關于金融市場學分析論文

　　制度創(chuàng)新就是提供一套行之有效的制度安排，以打破金融市場結構不合理的低效率狀態(tài)，通過結構調整和優(yōu)化，最終達到更高效率的合理狀態(tài)。下面是學習啦小編為大家整理的關于金融市場學論文，供大家參考。

　　金融市場學論文篇一：金融市場與企業(yè)籌資的探究

　　摘要：企業(yè)在面對這些不可避免的籌資風險時，應該創(chuàng)建一套與市場變化相一致的風險管理機制，使得項目的管理更加規(guī)范，從而使企業(yè)的盈利水平提高。在對籌資風險正確認識的前提下，充分掌握籌資風險的防范措施，提高企業(yè)的盈利水平，使企業(yè)的市場競爭力得到增強。

　　關鍵詞：金融市場;企業(yè)籌資

　　一、完善金融市場監(jiān)管的方法探討

　　1.逐步轉變市場監(jiān)管理念適當正確的監(jiān)管理念是有效實施金融市場監(jiān)管的前提與基礎。為此，我們可以在繼承原有合理的監(jiān)管理念的基礎上，進一步引入一些與時俱進的監(jiān)管理念，進而為監(jiān)管理念注入一股新的生命力。效益、可持續(xù)、良好的市場約束等理念值得我們深入學習。

　　2.推動金融市場監(jiān)管責任制的實施首先要找出市場監(jiān)管中存在的主要問題，建立健全市場監(jiān)管責任體系，進而達到能夠更好實施的目的。明確監(jiān)管責任是市場監(jiān)管責任制實施的第一步。此外，要制定并進一步完善金融市場監(jiān)管責任制的激勵機制，充分調動監(jiān)管人員的工作積極性，增強監(jiān)管的有效性。最后，要注重與監(jiān)管責任制相配套的相關制度建設，使之更好地服務于監(jiān)管責任制機制。

　　3.加強金融機構本身的建設保持金融機構監(jiān)管的獨立性是金融市場監(jiān)管的必要。因此，要盡可能避免其他部門的不合理干涉，完善金融機構內部管理制度，保持其監(jiān)管的獨立性。再有，要注重提高監(jiān)管水平，這就要求進一步加強對金融監(jiān)管機構的建設。此外，要進一步明確內部金融機構監(jiān)管責任，以防出現(xiàn)監(jiān)管權利的到處濫用。這在一定程度上規(guī)范了金融機構監(jiān)管的操作流程。最后，要注重培養(yǎng)和提高監(jiān)管人員的綜合素質，杜絕監(jiān)管人員以權謀私，保證金融機構監(jiān)管工作全面順利地開展。

　　4.注重對金融風險的把握對金融風險的把握主要體現(xiàn)在金融風險預警體系的構建。金融風險預警不僅能夠對一個區(qū)域金融市場的監(jiān)管實施實時有效的監(jiān)管，還能夠監(jiān)測金融市場運行中存在的各種缺陷及不足。而金融監(jiān)測主要依賴于相關指標，因此預警指標的確定要根據實際情況而定。

　　二、對企業(yè)負債籌資風險的研究

　　1.籌資風險的主要來源通過研究和分析，發(fā)現(xiàn)籌資風險的主要來源有以下幾個方面，下面進行簡要地描述。籌資風險來源于具有不確定的企業(yè)經營利潤率以及負債資金利息率。當企業(yè)投資利潤率比負債資金利息率大時，企業(yè)可以通過財務杠桿作用，利用一些負債資金來使自有的資金利潤率提高;反之，企業(yè)采用借人資金的方式就會降低自有資金利潤率，有時還會虧損，甚至是導致破產。籌資風險來源于資本結構。作為一個企業(yè)來言，資本結構應該合理，也就是說自有資金與負債資金的比值應該合適，一般情況下若負債利息率低于投資收益率的時候，那自有資金收益率會隨著負債比例的增大而變大，此時應當將負債的比例適當加大，不過當比例大到一定程度時，企業(yè)的集中還債風險就會變大，雖然企業(yè)收益率較高，但是資金流一旦發(fā)生問題，依然會致使企業(yè)破產;另一方面，債務利息率高于投資收益率，自有資金的收益率會隨著負債比例的加大而減小，嚴重的可能就會發(fā)生虧損，在這種情況下，企業(yè)應該將資產負債率控制好。項目經營失敗導致的風險。這其中包括兩個層面，一個是由于決策的失誤而導致項目經營的失敗;另一個是企業(yè)在經營的過程中，由于自身管理存在的問題，致使企業(yè)經營失敗。不管是那種原因導致的經營失敗，都沒有辦法將項目投入的大量負債資金歸還，進而出現(xiàn)嚴重的財務風險。

