關(guān)于利率市場化的論文
利率市場化是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和金融市場化的關(guān)鍵,是我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革深化的核心內(nèi)容。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于利率市場化的論文，供大家參考。
關(guān)于利率市場化的論文篇一
利率市場化改革的影響分析
摘要：利率市場化是經(jīng)濟(jì)市場化的必然要求，利率市場化的進(jìn)程將給我國國民經(jīng)濟(jì)帶來巨大的、深遠(yuǎn)的影響。本文分析了利率市場化給我國國民經(jīng)濟(jì)帶來的機(jī)遇和影響，提出了在利率市場化進(jìn)程中，針對其消極影響所應(yīng)采取的措施。最后得出了我們一定要堅定利率市場化的道路，加快利率市場化的步伐。
關(guān)鍵詞：利率市場化 改革 影響 分析
利率市場化，是指將利率的決定權(quán)交給市場，由市場資金供求狀況決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同金融交易各自的特點(diǎn)，自主決定利率，包括利率的傳導(dǎo)，利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場變化。利率市場化改革，是指實(shí)行利率管制的國家，為適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和宏觀調(diào)控需要，更好的發(fā)揮利率作為資金價格引導(dǎo)和調(diào)節(jié)資金配置的作用，通過建立市場機(jī)制，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)行為等措施，逐步或完全放棄對利率的直接管制，轉(zhuǎn)向由市場決定利率水平的過程。我國利率市場化改革的目標(biāo)是建立由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)整和引導(dǎo)市場利率，使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮積極作用。
一、利率市場化推動了國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展
1.利率市場化強(qiáng)化了我國貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的作用。市場化利率對整個貨幣傳導(dǎo)機(jī)制起到潤滑作用。利率作為資金的價格，它的變化可以真實(shí)的反應(yīng)資金供求關(guān)系，一方面，各個經(jīng)濟(jì)主體對利率的敏感程度能得以提高，每個商業(yè)銀行根據(jù)市場的資金供求狀況以及自身的資產(chǎn)負(fù)債情況在基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上自主制定存貸利率;各企業(yè)也可以根據(jù)利率的變化判斷央行的政策和資金供求的現(xiàn)狀，及時地調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略;從居民方面看，由于以往管制下的利率并不能反映資金供求的狀況，所以居民對利率的變化反應(yīng)很小，而利率市場化以后，居民在選擇儲蓄和投資時有了一個選擇的標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，央行對金融市場的控制力加大，利率政策的效果更為顯著。中央銀行將成為利率調(diào)節(jié)的主體，調(diào)節(jié)利率的責(zé)任有所加強(qiáng)，中央銀行利用利率手段調(diào)控金融市場也將更加有效。
2.利率市場化推動了我國證券市場的發(fā)展。利率市場化有利于社會資金向上市公司流動，有利于中國上市企業(yè)的快速發(fā)展。對于資產(chǎn)雄厚，信譽(yù)好的上市公司可以在貨幣市場上，或從銀行獲得大量低成本的資金，資本的更加充裕將提升公司的利潤，從而使強(qiáng)者更強(qiáng);而另一方面那些資產(chǎn)薄弱，信譽(yù)較差的公司必須提高借貸成本才能在貨幣市場上籌集資金，這將促使他們努力完善自身的治理結(jié)構(gòu)，提高信譽(yù)，并充分利用現(xiàn)有資源。
利率市場化有利于證券市場的運(yùn)作更加規(guī)范化，合理化。市場化的利率真正代表了資金的供求關(guān)系，利率的變化對證券市場中的資金流動有一定的導(dǎo)向性作用。若利率提高，股票的收益不變，就會出現(xiàn)處于股票市場中的資金轉(zhuǎn)而投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的現(xiàn)象。所以，利率市場化以后，證券市場的金融機(jī)構(gòu)和投資者都會更加注重利率的導(dǎo)向性作用，從而使證券市場的運(yùn)行更加規(guī)范。
