2016電大論文格式

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　　2016電大論文格式篇一

　　金融脆弱性、金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險和金融危機(jī)

　　【摘要】本文將熱力學(xué)中能量和熵的理論引入金融體系，提出金融熵的概念。通過對金融能量的耗散和金融熵變的分析，闡釋了金融不穩(wěn)定性，指出金融不穩(wěn)定性是由金融熵增所致。通過對金融熵增的因素分析，指出降低不穩(wěn)定性的有效途徑是發(fā)揮金融系統(tǒng)的自組織功能，以及從系統(tǒng)外部環(huán)境引入負(fù)金融熵流.本文還從熵的角度分析了東南亞金融危機(jī)和美國次貸危機(jī)，揭示了熵與金融風(fēng)險、金融脆弱性、金融不穩(wěn)定性及金融危機(jī)之間的關(guān)系。最后提出構(gòu)建我國金融穩(wěn)定制度的方法。

　　【關(guān)鍵詞】金融能量;金融熵;金融系統(tǒng);金融不穩(wěn)定性

　　一、引言

　　對金融不穩(wěn)定性而言，其研究側(cè)重點(diǎn)和研究方法各異。早期學(xué)者認(rèn)為金融不穩(wěn)定性很大程度上源于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的惡化。Minsky(1982)認(rèn)為金融不穩(wěn)定性來自于金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的本性。Diamond and Dybvig(1983)指出對銀行的高度信心是銀行部門穩(wěn)定性的源泉，認(rèn)為銀行體系不穩(wěn)定性主要源于存款者對流動性要求的不確定性以及銀行的資產(chǎn)較之負(fù)債缺乏流動性。隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)及行為金融學(xué)的發(fā)展，諸多的研究強(qiáng)調(diào)了投資者所能獲取的信息及其預(yù)期對于解釋金融市場行為的意義，并形成了金融機(jī)構(gòu)內(nèi)在不穩(wěn)定性理論。亞洲金融危機(jī)使許多研究集中到諸如對外借款、不良貸款、金融自由化、匯率制度等方面，分別從不同的角度解釋了金融不穩(wěn)定性。

　　雖然這些文獻(xiàn)對研究金融體系不穩(wěn)定性做出了巨大貢獻(xiàn)，但是主要著眼于影響金融穩(wěn)定性的單方面因素，沒有綜合考慮金融系統(tǒng)的開放性、復(fù)雜性、非線性和動態(tài)性，比如對這次次貸危機(jī)的分析，因而沒有從根本上解決金融不穩(wěn)定性存在的問題。而在這方面，作為普遍科學(xué)方法論并被譽(yù)為“宇宙至高無上的哲學(xué)規(guī)律”的熵理論給我們提供了新的分析視角。本文就嘗試從熵理論出發(fā)來分析金融體系不穩(wěn)定性問題，并試圖給出減少金融體系不穩(wěn)定性的政策建議。

　　二、熵理論簡述

　　克勞修斯(1864)提出熵的概念，指在能量釋放轉(zhuǎn)化過程中不能被轉(zhuǎn)化做功的能量總和，用來反映系統(tǒng)中無規(guī)則運(yùn)動的微觀混亂程度。系統(tǒng)中可做功的那部分能稱作系統(tǒng)的可用能()，不可用能記作，系統(tǒng)總能記作，則：。熵的定義及度量就由下式給出：

　　(1)

　　其中C為任意正值常數(shù)，這就意味著熵與系統(tǒng)的不可用能成比例。

　　孤立系統(tǒng)和外界之間完全沒有任何相互作用。對其而言，按照熱力學(xué)第一定律，，同時按照能量的降級原理，必然是負(fù)值，所以對于孤立系統(tǒng)，必然有(熵增原理表達(dá)式)：。因?yàn)槿魏我粋€系統(tǒng)連同其外界一起就構(gòu)成孤立系統(tǒng)，所以我們將其寫成：

　　(2)

　　可以看出，孤立系統(tǒng)的熵總是趨于增加。這一結(jié)論意味著孤立系統(tǒng)的狀態(tài)變化過程只能朝著熵增的方向進(jìn)行。同時也意味著孤立系統(tǒng)只有當(dāng)其熵最大時才能達(dá)到平衡狀態(tài)。因此孤立系統(tǒng)的平衡條件是：。在封閉系統(tǒng)不受外界環(huán)境影響時，其行為狀態(tài)總是由非平衡態(tài)向平衡態(tài)發(fā)展，經(jīng)過一定時期后形成靜止的平衡狀態(tài)，它不再隨時間的變化而變化，也不與外界發(fā)生聯(lián)系，整個系統(tǒng)呈現(xiàn)出均勻、單一的特性。這是一種僵死、混亂、無序的狀態(tài)。在系統(tǒng)分析中，熵值越小，表明系統(tǒng)越有序;反之，系統(tǒng)越無序。當(dāng)系統(tǒng)平衡時，熵值最大，系統(tǒng)最混亂、最無序。

