三、公司收購債務(wù)風(fēng)險的防范
　　在公司收購的債務(wù)風(fēng)險問題中，以下幾種方法主要針對事前對上述公司收購債務(wù)風(fēng)險的防范：
　?。ㄒ唬┩ㄟ^簽訂事前協(xié)議的方式明確責(zé)任關(guān)系
　　明確責(zé)任的約定可以是獨立的責(zé)任明確協(xié)議，也可以是收購協(xié)議中的條款。在該約定中要明確責(zé)任的承擔(dān)主體，賠償方式，數(shù)額，補救措施等具體內(nèi)容。在條款設(shè)置上要簡明，清楚，沒有歧義，全面，有一定的預(yù)見性，真正起到防范風(fēng)險的作用。一份事前協(xié)議的質(zhì)量，往往能體現(xiàn)收購方在法律，經(jīng)營風(fēng)險防范領(lǐng)域的素質(zhì)，一份詳盡明確的事前協(xié)議能體現(xiàn)出收購方法務(wù)工作者的較高的知識技能。對于事前協(xié)議的編寫應(yīng)該是事無巨細(xì)的，在事前約定的越詳細(xì)，越具體，那么對于如果收購之后發(fā)生債務(wù)問題的解決就會越簡明快捷。
　?。ǘ┮笫召彿降慕灰讓κ痔峁┯行У膿?dān)保
　　有效的擔(dān)保要求收購方的交易對手提供與交易價款相應(yīng)的物保或是要求其提供可靠的保證人保證。擔(dān)?？梢苑譃槿吮Ｅc物保，在人的擔(dān)保，即保證中，擔(dān)保權(quán)是一種債權(quán)性的請求權(quán)，屬債權(quán)范圍；而在物的擔(dān)保中，則是一種物權(quán)性的優(yōu)先受償權(quán)，故也可以稱為擔(dān)保物權(quán)，兩者間的效力相差較大。與權(quán)利相對應(yīng)，擔(dān)保義務(wù)人的義務(wù)在人的擔(dān)保中，實際為一種債務(wù)，而在物的擔(dān)保中則是一種物權(quán)負(fù)擔(dān)。收購方的收購交易對手可以以目標(biāo)公司或第三人的信用或者特定財產(chǎn)向收購方提供擔(dān)保。當(dāng)發(fā)生上述債務(wù)時，對收購方來說能夠有所保障，達(dá)到降低損失的作用。雙方約定以提供擔(dān)保的方式作為風(fēng)險防范的方法的關(guān)鍵是擔(dān)保合同的設(shè)置，擔(dān)保合同中應(yīng)包括被保證的主債權(quán)種類、數(shù)額；保證的方式；債務(wù)人履行債務(wù)的期限；保證擔(dān)保的范圍；保證的期間；雙方認(rèn)為需要約定的其他事項等內(nèi)容。
　　采用提供擔(dān)保的方式防范債務(wù)風(fēng)險時還應(yīng)對保證人的資信狀況，財產(chǎn)狀況，擔(dān)保能力等有詳盡的調(diào)查和認(rèn)識；對擔(dān)保物的所有權(quán)，具體價值，擔(dān)保物的變現(xiàn)能力以及在擔(dān)保物上是否還存在本次擔(dān)保之外的擔(dān)保等情況也應(yīng)有所掌握。
　?。ㄈ┍ｋU品種的設(shè)置
　　保險是最古老的風(fēng)險管理方法之一。從經(jīng)濟學(xué)的角度看，保險是一種補償或給付的經(jīng)濟制度，其目的在于穩(wěn)定生產(chǎn)，確保人民生活安定。保險是以合同形式確立雙方的經(jīng)濟關(guān)系，通過繳納保險費建立起來的保險基金，對保險合同規(guī)定范圍內(nèi)的災(zāi)害事故所造成的損失進(jìn)行經(jīng)濟補償或給付的一種經(jīng)濟形式。保險具有經(jīng)濟補償、資金融通和社會管理功能，這三大功能是一個有機聯(lián)系的整體。從這一點來說，由于協(xié)議收購的方式體現(xiàn)為一種商業(yè)決策方式，是企業(yè)進(jìn)行正常的經(jīng)營決策的一種方式，因此，對于協(xié)議收購的方式設(shè)置保險的可能性并不是太大。但是對于要約收購來說，收購方進(jìn)行收購時的交易對手為目標(biāo)公司的小股東，由于小股東并不直接參與目標(biāo)公司的經(jīng)營與管理，因此基本不能參與做出關(guān)于公司的重大決策，因此收購方可以要求目標(biāo)公司或者自己購買相應(yīng)的保險，以確保降低風(fēng)險。
　　（四）收購價款的托管
　　收購方可以要求目標(biāo)公司一方將收購價款中的一部分存放于雙方信任的、可靠的第三方手中，并規(guī)定一定的時間期限，如果在該期限中出現(xiàn)了上文提到的債務(wù)風(fēng)險承擔(dān)問題，則收購方可以從第三方處得到一部分價款作為債務(wù)風(fēng)險的補償；如果在規(guī)定的期限內(nèi)，沒有出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險的承擔(dān)問題，則目標(biāo)公司方可以從第三方處得到這部分價款進(jìn)而收購公司收購價款的全部。