　　2.防范施工企業(yè)籌資風險的對策(1)加強企業(yè)的風險意識，創(chuàng)建有效的風險防范機制。在當今市場經濟的環(huán)境下，有些變化是企業(yè)無法預測和掌握的，因此企業(yè)必須要強化自身的風險意識，每時每刻都要保持高度的警惕性，對風險的評估和測試要定期進行，采用一些科學有效的風險防范措施。除此之外，企業(yè)還應建立一套有效的風險防范機制。(2)企業(yè)的負債比率一定要合理。判定企業(yè)負債經營的合理性，是通過對企業(yè)資金結構的判斷，也就是判斷企業(yè)負債比率和企業(yè)的具體狀況是否一致，風險和報酬是否是最佳組合。在實際的操作中，選擇最佳資金結構的工作往往是相當復雜，而且難度較大，較高的負債比率適用于那些生產運營穩(wěn)定、項目利潤高、資金周轉較快的企業(yè);較低的負債比率適用于那些經營不夠理想的企業(yè)。如果反之，就會給企業(yè)帶來籌資風險，甚至是破產。(3)負債財務計劃一定要合理。負債量的確定依據的是企業(yè)的資產數額以及企業(yè)經營的需要和可能。另外，還需依據企業(yè)的負債情況將還款計劃制定出來。所以，企業(yè)要想通過負債經營的方式獲取生存和發(fā)展，就要在管理和資金周轉兩個方面下功夫，盡量減小資金的占用額、縮短生產周期，增大產銷率，減小應收賬款，強化防范風險的意識。除此之外，當企業(yè)借入資金的時候，資金的使用和安排都要依據需要進行，并要使資金的結構合理，還要避免出現(xiàn)過分集中的還款期。(4)對利率風險要進行準確地把握。對于市場貨幣的供求以及國家的相關利率政策，企業(yè)一定要加以認真地研究和分析，以便做出合理的負債籌資安排。在利率較高的時候，企業(yè)要將籌資數額盡量降低，或者只籌借一些急需的短期資金。在利率逐漸降低的情況下，企業(yè)也應該少籌資，對于必須要籌借的資金，企業(yè)應通過浮動利率的計息方式來計算資金的數額。在利率較低時，籌資是比較有利的。在利率逐漸升高的情況下，企業(yè)需要積極地進行長期資金的籌集工作。

　　三、總結

　　企業(yè)在面對這些不可避免的籌資風險時，應該創(chuàng)建一套與市場變化相一致的風險管理機制，使得項目的管理更加規(guī)范，從而使企業(yè)的盈利水平提高。在對籌資風險正確認識的前提下，充分掌握籌資風險的防范措施，提高企業(yè)的盈利水平，使企業(yè)的市場競爭力得到增強。

　　參考文獻

　　1、國際離岸金融市場理論研究及對我國的啟示顧寧吉林大學2004-04-01

　　2、人民幣離岸金融市場對境內貨幣政策的沖擊研究——以香港人民幣離岸金融市場為例王榮寶山東大學2013-05-18

　　金融市場學論文篇二：金融市場相依性研究

　　摘要：通過實證研究不難發(fā)現(xiàn)，股指期貨最小值與上證指數最小值收益率序列數據有很強的下尾部相依性，即股指期貨最小值暴跌時，上證指數最小值的相依性會增強，但上漲時相依性與之相比弱一些。此結論可以作為投資者實際操作中的一個有科學依據的參考。

　　關鍵詞：金融市場;相依性

　　不同金融市場間高頻數據極小值的相依性研究越來越受到重視，金融市場間的波動往往存在一定程度的相依性。韋艷華等系統(tǒng)研究了Copula理論在金融上的應用，但數據選取時頻率較低。張堯庭在連接函數技術與金融風險分析中也使用相應理論分析了低頻數據。國內目前對高頻數據的研究較少，筆者借助高頻數據極小值研究不同金融市場高頻數據極小值收益率變化的規(guī)律，主要基于GSCopula函數研究股指期貨與股指現(xiàn)貨的金融市場高頻數據極小值的相依性。

　　1模型方法與參數估計

　　1.1GSCopula函數與相依性分析GSCopula函數是一種在分析不同金融市場波動的相依性中有著高效且精準效果的二元阿基米德Copula函數。定義1當二元阿基米德Copula函數中的生成元φ(t)=(1/t-1)θ(θ∈[1，∞))時，稱該Copula函數為GSCopula函數。GSCopula函數的概率密度函數具有上下尾對稱性，它對變量分布上尾部和下尾部的變化都十分靈敏，能準確反映上尾部和下尾部相關的變化情況。若能用GSCopula函數反映兩個隨機變量間的相關結構，則變量在分布的上尾部和下尾部都具有較強的相關性。

　　1.2GSCopula函數的參數估計文獻[6]在估計二元阿基米德Copula函數族的參數時，引進了一種新方法，主要借助Kendall系數τ計算，所以不必求其復雜的邊緣分布函數。

