有關(guān)大學(xué)生投資基金管理論文
證券投資基金即是金融市場發(fā)展至一定程度的產(chǎn)物,也是社會(huì)產(chǎn)業(yè)分工的現(xiàn)代化結(jié)果。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的大學(xué)生投資基金管理論文，供大家參考。
大學(xué)生投資基金管理論文范文一：淺談大學(xué)生基金投資式理財(cái)
摘 要：大學(xué)生利用節(jié)余的生活費(fèi)和兼職所得的收入投資于股票已經(jīng)很普遍，也有許多大學(xué)生有投資于基金的心理趨向?；鹜顿Y的優(yōu)化選擇不僅涉及到一般公眾，而且關(guān)聯(lián)到大學(xué)生特殊群體的利益抉擇。首先介紹了基金投資的基本流程，然后闡述了大學(xué)生適合的投資基金和應(yīng)注意的問題。
關(guān)鍵詞：基金投資;基金定投;業(yè)務(wù)流程;大學(xué)生
中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X(2012)12-0069-02
到了大學(xué)校園，大學(xué)生們最大的感慨就是閑暇時(shí)間明顯增多，許多同學(xué)便利用課余時(shí)間找了兼職工作。有了閑置的資金，如何實(shí)現(xiàn)增值成了這些大學(xué)生所關(guān)心的話題。一些存入銀行獲得利息，但還有一部分同學(xué)選擇購買股票、投資于基金等，以期獲得更大的增值?；鹗情L期理財(cái)?shù)挠行Чぞ?，而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具，風(fēng)險(xiǎn)比股票小，收益比銀行存款高，比較符合大學(xué)生理財(cái)?shù)男睦硇枨蟆?/p>
一、基金業(yè)務(wù)流程
(一)開戶
投資者可到基金管理公司直銷網(wǎng)點(diǎn)辦理基金賬戶的開戶手續(xù)。開戶資料的填寫必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
1.機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)攜帶以下材料到直銷點(diǎn)提交開立基金賬戶及交易賬戶申請(qǐng)：企業(yè)營業(yè)執(zhí)照正本或副本原件及加蓋單位公章的復(fù)印件;事業(yè)法人、社會(huì)團(tuán)體或其他組織提供民政部門或主管部門頒發(fā)的注冊(cè)登記證書原件及加蓋單位公章的復(fù)印件;法定代表人授權(quán)委托書;業(yè)務(wù)經(jīng)辦人有效身份證件原件及復(fù)印件;加蓋預(yù)留印鑒的《預(yù)留印鑒卡》一式三份;指定銀行賬戶的銀行《開戶許可證》或《開立銀行賬戶申請(qǐng)表》原件及復(fù)印件;填妥的《開放式基金賬戶申請(qǐng)表》，并加蓋單位公章及法定代表人私章。傳真交易協(xié)議。
2.個(gè)人投資者應(yīng)攜帶以下材料到直銷點(diǎn)提交開立基金賬戶及交易賬戶申請(qǐng)： 本人有效身份證件原件及其復(fù)印件;同名的銀行存折或金融卡;填妥的《基金賬戶業(yè)務(wù)申請(qǐng)表》。
投資者如已開立基金賬戶，但未在直銷點(diǎn)開立交易賬戶的，還需攜帶基金賬戶卡到直銷點(diǎn)開立交易賬戶。在直銷網(wǎng)點(diǎn)開立基金及交易賬戶的投資者必須指定一家商業(yè)銀行開立的銀行賬戶作為投資基金的唯一結(jié)算賬戶，即“指定銀行賬戶”。投資者贖回、分紅及無效認(rèn)(申)購的資金退款等資金結(jié)算均只能通過此“指定銀行賬戶”進(jìn)行。
(二)申購
1.預(yù)繳款。(1)投資者申請(qǐng)申購基金，應(yīng)主動(dòng)將足額申購資金以“支票結(jié)算”或“電匯結(jié)算”方式，劃入基金管理公司在指定商業(yè)銀行開立的“基金管理有限公司銷售專戶”。直銷網(wǎng)點(diǎn)不接受除“支票結(jié)算”或“電匯結(jié)算”以外的其他繳款方式。 (2)直銷網(wǎng)點(diǎn)的清算賬戶。投資者若未按上述對(duì)應(yīng)關(guān)系劃付，造成申購無效的，基金管理有限公司及直銷網(wǎng)點(diǎn)清算賬戶的開戶銀行將不承擔(dān)責(zé)任。(3)以下資金將被視為無效申購，款項(xiàng)退往投資者的來款賬戶或指定銀行賬戶：投資者劃至資金，但未辦理開戶手續(xù)或開戶不成功的;投資者劃至資金，但沒有使用“支票結(jié)算”或“電匯結(jié)算”方式的;投資者劃至資金，但未辦理申購手續(xù)的;投資者劃至的資金在當(dāng)日17∶00以后到賬的;投資者劃至的申購資金少于其申請(qǐng)的申購金額的;基金管理有限公司確認(rèn)的其他無效資金或申購失敗資金。
