財務(wù)管理論文案例分析

　　自20世紀(jì)以來，隨著我國加入WTO，西方理財觀念在理論界與實(shí)務(wù)界得到廣泛的理解與運(yùn)用，我國建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，公司法人治理結(jié)構(gòu)不斷完善，企業(yè)財務(wù)管理職能機(jī)構(gòu)的職責(zé)分工已經(jīng)相應(yīng)明確，財務(wù)管理人員及其活動的作用日益提升。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家推薦的財務(wù)管理論文，供大家參考。

　　財務(wù)管理論文范文一：公司財務(wù)分析報告

　　一總體評述

　　(一) 總體財務(wù)績效水平

　　根據(jù)xxxx公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，運(yùn)用xxxx系統(tǒng)和xxx分析方法對其進(jìn)行綜合分析，我們認(rèn)為xxxx本期財務(wù)狀況比去年同期大幅升高。

　　(二) 公司分項(xiàng)績效水平

　　項(xiàng)目

　　公司評價

　　二財務(wù)報表分析

　　(一) 資產(chǎn)負(fù)債表

　　1.企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說明：

　　公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長xx%.資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長最多，為xx萬元。企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。應(yīng)該隨時注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī) 模，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿?，也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形式。因此，建議投資者對其變化進(jìn)行動態(tài)跟蹤與研究。 流動資產(chǎn)中，存貨資產(chǎn)的比重最大，占xx%，信用資產(chǎn)的比重次之，占xx%.

　　流動資產(chǎn)的增長幅度為xx%.在流動資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，貨幣類資產(chǎn)和短期投資類資產(chǎn)的增長幅度大于流動資產(chǎn)的增長幅度，說明企業(yè)應(yīng)付市場變化的能力將 增強(qiáng)。信用類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)的貨款的回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作。存貨類資產(chǎn)的 增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)存貨增長占用資金過多，市場風(fēng)險將增大，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作。總之，企業(yè)的支付能力和應(yīng)付市場的變化能力一般。

　　2.企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說明：

　　從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動負(fù)債比率為xx%，長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為xx%.說明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于正常的水平。

　　企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中，流動負(fù)債減少xx%，長期負(fù)債減少xx%，股東權(quán)益增長xx%.

　　流動負(fù)債的下降幅度為xx%，營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負(fù)債的變化引起流動負(fù)債的下降，主要是應(yīng)付帳款的降低引起營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負(fù)債的降低。

　　本期和上期的長期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為xx%，xx%，該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所降低，說明企業(yè)的長期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例有所降低。盈余公積比重提高，說 明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力的愿望。未分配

　　利潤比去年增長了xx%，表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余。未分配利潤所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高，說明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險的能力比去年有所提高。總體上，企業(yè)長期和短期的融資活動比去年有所減弱。企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來開展經(jīng)營性活動，資金 成本相對比較低。

　　(二) 利潤及利潤分配表

　　主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：

　　當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 營業(yè)費(fèi)用 主營業(yè)務(wù)利潤 其他業(yè)務(wù)利潤 管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用 營業(yè)利潤 營業(yè)外收支凈 利潤總額

　　所得稅 凈利潤 毛利率(%) 凈利率(%) 成本費(fèi)用利潤率(%) 凈收益營運(yùn)指數(shù)

　　1.利潤分析

　　(1) 利潤構(gòu)成情況

　　本期公司實(shí)現(xiàn)利潤總額xx萬元。其中，經(jīng)營性利潤xx萬元，占利潤總額xx%;營業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額xx萬元，占利潤總額xx%.

　　(2) 利潤增長情況

　　本期公司實(shí)現(xiàn)利潤總額xx萬元，較上年同期增長xx%.其中，營業(yè)利潤比上年同期增長xx%，增加利潤總額xx萬元;營業(yè)外收支凈額比去年同期降低 xx%，減少營業(yè)外收支凈額xx萬元。

　　2.收入分析

　　本期公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入xx萬元。與去年同期相比增長xx%，說明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段，產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力強(qiáng)，市場推廣工作成績很大，公 司業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。

　　3.成本費(fèi)用分析

　　(1) 成本費(fèi)用構(gòu)成情況

　　本期公司發(fā)生成本費(fèi)用共計xx萬元。其中，主營業(yè)務(wù)成本xx萬元，占成本費(fèi)用總額xx;營業(yè)費(fèi)用xx萬元，占成本費(fèi)用總額xx%;管理費(fèi)用xx萬元， 占成本費(fèi)用總額xx%;財務(wù)費(fèi)用xx萬元，占成本費(fèi)用總額xx%.

　　(2) 成本費(fèi)用增長情況

　　本期公司成本費(fèi)用總額比去年同期增加xx萬元，增長xx%;主營業(yè)務(wù)成本比去年同期增加xx萬元，增長xx%;營業(yè)費(fèi)用比去年同期減少xx萬元，降低 xx%;管理費(fèi)用比去年同期增加xx萬元，增長xx%;財務(wù)費(fèi)用比去年同期減少xxx萬元，降低xx%.

