資本運營的論文

　　資本運營是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然要求,是實現(xiàn)資本有效配置和提高資本運行效率的重要方式。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關于資本運營的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　資本運營的論文篇1

　　淺析營運資本管理

　　【文章摘要】營運資本管理是公司短期金融管理的重要內(nèi)容，其主要包括營運資本投資和營運資本融資兩方面。營運資本管理對于企業(yè)的短期經(jīng)營活動影響很大，直接影響到企業(yè)經(jīng)營的成本、利潤和風險，因此企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營特點合理的管理營運資本。

　　【關鍵詞】營運資本;投資融資;管理

　　企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨一個重要的問題：如何提高短期資產(chǎn)的運轉效率，增加資產(chǎn)的流動性，提高收益，同時得降低公司的經(jīng)營風險?這些就是營運資本管理的決策。在保障經(jīng)營安全的前提下，調(diào)整營運資本的結構，加速流動資產(chǎn)的周轉，防止流動資產(chǎn)的沉淀和流失，從而提高企業(yè)的盈利能力和保障可持續(xù)發(fā)展。

　　1 營運資本的概念

　　營運資本是公司為保障生產(chǎn)經(jīng)營活動而投入在流動資產(chǎn)上的現(xiàn)金。流動資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，現(xiàn)金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款和存貨等，它體現(xiàn)著企業(yè)可周轉性資產(chǎn)的規(guī)模大小及結構配置合理化程度。營運資本一部分來源于長期負債和股東權益，但更多的來源于流動負債。凈營運資本是指流動資產(chǎn)減去流動負債的余額，它體現(xiàn)了流動資產(chǎn)的來源，反映了企業(yè)的短期償債能力。狹義的營運資本指凈營運資本。營運資本具有如下特點：周轉期短、形式多樣性、數(shù)量具有波動性、來源多樣性。

　　2 營運資本管理的特點

　　營運資本管理是對公司流動資產(chǎn)和流動負債的管理，其主要包括兩個方面：一是確定流動資產(chǎn)的最佳水平，包括流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應收賬款、存貨等各項資產(chǎn)的最佳持有量;二是決定維持最佳流動資產(chǎn)水平而進行的短期融資和長期融資的組合。其目標是提高營運資本的使用效率，降低資本成本，控制經(jīng)營風險，提高利潤，讓企業(yè)得以持續(xù)的經(jīng)營。營運資本管理具有以下特點：

　　2.1 營運資本管理多為短期行為

　　營運資本是短期性的，企業(yè)經(jīng)營也是不斷的變化，通常需要根據(jù)近期的經(jīng)營狀況調(diào)整流動資產(chǎn)和流動負債，其影響也是短期的。

　　2.2 營運資本管理是一種經(jīng)常性活動

　　流動資產(chǎn)一般在企業(yè)的總資產(chǎn)中占有較大的比重，銷售型企業(yè)中的流動資產(chǎn)更是占據(jù)了大部分。過高的流動資產(chǎn)會導致資產(chǎn)閑置，降低了投資回報率，過少的流動資產(chǎn)則會降低償債能力，影響企業(yè)的經(jīng)營。市場是不斷變化的，企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)所處的市場特征和內(nèi)部狀況實時的調(diào)整流動資產(chǎn)和流動負債。

　　2.3 營運資本管理對企業(yè)的經(jīng)營起效很快

　　相對于長期資管理本對企業(yè)的影響有一個滯后期，營運資本管理則起效很快。營運資本是企業(yè)的血液，需要不斷的循環(huán)周轉，才能更好的獲取利潤，使企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。因此，營運資本的調(diào)整會很快影響到企業(yè)的經(jīng)營。如果管理不善，導致資金周轉不靈，則會影響企業(yè)的支付和償債能力，嚴重時會導致企業(yè)破產(chǎn)。

　　3 營運資本管理的要求

　　合理管理營運資本是企業(yè)正常經(jīng)營的關鍵。企業(yè)需要足夠的流動資產(chǎn)去擴大經(jīng)營，同時要提高資金的周轉率，增加盈利。企業(yè)如果流動資產(chǎn)過少，則會影響償債能力;同時，流動資產(chǎn)的配置也應該合理。因此，營運資本管理需要滿足如下幾個要求：

　　3.1 合理確定營運資本的需求量，節(jié)約資金占用，合理配置流動資產(chǎn)

