證券投資管理論文篇2

　　淺談證券投資的盈余管理

　　[摘 要]隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展,上市公司相互持有股權(quán)的現(xiàn)象非常普遍,大多數(shù)是以獲取短期收益為目的的證券投資。上市公司對(duì)證券市場(chǎng)的廣泛參與使其自身會(huì)計(jì)盈余受到證券市場(chǎng)行情影響,自身業(yè)績(jī)也隨之起伏不定。許多上市公司管理層出于對(duì)管理工作回報(bào)的動(dòng)機(jī)、避稅動(dòng)機(jī)、債務(wù)契約動(dòng)機(jī)等等,在各種利益的驅(qū)動(dòng)下,一定會(huì)采取相應(yīng)的盈余管理行為,提高企業(yè)效益。本文在分析我國(guó)上市公司盈余管理動(dòng)因的基礎(chǔ)上,提出防范和治理我國(guó)上市公司的盈余管理行為的辦法。

　　[關(guān)鍵詞]證券投資 盈余管理 動(dòng)因 對(duì)策

　　隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展,上市公司相互持有股權(quán)的現(xiàn)象非常普遍,大多數(shù)是以獲取短期收益為目的的證券投資。上市公司對(duì)證券市場(chǎng)的廣泛參與使其自身會(huì)計(jì)盈余受到證券市場(chǎng)行情影響,自身業(yè)績(jī)也隨之起伏不定。許多上市公司管理層出于對(duì)管理工作回報(bào)的動(dòng)機(jī)、避稅動(dòng)機(jī)、債務(wù)契約動(dòng)機(jī)等等,在各種利益的驅(qū)動(dòng)下,一定會(huì)采取相應(yīng)的盈余管理行為,提高企業(yè)效益。盈余管理行為的存在使得財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量嚴(yán)重下降,降低了財(cái)務(wù)信息對(duì)其使用者的決策價(jià)值,導(dǎo)致社會(huì)資源無(wú)法優(yōu)化配置。

　　一、證券投資的盈余管理簡(jiǎn)介

　　證券投資(investment in securities)是指投資者(法人或自然人)購(gòu)買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品,以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程,是直接投資的重要形式。證券投資的盈余管理行為主要指的是企業(yè)的高層管理在進(jìn)行交易規(guī)劃以及相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告編制時(shí),有效利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的細(xì)微漏洞以及會(huì)計(jì)政策中的可選擇性條款,按照相關(guān)的職業(yè)判斷對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)盈余的信息進(jìn)行妥當(dāng)管理,從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告中的會(huì)計(jì)信息不能夠十分公允地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一系列管理行為。

　　二、上市公司實(shí)施盈余管理的原因

　　(一)政府監(jiān)管方面的動(dòng)因

　　證券市場(chǎng)是一個(gè)高收益、高風(fēng)險(xiǎn)和高投機(jī)的市場(chǎng),證券價(jià)格的劇烈波動(dòng),會(huì)導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)的無(wú)效率和福利水平的下降。由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來(lái)了隱患。我國(guó)的證券監(jiān)管市場(chǎng)主要是由IPO、配股以及退市三個(gè)主要制度來(lái)約束,所以對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),實(shí)施盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)還是求上市、保配股、存盈利。監(jiān)管出現(xiàn)滯后性和弱效性。另外, 《公司法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場(chǎng)禁入制度》這些有關(guān)規(guī)定中對(duì)于公司的盈余管理有明確的管理限度要求,從而能保護(hù)投資者,賦予其一定的法律訴訟權(quán)利,這樣就能降低了公司盈余管理所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn),保證公司的盈余管理可以得到較好地規(guī)范和控制。

　　(二)上市公司管理體系方面的原因

　　公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離是現(xiàn)代公司的特征,由于公司兩權(quán)分離的存在,企業(yè)的所有者(股東及其選舉的董事會(huì)) 和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者(經(jīng)理) 之間的信息不對(duì)稱,利益也不一致,,所有者根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告中盈利的數(shù)據(jù)來(lái)決定經(jīng)營(yíng)者的分紅、認(rèn)股權(quán)以及晉升機(jī)會(huì)等。當(dāng)公司的經(jīng)營(yíng)狀況不利于所有者的情況下,所有者就可能通過(guò)盈余管理來(lái)傳遞錯(cuò)誤的信息來(lái)滿足個(gè)人的私利。另外,資本市場(chǎng)要求企業(yè)管理層必須定期和公開(kāi)披露企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,這就使得盈余管理成為經(jīng)理層“改善”經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的有效手段。還有公司董事會(huì)和總經(jīng)理兩職合一,公司“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象十分嚴(yán)重,所有這些因素都直接導(dǎo)致了上市公司盈余管理行為的發(fā)生。

