淺談財務(wù)管理融資決策論文
淺談財務(wù)管理融資決策論文
融資決策是企業(yè)重要的財務(wù)決策，不僅僅會引起公司現(xiàn)金流的改變，還會對公司的資本結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值產(chǎn)生重大影響，更重要的是通過資本結(jié)構(gòu)的改變對公司的控制權(quán)和各利益相關(guān)者的利益進行重新分配。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的淺談財務(wù)管理融資決策論文，供大家參考。
淺談財務(wù)管理融資決策論文范文一：淺析金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)管理的影響
摘要：在金融危機波及全球、金融市場非常發(fā)達的時期，金融工具的創(chuàng)新是企業(yè)經(jīng)營管理應(yīng)當(dāng)要考慮的重要因素。在企業(yè)財務(wù)管理處在深化發(fā)展的新時代，企業(yè)更需充分積極地應(yīng)用金融工具。本文首先金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)管理的進行了概述，得出借助金融工具的創(chuàng)新，可以減少或規(guī)避企業(yè)在融資中的財務(wù)風(fēng)險，為企業(yè)的籌資提供了更為有效靈活的方法，增加資金收益率，減少了籌資成本，達到了化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、提升融資水平并推進企業(yè)資金流動的目的。
關(guān)鍵詞：金融工具 創(chuàng)新 財務(wù)管理
金融工具為企業(yè)解決財務(wù)管理問題提供了新途徑，是提高財務(wù)收益、規(guī)避金融風(fēng)險的主要手段。金融工具的創(chuàng)新包含了貨幣和資本市場工具的創(chuàng)新、支付和結(jié)算工具的創(chuàng)新、衍生金融工具的創(chuàng)新等，對企業(yè)財務(wù)管理中財務(wù)活動的投資、籌資、分配、營運活動具有舉足輕重的作用。特別是金融債券、銀行卡、企國庫券、業(yè)債券、指數(shù)期貨、股票、外匯期權(quán)和期貨、股票期權(quán)等金融工具的創(chuàng)新對企業(yè)的籌資、融資、改革等意義重大。
一、金融工具創(chuàng)新的概述
金融工具的創(chuàng)新指的是金融業(yè)突破傳統(tǒng)經(jīng)營的方式和范圍在新的金融運新機制中所創(chuàng)造的新型金融工具。
金融創(chuàng)新主要是企業(yè)追求利潤機會，通過重新組合各種金融要素，創(chuàng)造起新的“生產(chǎn)函數(shù)”，進行包括各種支付清算手段、金融工具、金融監(jiān)管與組織制度等方面的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新在推動金融發(fā)展的時候，也會形成新的金融風(fēng)險，使得原有的金融監(jiān)管措施與制度失效、提升金融監(jiān)管的難度。金融創(chuàng)新的概念是指金融領(lǐng)域，通過創(chuàng)新性的改變和重新組合，引進或創(chuàng)造新事物的各種要素的范圍。狹義的金融創(chuàng)新是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，指的是西方發(fā)達國家在拓展銀行成立的條件，取締或放緩對銀行的資產(chǎn)負(fù)債的監(jiān)管，取締或放緩控制外匯和利率控制，允諾非銀行金融機構(gòu)與銀行實行業(yè)務(wù)交叉等金融管制后，加強對各類金融機構(gòu)相互競爭，產(chǎn)生了一系列新的交易工具和金融工具。
