資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)工作，是整個(gè)國(guó)家社會(huì)信用體系建設(shè)工作的重要組成部分。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的相關(guān)論文，希望大家喜歡!

　　資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的相關(guān)論文篇一

　　《關(guān)于資本市場(chǎng)誠(chéng)信制度建設(shè)淺析》

　　關(guān)鍵詞：資本;市場(chǎng)信用;管理體系;誠(chéng)信制度

　　摘要：資本市場(chǎng)是中國(guó)金融體系的重要組成部分，但由于其信用制度的缺失和監(jiān)管制度的不健全，造假、欺詐等違背誠(chéng)信的行為屢屢出現(xiàn)，威脅到資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，阻礙我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革，而且可能誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，危害到社會(huì)穩(wěn)定。本文對(duì)資本市場(chǎng)的信用現(xiàn)狀與成因進(jìn)行了分析，提出了建設(shè)資本市場(chǎng)的誠(chéng)信制度的相關(guān)對(duì)策，以推進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定和社會(huì)的和諧發(fā)展。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種典型的信用經(jīng)濟(jì)，信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和生命線。良好的社會(huì)信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融正常運(yùn)行、保障監(jiān)管效率和有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要基礎(chǔ)。信用不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題，更是一個(gè)社會(huì)問題。我國(guó)目前正由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)初步建立。在這個(gè)過渡時(shí)期，舊有經(jīng)濟(jì)體制下的許多問題沒有得到徹底解決，加上我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還不夠完善，因此經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中必然會(huì)產(chǎn)生一系列問題，在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了一系列“誠(chéng)信危機(jī)”：從紅光實(shí)業(yè)、瓊民源、猴王、鄭百文事件到億安科技、藍(lán)田股份、銀廣夏，再到中小企業(yè)板瓊花事件，其數(shù)量之多，造假額度之大，信息虛假與欺詐等行為之嚴(yán)重，無(wú)不讓投資者觸目驚心、失望之極，嚴(yán)重打擊了證券市場(chǎng)的信用基礎(chǔ)。塑造誠(chéng)信形象，建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的資本市場(chǎng)信用體系，從根本上來講是適應(yīng)我國(guó)現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展需要的。健全有效的信用管理體系在防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)資源配置效率方面發(fā)揮著積極作用。[1]

　　一、我國(guó)資本市場(chǎng)信用缺失的主要表現(xiàn)

　　(一)上市公司信用缺失

　　回顧我國(guó)證券市場(chǎng)15年的發(fā)展史，信用違規(guī)事件屢見不鮮，上市前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，中介機(jī)構(gòu)配合包裝上市;上市后公司不履行法定義務(wù)，信息披露不及時(shí)，募集資金挪用、違規(guī)擔(dān)保嚴(yán)重，出具虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，盲目尋求再融資等等。具體表現(xiàn)在：蒙混過關(guān)，欺騙上市;虛報(bào)利潤(rùn)，假賬盛行;內(nèi)外勾結(jié)，虛假重組;債務(wù)混亂，訴訟不斷。

　　(二)中介機(jī)構(gòu)信用缺失

　　信息是信用的基礎(chǔ)，而資本市場(chǎng)對(duì)信息具有高度依賴性。資本市場(chǎng)上的公開信息需要中介機(jī)構(gòu)來對(duì)其真實(shí)性、合法性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行鑒定和把關(guān)。但隨著大量上市公司信用缺失行為被揭露，中介機(jī)構(gòu)的信用缺失問題也暴露出來。具體表現(xiàn)為幫助企業(yè)造假，騙取上市資格;在對(duì)上市公司財(cái)務(wù)審計(jì)中嚴(yán)重失職;協(xié)助上市公司操縱利潤(rùn)，通過增發(fā)和配股繼續(xù)套錢;與上市公司、莊家相勾結(jié)，故意散布虛假信息誤導(dǎo)投資者等，從而達(dá)到為自身謀利益的目的。

　　(三)政府信用缺失

　　在中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，政府信用缺失問題十分嚴(yán)重。與其他市場(chǎng)相比，資本市場(chǎng)是更典型和更“高級(jí)”的市場(chǎng)，具有很大的彈性和緩沖能力。其彈性和緩沖能力表現(xiàn)為一系列政策錯(cuò)誤都不可能短期內(nèi)打跨市場(chǎng)，因此一個(gè)錯(cuò)誤政策的效果往往要經(jīng)過很長(zhǎng)時(shí)間才能體現(xiàn)。翻開深滬股市15年的走勢(shì)圖，幾乎所有的大起大落都與政策干預(yù)相關(guān)，中國(guó)股市也因此以“政策市”而聞名。同時(shí)，政府政策的不確定性使投資者無(wú)法形成對(duì)未來的穩(wěn)定預(yù)期，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下投機(jī)成為優(yōu)先選擇。政策對(duì)市場(chǎng)超強(qiáng)的影響力使得投資者改變了研究對(duì)象，對(duì)政策研究變得比對(duì)上市公司的研究更重要。政策對(duì)市場(chǎng)的一再干預(yù)，違背了證券市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，證券市場(chǎng)行情不再是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，而成了中國(guó)政府政策的“晴雨表”。投資者在一再受到傷害后發(fā)現(xiàn)政策不會(huì)改變自己的命運(yùn)，政策的市場(chǎng)基礎(chǔ)也逐漸喪失了。最近幾年，投資者可以明顯發(fā)現(xiàn)政策的威力正在喪失，這正是政府信用被嚴(yán)重破壞的結(jié)果。

　　(四)機(jī)構(gòu)投資者信用缺失

　　機(jī)構(gòu)投資者擁有資金、信息等方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其運(yùn)作模式可以引導(dǎo)市場(chǎng)的投資理念，塑造市場(chǎng)的行為規(guī)則，從這一角度看，投資者的信用問題，實(shí)質(zhì)上也就是機(jī)構(gòu)投資者的信用問題。機(jī)構(gòu)投資者本應(yīng)是穩(wěn)定市場(chǎng)的主要力量，應(yīng)該在市場(chǎng)上起到榜樣的作用，但遺憾的是，在我國(guó)的資本市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者卻起著完全不同的作用。主要表現(xiàn)為，機(jī)構(gòu)投資者利用“對(duì)倒”來制造虛假的成交量，利用“倒倉(cāng)”來控制股票的虛假價(jià)格變化，利用投資組合公告進(jìn)行信息的誤導(dǎo)，玩“凈值游戲”來回避外界對(duì)基金等機(jī)構(gòu)投資者的了解，借助于機(jī)構(gòu)背后的公司“獨(dú)立”地進(jìn)行投資組合交易等。