　　針對孤立系統(tǒng)的熵增問題，普里高津提出了開放熱力學(xué)系統(tǒng)熵變公式：

　　(3)

　　耗散結(jié)構(gòu)理論利用上式指出，提高系統(tǒng)有序性就要控制系統(tǒng)熵增，其必要條件是，系統(tǒng)向外界排出熵或從外界吸收負(fù)熵，即，且滿足。開放系統(tǒng)能與外界交換能量，也能交換物質(zhì)，使其在不斷地耗散能量(產(chǎn)生熵)的同時，又從外界更大的環(huán)境中得到能量(產(chǎn)生負(fù)熵)。正是這種非平衡態(tài)勢的熱力學(xué)運(yùn)動使系統(tǒng)不斷優(yōu)化。

　　三、金融熵的引入

　　熵理論已經(jīng)從單純描述微觀世界的熱力學(xué)物理概念，演變?yōu)橐粋€與自然和社會相統(tǒng)一的動態(tài)開放的概念。這一理論也被推廣到幾乎所有科學(xué)領(lǐng)域，包括社會學(xué)范疇。愛丁頓從認(rèn)識論和方法論的角度，將熵增定律譽(yù)為“宇宙至高無上的哲學(xué)規(guī)律”，愛因斯坦則稱之為“一切科學(xué)的根本法則”。

　　盡管熵理論在自然科學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)生了巨大的成功，然而若直接把它應(yīng)用到社會科學(xué)領(lǐng)域，如社會學(xué)、政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等，必然會產(chǎn)生不少問題。因?yàn)槿魏卫碚摱加衅溥m用范圍，不加限制的推廣是不可取的。本文把熵分為熱力學(xué)熵和非熱力學(xué)熵兩大體系，后者主要指一切人文社會科學(xué)領(lǐng)域的熵，并對非熱力學(xué)熵變規(guī)律界定為：在同一層次上，系統(tǒng)內(nèi)的正熵和負(fù)熵具有共軛性(既共存又相反的性質(zhì))，總熵變等于正熵、負(fù)熵的累加之和，其結(jié)果屬于實(shí)數(shù)，可分為大于零、等于零、小于零三種情形;對于理想情形，總熵變等于零。雖然金融體系和熱力學(xué)體系是兩種完全不同的物質(zhì)運(yùn)動體系，存在不同的運(yùn)動形式，但是金融體系中卻存在著與熱力學(xué)體系中產(chǎn)生熵的相似條件。這兩種看似完全不同的運(yùn)動體系實(shí)質(zhì)上都是傳遞能量的運(yùn)動系統(tǒng)。正因?yàn)檫@一點(diǎn)，我們試圖把金融體系和熱力學(xué)體系進(jìn)行模擬，把金融資源的運(yùn)動和熱運(yùn)動結(jié)合起來，提出金融熵的概念。

　　金融體系是一個金融能量持續(xù)運(yùn)動并不斷轉(zhuǎn)化的系統(tǒng)，而且人類社會的一切經(jīng)濟(jì)活動都具有不可逆性，所以一切金融資源的運(yùn)動都是不可逆的過程。根據(jù)熱力學(xué)第二定律，這正是系統(tǒng)產(chǎn)生熵的條件，因此，金融體系的不可逆性的運(yùn)動形式必然會產(chǎn)生金融熵。本文將金融資源定義為：在某一時期內(nèi)可轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的金融資產(chǎn)。將金融體系所擁有的金融資源總和稱為金融資源的總供給，把單位金融資源所能實(shí)現(xiàn)的GDP產(chǎn)出稱為金融資源的產(chǎn)出能力，把金融資源的總供給與單位金融資源產(chǎn)出能力之積定義為金融能量。同時將金融系統(tǒng)中所貯存的金融能量的無效耗散部分稱為金融熵，以這一概念表示金融系統(tǒng)的混亂程度。