　　企業(yè)經(jīng)營瞬息萬變，而營運資本又直接影響企業(yè)的經(jīng)營，因此要根據(jù)經(jīng)營狀況科學的預測營運資本的需求量，并且合理的配置流動資產(chǎn)，節(jié)約資金占用。在市場不好的情形下，要適當減少存貨和應收賬款，保持充足的流動性以應對風險。在市場很好的情形下，可以適當?shù)脑龃髴顿~款和短期借款，以投入生產(chǎn)，產(chǎn)生更多的利潤。

　　3.2 加速資金周轉，提供營運資本的經(jīng)營效率

　　資本在周轉中才能創(chuàng)造價值，加速營運資本的周轉可以提高營運資本的利用效率。主要考慮這幾個方面：加速存貨的周轉、縮短應收賬款的周期、延長應付款的周期。

　　3.3 保證安全的短期償債能力

　　流動資產(chǎn)與流動負債的比率叫流動比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。速動資產(chǎn)對流動負債的比率叫速動比率。一般認為流動比率應保持在2：1，速度比率保持在1：1，這樣可以讓企業(yè)有足夠的安全邊際去償還債務，減少破產(chǎn)清算的風險。企業(yè)應該根據(jù)自身流動資產(chǎn)結構的特點合理調(diào)整流動比率和速動比率。

　　3.4 適度的營運資本以滿足企業(yè)的增長

　　企業(yè)在發(fā)展過程中必然要增長，而增長是需要資金的，因此需要保持足夠的營運資本來滿足這種增長。同時要避免增長過度而出現(xiàn)營運資本不夠的情形。如果缺乏營運資本，企業(yè)則無法增長，甚至陷入財務危機。在企業(yè)增長很快的時候，要合理搭配長、短期債務，使企業(yè)有足夠的營運資本，又可以控制債務風險。

　　4 營運資本管理的政策

　　企業(yè)在籌集營運資本和安排流動資產(chǎn)時，需要考慮如何配置短期資產(chǎn)與長期資產(chǎn)的比例以及如何根據(jù)長、短期資產(chǎn)的比例配置長、短期資金的比例。營運資本政策就是公司營運資本的籌集和運用時所采用的策略。其主要由三種類型：匹配型、穩(wěn)健型、激進型。

　　4.1 營運資本融資政策

　　企業(yè)的營運資本融資政策所要解決的主要問題是如何合理的配置流動資產(chǎn)和流動負債。按照流動資產(chǎn)占用資本的時間的長短可以分為臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)。臨時性流動資產(chǎn)是指受季節(jié)性或周期性以及一些臨時因素影響而變動的流動資產(chǎn)。永久性流動資產(chǎn)是指保證公司正常穩(wěn)定經(jīng)營最低需求的流動資產(chǎn)數(shù)量。

　　4.2 匹配型

　　匹配型的營運資本融資政策是指用長期資本滿足固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)對資本的需求，用短期資本滿足臨時性流動資產(chǎn)對資本的需求，從而使債務的期限結構與資產(chǎn)壽命相匹配。這種策略使得短期負債的借入與償還與扣除自然負債后的流動資產(chǎn)波動一致，減少了資產(chǎn)與負債之間不協(xié)調(diào)的風險，并能夠較好地平衡收益和風險。 　　4.3 激進型

　　激進型的營運資本融資政策是指短期融資不僅需要支持臨時性流動資產(chǎn)，還需要支持部分甚至全部永久性流動資產(chǎn)。采用這種策略的企業(yè)將承擔較大的再融資風險，但其資本成本較低，收益率較高。

　　4.4 穩(wěn)健型

　　穩(wěn)健型的營運資本融資政策是指不僅用長期資本支持永久性流動資產(chǎn)，而且用長期資本支持部分或全部臨時性的流動資產(chǎn)。這使得企業(yè)的凈營運資本較大，償債能力強，風險小;但在流動資產(chǎn)波動的低谷期，長期資本過剩，卻仍需要支付利息，加大了公司資本成本，降低了收益。

　　4.5 營運資本投資政策

　　營運資本投資政策所要解決的主要問題是如何合理的確定流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例。在其他因素既定的前提下，由于不同的流動資產(chǎn)比例體現(xiàn)了不一樣的風險與收益關系，因此，公司在決定運營資本投資政策時，主要是權衡收益和風險。