　　二、我國(guó)資本市場(chǎng)信用缺失的主要根源

　　(一)體制轉(zhuǎn)軌的特殊國(guó)情是造成資本市場(chǎng)信用缺失的制度原因

　　在改革開放前30余年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，社會(huì)上只有一種信用，那就是國(guó)家信用。經(jīng)濟(jì)資源由政府通過行政命令在自己所屬各單位之間進(jìn)行配置，中央計(jì)劃者統(tǒng)一安排生產(chǎn)、流通、交易以及伴隨這些過程的金融活動(dòng)，交易的雙方都假定對(duì)方會(huì)按照事先的約定交錢和交貨，因?yàn)榻灰纂p方的所有者均為國(guó)家，彼此并不懷疑對(duì)方，也不必?fù)?dān)心違約所造成的后果，違約所產(chǎn)生的問題會(huì)由國(guó)家來解決。經(jīng)濟(jì)改革之后，經(jīng)濟(jì)利益主體越來越多元化，經(jīng)濟(jì)交換通過市場(chǎng)由參與者自主完成，國(guó)家信用涵蓋的范圍日益縮小，不同形態(tài)所有者之間的交易無(wú)法再依賴國(guó)家信用來完成，市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)信用提出了越來越高的要求。但另一方面，信用制度、信用管理體系以及法律體系等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于這種要求，商業(yè)信用體系還沒有建立起來。

　　除了信用制度和信用管理體系建設(shè)的滯后，中國(guó)資本市場(chǎng)信用環(huán)境惡化還與中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的特殊國(guó)情相關(guān)。由于目前我國(guó)的現(xiàn)代企業(yè)制度還沒有完全確立起來，上市公司受到大股東或一些行政部門的過度干預(yù)，經(jīng)營(yíng)的自主性缺失，治理結(jié)構(gòu)不健全，公司治理存在制度缺陷，運(yùn)作機(jī)制不合理，上市公司與控股股東之間關(guān)聯(lián)交易不規(guī)范。而公司內(nèi)部缺乏有效監(jiān)督，導(dǎo)致上市公司違背誠(chéng)信的事件頻繁出現(xiàn)，同時(shí)公司外部監(jiān)督無(wú)力，使得上市公司違背誠(chéng)信的行為并未得到及時(shí)的糾正和處理。極大地破壞了資本市場(chǎng)的正常秩序，扭曲了社會(huì)資源有效配置，同時(shí)也嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的利益，從而導(dǎo)致了資本市場(chǎng)運(yùn)作的低效率和上市公司的誠(chéng)信危機(jī)。

　　(二)缺乏信托責(zé)任感是造成資本市場(chǎng)信用缺失的文化原因

　　信托，顧名思義，是“信任托付”的簡(jiǎn)稱。歷史告訴我們，是信托責(zé)任將稀缺的企業(yè)家才能(經(jīng)驗(yàn)、勇氣等)和稀缺的經(jīng)濟(jì)資源(資金、資源等)緊密聯(lián)系起來，企業(yè)管理者拿著本不屬于自己的資金或資源進(jìn)行投資，而將投資收益貢獻(xiàn)給經(jīng)濟(jì)資源的所有者，以獲得自身的報(bào)酬。由此可見，只有堅(jiān)守信用的企業(yè)管理者，才不會(huì)到處亂花本不屬于自己的錢，經(jīng)濟(jì)資源的所有者(股東等)才會(huì)放心地把錢交給他。建立在這種信托責(zé)任基礎(chǔ)上的信任，才是未來籌資成功的前提條件。而從我國(guó)的歷史看，自秦始皇建秦以來到清王朝的結(jié)束，整個(gè)社會(huì)始終劃分為權(quán)貴階級(jí)和平民階級(jí)，社會(huì)資源始終被權(quán)貴階級(jí)所掌控，因此在文化上就不存在“信托”這一理念。而隨著歷史進(jìn)入20世紀(jì)70年代末，中國(guó)社會(huì)步入全面改革開放的新時(shí)期。改革開放使長(zhǎng)期禁錮的生產(chǎn)力全面釋放，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)取得了跨越式的發(fā)展。但由于信托文化的缺失和法律法規(guī)的不完善，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，尤其是中國(guó)資本市場(chǎng)的建立，企業(yè)管理層侵犯企業(yè)所有者(股東)利益的事件屢屢發(fā)生。

　　(三)信息不對(duì)稱是造成資本市場(chǎng)信用缺失的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

　　信用問題的核心是信息問題。充分的信息披露、信息交流和溝通才能形成經(jīng)營(yíng)者與投資者之間的誠(chéng)信關(guān)系。當(dāng)信息不完全時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)人的有限理性和機(jī)會(huì)主義傾向，會(huì)使交易費(fèi)用上升，市場(chǎng)效率低下，從而使市場(chǎng)有效配置資源的功能受到限制。股票市場(chǎng)是典型的信息市場(chǎng)，信息披露的準(zhǔn)確程度和透明程度直接影響著市場(chǎng)的資源配置效率。信息披露制度的不健全和不完善不可避免地使關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)幕交易在市場(chǎng)中盛行，從而也就不可避免地會(huì)損害投資者特別是中小投資者的利益。

　　造成我國(guó)資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱的原因是多方面的。一方面，信息具有共享的特點(diǎn)，是一種準(zhǔn)公共物品，就像市場(chǎng)只提供不充足的其他公共物品一樣，市場(chǎng)只提供不充足的信息，因而獲取信息的代價(jià)往往是昂貴的。另一方面，市場(chǎng)信息從信息源頭(比如上市公司)傳遞到投資者手里，不可避免地有一個(gè)過程(“信息鏈條”)。在這個(gè)傳遞過程中，信息客觀上會(huì)發(fā)生時(shí)間上的延遲和信息內(nèi)容上的漏損。一般而言，一條市場(chǎng)信息從源頭到投資者，要經(jīng)歷多個(gè)傳遞環(huán)節(jié)。無(wú)論是信息源(上市公司)，還是中間傳遞環(huán)節(jié)(券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資咨詢公司等中介機(jī)構(gòu)、傳播媒體)，都是有自己利益的理性經(jīng)濟(jì)人。他們?yōu)榱俗陨砝?，或者希望利用信息牟利，往往從主觀上具有截留信息、修改信息、添加信息等不良行為動(dòng)機(jī)。比如上市公司就有報(bào)喜不報(bào)憂的動(dòng)機(jī)，中介機(jī)構(gòu)出于利益誘惑或者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，或者被上市公司、投資機(jī)構(gòu)所收買，往往會(huì)犧牲自身獨(dú)立客觀、公正的信用原則，對(duì)其經(jīng)手的市場(chǎng)信息進(jìn)行人為地修飾甚至偽造，這樣，處于信息傳遞鏈條末端的中小投資者接受到的信息，往往在及時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性等方面已經(jīng)大打折扣。

