證券投資學(xué)論文范例

　　我國證券投資基金近年來取得了飛速發(fā)展,在社會金融資產(chǎn)中的比重持續(xù)上升。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于證券投資學(xué)論文范例的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　證券投資學(xué)論文范例篇1

　　淺談網(wǎng)絡(luò)證券投資模型優(yōu)化

　　摘要：在證券投資中可以運用證券組合投資通過分散投資達(dá)到降低投資風(fēng)險的目標(biāo)。采用馬科威茨理論中的約定，風(fēng)險證券的評價采用預(yù)期收益率和收益率方差兩項指標(biāo)，從風(fēng)險控制的角度出發(fā)，建立證券投資組合，以確定最優(yōu)化的投資組合。

　　關(guān)鍵詞：投資組合 最優(yōu)投資組合 投資風(fēng)險

　　在進(jìn)行投資時，投資者最關(guān)心的就是收益和風(fēng)險。證券投資者在市場經(jīng)濟(jì)的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中面臨著許多不能預(yù)測、經(jīng)常變動的因素。這些因素的變動，往往使投資者的原有決策受到?jīng)_擊，從而導(dǎo)致一些意外損益的發(fā)生。這就要求投資者在投資過程中預(yù)先估計這些可能發(fā)生的變動，從而減少風(fēng)險。投資組合理論正是探討在風(fēng)險條件下如何進(jìn)行分散投資，使投資總體結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)，從而獲得可能的最高收益的理論。所謂投資組合，就是把一定的資金分散投資于多種證券，使單個證券按一定的比例構(gòu)成證券集合，從而實現(xiàn)既定風(fēng)險水平下的預(yù)期收益率最大化。

　　要解決的問題是投資組合的優(yōu)化問題，這一問題的實質(zhì)是在給定風(fēng)險水平下，尋求產(chǎn)生最大期望收益率的投資組合?；蚴窃诮o定期望收益率下，尋求風(fēng)險水平最低的投資組合。投資者進(jìn)行投資決策必須遵循一定的標(biāo)準(zhǔn)。

　　馬科威茨的投資組合選擇理論

　　具體而言，馬科威茨假設(shè)投資者遵循的是均值——方差標(biāo)準(zhǔn)。所謂均值——方差標(biāo)準(zhǔn)，是指投資者在證券收益率的均值(作為收益率的未來期望值)和方差(即觀測到的收益率偏離均值的程度，作為風(fēng)險的量化指標(biāo))之間進(jìn)行權(quán)衡。如果兩只證券的期望收益率相同，投資者總是愿意選擇方差較小的那一只，即厭惡風(fēng)險;反之，如果兩只證券的方差相同，投資者總是愿意選擇期望收益率較大的那一只，即永不滿足。

　　無差異曲線

　　任一經(jīng)濟(jì)決策問題必須確定一個機(jī)會集和一個偏好函數(shù)。在投資組合理論中，效用函數(shù)代表著投資者偏好。

　　用于投資決策的效用函數(shù)是從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中借用過來的。投資者的目標(biāo)是投資效用最大化，而投資效用取決于投資的預(yù)期收益率和風(fēng)險，投資決策過程就是在預(yù)期收益率和風(fēng)險(方差)之間進(jìn)行取舍權(quán)衡的過程。投資者的效用函數(shù)可以通過在預(yù)期收益率-風(fēng)險平面上，通過無差異曲線族表現(xiàn)出來。

　　一條無差異曲線(Indifferce Curve)代表著給投資者帶來同等水平效用的預(yù)期收益率和風(fēng)險的所有組合，因而也被稱為等效用線。預(yù)期收益率一風(fēng)險平面上的無差異曲線具有以下特點：