2.提交申購申請(qǐng)。(1)已開戶的機(jī)構(gòu)投資者到直銷點(diǎn)辦理申購業(yè)務(wù)應(yīng)攜帶以下材料：已填好的《開放式基金申(認(rèn))購申請(qǐng)表》，并加蓋預(yù)留印鑒?；鸸芾碛邢薰净鹳~戶卡;同城支票結(jié)算的，加蓋銀行受理印章的“受理回執(zhí)”復(fù)印件;異地電匯結(jié)算的，加蓋銀行受理印章的“電匯憑證回單”復(fù)印件;經(jīng)辦人身份證明原件。(2)已開戶的個(gè)人投資者到直銷點(diǎn)辦理申購業(yè)務(wù)應(yīng)攜帶以下材料：本人或代辦人身份證件原件(身份證、軍人證或護(hù)照);基金管理有限公司基金賬戶卡;還有同城支票結(jié)算的，加蓋銀行受理印章的“受理回執(zhí)”復(fù)印件;異地電匯結(jié)算的，加蓋銀行受理印章的“電匯憑證回單”復(fù)印件;填妥的《開放式基金申(認(rèn))購申請(qǐng)表》。
(三)贖回
1.機(jī)構(gòu)投資者： 填好的《開放式基金贖回申請(qǐng)表》，并加蓋預(yù)留印鑒?；鸸芾碛邢薰净鹳~戶卡;經(jīng)辦人身份證明原件。
2.個(gè)人投資者到直銷點(diǎn)辦理贖回業(yè)務(wù)應(yīng)攜帶以下材料：本人或代辦人身份證件原件(身份證、軍人證或護(hù)照);基金管理有限公司基金賬戶卡;填妥的《開放式基金贖回申請(qǐng)表》。
二、大學(xué)生適合的幾種投資基金
(一)基金定投
對(duì)于很多大學(xué)生來說，“基金定投”可能還是個(gè)新鮮詞，但是大家對(duì)銀行存款“零存整取”肯定不陌生，其實(shí)基金定投就是另一種方式的零存整取，不過是把到銀行存錢變成了買基金：每月從銀行存款賬戶中撥出固定金額，通常只要幾百元購買基金。定投基金不僅可以讓你的長期投資變得簡單化，減少你在理財(cái)規(guī)劃上面花費(fèi)的時(shí)間和精力，也會(huì)減少長期投資的波動(dòng)。因其方便簡單，有懶人理財(cái)法之稱。
華爾街流傳這樣一句話：“要在市場中準(zhǔn)確地踩點(diǎn)入市，比在空中接住一把飛刀更難”。而如果采取定期定額投資分批買入，就能克服只選擇一個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行買進(jìn)和賣出的缺陷，從而可以均衡成本，使自己在投資中立于不敗之地。
(二)利用信用卡獲得基金收益
現(xiàn)在幾乎每個(gè)人手里都至少擁有一張銀行卡，而且大家對(duì)信用卡也變的并不陌生，大學(xué)生刷信用卡的比率越來越高。據(jù)調(diào)查，在大學(xué)校園里，低年級(jí)學(xué)生使用信用卡并不普遍，而大三、大四及研究生群體成為持卡一族的速度正在加快。擁有信用卡后，一部分學(xué)生有意識(shí)地成為了消費(fèi)活躍群體。大學(xué)生通過這種新的消費(fèi)方式建立個(gè)人的信用等級(jí)，因?yàn)楝F(xiàn)在還沒有收入，主要的消費(fèi)是去超市購物或去書店買書之類，會(huì)選擇在規(guī)定的還款期前還款。
三、大學(xué)生基金理財(cái)要注意的問題
大學(xué)生在購買基金之前，需要一個(gè)知己知彼的分析過程。首先我們要明白自己投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo)、周期、風(fēng)險(xiǎn)承受度、收益預(yù)期等綜合指標(biāo)，因?yàn)椴煌幕鹌贩N在流動(dòng)性、周期、收益性預(yù)期上都是不一樣的。大學(xué)生在經(jīng)濟(jì)上還不獨(dú)立，作為特殊的投資主體，應(yīng)注意以下兩點(diǎn)。
(一)審視個(gè)人基金組合
1.要審視目前這個(gè)組合是否符合你的投資目標(biāo)、投資周期和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。倘若你當(dāng)時(shí)根本就不了解這些基金，也沒有考慮過自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，只是在他人勸說下一時(shí)沖動(dòng)進(jìn)行認(rèn)購，時(shí)至今日，你不妨想想自己是否還適合持有股票型或者配置型這類風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)較高的基金品種。如果答案是肯定的話，就意味著你的組合中總是有一部分資金要購買股票型基金或者配置型基金。那么你要看看具體持有的某只基金在同類基金中業(yè)績表現(xiàn)怎樣，風(fēng)險(xiǎn)程度如何。換言之，你要決定的是持有哪只基金。倘若僅僅因?yàn)閮糁祷氐矫嬷稻洼p易贖回并支付相應(yīng)費(fèi)用，那么接下來還得面臨挑選其他基金的問題。如果不是，那么你可能只適合購買一些低風(fēng)險(xiǎn)的品種，比如債券基金、保本基金和貨幣市場基金。為此，進(jìn)行贖回從而調(diào)整組合也是合理的。