金融工具創(chuàng)新是金融業(yè)務(wù)的發(fā)展的主要趨勢，由20世紀(jì)70年代后期所形成的金融國際市場中金融工具創(chuàng)新的浪潮影響至今。金融工具逐漸從較單一的現(xiàn)金、存款、股票、債券、商業(yè)票據(jù)等變化成多變化、多目的、多形式以及體系化的種類構(gòu)成。僅僅以美國、日本為主推出的創(chuàng)新金融工具多達數(shù)百。
二、企業(yè)金融工具創(chuàng)新的基本思想
(一)規(guī)避風(fēng)險與保險
金融工具創(chuàng)新的用途之一即是規(guī)避風(fēng)險，可以經(jīng)過創(chuàng)新的金融工具，要建立一個新的金融工具和產(chǎn)品，以達到合理避稅對沖風(fēng)險規(guī)避海外市場的監(jiān)管，并打開海外目標(biāo)市場的目的。同時創(chuàng)新的金融工具也有保險的作用，通過鎖定風(fēng)險的最高水平與最低收入，來保留對公司未來獲得更高的收入。在保險和規(guī)避風(fēng)險的金融工具創(chuàng)新的形式，重新配置的資產(chǎn)配置和分散投資組合的風(fēng)險和回報，最大限度地提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。
(二)比較優(yōu)勢
掉期互換是一種創(chuàng)新的金融工具的比較優(yōu)勢思想的例子。企業(yè)通過金融的比較優(yōu)勢，達到雙贏或共贏的財務(wù)活動。
同時，金融工具創(chuàng)新還能一定程度上解決信息不對稱的問題。創(chuàng)新金融工具，可以通過公司證券的規(guī)定的特別條款及條件，建立它的信號顯示機制，完善信息分布結(jié)構(gòu)，這樣可以強化企業(yè)的信息傳遞效率，在一定程度上解決企業(yè)的信息不對稱問題。
三、金融工具創(chuàng)新在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用
(一)融資行為
企業(yè)的融資，其債券和普通股是主要類型，通過債券契約的創(chuàng)新創(chuàng)新的權(quán)益性工具的條款、債務(wù)權(quán)益轉(zhuǎn)換創(chuàng)新的金融工具等，在一定程度上解決了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問題。利用金融創(chuàng)新的融資，使企業(yè)顯著提高其融資能力和靈活地調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于企業(yè)對資金鏈的管理。
(二)投資行為
企業(yè)在金融投資方面，可以利用金融創(chuàng)新對不同的投資組合進行設(shè)計，配合金融衍生工具，進行放大收益或風(fēng)險厭惡。在強大的流動性和低風(fēng)險的短期投資工具中，回購協(xié)議，是一個很好的金融創(chuàng)新。企業(yè)可以進行日常滾動隔夜回購操作，以最大限度地提高資金的利用率。在投資實物的領(lǐng)域，企業(yè)可以配合期貨或期權(quán)等衍生工具達成套期保值，降低庫存風(fēng)險，提高資金利用效率。在該領(lǐng)域的項目投資，企業(yè)還可以與衍生工具，以減少長期投資、遞延決策的不確定性。
(三)風(fēng)險管理行為
現(xiàn)代企業(yè)不僅要面對市場風(fēng)險，但同時也暴露出信貸風(fēng)險，中國的金融市場環(huán)境的不斷開拓和完善，信用風(fēng)險變得更加復(fù)雜、市場風(fēng)險逐步國際化，在使用創(chuàng)新金融工具管理信用風(fēng)險和市場風(fēng)險中具有著越來越重要的作用。這些市場價格波動的風(fēng)險，企業(yè)通過外匯期貨、相互交流、商品互換和商品期貨、遠期匯率協(xié)議對外匯風(fēng)險和市場價格對沖交易以降低現(xiàn)金流的波動，以達到套期保值的目的。關(guān)于信用風(fēng)險，企業(yè)可以采取新的信用風(fēng)險管理工具和手段，如信貸掉期，來對部分應(yīng)收賬款保險、信用風(fēng)險等進行轉(zhuǎn)移，風(fēng)險事件發(fā)生時，通過保險賠償來彌補其損失。
四、利用金融工具創(chuàng)新優(yōu)化企業(yè)財務(wù)管理