　　斜率為正()。即為了保證效用相同，如果投資者承擔(dān)的風(fēng)險增加，則其所要求的收益率也會增加。對于不同的投資者，其無差異曲線斜率越陡峭，表示其越厭惡風(fēng)險，因為在一定風(fēng)險水平上，為了讓其多冒等量的額外風(fēng)險，必須給予更高的額外補償;反之，無差異曲線越平坦，表示其風(fēng)險厭惡的程度越小。

　　下凸()。這意味著，隨著風(fēng)險的增加，要使投資者多承擔(dān)等量的風(fēng)險，其期望收益率補償越來越高。直觀表現(xiàn)在無差異曲線越來越陡峭。這一現(xiàn)象實際上是邊際效用遞減 規(guī)律在投資上的表現(xiàn)。

　　不同的無差異曲線代表著不同的效用水平，給定不同的效用值，就可以得到上面的無差異曲線族。任兩條無差異曲線都不會相交。越靠左上方，無差異曲線代表的效用水平越高。這一點理解起來也比較符合直覺。如圖1所示，給定某一風(fēng)險水平，越靠上方的曲線其對應(yīng)的期望收益率越高，因此其對應(yīng)的效用水平也越高;同樣，給定某一期望收益率水平，越靠左邊的曲線對應(yīng)的風(fēng)險越小，其對應(yīng)的效用水平也就越高。

　　可行集與有效集

　　可行集(Feasible Set)是指資本市場上由風(fēng)險資產(chǎn)可能形成的所有投資組合的總體。將所有可能投資組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差關(guān)系描繪在期望收益率-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)平面上，如圖2所示。封閉曲線上及其內(nèi)部區(qū)域表示可行集，其邊界上或邊界內(nèi)的每一點代表一個投資組合。

　　可行集的左側(cè)邊界是一條雙曲線的一部分，而整個可行集呈雨傘狀。按馬科威茨投資組合選擇的前提條件，投資者為理性個體，服從不滿足假定和回避風(fēng)險假定，他們在決策時，遵循有效集定理(Efficient Set Theorem)：既定風(fēng)險水平下要求最高收益率;既定預(yù)期收益率水平下要求最低風(fēng)險。

　　在圖2中，滿足第一條原則的組合為從E點到H點再到G點的邊界，之下的點可以全部不用考慮;E為最小風(fēng)險點，G為最大風(fēng)險點。

　　滿足第二條原則的組合為從F點到E點再到H點間的邊界，則弧FEH之右的點可以完全去除，F(xiàn)、H分別為期望收益率的最大點和最小點。而同時滿足兩條原則的，只剩下弧EH邊界，稱為有效集(有效邊界—Efficient Frontier)。理性投資者僅從有效集中進(jìn)行投資組合選擇。有效邊界的一個重要特性是上凸性。即，隨著風(fēng)險增加，預(yù)期收益率增加的幅度減慢。

　　在某種意義上，有效邊界是“客觀”確定的，即如果投資者對證券的收益率、方差、協(xié)方差有相同的估計，則他們會得到完全相同的有效邊界。

　　最優(yōu)組合(Optimal Portfolio)的確定

　　對各種可供選擇的風(fēng)險資產(chǎn)或證券，如果已知其期望收益率和方差-協(xié)方差矩陣，則有效邊界可以確定下來。投資者根據(jù)個人偏好的不同，選擇有效邊界上的某一點進(jìn)行投資決策。由于有效邊界上凸，效用曲線下凸，所以兩條曲線必然在某一點相切。切點代表的就是為了達(dá)到最大效用而必須選擇的最優(yōu)組合。如圖3所示，切點O是投資者A的最優(yōu)組合，因為這一點所在的等效用線U2A與有效邊界相切。雖然效用線U1A代表的效用水平更高，但因處于有效邊界上方，故不可行(Infeasible);等效用線U3A代表的效用水平比U2A所代表的水平低，投資者顯然不會愿意只達(dá)到這一效用水平( Inefficient)。