　　四、用金融熵對金融不穩(wěn)定性的闡釋

　　著名的貨幣金融學(xué)家弗里得里克·S·米什金(Fredric S.Mishkin)在《全球金融不穩(wěn)定：分析框架、現(xiàn)象和問題》一文中對金融不穩(wěn)定做了這樣的定義：“當(dāng)金融體系所受的某些沖擊已經(jīng)明顯干擾了信息傳遞，進(jìn)而導(dǎo)致金融體系不再能有效地將資金傳輸給生產(chǎn)性投資機(jī)會時，金融不穩(wěn)定就發(fā)生了。事實(shí)上，如果金融不穩(wěn)定的程度達(dá)到了十分嚴(yán)重的地步，它就會導(dǎo)致整個金融市場功能的喪失，即引起人們通常所說的金融危機(jī)”(Mishkin，1999)。簡言之，金融不穩(wěn)定是指在各種內(nèi)部沖擊之下，大部分或所有金融資產(chǎn)的價格和規(guī)模在一定時期內(nèi)出現(xiàn)超常變動，進(jìn)而導(dǎo)致金融體系不能有效地發(fā)揮作用，并且影響到實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的一種經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象。在這種失衡達(dá)到十分嚴(yán)重的情況下，金融不穩(wěn)定將表現(xiàn)為金融危機(jī)，換言之，金融危機(jī)是金融不穩(wěn)定的集中表現(xiàn)。

　　本文將金融不穩(wěn)定性界定為：金融體系抵御風(fēng)險的能力不足而導(dǎo)致的自身不穩(wěn)定性及易受攻擊性，其實(shí)質(zhì)是金融體系內(nèi)部的運(yùn)動狀態(tài)的混亂和無序的直觀外在表現(xiàn)。而其內(nèi)部的混亂和無序狀態(tài)是因金融資源在傳遞與轉(zhuǎn)化金融能量的過程中，出現(xiàn)無效金融能量耗損而致使金融熵增并累積所致。所以，本文認(rèn)為，金融不穩(wěn)定性是因金融系統(tǒng)中的熵增而產(chǎn)生并存在的。

　　金融脆弱性的基本內(nèi)涵強(qiáng)調(diào)脆弱是金融業(yè)的本性，是高負(fù)債經(jīng)營行業(yè)的特點(diǎn)所決定，這是狹義的金融脆弱性，有時稱為“金融內(nèi)在脆弱性”。廣義的金融脆弱性，是指一種趨于高風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)負(fù)債過多、安全性降低，承受不起市場波動的沖擊，即廣義金融脆弱性的表現(xiàn)。

　　金融風(fēng)險是指金融交易過程中因各種不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。

　　五、從熵的角度重新審視金融危機(jī)(以東南亞金融危機(jī)和美國次貸危機(jī)為例)

　　金融危機(jī)，又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論告訴了我們很多造成金融危機(jī)的原因和解決危機(jī)的辦法，但九十年代以來多次發(fā)生的貨幣危機(jī)和金融危機(jī)卻給予這些理論以“證偽”，尤其是1997年影響深遠(yuǎn)的亞洲金融危機(jī)和這次次貸危機(jī)出現(xiàn)了許多新特點(diǎn)，說明GNP、通脹率、失業(yè)率、財政赤字等傳統(tǒng)衡量經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的指標(biāo)不再完全適用，與日益一體化的世界經(jīng)濟(jì)相比較，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后了。所有這些變化，促使人們?nèi)ブ匦抡J(rèn)識現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融體系下潛藏著的不穩(wěn)定根源。事實(shí)上，現(xiàn)代虛擬金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的倒金字塔結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融體系不穩(wěn)定的內(nèi)在根源。這種倒金字塔結(jié)構(gòu)引起了金融系統(tǒng)的熵增，而熵增又誘發(fā)金融不穩(wěn)定性，當(dāng)不穩(wěn)定性達(dá)到一定程度就引起金融危機(jī)。

　　1.東南亞金融危機(jī)的原因

　　(1)東南亞金融危機(jī)的最根本原因還是在于這些國家和地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的矛盾性，即，內(nèi)部的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)體制尤其是企業(yè)制度和金融制度的缺陷性因素的積累及由此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資源配置方式的不當(dāng)與低效率：

　?、俳?jīng)濟(jì)發(fā)展過熱，結(jié)構(gòu)不合理，資源效益不佳。

　?、谝猿隹跒閷?dǎo)向的勞動密集型工業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢，隨著勞動力成本的提高和市場競爭的加劇正在下降。

　?、坫y行貸款過分寬松，房地產(chǎn)投資過大，商品房空置率上升、銀行呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)日益膨脹。