　　(三)交易費(fèi)用方面的動(dòng)因

　　大多數(shù)上市公司一般是通過(guò)各種契約進(jìn)行交易活動(dòng)。而公司中的會(huì)計(jì)盈余是整個(gè)契約中最關(guān)鍵的會(huì)計(jì)信息之一,由此可見(jiàn),會(huì)計(jì)盈余既是上市公司訂立大多數(shù)契約的基礎(chǔ),也是契約是否能成功執(zhí)行的衡量標(biāo)準(zhǔn)。所以,不管是上市公司的所有者、投資人還是外部人,都需要借助會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行判斷和決策。與此同時(shí),大多數(shù)上市公司因?yàn)椴煌跫s主體之間存在利益沖突,再加上其訂立的契約本身的缺陷跟漏洞,有時(shí)還有委托代理關(guān)系形成的信息不對(duì)稱這些不利因素,公司的盈余管理當(dāng)局是擁有自身效用的經(jīng)濟(jì)人,必然會(huì)利用信息的不對(duì)稱,以盈余管理的方式隱瞞對(duì)其不利的信息或輸出對(duì)其有利的虛假信息,通過(guò)誤導(dǎo)決策者的判斷、影響契約訂立和執(zhí)行來(lái)追求自身效用最大化。

　　(四)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則設(shè)置方面的動(dòng)因

　　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則天生不是盈余管理的動(dòng)因,但可能成為管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的工具。盈余管理是會(huì)計(jì)政策的選擇具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體表現(xiàn)。盡管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的制約作用是事前的、直接的和普遍的。但也可以在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)質(zhì)的基礎(chǔ)之上,通過(guò)盈余管理達(dá)到企業(yè)自身利益最大化的最終目的。因?yàn)槠髽I(yè)中的會(huì)計(jì)所涉及的業(yè)務(wù)十分復(fù)雜和專業(yè),而且會(huì)計(jì)的實(shí)務(wù)具有多變性,所以一般制定會(huì)計(jì)的工作準(zhǔn)則是通常都要留有一定的彈性空間,不可避免的存在不完備的一面,這樣才能夠使具有法律效應(yīng)的會(huì)計(jì)政策能為會(huì)計(jì)在具體工作時(shí)提供比較大的選擇范圍,使企業(yè)管理當(dāng)局可能利用其不完備性進(jìn)行盈余管理,將歷史成本和混合計(jì)量成本下使用證券投資損益進(jìn)行盈余管理的方法進(jìn)行了總結(jié)。另外,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展總是滯后于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,近幾年,新業(yè)務(wù)、新交易層出不窮,導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)生活中的新業(yè)務(wù)“無(wú)法可依”的局面,企業(yè)可能利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的滯后性進(jìn)行盈余管理。使用證券投資損益對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操控的主要手段,確定證券投資損益動(dòng)機(jī)操縱行為對(duì)于企業(yè)價(jià)值的影響?，F(xiàn)金管理買入或者賣出股票滿足企業(yè)的流動(dòng)性需求。扭虧為盈賣出獲得利潤(rùn)的股票推遲確認(rèn)虧損的股票。增加凈利潤(rùn)平滑收益降低利潤(rùn)時(shí)買入虧損股票。持有收益股票增加利潤(rùn)時(shí)賣出的股票或持有股票推遲或者提前確認(rèn)利潤(rùn)稅務(wù)籌劃。推遲確認(rèn)所得股票推遲應(yīng)交稅金,以增加利潤(rùn)。

　　三、上市公司盈余管理的具體措施

　　由以上的分析可以看出,上市公司內(nèi)部應(yīng)該不斷地完善相關(guān)法律、法規(guī)政策,建立健全公司的管理體系,加強(qiáng)外部監(jiān)督的力度,用積極的態(tài)度和合理的方法來(lái)規(guī)范指導(dǎo)上市公司的盈余管理工作。