　　對于投資者B由于其風(fēng)險偏好的不同(比投資者A更喜好風(fēng)險)，其將選擇期望收益率更高而風(fēng)險也更高的P點進(jìn)行投資。

　　參考 文獻(xiàn)：

　　1.[美]威廉·夏普，戈登·亞歷山大,，杰弗里·V貝利著，趙錫軍等譯.投資學(xué)[M]. 中國人民大學(xué)出版社，1998

　　2.波濤.證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略適用性分析[M]. 經(jīng)濟(jì)管理出版社，1999

　　證券投資學(xué)論文范例篇2

　　淺析證券投資分析方法

　　[摘 要]目前證券分析方法的種類繁多,我們一般把它分為四類：基本分析法、證券技術(shù)分析法、投資組合分析法以及行為金融分析法。文中將單獨分析幾種投資分析方法,比較分析后找出其各自的優(yōu)缺點,為在證券投資過程中合理的選擇做出有益研究。

　　[關(guān)鍵詞]證券;投資;分析

　　證券市場是一個利益與風(fēng)險并存的地方,也是一個現(xiàn)代文明的金融競技場所。每個投資人都是有備而來,必須掌握一定的知識基礎(chǔ)和證券投資分析的技術(shù)、方法。只有如此,才能了解證券價格變動規(guī)律,及時地根據(jù)影響證券價格變動的因素或證券價格技術(shù)指標(biāo)變化狀況,確定買賣時點。

　　1 基本分析法

　　基本分析方法又叫基本面分析,是對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況,以及影響上市公司經(jīng)營的客觀政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境等要素進(jìn)行分析,以判定證券(主要是股票)的內(nèi)在投資價值,衡量其價格是否合理,提供投資者選擇證券的依據(jù)。詳細(xì)來講就是證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)及投資學(xué)等基本原理對決定證券價值和價格的基本要素進(jìn)行分析,評估證券的投資價值,判斷證券的合理價位,提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。

　　具體地講基本分析可從兩個方面分析。

　　(1)宏觀因素分析。一般優(yōu)先考慮分析是：經(jīng)濟(jì)周期分析、市場利率分析、經(jīng)濟(jì)政策分析和證券市場調(diào)控政策分析。

　　(2)微觀因素分析。微觀因素分析就是對上市公司本身進(jìn)行分析,它構(gòu)成了基本分析的核心。它包括以下三個方面：①公司所屬行業(yè)性質(zhì)的分析。②公司素質(zhì)分析。③財務(wù)分析。基本分析方法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢,適用于波動周期比較長的證券價格預(yù)測;缺點是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱,預(yù)測的精度比較低。這些基本走勢若能夠預(yù)測出來,便不能夠被輕易左右,沒有人可以有實力改變世界商品市場的走勢,可見基本分析方法適合于長線投資。

　　2 證券技術(shù)分析法

　　證券技術(shù)分析方法是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象,運用圖表、形態(tài)、邏輯和數(shù)學(xué)的方法,探索證券市場已有的一些典型變化規(guī)律,并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢的技術(shù)方法。這種分析方法的基本假定是“歷史會重演”。它以證券市場已有的價、量為基礎(chǔ),運用圖示分析法,如K線類、切線類、波浪類;指標(biāo)分析法,如趨向指標(biāo)(DMI)、能量潮(OBV)及乖離率(BIAS)等;量價關(guān)系分析法,如古典量價關(guān)系理論、葛蘭碧量價關(guān)系理論等。

　　證券技術(shù)分析者特別是新手如果按以下思路或步驟來運用證券技術(shù)分析,一般而言能夠取得較好的收益,證券技術(shù)分析能呈現(xiàn)出較高的有效性。