　?、芙?jīng)濟(jì)增長過分依賴外資，大量引進(jìn)外資并導(dǎo)致外債加重。泰國外債1992年為200億美元，1997年貨幣貶值前已達(dá)860億美元，韓國外債更是超過15D0億美元。

　　⑤匯率制度僵化。

　　⑥在開放條件和應(yīng)變能力尚不充分的情況下，過早地開放金融市場，加入國際金融一體化，當(dāng)國際游資乘機(jī)興風(fēng)作浪時，一些東南亞國家和地區(qū)不知所措或措施不力，完全處于被動地位。

　　(2)從外部原因看，國際游資的投機(jī)活動引發(fā)了金融危機(jī)。由于東南亞各國過早地實(shí)行了本幣的完全自由兌換，于是，國際炒家從當(dāng)?shù)劂y行貸出大量該國貨幣投向外匯市場，該國貨幣貶值后，再以較低價格購回，除了歸還銀行貸款和利息外，還可以獲得巨額利潤。國際炒家的投機(jī)對東南亞各國實(shí)施的釘住美元的匯率制的穩(wěn)定，形成了巨大的沖擊。

　　總之是當(dāng)年泰國等東南亞國家過度投資和過度吸引國外短期資本(熱錢)，都是投向股市、房地產(chǎn)等而沒有投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)(制造業(yè))，致使經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生了大量的泡沫，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理(產(chǎn)業(yè)空心化或去生產(chǎn)性)加之過早開放資本市場給索羅斯等國際炒家以可乘之機(jī)(蒼蠅不叮無縫的蛋)。

　　2.美國次貸危機(jī)發(fā)生的根本原因

　　美國次級抵押貸款危機(jī)產(chǎn)生的最根本原因是資產(chǎn)價格泡沫增加了市場投資者的風(fēng)險偏好，貸款機(jī)構(gòu)在利益驅(qū)動下放松了信用風(fēng)險的管理。次級抵押貸款是一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，本身就屬于高風(fēng)險產(chǎn)品。首先從金融產(chǎn)品創(chuàng)新來看，金融產(chǎn)品創(chuàng)新既有風(fēng)險又有收益。金融創(chuàng)新更多的還是要在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，美國次貸危機(jī)之所以爆發(fā)，因?yàn)榇渭壻J款本身就不是優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，是有問題的資產(chǎn)，是對于有問題的資產(chǎn)進(jìn)行重新的整合和打包，當(dāng)然這種方式有可能適應(yīng)對有投資風(fēng)險偏好的人比較適合，反之的話就會造成巨大的風(fēng)險。在創(chuàng)新過程當(dāng)中要更多的用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那么一些不良資產(chǎn)或者是有問題的資產(chǎn)是不宜于創(chuàng)新，否則會增大金融創(chuàng)新過程中的風(fēng)險。

　　其次為分散抵押貸款機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險及流動性風(fēng)險，美國的投資銀行通過資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，將同類性質(zhì)的按揭貸款處理成債券形式在次級債市場出售。最具有代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品是所謂的債務(wù)抵押證券(CDO)，它是將基于次級按揭的MBS(按揭支持證券)再打包發(fā)行的證券化產(chǎn)品，這一過程被稱為二次證券化。在這次證券化過程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)池中的信用風(fēng)險不同程度地轉(zhuǎn)移到不同檔次的CDO投資者。此外，以信用違約互換(CDS)為代表的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在風(fēng)險轉(zhuǎn)移過程中也發(fā)揮了重要作用。一方面，CDS可以用于高級檔CDO的信用增強(qiáng)，將信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給信用保護(hù)出售者，進(jìn)而獲得資本市場準(zhǔn)入;另一方面，CDS也可以被信用保護(hù)出售者用于構(gòu)造高風(fēng)險的合成CDO，以承擔(dān)次級按揭風(fēng)險來獲取高收益。金融創(chuàng)新產(chǎn)品讓風(fēng)險轉(zhuǎn)移進(jìn)一步市場化、擴(kuò)散更廣。

　　上述分析表明金融創(chuàng)新與危機(jī)產(chǎn)生和傳導(dǎo)密切相關(guān)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品使金融體系信用風(fēng)險承擔(dān)總量增加，導(dǎo)致了信用風(fēng)險由信貸領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到資本市場，進(jìn)而傳導(dǎo)到更加廣泛的投資者。由此可見，金融創(chuàng)新在本次危機(jī)中發(fā)揮了重要的作用，使金融業(yè)在傳統(tǒng)風(fēng)險的基礎(chǔ)上面臨越來越大的金融創(chuàng)新風(fēng)險?？梢哉f金融創(chuàng)新引起了金融系統(tǒng)中的熵增。即：金融創(chuàng)新——金融熵增——金融風(fēng)險——金融脆弱性——金融不穩(wěn)定性——金融危機(jī)。

