證券投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)及影響因素論文

　　證券投資的基金本質(zhì)就是集合眾多分散資金，使這些分散資金能夠有效融合起來(lái)成為大額資金，屬于投資理財(cái)?shù)囊环N融資工具。其規(guī)模較大，具有諸多優(yōu)勢(shì)。
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證券投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)及影響因素

　　自我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展以來(lái)，證券投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)依舊處于薄弱發(fā)展的階段，其發(fā)展的時(shí)間較為短暫，分析機(jī)制不夠完善、健全;績(jī)效評(píng)價(jià)分析的指標(biāo)來(lái)源較為單一，主要來(lái)源于投資基金每周的資產(chǎn)凈值報(bào)表，僅通過(guò)報(bào)表當(dāng)中投資基金的凈值增長(zhǎng)率及其單位凈值、累計(jì)單位凈值等三項(xiàng)數(shù)據(jù)展開(kāi)分析。利用這三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)、分析，雖然投資人員能夠容易進(jìn)行比較及判斷，但是，這種方式確也存在了一定的不足。投資人員基金經(jīng)紀(jì)人的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致投資策略產(chǎn)生變化，從而增加了基金風(fēng)險(xiǎn)?；鸾?jīng)紀(jì)人的變動(dòng)是投資人員難以預(yù)料的，所以往往會(huì)給投資人員帶來(lái)較大的資金損失。不但如此，這種簡(jiǎn)單的績(jī)效評(píng)價(jià)無(wú)法顯示基金在流動(dòng)性、規(guī)模變化、資金集中配置等幾方面所受的影響，從而導(dǎo)致投資人員對(duì)基金的預(yù)期、判斷等受到影響，很難從實(shí)質(zhì)上發(fā)揮出績(jī)效評(píng)價(jià)的作用。

　　一、證券投資基金的績(jī)效評(píng)價(jià)分析

　　1.績(jī)效評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)的選擇。

　　投資基金數(shù)據(jù)處于長(zhǎng)期變化的過(guò)程中，所以，在選擇基金績(jī)效評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)過(guò)程中需要建立一個(gè)大范圍的時(shí)間跨度來(lái)作為分析、研究的樣本，再實(shí)施具體的評(píng)價(jià)與分析。無(wú)論投資基金是否取得收益，還是存在風(fēng)險(xiǎn)，不管是在風(fēng)險(xiǎn)條件下進(jìn)行的收益調(diào)整，還是持續(xù)基金績(jī)效，都和投資基金綜合績(jī)效息息相關(guān)，此外，基金經(jīng)紀(jì)人的控股、投資時(shí)間等選擇也是極為重要的決定因素。在基金績(jī)效評(píng)價(jià)過(guò)程中，需要選擇一定的市場(chǎng)投資組合，通常情況下是以某一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量基金績(jī)效，并以此作為衡量基準(zhǔn)然后再進(jìn)行數(shù)據(jù)的分析?；鹂?jī)效數(shù)據(jù)變化不存在相似性，因而缺乏綜合性較強(qiáng)的一個(gè)衡量基準(zhǔn)來(lái)衡量基金績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)。按照績(jī)效評(píng)價(jià)的綜合數(shù)據(jù)，在評(píng)價(jià)的具體工作中對(duì)現(xiàn)有的部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行選取，然后利用評(píng)價(jià)公式運(yùn)算得出基金績(jī)效的基準(zhǔn)收益。

　　2.分析基金收益及風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

　　第一，基金收益和基金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)之間的關(guān)系。基金的累計(jì)單位凈值和設(shè)立的順序有著直接關(guān)系，基金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)主要受到標(biāo)準(zhǔn)差和半標(biāo)準(zhǔn)差的影響，另外，β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值對(duì)基金績(jī)效評(píng)價(jià)造成的影響亦不容忽視。通過(guò)基金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，計(jì)算基金凈值的增長(zhǎng)率和單位凈值、累計(jì)凈值等相關(guān)數(shù)據(jù)之后，基本上就可以客觀反映基金收益的情況，但是，這種分析方式在反映基金的績(jī)效變化方面依舊存在不足。第二，基金績(jī)效評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)產(chǎn)生變化下的基金收益分析。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整期的收益分析屬于基金績(jī)效評(píng)價(jià)過(guò)程中的一個(gè)重要指標(biāo)，通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)查，國(guó)內(nèi)的一些基金收益率比大盤(pán)的收益還要高，這就意味著基金風(fēng)險(xiǎn)收益的水平較高。