　　第一,趨勢線的考慮。

　　證券技術(shù)分析被認(rèn)為是一種順勢而為的藝術(shù),證券市場上的投資者在進(jìn)行圖表分析時首先應(yīng)當(dāng)考慮趨勢線,正如Ed.Seykota所說,“除非趨勢在最后轉(zhuǎn)變了方向,否則它始終是你的朋友”,趨勢分析是證券技術(shù)分析絕對的核心。證券技術(shù)分析者所使用的全部工具諸如支撐和阻擋水平、形態(tài)分析、移動平均線分析,等等,唯一的目的就是幫助投資者判斷市場趨勢,從而順應(yīng)趨勢進(jìn)行交易。在證券投資中,證券技術(shù)分析者要掌握各種趨勢判定的基本技巧以及判斷主要趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)的信號。

　　第二,盤整區(qū)的考慮。

　　盤整區(qū)是指包含了一個長時期價格波動的水平走廊。一般說來,市場大部分時間會處在盤整區(qū)里。如果考慮到交易成本,在盤整區(qū)里進(jìn)行交易難以獲利,事實上當(dāng)價格長期處于盤整區(qū)時,投資者最好的交易策略就是進(jìn)場次數(shù)最少化?？紤]盤整區(qū)的目的實際上是為了使投資者獲得一個進(jìn)場建倉的較好時機(jī),因此,證券技術(shù)分析者應(yīng)當(dāng)掌握對盤整區(qū)突破的確認(rèn)方式,如突破的最少比例、突破的最少天數(shù)以及突破時成交量的配合等,盡管等待突破后的確認(rèn)會導(dǎo)致對有效信號的反映較慢,但它也會幫助避免許多“虛假”信號。

　　第三,圖表形態(tài)的考慮。

　　圖表分析中,價格形態(tài)主要有兩類——反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài),意味著趨勢正在發(fā)生重要的反轉(zhuǎn),重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)有頭肩形、三重頂(底)、雙重頂(底)、V形頂(底)以及圓形頂(底);相反,持續(xù)形態(tài)顯示市場很可能僅僅是暫時作一段時間的休整,過后現(xiàn)趨勢仍將繼續(xù)發(fā)展,持續(xù)形態(tài)則主要包括三角形、旗形以及矩形。

　　第四,各種技術(shù)指標(biāo)的考慮。

　　技術(shù)指標(biāo)分析是當(dāng)今金融證券技術(shù)分析最重要的內(nèi)容,通過一定的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計或其他方法將金融市場的原始數(shù)據(jù)處理成具體的數(shù)值,并將這些數(shù)值制成圖表,這些圖表就是技術(shù)指標(biāo)。在證券技術(shù)分析過程當(dāng)中,投資者應(yīng)當(dāng)考慮指標(biāo)的取值范圍、指標(biāo)與價格趨勢的背離、指標(biāo)的交叉、指標(biāo)的轉(zhuǎn)折以及指標(biāo)的失效條件。第五,成交量的考慮。美國股市分析家Joseph E.Granville認(rèn)為,成交量是金融市場的元氣,沒有成交量的變動,市場價格就不可能變動,證券價格也就無趨勢可言。因此,當(dāng)證券價格發(fā)生變動時,投資者在進(jìn)行證券技術(shù)分析時應(yīng)當(dāng)考慮到成交量的配合。

　　3 投資組合分析法

　　投資組合分析法是根據(jù)不同的證券具有不同的風(fēng)險收益特征,通過構(gòu)建多種證券的組合投資以達(dá)到投資收益和投資風(fēng)險平衡的分析方法,即通過求解在特定的風(fēng)險條件下實現(xiàn)收益的最大化或在特定的收益條件下使得風(fēng)險最低來求得組合內(nèi)各個證券的組合系數(shù)進(jìn)行組合投資的分析方法。分為傳統(tǒng)的證券組合分析方法和現(xiàn)代證券組合分析方法。傳統(tǒng)分析方法是根據(jù)不同證券對相同的系統(tǒng)性風(fēng)險的不同反應(yīng),來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險;而現(xiàn)代組合分析方法是一種數(shù)量化的組合管理方法,以實現(xiàn)投資收益和風(fēng)險的最佳平衡,如馬克維茨的均值方差模型、夏普和林特納的資本資產(chǎn)定價模型和羅斯的套利定價理論。