　　(四)法律的先天缺失造成資本市場(chǎng)違信成本較低

　　我國(guó)資本市場(chǎng)的建立時(shí)間短，發(fā)展不成熟，為實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的目標(biāo)，在2001年以前，重上市前的資格審查，輕上市后的監(jiān)管，為大量上市公司造假和欺詐行為創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。2001年后，證監(jiān)會(huì)加大監(jiān)管力度，查處大批上市公司的不誠(chéng)信行為。但事實(shí)上，由于上市公司違法違規(guī)行為的普遍性以及上市公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息不對(duì)稱，違法違規(guī)行為查處難，監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)法面臨種種制約，執(zhí)法成本極為昂貴，大量違法違規(guī)但未造成重大社會(huì)影響的公司仍然得不到查處，這就導(dǎo)致了上市公司不誠(chéng)信行為的機(jī)會(huì)主義。同時(shí)，我國(guó)證券市場(chǎng)相關(guān)的法律法規(guī)還很不完善，有些相關(guān)的法律法規(guī)還沒出臺(tái)，即便是已出臺(tái)的法律法規(guī)也有很多缺乏實(shí)際可操作的地方。

　　三、建立我國(guó)資本市場(chǎng)誠(chéng)信制度的對(duì)策建議

　　解決目前資本市場(chǎng)信用問題的核心就是恢復(fù)投資者對(duì)證券市場(chǎng)和證券業(yè)的信心。社會(huì)信用體系的建立是一項(xiàng)浩大的工程，需要有政府的協(xié)調(diào)和相關(guān)部門的密切配合。具體來說，要完善我國(guó)資本市場(chǎng)的信用環(huán)境，需要做到：

　　(一)盡快制定信用管理的相關(guān)法律法規(guī)

　　它山之石，可以攻玉。美國(guó)是目前世界上最發(fā)達(dá)的征信國(guó)家，其信用交易為主要交易手段的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成熟，形成了最為完善的信用信息管理與服務(wù)行業(yè)和信用管理體系。[2]了解美國(guó)證券市場(chǎng)信用制度的發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，有助于更好地建設(shè)我國(guó)證券市場(chǎng)的信用制度。美國(guó)有比較完備的涉及信用信息服務(wù)業(yè)的法律體系，將信用產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、使用的全過程納入法律范疇。信用法律環(huán)境的確立保證了美國(guó)信用管理專業(yè)公司的征信數(shù)據(jù)的收集做到快速、真實(shí)、完整、連續(xù)、合法及公開取得，美國(guó)因此健全了市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)范和秩序，讓信用成為整個(gè)資本市場(chǎng)的通行證。

　　受發(fā)展階段所限，我國(guó)目前的市場(chǎng)發(fā)育狀況和社會(huì)信用環(huán)境都很不理想，不能單純依靠市場(chǎng)的力量來推動(dòng)信用體系的建設(shè)。政府應(yīng)在借鑒各國(guó)建立國(guó)家信用體系的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，采取有效措施，在發(fā)展的初期通過制定政策、協(xié)調(diào)有關(guān)部門開放數(shù)據(jù)、組織建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)檢索平臺(tái)、引導(dǎo)建立行業(yè)協(xié)會(huì)等措施積極推動(dòng)信用體系的發(fā)展。首先，要對(duì)信用資料的公開、合法、正當(dāng)?shù)氖占c使用通過立法的形式做出明確界定。其次，要加快建立和完善相關(guān)法律體系，如頒布《信用法》、《公平交易法》等，并對(duì)一些過時(shí)的、不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和信用制度建設(shè)的法規(guī)，特別是保護(hù)部門利益的規(guī)章，要及時(shí)予以廢止或修訂。

　　(二)建立證券市場(chǎng)的誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)

　　隨著經(jīng)濟(jì)體制和制度的不斷改革、轉(zhuǎn)軌以及人員流動(dòng)性增強(qiáng)，人事和檔案管理沒有采取新的形式及時(shí)跟上，信息歸集和記錄管理零散、封閉，客觀上削弱了行為人的信用意識(shí)。這個(gè)問題在證券行業(yè)尤其表現(xiàn)突出。有的人在一家公司出了問題，換一家公司照樣行得通。這是導(dǎo)致少數(shù)不良人員利用上市公司、證券公司平臺(tái)大肆謀取個(gè)人利益、損公肥私的重要溫床。因此，迫切需要探索新形式新機(jī)制，通過建立機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員系統(tǒng)的信用檔案并輔之相應(yīng)的公示，加強(qiáng)對(duì)違規(guī)的稽查，加大對(duì)失信者的懲罰力度，使失信的成本高于失信所帶來的收益。只有這樣才能增強(qiáng)信用約束，有助于調(diào)動(dòng)各方面重視和維護(hù)行為信用的自覺性。外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)利用所處的特殊地位，及時(shí)地搜索、分析、整理各方面信息，并傳遞到市場(chǎng)各層面，提高信息共享程度。就信用信息資源而言，可以建立公共信用數(shù)據(jù)庫(kù)，構(gòu)筑信用信息服務(wù)的平臺(tái)。政府部門運(yùn)營(yíng)的信用數(shù)據(jù)庫(kù)建立在各部門信息系統(tǒng)互通互聯(lián)和依法公開披露的基礎(chǔ)上，必須定位為公益性數(shù)據(jù)庫(kù)，使證券市場(chǎng)各經(jīng)濟(jì)主體在博弈中掌握充分信息，做出正確選擇。隨著信用管理體系的逐步建立和完善，監(jiān)管部門還可以借助信用管理系統(tǒng)提早介入對(duì)擬上市公司的信用管理。由于對(duì)企業(yè)信用信息的系統(tǒng)記錄，有利于形成對(duì)擬上市公司的行為約束，使企業(yè)及早養(yǎng)成誠(chéng)信習(xí)慣，在進(jìn)入上市程序之前就加強(qiáng)了規(guī)范化運(yùn)作;同時(shí)又可以為監(jiān)管部門日后的審核提供更加全面系統(tǒng)的歷史信息，最大限度地克服了在企業(yè)上市之際突擊收集信用信息的局限性。