　　1.3模型的檢驗卡方檢驗、Q-Q圖檢驗、K-S檢驗等檢驗方法都可用于二元阿基米德Copula函數族和邊緣分布的檢驗。筆者使用分位數-分位圖檢驗，即Q-Q圖檢驗，是由變量的理論分布與變量實際分布的兩組樣本分位數組成。當Q-Q圖呈直線時，說明兩組樣本的分位數幾乎相當，擬合較好;當Q-Q圖偏離直線時，說明擬合較差。但使用該方法時，樣本容量一定要足夠大，否則效果不明顯。

　　1.4尾部相依性研究隨機變量間的尾部相關系數的主要目的是通過其了解當一個隨機變量發(fā)生變化時，另一個隨機變量的變化情況。金融市場發(fā)生大的極端事件往往影響力較大，并可能影響另一個金融市場的波動?？赏ㄟ^把尾部相關系數進行量化，為風險管理者提供參考。由Copula函數的定義和性質，可推導出尾部相依性的Copula函數的表達式。

　　2實證分析

　　筆者研究的是指數轉化為收益率的數據，選取的是2011年10月24日～11月18日上證指數的5min內最小值和股指期貨IF1112指數5min內最小值數據。用PT表示價格，即每5min內指數的最小值，收益率為rt=100ln(Pt/Pt-1)。選取同期對應的1200個交易數據構成兩個序列，計算和繪圖主要借助于Eviews，SPSS，Matlab等軟件。

　　2.1極小值收益率序列的波動圖利用Eviews軟件計算并繪制極小值收益率序列的波動圖如圖1所示。從圖1中發(fā)現(xiàn)對應的極小值收益率序列的波動具有很強的一致性，即上證指數收益率序列上漲或下降時對應的股指期貨的收益率序列也上漲或下降，并且集群效應比較顯著。初步說明，我國股票市場與股指期貨市場之間的極值收益率序列相依性較強。針對各個序列統(tǒng)計分析可得其統(tǒng)計量如表1所示。從極小值收益率序列樣本數據的描述統(tǒng)計量可以看出:上證指數最小值和股指期貨最小值收益率序列數據都出現(xiàn)了右偏，上證指數最小值和股指期貨最小值收益率序列數據的J-B統(tǒng)計量分別為16111.73、18988.91，均拒絕了正態(tài)分布的假設。

　　2.2計算相關系數τ和參數^θ利用SPSS17.0軟件求得股指期貨最小值與上證指數最小值收益率序列數據的相關系數τ=0.503，在顯著性水平0.01下，相關性較顯著。由τ與θ之間的關系可得參數θ=1.341。對于股指期貨最小值與上證指數最小值收益率序列數據，參數θ的取值范圍在GumbelCopula函數的參數定義域中。

　　2.3檢驗GSCopula函數對GSCopula函數能否準確描述股指期貨最小值與上證指數最小值收益率序列數據之間的相依性進行檢驗，下面用均勻分布的Q-Q圖進行檢驗，結果如圖2所示。從圖2中發(fā)現(xiàn)Q-Q圖基本上呈一條直線，說明GSCopula函數能較好地描述極小值收益率序列數據的相依性。

　　2.4尾部相關性

　　2.4.1最優(yōu)經驗分布散點圖由收益率序列數據的最優(yōu)經驗分布得到該數據的散點圖如圖3所示。從圖3中可以發(fā)現(xiàn)，股指期貨最小值與上證指數最小值對應收益率序列最優(yōu)經驗分布散點圖都具有較強的尾部相關性[11]。

　　2.4.2股指期貨最小值與上證指數最小值收益率的相依性研究由GSCopula函數計算上尾相關系數得。當股指期貨最小值收益率超過q0.925，q0.975，q0.995時，上證指數最小值收益率分別超過以上分位數的概率:0.5960、0.6480和0.6800，都大于0.075、0.025、0.005。由此推斷股指期貨最小值與上證指數最小值收益率序列數據有很強的負尾部相依性。通過研究負尾部相依性，發(fā)現(xiàn)股指期貨最小值收益率出現(xiàn)較大程度的波動時，上證指數最小值收益率發(fā)生大幅度變化的概率很大，尤其是下跌時。

　　3結語

　　通過實證研究不難發(fā)現(xiàn)，股指期貨最小值與上證指數最小值收益率序列數據有很強的下尾部相依性，即股指期貨最小值暴跌時，上證指數最小值的相依性會增強，但上漲時相依性與之相比弱一些。此結論可以作為投資者實際操作中的一個有科學依據的參考。

　　參考文獻

　　1、非正規(guī)金融市場借貸利率決定行為:一個新分析框架王一鳴; 李敏波金融研究2005-07-30

　　2、我國縣域農村金融市場競爭度研究——基于降低市場準入條件下江蘇37個縣域的經驗數據黃惠春; 褚保金金融研究2011-08-25

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