　　六、減少金融體系不穩(wěn)定性的政策建議——構(gòu)建我國的金融穩(wěn)定制度

　　源于金融脆弱性(Finacial Fragility)的特征，金融危機(jī)(Finacial Crash)已成為世界金融史上的一個幽靈。從20世紀(jì)70年代后期到2000年，共有93個國家先后爆發(fā)了112場系統(tǒng)性金融危機(jī)。頻頻爆發(fā)的金融危機(jī)讓各國付出了高昂的代價，從金融機(jī)構(gòu)本身到財政、貨幣以致經(jīng)濟(jì)、社會和國家安全都受到?jīng)_擊。因此，防止金融脆弱，建立穩(wěn)定金融制度是我國目前面臨的重大問題之一。 　　就我國而言，金融體系存在內(nèi)在的不穩(wěn)定性。我國的轉(zhuǎn)軌過程為雙重轉(zhuǎn)軌，即由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的同時，小農(nóng)經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代化轉(zhuǎn)軌。而在這雙重轉(zhuǎn)軌中都孕育著不穩(wěn)定性。在雙重轉(zhuǎn)軌中的諸多非穩(wěn)定性因素，對中國金融穩(wěn)定性必然產(chǎn)生影響。表現(xiàn)為風(fēng)險和不穩(wěn)定性因素向金融體系的集中，為金融體系承擔(dān)了相當(dāng)多的轉(zhuǎn)軌和改革成本，金融制度本身變遷中蘊(yùn)涵的不穩(wěn)定性，從而決定了轉(zhuǎn)軌時期中國金融制度的內(nèi)在不穩(wěn)定性。

　　(一)構(gòu)筑有效的金融安全網(wǎng)制度;(二)加強(qiáng)征信體系建設(shè);(三)完善金融產(chǎn)權(quán)制度;(四)人民幣匯率采取管理浮動制;(五)采取多種監(jiān)管形式，加強(qiáng)金融監(jiān)管;在次貸危機(jī)中，美國金融體系中的多個環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失，因此加強(qiáng)監(jiān)管非常必要。

　　總之，既然金融不穩(wěn)定達(dá)到一定程度就會引起金融危機(jī)，那么降低不穩(wěn)定性的有效途徑是發(fā)揮金融系統(tǒng)的自組織功能，以及從系統(tǒng)外部環(huán)境引入負(fù)金融熵流，這就需要構(gòu)建金融穩(wěn)定制度。構(gòu)建金融穩(wěn)定制度是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要各方面的協(xié)調(diào)和努力，也只有銀行、證券、保險業(yè)運(yùn)行有序，穩(wěn)健、和諧，從金融系統(tǒng)外部引入負(fù)熵，金融系統(tǒng)才能健康發(fā)展。防微杜漸，方能讓中國經(jīng)濟(jì)走得更加踏實(shí)。

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　　作者簡介：黃煦凱(黃德思)(1963—)，男，四川成都人，碩士，副教授，現(xiàn)供職于西華大學(xué)，研究方向：金融、國際金融等?！?/p>

2016電大論文格式篇二

　　金融控制理論研究綜述

　　摘要：國內(nèi)外許多學(xué)者對金融控制都進(jìn)行了研究，提出了相應(yīng)的金融控制理論，并在此基礎(chǔ)上提出了一些金融控制的措施。除了金融控制理論以外，相關(guān)的金融抑制理論和金融深化理論也受到人們的關(guān)注。本文首先簡單介紹了這兩種金融理論，介紹了它們各自的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)和主張，并講述了它們的局限性;然后在此基礎(chǔ)上對金融控制理論進(jìn)行了比較詳細(xì)的闡述，對國內(nèi)外學(xué)者的金融控制理論成果進(jìn)行了綜述。

　　關(guān)鍵詞：金融抑制,金融深化,金融控制,綜述

　　一、相關(guān)金融學(xué)理論簡述

　　在詳細(xì)闡述金融控制理論之前，我們先了解另外兩種金融學(xué)理論――金融抑制理論和金融深化理論，通過對這兩種金融學(xué)理論的了解我們可以更深入的了解金融控制理論。