3.利率市場化提供了良好的外部資金環(huán)境。利率市場化有利于中國經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行，央行對經(jīng)濟(jì)調(diào)控的貨幣政策將更為有效，真正建立起以市場為基礎(chǔ)的利率體制，可以如實(shí)地反映國內(nèi)資金供求狀況，中國的金融市場和投資環(huán)境都將得到改善。當(dāng)國內(nèi)資金市場資金不足時，資金價格上漲，外部資金注入，資金的增多使利率下降。反之，國內(nèi)資金過剩，利率下降，國際資金撤出中國。這在一定程度上有利于減小資金市場的各種利率的變化幅度，減小利率風(fēng)險，有利于國際資金的進(jìn)出，有利于潤滑中國的資金流動。
4.利率市場化加快了各經(jīng)濟(jì)主體的發(fā)展。利率市場化加快了商業(yè)銀行的市場化步伐，為銀行業(yè)提供了一個公平競爭的外部環(huán)境。利率市場化以后，每個金融機(jī)構(gòu)都必須加快自身的發(fā)展，盡快的適應(yīng)市場化利率的變動規(guī)律;利率市場化促進(jìn)了金融市場的深化發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)之間的公平競爭，為銀行業(yè)快速發(fā)展和多元化經(jīng)營創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，能夠使商業(yè)銀行走上差異化發(fā)展的道路，對促進(jìn)我國銀行業(yè)的改革和發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。同時，利率市場化使企業(yè)努力提高信譽(yù)，加速自身發(fā)展。利率市場化使企業(yè)與銀行間的關(guān)系表現(xiàn)為雙向的選擇與被選擇的關(guān)系。銀行在貸款時會考慮貸款風(fēng)險，各企業(yè)在利用貸款方面也會更加謹(jǐn)慎，盡量充分利用現(xiàn)有資源，利用貸款創(chuàng)造最大利潤。這一方面可以增加企業(yè)自身的資本，使企業(yè)的競爭力得以提高;另一方面，有利于企業(yè)按時償還貸款，逐步提高企業(yè)信譽(yù)，這樣才能使企業(yè)以后有機(jī)會可以以更低的利率，更寬松的條件從銀行取得貸款。
二、利率市場化對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極影響
1.利率市場化增大了人民幣的升值壓力。 目前，利率還低于市場真正形成的利率水平。利率市場化以后，利率還將繼續(xù)升高。在金融全球化的條件下，利率與匯率之間的互相影響，利率的升高將給人民幣升值帶來更大的壓力。利率與匯率之間的影響主要通過國際資金流向和經(jīng)常項目兩種途徑實(shí)現(xiàn)。在通過國際資金流向的途徑方面，當(dāng)我國的利率上升，就會吸引外國資金的流入，對人民幣的需求增大，從而使人民幣的匯率上升。在通過經(jīng)常項目方面，人民幣的利率上升將會使更多的資金由投資領(lǐng)域和消費(fèi)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向儲蓄，投資和消費(fèi)減少導(dǎo)致物價的下降，抑制進(jìn)口對外匯需求減少，促進(jìn)出口，外匯供給增加，對人民幣的需求增加。
2.利率市場化加大了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。我國目前東部的投資環(huán)境及金融市場都比西部地區(qū)發(fā)達(dá)。全國的證券交易所和商品交易所都位于東部地區(qū)，這些金融產(chǎn)品市場的發(fā)展壯大促進(jìn)了該地區(qū)的繁榮，帶動了周圍地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境。在利率市場化以后，資金資源必定會流向東部金融投資環(huán)境較好的地區(qū)，西部地區(qū)將會出現(xiàn)資金狀況，金融市場和投資環(huán)境進(jìn)一步惡化的現(xiàn)象，東西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡將繼續(xù)增大。
3.利率市場化帶來了商業(yè)銀行更大的挑戰(zhàn)。利率市場化以后，商業(yè)銀行因存貸利差所獲得的利潤將會大大減少。銀行確定存貸利率的自主權(quán)有所擴(kuò)大，銀行間的競爭也將由此而展開。一方面，在存款人與銀行之間，存款人的選擇范圍擴(kuò)大，他們可以從利率高低，服務(wù)質(zhì)量，銀行信譽(yù)等諸多方面對銀行進(jìn)行選擇，而站在單個銀行的角度，能否吸收到足夠的存款是銀行能否繼續(xù)生存下去的關(guān)鍵，銀行間也必將采取各種有效的手段以爭取存款。存款市場上的激烈競爭使存款利率上升，資金成本加大。另一方面，銀行與貸款人之間也面臨雙向選擇的問題，銀行在貸款市場上的激烈競爭也會導(dǎo)致對優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率趨于下降，存貸利差逐步縮小將成為必然的趨勢。同時，利率市場化后，銀行面臨更大的倒閉風(fēng)險。利率市場化與銀行商業(yè)化是同一過程的兩個方面，利率市場化的過程中，利率風(fēng)險變大，商業(yè)銀行將逐漸面向市場，面臨更加激烈的競爭。商業(yè)銀行也只有走上商業(yè)化的道路，盡快的面向市場才能在激烈的競爭中生存下去。從國際經(jīng)驗來看，一些國家在利率市場化的過程中出現(xiàn)了大量的銀行倒閉事件，其中美國的情況最為典型，從1982年到1986年美國的利率市場化的過程大約經(jīng)歷了5年，而就在這幾年當(dāng)中，美國遇到了歷史上最嚴(yán)重的銀行倒閉問題，平均每年都有一百多家銀行倒閉。這也給我們的利率市場化敲響了警鐘，目前我國的商業(yè)銀行法人治理機(jī)構(gòu)不健全，缺乏經(jīng)驗，可以說并沒有充分做好迎接利率市場化的準(zhǔn)備，而且在利率市場化的過程中，影響利率水平的因素較多，把握和預(yù)測利率的難度更大。所以，如不能抓緊完善銀行的經(jīng)營管理水平，建立合理的競爭秩序，那么商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行虧損倒閉的風(fēng)險將會增加。