　　(三)大力發(fā)展信用管理行業(yè)

　　作為最發(fā)達(dá)的征信國(guó)家，美國(guó)的信用信息管理與服務(wù)業(yè)是由三大類構(gòu)成的：[3]一是從事個(gè)人信用信息服務(wù)的信用中介機(jī)構(gòu)，在美國(guó)，幾乎每個(gè)成年人都離不開信用報(bào)告，從申請(qǐng)信用卡、分期付款、抵押貸款等信用消費(fèi)，直至尋找就業(yè)機(jī)會(huì)等等，都需要對(duì)消費(fèi)者的信用資格、信用狀態(tài)和信用能力進(jìn)行評(píng)價(jià);二是企業(yè)資信服務(wù)機(jī)構(gòu)，主要是指對(duì)各類企業(yè)進(jìn)行信用調(diào)查、信用評(píng)估等資信服務(wù)的信用中介機(jī)構(gòu);三是為企業(yè)融資服務(wù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要側(cè)重于對(duì)公司股票價(jià)值及其波動(dòng)、財(cái)務(wù)報(bào)表、領(lǐng)導(dǎo)管理、市場(chǎng)前景和趨勢(shì)的分析，并通過評(píng)級(jí)報(bào)告幫助投資者揭示相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)包括世界上最著名的資本市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)。這種征信數(shù)據(jù)的全面采集及資信評(píng)估的發(fā)展，為美國(guó)信用制度的建立與完善奠定了良好的基礎(chǔ)，它有利于建立企業(yè)信用的記錄、監(jiān)督和約束機(jī)制，同時(shí)為失信懲罰機(jī)制的建立提供了技術(shù)支持。

　　因此，我國(guó)應(yīng)完善有關(guān)征信和征信行為的法律法規(guī)，確保所獲取的關(guān)于企業(yè)的信用信息的真實(shí)性、公開性，大力發(fā)展征信行業(yè)，實(shí)現(xiàn)信息公開化、透明化，使交易主體獲得客觀完備信息，避免由于信息不對(duì)稱帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，積極培育以資本市場(chǎng)為范圍的資信評(píng)估業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。[4]在這方面，資信評(píng)估的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)應(yīng)該放在穩(wěn)定并發(fā)展債券評(píng)級(jí)上。當(dāng)然從我國(guó)目前的市場(chǎng)狀況看，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模較小，債券發(fā)行價(jià)格與債券利率的波動(dòng)還沒有完全市場(chǎng)化，債券的信用風(fēng)險(xiǎn)也沒有充分暴露出來，但是，我國(guó)資本市場(chǎng)大力發(fā)展的目標(biāo)與前景也是很明確的，企業(yè)債券是未來資本市場(chǎng)調(diào)整的方向。企業(yè)債券市場(chǎng)化后風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來。資信評(píng)估界應(yīng)從現(xiàn)在開始著手做好準(zhǔn)備，日后的債券資信評(píng)估市場(chǎng)應(yīng)該是充分競(jìng)爭(zhēng)的。特別值得注意的是，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，我們目前應(yīng)該積極鼓勵(lì)并發(fā)展上市公司評(píng)級(jí)，作為主體評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)之一。目前顯現(xiàn)的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)問題，事實(shí)上是可以從不同的渠道加強(qiáng)監(jiān)督管理加以發(fā)現(xiàn)、制止與防范的。資信評(píng)估的“三公”原則、專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)界定的具體水平及社會(huì)公告的責(zé)任，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范產(chǎn)生一定的約束與監(jiān)督作用。建議證監(jiān)會(huì)、征信局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)給點(diǎn)適當(dāng)?shù)墓膭?lì)政策，支持其發(fā)展起來，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)自我監(jiān)督與自愈的免疫能力。

　　不僅如此，國(guó)家還應(yīng)鼓勵(lì)并扶持行業(yè)協(xié)會(huì)等民間機(jī)構(gòu)的自律管理。在美國(guó)，信用管理協(xié)會(huì)、信用報(bào)告協(xié)會(huì)、美國(guó)收賬協(xié)會(huì)等一些民間機(jī)構(gòu)在信用行業(yè)的自律管理和代表行業(yè)進(jìn)行政府公關(guān)等方面發(fā)揮了重要作用。行業(yè)協(xié)會(huì)的主要功能在于聯(lián)系本行業(yè)或本分支的從業(yè)者，進(jìn)行行業(yè)自律方面的建設(shè)，同時(shí)為同業(yè)者提供交流的機(jī)會(huì)和場(chǎng)所，替本行業(yè)爭(zhēng)取利益;同時(shí)還提供信用管理的專業(yè)教育，舉辦從業(yè)執(zhí)照的培訓(xùn)和考試，舉辦各種學(xué)術(shù)交流會(huì)議，募集資金支持信用管理研究課題等。我國(guó)的信用管理行業(yè)在逐步發(fā)展過程中，也應(yīng)該適時(shí)成立行業(yè)協(xié)會(huì)，主要是進(jìn)行行業(yè)自律，制定本行業(yè)規(guī)劃和從業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及行業(yè)的各種規(guī)章制度，提出立法建議或有關(guān)信用管理法律草案，開展信用管理與應(yīng)用研究，協(xié)調(diào)行業(yè)與政府及各方面的關(guān)系，進(jìn)行國(guó)際交流活動(dòng)等。

　　(四)加強(qiáng)誠(chéng)信道德文化的宣傳與教育

　　信用體系的建立固然需要法律體系和必要的制度安排，但是信用的基礎(chǔ)在很大程度上是由社會(huì)主體之間的信任和信用的理念來維系，靠市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的信用道德規(guī)范來維系。我們要加強(qiáng)社會(huì)誠(chéng)信道德的宣傳與教育活動(dòng)，使講信用成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的一種基本公德。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場(chǎng)主體的行為準(zhǔn)則首先應(yīng)該是講信用，無(wú)論是法人主體或公民個(gè)人，都應(yīng)樹立守信的公眾形象，樹立“講信用為榮，不講信用為恥”的社會(huì)意識(shí)。這種意識(shí)和理念的培育要通過各種宣傳、教育、典型示范來進(jìn)行，通過加強(qiáng)全社會(huì)范圍內(nèi)的信用教育、科研和培訓(xùn)來實(shí)現(xiàn)。目前我國(guó)信用管理的專業(yè)人才奇缺，政府應(yīng)大力發(fā)展信用管理專業(yè)高等教育，可將信用管理作為一門獨(dú)立和系統(tǒng)化的學(xué)科，在經(jīng)濟(jì)學(xué)下設(shè)信用管理專業(yè)二級(jí)學(xué)科;或在工商管理學(xué)院、財(cái)政金融學(xué)院內(nèi)設(shè)立信用管理專業(yè)課程。同時(shí)，要加快發(fā)展信用管理的職業(yè)教育與崗位培訓(xùn)，主要對(duì)象是銀行與企業(yè)的信用管理人員、信用調(diào)查評(píng)估與咨詢等的從業(yè)人員。同時(shí)，可以開展信用管理崗位資格認(rèn)證，促進(jìn)職業(yè)教育的規(guī)范、高質(zhì)發(fā)展。[5]

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]胡建陽(yáng).遼寧省現(xiàn)代社會(huì)信用體系建設(shè)規(guī)劃研究[M].沈陽(yáng)：遼寧大學(xué)出版社，2005.54.