　　4.利潤增長因素分析

　　本期利潤總額比上年同期增加xx萬元。其中，主營業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤xx萬元，主營業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤xx萬元，營業(yè)費(fèi)用比上年同期 增加利潤xx萬元，管理費(fèi)用比上年同期減少利潤xx萬元，財務(wù)費(fèi)用比上年同期增加利潤xx萬元，投資收益比上年同期減少利潤xx萬元，營業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤xx萬元。

　　本期公司利潤總額增長率為xx%，公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了很大的成績，提請分析者予以高度重視，因?yàn)楣?利潤積累的極大提高為公司壯大自身實(shí)力，將來迅速發(fā)展壯大打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。

　　5.經(jīng)營成果總體評價

　　(1) 產(chǎn)品綜合獲利能力評價

　　本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為xx%，綜合凈利率為xx%，成本費(fèi)用利潤率為xx%.分別比上年同期提高了xx%，xx%，xx%，平均提高xx%，說明 公司獲利能力處于較快發(fā)展階段，本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面，以及提高公司經(jīng)營管理水平方面都取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步，公司獲利能力在本期獲得較大提高，

　　(2) 收益質(zhì)量評價

　　凈收益營運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量，衡量風(fēng)險的指標(biāo)。本期公司凈收益營運(yùn)指數(shù)為1.05，比上年同期提高了xx%，說明公司收益質(zhì)量變化不大，只有經(jīng) 營性收益才是可靠的，可持續(xù)的，因此未來公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營性收益在總收益中的比重。

　　(3) 利潤協(xié)調(diào)性評價

　　公司與上年同期相比主營業(yè)務(wù)利潤增長率為xsx%，其中，主營收入增長率為xx%，說明公司綜合成本費(fèi)用率有所下降，收入與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司 應(yīng)盡可能保持對企業(yè)成本與費(fèi)用的控制水平。主營業(yè)務(wù)成本增長率為xx%，說明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻(xiàn)率有所提高，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來公 司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)成本的控制水平。營業(yè)費(fèi)用增長率為xx%.說明公司營業(yè)費(fèi)用率有所下降，營業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)營業(yè) 費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用增長率為xx%.說明公司管理費(fèi)用率有所下降，管理費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平。財務(wù) 費(fèi)用增長率為xx%.說明公司財務(wù)費(fèi)用率有所下降，財務(wù)費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)財務(wù)費(fèi)用的控制水平。

　　(三) 現(xiàn)金流量表

　　主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：

　　項(xiàng)目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

　　投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 總現(xiàn)金流入量

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 總現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金流量凈額 1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

　　(1) 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

　　本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入xx萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%.

　　(2) 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

　　本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出xx萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出xx萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%.

　　2.現(xiàn)金流動性分析

　　(1) 現(xiàn)金流入負(fù)債比

　　現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償債能力越強(qiáng)。本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.59，較上年同期大幅提高， 說明公司現(xiàn)金流動性大幅增強(qiáng)，現(xiàn)金支付能力快速提高，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度大幅提高，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。

　　(2) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為xx%，較上年同期小幅提高，說明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式 收回的能力穩(wěn)步提高，現(xiàn)金流動性的小幅增強(qiáng)，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。

　　三財務(wù)績效評價

　　(一) 償債能力分析

　　相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項(xiàng)目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 流動比率

　　速動比率 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 有形凈值債務(wù)率(%) 現(xiàn)金流入負(fù)債比 綜合分?jǐn)?shù)

　　企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。公司本期償債能力綜 合分?jǐn)?shù)為52.79，較上年同期提高38.15%，說明公司償債能力較上年同期大幅提高，本期公司在流動資產(chǎn)與流動負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的管理水平方面都取得了極大的成績。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高，為將來公司持續(xù)健康的發(fā)展，降低公司債務(wù)風(fēng)險打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司償債能力極強(qiáng)，在行業(yè)中處于低債務(wù)風(fēng)險水平，債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險都非常小。在償債能力中，現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動，是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。

　　(二) 經(jīng)營效率分析

　　相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項(xiàng)目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 營業(yè)周期(天) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段，如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。公司本期 經(jīng)營效率綜合分?jǐn)?shù)為58.18，較上年同期提高24.29%，說明公司經(jīng)營效率處于較快提高階段，本期公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了很大的成績，公司經(jīng)營效率在本期獲得較大提高。提請分析者予以重視，公司經(jīng)營效率的較大提高為將來降低成本，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益，降低經(jīng)營風(fēng)險開創(chuàng)了良好 的局面。從行業(yè)內(nèi)部看，公司經(jīng)營效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領(lǐng)先的地位，未來在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢。在經(jīng)營效率中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動，是引起經(jīng)營效率變化的主要指標(biāo)。

　　(三) 盈利能力分析

　　相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 項(xiàng)目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況 總資產(chǎn)報酬率(%) 凈資產(chǎn)收益率(%) 毛利率(%) 營業(yè)利潤率(%) 主營業(yè)務(wù)利潤率(%)

