國(guó)際儲(chǔ)備管理論文(2)
國(guó)際儲(chǔ)備管理論文
國(guó)際儲(chǔ)備管理論文篇二
我國(guó)如何加強(qiáng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理
【摘 要】近年來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備金額越來(lái)越大,結(jié)構(gòu)越來(lái)越不平衡。高額的外匯儲(chǔ)備數(shù)量,吸引著世界的眼球,理論界對(duì)其論之又論,但對(duì)我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理并沒(méi)有進(jìn)行深入地探討,此時(shí)關(guān)注我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理則顯得尤為重要。
【關(guān)鍵詞】國(guó)際儲(chǔ)備;資產(chǎn)管理;儲(chǔ)備資產(chǎn)
一、 我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備現(xiàn)狀
我國(guó)目前國(guó)際儲(chǔ)備體系已由不規(guī)范走向規(guī)范，儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模不斷增大，其中外匯儲(chǔ)備已列世界第二。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)，1999年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備約為0.16萬(wàn)億美元(占全球規(guī)模的9%)。而截至2008年末我國(guó)外匯儲(chǔ)備約高達(dá)1.95萬(wàn)億。就2007年一年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備就增長(zhǎng)了4619億美元，與2006年底相比增長(zhǎng)了43%。2012年一季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目呈現(xiàn)“雙順差”，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)。一季度，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加746億美元，其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加748億美元(不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響)，在基金組織的儲(chǔ)備頭寸減少4億美元，特別提款權(quán)增加2億美元。
二、外匯儲(chǔ)備規(guī)模的急劇擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響
(一) 輸入通貨膨脹
超額外匯儲(chǔ)備在一定程度上影響了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，迫使央行為維持匯率穩(wěn)定而被動(dòng)增加貨幣供應(yīng)量，使貨幣供給過(guò)度增長(zhǎng)，進(jìn)而可能引發(fā)國(guó)內(nèi)通貨膨脹。
(二)帶來(lái)利差損失
據(jù)保守估計(jì)，以投資利潤(rùn)率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額的2%來(lái)看，若擁有6000億美元的外匯儲(chǔ)備，年損失高達(dá)100多億美元。如果考慮到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一潛在損失更大。另外，近年來(lái)美元對(duì)其他的主要國(guó)際貨幣貨幣持續(xù)貶值，而美元又是我國(guó)外匯儲(chǔ)備中比重相當(dāng)大的一塊，他的貶值造成中國(guó)外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水，國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力嚴(yán)重受損。中國(guó)現(xiàn)有1.95萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，假設(shè)其中美元占65%，一旦美元兌人民幣貶值20%，以人民幣計(jì)價(jià)的外匯資產(chǎn)將損失2535億美元。
(三)易引起國(guó)際摩擦
我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備主要來(lái)源于國(guó)際收支盈余，從根源上說(shuō)是來(lái)自貿(mào)易伙伴的國(guó)際收支逆差，這樣容易引起逆差國(guó)采取更多的貿(mào)易保護(hù)政策，不利于貿(mào)易的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。、
(四)削弱了宏觀調(diào)控的效果
在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負(fù)有無(wú)限度對(duì)外匯資金回購(gòu)的責(zé)任，因此隨著外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長(zhǎng)不僅從總量上制約了2004年以來(lái)宏觀調(diào)控的效力，還從結(jié)構(gòu)上削弱宏觀調(diào)控的效果，并進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來(lái)越小。
三、我國(guó)如何加強(qiáng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理
(一)增強(qiáng)投資組合多元化
傳統(tǒng)的主權(quán)財(cái)富基金投資模式較為單一，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，在這次國(guó)際金融危機(jī)中遭受了巨額損失。近兩年來(lái)，各大主權(quán)財(cái)富基金汲取教訓(xùn)，更加注重投資組合的多元化、分散化，特別是趨向于在能源、基礎(chǔ)設(shè)施、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)及工業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域配置資產(chǎn)，并取得一定投資成效。我國(guó)應(yīng)借鑒世界先進(jìn)主權(quán)財(cái)富基金投資管理的經(jīng)驗(yàn)，依托中投公司，在投資領(lǐng)域、投資地域等方面做出結(jié)構(gòu)性優(yōu)化調(diào)整，不斷提高投資收益率和積極規(guī)避宏觀風(fēng)險(xiǎn)，更加有效地管理好我國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備。
(二)加大另類投資力度
拿出更多比例的外匯儲(chǔ)備，積極購(gòu)買(mǎi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必需、而國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量在總量和結(jié)構(gòu)上都無(wú)法有效滿足需求的大宗商品，如鐵礦石、銅、鉀、石油、天然氣等資源，獲取國(guó)家戰(zhàn)略性利益。同時(shí)為避免單純由政府部門(mén)購(gòu)買(mǎi)所遭遇的政治性障礙，可以考慮通過(guò)投資具有戰(zhàn)略資源行業(yè)背景的私募基金等途徑，加大另類投資力度。
(三)拓寬民間境外投資渠道
繼續(xù)大力支持QDII的發(fā)展，并逐步放寬QDII額度，不斷培養(yǎng)具有豐富海外投資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資者。放寬金融機(jī)構(gòu)從央行購(gòu)匯的政策限制，支持金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”進(jìn)行海外投資并購(gòu)、拓展海外市場(chǎng)、參與資源收購(gòu)項(xiàng)目等。
(四) 安排高素質(zhì)的交易員、操盤(pán)手管理好外匯資產(chǎn)
積極引入國(guó)內(nèi)外知名專業(yè)投資機(jī)構(gòu)等外部基金管理者以及外匯儲(chǔ)備投資管理專業(yè)人才，以此促進(jìn)管理團(tuán)隊(duì)多元化、汲取國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，還可以在一定程度上減弱東道國(guó)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資的顧慮。
(五)轉(zhuǎn)外匯儲(chǔ)備為社?；?/p>
我國(guó)社?；鹑笨诖?，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶大部分為虛賬，公務(wù)員、事業(yè)單位和農(nóng)村大部分人員仍然未納入社保體系。我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)過(guò)多，可取其中一部分用于補(bǔ)充社保基金缺口。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)為社保基金的好處一是可以減輕人民幣升值的壓力，二是不增加流通中的貨幣量，不會(huì)引起通貨膨脹，三是人民有更充分的社會(huì)保障，有利于改變居民預(yù)防儲(chǔ)蓄傾向，刺激消費(fèi)。
(六)調(diào)整儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增加黃金儲(chǔ)備
一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全問(wèn)題主要在于：一是外匯收支連續(xù)出現(xiàn)赤字，致使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅下降;二是所持有的外匯儲(chǔ)備不斷貶值，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值減少。我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大多是美元，通常情況下，美元貶值，黃金升值。增加黃金儲(chǔ)備比重，將我國(guó)部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換成黃金儲(chǔ)備，可以對(duì)沖我國(guó)美元資產(chǎn)貶值的損失，環(huán)境外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)民財(cái)富安全，同時(shí)有利于人民幣國(guó)際化，在重建國(guó)際金融秩序的過(guò)程中增強(qiáng)人民幣的話語(yǔ)權(quán)。
(七)加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)方法的研究，注重外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理，合理選擇外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
總之，我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備，要進(jìn)行科學(xué)、合理優(yōu)化配置，在保證安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，使之更好地為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)保值和增值。
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