2.要看看組合及其中各只基金的回報(bào)是否符合你的預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)有沒有超出你的承受能力。如果因?yàn)槌钟心持换甬a(chǎn)生虧損會(huì)令你在很長一段時(shí)間內(nèi)寢食難安，那你就要考慮是否將其剔除出局。另外，還要看看組合中基金的基本面是否發(fā)生變化。例如基金經(jīng)理是否發(fā)生更換，投資風(fēng)格是否發(fā)生轉(zhuǎn)變等等。
(二)關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)品種
從基金的低風(fēng)險(xiǎn)品種來看，貨幣市場基金和保本基金近一兩年有較大的發(fā)展，但債券基金卻一度停滯，不僅沒有新基金成立，而且資產(chǎn)規(guī)模不斷縮水，現(xiàn)有的不少債券基金又因持有較多轉(zhuǎn)債而偏離了低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品初衷。因此對(duì)于那些試圖通過投資債券基金來降低組合風(fēng)險(xiǎn)的大學(xué)生而言，選擇余地是非常有限的。
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大學(xué)生投資基金管理論文范文二：證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理研究
摘要：本文通過對(duì)證券投資基金組織結(jié)構(gòu)、證券投資基金法律以及稅務(wù)、證券投資基金運(yùn)行中的組合模型和流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)解決對(duì)策，為證券投資基金的發(fā)展提供一個(gè)有益的建議。
關(guān)鍵詞：證券投資基金 風(fēng)險(xiǎn) 管理
一、引言
基金具有的專業(yè)理財(cái)、分散風(fēng)險(xiǎn)、獨(dú)立托管等特點(diǎn)，基金業(yè)在一個(gè)多世紀(jì)里有了大幅的發(fā)展。特別是1924年世界上第一只開放型基金“馬薩諸塞投資信托基金”在美國成立，基金業(yè)在美國快速的發(fā)展和壯大。截止到2011年第三季度全球45個(gè)國家基金總規(guī)模達(dá)到23.1萬億美元，如此龐大的基金規(guī)模勢必對(duì)金融市場產(chǎn)生重大的影響。在中國，截止到2009年6月底，證券市場共有基金543只，基金凈值總額合計(jì)是23043.76億人民幣，基金市值占證券市場總市值的30%以上。
這些機(jī)構(gòu)投資者的廣泛深入的參與金融市場，使得金融市場的流動(dòng)性和效率大大提升，從文獻(xiàn)中可以看出，只要是股市處于牛市，那么基金的數(shù)量就達(dá)到一定時(shí)期的峰值;凡是出現(xiàn)大熊市，基金的數(shù)量將有一個(gè)銳減，可見基金的深度參與對(duì)推動(dòng)證券市場發(fā)展有著重要的作用。因此對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)的研究很有必要。本文將從兩方面對(duì)基金業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討：一是基金的組織結(jié)構(gòu)以及法律稅務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)，二是基金在投資運(yùn)行過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，最后對(duì)可以的應(yīng)對(duì)措施做一個(gè)概述性的說明，因?yàn)楸疚闹匮芯炕鸬娘L(fēng)險(xiǎn)問題，為以后的風(fēng)險(xiǎn)管理的研究做一個(gè)基礎(chǔ)性的工作。
二、基金的組織結(jié)構(gòu)及法律稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探究
1.基金的組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