　　[2][3]朱毅峰，吳晶妹.信用管理學(xué)[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005.166.

　　[4]吳晶妹.從我國(guó)信用交易水平看資信評(píng)估發(fā)展[J].金融研究，2005，(2).

　　[5]吳晶妹.信用規(guī)模、信用結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——從美國(guó)信用活動(dòng)軌跡看我國(guó)信用制度的建設(shè)[J].金融論壇，2004,(2).

　　資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的相關(guān)論文篇二

　　《淺談我國(guó)資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)》

　　【摘要】基礎(chǔ)性制度建設(shè)是資本市場(chǎng)發(fā)展的根本，中國(guó)特色的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)特殊性決定了我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)期性、重要性、艱巨性。不誠(chéng)信的行為已是我國(guó)資本市場(chǎng)不穩(wěn)定的重要因素，后危機(jī)時(shí)代，誠(chéng)信資本市場(chǎng)建設(shè)已是重要話題，并將此作為基礎(chǔ)性制度去完善。

　　【關(guān)鍵詞】誠(chéng)信;資本市場(chǎng)誠(chéng)信

　　誠(chéng)信是資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，作為各種利益博弈的場(chǎng)所，需要制度對(duì)各種行為進(jìn)行約束和監(jiān)督，若參與各方無(wú)誠(chéng)信原則，受利益驅(qū)使而不擇手段，再嚴(yán)格的監(jiān)督和約束都將發(fā)生遺漏。若沒有誠(chéng)信作為基石，證券的價(jià)值很難評(píng)估，發(fā)行的價(jià)格也無(wú)法準(zhǔn)確確定，投資者更無(wú)法公平、公正參與投資。其結(jié)果是讓投資者心灰意冷，資本市場(chǎng)喪失信用根基，終而導(dǎo)致其投融資功能的喪失。

　　產(chǎn)生于社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和機(jī)制轉(zhuǎn)換時(shí)期的我國(guó)資本市場(chǎng)，其發(fā)展是在諸多復(fù)雜關(guān)系和矛盾摩擦中進(jìn)行的，導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)具有明顯“中國(guó)特色”，即“政府主導(dǎo)型”的資本市場(chǎng);國(guó)有企業(yè)主體化的資本市場(chǎng);資金推動(dòng)的、過度投機(jī)的資本市場(chǎng);功能扭曲化的資本市場(chǎng);缺乏誠(chéng)信與公信的資本市場(chǎng)。

　　自誕生以來，我國(guó)資本市場(chǎng)就不缺少欺詐事件。銀廣夏事件、藍(lán)田股份、瓊民源、東方電子等造假案歷歷在目。綠大地、勝景山河、淮河股份、萬(wàn)昌股份前仆后繼?，F(xiàn)如今，創(chuàng)業(yè)板造假第一案“萬(wàn)福生科”又誕生。不僅如此，大量境外上市的企業(yè)，也延續(xù)這一傳統(tǒng)，導(dǎo)致外資集體做空中國(guó)概念股。以專業(yè)投資著稱的基金也深陷誠(chéng)信危機(jī)，利益輸送、“老鼠倉(cāng)”屢禁不止。在現(xiàn)代社會(huì)，誠(chéng)信包含了公民和法人之間的商業(yè)誠(chéng)信，也包括建立在社會(huì)公正基礎(chǔ)上的社會(huì)公共誠(chéng)信，如制度誠(chéng)信、國(guó)家誠(chéng)信、政府誠(chéng)信、企業(yè)誠(chéng)信和組織誠(chéng)信等。從這些屢禁不止的案例，說明了信用主體誠(chéng)信的嚴(yán)重缺失。

　　資本市場(chǎng)本是連接投資者和籌資者的紐帶，然而上市公司不惜使用財(cái)務(wù)造假、披露虛假信息等惡劣手段拉抬股價(jià)以高額融資，不僅在一級(jí)市場(chǎng)上造假，而且在二級(jí)市場(chǎng)上聯(lián)合“坐莊”肆意操縱股價(jià)，嚴(yán)重扭曲資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。是企業(yè)信用的缺失，更是人性倫理的丑惡。

　　一、誠(chéng)信與資本市場(chǎng)的發(fā)展同等重要

　　(一)資本市場(chǎng)的重要性

　　資本市場(chǎng)的穩(wěn)定尤為重，機(jī)制健全、流動(dòng)性良好和效率高的資本市場(chǎng)將在降低和分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)刺激繁榮、創(chuàng)造機(jī)會(huì)和提升經(jīng)濟(jì)活力。開放、競(jìng)爭(zhēng)和世界一流的金融市場(chǎng)是穩(wěn)定平衡發(fā)展的支柱。成熟的金融市場(chǎng)是我國(guó)全面發(fā)展的必要前提——推動(dòng)我國(guó)走向更加平衡、和諧、以創(chuàng)新為本及環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)?？v觀全球，還沒有一個(gè)國(guó)家能夠無(wú)需強(qiáng)健的資本市場(chǎng)而擁有成功、可持續(xù)和平衡的經(jīng)濟(jì)。高效成熟的資本市場(chǎng)將更有效和高效地配置資源，為我國(guó)持續(xù)健康地發(fā)展創(chuàng)造條件，同時(shí)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域繁榮，給大眾的儲(chǔ)蓄和投資一個(gè)更好的回報(bào)。

　　中國(guó)是世界上擁有高儲(chǔ)蓄率的國(guó)家之一，但是在中央計(jì)劃體制下，資本回報(bào)率卻始終保持在一個(gè)很低的水平上。資本市場(chǎng)作為中國(guó)眾多產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組的催化劑，從而有助于中國(guó)企業(yè)得到更高的投資回報(bào)。