三、針對利率市場化的消極影響所采取的措施
1.加快商業(yè)銀行的市場化改革，盡快適應(yīng)利率的市場化。首先，利率市場化為商業(yè)銀行搭建了一個公平競爭的平臺。在這個平臺上，資金按照風(fēng)險收益對等的原則在各金融機(jī)構(gòu)和市場間流動，由此必然導(dǎo)致商業(yè)銀行競爭擴(kuò)展到更廣的范圍和更深的層次。其次，商業(yè)銀行應(yīng)建立利率預(yù)測機(jī)制。利率市場化后，商業(yè)銀行沒有了以往政策的保護(hù)，被置于公平的競爭平臺上。這種情況下，建立科學(xué)合理的利率預(yù)測機(jī)制，并充分考慮國家其他宏觀政策的影響，盡可能準(zhǔn)確的預(yù)測利率的變動，可以使商業(yè)銀行提早的對市場運(yùn)行有充分的把握，采取相應(yīng)措施以便在競爭中處于有利地位。再次，建立科學(xué)的定價機(jī)制。隨著利率市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，銀行間的競爭轉(zhuǎn)化為各種金融產(chǎn)品和服務(wù)的價格戰(zhàn)，建立一種合理的科學(xué)定價機(jī)制在決定商業(yè)銀行未來競爭力上起到舉足輕重的作用。商業(yè)銀行要根據(jù)自身的發(fā)展目標(biāo)，以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，充分考慮資金成本，存貸款費(fèi)用等自身因素，同時兼顧同業(yè)情況，地域環(huán)境等因素確定自身利率水平。最后，利率的市場化也要求商業(yè)銀行建立完整的利率風(fēng)險管理體制。在利率市場化的進(jìn)程中，商業(yè)銀行應(yīng)從我國金融市場的客觀條件出發(fā)，充分考慮現(xiàn)有技術(shù)，資源狀況，盡早建立起利率風(fēng)險管理體制，避免在利率市場化初期因自身準(zhǔn)備不足而陷入被動局面。
2.在利率市場化改革的進(jìn)程中，協(xié)調(diào)好區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。利率市場化以后，由于的資金趨利性，必定會出現(xiàn)大量資金涌向東部，造成西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的更加緩慢。所以在利率市場化改革的進(jìn)程中，央行在貸款方面應(yīng)給予西部金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠利率，適當(dāng)保護(hù)西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，調(diào)動西部居民和企業(yè)的積極性，逐步完善西部的金融市場。利率市場化以后，金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行更趨于自由化和市場化，金融風(fēng)險更加集中，使投資于西部的銀行和投資者擔(dān)負(fù)了更大的風(fēng)險。西部地區(qū)銀行管理體制落后，投資者的風(fēng)險意識差等一系列問題，要求西部地區(qū)盡快建立起完善的金融穩(wěn)定機(jī)制，以確保利率市場化后西部地區(qū)金融市場的穩(wěn)定。統(tǒng)一貨幣政策下，實(shí)行區(qū)域利率優(yōu)惠政策。
3.在利率市場化的進(jìn)程中，要大力發(fā)展我國的信用機(jī)制。市場經(jīng)濟(jì)核心的制度之一是信用制度，由于其歷史沉積性，信用制度的形成和發(fā)展是一個較為漫長和漸進(jìn)的過程。與西方國家相比，中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步較晚，社會整體信用意識薄弱，信用活動極不規(guī)范，信用約束機(jī)制弱化等。信用制度對我國的利率市場化的推進(jìn)造成了障礙。因此，建立和健全符合市場經(jīng)濟(jì)體制要求的信用制度，是避免信用危機(jī)，規(guī)范市場秩序的關(guān)鍵之舉，是利率市場化的必然要求，是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)的必然要求，建立一個功能完善的信用機(jī)制對中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行可以起到潤滑作用。
利率市場化是經(jīng)濟(jì)市場化的必然要求，它促進(jìn)了我國國民經(jīng)濟(jì)的健康、快速發(fā)展，我們一定要堅定利率市場化的道路。在中國推進(jìn)利率市場化的過程中，一方面充分發(fā)揮利率市場化對中國國民經(jīng)濟(jì)的積極作用，另一方面，我們要采取相應(yīng)的有效措施，努力減小利率市場化的消極影響，加快利率市場化的步伐。
