股票市場參考論文
股票市場參考論文
股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據(jù)自己的投資計劃和市場變動情況，隨時買賣股票。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的股票市場參考論文，希望大家喜歡!
股票市場參考論文篇一
《股票市場波動性思考》
【摘要】股票價格波動是由多種因素反復(fù)作用決定的，即主要因素和次要因素，主要因素決定了股票價格波動的性質(zhì)及趨勢。主要因素包括基本趨勢和主流偏向。主流偏向是市場中存在為數(shù)眾多的參與者，他們的觀點(diǎn)是各不相同的，其中許多偏向相互抵消而剩余的偏向。在股票市場中，股票價格最先受到影響，股票價格的變化又反過來對基本趨勢和主流偏向施加影響。本文從影響基本趨勢和主流偏向的宏觀因素和微觀因素，實(shí)例分析從2006年至今反身性理論對我國A股市場的運(yùn)用。
【關(guān)鍵詞】基本趨勢主流偏向宏觀因素微觀因素股市波動
一、從宏觀角度分析2006年至今反身性理論對我國A股市場的運(yùn)用
我國經(jīng)濟(jì)體制是二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中存在“過熱”的部門和“過冷”的部門。“過熱”的部門會促使中央銀行印制大量鈔票，引發(fā)通貨膨脹，使本部門利潤膨脹，加大股票市場的波動性;“過冷”的部門相對通貨緊縮，利潤增長放緩，其股票波動性相對縮小。
從2001年開始到2007年，我國GDP保持10%以上的增長，從而加強(qiáng)了基本趨勢，2006年該趨勢已經(jīng)足夠強(qiáng)大，并且在上市公司每股收益中表現(xiàn)出來，等到基本趨勢被市場認(rèn)可后，開始得到上升的預(yù)期加強(qiáng)，市場仍然非常謹(jǐn)慎，趨勢繼續(xù)發(fā)展，此時我國開始施行開放的貨幣政策，大量虛擬資金涌入使股票市場波動性加大，投資者收益增加，信心開始膨脹。從而使股票價格快速上漲，而股票價格的上漲使投資者財富增加，投資者厭惡風(fēng)險程度減弱，認(rèn)為即使股價下跌是損失莊家的金錢，使公司未來自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率減少，從而股票價格上漲，而股票價格上漲又形成上訴的正反饋環(huán)，加劇了股票市場波動性，上證指數(shù)僅一年零9個月的時間，迅速從1000點(diǎn)瘋狂上升至5000點(diǎn)，CPI從2%升至6%，通貨膨脹加速增大，侵蝕了不能轉(zhuǎn)嫁通貨膨脹企業(yè)的利潤，也即“過冷”的部門。
由于種種因素交織在一起，加劇了基本面惡化，偏向被充分認(rèn)識到，預(yù)期開始下降，當(dāng)股票價格失去最后的支持時，開始暴跌，基本趨勢反轉(zhuǎn)過來，加強(qiáng)下跌的趨勢。從2007年10月到2008年3月股票市場縮水50%，市值減少約2.5萬億美元，僅剩下2.4萬億美元左右。到3月底為止上證指數(shù)最底報收2990。4月隨著上市公司公布業(yè)績，國家宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，使過度的市場悲觀得到糾正，市場得以穩(wěn)定下來。到5月17日，上證指數(shù)突破3700點(diǎn)，但支撐股票價格波動的實(shí)質(zhì)性因素還在繼續(xù)惡化，其極其脆弱，回調(diào)是短暫的。
二、從微觀角度分析2006年至今反身性理論對我國A股市場的運(yùn)用
2006年上半年中國船舶股票價格在16元附近震蕩。中國船舶的經(jīng)營范圍是，船舶行業(yè)和柴油機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的投資、民用船舶銷售、船舶的專用設(shè)備、船舶技術(shù)進(jìn)出口及貨物進(jìn)出口，其主營業(yè)務(wù)為船用柴油機(jī)產(chǎn)品。隨著2006年開始中國進(jìn)出口貿(mào)易量迅速增加，加強(qiáng)了基本趨勢，直到該趨勢已足夠強(qiáng)大，并且在每股收益中表現(xiàn)出來，等基本趨勢被市場認(rèn)可后，開始得到上升預(yù)期的加強(qiáng)，股票價格小幅上揚(yáng)。信貸規(guī)模不斷迅速擴(kuò)張，市場參與者開始意識到基本趨勢，認(rèn)識上的變化通過投資決策影響股票的市場價格，加強(qiáng)了主流偏向，大量資金涌入迅速推動中國船舶股票價格走高，2006年其股票價格突破100元。
2007年全球船舶成交量和成交金額再創(chuàng)歷史新高。2007年全球船舶的需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的變化，前三季度散貨船的成交量同比增長257%，占世界新船成交量的57%，“中國因素”是推高散貨船市場的主要原因，進(jìn)口鐵礦石、鋼材出口和全球散貨船運(yùn)力短缺造成散貨船成交量和成交價爆增。其每股收益迅速增長，6月30日EPS為0.759，9月30日EPS為4.14，12月30日EPS為5.53。股票凈資產(chǎn)也迅速增長。市場信心開始迅速膨脹，股票價格波動從依賴基本趨勢轉(zhuǎn)向主流偏向，即使受通貨膨脹，雪災(zāi)的影響，使收益暫時下挫，也無法動搖市場信心，股票價格2007年下半年受主流偏向和基本趨勢共同加強(qiáng)的影響，迅速突破300點(diǎn)。市場認(rèn)識到預(yù)期過度膨脹遠(yuǎn)離現(xiàn)實(shí)，受通貨膨脹、雪災(zāi)、人民幣持續(xù)升值的影響開始加深，其每股收益開始下降，當(dāng)市場無法繼續(xù)這一趨勢，偏向被充分認(rèn)識到，預(yù)期開始下降，當(dāng)股票價格失去最后的支持時，基本趨勢反轉(zhuǎn)過來，2008年1月暴跌至150點(diǎn)，3月跌至100點(diǎn)。最后過度的悲觀得到糾正，市場得以穩(wěn)定下來，4月在110點(diǎn)附近震蕩。但上證指數(shù)估值過高，大盤還會走低，中國船舶還會繼續(xù)走低。