　　(二)誠(chéng)信的重要性

　　從古至今，誠(chéng)信由道德領(lǐng)域發(fā)展到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，它繼承傳統(tǒng)誠(chéng)信美德的真誠(chéng)無(wú)欺、信守諾言，也適應(yīng)了現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求、并同現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系緊密相連;已然是現(xiàn)代化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。政治的民主化、文化的多元化、社會(huì)的法制化無(wú)不彰顯誠(chéng)信的價(jià)值。誠(chéng)信是人們應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的一種社會(huì)責(zé)任和謀取利益實(shí)現(xiàn)利益的方式。一旦背離了誠(chéng)信的原則和精神，將喪失存在的根基。誠(chéng)信不僅產(chǎn)生效益和物化的社會(huì)財(cái)富，而且產(chǎn)生和諧和精神化的社會(huì)財(cái)富。誠(chéng)信是塑造企業(yè)形象和贏得企業(yè)信譽(yù)的基石，是競(jìng)爭(zhēng)中克敵制勝的重要砝碼，是現(xiàn)代企業(yè)的命根子。

　　地中海的羅馬帝國(guó)繁榮的經(jīng)濟(jì)、活躍的海外貿(mào)易，正是因?yàn)檎\(chéng)信是當(dāng)時(shí)最為普遍的商業(yè)、司法原則。古代中國(guó)，微商、晉商以其誠(chéng)信品質(zhì)，廣布天下。

　　(三)缺乏誠(chéng)信對(duì)資本市場(chǎng)的影響

　　資本市場(chǎng)的天然逐利性，市場(chǎng)參與者會(huì)利用各種專業(yè)性知識(shí)、復(fù)雜的設(shè)計(jì)和電子化以謀求巨大的經(jīng)濟(jì)利益;甚至不惜鋌而走險(xiǎn)，游走于法律邊緣。在資本市場(chǎng)上，挪用客戶保證金、侵占上市公司資產(chǎn)、虛假報(bào)表與陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等不誠(chéng)信行為不絕于耳，這一系列現(xiàn)象反映出誠(chéng)信的缺失所造成的后果，已經(jīng)嚴(yán)重侵害了投資者的合法權(quán)益，破壞了市場(chǎng)秩序和市場(chǎng)發(fā)展的根基。

　　自2010年，赴美上市的中國(guó)企業(yè)遭遇了集體性誠(chéng)信危機(jī)，盡管有文化、制度因素，但其主要問題是財(cái)務(wù)信息造假，合同欺詐，信息披露和公司治理不規(guī)范等原因。直接導(dǎo)致包括綠諾國(guó)際、中國(guó)高速頻道、多元環(huán)球水務(wù)等多家公司被交易所退市。一些誠(chéng)信度不高的企業(yè)嚴(yán)重打擊了美國(guó)投資者的信心，導(dǎo)致大批誠(chéng)信佳、資質(zhì)優(yōu)、潛力大的赴美上市的中國(guó)企業(yè)也遭遇寒流。

　　二、建立誠(chéng)信的資本市場(chǎng)的重要意義

　　(一)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)是誠(chéng)信經(jīng)濟(jì)，誠(chéng)信是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂。作為借貸者，能否獲得市場(chǎng)信任，視其償債能力如何;作為經(jīng)營(yíng)者，能否獲得出資者的信任，視其經(jīng)營(yíng)能力如何;作為代理者，支配他人資產(chǎn)能否獲得信任，視其依法對(duì)他人承擔(dān)資產(chǎn)責(zé)任的能力如何;作為勞動(dòng)者，能否獲得勞動(dòng)力市場(chǎng)的信任，視其敬業(yè)精神和職業(yè)能力如何。金融創(chuàng)新的發(fā)展，信用倫理精神已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)都表明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，就越要強(qiáng)化信用倫理，這是融入世界經(jīng)濟(jì)、參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的先決條件。

　　(二)資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高級(jí)產(chǎn)物，是優(yōu)化資源配置的場(chǎng)所。誠(chéng)信是其發(fā)展和改革的基本動(dòng)力。現(xiàn)代金融的發(fā)展得益于信用的發(fā)展，而這個(gè)信用是商業(yè)信用、國(guó)家信用、銀行信用的集合體。資本市場(chǎng)的交易機(jī)制普遍建立在代理委托等法律關(guān)系之上，信用化的交易機(jī)制必然要求各方有較高的誠(chéng)信水平。有研究表明，中國(guó)大部分企業(yè)壽命不長(zhǎng)歸因于誠(chéng)信不高。若證監(jiān)部門能加大改革力度，加強(qiáng)查處力度，則可以將誠(chéng)信滲透到資本市場(chǎng)每個(gè)環(huán)節(jié)，良好的氛圍將促使中國(guó)資本市場(chǎng)體系真正建立。

　　(三)誠(chéng)信是資本市場(chǎng)隨時(shí)代而革新的基礎(chǔ)和保障。資本市場(chǎng)交易成本的高低依賴于社會(huì)整體信用水平，若金融機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員誠(chéng)信品質(zhì)淡薄，則會(huì)影響市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新會(huì)埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患，影響公司發(fā)展，更甚者影響市場(chǎng)次序和制度。次貸危機(jī)中痛苦的慘叫聲“余音繞梁，三日不絕”。

　　三、我國(guó)資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的困境

　　(一)資本市場(chǎng)的繁榮建立在會(huì)計(jì)師事務(wù)所和上市公司誠(chéng)信和投資的信心上。而我國(guó)資本市場(chǎng)屬于轉(zhuǎn)軌期新興市場(chǎng)，法治與誠(chéng)信的缺失具有一定的普遍性，資本市場(chǎng)誠(chéng)信水平的提高依賴于整個(gè)社會(huì)的誠(chéng)信意識(shí)和道德文化的提升。個(gè)人文化素養(yǎng)和職業(yè)操守不足導(dǎo)致市場(chǎng)參與者的自律性有待提高，機(jī)構(gòu)主體的失信行為也時(shí)常發(fā)生，市場(chǎng)監(jiān)管依靠行政手段，市場(chǎng)機(jī)制難有效發(fā)揮作用。基礎(chǔ)法律制度的缺失影響了對(duì)各種不誠(chéng)信行為的懲處力度，使得法律風(fēng)險(xiǎn)很低。市場(chǎng)主體權(quán)責(zé)不明，無(wú)法相互制衡，誠(chéng)信義務(wù)沒有法制化、具體化，普法和誠(chéng)信宣揚(yáng)力度不夠，無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)法治和誠(chéng)信意識(shí)薄弱，使得各種缺失行為時(shí)有發(fā)生。