作者單位：遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融系
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關(guān)于利率市場化的論文篇二
關(guān)于利率市場化中基準(zhǔn)利率的研究
摘要：采取文獻(xiàn)資料調(diào)研、邏輯分析、比較等方法，對利率市場化中的基準(zhǔn)利率的選擇和培育問題進(jìn)行了研究。我國應(yīng)選擇再貼現(xiàn)率作為基準(zhǔn)利率，并通過發(fā)展票據(jù)市場、取消信用在貸款、改革再貼現(xiàn)政策、轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制和完善中央銀行制度等措施來培育、強(qiáng)化其基準(zhǔn)作用。
關(guān)鍵詞：再貼現(xiàn)利率 基準(zhǔn)利率 利率市場化
資金是國民經(jīng)濟(jì)的血液，利率作為資金的價格，是市場經(jīng)濟(jì)條件下的一個重要經(jīng)濟(jì)杠桿，起著調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和引導(dǎo)資金投向，調(diào)節(jié)社會儲蓄與投資，促進(jìn)社會增援合理配置的作用。但長期以來，主流金融工具的利率處于被嚴(yán)格“管制”的狀態(tài)，成為一種壟斷性的商品，影響了國內(nèi)資金的充分利用，制約了金融市場的發(fā)展，限制了貨幣政策的發(fā)揮，也容易使內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)失衡。從一定程度上講，利率非市場化不僅成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理的瓶頸，而且也是進(jìn)一步深化金融改革，促進(jìn)微觀經(jīng)濟(jì)機(jī)制改善的一大障礙。因此，加快我國利率管理體制改革和利率市場化改革勢在必行。
一、利率市場化與基準(zhǔn)利率
利率市場化是指存貸款利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié)，最終形成以基準(zhǔn)利率為中心和導(dǎo)向，以市場利率為主體，各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。
在推進(jìn)人民幣利率市場化進(jìn)程中，著手建立合理的利率體系，特別是建立具有導(dǎo)向性的基準(zhǔn)利率顯得尤為重要。在市場化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，管理層對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，客觀上都要求有個基準(zhǔn)利率水平作參考。所以從某種意義上講，基準(zhǔn)利率的確定和培育是利率市場化機(jī)制形成的核心。
所謂基準(zhǔn)利率就是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，中央銀行通過控制基準(zhǔn)利率影響其它金融資產(chǎn)的利率，以有效地傳導(dǎo)貨幣政策。從多數(shù)國家央行的基準(zhǔn)利率情況看，基準(zhǔn)利率一般應(yīng)具有以下特點(diǎn)：
1. 央行要易于控制。即央行通過基準(zhǔn)利率來調(diào)節(jié)市場利率的有效與否。
2. 基礎(chǔ)性。即基準(zhǔn)利率的利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)價格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。
3. 傳導(dǎo)性。即基準(zhǔn)利率所反映的市場信號或央行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號能及時有效地傳遞到其它金融市場和金融產(chǎn)品的價格上。
4. 市場化。央行基準(zhǔn)利率的市場化有其特殊性，它不可能像其它利率那樣直接由市場資金供求狀況決定，而是主要反映資金供求狀況和體現(xiàn)貨幣政策意圖。
二、再貼現(xiàn)利率作為基準(zhǔn)利率的理論依據(jù)及其作用過程
在利率管制下，基準(zhǔn)利率是指中國人民銀行對商業(yè)銀行貸款的利率。但由于存款準(zhǔn)備金制度的扭曲，央行對再貸款工具的運(yùn)用往往缺乏自主性，即不是出于實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)而僅僅是迫于商業(yè)銀行資金需求的壓力，而且再貸款與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動較少直接聯(lián)系，是一種純信用性的合約，并有一定的信貸分配色彩。另外，再貸款如果是用來解決一些政治問題，如解決擠兌、不良資產(chǎn)等問題，那么再貸款利率肯定不能市場化。1994年以來，伴隨著外匯存款在央行資產(chǎn)中的比例大幅上升，再貸款比重開始下降。今后，隨著再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和公開市場業(yè)務(wù)的發(fā)展，再貸款的規(guī)模將持續(xù)趨于縮小。因此，再貸款利率顯然不適合作為市場化利率體系中央行的基準(zhǔn)利率。