契約型基金是我國主要采用這種形式。契約型基金有四個(gè)當(dāng)事人：基金持有人、基金管理人、基金托管人和基金承銷人?；鸸芾砣税l(fā)起成立基金并經(jīng)營管理基金，基金持有人將投資資本交給基金托管人，而基金托管人負(fù)責(zé)對(duì)投資者的資金進(jìn)行監(jiān)控和對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)管，保障資金進(jìn)行有效地投資，而基金承銷人則作為銷售方對(duì)基金進(jìn)行銷售。
在契約型基金中可能存在風(fēng)險(xiǎn)就是這幾方當(dāng)事人之間的身份存在法律關(guān)系的不清晰。具體來講，就是持有人、發(fā)起人和托管人之間存在重疊性。這種組織結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生委托代理問題。根據(jù)米什金的觀點(diǎn)，委托代理問題的出現(xiàn)，以及信息不對(duì)稱，將導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。如果契約型基金的基金管理方和托管方存在利益關(guān)系，那么基金托管方的不作為行為會(huì)讓基金管理方產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的行為，如投資高收益，高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，而不進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制。另一方面，基金托管人收取基金資金的托管費(fèi)，對(duì)基金管理人存在惟命是從的情況，比如對(duì)于基金管理者提供的各種公告和報(bào)表只是提供形式上的審查，根本沒有實(shí)質(zhì)性的監(jiān)督和控制。
身份的重疊會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，基金托管人的不充分競爭，則有可能產(chǎn)生逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)。中國四大銀行托管基金資產(chǎn)比例占到總共基金資產(chǎn)的82.85%，托管銀行的不充分競爭，使得基金管理人在選擇托管人時(shí)產(chǎn)生逆向選擇，并一定選擇合適的托管人，而是選擇更有利于自己的托管人，這里并非就說明四大行的基金托管會(huì)存在問題，但是壟斷的情況更容易產(chǎn)生不利于投資者的風(fēng)險(xiǎn)。
公司型基金有8方當(dāng)事人：基金持有人、董事會(huì)、投資顧問、管理公司、銷售商、過戶代理人、托管人、獨(dú)立審計(jì)人。這里投資者成為基金公司的股東，而管理公司一般行使行政權(quán)，投資組合的挑選和維持一般交由投資顧問進(jìn)行操作。相對(duì)于契約型基金，公司型基金的各利益相關(guān)者的權(quán)責(zé)更加明晰，既有利于保護(hù)投資者的權(quán)益，也能使得基金有效運(yùn)作。但是公司型基金的組織結(jié)構(gòu)也存在風(fēng)險(xiǎn)。比如公司上市后股權(quán)的變更或者擴(kuò)容，會(huì)將原有投資者的股權(quán)稀釋。
根據(jù)兩種基金的組織結(jié)構(gòu)的研究，本文認(rèn)為公司型基金的風(fēng)險(xiǎn)更小，風(fēng)險(xiǎn)可控性更強(qiáng)，因此組建公司型基金是規(guī)避基金的組織風(fēng)險(xiǎn)的首要選擇，因?yàn)楦鶕?jù)《關(guān)于完善基金管理公司董事人選制度的通知》等法律要求，組建的公司型基金，其董事會(huì)的獨(dú)立懂事比例要達(dá)到1/3。獨(dú)立董事被賦予監(jiān)督基金管理公司，保護(hù)基金投資者權(quán)益的責(zé)任，因此這種公司型基金可以有效地防范由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，有效地維護(hù)基金持有者的資產(chǎn)的安全，督促管理者更加有效地進(jìn)行資產(chǎn)組合的投資。
2.基金的法律稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
證券投資基金的建立需要遵循相應(yīng)的法律，但是法律的不健全有可能讓基金管理者有機(jī)可乘，侵害基金持有人的利益，這就造成了法律上的投資風(fēng)險(xiǎn);此外，基金公司如果違反了相應(yīng)法律，所遭受的處罰等有可能最終讓基金持有人承擔(dān)，這樣也會(huì)產(chǎn)生投資的損失風(fēng)險(xiǎn)。