　　(二)會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為一個(gè)盈利組織，其存在是因?yàn)閺V大投資者的需求，而其客戶是上市公司，客戶對(duì)假信息需求會(huì)嚴(yán)重影響會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性。在利益動(dòng)機(jī)下，會(huì)計(jì)師事務(wù)所所提供的服務(wù)會(huì)在不違反法律法規(guī)的條件下，使得其客戶得到利益。由于我國(guó)會(huì)計(jì)事務(wù)規(guī)模有限，服務(wù)水平較低，服務(wù)范圍狹窄，在日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境里低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)是唯一生路;若堅(jiān)守信譽(yù)，則意味著客戶流失。由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰，國(guó)有企業(yè)改革不到位，現(xiàn)代企業(yè)制度不規(guī)范，加之政府官員要政績(jī)、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要業(yè)績(jī)、會(huì)計(jì)師要生存，簡(jiǎn)單的利益訴求在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下使得會(huì)計(jì)師的誠(chéng)信供給收益遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)其成本。

　　(三)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)注重上市公司會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性卻忽視其質(zhì)量的監(jiān)督機(jī)制，業(yè)績(jī)不良的公司只有通過造假避免因摘牌而失去資本市場(chǎng)融資的資格。國(guó)家作為我國(guó)大部分上市公司的股東，權(quán)責(zé)復(fù)雜，管理層的權(quán)力無(wú)限膨脹，出于個(gè)人利益的追求，引發(fā)委托代理問題，使得道德風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所的續(xù)聘、解聘與審計(jì)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)皆由管理層決定。上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷使得股東無(wú)法有效監(jiān)督管理層的行為，導(dǎo)致管理層聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師檢查自己的業(yè)績(jī)，造成“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象泛濫。

　　(四)資本市場(chǎng)作為一個(gè)長(zhǎng)期投資的場(chǎng)所，投資者與上市公司本應(yīng)有穩(wěn)定的關(guān)系，充分的信任。但大多數(shù)投資者無(wú)法參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致短線操作現(xiàn)象嚴(yán)重，對(duì)公司業(yè)績(jī)也漠不關(guān)心。追求短期高收益，不顧企業(yè)價(jià)值，追漲殺跌，使得股票劇烈波動(dòng)無(wú)法反應(yīng)其真實(shí)價(jià)值。加之投資者素養(yǎng)不高，缺乏根本的理論知識(shí)，無(wú)視企業(yè)的價(jià)值，考慮所謂的各種消息以賭徒的心態(tài)去搏擊市場(chǎng)。

　　(五)我國(guó)資本市場(chǎng)為適應(yīng)國(guó)企改革而生，融資功能大于優(yōu)化資源配置功能，各種機(jī)會(huì)主義行為把上市當(dāng)做最終勝利，為此目的不考慮投資者利益和品牌信譽(yù)。我國(guó)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)于成熟資本市場(chǎng)流動(dòng)極弱，資源配置效率極其低下，國(guó)家股、法人股、內(nèi)部職工股及轉(zhuǎn)配股等非流動(dòng)股的存在，使中小投資者根本無(wú)法面對(duì)上市公司的欺詐，僵化的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得投資者無(wú)法用腳投票。面對(duì)高額的維權(quán)成本和微弱的維權(quán)收益，只能選擇忍氣吞聲，上市公司更加肆意惡為。

　　四、國(guó)外資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)

　　后危機(jī)時(shí)代，各國(guó)痛定思痛，加強(qiáng)資本市場(chǎng)立法，從各方面強(qiáng)化了資本市場(chǎng)誠(chéng)信活動(dòng)的制度約束。盡管各國(guó)為對(duì)資本市場(chǎng)誠(chéng)信專門立法，但誠(chéng)信是各國(guó)立法的基本旨向，對(duì)市場(chǎng)誠(chéng)信的維護(hù)和追求也貫穿立法的始終。

　　美國(guó)的《多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》對(duì)券商對(duì)其客戶的誠(chéng)信義務(wù)在既有規(guī)則基礎(chǔ)上做了進(jìn)一步詳細(xì)規(guī)定;對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)誠(chéng)信建立了一套全新監(jiān)管體制;對(duì)金融機(jī)構(gòu)高管薪酬和公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行誠(chéng)信規(guī)范;拓展SEC監(jiān)管、強(qiáng)化監(jiān)控隱蔽性不誠(chéng)信行為。

　　歐盟對(duì)資本市場(chǎng)立法也開始從微觀層面對(duì)市場(chǎng)主體進(jìn)行規(guī)范，且重點(diǎn)是誠(chéng)信水平。對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)制和2003年出臺(tái)的市場(chǎng)濫用指令進(jìn)行新的修改以規(guī)范市場(chǎng)主體行為，嚴(yán)格信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的注冊(cè)與監(jiān)管、信息披露義務(wù)及治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制，對(duì)場(chǎng)外交易和衍生品交易進(jìn)行規(guī)制，明確內(nèi)幕信息認(rèn)定的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，并將刑法納入處罰條例中形成對(duì)不誠(chéng)信行為的威懾。

　　韓國(guó)的《金融投資服務(wù)于資本市場(chǎng)法》中金融監(jiān)管的統(tǒng)一化與反欺詐條款的整合對(duì)資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)貢獻(xiàn)突出，對(duì)利益沖突做了專門規(guī)定，對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)設(shè)置了信息隔離制度，提升投資者權(quán)益的法律地位，擴(kuò)大勸誘投資禁止的范圍，增加了市場(chǎng)欺詐交易的類型。

　　英國(guó)在危機(jī)后充分的認(rèn)識(shí)到信息披露在提高市場(chǎng)透明度和誠(chéng)信度的積極作用后，為維護(hù)倫敦在場(chǎng)外交易的世界地位，明確了一系列規(guī)定。對(duì)交易透明度進(jìn)行細(xì)化規(guī)定和配套立法，對(duì)賣空行為做了專門規(guī)定，并嚴(yán)控虛假信息誤導(dǎo)市場(chǎng)的行為。

　　縱觀各國(guó)在資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)上都有清晰的制度邏輯，內(nèi)部約束與外部約束的配合、事后控制與事前控制的協(xié)同、原則性宣示與具體化規(guī)制的結(jié)合是共同特點(diǎn)，通過對(duì)誠(chéng)信原則的具體化、細(xì)致化來實(shí)現(xiàn)誠(chéng)信原則。

