摘要盡人皆知,在我國證券市場監(jiān)管中,對信息披露的監(jiān)管是一項至關重要的組成部分,這主要是由于信息披露制度所具有的客觀地位所決定的。所謂西悉尼披露監(jiān)管指的是,為了使證券投資者的利益得到保障,并使一個公開、公平。公正、兼顧效益與效率的市場行為的建立得到保證,證券主管機關依照相關法律法規(guī)實行的監(jiān)督和管理證券市場信息披露主體及其活動的活動。在本文中,筆者首先對上市公司信息披露監(jiān)管進行闡述,然后對當前存在于我國當前上市公司信息披露監(jiān)督管理中的問題進行分析,在此基礎上提出了健全和完善我國上市公司信息披露監(jiān)督管理制度的相關建議,以供業(yè)界討論。
　　關鍵詞上市公司 信息披露 監(jiān)管
　　
　　一、上市公司信息披露監(jiān)管概述
　　(一)上市公司信息披露監(jiān)管的內容
　　在我國,首次發(fā)行信息披露和持續(xù)階段信息披露是現(xiàn)行上市公司信息披露規(guī)范體系的主要組成部分。
　　第一,首次發(fā)行信息披露指的是所披露的信息是與公司首次申請發(fā)行證券相關的信息,主要以招股說明書以及上市公告為信息披露的載體。其主要目的是提供基本條件,從而保證一般投資者能夠合理判斷發(fā)行證券的投資價值。其內容主要包括兩方面,即一般信息和會計信息。
　　1.一般信息的內容:公司業(yè)務現(xiàn)狀、生產(chǎn)設施情形;公司目前咋證券以及公司的市場信息;公司的采取資料和采取報表;對于公司的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績,管理階層的討論和分析報告;相關高層管理人員的經(jīng)驗、報酬、利益沖突的信息等。
　　2.會計信息的內容:公司當前的財務情況、公司盈利能力和盈利狀況以及與現(xiàn)金流量相關的信息等。會計信息的披露是照顧說明書以及上市公告的重要組成部分,主要由審計報告、資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、會計報表附表、會計報表附注、其他表外信息等方面組成。
　　第二,所謂持續(xù)性信息披露所披露的信息主要是公司上市后所產(chǎn)生的信息,其內容紛繁復雜,呈現(xiàn)多樣化,主要組成部分包括:通過中期報告、年度報告、季度報告表現(xiàn)的定期報告以及主要就有關重大事項臨時發(fā)布公告的臨時報告。公司上市后,證券發(fā)行人的披露義務便由兩方面組成,即法定披露義務和主動披露義務。
　　1.法定披露義務指的是以法律、法規(guī)、行政管理規(guī)章、證券交易所規(guī)則等為依據(jù),發(fā)行人所進行的信息披露。因而在履行這一披露義務時,發(fā)行人要以相關法律規(guī)章的相關規(guī)定為依據(jù)按時、說你格式進行披露。
　　2.主動披露義務指的是發(fā)行人披露信息的時間要以法律規(guī)章所規(guī)定的特定事項發(fā)生的時間為準,及時地對這些事項進行披露。因而,對于這一披露義務的履行沒有一定的周期,也就是說具有不確定性。
　　相比主動披露,法定披露具有以一定區(qū)間的時間流逝為披露條件的特點,這是主動披露所不具備的,這也是它們二者之間的本質區(qū)別。法定披露的義務具有發(fā)行人履行的必然性,這主要是由時間流逝的確定性而決定的。但是主動披露的披露條件為特定事項的出現(xiàn),因而發(fā)行人履行主動披露這一義務具有偶然性,這主要是由特定事項出現(xiàn)的偶然性所決定的。一般情況下,法定披露是一種不能豁免的強制性義務,而在有合理的原因的條件下,對于主動披露義務的履行發(fā)行人可以申請監(jiān)管機構或者交易所被豁免掉。
　　(二)上市公司信息披露監(jiān)管的意義
　　第一,投資者進行投資的信心可以通過上市公司披露信息這一過程和結構得到增強。眾所周知,信息透明的市場能夠提高投資者參與的積極性,而通過信息披露,證券市場的流動性和效率都能夠得到提高,從而使上市公司的資本成本得到減少,并能夠有效地提高投資者參與投資活動的積極性。
　　第二,信息披露能夠促進市場秩序的規(guī)范、提高管理實施的有效性。一個規(guī)范的市場秩序是有效發(fā)揮證券市場機制的重要前提。通過及時地、準確地、全面地對信息進行披露可以為提供為投資者的交易提供一個平等的環(huán)境,從而為價格機制作用的充分發(fā)揮提供保障。
　　第三,信息披露有利于證券市場的資源配置功能的充分發(fā)揮。眾所周知,投資者對投資對象真實情況的了解要以上市公司規(guī)范地披露信息為前提,從而保證投資者對投資對象的投資價值的判斷的合理性,并為以具有發(fā)展前景、與市場需求相符合的企業(yè)為資金流向提供保障,使證券市場的資源配置功能得到充分發(fā)揮。