　　凈利潤率(%) 成本費(fèi)用利潤率(%)

　　企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。公司本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為96.39，較上年同期提高36.99%，說明公司盈利能力處于 高速發(fā)展階段，本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制公司成本與費(fèi)用方面都取得了極大的進(jìn)步，公司盈利能力在本期獲得極大提高，提請分析者予以高度重視，因?yàn)橛?能力的極大提高為公司將來迅速發(fā)展壯大，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)在 市場上非常有競爭力，未來在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢。在盈利能力中，成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)報酬率的變動，是引起盈利能力變化的主要指標(biāo)。

　　(五) 企業(yè)發(fā)展能力分析

　　相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：

　　項(xiàng)目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況 主營收入增長率(%) 凈利潤增長率(%) 流動資產(chǎn)增長率(%) 總資產(chǎn)增長率(%) 可持續(xù)增長率(%)

　　企業(yè)為了生存和競爭需要不斷的發(fā)展，通過對企業(yè)的成長性分析我們可以預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況的趨勢。公司本期成長能力綜合分?jǐn)?shù)為65.38，較上年同 期提高92.81%，說明公司成長能力處于高速發(fā)展階段，本期公司在擴(kuò)大市場需求，提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步，公司表現(xiàn)出非常 優(yōu)秀的成長性。提請分析者予以高度重視，未來公司繼續(xù)維持目前增長態(tài)勢的概率很大。從行業(yè)內(nèi)部看，公司成長能力在行業(yè)中處于一般水平，本期公司在擴(kuò)大市 場，提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平，未來在行業(yè)中應(yīng)盡全力擴(kuò)大這種優(yōu)勢。在成長能力中，凈利潤增長率和可持續(xù)增長率的變動，是引 起增長率變化的主要指標(biāo).

　　財務(wù)管理論文范文二：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系研究

　　摘要：企業(yè)風(fēng)險管理的核心是對財務(wù)風(fēng)險的管理，財務(wù)風(fēng)險管理的重點(diǎn)則是對可能出現(xiàn)的主要財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)進(jìn)行超前的控制和管理，以避免由財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)化為財務(wù)危機(jī)和生存危機(jī)，從而使企業(yè)獲得持續(xù)生存和持續(xù)發(fā)展。因此，本文把企業(yè)的財務(wù)狀況指標(biāo)作為切入點(diǎn)，研究企業(yè)財務(wù)管理狀況及經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系，建立評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度和風(fēng)險狀況的綜合指標(biāo)體系，對于企業(yè)經(jīng)營管理者及時地掌握企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況，有效地防范和化解可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)，從而通過實(shí)施有效的風(fēng)險管理，確保企業(yè)獲得持續(xù)成長和發(fā)展。 關(guān)鍵詞：企業(yè);風(fēng)險;財務(wù)

　　1關(guān)于風(fēng)險概念、特征及成因

　　風(fēng)險是伴隨人類社會發(fā)展過程而經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)實(shí)和客觀現(xiàn)象。企業(yè)作為人類活動行為主體之一，更是無時不刻在與風(fēng)險打交道。正是由于風(fēng)險的客觀存在，促使人們對風(fēng)險進(jìn)行研究，并提出了不同的定義和解釋。

　　美國學(xué)者海恩斯，最早提出風(fēng)險的概念并對風(fēng)險進(jìn)行分類。他對風(fēng)險所下的定義為:“風(fēng)險是損失的可能性”。

　　美國風(fēng)險研究專家威利特，通過對風(fēng)險理論和保險之間關(guān)系的研究，把風(fēng)險與偶然性及不確定性聯(lián)系起來。他認(rèn)為，風(fēng)險是一種客觀存在，其發(fā)生具有不確定性。

　　威廉斯在其風(fēng)險研究論文中，對風(fēng)險所下的定義為:風(fēng)險是結(jié)果中潛在的變化。風(fēng)險是人們預(yù)期結(jié)果和實(shí)際結(jié)果的差異。他認(rèn)為，風(fēng)險是在風(fēng)險狀態(tài)下，預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間的差異大小或差異的偏離程度，這種預(yù)期結(jié)果和實(shí)際結(jié)果之間的差異越小或偏離程度越小，則風(fēng)險越小;反之，則風(fēng)險越大。而這種差異程度可以用概率的方法加以測度。風(fēng)險發(fā)生的概率在0~1之間波動，概率越接近于1，則風(fēng)險發(fā)生的可能性就越大;概率越接近于0，則風(fēng)險發(fā)生的可能性越小;如概率在二分之一左右。則表明風(fēng)險的發(fā)生處于較大的不確定性。

　　莫布雷，布蘭查德在其19xx年發(fā)表的《風(fēng)險管理與保險》一書中，將風(fēng)險分為純粹風(fēng)險和投機(jī)性風(fēng)險。并指出，純粹風(fēng)險存在于只有損失而無收入的情況下。而投機(jī)性風(fēng)險則存在于既有收入可能也有損失可能這一情況下。