在目前我國中央銀行利率、金融市場利率和商業(yè)銀行利率三級利率體系中，再貼現(xiàn)利率最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。再貼現(xiàn)率是央行所掌握的，在一定程度上反映著央行的政策意向，同時在利率體系完善健全的國家，再貼現(xiàn)利率處于基礎(chǔ)性地位，反映資金供求狀況，具有良好的傳遞性，對市場利率有明顯的預(yù)示作用。它的作用過程如下：在公開的票據(jù)市場中，能有效地進(jìn)行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的前提下，央行就能通過提高或降低再貼現(xiàn)利率來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行獲取資金的成本，進(jìn)而改變商業(yè)銀行向客戶發(fā)放貸款或貼現(xiàn)時的利率。因再貼現(xiàn)率靈活微調(diào)，就可以不斷以此來隨時調(diào)控整個社會的經(jīng)濟(jì)狀況。同時，拉開在貼現(xiàn)率與其他利率的差距，使成為最低的利率，從而形成以再貼現(xiàn)率為引導(dǎo)，同行拆借利率為軸心的市場利率體系。
三、我國再貼現(xiàn)機(jī)制改革歷程及缺陷
計劃經(jīng)濟(jì)時期，我國的商業(yè)信用受到了極大的限制。沒有商業(yè)票據(jù)，自然也就不會有再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。1986年，人民銀行上海分行開辦了再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。之后，商業(yè)票據(jù)的承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在全國推廣開來。從1994年10月起，人民銀行總行開始辦理再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。1998年央行改進(jìn)和完善了再貼現(xiàn)率的生成機(jī)制，使再貼現(xiàn)率與再貸款利率脫鉤，首次成為獨(dú)立的基準(zhǔn)利率種類，并改進(jìn)了再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的操作方式，擴(kuò)大了再貼現(xiàn)范圍，采取措施加快發(fā)展以中心城市為依托的區(qū)域票據(jù)市場等。再貼現(xiàn)規(guī)模已經(jīng)呈明顯的擴(kuò)張勢頭，其作用也將逐漸凸顯出來。然而目前我國再貼現(xiàn)機(jī)制還存在一定的缺陷，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
1.再貼現(xiàn)率存在的缺陷。首先，央行沒有足夠的主動權(quán)，商業(yè)銀行是否愿意到央行申請再貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)多少，決定于商業(yè)銀行的行為。其次，調(diào)整再貼現(xiàn)率的告示效應(yīng)是相對的，有時并不能準(zhǔn)確反映央行貨幣政策的意向。
2.全國還沒有形成統(tǒng)一的票據(jù)市場。具體表現(xiàn)為：交易主體缺乏，現(xiàn)有交易主體主要局限于商業(yè)銀行，沒有專業(yè)性的有法人資格的票據(jù)公司;票據(jù)數(shù)量有限，種類單一;交易方式較少，票據(jù)承兌貼現(xiàn)量小且不規(guī)范，商業(yè)銀行常常為再貼現(xiàn)而辦理貼現(xiàn)和簽發(fā)票據(jù)。
3.再貸款等其他政策工具過強(qiáng)。如1998年底央行對各金融機(jī)構(gòu)的再貸款占當(dāng)年資產(chǎn)總額的比重為48.29%，這使得再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)量在央行資產(chǎn)中的比重不大。
4.再貼現(xiàn)政策尚未理順。對再貼現(xiàn)率，央行不能完全獨(dú)立地根據(jù)貨幣政策的需要自主決定，并且決策過程復(fù)雜、滯后，跟不上金融經(jīng)濟(jì)形勢的變化，往往既不反映資金供求狀況及其變化，也無法對商業(yè)銀行的借款和放貸款行為產(chǎn)生多大的影響，降低了再貼現(xiàn)率機(jī)制的有效性。目前央行調(diào)節(jié)利率的技術(shù)方法是“試錯法”，這種調(diào)節(jié)手段，即使在央行具有足夠獨(dú)立性的情況下，也難以及時準(zhǔn)確地掌握足夠的信息，達(dá)不到預(yù)定的政策效果。另外，央行對再貼現(xiàn)仍采取分級管理的方式，在不突破總信貸額度的前提下，通過再貼現(xiàn)規(guī)模來為商業(yè)銀行提供流動性。
總體看來，再貼現(xiàn)機(jī)制成為中央銀行與商業(yè)銀行資金與票據(jù)的簡單置換，削弱了再貼現(xiàn)率的基礎(chǔ)性與傳導(dǎo)性，從而無法在事實(shí)上擔(dān)當(dāng)起基準(zhǔn)利率的角色。
四、強(qiáng)化再貼現(xiàn)率的基準(zhǔn)作用的措施