中國證券投資基金所遵循的法律依據(jù)是2003年人大通過的《中華人民共和國證券投資基金法》、《信托法》、《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》等一系列的法律和條例。所有在中國組建的證券投資基金都要遵循這些法律。雖然有了法律的約束，但是由于法律不可能盡善盡美，證券投資基金的管理者就有可能鉆法律的漏洞，投資者的資產(chǎn)安全有可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)?！蹲C券投資基金法》中雖然規(guī)定了基金持有人大會(huì)可以修改基金合同以及更換基金管理人和托管人，但卻將召集召開基金持有人大會(huì)的權(quán)利首先授予了基金管理人，其次是托管人，并對(duì)基金持有人自行召集基金持有人大會(huì)規(guī)定了10%以上的基金份額持有人參與門檻，所以基金合同的修改以及管理人和托管人的更換事宜實(shí)際上均掌握在基金管理公司手中。
由于法律的相關(guān)因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的防范可以合理的借鑒外國的成熟的基金法律體系。美國的基金法律體系就包括《證券法》、《證券交易法》、《投資公司法》、《投資顧問法》、《稅法》、《稅收改革法》等。大量的法律的出臺(tái)，彌補(bǔ)了單獨(dú)法律中的不足之處，比如《證券交易法》就對(duì)《證券法》中的相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者的交易要求做了詳細(xì)的要求，基金公司無法通過交易行為為自己謀利。這里需要指出的是每個(gè)國家的投資環(huán)境和市場大小不同，應(yīng)該制定合適自身的法律體系，減少由于法律可能導(dǎo)致的基金風(fēng)險(xiǎn)。
基金業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在于證券投資基金由于不重視稅收對(duì)實(shí)際收益率的影響，由于大的換手率，提前實(shí)現(xiàn)資本利得等操作導(dǎo)致投資者的實(shí)際稅收大幅上升，實(shí)際投資收益率明顯下降的風(fēng)險(xiǎn)。 以資本市場比較成熟的美國為例，在根據(jù)Star Morning的數(shù)據(jù)在稅收在33%的水平下，稅收將使回報(bào)率減少1%，在1984到1998年的15年中，股票型基金平均有14%的回報(bào)率，被稅收吞噬后只剩下年回報(bào)率13%，如果按照復(fù)利計(jì)算，15年中10000美元的投資被稅收吞噬掉了：(1+14%)15-10000(1+13%)15=8836.68(美元)。在另一種情況下，提前實(shí)現(xiàn)股息紅利也嚴(yán)重影響投資收益率，以中國為例，2013年推出的股息紅利征收的個(gè)人所得稅按照持股的時(shí)間分為3個(gè)檔次，第一檔次持股超過1年的，稅負(fù)為5%;第二檔次持股1個(gè)月到1年的，稅負(fù)為10%;第三個(gè)檔次持股1個(gè)月以內(nèi)的，稅負(fù)為20%，換手率過高的話，很明顯將繳納更高的稅負(fù)水平，但是由于基金公司的收益率計(jì)算都是稅前收益率，因此隱含的稅收風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來說就是現(xiàn)實(shí)的收益的損耗。
本文認(rèn)為，解決稅負(fù)問題的根本途徑是基金管理公司要認(rèn)真計(jì)算每次交易可能產(chǎn)生的稅負(fù)，通過合理的稅收規(guī)劃，規(guī)避高稅負(fù)，通過延期實(shí)現(xiàn)資本利得等延遲交稅。
三、基金運(yùn)行過程的風(fēng)險(xiǎn)探究
1.投資組合模型存在的風(fēng)險(xiǎn)
目前的投資組合基本思想是根據(jù)馬克維茨在1952年發(fā)表的《投資組合》，根據(jù)其理論，方差隨著證券數(shù)量的增多而降低。但是用方差衡量風(fēng)險(xiǎn)是否合適是學(xué)術(shù)界一個(gè)疑問，方差代表的是一種波動(dòng)而風(fēng)險(xiǎn)代表的是一種損失的可能性，兩者能否直接對(duì)等是學(xué)術(shù)界現(xiàn)在爭論的。因此從上述兩方面本文認(rèn)為投資組合模型的不足會(huì)產(chǎn)生投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