　　3.基金經(jīng)紀(jì)人和基金收益的分析。

　　基金經(jīng)紀(jì)人的選股能力及對(duì)基金收益的分析對(duì)基金績(jī)效評(píng)價(jià)有極大的影響，基金收益的相關(guān)指標(biāo)是根據(jù)不同的基金經(jīng)紀(jì)人選股能力來(lái)進(jìn)行數(shù)據(jù)選擇的，一般來(lái)說(shuō)，選股水平比市場(chǎng)基準(zhǔn)組合水平要高，而選股能力越高的經(jīng)紀(jì)人越能獲取較高的基金收益，有利于基金收益的績(jī)效評(píng)價(jià)。

　　4.基金的持續(xù)績(jī)效分析。

　　對(duì)基金的持續(xù)性收益績(jī)效分析是以基金收益盈利來(lái)作為分析指標(biāo)，對(duì)基金的持續(xù)性績(jī)效水平進(jìn)行分析。從我國(guó)2005至2011年這一時(shí)間段期間，證券投資的樣本基金都表現(xiàn)出了持續(xù)性的盈利，其表現(xiàn)和證券市場(chǎng)變化有著十分密切的關(guān)聯(lián)。同時(shí)，樣本基金和股票市場(chǎng)變化也存在相應(yīng)的關(guān)系。所以，證券基金的績(jī)效評(píng)價(jià)分析不僅和證券市場(chǎng)變化有關(guān)，而且還受到股票市場(chǎng)的影響。不同市場(chǎng)影響下，證券的樣本基金就會(huì)體現(xiàn)不同的變化，也就是說(shuō)市場(chǎng)上漲，證券基金就會(huì)表現(xiàn)出持續(xù)性的收益增長(zhǎng);而市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，那么持續(xù)性的收益將會(huì)降低。

　　二、影響基金績(jī)效評(píng)價(jià)的因素

　　1.基金的規(guī)模變化。

　　證券投資的基金本質(zhì)就是集合眾多分散資金，使這些分散資金能夠有效融合起來(lái)成為大額資金，屬于投資理財(cái)?shù)囊环N融資工具。其規(guī)模較大，具有諸多優(yōu)勢(shì)，例如：降低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)特點(diǎn)。若基金的規(guī)模變大時(shí)，極有可能因?yàn)榻灰琢孔兇蠖@取較高的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，且資金充裕使得投資公司資金配置的空間變大，同時(shí)，其他固定費(fèi)用也會(huì)因?yàn)榛鸬囊?guī)模變大而降低了平均成本。所以，證券投資基金的規(guī)模越大其收益風(fēng)險(xiǎn)就越小，取得的利益回報(bào)就會(huì)越高、收益率越好，可見(jiàn)，基金規(guī)模對(duì)基金績(jī)效會(huì)產(chǎn)生正面影響，基金規(guī)模越大績(jī)效越好。