　　(一)金融抑制理論

　　20世紀(jì)50年代，格利和肖開始關(guān)注金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，并得出結(jié)論――當(dāng)一國的政府對本國金融實(shí)行嚴(yán)格的控制時，就容易出現(xiàn)抑制金融發(fā)展，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)象。20世紀(jì)70年代，麥金農(nóng)和肖調(diào)查了大量發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)狀況，發(fā)現(xiàn)很多國家存在金融與經(jīng)濟(jì)相互抑制的惡性循環(huán)現(xiàn)象，他們稱為金融抑制。金融抑制可以概括為：一國政府對金融業(yè)制定了政策，人為的降低利率，實(shí)行歧視性的信貸政策，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但卻制約了金融業(yè)的發(fā)展，使金融業(yè)處于一個沒有效率的狀態(tài)，反而制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而形成惡性循環(huán)的一種狀況。金融抑制有幾個特征：一是金融市場上的價格不能反映實(shí)際價格水平;二是金融市場是分割的;三是高存款準(zhǔn)備金率。雖然金融抑制有很多缺陷，發(fā)展中國家的政府也意識到這些問題，但很多政府依然采取金融抑制政策。因?yàn)樗麄兊慕鹑隗w系和稅收制度還不健全，只有增強(qiáng)對金融的控制才能保持政府的財政能力，才有力量對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，這樣雖然造成了資金配置上的低效率，但是卻能掌控經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　(二)金融深化理論

　　1973年，麥金農(nóng)和肖各自系統(tǒng)地提出了金融深化理論，其核心觀點(diǎn)是政府要放松對利率的控制，鼓勵銀行間競爭，以此最終實(shí)現(xiàn)金融自由化。金融深化可以概括為政府放松對利率的控制，加深資產(chǎn)金融化的程度，逐漸形成一個發(fā)達(dá)的金融體系，使金融業(yè)具有充分的競爭性，從而使金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)地位，最終形成金融與經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的良性循環(huán)的一種狀態(tài)。金融深化的標(biāo)志有三個：一是推進(jìn)利率市場化;二是發(fā)展正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場;三是構(gòu)建一個有效的中央銀行系統(tǒng)。雖然麥金農(nóng)和肖的金融深化理論分析了發(fā)展中國家的一系列問題，但對金融市場上的信息不對稱沒有足夠重視。發(fā)展中國家的金融體系不完善，信息傳遞效率差，存在著較為嚴(yán)重的道德風(fēng)險和信息不對稱，如果單純鼓勵銀行間競爭，可能會引起惡性競爭，不利于金融業(yè)的發(fā)展與穩(wěn)定。政府放棄干預(yù)推行利率市場化也會使發(fā)展中國家失去調(diào)控金融活動的能力。2007年美國發(fā)生次貸危機(jī)，進(jìn)而波及全球，其中一個重要的原因就是美國過度的推行了金融自由化，由此我們可以看到，過度的金融深化并不一定能達(dá)到預(yù)期的效果。

　　二、金融控制文獻(xiàn)綜述

　　(一)金融控制的內(nèi)涵

　　寬泛的講，控制是政府對經(jīng)濟(jì)的所有干預(yù)，政府實(shí)行金融控制政策是指在經(jīng)濟(jì)市場化的進(jìn)程中，政府采取有利的貨幣政策和外匯政策等政策工具，對經(jīng)濟(jì)市場化進(jìn)程的速度進(jìn)行控制，而不是在條件還不成熟的情況下實(shí)行過度的市場化措施，并最終在不出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹的情況下實(shí)現(xiàn)金融的和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。政府對金融進(jìn)行控制的時，由于執(zhí)行力度、對象和步驟的不同，金融控制的效率也不同。本文認(rèn)為金融控制是政府對金融領(lǐng)域的控制，即政府為了促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展、彌補(bǔ)金融市場失靈和維護(hù)金融市場穩(wěn)定，以出臺法律法規(guī)為主要手段對金融主體進(jìn)行扶持、引導(dǎo)、規(guī)范和約束的總和。

　　(二)國外金融控制文獻(xiàn)綜述

　　金融控制一詞，最早由麥金農(nóng)提出，他指出財政控制應(yīng)優(yōu)先于金融自由化。麥金農(nóng)的金融控制理論是一種財政和貨幣控制理論，該理論指出轉(zhuǎn)軌時期的政府靠發(fā)行貨幣取得資源將導(dǎo)致通貨膨脹，而不會實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，因此必須實(shí)行財政控制，并建立完善的稅收機(jī)制。