(一)發(fā)展規(guī)范化的票據(jù)市場，為擴(kuò)大再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件
1.盡快建立統(tǒng)一、權(quán)威的資信評估制度，必須通過資信評估立法和司法使評估機(jī)構(gòu)真正對評估結(jié)果的真實(shí)性負(fù)無限連帶責(zé)任，以從根本上建立資信評估機(jī)構(gòu)的自我約束機(jī)制和優(yōu)勝劣汰機(jī)制，從而保證信譽(yù)優(yōu)良的企業(yè)都能發(fā)行票據(jù)。
2.擴(kuò)大市場規(guī)模，加強(qiáng)票據(jù)市場的基礎(chǔ)建設(shè)，逐步形成全國統(tǒng)一的票據(jù)市場。在此基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的市場價格和 市場利率，達(dá)到資源的優(yōu)化配置。
3.積極穩(wěn)妥地發(fā)展票據(jù)市場工具，通過衍生票據(jù)范疇，逐步將銀行本票、存單、保險單納入票據(jù)業(yè)務(wù)范圍，改變目前票據(jù)市場交易工具單一的局面。
4.推行商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)票據(jù)專營機(jī)構(gòu)的建立與規(guī)范，以專業(yè)性發(fā)揮社會中介職能，提高市場效率，有效防范票據(jù)風(fēng)險。
5.建立統(tǒng)一的票據(jù)交易服務(wù)體系，包括建立和完善票據(jù)市場體系;建設(shè)全國統(tǒng)一的票據(jù)印刷、登記、查詢和鑒證的系統(tǒng);建立全國統(tǒng)一的票據(jù)托管和清算中心;采用統(tǒng)一的密押、編譯手段網(wǎng)絡(luò)查詢等。
6.建立健全相關(guān)金融法律法規(guī)，為票據(jù)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展及再貼現(xiàn)工具的有效運(yùn)用營造良好的環(huán)境。
(二)取消央行信用再貸款
通過再貸款規(guī)模的縮減直至取消，從而減少政策性資金供給，提高央行再貼現(xiàn)政策工具上的主動權(quán)，使再貼現(xiàn)成為真正的調(diào)控工具。在票據(jù)市場尚未完全發(fā)展起來之前，可實(shí)行再貸款限額管理，超額部分可實(shí)行罰息，取消對商業(yè)銀行的短期限貸款，逐步實(shí)行抵押再貸款。這樣既有利于票據(jù)市場的發(fā)展，又延緩了再貸款的政策性功能。
(三)改革現(xiàn)有再貼現(xiàn)政策
1.依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策，放松對再貼現(xiàn)的行業(yè)限制，延長再貼現(xiàn)的期限，是其與開出票據(jù)的期限基本一致，對跨地區(qū)票據(jù)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)。
2.將再貼現(xiàn)兩級實(shí)施改為總行集中掌握，靈活調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)的數(shù)量，適當(dāng)增加再貼現(xiàn)利率的彈性，并與公開市場操作相協(xié)調(diào)，適時將票據(jù)貼現(xiàn)活動市場化，使之真正成為間接貨幣政策工具。
(四)轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制，消除利率傳導(dǎo)的障礙
深化商業(yè)銀行改革，改善其治理結(jié)構(gòu)，使其真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自求平衡、自我約束的法人試題，并按“三性”原則開展經(jīng)營活動。只有銀行經(jīng)營機(jī)制得以徹底轉(zhuǎn)換，才能保證央行基準(zhǔn)利率的準(zhǔn)確傳導(dǎo)，促使市場化利率的形成。
(五)完善中央銀行制度強(qiáng)化金融監(jiān)管作用
目前中央央行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未完全擺脫對國家計劃和經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的依附，央行甚至還承擔(dān)著大量的財政職能。在這種央行與政府關(guān)系尚未理順的條件下，很難保證央行能按市場經(jīng)濟(jì)的客觀需要來調(diào)控再貼現(xiàn)利率及整個利率體系。因此，一方面必須盡快徹底分離政府與央行的“天然聯(lián)系”;另一方面要提高央行自身的管理水平，加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行的調(diào)研、監(jiān)測，把握其特點(diǎn)和趨勢，科學(xué)決策基準(zhǔn)利率的調(diào)整變動，進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控能力。