　　2.基金資產(chǎn)配置集中度。

　　基金資產(chǎn)配置的集中度指的是證券投資基金于某時(shí)間點(diǎn)，對(duì)某支股票或在某個(gè)行業(yè)中持有的比例，這也體現(xiàn)了投資基金經(jīng)紀(jì)個(gè)人的投資風(fēng)格與風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，更是體現(xiàn)基金經(jīng)紀(jì)人對(duì)證券投資市場(chǎng)的有效把控。如果基金資產(chǎn)大多數(shù)集中在某支股票或某行業(yè)中，那么，這個(gè)行業(yè)或股票之間的波動(dòng)也會(huì)對(duì)基金收益產(chǎn)生巨大的影響，簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)就是風(fēng)險(xiǎn)與利益成正比，兩者屬于同時(shí)增大的關(guān)系;相反，如果基金資產(chǎn)分散在多個(gè)股票與其他行業(yè)中，就分散了基金風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了基金收益?？梢?jiàn)，基金資產(chǎn)的配置集中度通過(guò)對(duì)證券投資基金收益風(fēng)險(xiǎn)的影響來(lái)影響基金績(jī)效。

　　3.基金經(jīng)紀(jì)人的能力。

　　基金經(jīng)紀(jì)人的主要任務(wù)之一就是管理投資資金，這項(xiàng)工作對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響作用極大。一般來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)紀(jì)人對(duì)基金造成的影響主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面，其一，基金經(jīng)紀(jì)人的特性會(huì)對(duì)基金投資風(fēng)格造成影響;其二，基金經(jīng)紀(jì)人的基金管理能力對(duì)證券投資基金業(yè)績(jī)起到?jīng)Q定性的作用。基金經(jīng)紀(jì)人個(gè)人特性包括了經(jīng)紀(jì)人的性格、實(shí)際管理經(jīng)驗(yàn)和能力以及學(xué)歷等，簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，經(jīng)紀(jì)人的個(gè)人能力越強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)越足，其管理能力越高。

　　4.基金的流動(dòng)性。

　　基金規(guī)模的大小能夠?qū)?jī)效造成多方面影響。不同的基金管理會(huì)根據(jù)不同規(guī)模的基金實(shí)施不同的策略，而規(guī)模不同的基金在流動(dòng)性與管理成本上不相同。比如：中小型的基金操作較為靈活、策略較多，能夠迅速對(duì)股票的倉(cāng)位、行業(yè)結(jié)構(gòu)等進(jìn)行調(diào)整，有利于降低基金損失，但是，正由于基金規(guī)模小，反而提高了基金管理的成本，從而影響總體收益。反之，對(duì)于一些國(guó)模較大的基金管理，其流動(dòng)性良好，自然降低了基金管理成本。但是，正因?yàn)榛鸬囊?guī)模大，所以遇到基金市場(chǎng)驟變時(shí)無(wú)法及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，此時(shí)就與基金經(jīng)紀(jì)人的擇時(shí)能力相關(guān)。

　　5.基金經(jīng)紀(jì)人的變動(dòng)。

　　專業(yè)能力過(guò)硬的基金經(jīng)紀(jì)人對(duì)基金業(yè)績(jī)會(huì)造成極大的影響。基金經(jīng)紀(jì)人如果轉(zhuǎn)投到其他基金單位或者有升職、人事調(diào)動(dòng)等情況發(fā)生，那么，就會(huì)形成變動(dòng)。然而由于基金經(jīng)紀(jì)人直接管理基金，所以經(jīng)紀(jì)人的人事變動(dòng)會(huì)對(duì)基金投資造成影響。

　　三、結(jié)語(yǔ)

　　本文針對(duì)基金的績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行研究，并分析了有效評(píng)價(jià)的相關(guān)因素，以期更好的進(jìn)行基金績(jī)效評(píng)價(jià)?？傊?，我國(guó)的證券投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)受到很多因素的影響，基金經(jīng)紀(jì)人作為基金的直接管理人員，應(yīng)當(dāng)積極采取相關(guān)措施控制影響基金績(jī)效評(píng)價(jià)的因素，從而更好地展開(kāi)評(píng)價(jià)。同時(shí)，基金管理人員應(yīng)當(dāng)不斷學(xué)習(xí)更多基金風(fēng)險(xiǎn)控制的技術(shù)與知識(shí)，促進(jìn)基金績(jī)效的全面評(píng)價(jià)，以此促進(jìn)我國(guó)證券投資基金行業(yè)的持久發(fā)展。