　　1、金融控制內(nèi)涵的界定

　　維斯卡西認(rèn)為，政府控制是政府以法律手段，以限制經(jīng)濟(jì)主體的決策為目的而運(yùn)用的一種強(qiáng)制力。丹尼爾・史普博對控制的界定結(jié)合了經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)等對控制的定義，他指出，盡管市場是控制政策存在的理由和前提，但以往對控制的界定都傾向于把市場忽略掉，因此他把行政決策和市場機(jī)制統(tǒng)一了起來，認(rèn)為控制是行政機(jī)構(gòu)制定并執(zhí)行的直接干預(yù)市場機(jī)制或間接改變企業(yè)和消費(fèi)者供需政策的一種規(guī)則或特殊行為。

　　2、對金融控制的必要性研究

　　有學(xué)者指出：銀行、證券、保險等金融業(yè)這種由多數(shù)企業(yè)構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)具有如下的特征，即消費(fèi)者未必?fù)碛谐浞值男畔?，以決定在多種服務(wù)和價格中選擇哪種為好，結(jié)果難以使資源配置效率實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，而且一旦企業(yè)倒閉，則難以保證消費(fèi)者的安全。Llewellyn和David研究了金融控制的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論框架，并指出金融控制在一定程度上存在客觀必然性。JulianR.Franks等學(xué)者在1998年從成本――收益的角度分析了金融控制的有效性，他們研究并考評了英國金融控制的成本和收益，并首次對金融控制成本進(jìn)行比較分析，比較對象選擇了美國和法國。Rochet和Keeley等學(xué)者的研究認(rèn)為資本充足控制在降低銀行冒險的風(fēng)險激勵方面具有積極作用。Taylor，Buffie的研究認(rèn)為發(fā)展中國家由于缺乏有效的制度安排，因此政府對金融部門有必要保持一定的控制。Wade，WB認(rèn)為東亞政府對金融市場的干預(yù)提高了社會福利。Edwards，Hastings對拉丁美洲國家金融自由化研究的成果表明了在缺乏適當(dāng)管制的條件下，自由化會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的脆弱性。ChoandKhathate對亞洲五個國家的研究表明金融自由化并沒有導(dǎo)致儲蓄與投資的系統(tǒng)增長。C.Denizer，R.M.DesaiandN.Gue-orguiev認(rèn)為用抑制性的金融控制來為赤字融資可能會比用自由化來彌補(bǔ)赤字的成本要高，但采取這樣的政策能夠維持權(quán)威和確保權(quán)力的生存及延續(xù)。

　　(三)國內(nèi)金融控制文獻(xiàn)綜述

　　近年來，我國學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對政府金融控制進(jìn)行了多方面細(xì)致的探討，積累了大量文獻(xiàn)。近幾年來的研究重點(diǎn)主要有以下方面：

　　1、金融控制的涵義界定

　　王欣欣(1996)指出，經(jīng)濟(jì)改革中的金融控制是對改革過程的控制，是穩(wěn)定與變革相統(tǒng)一的控制，是增強(qiáng)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡性和提高社會經(jīng)濟(jì)效益的控制。張杰(1997)則認(rèn)為金融控制是對國家調(diào)控金融資源的一種描述。為了將個人部門的儲蓄集中到國家手中，需要一個國家控制并占壟斷地位的國有金融體系，同時為了讓居民儲蓄更多地流入國有銀行，也限制了居民的金融資產(chǎn)選擇。高存款準(zhǔn)備金制度限制了國有銀行自主運(yùn)用資金的權(quán)力，強(qiáng)化了國家對金融資源的支配和控制能力。張力(2001)所研究的金融控制專指轉(zhuǎn)型國家在經(jīng)濟(jì)市場化進(jìn)程中，政府采取有效的政策工具，控制商品市場和金融市場自由化的相對速度(而不是同時實(shí)行所有的市場化措施)，在不引起通貨膨脹的情況下實(shí)現(xiàn)金融均衡和向市場經(jīng)濟(jì)的過渡。謝朝華(2004)認(rèn)為金融控制是指在金融發(fā)展過程中，為維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與效率，政府以一定的手段對金融活動主體的控制和金融活動主體對其金融行為的自我約束。

