我國(guó)為推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，制定出了一系列的財(cái)稅政策，對(duì)我國(guó)財(cái)稅健康發(fā)展方面發(fā)揮了積極的、重要的作用?，F(xiàn)今，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)依舊處于初級(jí)階段，財(cái)稅政策也還不完善，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中財(cái)稅政策的各方面問題，本文給出淺要的分析與討論。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資即將現(xiàn)有的資金成本投入到有高速增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)公司，在通過各種手段與措施來推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，讓所投入的資金能夠增產(chǎn)增值，并在適宜的時(shí)間段以上市交易與轉(zhuǎn)讓企業(yè)股權(quán)的形式來回收投資，并獲取成本利益?，F(xiàn)今的風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)的投資方式比較，風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)主要包括：第一，以高科技產(chǎn)業(yè)為投資目標(biāo);第二，將資本增值作為重點(diǎn)而不是看中眼前的企業(yè)利潤(rùn)分紅;第三，風(fēng)頭投資的風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)、有虧有賺。但是風(fēng)險(xiǎn)投資的過程中，往往可以利用某項(xiàng)項(xiàng)目投資的高利潤(rùn)來替換另一些項(xiàng)目的利益虧損。在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的 21 世紀(jì)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了知識(shí)經(jīng)濟(jì)下的支柱產(chǎn)業(yè)，能夠推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)不斷發(fā)展。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，還需要完整的、有效的財(cái)稅政策的支持。

　　一、風(fēng)險(xiǎn)投資稅收政策的不足之處.

　　(1)遲緩的風(fēng)險(xiǎn)投資稅收法律法規(guī)政策?？偨Y(jié)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)可知，要促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資穩(wěn)定、健康發(fā)展，最主要的還是做好稅收立法工作?，F(xiàn)今，我國(guó)還未形成獨(dú)立的、完善的、針對(duì)性較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)投資法律法規(guī)稅收政策。就當(dāng)前的稅收法律法規(guī)而言，不具備專門的解決風(fēng)險(xiǎn)投資中的“高風(fēng)險(xiǎn)”規(guī)定旨在有效降低防范風(fēng)險(xiǎn)的法律法規(guī)政策。在現(xiàn)已有稅制中，缺乏減免風(fēng)險(xiǎn)投資所得稅的相關(guān)法律法規(guī)制度。

　　(2)稅收政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的調(diào)控缺位。現(xiàn)今很多稅收優(yōu)惠政策都是在風(fēng)險(xiǎn)投資后對(duì)技術(shù)成果獲取的最大利潤(rùn)給予優(yōu)惠，但是針對(duì)事前資金投入與用來進(jìn)行科研開發(fā)活動(dòng)的稅收的優(yōu)惠力度不足，在這方面的優(yōu)惠政策還不夠完善。依舊存在著較為嚴(yán)重的“重成果、輕轉(zhuǎn)化;重產(chǎn)品、輕投入;重結(jié)果，輕過程”，該種思想背后的最大受益者就為具有較強(qiáng)的科技實(shí)力的高新技術(shù)企業(yè)，和部分成果轉(zhuǎn)讓收入的單位。但是對(duì)于部分正在進(jìn)行科技研發(fā)的企業(yè)來講，根本就沒有起到任何的稅收鼓勵(lì)作用。此種現(xiàn)象也就讓技術(shù)創(chuàng)新的資金來源與資金的有效利用，調(diào)動(dòng)投資者投資與高新技術(shù)企業(yè)不斷改革與創(chuàng)新等方面的成果轉(zhuǎn)化上出現(xiàn)了嚴(yán)重的調(diào)控缺位。

　　(3)已有稅制不能滿足現(xiàn)今風(fēng)險(xiǎn)投資的需求。第一，現(xiàn)今已有的生產(chǎn)型增值稅對(duì)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資所發(fā)揮的作用不大，生產(chǎn)型增值稅不能夠抵扣外購(gòu)資本品已繳納的增值稅稅金。風(fēng)險(xiǎn)投資的最大受益者往往是正處于茁壯成長(zhǎng)期的高新技術(shù)企業(yè)，但是高新技術(shù)產(chǎn)品最主要的增值產(chǎn)品還是智力性因素，高新產(chǎn)業(yè)的原材料不多，它所能夠抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額不多?，F(xiàn)今高新技術(shù)企業(yè)的資本有機(jī)構(gòu)成較高，所購(gòu)入的固定資產(chǎn)需要負(fù)擔(dān)的增值稅款無法抵扣，種種因素都增強(qiáng)了高新企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。

　　第二，不科學(xué)、規(guī)范的所得稅。高新技術(shù)企業(yè)由于其性質(zhì)的特殊性，資產(chǎn)換代時(shí)間不長(zhǎng)，且折舊速度較慢，總是在資產(chǎn)自然壽命未到達(dá)之前就已被現(xiàn)今科技飛速發(fā)展的節(jié)奏所替代，高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償非常難。同時(shí)，我國(guó)稅收政策是僅對(duì)科技基礎(chǔ)實(shí)力雄厚的企業(yè)或已有某項(xiàng)科研成果的技術(shù)成果的企業(yè)給予稅收優(yōu)惠，但是部分正在發(fā)展期、科研期的高新技術(shù)企業(yè)則未享受到此優(yōu)惠政策。我國(guó)稅收政策表明稅收優(yōu)惠政策是只對(duì)一些從創(chuàng)辦高新技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅 2 年。僅僅有 1/3 的高新企業(yè)才符合要求，享受到稅收優(yōu)惠政策。