　　五、建立誠(chéng)信資本市場(chǎng)的考慮

　　(一)會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為審計(jì)主體，會(huì)計(jì)審計(jì)過程中復(fù)雜性使得法律無(wú)法涵蓋其每一個(gè)環(huán)節(jié)，建立以法律和信譽(yù)為基礎(chǔ)的審計(jì)法律制度以制約會(huì)計(jì)師的業(yè)務(wù)行為，能有效避免造假現(xiàn)象發(fā)生。

　　(二)資本市場(chǎng)誠(chéng)信的法律實(shí)質(zhì)上是立法者向納稅人提供的公共產(chǎn)品。立法者應(yīng)通過座談會(huì)、民間訪談等多種方式認(rèn)真收集民意，有針對(duì)性的提出提升誠(chéng)信制度的方案，增強(qiáng)法律法規(guī)的可操作性與可訴性，將立法中的誠(chéng)信原則轉(zhuǎn)化為具體制度、實(shí)施規(guī)則與規(guī)范程序。建立規(guī)范性的救助措施以確保投資者的權(quán)利，增加仲裁機(jī)構(gòu)和法院司法裁判權(quán)的確定性、可預(yù)期性。

　　(三)堅(jiān)持公平公正，拒絕效率優(yōu)先。通過科學(xué)、民主的決策機(jī)制優(yōu)選兼顧公平與效率的方案，推動(dòng)多方共享資本市場(chǎng)發(fā)展的盛宴。我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期追求效率漠視公平，巨大的圈錢效應(yīng)，導(dǎo)致“包裝上市”越演愈烈，而至于投資者遭受欺詐只是公平問題，這種發(fā)展?jié)撘颇母淖冎袌?chǎng)性質(zhì)，監(jiān)管威信越加薄弱。實(shí)踐表明，當(dāng)公平公正的市場(chǎng)秩序被破壞時(shí)，效率目標(biāo)也難以實(shí)現(xiàn)，若沒有創(chuàng)造價(jià)值、積累財(cái)富的內(nèi)在動(dòng)力，資本市場(chǎng)效率也無(wú)從談起。

　　(四)樹立發(fā)展與規(guī)范并重的監(jiān)管思維，打破發(fā)展的問題用發(fā)展去解決。將契約正義精神上升到契約自由的高度，健全對(duì)各項(xiàng)合同的行政審查和糾偏機(jī)制，堅(jiān)決打擊霸王合同、霸王條款，大幅提升維權(quán)收益降低維權(quán)成本，將封頂式懲罰賠償改為上不封頂、下要保底;不管投資者是否識(shí)破欺詐騙局，都享受懲罰性賠償。

　　(五)大幅提高失信成本，實(shí)現(xiàn)失信負(fù)收益。趨利避害、唯利是圖是資本擁有者的本性，我國(guó)失信收益高、違法成本低，加之執(zhí)法者選擇性執(zhí)法加強(qiáng)助長(zhǎng)了失信者的囂張氣焰;反觀美國(guó)，巨大的懲罰、賠償、教育支撐了美國(guó)資本市場(chǎng)的秩序。立法者要完善信譽(yù)制裁機(jī)制，讓失信者名譽(yù)掃地，徹底破產(chǎn)。對(duì)資本市場(chǎng)失信者追求其行政責(zé)任和刑事責(zé)任，更要追求其民事責(zé)任，嚴(yán)厲打擊，充分發(fā)揮法律的補(bǔ)償、制裁、教育、引導(dǎo)、保護(hù)與規(guī)范的功能。

　　(六)弘揚(yáng)政府文化，傾力打造服務(wù)型、友好型政府，帶頭樹立尊敬投資者的意識(shí)和法治政府思維，在投資者權(quán)利和信心遭受創(chuàng)傷時(shí)，要旗幟鮮明的與廣大投資者保持一致立場(chǎng)。同時(shí)，證券監(jiān)管部門要“帶頭講誠(chéng)信”，在保薦、審計(jì)、監(jiān)督環(huán)節(jié)都要嚴(yán)格盡職。鑒于道德的基礎(chǔ)性、普遍性、全民性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性與治本性，更要大力弘揚(yáng)資本市場(chǎng)誠(chéng)信文化，加強(qiáng)資本市場(chǎng)倫理教育，號(hào)召?gòu)V大市場(chǎng)主體在遵循法律的前提下，最大限度提升資本市場(chǎng)文明水準(zhǔn)。

　　六、我國(guó)資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的成就

　　資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)是一項(xiàng)全面系統(tǒng)的工程，不能畢其功于一役，須合理借鑒國(guó)外資本市場(chǎng)誠(chéng)信制度建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，探尋誠(chéng)信建設(shè)的新路徑，完善資本市場(chǎng)誠(chéng)信法制。

　　面對(duì)新問題、新情況，政府在內(nèi)容、形式、手段、機(jī)制等方面銳意進(jìn)取。目前，在制度方面，我國(guó)已建立誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)，并發(fā)布了《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信監(jiān)督管理暫行辦法》。在司法方面，最高人民法院、最高人民檢察院發(fā)布了《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》，形成了有效的司法救助。在道義上，各地方政府與上市公司相繼簽訂誠(chéng)信公約。在政策上，我國(guó)業(yè)已推出六大舉措促進(jìn)資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)。

　　七、未來展望

　　我國(guó)資本市場(chǎng)正處于高速發(fā)展時(shí)期，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)始終貫徹“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”方針，始終關(guān)注證券期貨行業(yè)的誠(chéng)信建設(shè)，重視培育誠(chéng)信文化。“誠(chéng)信為本、操守為重、恪盡職守、規(guī)范經(jīng)營(yíng)”已是行業(yè)道德和執(zhí)業(yè)操守。各項(xiàng)誠(chéng)信制度體系業(yè)已建立，各方都在努力營(yíng)造良好的文化氛圍、市場(chǎng)秩序。各市場(chǎng)主體也在強(qiáng)化、健全行業(yè)誠(chéng)信約束機(jī)制，探索建立誠(chéng)信評(píng)估制度。

　　展望未來，大規(guī)模民營(yíng)化、養(yǎng)老金改革、產(chǎn)業(yè)兼并、金融業(yè)重組以及全國(guó)范圍內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的興起等重要的結(jié)構(gòu)性變革趨勢(shì)都將極大刺激資本市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)資本市場(chǎng)必然將融入國(guó)際金融市場(chǎng)并成為其重要的組成部分。

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