在利率市場化下，央行通過基準(zhǔn)利率來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，這在某種程度上會加大金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險。借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，央行可采用現(xiàn)代化科技手段，建立數(shù)據(jù)模型，計算分析利率敏感度和風(fēng)險程度，形成預(yù)警機(jī)制，不結(jié)合專項稽核等手段，對金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險實(shí)施全方位監(jiān)管，確保穩(wěn)健經(jīng)營。
五、結(jié)語
理論分析了我國應(yīng)選擇再貼現(xiàn)率作為基準(zhǔn)利率的可行性，而對我國現(xiàn)實(shí)起來的分析也顯示了這一策略的潛力與優(yōu)勢，結(jié)合我國中央銀行貨幣政策的近期舉措，我們認(rèn)為還需通過發(fā)展票據(jù)市場、取消信用在貸款、改革再貼現(xiàn)政策、轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制和完善中央銀行制度等措施來培育、強(qiáng)化其基準(zhǔn)作用。當(dāng)然，正如以前的形形色色的改革所告訴我們的，涉及整個國家經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定的金融政策改革只能采取漸進(jìn)方式，利率市場化的培育也是這樣。
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關(guān)于利率市場化的論文篇三
關(guān)于利率市場化改革的建議
[摘要]目前我國利率市場化改革準(zhǔn)備也有十多年的時間了，當(dāng)前的利率市場化改革已到了攻堅階段，即逐步放開貸款下限和存款上限。認(rèn)為我國利率市場化深化改革的條件逐步成熟，利率市場化深化改革可行。提出四點(diǎn)建議一是要注意考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，降低利率波動帶來的影響，尤其要關(guān)注利率市場化對中小銀行的沖擊;二是要使匯率市場化改革跟上利率市場化改革;三是要完善SHIBOR形成機(jī)制，防范利率市場化過程中的過度競爭或惡意競爭;四是是要加強(qiáng)存款保險制度等配套制度建設(shè)。
[關(guān)鍵詞]利率市場化 建議
一、目前我國利率市場化現(xiàn)狀
利率市場化是指存貸款利率不由上級銀行統(tǒng)一控制，而是由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié)。最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，以同業(yè)拆借利率為金融市場基礎(chǔ)利率，各種利率保持合理的利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。
我國的利率市場化具體可分為貨幣市場利率市場化、債券市場利率市場化、外幣存貸款利率市場化以及存貸款利率市場化幾部分。目前我國從解除利率管制的角度看，貨幣市場和債券市場利率市場化已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，外幣存貸款利率市場化也已經(jīng)基本放開，只剩下存貸款利率市場化這部分，當(dāng)前的利率市場化改革已到了攻堅階段，即逐步放開貸款下限和存款上限。
二、利率市場化改革條件成熟
根據(jù)國際經(jīng)驗，利率市場化改革從啟動到基本完成一般需要十余年甚至二十多年的時間，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家基本相同(美國是個例外，僅用6年時間)，亞洲的另一個大國印度在經(jīng)過二十余年的改革摸索之后(中間過程的改革有停頓)，目前也已經(jīng)放開了利率管制。我國的利率市場化改革準(zhǔn)備也有十多年的時間了。隨著金融體制改革的不斷推進(jìn)，應(yīng)該說我國人民幣存貸款利率上下限的開放以及最終實(shí)現(xiàn)完全意義上的利率市場化的條件應(yīng)該已經(jīng)基本具備。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
1.貸款利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了一定程度的市場化。首先對于某些客戶，銀行有自主權(quán)實(shí)現(xiàn)一定程度的浮動，一般在正負(fù)20%—30%的范圍內(nèi)。其次，民間借貸十分活躍，民間借貸利率在法律保護(hù)的范圍內(nèi)能夠達(dá)到貸款基準(zhǔn)利率的4倍，大致為20%—30%的年化利率。再次，非銀行類金融機(jī)構(gòu)的資金成本上升也代表著某種程度的貸款利率市場化。
2.存款利率款利率上限也實(shí)現(xiàn)一定程度市場化。如協(xié)議存款的利率以及理財產(chǎn)品收益率實(shí)際上已經(jīng)突破了存款利率的上限，票據(jù)融資的利率以及個人首套房貸款利率也已經(jīng)突破了貸款利率浮動的下限等。其次在銀行體系外，儲戶選擇的空間大大拓展，除了股票、基金等股權(quán)性投資外，還有信托、貨幣市場等債權(quán)或類債權(quán)性質(zhì)的投資。