在以全球為核心內(nèi)容的企業(yè)財務(wù)管理中，企業(yè)財務(wù)管理和財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)是有針對性的對金融創(chuàng)新進行研究，采取相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略，進而優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)管理。
(一)優(yōu)化企業(yè)的融資管理
企業(yè)融資的各種方式，渠道是非常廣泛的、多種多樣，在不同的渠道融資具有不同的風(fēng)險和成本。隨著不斷創(chuàng)新的金融工具和發(fā)展的國際金融，企業(yè)的融資形式也愈加多樣。企業(yè)可以利用金融工具創(chuàng)新對其融資進行管理。第一，建立金融財團融資。通過發(fā)展長期的較大規(guī)模的企業(yè)，加速資本積累來增加銀行的資金，以賺取利息，這樣不僅減少了公司的利潤，同時也影響資金周轉(zhuǎn)效率。在美國、日本和其他國家的大型企業(yè)均建立相應(yīng)的企業(yè)金融機構(gòu)，形成財團、創(chuàng)辦銀行，實現(xiàn)企業(yè)在特定范圍內(nèi)籌集資金的目的，這種自我滾動融資的投資方式，以提高企業(yè)的資金使用效率帶來了高利潤率。第二，使用認(rèn)股權(quán)融資。固定數(shù)目的股票期權(quán)是指購買股票指定的價格。這些債券有一定的權(quán)益及負(fù)債行業(yè)特征，是為了引進一個更廣泛的投資組合的投資者、財務(wù)人員來擴大企業(yè)收益，以至于降低其資本成本產(chǎn)生的混合，股票期權(quán)也能帶來額外的資金，行使價往往高于10-30%的股票市場的債券發(fā)行日期價格。
(二)優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理
首先，要掌握和熟悉與金融工具，金融創(chuàng)新為重點，以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟通過金融工具的風(fēng)險。一般類型的債券、股票、票據(jù)及其他金融工具在金融市場上的融資較多，據(jù)Lucian在2010年中的一項調(diào)查顯示，關(guān)于企業(yè)的金融創(chuàng)新工具中，對付外匯風(fēng)險應(yīng)用較多的是遠期和約外匯，更多關(guān)于利率的風(fēng)險是利率交換，有關(guān)商品的價格風(fēng)險是商品期權(quán)和商品期貨，關(guān)于權(quán)益風(fēng)險的則主要是相對應(yīng)的場外交易期權(quán)。由此，風(fēng)險管理和金融工具之間的確切關(guān)系是創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，伴著種種衍生性金融工具的產(chǎn)生和金融期貨市場的發(fā)展，外匯遠期合同、利率與貨幣互換、期權(quán)、期貨、指數(shù)交易等數(shù)不勝數(shù)，所以企業(yè)財務(wù)經(jīng)理應(yīng)掌握和了解這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足業(yè)務(wù)的需求。
其次，適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ叩氖褂梅秶鷥?nèi)的創(chuàng)新。每一個創(chuàng)新的金融工具，當(dāng)給企業(yè)帶來的好處的同時也會伴隨著風(fēng)險，包括財務(wù)風(fēng)險。如果突然了許多超越自我控制的范圍內(nèi)從事企業(yè)自身的風(fēng)險交易業(yè)務(wù)，在金融創(chuàng)新的復(fù)雜程度超出它能夠處理的能力，存在的問題，在企業(yè)金融產(chǎn)品的交易中日積月累，不得不做高風(fēng)險交易，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。因此基于其承載能力的企業(yè)，要在適當(dāng)范圍內(nèi)的金融工具創(chuàng)新中的應(yīng)用，權(quán)衡利益和風(fēng)險一站式的創(chuàng)新金融工具，以優(yōu)化企業(yè)財務(wù)管理。