　　2、金融控制所包含內(nèi)容的方面

　　李冰(2001)認(rèn)為隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的過渡，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)往往難以避免財政狀況惡化。為了防止嚴(yán)重的通貨膨脹，國家實(shí)行了金融控制戰(zhàn)略，主要內(nèi)容包括：一是利用儲蓄來吸收居民戶和非國有部門的潛在購買力;二是利用國家控制的金融體系來為財政赤字融資。此時國有銀行成為金融控制戰(zhàn)略的重要組成部分，其主要功能有：(1)代行財政注資職能;(2)承擔(dān)本應(yīng)由財政承擔(dān)的社會保障職能;(3)承擔(dān)本應(yīng)由財政出資的政策性業(yè)務(wù)。毛偉(2001)認(rèn)為金融控制內(nèi)容包括五個方面：(1)明晰金融部門特別是銀行部門的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。(2)增強(qiáng)銀行風(fēng)險決策和風(fēng)險化解能力。(3)提高中央銀行的監(jiān)管水平。(4)促進(jìn)金融市場的發(fā)展和完善。(5)謹(jǐn)慎的利率市場化改革。沈民(2003)認(rèn)為金融控制包括：(1)通過國家對金融業(yè)的壟斷，限制體系外及國外金融機(jī)構(gòu)介入，盡可能通過金融業(yè)從社會集中財富并置于其既定政策目標(biāo)支配下。(2)對國有銀行的表外業(yè)務(wù)、產(chǎn)融結(jié)合、信用證券化等現(xiàn)代業(yè)務(wù)嚴(yán)格控制，嚴(yán)格實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。(3)嚴(yán)格的貸款規(guī)模和歧視性貸款政策，使國有銀行長期對國企從流動資金到固定資產(chǎn)投入實(shí)行全方位、多層次的信貸供給。

　　3、金融控制的工具與表現(xiàn)形式方面

　　張興盛(2000)認(rèn)為金融控制的工具有三個：國有銀行的信用壟斷;利率控制;對國有銀行的信貸控制，其中包括對各國有銀行都賦予了政策性貸款的義務(wù)，中央銀行對各國有銀行都實(shí)行了嚴(yán)格的信貸規(guī)?？刂?，以及高準(zhǔn)備金制度。陳雨露(2005)認(rèn)為金融控制中的國家戰(zhàn)略工具有三個：超額外匯儲備;開發(fā)性金融制度;開放條件下有限自由化的貨幣制度安排。在金融控制的表現(xiàn)形式方面：閻江(2003)認(rèn)為我國始終沒有走出以間接融資為主，以信貸體系為基礎(chǔ)的“計(jì)劃管理”模式，政府對金融的過度干預(yù)一直存在，這種過度干預(yù)直接以政府的金融控制表現(xiàn)出來。其一，行政性的金融壟斷;其二，高儲蓄率;其三，嚴(yán)格的信貸規(guī)模和歧視性信貸政策。鄭澤華和王枉(2009)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期金融控制的表現(xiàn)形式主要有以下幾種：其一，長期維持行政性的金融壟斷;其二，國家在對國有銀行進(jìn)行政策傾斜和保護(hù)其壟斷地位的同時，對產(chǎn)融結(jié)合、銀行表外業(yè)務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、銀行信用證券化及金融市場的發(fā)展等均予以嚴(yán)格限制和管理;其三，嚴(yán)格的信貸規(guī)模和歧視性的信貸政策。

　　三、小結(jié)

　　對于政府的金融控制這一問題，國內(nèi)外的很多學(xué)者都進(jìn)行了研究，而對其作用的判斷還要依賴金融發(fā)展的程度和政府進(jìn)行控制的強(qiáng)度，在不同的階段，金融體系對政府也有著不同的需求。為了加強(qiáng)對金融控制的理解和把握，本文在第一部分介紹了與金融控制理論密切相關(guān)的兩種金融理論――金融抑制理論和金融深化理論。通過對這兩大金融學(xué)理論的介紹和比較，使我們充分的認(rèn)識了金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，政府控制與金融發(fā)展的關(guān)系等一系列問題，為后面我們介紹金融控制打下了基礎(chǔ)。第二部分著重介紹了金融控制理論，并介紹了國內(nèi)外關(guān)于金融控制的文獻(xiàn)綜述。通過對金融控制的介紹，我們認(rèn)為金融控制是政府對金融領(lǐng)域的控制，是政府為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)金融穩(wěn)定而對金融主體采取的一系列規(guī)范和約束的總和。它不同于金融監(jiān)管，也不同于宏觀調(diào)控。這一部分首先介紹了國外學(xué)者對金融控制的研究，其中尤以麥金農(nóng)的觀點(diǎn)為主要，然后介紹了國內(nèi)學(xué)者對金融控制的研究，分別從金融控制的涵義、內(nèi)容及其工具與表現(xiàn)形式三個方面進(jìn)行了介紹。金融控制理論的發(fā)展所發(fā)揮的理論指導(dǎo)作用肯定會對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是金融的發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)。

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　　作者：劉彬,齊梅英