有關(guān)于國債期貨論文范文

　　中國國債期貨的重新推出是促進(jìn)利率市場化改革的一股新力量,也是在股指期貨后金融期貨市場逐漸成長發(fā)展的一個(gè)新成果。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的有關(guān)于國債期貨論文范文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　有關(guān)于國債期貨論文范文篇1

　　淺談我國國債期貨

　　摘要：我國剛剛建立起市場經(jīng)濟(jì)制度，市場還不成熟，幾種產(chǎn)品不久便退出了市場。我國考察團(tuán)赴美考察，發(fā)現(xiàn)了可以借鑒到我國的金融工具--國債期貨。本文對(duì)我國國債期貨的歷史現(xiàn)狀總結(jié)，以及對(duì)未來發(fā)展趨勢的展望。

　　關(guān)鍵詞：金融期貨 市場監(jiān)管 理財(cái)產(chǎn)品

　　一、我國國債期貨的歷史

　　二十世紀(jì)九十年代，在國外金融期貨大氣候影響之下，我國1992年前后曾對(duì)幾種金融期貨分別進(jìn)行了不同程度的嘗試，1992年6月1日上海外匯調(diào)劑中心率先推出外匯期貨交易，1993年3月10日海南證券交易中心首次推出深圳股份綜合指數(shù)期貨的 A 股指數(shù)期貨。

　　(一)萌芽階段

　　借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，為了促進(jìn)國債的發(fā)行，豐富我國的資本市場，便利投資者投資，我國在1992年12月28日推出了國債期貨產(chǎn)品，標(biāo)志著我國的國債期貨市場開始進(jìn)入試行期。第一批國債期貨產(chǎn)品只向獲得許可的20家會(huì)員機(jī)構(gòu)開放。當(dāng)時(shí)投資者對(duì)于國債期貨沒有接觸經(jīng)驗(yàn)，再加上市場成立之初的信心不足，國債期貨市場在成立之初十分冷清。因此在國債期貨市場開立的頭一年里，即1992 -1993年，國債期貨總成交金額只有5000萬元左右。1993年，財(cái)政部決定對(duì)國債實(shí)施保值補(bǔ)貼，并且正式向個(gè)人投資者開放，我國的國債期貨市場出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。

　　(二)繁榮階段

　　從1994年開始，國債期貨交易越來越活躍，交易量不斷攀高。七月以后，國債期貨更是發(fā)展迅速，機(jī)關(guān)和私人投資者紛至沓來，交易量迅猛增加。1994年上交所全年國債期貨交易金額已高達(dá)到1.95萬億元，是1993十倍有余。紅紅火火市場的背后，風(fēng)險(xiǎn)也水漲船高。

　　(三)危機(jī)階段

　　1995年一開始，國債期貨市場交易日益火暴。在1994年，市場上出現(xiàn)了“327”國債的多方與空方。多方認(rèn)為“327”國債期貨如低于同期銀行利率的國庫券可能加息，空方認(rèn)為，加息國家需要多支出約16億元來補(bǔ)貼國債期貨市場，因此不可能加息。1995年2月23日，提高“327”國債利率的傳言得到證實(shí)?？辗酱淼娜f國證券和遼國發(fā)遭遇損失，為了及時(shí)止損，遼國發(fā)平倉之后開始多投，多空勢力改變，萬國證券為了挽救危局，違范規(guī)交易327合約，在最后的8分鐘內(nèi)拋出1058萬手賣單，總金額達(dá)2113億元，虧損15億元，國債期貨因此元?dú)獯髠?，交易被迫暫停。英國《金融時(shí)報(bào)》稱這是“中國大陸證券史上最黑暗的一天”。

　　二、我國國債期貨的現(xiàn)狀

　　(一)國債期貨的政策現(xiàn)狀

　　《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確提出要“適時(shí)推出國債期貨”，也明確指出要“深化金融體制改革，加快發(fā)展多層次資本市場，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定”，并且明確提出了要推出國債期貨產(chǎn)品。在2013年9月6日，5年期國債期貨合約在中國金融期貨交易所掛牌交易。時(shí)隔18年，國債期貨再次回到中國市場。自上市以來，國債期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，投資者參與理性，市場風(fēng)險(xiǎn)控制措施得當(dāng)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢聯(lián)動(dòng)性良好。