　　(一)完善政策監(jiān)管,建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系

　　1、我國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)考評(píng)往往過(guò)分注重利潤(rùn)指標(biāo)。一些管理部門領(lǐng)導(dǎo)為了優(yōu)化其業(yè)績(jī),往往對(duì)盈余進(jìn)行短期的管理。所以,必須要建立一套實(shí)用有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系來(lái)對(duì)確保市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)合理無(wú)誤。具體來(lái)說(shuō),可以在以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)增加值等作為核心指標(biāo)的基礎(chǔ)上,強(qiáng)化公司的業(yè)績(jī)管理,以弱化企業(yè)經(jīng)營(yíng)者出于“政治升遷”動(dòng)機(jī)而進(jìn)行盈余管理。

　　2、加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)參與者的行為進(jìn)行的監(jiān)督和管理。減弱我國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批權(quán)力,增強(qiáng)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督職能,強(qiáng)化政府對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)的監(jiān)督力度,不斷的充實(shí)政府審計(jì)、財(cái)政監(jiān)督檢查等組織機(jī)構(gòu),加強(qiáng)相關(guān)人員的專業(yè)培訓(xùn)和技能養(yǎng)成,同時(shí)還要弱化地方政府對(duì)上市公司的直接干預(yù)管理的相應(yīng)職能。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)注意制定政策的超前思想,并且要及時(shí)的根據(jù)不斷發(fā)生變化的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境來(lái)調(diào)整監(jiān)管的相應(yīng)措施,加強(qiáng)對(duì)中小投資者的有效保護(hù),加大因?yàn)楣居喙芾硇袨樗┞睹媾R的相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn),有效地限制公司高級(jí)管理層的盈余管理行為。

　　(二)加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè),防范上市公司盈余管理

　　我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在體系和具體內(nèi)容上還需要不斷改進(jìn)和完善。上市公司的盈余管理是在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下進(jìn)行的,因此,加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè),及時(shí)彌補(bǔ)一些原則上的缺憾和不足,從原來(lái)的“利潤(rùn)主導(dǎo)”向“資產(chǎn)負(fù)債表觀”轉(zhuǎn)變,要能夠有效地防止公司有操控利潤(rùn)的行為,可以從源頭上防范盈余管理。

　　1、權(quán)衡會(huì)計(jì)信息的可靠性和相關(guān)性

　　會(huì)計(jì)信息的可靠性是指會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容與其反映的客觀經(jīng)濟(jì)對(duì)象或事物之間的一致性,確保信息能免予錯(cuò)誤和偏差,并能忠實(shí)反映它意欲反映的現(xiàn)象和狀況的質(zhì)量特征。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)性要求企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)能夠反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量,以滿足信息使用者的經(jīng)濟(jì)決策需要,做出評(píng)價(jià)或者預(yù)測(cè)。多數(shù)情況下,它們存在此消彼漲的關(guān)系。對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者而言,他們對(duì)可靠性和相關(guān)性的不同偏好程度,會(huì)影響準(zhǔn)則中提供給管理當(dāng)局的職業(yè)判斷空間的大小,從而使制定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則達(dá)不到預(yù)期效果。

　　2、權(quán)衡會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范性和靈活性

　　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)該是規(guī)范性和靈活性的統(tǒng)一。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定的可供選擇的會(huì)計(jì)處理方法不能過(guò)多,否則會(huì)造成會(huì)計(jì)信息的失真,從而降低其綜合效用;相反,處理方法太少,也會(huì)降低會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的綜合效用。另外,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在具有統(tǒng)一性和規(guī)范性指導(dǎo)作用的同時(shí)還兼有一定的靈活性,給會(huì)計(jì)人員區(qū)別不同情況留有一定的活動(dòng)空間和判斷余地。只有把企業(yè)會(huì)計(jì)政策的選擇控制在企業(yè)各利益相關(guān)者可接受的范圍之內(nèi),會(huì)計(jì)準(zhǔn)則才能在實(shí)務(wù)中順利施行。

　　(三) 突出注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)督作用

　　新準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定對(duì)于上市公司的盈余管理有一定的抑制作用,上市公司的盈余管理套路的隱蔽和巧妙往往是注冊(cè)會(huì)計(jì)師很難把握的,所以提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師識(shí)別上市公司的盈余管理的能力,增強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性至關(guān)重要。