　　投資組合分析方法的優(yōu)點是在投資分析中對風(fēng)險進(jìn)行分類和定量化描述,尋求收益和風(fēng)險的制衡(trade—off),在理論上證明了組合投資可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險的同時,能夠運用定量化的方法來求解證券組合中各個證券的最佳比例關(guān)系,克服了傳統(tǒng)證券組合方法在確定各組合證券比例中的盲目性,來實現(xiàn)投資收益和風(fēng)險的最佳平衡。

　　缺點是計算復(fù)雜模型;對證券市場的假定條件過于苛刻,甚至這些條件與實際市場存在很大差距,如果證券市場的發(fā)展不是很成熟的話,一些條件不可能滿足;計算組合比例需要大量的數(shù)據(jù)支撐,而且模型沒有考慮到有的證券之間根本無法構(gòu)建投資組合。投資組合分析方法由于受到市場條件的限制,如交易成本的存在、對多個證券有很透徹的了解不是單個投資者在短時間內(nèi)能夠做到的,因此這種分析方法比較適合于機(jī)構(gòu)投資者,并且在配合基本面分析的情況下進(jìn)行。由于考慮到了風(fēng)險和收益的制衡,使證券組合的收益有時較低,但收益較穩(wěn)定,比較適合于基金公司和社保公司資本的運作。

　　4 行為金融分析法

　　行為金融分析法源于20世紀(jì)80年代證券市場上不斷出現(xiàn)的一些與經(jīng)典理論相悖而經(jīng)典理論無法解釋的“異象”(anomaly)問題,如周末現(xiàn)象(一些下個周一的信息提前反映到本周五的股票價格上)、假日現(xiàn)象等,一些投資者利用這些“異象”進(jìn)行投資確實獲得了超常收益。因此這種分析方法是以這些“異象”為研究對象,從對標(biāo)準(zhǔn)金融理論的質(zhì)疑開始,以行為科學(xué)為基礎(chǔ)研究投資者的心理行為,進(jìn)行投資決策的分析方法。

　　這種分析方法以古典金融理論的嚴(yán)格假定與現(xiàn)實市場相悖為出發(fā)點,如市場無摩擦、投資者是完全理性的,而在證券市場中并不是每一個投資者都會用投資理論中的復(fù)雜數(shù)學(xué)方法來推導(dǎo)所謂的理性與均衡價格來指導(dǎo)自己的投資行為,投資者并不總是根據(jù)基本面來進(jìn)行投資決策,有時會根據(jù)噪聲來決策,成為所謂的噪聲交易者。該方法能夠使投資者在證券投資中保持正確的觀察視角,特別是在市場重大轉(zhuǎn)折點的心理分析上,往往具有很好的效果;但基于人的不同理性行為和心理假設(shè),很難得到統(tǒng)一的結(jié)論用于指導(dǎo)投資者的行為。

　　5 結(jié) 論

　　四種分析方法的使用都是有條件的,各具優(yōu)缺點,要想在證券市場中獲得穩(wěn)定的利潤,只靠一種方法決策投資是不行的,甚至要冒很大風(fēng)險,必須綜合運用各種分析方法,以最小的損失獲得更大的利潤。

　　參考文獻(xiàn):

　　[1]蔣美云.金融市場證券技術(shù)分析[M].上海：立信會計出版社,2006.

　　[2]何孝星.證券投資理論與實務(wù)[M].廈門：廈門大學(xué)出版社,2002.

　　[3]胡新宇，譚運進(jìn).對證券投資證券技術(shù)分析理論的再認(rèn)識[J].商業(yè)時代,2005(3).

　　[4]郭建.論證券投資證券技術(shù)分析中歷史會重演的根本原因[J].商業(yè)時代,2007(28).