三、運(yùn)用反身性理論對我國股票市場未來演化的思考
國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家索羅在他建立的經(jīng)濟(jì)增長模型中指出，經(jīng)濟(jì)增長的源泉可被歸結(jié)為生產(chǎn)要素的增長和技術(shù)進(jìn)步。這樣建立了經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在激勵機(jī)制，減輕了投機(jī)氛圍，縮小了投機(jī)內(nèi)在擴(kuò)散范圍，使股票價格波動過度依賴基本趨勢而非主流偏向，而要做到這點(diǎn)，國家必須對經(jīng)濟(jì)體制改革，運(yùn)用財政政策和貨幣政策使主流偏向更加分散化，消除經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)“過冷”和“過熱”的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，制定能長期加強(qiáng)基本趨勢的措施，同時也要建立能即時對沖正反饋環(huán)的金融工具(股指期貨，作空機(jī)制，加大保險產(chǎn)品的覆蓋范圍)，防止正反饋環(huán)交織在一起形成非理性的態(tài)勢，加劇金融泡沫的擴(kuò)大，這樣能使基本趨勢和主流偏向同時滑入堅固的態(tài)勢，使經(jīng)濟(jì)能保持長期穩(wěn)定平衡增長。這樣，股票價格指數(shù)也會保持長期穩(wěn)定增長。
那么股票價格的波動，怎樣才能過多依靠基本趨勢而非主流偏向呢?本人認(rèn)為，首先要增加投機(jī)成本，減少投資成本，應(yīng)該按照參與者持有股票不同的時間收取不同的交易費(fèi)用，這樣可以減弱投機(jī)成份，使參與者更加關(guān)注實(shí)業(yè);其次，應(yīng)該加大中小企業(yè)的扶持力度，股票市場應(yīng)建立VC板塊，這樣可以大力扶持技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，從而保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增加;再次，股票市場還應(yīng)該推出風(fēng)險管理板塊，如在交易所掛牌日本、美國、歐洲股票指數(shù)，這樣可以使股票市場籃子更加多元化，以減少非系統(tǒng)風(fēng)險。
股票市場參考論文篇二
《淺析影響我國股票市場的因素》
摘要：中國股市經(jīng)過22年建設(shè)，股票市值和上市公司家數(shù)均得到了迅猛發(fā)展?？晌覈墒胁▌虞^大，經(jīng)歷過幾次大的牛市和熊市，雖然給部分投資者帶來了豐厚的盈利，但更多的是帶來巨大的虧損，特別是對于中小投資者。所以研究我國股票市場的影響因素非常重要，本文從宏觀經(jīng)濟(jì)，股市供求等幾個方面闡述了影響我國股票市場的因素。
關(guān)鍵字：股市;波動性;宏觀經(jīng)濟(jì);股市供求
一、我國股票發(fā)展概況
中國股市經(jīng)過22年的發(fā)展，逐漸發(fā)展壯大，上市公司從最初的13家到2011年底的2300家，股票市值從1992年12月的1048億元上升到2011年12月超過25萬億元。我國股市得到了飛速發(fā)展，但是我國股市的波動性較強(qiáng)，歷史上出現(xiàn)過幾次重大漲跌，盡管給部分投資者帶來了豐厚的盈利，但更多的是帶來巨大的虧損，特別是對于中小投資者而言。
二、影響我國股票市場因素分析
(一)宏觀經(jīng)濟(jì)周期對我國股票市場的影響
經(jīng)濟(jì)周期是指以實(shí)際國民生產(chǎn)總值衡量的經(jīng)濟(jì)活動總水平擴(kuò)張與收縮交替的現(xiàn)象。具體表現(xiàn)為，經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張因受到資源供給約束或消費(fèi)約束而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收縮，經(jīng)濟(jì)收縮又因資源供給充?；蛘呦M(fèi)需求拉動而重新進(jìn)入經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，周而復(fù)始，不斷循環(huán)。通常，一個完整的經(jīng)濟(jì)周期可以劃分為四個階段：復(fù)蘇一繁榮一衰退一蕭條。經(jīng)濟(jì)周期主要從上市公司和投資者兩個方面影響股市的走勢。