　　4.6 匹配型

　　匹配型的營運資本投資政策是指在安排流動資產(chǎn)時，根據(jù)產(chǎn)出水平或銷售規(guī)模安排適中的流動資產(chǎn)，既不過高也不過低。

　　4.7 激進型

　　激進型的營運資本投資政策是指在安排流動資產(chǎn)時，根據(jù)產(chǎn)出水平或銷售規(guī)模安排盡可能少的流動資產(chǎn)，這樣可降低流動資產(chǎn)對資金的占用，降低成本，增加收益。其特點是收益高、風險大。

　　4.8 穩(wěn)健型

　　穩(wěn)健型的營運資本投資政策是指在安排流動資產(chǎn)時，根據(jù)產(chǎn)出水平或銷售規(guī)模安排較多的流動資產(chǎn)。較高的流動資產(chǎn)比重會降低經(jīng)營效率，加大成本，降低收益。其特點是收益低、風險小。

　　5 結束語

　　營運資本是企業(yè)的血液，是保證企業(yè)正常經(jīng)營的基礎。企業(yè)應該根據(jù)所處的行業(yè)特點，實時結合市場的變化，采取恰當?shù)墓芾碚?，合理配置營運資本結構，提高營運資本的使用效率，在保障企業(yè)安全的情況下，提高利潤，擴展規(guī)模。

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　　資本運營的論文篇2

　　淺談我國企業(yè)資本運營問題及對策

　　摘要：資本運營是以利潤最大化和資本增值為目的，通過不同企業(yè)的資本交流與重組，達到資本不斷增值的一種經(jīng)營方式。近年來，隨著我國經(jīng)濟體制改革，許多企業(yè)完成了股份制改造，企業(yè)股份的多元化雖然盤活了企業(yè)部分存量資產(chǎn)，激發(fā)了企業(yè)經(jīng)營效率，但資本運營效率方面仍然與發(fā)達國家存在一定差距。本文試圖從我國企業(yè)當前的資本運營現(xiàn)狀入手分析，進而得到有助于其資本運營效率提高的解決辦法。

　　關鍵字： 資本運營;政策體系

　　資本運營的特點

　　(一)資本運營具有價值性。在資本運營的條件下，只有運用價值手段才能綜合反映出資本占用的成本狀況，從而進行機會成本和邊際成本的價值比較，這有利于最大限度地提高資本的配置效益和資本的運營效率。

　　(二)資本運營具有流動性。對于資本運營來說，存量資產(chǎn)已經(jīng)不單純的具有實物意義，它不僅要求實物形態(tài)完整，而且更加注重實物資產(chǎn)的利用效率。只要有利于存量資產(chǎn)效率的提高，資本就存在流動和組合的機會。

　　(三)資本運營具有增值性。實現(xiàn)資本增值是資本運營的根本目的，資本運營不注重資產(chǎn)規(guī)模的簡單擴張，而側重于追求增加新的價值，注重生產(chǎn)要素運營的實際和效率。因此，資本運營不僅為我們提供了一種新的經(jīng)營方式，而且還提供了一種新的經(jīng)營理念。

　　我國企業(yè)資本運營的問題

　　我國在經(jīng)過了20世紀80年代和90年代兩次經(jīng)濟快速發(fā)展后，經(jīng)濟體制的轉型雖然激發(fā)了企業(yè)的效率，提升了企業(yè)的市場競爭力，但仍存在諸多問題阻礙了其更快的發(fā)展，具體表現(xiàn)如下：

　　(一)資本運營理念扭曲，籌資與投資效率低下。

　　從資本運營的目的來看，資本運營的目的是挖掘企業(yè)潛力，培育和增強企業(yè)核心競爭力。上市籌集資金和擴大規(guī)模只是資本運營過程中的兩個環(huán)節(jié)。然而，我國企業(yè)資本運營理念嚴重扭曲，其表現(xiàn)包括：

　　(1)將過程視為目的，將籌集資金作為資本運營的目的，為上市而上市，對企業(yè)進行過度包裝，制造和發(fā)布虛假信息，更有甚者，將資本運營視為躲避監(jiān)管的手段，假重組真逃債，近年來，頻頻曝光的上市公司惡性造假事件就是這種扭曲理念的反映。