再次，企業(yè)應(yīng)加強流動性管理，重視資金管理的內(nèi)部轉(zhuǎn)換。通過股息、特許權(quán)使用費、原有的投資、進口和出口貨物的貸款和金融中介管理調(diào)回，引導(dǎo)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移。資金的合理配置，使企業(yè)能夠有效地和快速地實現(xiàn)控制系統(tǒng)的所有基金和全球基金和儲備的使用最優(yōu)化的狀態(tài)。
最后，企業(yè)在應(yīng)用金融工具創(chuàng)新時，應(yīng)當(dāng)堅持以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透的政策，同時對銀行和企業(yè)的發(fā)展。經(jīng)營企業(yè)參與市場競爭，從銀行信貸和資金的支持是分不開的，企業(yè)的發(fā)展壯大離不開各大銀行的支持，這個行業(yè)和金融的結(jié)合，有力地防范金融風(fēng)險的業(yè)務(wù)風(fēng)險，并加強企業(yè)參與市場競爭的能力。
五、結(jié)束語
總而言之，運用金融工具創(chuàng)新對財務(wù)管理進行優(yōu)化，分析金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)管理的影響，是一個新時代的現(xiàn)代企業(yè)研究的一個新課題，有制定的研究領(lǐng)域和其發(fā)展的客觀性。但是我國進行金融工具創(chuàng)新的時間不長，累積的經(jīng)驗還很少，面對日益嚴(yán)峻的財政形勢，加強創(chuàng)新金融工具在企業(yè)財務(wù)管理的地位具有重要意義。
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淺談財務(wù)管理融資決策論文范文二：完善公路投融資體制的思考
[摘要] 本文分析了我國改革開放以來公路建設(shè)投融資方面存在的問題,探討了完善公路建設(shè)投融資體制的若干對策建議。
[關(guān)鍵詞] 公路建設(shè); 投融資體制; 思考
“十一五”期間是我國公路快速發(fā)展、加大投資力度的時期。在《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》中,要求公路總里程達到230萬公里,五年新增38萬公里;高速公路達到6.5萬公里,新增2.4萬公里。完成這一任務(wù),需要數(shù)萬億元的巨額投資。
改革開放以來,正是公路投融資體制改革適應(yīng)了社會主義市場經(jīng)濟規(guī)律,才推動了我國公路建設(shè)的快速發(fā)展。完成“十一五”公路發(fā)展的艱巨任務(wù),仍然需要繼續(xù)推動公路投融資體制改革,籌集更多的建設(shè)資金。因此,認(rèn)真思考、總結(jié)、完善公路投融資體制,對公路建設(shè)全面貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀、實現(xiàn)更快更好發(fā)展具有十分重要的意義。
一、我國公路建設(shè)投融資體制改革回顧
建國初期,公路建設(shè)由中央和地方分工負(fù)責(zé),中央政府負(fù)責(zé)國家干線公路的規(guī)劃與修建,地方政府負(fù)責(zé)本區(qū)域公路的規(guī)劃和修建。1958年,中央政府決定,除國防公路仍由中央政府?？钔顿Y建設(shè)外,將其他公路的建設(shè)與管理權(quán)全部下放到地方,中央政府基本建設(shè)中從此不再列公路建設(shè)項目,而改由地方政府計劃安排。