當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)走出蕭條期，開始復(fù)蘇，進(jìn)而趨向繁榮的時候，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境逐漸變得寬松，社會有效需求逐漸增加，企業(yè)開工率增加，出現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)銷兩旺情景，企業(yè)利潤率出現(xiàn)相應(yīng)提高。此時，作為行業(yè)代表的上市公司，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不斷轉(zhuǎn)暖的情況下業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。公司業(yè)績的增加，公司每股收益開始增加，這時原來的估值體系出現(xiàn)變動，需要重新評估，公司股價也隨之出現(xiàn)趨升的局面。
反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期由繁榮趨向衰退，企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響，業(yè)績出現(xiàn)下降，加上投資者看空后市，資金紛紛離場，出現(xiàn)股票供大于求的不平衡現(xiàn)象。從而引起股市人氣低迷，交投清淡，股指連連下挫的熊市行情。
(二)股市供求關(guān)系對我國股票市場的影響
股市漲跌的短期決定因素是股市的供求關(guān)系。股市的供給主要是指股票的供給，上市公司發(fā)行股票的數(shù)量，而股市的需求主要是投資者對股票的需求，也即是股市的資金供給。
我國股市歷史上幾次重大的行情的演變都是由短期供求關(guān)系的改變導(dǎo)致投資者心理預(yù)期產(chǎn)生改變而出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。2001年開始的持續(xù)五年大跌的導(dǎo)火索就是當(dāng)時國家為充實(shí)社保資金所進(jìn)行的國有股減持，其采取不合理的方式、價格，導(dǎo)致短期供求嚴(yán)重失衡，投資者紛紛賣出離場。2005年，當(dāng)時連續(xù)幾年的經(jīng)濟(jì)增長，居民收入的不斷提高，儲蓄越來越多，投資者投資欲望不斷增強(qiáng)。加之當(dāng)年國家中央“一號文件”關(guān)注“三農(nóng)”問題，免征農(nóng)業(yè)稅;降低印花稅;新《公司法》和《證券法》頒布實(shí)施，加大了保護(hù)投資者權(quán)益的力度，并進(jìn)行具有歷史意義的股權(quán)分置改革。2005年股改開始，出現(xiàn)了一年的新股上市和再融資暫?，F(xiàn)象，這些都造成股市供求關(guān)系的改變，并最終引來歷史性的大行情。2007年十月份開始的大跌，價值高估、價格嚴(yán)重背離價值是決定因素，但供求關(guān)系的急劇改變也是其中一項重要原因，2007年，滬深兩市共融資8000億左右，融資額全球第一，股票大量供應(yīng)。2008年1月20日晚間，中國平安公布的史上最大融資方案：增發(fā)10億A股加400億分離可轉(zhuǎn)債，折合當(dāng)時市價約1600億元，對投資者心理造成重要影響，從而誘發(fā)股市大幅度的快速下跌，加上金融危機(jī)的助推作用，上證指數(shù)跌幅達(dá)73%，具全球第一，投資者虧損慘重。
2011年以來，融資金額截止10月18日止已經(jīng)達(dá)到了6312.38億元，股票供給源源不斷，投資者紛紛離場，股票供求失衡，這也是A股持續(xù)低迷重要原因。加之日本大地震，歐債危機(jī)，中東“阿拉伯之春”等影響，全球股市都處于下跌行情，但是中國股市的表現(xiàn)尤為嚴(yán)重。
(三)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對我國股市的影響
1.財政政策。財政政策是國家宏觀調(diào)控的主要政策之一。財政政策對公司投資具有相當(dāng)大的影響。政府可以通過稅收政策和政府購買行為來影響經(jīng)濟(jì)，并進(jìn)而對股市波動產(chǎn)生影響。
政府的稅收政策首先影響企業(yè)利潤，進(jìn)而間接影響股市波動。政府減少對企業(yè)所得稅征收，能有效地減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的利潤，提高企業(yè)投資的積極性。2007年通過新的《企業(yè)所得稅法》，降低了所得稅稅率和統(tǒng)一了內(nèi)外資所得稅稅率，為企業(yè)減稅很多，增加了企業(yè)投資的積極性。再有增值稅改革給企業(yè)帶來很大的實(shí)際利益。政府對個人所得稅征收起征點(diǎn)的提高，可以使居民獲得更多的可支配收入，起到刺激消費(fèi)、增加產(chǎn)品需求，間接增加企業(yè)利潤。這些都對股市的上漲產(chǎn)生促進(jìn)作用。而如果政府對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行緊縮的調(diào)控，增加稅收，則取得相反的效果。