　　第三，證券交易稅費(fèi)過高、風(fēng)險(xiǎn)投資上市退出重重艱難?，F(xiàn)今，沉重的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重的制約著證券市場(chǎng)的發(fā)展。據(jù)了解，我國(guó)的瀘、深兩市的交易傭金率都已經(jīng)高達(dá) 3‰ ,交易印花稅 2‰，在 2005 年時(shí)，就將其改為 0.1%，這種高額的稅費(fèi)率，讓高新企業(yè)的上市成本不斷升高，不利于風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。

　　二、改進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)稅政策的建議.

　　(1)減免風(fēng)險(xiǎn)投資的收益稅收、避免風(fēng)險(xiǎn)資本的雙重征稅。風(fēng)險(xiǎn)投資公司實(shí)行營(yíng)業(yè)稅與所得稅的優(yōu)惠策略，并對(duì)部分將 80%的資金用于風(fēng)險(xiǎn)投資方面的企業(yè)給予免稅待遇，最終利潤(rùn)需要由多個(gè)合伙人平攤的可以按照 10%的稅率繳納個(gè)人所得稅，完全拋棄過去的風(fēng)險(xiǎn)資本的雙重征稅政策，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)投資稅收優(yōu)惠政策的實(shí)踐性。同時(shí)，將高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入投入到風(fēng)險(xiǎn)投資投資公司內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)僅繳納相應(yīng)的印花稅，對(duì)其他稅額實(shí)行免征優(yōu)惠政策。

　　高新企業(yè)以外的企業(yè)想購(gòu)購(gòu)買其股權(quán)、證券等，其中的交易額也可直接在所得稅稅額內(nèi)扣除即可，并且僅需繳納相應(yīng)的印花稅。

　　(2)再投資退稅。在風(fēng)險(xiǎn)投資的過程中，投資者獲取了最大利潤(rùn)，投資者將獲取的利潤(rùn)又投入到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)內(nèi)，激起新一輪的風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資金的累積，對(duì)于重新投資的這部分風(fēng)險(xiǎn)資金，就可以享受到稅收政策中的退稅優(yōu)惠。

　　(3)虧損補(bǔ)償。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資者投資到高新企業(yè)后繳納的所得稅，在高薪企業(yè)當(dāng)年度出現(xiàn)虧損后，國(guó)家政府可將這部分的所得稅歸還給投資者，以降低投資者的損失。政府直接挑起風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還可在現(xiàn)行虧損彌補(bǔ)的條件下改變風(fēng)險(xiǎn)投資公司睡前虧損年限，并從過去的5 年延長(zhǎng)為 8—10 年。當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)出現(xiàn)了資金風(fēng)險(xiǎn)，而虧損時(shí)，還可允許企業(yè)機(jī)構(gòu)、企業(yè)等計(jì)算出各自在該次虧損中的虧損額，用來沖抵其他方面應(yīng)繳納的稅額，以此減少投資者的虧損情況，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)不斷改進(jìn)、創(chuàng)新、完善稅收政策。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)來看，其各自都有一整套完善的風(fēng)險(xiǎn)投資法律法規(guī)體系，就風(fēng)險(xiǎn)投資稅收牽扯的風(fēng)險(xiǎn)投資主體性而言，其風(fēng)險(xiǎn)投資的成果商品化與轉(zhuǎn)化、風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道等多個(gè)方面來綜合分析，整理，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，制定出一整套完善的、具有較強(qiáng)創(chuàng)新性的風(fēng)險(xiǎn)投資稅收策略，讓風(fēng)險(xiǎn)投資更加正規(guī)化、法制化。

　　(5)將資金引向風(fēng)險(xiǎn)投資的成長(zhǎng)期與發(fā)展期。前面已經(jīng)講述過，在風(fēng)險(xiǎn)投資過程中，稅收優(yōu)惠政策最大的受益者是部分實(shí)力雄厚的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，對(duì)于部分處于成長(zhǎng)期與發(fā)展期的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)來講，根本就享受不到其中的利益。那么久應(yīng)該就所投入的資金用在企業(yè)內(nèi)成長(zhǎng)期與發(fā)展期的收益最高、技術(shù)創(chuàng)新最大的企業(yè)，將資金投入在這兩個(gè)階段，可以創(chuàng)造大量的價(jià)值項(xiàng)目，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展。

　　總之，就當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在我國(guó)發(fā)展背景而言，只有不斷改革，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資中的稅收政策，了解風(fēng)險(xiǎn)投資剛促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中發(fā)揮的作用，并打破原有的不完善的稅收政策的束縛，制定出一整套完善的風(fēng)險(xiǎn)投資法律法規(guī)體系，才能夠促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康穩(wěn)步發(fā)展，還是打開束縛風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)鎖鏈最好的鑰匙。

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