在計劃經(jīng)濟體制之下,公路建設(shè)投資主體單一,政府是惟一的投資主體,而且中央政府把繁重的公路建設(shè)投資任務(wù)交給地方,地方政府由于財力有限,難以拿出充足的資金發(fā)展公路。公路建設(shè)長期落后于經(jīng)濟發(fā)展,成為制約國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。運貨難、乘車難,運力與運輸要求的矛盾越來越突出。
改革開放后,隨著國民經(jīng)濟發(fā)展的迫切需要,各級政府把解決公路瓶頸制約問題放在突出位置,開始了公路投融資體制改革。1984年,國務(wù)院作出允許貸款或集資修路收取車輛通行費(即“貸款修路,收費還貸”)的決定。1997年頒布的《公路法》,以法律形式對政府收費還貸公路、國內(nèi)外經(jīng)濟組織投資收費公路及公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓作出了明確規(guī)定。
這些改革措施,極大地調(diào)動了各級政府加快公路建設(shè)的積極性,各地在實踐中創(chuàng)造出了很多行之有效的公路投融資方式,歸納起來大致有如下幾種:
1.以各級交通主管部門做項目業(yè)主,貸款修路、收費還貸。2.由各級政府集資修建收費路。3.利用國外政府和銀行貸款修路。4.鼓勵國內(nèi)外各類經(jīng)濟組織投資修建高等級公路,包括股份制、BOT方式等。5.出售現(xiàn)有收費公路的全部或部分經(jīng)營權(quán),再投入新路建設(shè),滾動發(fā)展。6.選擇經(jīng)濟效益前景好的高等級公路,明晰產(chǎn)權(quán),成立股份有限公司,向社會發(fā)行股票,在金融市場融資。
公路投融資體制改革,有力地推動了公路建設(shè)的快速發(fā)展。正是在這種新體制下,我國高速公路從無到有,迅速達到4.1萬公里,位居世界第二,發(fā)展速度令世界驚嘆。據(jù)交通部統(tǒng)計資料,“十五”期間我國累計完成交通固定資產(chǎn)投資2.23萬億元,超過建國后前51年完成投資的總和。道路客運量和貨運量分別占到綜合運輸方式的92%和72%,為國民經(jīng)濟實現(xiàn)快速發(fā)展提供了強有力的支撐。
我國公路建設(shè)的實踐證明,改革開放以來公路投融資體制改革符合公路建設(shè)發(fā)展經(jīng)濟規(guī)律,符合我國國情,改革的經(jīng)驗值得充分肯定。
二、公路建設(shè)中存在的問題
廣大人民群眾和社會各界在充分肯定我國公路建設(shè)取得巨大成績的同時,近年來對公路建設(shè)中存在的問題也提出一些意見,主要是收費公路、收費站點過多,增加了運輸成本。對這一問題,必須引起高度重視。
目前我國已建成的收費公路約15萬公里左右,占全世界收費公路總量的70%。造成這一現(xiàn)狀的原因,各級政府財力不足是根本原因,但在具體操作上也存在對公路經(jīng)濟學(xué)屬性認(rèn)識偏差的問題。
1.公路是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),從本質(zhì)上講是公共產(chǎn)品,絕大部分公路應(yīng)由政府無償提供。公路建設(shè)資金需求巨大,政府財力無法滿足,但經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾對公路發(fā)展要求迫切,各地運用“貸款修路,收費還貸”政策,在加快發(fā)展的同時,形成了較大數(shù)量的收費公路。這是我國作為一個發(fā)展中國家,在加快公路發(fā)展中出現(xiàn)的情況。
2.從經(jīng)濟規(guī)律看,由于存在道路級差效益,適度建設(shè)收費公路是符合公路經(jīng)濟規(guī)律和公平原則的。美國、法國、意大利、西班牙等發(fā)達國家也存在一定數(shù)量的收費公路。但發(fā)達國家在修建收費公路時,一般比較重視道路的級差效益,主張要提供與收費公路平行的不收費公路供公路用戶選擇,使用者可選擇是以支付公路通行費為代價來換取增加運輸量、降低運行成本、縮短運距、節(jié)約時間、減少交通擁擠等道路使用效益,還是以忍受不便為代價來換取在公路上免費通行的權(quán)利。我國在規(guī)劃、建設(shè)收費公路時,沒有充分考慮道路級差效益,常常出現(xiàn)多條收費公路并行現(xiàn)象,使人們有到處是收費路的感覺。