　　為了保證收購雙方的共同利益，尤其是為了保護(hù)收購方的利益，防止在收購程序結(jié)束之后會出現(xiàn)上文提到的債務(wù)風(fēng)險，雙方可以在收購的過程中約定設(shè)立共同管理賬戶，并且將收購價款中的一部分存入這個賬戶中，賬戶的資金由雙方共同管理，賬戶資金在使用的過程中，需要經(jīng)過雙方認(rèn)可簽字、蓋章，在收購?fù)瓿芍筮M(jìn)行賬戶資金分配，并注銷賬戶；或者是雙方約定在一定期限內(nèi)共同管理，如果出現(xiàn)了對收購方不利的債務(wù)風(fēng)險時，則賬戶資金自動轉(zhuǎn)移到收購方的賬戶中；而如果在約定的時間中沒有出現(xiàn)約定的情形時，則約定期滿時，共管賬戶中的資金自動轉(zhuǎn)移到收購方的交易對手的賬戶之中。這樣對于收購方來說就會有充足的時間發(fā)現(xiàn)原有的債務(wù)問題，并且用共管賬戶中的資金去承擔(dān)債務(wù)，使收購方需要承擔(dān)的風(fēng)險降低。
　　四、在應(yīng)對與防范債務(wù)風(fēng)險中應(yīng)注意的法律問題
　?。ㄒ唬╆P(guān)于債務(wù)責(zé)任人的確定問題
　　針對以上債務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對與防范，首先應(yīng)該解決的是確定債務(wù)責(zé)任人的問題。本文中所提到的兩種收購方式，即向目標(biāo)公司股東收購股權(quán)和在市場上收購目標(biāo)公司股權(quán)。所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離是現(xiàn)代公司經(jīng)營的主要模式，作為公司的所有權(quán)人，股東并不參與到公司實際經(jīng)營中，對公司的具體經(jīng)營情況也不甚了解。所以對于目標(biāo)公司的債務(wù)（具體指本文提到的或有債務(wù)，故意隱瞞債務(wù)和假造債務(wù)）的責(zé)任不應(yīng)一味地由股東承擔(dān)，應(yīng)當(dāng)注意公司管理層在債務(wù)形成中的責(zé)任，區(qū)分債務(wù)形成的原因，確定具體的債務(wù)人。針對向目標(biāo)公司收購股權(quán)的方式，收購方在收購之后發(fā)生債務(wù)風(fēng)險承擔(dān)的，可以把出售股權(quán)的股東作為責(zé)任人，也可以把公司的管理層作為責(zé)任人，如果在目標(biāo)公司股東承擔(dān)責(zé)任之后可以確定是目標(biāo)公司管理層責(zé)任的，目標(biāo)公司股東可以向其追償。針對在市場上進(jìn)行收購的情況，由于股東人數(shù)過多，收購方不便向股東追究責(zé)任，所以此時的責(zé)任區(qū)分十分重要。
　?。ǘ╆P(guān)于在訴訟中舉證責(zé)任分配的問題
　　如果在公司收購程序完成之后出現(xiàn)了債務(wù)糾紛，而收購方選擇以訴訟的方式保護(hù)自己的合法權(quán)益時，那么在訴訟過程中的舉證責(zé)任問題就是一個比較重要的同時也是比較受關(guān)注的問題，在公司收購的實踐中，收購方在發(fā)現(xiàn)存在上文提到的債務(wù)風(fēng)險并要求目標(biāo)公司方承擔(dān)責(zé)任時，通常都是按照“誰主張，誰舉證”的方式，為自己要求收購方收購的交易對手承擔(dān)債務(wù)的主張負(fù)有舉證的責(zé)任，雖然收購方已經(jīng)接手了目標(biāo)公司的全部數(shù)據(jù)，但是由于原目標(biāo)公司一方的隱瞞與阻礙，收購方要提出對自己有利的證據(jù)還是有一定難度的。所以，針對這種對收購方極為不利的狀況，在公司收購的債務(wù)風(fēng)險的承擔(dān)這一問題上，法律應(yīng)相應(yīng)地放寬收購方請求法院調(diào)查取證的要求，即由收購方提出申請，對于自己無法收集的證據(jù)，向法院要求由法院收集證據(jù)，這種方式會更加有力于收購方收集對自己有利的證據(jù)，使用放寬調(diào)查取證的方式主要是考慮到目標(biāo)公司對公司收購之前的經(jīng)營狀況，公司債務(wù)狀況可能有所隱瞞，收購方舉證較為困難，而且法院親自調(diào)查取證對于在公司債務(wù)方面具有惡意的目標(biāo)公司來說也可以說是一種約束，防止其惡意隱瞞或假造債務(wù)，也可以在一方面督促目標(biāo)公司管理層妥善安排生產(chǎn)、經(jīng)營，肩負(fù)公司或企業(yè)的社會責(zé)任。
　　五、結(jié)語
　　公司收購是一個包含了商業(yè)策略、經(jīng)濟核算以及法律論證等各方面內(nèi)容的綜合性過程。對于公司收購風(fēng)險的防范問題，關(guān)鍵在于事前的防范，誠然，在收購的過程中，將其中的每一個可能出現(xiàn)債務(wù)問題的方面都考慮到難度是非常大的，但作為收購方至少應(yīng)竭盡所能將債務(wù)風(fēng)險降至最低，以求達(dá)到收購目標(biāo)公司的預(yù)定目標(biāo)。這其中必定要求有高素質(zhì)的法律工作者參與到公司收購的整個過程之中，為收購方提供收購建議，草擬收購協(xié)議，制定債務(wù)風(fēng)險責(zé)任條款等等。而最大限度的解決債務(wù)風(fēng)險的問題，對收購方集中精力關(guān)注公司生產(chǎn)、經(jīng)營以及其他方面的決策、組織、管理，毫無疑問是大有裨益的。