　　(2)將簡單擴大經(jīng)濟規(guī)模誤認為是規(guī)模經(jīng)濟，企業(yè)片面追求規(guī)模，對并購對象缺乏理性分析和客觀評估，盲目重組、并購一些無發(fā)展前途的企業(yè)或本應該退市的上市公司;結果，非但沒有通過并購壯大自己，反而背上沉重的包袱。

　　(3)脫離生產(chǎn)經(jīng)營進行資本運營，有些企業(yè)不是以搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營、提高企業(yè)的核心競爭力作為資本運營的基礎，而是盲目實行多元化經(jīng)營、盲目進入自己不熟悉的行業(yè)，導致戰(zhàn)線過長，首尾不能兼顧，最終陷入被動。

　　(4)由于投資體制不順，各級政府、企業(yè)、社會的投資職責和范圍不明，地方和部門的利益驅動導致地方政府以爭投資、上項目為衡量政績的標準，而不顧項目是否具有規(guī)模經(jīng)濟效應，結果導致投資分散，綜合效益下降。

　　(二)資本運營主體模糊。

　　從理論上講，企業(yè)是資本運營的天然主體，然而由于我國特殊的制度環(huán)境，資本運營主體長期處于模糊狀態(tài)。一種具有代表性的現(xiàn)象是政府往往成為資本運營的實際主宰者，企業(yè)資本運營的重心不在于企業(yè)之間的談判，而在于政府的意愿，也正是政府的這種特殊地位，使我國企業(yè)資本運營的發(fā)展狀況始終緊隨政府的變化而進退。我國企業(yè)資本運營的第二次高潮直接根源于“十五大”的召開，雖然政府的干預在一定程度上也會有促進作用，但總的來說，它更多的影響了資本運營效率的發(fā)揮，使資本運營中的“扶危濟困”現(xiàn)象非常普遍，資本運營被扭曲變樣，影響了整個市場資本運營的效率。

　　(三)資本運營的動力不足，步伐緩慢。

　　技術創(chuàng)新是資本運營的動力，是一個企業(yè)在市場競爭中取勝的手段，技術創(chuàng)新是企業(yè)不斷增值的直接推動力，是資本擴張的催化劑。而我國技術創(chuàng)新面臨的幾個的主要障礙：(1) 技術創(chuàng)新主體錯位，應用與研究開發(fā)不足。在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制下，重大的發(fā)明創(chuàng)新都是工廠之外的研究機構做出的，企業(yè)不是技術創(chuàng)新主體，更不是技術創(chuàng)新的擴散主體。(2) 研發(fā)資金來源單一。技術創(chuàng)新必須有足夠的資金作保證，創(chuàng)新的成果并不是憑空產(chǎn)生的，而是以大量的投入為代價的。我國大部分企業(yè)用于研究開發(fā)的資金投入遠遠不夠，近年來我國技術研究與開發(fā)投入僅占GDP的5%-7%，遠遠低于發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家同類投資的水平，這種狀況亟待改變。(3) 技術創(chuàng)新與市場需求脫節(jié)，技術改進效果欠佳。我國由于條塊分割的影響，在科研單位和生產(chǎn)單位之間存在著科學技術與市場需求脫節(jié)的現(xiàn)象，由于科研機構對市場需求了解不夠，影響了企業(yè)產(chǎn)品技術的提高，進而使企業(yè)失去了市場競爭力。

　　(四)資本運營的主要目的是幫助企業(yè)進行資金融通、產(chǎn)權交易和資產(chǎn)重組等，這項業(yè)務需要廣泛而正確的信息、深入且專業(yè)化的分析、熟練的資本市場操作等能力，而這些僅僅依靠企業(yè)自身的力量是遠遠不夠的，必須借助于一種高度專業(yè)化的中介服務，如投資銀行等金融機構來協(xié)助完成。但我國投資銀行等中介機構起步較晚，對企業(yè)的購并、內(nèi)部財務管理等知之甚少，經(jīng)驗也較為淡薄。正是由于我國市場缺少專業(yè)而規(guī)范化的中介機構最終導致了企業(yè)不能獲取足夠信息，投入產(chǎn)出不成正比，資本運營效果不理想等結果。