3.商業(yè)銀行利率定價和利率風(fēng)險管理能力不斷提高。無論是國有控股銀行，還是中小銀行，通過十多年的改革，逐步建立了現(xiàn)代銀行制度。目前，商業(yè)銀行針對不同客戶的利率定價能力不斷改進(jìn)，內(nèi)部評級法和基于風(fēng)險調(diào)整后的資產(chǎn)收益率(R A R O C )定價模型在大中銀行普遍使用，利率風(fēng)險管理能力顯著提高。
4.內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了有利于推動利率市場化改革的變化。按照克魯格曼的不可能“三角”，一國不能同時實(shí)現(xiàn)貨幣政策獨(dú)立性、資本項目管制、匯率控制三個政策目標(biāo)，這是一個內(nèi)外平衡的問題。從目前形勢看，內(nèi)外環(huán)境已經(jīng)朝著有利于利率市場化進(jìn)程的方向發(fā)展。一方面，目前人民幣有效匯率 相 比2005年 匯 改 啟 動 時 已 經(jīng) 升 值26%。另一方面，出口順差逐步降低，通脹也得到了較好的控制。從邏輯上分析，未來十年，在這三個政策目標(biāo)中，為了維持金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持資本項目一定程度的管制，推行匯率有管理的自由浮動，從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策的獨(dú)立性，也為利率市場化改革創(chuàng)造了條件。
三、利率市場化改革中的幾點(diǎn)建議
1.要注意考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，降低利率波動帶來的影響，尤其要關(guān)注利率市場化對中小銀行的沖擊。利率市場化需要考慮某一時期的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，防范資金價格過快上漲對宏觀經(jīng)濟(jì)的傷害。特別要注意利率市場化對中小銀行的沖擊。相對于大型銀行而言，小型銀行規(guī)模小、資本實(shí)力弱、容易受到市場沖擊，抗風(fēng)險能力較弱，利率市場化快速改革，可能引發(fā)中小銀行單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險甚至系統(tǒng)性風(fēng)險。
2.要使匯率市場化改革跟上利率市場化改革。從中國的歷史上看，目前對商業(yè)銀行的利差保護(hù)是基于1997-2002年人民幣有效匯率高估、中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長達(dá)6年的通縮、銀行系統(tǒng)因此積累了大量壞賬的情況下建立起來的。因而，只有避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)低迷的情況，才有可能為利率市場化改革的持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)造一個最有利的宏觀環(huán)境。因此，匯率市場化改革一定要跟上利率改革。
3.要完善SHIBOR形成機(jī)制，防范利率市場化過程中的過度競爭或惡意競爭。利率市場化必然帶來銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間的競爭，總體上是提高存款利率吸引儲戶，降低貸款利率吸引客戶。在這個過程中，就需要有一種機(jī)制來彌補(bǔ)利率管制退出而出現(xiàn)的真空，這就是銀行同業(yè)定價協(xié)調(diào)機(jī)制。同時保持央行對利率的必要的干預(yù)，充分發(fā)揮SHIBOR對市場的基準(zhǔn)和主導(dǎo)作用，規(guī)范市場競爭，使市場化后的利率定價機(jī)制有次序。SHIBOR要成為定價基準(zhǔn)，不能由政府強(qiáng)制推行，只能由市場選擇。借鑒LIBOR改革完善SHIBOR形成機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管，制定報價的行為規(guī)范，控制報價的內(nèi)在利益沖突，讓報價有更多實(shí)際交易支撐。
4.要建立并加強(qiáng)存款保險制度等制度建設(shè)。一個國家的金融安全網(wǎng)一般由包括負(fù)責(zé)審慎監(jiān)管職能的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、最后貸款人職能的中央銀行以及負(fù)責(zé)存款保險責(zé)任的存款保險機(jī)構(gòu)這三大支柱構(gòu)成，而目前我國尚缺少存款保險制度這一重要組成部分。從國外利率市場化的經(jīng)驗看，利率市場化后，必然導(dǎo)致銀行存貸款利差的縮小，使銀行產(chǎn)生危機(jī)的概率增大，為保護(hù)居民儲蓄存款的利益，必須建立存款保險制度。
綜上所述，盡管我國利率體系改革中還存在著不少問題，面臨著一些困難，但是從長遠(yuǎn)來講，這可以使貨幣政策工具之一——利率工具發(fā)揮出更大的效用。而且對推進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)制度及改革其他相關(guān)制度，優(yōu)化資金配置、調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有著極其重要的作用。因此，加快推進(jìn)利率市場化是必然目標(biāo)。
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