　　(二)國債存量現(xiàn)狀

　　資料表明，到至 2012年末，我國市場上存量債券約為26萬億元，其中可以進(jìn)入流通領(lǐng)域國債余額達(dá)高到7.5萬億元，約占GDP的14%有余，約是1995年國債期貨試用時(shí)期可流通國債存量的70倍?，F(xiàn)貨總量充足，流通市場日臻完善，交易條件狀態(tài)良好，主要的國債儲(chǔ)備足以確保國債期貨的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　(三)國債期貨交易現(xiàn)狀

　　根據(jù)中國金融期貨交易所數(shù)據(jù)估算，9月6日至30日，國債期貨三種合約日均成交為6388手。10月萎縮嚴(yán)重，日均為1228手。進(jìn)入11月稍有回暖，截至到26日日均成交量為2300多手，價(jià)格變動(dòng)在0.4%左右，無論做多還是做空，都沒有太多收益。27日算是稍有回暖，到下午15點(diǎn)，國債期貨主力合約TF1314成交量為2288手，TF1402成交量為1570。總體來說，國債期貨在推出后并沒有預(yù)期的火爆反響。

　　(四)國債期貨的市場實(shí)施有效的監(jiān)管

　　在對(duì)市場監(jiān)督管理上，歷經(jīng)多年的探索研究，中國已經(jīng)積累了豐富的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。國內(nèi)期貨市場已經(jīng)成立專門機(jī)構(gòu)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)、交易所、保證金監(jiān)控中心形成“五位一體”的監(jiān)管管理機(jī)構(gòu)。目前，國內(nèi)期貨市場對(duì)保證金進(jìn)行集中的監(jiān)督管理，也施行逐日盯市的制度，保護(hù)經(jīng)營者的利益，使國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)都大幅降低，確保市場安全運(yùn)行，使國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)都大幅降低。

　　三、我國國債期貨的前景

　　(一)參與主體的擴(kuò)大

　　為了配合國債期貨交易的推出。在不久前公布的《期貨交易管理?xiàng)l例 六十六條》中將非期貨公司結(jié)算成員給予以清除。這樣一來，成為期貨交易所的商業(yè)銀行，它們也可以依法自如的參與國債期貨交易，使得商業(yè)銀行參與國債期貨交易有法可依。商業(yè)銀行將成為國債期貨市場上當(dāng)合理合法的機(jī)構(gòu)投資經(jīng)營者。商業(yè)銀行的參與加入，對(duì)期貨市場來說，投資者的實(shí)力結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，對(duì)商業(yè)銀行來說，也擴(kuò)大了業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，為推出更為多樣的利率類的投資理財(cái)產(chǎn)品打下了良好的基礎(chǔ)。在會(huì)議上，也初步提出了利率走向市場的設(shè)想，這一構(gòu)想將會(huì)使銀行業(yè)的競爭更加激烈，商業(yè)銀行的生存發(fā)展在很大程度上取決于產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)能力的創(chuàng)新，而商業(yè)銀行參與國債期貨交易不僅提供了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，也是其產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展的基礎(chǔ)。這樣一來，期貨行業(yè)的整體實(shí)力將得到進(jìn)一步加強(qiáng)，金融行業(yè)將出現(xiàn)前所未有的大融合局面。

　　(二)短期產(chǎn)品將推出

　　從國際社會(huì)的經(jīng)驗(yàn)來看，伴著國際金融波動(dòng)周期的縮短，利率類衍生品交易的重心也逐漸由中長期品種向短期品種過渡。在FIA公布的年成交量報(bào)告中，CME的歐洲美元期貨和巴西的BM&F的銀行間單日存款期貨的成交量都超過了10年期美國國債期貨。目前我國現(xiàn)行發(fā)出的國債期貨大多都是期限較長類型的產(chǎn)品。未來發(fā)展趨勢是：銀行間市場交易推出流動(dòng)性更強(qiáng)，流動(dòng)周期更短的短期利率品種。在不斷的實(shí)踐與探索中，中國的國債期貨交易愈加平穩(wěn)，成熟，完善。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1] 任婷. 關(guān)于國債期貨的研究[J]. 金融理財(cái)， 2012(6).

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