基金業(yè)存在一種特有的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，那就是贖回風(fēng)險(xiǎn)。雖然理論上的投資組合可以計(jì)算出應(yīng)該把資產(chǎn)如何分配到不同的證券中，但是開放式基金的一個(gè)很大的特點(diǎn)就是可以隨時(shí)贖回，根據(jù)這一特點(diǎn)，當(dāng)投資者要求贖回基金時(shí)候，基金公司是無權(quán)拒絕的，這時(shí)候如果沒有一定的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就是嚴(yán)重影響整個(gè)資產(chǎn)的配置。特別是大規(guī)模的贖回，有可能使得基金管理者不得不賣出證券，有可能影響收益率等情況。
本文通過一支基金的贖回圖來看贖回如何影響基金的凈值。
數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)
從圖中可以看出雖然基金贖回份額和基金資產(chǎn)凈值有個(gè)明顯的滯后現(xiàn)象，但是可以看出，每次大規(guī)模的基金贖回之后，基金資產(chǎn)凈值就會(huì)下跌，2007年中的基金贖回額上漲，隨之基金凈資產(chǎn)有了一個(gè)很大的下跌，可見基金贖會(huì)對(duì)基金收益率產(chǎn)生影響，也就有了流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。
贖回風(fēng)險(xiǎn)可以通過改變基金條款進(jìn)行控制，比如限制贖回條款，在一定時(shí)期內(nèi)要求投資者不能大規(guī)模的贖回期基金份額，雖然帶有強(qiáng)制性，但是這樣可以更好地保護(hù)投資者的收益的穩(wěn)定性和維護(hù)沒有贖回份額投資者的權(quán)益。其次，通過資產(chǎn)定價(jià)模型等數(shù)學(xué)方式對(duì)現(xiàn)金留存進(jìn)行精確地計(jì)算，最優(yōu)化投資組合。最后封閉式基金的不可贖回性在這方面做到了最小化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加之其是在二級(jí)市場上可以進(jìn)行買賣，因此建立封閉式基金也是一種選擇。
3.成本風(fēng)險(xiǎn)
這里所指的成本為投資者的成本，包括投資基金繳納的托管費(fèi)、管理費(fèi)、申購費(fèi)、贖回費(fèi)以及基金管理公司在交易過程中由于換手產(chǎn)生的交易費(fèi)用。在龐雜的成本面前，投資者的收益率被大幅度的吞噬。本文根據(jù)約翰・博格的研究數(shù)據(jù)列出將不同基金的費(fèi)率分為四分位，看看每個(gè)層次的費(fèi)率最后怎么影響投資者的凈收益率。
將美國投資基金的費(fèi)率從低到高分為四個(gè)層次，第一分位為費(fèi)率最低的一個(gè)檔次，從表中可以發(fā)現(xiàn)，費(fèi)率最低一檔的投資基金的總回報(bào)率就比費(fèi)率高的基金的回報(bào)率高，減去費(fèi)率，第一分位的基金的凈回報(bào)率為7.1%，而費(fèi)率最高的第四分位的基金的凈回報(bào)率只有6.0%。從美國的實(shí)例可以得出成本對(duì)收益率的影響是很大的，也就造成了投資者獲得收益率的損失的風(fēng)險(xiǎn)。
作為基金管理公司，他們并不關(guān)心交易成本，因?yàn)樗麄冎还伎偟幕貓?bào)率，被龐大的成本吞噬掉的回報(bào)率只有投資者承擔(dān)，因此成本的風(fēng)險(xiǎn)管理只能倒置，由投資者進(jìn)行選擇低費(fèi)率的基金，迫使高費(fèi)率的基金降低不合理的費(fèi)率。
四、總結(jié)
本文通過對(duì)基金公司的組織結(jié)構(gòu)和基金公司運(yùn)營過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，通過一定數(shù)據(jù)和前人結(jié)論，得出了契約型基金的風(fēng)險(xiǎn)較公司型基金更大一些，基金公司面臨著很多道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致投資者資金造成損失。在基金公司運(yùn)行過程中，投資組合模型的風(fēng)險(xiǎn)，贖回風(fēng)險(xiǎn)，成本風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)投資者的收益產(chǎn)生影響。為了應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，本文也提出了一定的建議，主要是完善法律體系的建設(shè)，改善公司治理結(jié)構(gòu)以及投資者自身素質(zhì)的提升，這些對(duì)未來的研究將有一定的借鑒作用。
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