yè)不償還信貸時無法對企業(yè)進(jìn)行懲罰。在這種情況下，企業(yè)的借款實際上有些類似于主權(quán)債務(wù)。如果銀行決定將貸款不能收回的信息私有化，企業(yè)所面臨的機(jī)會成本將更小，企業(yè)的損失也會低于主權(quán)債務(wù)賴賬所帶來的損失。主權(quán)債務(wù)賴賬將使債務(wù)人失去繼續(xù)融資的機(jī)會，但是，如果債權(quán)人與其他債權(quán)人不存在有效的信息共享，企業(yè)實際上還存在其他融資機(jī)會。因此，為了避免出現(xiàn)上述不利情況，銀行通常要求申請信貸的企業(yè)提供抵押品。抵押品的作用在于它提高了企業(yè)選擇不償還策略的機(jī)會成本。
企業(yè)選擇不償還策略的成本（Ｃｎｏ）一般包括以下三個部分：一是失去抵押品價值；二是失去再融資機(jī)會的可能性；三是受債權(quán)人的懲罰。用數(shù)學(xué)公式表示為：Ｃｎｏ＝ａＡ＋ＰＬ＋Ｆ。
其中：Ａ—抵押品的折舊價值；
ａ—抵押品拍賣時的折舊系數(shù)；
Ｐ—無法再次融資貸款的可能性；
Ｌ—企業(yè)預(yù)期的未來信貸融資額；
Ｆ—銀行對企業(yè)采取懲罰行為時發(fā)生的成本支出，這部分支出通常包括進(jìn)行法律訴訟時的支出以及敗訴后被迫償付的數(shù)額。
在不償還成本中，Ａ是商業(yè)銀行進(jìn)行貸款前可以選擇或談判的內(nèi)容。如果這部分資產(chǎn)的價值大于銀行信貸本身（１＋ｒ）Ｒ，而且進(jìn)行拍賣使得折舊系數(shù)較大，則銀行面臨不償還的風(fēng)險較小。在其他因素一定的情況下，ＰＬ項的數(shù)值越大則企業(yè)的不償還成本越高。ＰＬ項中的因素Ｐ和Ｌ對銀行和企業(yè)而言，如果金融機(jī)構(gòu)存在信息共享，則Ｐ值將會很高，這樣，對于一個較高的Ｌ值，企業(yè)的不償還成本將較高。但是，如果銀行間不存在信息共享，如果面臨貸款損失的銀行試圖將損失轉(zhuǎn)嫁給其他的銀行，則Ｐ值將會很低。在這種情況下，Ｐ對整個銀行業(yè)是一個外生變量，對單個銀行則可能是內(nèi)生變量。Ｌ對企業(yè)來講似乎是一個外生變量，但實際上Ｌ并不是一個獨(dú)立的變量，在正常情況下，獲得再次的信貸額仍然需要新的抵押品，因此，這一變量對企業(yè)而言并非外生變量。不償還成本中的第三項因素Ｆ對企業(yè)和銀行均是內(nèi)生變量，它取決于法律體系的效率和司法制度等方面的因素。
在分析企業(yè)不償還成本后，得出的基本結(jié)論是，銀行在面臨企業(yè)選擇不償還策略時可以采取的策略有兩種：第一種是進(jìn)行信貸配給，即按照Ｃｎｏ既定的數(shù)額控制信貸總量，即控制方程（３）中的數(shù)額；第二種是銀行試圖影響Ｃｎｏ的成本。所以，由于企業(yè)與銀行之間的信息不對稱，銀行面臨的道德風(fēng)險較大，從而導(dǎo)致信貸配給的產(chǎn)生。

三、建議
從上面的分析可知，由于企業(yè)的項目選擇與貸款償還選擇等道德風(fēng)險導(dǎo)致了信貸配給現(xiàn)象的產(chǎn)生。如果能夠消除道德風(fēng)險，那么信貸市場就能夠達(dá)到瓦爾拉斯均衡（即市場體系中的所有市場通過價格運(yùn)動而使供求達(dá)到均衡，在均衡狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)行為人都唯一地根據(jù)價格信號做出自己的行為決策，它撇開從非均衡到均衡的時間調(diào)整過程并假定這種過程是瞬間完成的），從而達(dá)到帕累托最優(yōu)境界（即生產(chǎn)資源的配置和財富的分配如果已經(jīng)達(dá)到這樣一種狀態(tài)，任何重新改變資源配置或財富分配的方法，已經(jīng)不可能不使任何人的處境變壞的情況下，使任何一個人的處境更好）。防范信貸市場上道德風(fēng)險的措施有：
１．加強(qiáng)企業(yè)資信評級和貸款的評估，盡量減少銀行與企業(yè)的信息不對稱。企業(yè)要強(qiáng)化信用觀念，不僅要把個人信用看成一筆無形資產(chǎn)，而且要盡力維護(hù)整個社會的信用環(huán)境。對逃避債務(wù)的企業(yè)，企業(yè)之間要聯(lián)合制裁，停止對其提供商業(yè)信用。政府要加強(qiáng)企業(yè)對會計報表的約束力，整治信用環(huán)境，重視發(fā)揮行政手段，把信用評估列入企業(yè)的業(yè)績考核。
２．銀行應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行信貸管理條例，確保企業(yè)提供的抵押品對企業(yè)償還貸款的約束作用。對逃避債務(wù)的企業(yè)，通過法院強(qiáng)制執(zhí)行，依法清收欠債。
３．完善信貸管理、懲罰與激勵制度。目前，銀行面臨著存款額增長和貸款發(fā)放不出去的雙重壓力，因此銀行要開拓創(chuàng)新，捕捉新的增長點，增加貸款的有效投入，這都需要信貸人員有較強(qiáng)的責(zé)任心和工作動力，強(qiáng)調(diào)激勵比較符合現(xiàn)實需要。當(dāng)然，對違背信貸操作程序的人員要嚴(yán)格按照規(guī)章制度進(jìn)行責(zé)任追究