　　關(guān)于企業(yè)風(fēng)險的形態(tài)和產(chǎn)生的原因，斯蒂芬森(Stephenson)認(rèn)為可分為如下三種:①經(jīng)濟(jì)原因所對應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險;②社會原因所對應(yīng)的社會風(fēng)險;③人力不能控制的自然原因所對應(yīng)的不可抗力風(fēng)險。其中，經(jīng)營風(fēng)險主要源于企業(yè)本身內(nèi)部的行為，如管理不善所導(dǎo)致的組織渙散、產(chǎn)品質(zhì)量事故、交貨期拖延、生產(chǎn)消耗及成本上升或投資決策失誤所產(chǎn)生的風(fēng)險等。社會風(fēng)險則主要包括與企業(yè)本身的管理無關(guān)或者說主要由于企業(yè)外部環(huán)境變化所產(chǎn)生的風(fēng)險。如市場需求下降或競爭對手的作用所導(dǎo)致的企業(yè)產(chǎn)品銷售量急劇減少;產(chǎn)品價格下跌及原燃材料采購成本上升所導(dǎo)致的企業(yè)盈利下降甚至出現(xiàn)虧損;政府產(chǎn)業(yè)政策的限制及稅收政策的調(diào)整對企業(yè)所造成的不利影響;企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)中所出現(xiàn)的國際結(jié)算延期，以及由于出口國原因所導(dǎo)致的貿(mào)易中斷等。不可抗力風(fēng)險則主要是指，火災(zāi)、雷電、洪水及地震等自然災(zāi)害對企業(yè)造成的風(fēng)險損失。

　　關(guān)于企業(yè)風(fēng)險的損失或代價，風(fēng)險理論學(xué)者一般將其分為:企業(yè)風(fēng)險的直接經(jīng)濟(jì)損失代價、企業(yè)風(fēng)險的間接經(jīng)濟(jì)損失代價及企業(yè)風(fēng)險損失的無形代價。其中，企業(yè)風(fēng)險的無形代價又可分為，企業(yè)為防范風(fēng)險所發(fā)生的無形代價及企業(yè)風(fēng)險發(fā)生后的無形代價。在很多情況下，企業(yè)風(fēng)險損失的無形代價甚至?xí)^其直接經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)風(fēng)險及風(fēng)險損失的代價從宏觀經(jīng)濟(jì)上講，不僅阻礙企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高，而且阻礙社會資源配置。因?yàn)?，由于企業(yè)風(fēng)險的直接損失、間接損失加上難以估量的無形損失代價，一般容易使企業(yè)產(chǎn)生“避險行為”，從而限制

　　資金向高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)的流動，并容易造成某一行業(yè)資金的過度集中，形成生產(chǎn)能力過剩甚至形成泡沫經(jīng)濟(jì)(如房地產(chǎn)業(yè)資金的過度集中所形成的房地產(chǎn)泡沫)。此外，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，企業(yè)風(fēng)險損失的代價，在一定條件下，服從“乘數(shù)原理”，即企業(yè)風(fēng)險損失對國民收入會產(chǎn)生倍減作用。

　　2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的含義及功能

　　2.1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的含義

　　任何企業(yè)在其生存與發(fā)展過程中，都面臨來自企業(yè)內(nèi)部和外部的各種系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不僅具有客觀性、不確定性、損害性，同時還具有風(fēng)險與收益的對稱性。即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的存在是客觀的，不可回避的;企業(yè)財務(wù)風(fēng)險何時發(fā)生及其概率是不確定的:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險一旦產(chǎn)生，必然帶來或大或小的經(jīng)濟(jì)損失;這些經(jīng)濟(jì)損失對企業(yè)也許是可以承受的，也可能是致命的;此外，企業(yè)在面臨某些財務(wù)風(fēng)險的同時，往往蘊(yùn)涵著多種潛在的盈利機(jī)會，風(fēng)險越大，也意味著潛在的盈利性越高。因此，企業(yè)對待財務(wù)風(fēng)險的態(tài)度，應(yīng)是采取積極的風(fēng)險管理策略，而不應(yīng)是消極對待、簡單回避和無所作為。在日趨變化、劇烈波動的現(xiàn)實(shí)社會及經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)風(fēng)險管理能力尤其是對財務(wù)風(fēng)險的管理能力己成為企業(yè)生存發(fā)展的核心能力之一。從某種意義上來說，企業(yè)經(jīng)營管理的實(shí)質(zhì)就是管理和控制財務(wù)風(fēng)險。

　　所謂企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，是指企業(yè)為應(yīng)對和改變所面臨的各種財務(wù)風(fēng)險狀況而事先采取的一系列管理措施和行為。這些措施和行為包括:如何識別企業(yè)面臨何種財務(wù)風(fēng)險;評估這些財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)所造成經(jīng)濟(jì)損失的大小及影響程度:由此決定企業(yè)采取何種風(fēng)險回避策略，是風(fēng)險自留還是風(fēng)險轉(zhuǎn)移?如何預(yù)先防范可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險;一旦財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生后，如何控制風(fēng)險的不良后果及如何降低風(fēng)險損失等。