　　解決問題的對策

　　面對企業(yè)資本運營中的各種問題，為提高資本運營的效率，更好地發(fā)揮資本運營的作用，促使企業(yè)資本結構的進一步優(yōu)化，可采取以下對策：

　　(一)正確進行籌資決策，強化投資約束機制，提高資本運營效率。

　　具體包括(1)從間接融資到直接融資的轉變，企業(yè)應開拓多種籌資渠道，不能只依靠間接融資，還應大力發(fā)展直接融資。企業(yè)吸納 資金，直接融資的方式是多樣的，可以根據(jù)企業(yè)的自身發(fā)展決定采用什么樣的方式，如股票上市、發(fā)行債券、吸引外資、融資租賃等多種方式都可以使企業(yè)獲得資金。(2)強化投資約束機制，提高資本運營效率、提高投資效果。從微觀來講，強化約束機制是確保投資效果的前提條件，通過企業(yè)機制的約束使企業(yè)理性投資，進而保證投資效果。從宏觀來講，要提高資本運營效率，必須把住投資(下轉第54頁)(上接第52頁)這一關，形成一批技術工藝裝備先進、產(chǎn)品質(zhì)量高、品種全、消耗低的具有國際競爭力的主導產(chǎn)品和骨干企業(yè)。

　　(二)加快技術創(chuàng)新的步伐，增強企業(yè)資本運營的動力。

　　技術創(chuàng)新是高效率資本運營的源泉，企業(yè)在發(fā)展過程中應依據(jù)市場需求和自身條件，加大技術開發(fā)的投資，加大技術改造的力度，逐步積累和形成獨有的核心技術，并不斷推出科技含量高的產(chǎn)品，只有這樣才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地，為資本運營奠定基礎。其次，企業(yè)應面向市場，明確科研方向，實現(xiàn)產(chǎn)、學、研有機結合，加強企業(yè)與科研單位之間的合作開發(fā)，加快技術創(chuàng)新的步伐。

　　(三)規(guī)范資本市場，為資本運營鋪平道路。

　　資本市場既包括證券市場，又包括中長期信貸市場以及非證券化的產(chǎn)權交易市場。資本運營效率的保障必須有完善而規(guī)范的資本市場做基礎，發(fā)達的資本市場既可以促進企業(yè)自身進行股份制改造，也有助于通過企業(yè)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組使其由外延式的增長方式向內(nèi)涵式的增長方式轉變，同時中國的資本市場也應逐步向法律化、規(guī)范化、公開化、國際化和統(tǒng)一化過渡。因此當前應著重做好以下三個方面工作，一是擴大資本市場規(guī)模，使更多企業(yè)和金融機構參與進來;二是加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新，推出符合當前市場發(fā)展需要的金融產(chǎn)品;三是完善資本市場制度改革，加大市場規(guī)范性的監(jiān)督力度。

　　(四)健全法律和政策體系。

　　從法律角度來看，資本運營是企業(yè)依法通過交易行為取得其他企業(yè)經(jīng)營控制權及全部或部分資產(chǎn)所有權的法律行為。所以，無論是在財產(chǎn)所有權及經(jīng)營權轉移上或者是控制權與產(chǎn)權的交易上，雙方都必須遵守國家法律的規(guī)定。我國也頒布并實施了《公司法》、《證券法》 和《合同法》等法律。但是，由于行政的干預以及企業(yè)在資本運營過程中的不規(guī)范操作，使得現(xiàn)有的法律規(guī)范還有許多不完備的地方。因此，只有進一步完善有關的法規(guī)，才能保證資本運營實施的規(guī)范化，使其健康地發(fā)展。改善資本運營效率的政策體系主要由兩部分組成：一是產(chǎn)業(yè)組織政策;產(chǎn)業(yè)組織政策的制定與實施是為了保證社會資源的有效配置，其實質(zhì)在于鼓勵與保護自由競爭，控制與防范壟斷。二是財政金融政策的實施。財政金融政策是為了減少產(chǎn)權市場進入的障礙，降低交易成本，對運行效率低下的存量資產(chǎn)進行內(nèi)部控制，充分釋放稀缺資本資源的潛能。

　　(五)中介機構在資本運作中起著越來越大的作用，其行為直接關系到資本運營的成敗。

　　我們應建立完整配套的中介機構，如金融機構、信息網(wǎng)絡、會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估所等。只有提供完善而專業(yè)的配套機構，如建立資本經(jīng)營者職業(yè)資格證書制度，加強培訓基地的規(guī)范化建設，加大工商管理人才的培養(yǎng)等，才能真正促進我國企業(yè)資本運營效率的提高。

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