　　1、強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立性很關(guān)鍵一點(diǎn)是要完善會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用和更換機(jī)制,改革上市公司對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用制度,可以考慮成立專門的行業(yè)監(jiān)管部門,由相對(duì)獨(dú)立的第三方來(lái)管理公司的審計(jì)事務(wù),來(lái)確保會(huì)計(jì)師事務(wù)所在進(jìn)行審計(jì)時(shí)與被審計(jì)單位保持獨(dú)立,也可以考慮建立會(huì)計(jì)師事務(wù)所資源庫(kù),由相關(guān)的管理部門在被審計(jì)單位相適應(yīng)的范圍內(nèi)隨機(jī)抽取,委派審計(jì)。

　　2、建立完善的執(zhí)業(yè)規(guī)范體系。已有的《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)要求從法律角度作了嚴(yán)格的規(guī)定,但還缺少具體的實(shí)施細(xì)則,應(yīng)盡快制定《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法實(shí)施條例》,以增加注冊(cè)會(huì)計(jì)師法的操作性;加快獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則的制定步伐。此外,加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)管也是不可或缺的。盡快用法規(guī)形式將注冊(cè)會(huì)計(jì)師的法律責(zé)任予以明確化,以保證上市公司中報(bào)和創(chuàng)業(yè)板上市公司季報(bào)及其信息披露的真實(shí)性。

　　(四)加強(qiáng)內(nèi)部控制,完善公司治理結(jié)構(gòu)

　　1、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),通常會(huì)借助于公司制度缺陷。目前的資本市場(chǎng)是由國(guó)有股權(quán)占主導(dǎo)地位,這也是上市公司管理不力的原因之一。可以通過(guò)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu),補(bǔ)救公司制度缺陷,以制衡各利益集團(tuán)的行為,抑制部分盈余管理不當(dāng)?shù)男袨槌霈F(xiàn)。

　　2、建立獨(dú)立董事制度,強(qiáng)化對(duì)于領(lǐng)導(dǎo)層的監(jiān)督管理

　　確立一種董事會(huì)和總經(jīng)理的分離機(jī)制,使其各司其職,健全董事會(huì),在董事會(huì)中引入獨(dú)立董事。這樣可以徹底的解決內(nèi)部人主導(dǎo)重要決策的問(wèn)題,使股東和經(jīng)理人互相制約,強(qiáng)化內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)層的監(jiān)督控制。與此同時(shí)還可以建立有相對(duì)獨(dú)立性的審計(jì)委員會(huì)來(lái)負(fù)責(zé)審計(jì)師的選聘工作,確保審計(jì)工作的公平公正性和獨(dú)立性。

　　3、統(tǒng)一經(jīng)理人市場(chǎng),約束經(jīng)理人行為

　　統(tǒng)一的經(jīng)理人才市場(chǎng),加快經(jīng)理人的職業(yè)化,建立經(jīng)營(yíng)者的市場(chǎng)擇優(yōu),鼓勵(lì)經(jīng)理人員走上企業(yè)前臺(tái),發(fā)揮其優(yōu)勢(shì),進(jìn)而提高經(jīng)理人員總體水平,因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)可以給經(jīng)理人施加一定的壓力,這在一定程度上避免了經(jīng)理人過(guò)度盈余管理情況的發(fā)生,以此來(lái)遏制經(jīng)理人以公司利益為代價(jià)來(lái)謀求個(gè)人利益的盈余管理行為。作為波動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn),證券投資本身就是進(jìn)行盈余管理的一個(gè)比較有利的工具,公允價(jià)值計(jì)量為上市公司利用政券投資進(jìn)行盈余管理提供了更大的空間。證券投資方面的盈余管理?yè)p害了相關(guān)者各方的利益,嚴(yán)重影響到會(huì)計(jì)信息的可靠性,誤導(dǎo)信息使用者的決策,嚴(yán)重違反了我國(guó)現(xiàn)行的法律和會(huì)計(jì)制度。我們有必要加強(qiáng)對(duì)盈余管理的研究,對(duì)其予以合理規(guī)范,達(dá)到去弊存利的目的。

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