3.隨著公路的快速發(fā)展,人們對高等級公路的認(rèn)識發(fā)生了變化。改革開放初期,公路嚴(yán)重匱乏,技術(shù)等級普遍偏低,很多地方為建成一條二級公路而歡欣鼓舞,人們把二級路收費視為理所當(dāng)然?，F(xiàn)在高速公路縱橫交錯,高速公路作為體現(xiàn)道路級差效益的高等級公路收費,人們從心理上是能夠接受的,但很多二級路在人們心目中已不再是當(dāng)年的高等級公路,對其仍然收費就產(chǎn)生了質(zhì)疑。
這些問題已引起高層決策部門的高度重視,國務(wù)院2004年頒布的《收費公路管理條例》明確提出公路發(fā)展堅持非收費公路為主、適當(dāng)發(fā)展收費公路。面對這些問題和情況,必須進一步完善公路投融資體制,才能從根本上解決問題,從而實現(xiàn)我國公路建設(shè)又快又好的發(fā)展。
三、幾點建議
國務(wù)院《收費公路管理條例》對收費公路作了明確界定:高速公路連續(xù)里程30公里以上、一級公路連續(xù)里程50公里以上,中西部地區(qū)二級公路連續(xù)里程60公里以上。
筆者認(rèn)為,這一規(guī)定是符合我國公路發(fā)展階段性實際的,也是符合公路發(fā)展經(jīng)濟規(guī)律的。但由于目前我國公路投融資體制還存在一些缺陷,特別是政府對公益性質(zhì)的一般公路投資力度不夠,各級政府及其交通主管部門在實際操作中還存在很多困難。為此,對完善公路投融資體制改革建議如下:
1.國家財政應(yīng)承擔(dān)起一般國道的投資責(zé)任。長期以來,國家基本不向一般國道建設(shè)投資,主要由地方政府投資實施,這是造成一般國道收費站點多的主要原因?，F(xiàn)在隨著國民經(jīng)濟快速發(fā)展,國家財力大大增強,中央財政對今后一般國道的建設(shè)和改擴建應(yīng)承擔(dān)主要投資責(zé)任,以避免新設(shè)收費站點。
2.地方各級政府要加大財政性資金對公路建設(shè)的投資。要按照《公路法》規(guī)定,省道主要由省級政府投資,縣道由市、縣級政府投資,縣、鄉(xiāng)、村三級是鄉(xiāng)道、村道的投資主體。目前,各級財政對公路建設(shè)投資嚴(yán)重不足,地方公路建設(shè)主要靠養(yǎng)路費,而養(yǎng)路費顧名思義主要應(yīng)是道路養(yǎng)護資金,而不是建設(shè)資金。各級財政從公共財政理念出發(fā),應(yīng)加大對公路建設(shè)的支出。養(yǎng)路費作為國家為公益事業(yè)發(fā)展而依法征收的稅費,要嚴(yán)格征管,不能挪用,也不宜為發(fā)展某個產(chǎn)業(yè)而減免,否則會對全社會的福利造成損失。
3.對高速公路、一級公路和中西部地區(qū)的二級公路,仍堅持投資主體多元化、項目業(yè)主多層化、籌資方式多樣化的改革方向,加大籌資力度,加快建設(shè)步伐。
4.由于公路所具有的巨大的外部經(jīng)濟特性,各級政府要繼續(xù)從土地政策、稅收政策等方面給予公路建設(shè)優(yōu)惠。
5.繼續(xù)清理整頓收費站點。對已建成的收費公路一旦到期,要停止收費。對與高等級公路并行的一般公路,要充分運用道路級差效益原理,今后不應(yīng)再建設(shè)收費路,為人民群眾提供使用選擇。
6.從支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)的角度,中央財政、省級財政應(yīng)繼續(xù)加大對農(nóng)村公路建設(shè)支持力度。但基層政府是農(nóng)村公路的建設(shè)管理主體,要破除等、靠、要思想,積極籌措資金,充分調(diào)動農(nóng)民群眾建設(shè)美好家園的積極性,加快農(nóng)村公路建設(shè)。
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