　　由此可見，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理主要包括以下三方面的含義:

　　(l)財務(wù)風(fēng)險識別。即針對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨的各種風(fēng)險進(jìn)行分類;對各種風(fēng)險暴露情況及對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響程度進(jìn)行辯識;

　　(2)財務(wù)風(fēng)險測量與評估。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理包括對財務(wù)風(fēng)險的大小進(jìn)行測量，對有關(guān)財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)，采用數(shù)學(xué)方法及相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)對各類財務(wù)風(fēng)險的大小進(jìn)行具體量化處理。在此基礎(chǔ)上，借助于風(fēng)險評估方法和有關(guān)模型，對財務(wù)風(fēng)險因素作出具體評估，以便為財務(wù)風(fēng)險決策提供依據(jù);

　　(3)財務(wù)風(fēng)險控制與化解。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是以監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險和化解財務(wù)風(fēng)險為主要核心內(nèi)容的風(fēng)險控制過程;企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，包括根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針和風(fēng)險管理策略，對企業(yè)人財物、供產(chǎn)銷等各有關(guān)環(huán)節(jié)的經(jīng)營行為實(shí)施有效監(jiān)控，并為改善企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況采取相應(yīng)的管理措施和行為，以便化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

　　因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要內(nèi)容是，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別、財務(wù)風(fēng)險的測量與評估、財務(wù)風(fēng)險的控制與化解三個方面。

　　2.2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的功能

　　1、提高企業(yè)及整個社會資源配置效率

　　在現(xiàn)實(shí)的社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)中，企業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的載體及基本單元，也是市場配置資源的主體。企業(yè)的經(jīng)營狀況及資源配置效率的高低，從根本上決定了整個社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資源配置的水平。而有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理對提高社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資源配置的效率有著多方面的影響。這是因?yàn)?，在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，企業(yè)既是資源的所有者、使用者，也是所有風(fēng)險的最終承擔(dān)者。從經(jīng)濟(jì)理論上來講，由于風(fēng)險的客觀存在以及企業(yè)的風(fēng)險態(tài)度、風(fēng)險偏好，會影響企業(yè)投資決策的選擇及投資決策的有效性。尤其是企業(yè)過度而消極的風(fēng)險回避態(tài)度，可能使企業(yè)喪失很多潛在的、甚至較大的投資及盈利機(jī)會，從而降低企業(yè)投資回報，進(jìn)而降低整個社會的資源配置效率。而企業(yè)通過采取積極主動而有效的風(fēng)險管理，并通過對風(fēng)險的預(yù)先防范、轉(zhuǎn)移及分散，則有助于鼓勵企業(yè)進(jìn)行可控制風(fēng)險范圍之內(nèi)的經(jīng)營行為及風(fēng)險投資，從而可以

　　促進(jìn)企業(yè)及整個社會投資活動及消費(fèi)活動的高效運(yùn)行。

　　此外，實(shí)施有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可以提高企業(yè)自身的核心競爭力和抵御風(fēng)險的能力，從而可以降低企業(yè)遇到風(fēng)險時出現(xiàn)劇烈波動和沖擊;實(shí)施有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可以通過風(fēng)險承擔(dān)和風(fēng)險的資源配置，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)分配并提高整個社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行效率。

　　2、提高股東價值

　　目前，我國國有企業(yè)中(國有獨(dú)資及國有控股企業(yè)仍占有較大數(shù)量)，最大的股東是國家，其它股東所占股權(quán)比例較小，即使是在已經(jīng)發(fā)行股票上市的企業(yè)中，國有股仍占有較大比重。從企業(yè)的本質(zhì)及企業(yè)的最終目標(biāo)來看，是實(shí)現(xiàn)股東價值的最大化。即在國有獨(dú)資企業(yè)或以國有股為主要股東的國有企業(yè)中，其一切經(jīng)營活動均是圍繞增加國家作為大股東和其它股權(quán)持有者的企業(yè)價值來進(jìn)行的。從企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理的實(shí)踐來看，有效的財務(wù)風(fēng)險管理可以通過降低投資風(fēng)險、分散經(jīng)營風(fēng)險，提高投資者信心，降低風(fēng)險損失及企業(yè)財務(wù)危機(jī)成本等途徑來提高股東的價值。這從股東價值與企業(yè)未來預(yù)期凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值兩者之間的關(guān)系可以體現(xiàn)出來:

　　3、降低企業(yè)財務(wù)危機(jī)成本

　　企業(yè)無論是因?yàn)槭袌鲲L(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險還是經(jīng)營決策風(fēng)險等原因，陷入財務(wù)困境或出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)時，如果不能采取有效措施及時扭轉(zhuǎn)這種不利狀況，就有可能因財務(wù)現(xiàn)金支付困難而無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，從而導(dǎo)致破產(chǎn)或被其它收購方兼并重組，這將會給企業(yè)帶來高昂的損失代價，進(jìn)而引起企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，股東價值下降。一般而言，企業(yè)財務(wù)危機(jī)所帶來的損失及成本可以分為兩部分:第一部分為直接損失或直接成本，即企業(yè)因財務(wù)風(fēng)險而產(chǎn)生的資產(chǎn)直接帳面損失以及進(jìn)入破產(chǎn)清算程序或被兼并收購時，在法律、會計等中介機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)方面所發(fā)生的費(fèi)用支出:第二部分為許多不可預(yù)見并難以從財務(wù)帳面反映的間接損失或間接成本。如當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)時，有可能人心渙散，企業(yè)高層管理人員及專業(yè)技術(shù)骨干、管理骨干出走，另謀高就;由此導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理混亂而使生產(chǎn)經(jīng)營活動出現(xiàn)較大幅度的波動及經(jīng)濟(jì)效益下滑;與企業(yè)正常合作的客戶或原燃材料供應(yīng)廠家可能會因企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)而中斷其合作關(guān)系，從而使企業(yè)經(jīng)營活動雪上加霜;銀行或其它金融機(jī)構(gòu)也可能因企業(yè)的財務(wù)危機(jī)而停止對企業(yè)提供貸款或其它融資支持;在某些情況下，如企業(yè)對財務(wù)危機(jī)應(yīng)對不當(dāng)，甚至有可能使這些間接損失超過其直接損失。

　　與此對應(yīng)的是，如果企業(yè)采取有效的財務(wù)風(fēng)險管理措施，則有可能降低財務(wù)危機(jī)所造成的直接損失及間接損失，并明顯減少企業(yè)因財務(wù)風(fēng)險而發(fā)生破產(chǎn)或被其它方收購兼并的概率，從而減少企業(yè)財務(wù)危機(jī)的預(yù)期成本。根據(jù)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理及未進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理兩種企業(yè)所做的比較分析表明，凡是采取了有效財務(wù)風(fēng)險管理措施和手段的企業(yè)，其發(fā)生財務(wù)危機(jī)的概率要明顯低得多。

　　3企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估

　　3.1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評估

　　在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素及財務(wù)風(fēng)險大小進(jìn)行識別、測量的基礎(chǔ)上，可利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論及模型等方法的模式識別功能，以及利用多元統(tǒng)計分析法、模糊綜合法等方法對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評估，進(jìn)而根據(jù)評估結(jié)果制定風(fēng)險管理策略和具體的風(fēng)險管理控制措施。

　　基于對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)的認(rèn)識，以及對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險生成機(jī)制的分析，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險通常表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況的惡化和經(jīng)營成果的降低，其結(jié)果將會直接導(dǎo)致企業(yè)獲利能力、償債能力、周轉(zhuǎn)能力和成長能力的下降;而企業(yè)四個方面能力的綜合即為企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營績效。因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，將最終體現(xiàn)為企業(yè)實(shí)際經(jīng)營績效與經(jīng)營目標(biāo)之間出現(xiàn)非預(yù)期的負(fù)偏差。所以，可以通過對這種負(fù)偏差及其偏差程度的分析，即通過對企業(yè)實(shí)際經(jīng)營績效狀況的評價及其評價結(jié)果的分析，來綜合判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是否發(fā)生以及財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)的嚴(yán)重程度。企業(yè)經(jīng)營績效狀況評估所用的財務(wù)指標(biāo).

　　依據(jù)圖3-1所示的企業(yè)經(jīng)營績效狀況評價指標(biāo)體系及企業(yè)每一財務(wù)指標(biāo)實(shí)際值所形成的評價結(jié)果，既能得到反映企業(yè)系統(tǒng)總體狀態(tài)或總體信息的綜合評分值，又能得到反映企業(yè)系統(tǒng)局部狀態(tài)或局部信息的單項(xiàng)指標(biāo)分值。即:企業(yè)經(jīng)營績效狀況綜合評分值可用于判斷企業(yè)系統(tǒng)總體所處的優(yōu)劣狀態(tài)，而單項(xiàng)指標(biāo)評分值則可用于診斷企業(yè)系統(tǒng)局部存在的問題或其風(fēng)險狀況的大小。

　　上述企業(yè)經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系是一個多層次、多指標(biāo)的評價體系。為了利用模糊綜合評判和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法各自的優(yōu)勢以及克服各自的不足，考慮到企業(yè)經(jīng)營績效可以從獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長能力四個方面來評價，每一個方面在整個評價體系中的權(quán)重系數(shù)，可以由包括專家、企業(yè)管理人員及相關(guān)技術(shù)人員在內(nèi)的n類有關(guān)人員依據(jù)各自的經(jīng)驗(yàn)和方法分別給予評價。

　　評價結(jié)果W，k組成模糊關(guān)系評判矩陣:

　　其中: 。

　　W ik：表示第i個評價人員對第k方面的評價。

　　再利用線性加權(quán)法: (k=1，2，3，4)得出上述四方面的權(quán)重系數(shù)。其中ai為第i類人員的加權(quán)系數(shù)。

　　上述四個方面構(gòu)成整個評價體系的表層。在深層，每一方面的能力評價都采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來評價。這時可構(gòu)造4個小的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，其結(jié)構(gòu)模型如下圖3-2所示:

　　圖3-2基于財務(wù)風(fēng)險信.息的企業(yè)經(jīng)營績效綜合評價模型結(jié)構(gòu)圖

　　該神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評價模型可分別對企業(yè)的獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長能力進(jìn)行評價。網(wǎng)絡(luò)輸入為全面描述企業(yè)經(jīng)營績效的評價指標(biāo)，即如圖3-1所示的財務(wù)指標(biāo)。對其中的定性指標(biāo)，采用語言變量和模糊數(shù)字的方法定量化，然后和定量指標(biāo)一起進(jìn)行處理。網(wǎng)絡(luò)輸出則為[0,1]區(qū)間內(nèi)的一個數(shù)值，以代表各種能力的大小，稱為能力系數(shù)，數(shù)值越大表明該能力越大;反之?dāng)?shù)值越小，表明該能力越小。具體方法如下:

　　1、確定各個網(wǎng)絡(luò)的算法。在此都采用BP算法，主要基于以下考慮:

　　(l)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價問題需要較高的準(zhǔn)確度;

　　(2)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)相對較短的訓(xùn)練時間(收斂速度快)有利于該模型的實(shí)際應(yīng)用。

　　2、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的結(jié)構(gòu)如下:

　　在圖3-1中，獲利能力和償債能力，分別都為4個評價指標(biāo)，而周轉(zhuǎn)能力和成長能力分別都采用3個評價指標(biāo)。因此，獲利能力和償債能力的評價網(wǎng)絡(luò)都采用4個單元的輸入層，而周轉(zhuǎn)能力和成長能力的評價網(wǎng)絡(luò)則采用3個單元的輸入層，四個網(wǎng)絡(luò)的輸出層都為1個單元。下面還需要確定的是網(wǎng)絡(luò)模型隱含層的層數(shù)及隱含層的單元數(shù)。

　　神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論已經(jīng)證明，如果隱含層單元數(shù)可自由設(shè)置，那么用三層S狀FO特性的節(jié)點(diǎn)，可以任何精度逼近任何連續(xù)函數(shù)。因此，都選用三層網(wǎng)絡(luò)，即隱含層為一層，這既不影響網(wǎng)絡(luò)的精度，也可提高網(wǎng)絡(luò)的速度。至于隱含層單元數(shù)，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論尚沒有一個滿意的答案。為此，作者通過多組數(shù)據(jù)用于訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)現(xiàn)獲利能力和償債能力的評價網(wǎng)絡(luò)當(dāng)隱含層單元數(shù)為6時，網(wǎng)絡(luò)收斂速度均為最快，而周轉(zhuǎn)能力和成長能力評價網(wǎng)絡(luò)當(dāng)隱含層單元數(shù)為5時，兩者收斂速度最快。因此可得到前面兩者的結(jié)構(gòu)為:

　　網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單位數(shù)為4，隱含層單元數(shù)為6，輸出層單元數(shù)為1。而后兩者的結(jié)構(gòu)均為:網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單元數(shù)為3，隱含層單元數(shù)為5，輸入層單元數(shù)為l。

　　3、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型初始權(quán)重設(shè)置為:

　　BP算法中，節(jié)點(diǎn)間的傳遞函數(shù)為: ，如下圖3-3所示。

　　圖3-3 節(jié)點(diǎn)間的傳遞函數(shù)圖

　　該函數(shù)分為線形區(qū)和飽和區(qū)，當(dāng)神經(jīng)元工作于飽和區(qū)時，函數(shù)變化緩慢，需經(jīng)過較長的一段

　　時間才能跳出該區(qū)域，而工作于線形區(qū)時，由于函數(shù)的變化較快，使得神經(jīng)元的自我調(diào)節(jié)容易，因而收斂速度較快。如果初始權(quán)重選擇的區(qū)域過大，神經(jīng)元落入飽和區(qū)的概率也就越大，其收斂速度也就會很慢，但如果區(qū)域選得過小，同樣會降低神經(jīng)元的活性，影響網(wǎng)絡(luò)的收斂速度。為驗(yàn)證上述理論，作者選擇了[-15，15]至[-0.001，0.001]等9個區(qū)間，產(chǎn)生隨機(jī)權(quán)重，通過分析輸出的一系列累積誤差變化，得出前兩者當(dāng)隨機(jī)權(quán)值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.25，0.25]之間時，兩模型的收斂速度均為最快;而后兩者只有當(dāng)隨機(jī)權(quán)值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.2，0.2]之間時，兩模型收斂才均為最快。

　　4、網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)與精度的關(guān)系

　　一般來講，網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)越多，其輸出結(jié)果的精度越高，但學(xué)習(xí)次數(shù)多其網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練時間也越長，另外，如果學(xué)習(xí)樣本選擇不當(dāng)，網(wǎng)絡(luò)精度越高，意味著其記錄的錯誤信息越多，也會對網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用效果產(chǎn)生不利影響。為此，通過網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練比較，前兩者模型中，網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練次數(shù)定為15萬次，而后兩者網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練次數(shù)則定為16萬次為宜。

　　通過上述步驟得出的能力系數(shù)由輸出層Of(j=1，2，3，4)輸出，分別為R’1,R’2,R’3,R’4,則最終得到企業(yè)經(jīng)營績效的綜合評價結(jié)果為:

　　根據(jù)如上所述的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)實(shí)際經(jīng)營績效的綜合評價結(jié)果與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行比較，可對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀況作出評估和判斷。

　　3.2企業(yè)財務(wù)綜合指標(biāo)回歸模型評估

　　因?yàn)槠髽I(yè)財務(wù)指標(biāo)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動效果的最終反映。所以，企業(yè)財務(wù)指標(biāo)不僅可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的好壞，同時也反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按此思路，利用經(jīng)改進(jìn)后的Altman多元線性回歸判斷模型，，將企業(yè)多項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)中，選出若干項(xiàng)最能代表企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)，如營運(yùn)資金與總資產(chǎn)的比值、累積盈余與總資產(chǎn)的比值、息稅后收益與總資產(chǎn)的比值、所有者權(quán)益的市場價值與總負(fù)債的比值、銷售收入與總資產(chǎn)的比值等，并根據(jù)其指標(biāo)重要程度賦予不同的權(quán)重，結(jié)合不同企業(yè)的具體財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)學(xué)處理和回歸分析，即可以得出如下形式的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估數(shù)學(xué)模型:

　　R=1.2yl+1.4y2+3.3y3+0.6y4+1.0y5

　　式中:R—經(jīng)回歸分析得出的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度判斷值

　　Y1 該指標(biāo)主要是考察企業(yè)資金流動性問題。

　　Y2 ，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)的積累能力。

　　Y3= ，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)盈利能力;

　　Y4= ，該指標(biāo)主要是考察所有者權(quán)益的波動變化程度及社總資產(chǎn)會公眾對企業(yè)的認(rèn)識和評價。 Y5= ，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)的規(guī)模、市場占有率，以及企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。 按照上述多元線性回歸評估模型進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險評估時，結(jié)合我國國有企業(yè)的實(shí)際情況，主要是對該多元線性回歸評估模型中各財務(wù)比率Y1、Y2、Y3、Y4、Y5的相應(yīng)回歸系數(shù)進(jìn)行適當(dāng)修正，然后將不同企業(yè)財務(wù)報表中的具體財務(wù)比率值Y1、Y2、Y3、Y4、Y5代入并進(jìn)行計算，便可以求出不同企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險判斷評估值R。按照Altman對多元線性回歸評估模型中風(fēng)險值R所作的風(fēng)險程度分類，便可以對所研究企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況作出評估和判斷。

　　如R≥3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況良好，無財務(wù)風(fēng)險;

　　如R<3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況一般，僅處于行業(yè)平均水平，具有一定的財務(wù)風(fēng)險;

　　如R<1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況較差，存在較大財務(wù)風(fēng)險;

　　如R值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況已處于惡化狀態(tài)，甚至面臨財務(wù)危機(jī)或接近破產(chǎn)的嚴(yán)重程度。

　　總結(jié)

　　針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目的與任務(wù)，論述了財務(wù)風(fēng)險管理的有關(guān)功能及作用，圍繞企業(yè)財

　　務(wù)風(fēng)險管理的主要環(huán)節(jié)，如財務(wù)風(fēng)險的識別、測量、評估、控制、處理的有關(guān)理論及方法深入進(jìn)行了研究?；谖覈鴩衅髽I(yè)風(fēng)險管理的實(shí)際，提出了用定性與定量分析相結(jié)合以及風(fēng)險結(jié)構(gòu)性質(zhì)估計矩陣等方法，辯識各種財務(wù)風(fēng)險因素中的主要風(fēng)險，并作為風(fēng)險管理的重點(diǎn);提出了基于企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債狀況、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債市場價值以及企業(yè)最優(yōu)負(fù)債結(jié)構(gòu)為比較依據(jù)的財務(wù)風(fēng)險測量原理及方法;提出了基于企業(yè)經(jīng)營績效狀況為判斷標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險評估方法及財務(wù)風(fēng)險人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評估模型;提出了以企業(yè)籌資、投資、資金運(yùn)作等企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動為風(fēng)險控制過程、以企業(yè)六大會計要素為控制元素，以企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和實(shí)際經(jīng)營財務(wù)成果的偏離程度作為比較判斷風(fēng)險狀況，從而進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險的反饋和控制的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)模型。在企業(yè)具體財務(wù)風(fēng)險的處理策略以及方法選擇方面，對風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險回避、風(fēng)險保留、風(fēng)險內(nèi)部防范等方法的適用原則和范圍等進(jìn)行了分析論述。

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