政府購買行為也是首先影響企業(yè)利潤，進(jìn)而間接影響股市波動。如果政府增加開支，刺激經(jīng)濟(jì)，則會增加企業(yè)利潤;政府減少開支，則對企業(yè)產(chǎn)品銷售不利，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤的減少。2008年底，國家“四萬億”的投資計劃，極大的刺激了經(jīng)濟(jì)，并造成股市出現(xiàn)大幅度上漲。
2.貨幣政策。貨幣政策也是國家宏觀調(diào)控、干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要政策。它通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量，影響利率的變動，從而間接調(diào)節(jié)消費(fèi)者的需求。在經(jīng)濟(jì)蕭條時增加貨幣供給，降低利率，既能刺激私人投資，又能刺激消費(fèi)，使企業(yè)生產(chǎn)和勞動力就業(yè)增加。這時企業(yè)的生產(chǎn)成本降低，增加企業(yè)利潤，就業(yè)增加，整個社會的人均可支配收入增加，股市外圍資金增加，能夠促進(jìn)股市的活躍。反之，在經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹高啟的時候，通過減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，抑制投資和消費(fèi)，使企業(yè)生產(chǎn)降低，減少有效需求。這時企業(yè)的生產(chǎn)成本提高，企業(yè)利潤減少，失業(yè)增多，整個社會的人均可支配收入降低，股市外圍資金減少，也就使股市出現(xiàn)下跌行情。
(四)國家的產(chǎn)業(yè)政策對我國股市的影響
產(chǎn)業(yè)政策主要是國家按照世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，確定支持、鼓勵哪些產(chǎn)業(yè)，限制哪些產(chǎn)業(yè)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理化和組織合理化的決策。它具有引導(dǎo)并保證產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)總量實(shí)現(xiàn)平衡的作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策將直接在個股的漲跌上反映出來。國家扶植的產(chǎn)業(yè)，國家將提供較較多優(yōu)惠扶植政策，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，其中的公司利潤增加幅度也將較快，從而促進(jìn)相關(guān)上市公司股價的上漲;而國家限制的產(chǎn)業(yè)，將失去優(yōu)惠扶植政策，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到抑制，其中的公司利潤增長也將放緩，相關(guān)上市公司股價的上漲也將受到抑制。所以，進(jìn)行股票投資要研究國家的產(chǎn)業(yè)政策。2009年開始的醫(yī)療衛(wèi)生改革，國家對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展給予極大的政策優(yōu)惠，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的股票都出現(xiàn)2倍左右的漲幅。
(五)國家匯率政策對我國股市的影響
匯率是指兩國不同貨幣之間的比值。國家可以根據(jù)國際市場的變化，調(diào)整匯率的變化，以引起國際收支、國際貿(mào)易的變化，進(jìn)而影響社會總供給和社會總需求的平衡關(guān)系，最終達(dá)到促進(jìn)本國國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)。這是運(yùn)用匯率政策進(jìn)行宏觀調(diào)控的原因。
匯率下跌時，會使進(jìn)口消費(fèi)品和進(jìn)口生產(chǎn)資料價格上升，并帶動國內(nèi)同類商品和有關(guān)產(chǎn)品的價格上升。同時，出口增加，進(jìn)口減少，也會相應(yīng)地減少國內(nèi)市場的供給而使需求相對增加，從而引起價格上升，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)股票價格的上漲。相反，匯率上升時，價格就會下跌。特別的是匯率的上升會提高國內(nèi)資產(chǎn)用外幣表示的價值，從而促使不動產(chǎn)價格和金融資產(chǎn)的增值，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)股票上漲。2005年7月開始的匯率改革，人民幣一路升值，使金融行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)公司的股價出現(xiàn)大幅上漲。
(六)投資者心理作用對股市的影響
股票市場是由投資者組成的，不管是機(jī)構(gòu)投資者還會個人投資者。股票市場的波動體現(xiàn)的并不是事件本身，而是投資者對事件的反應(yīng)，是廣大投資者對事件將會如何影響他們的未來的認(rèn)識。
由于心理效應(yīng)的影響，投資者可能出現(xiàn)不理性的行為，從而引起股價的波動。投資者的心理效應(yīng)主要表現(xiàn)在過度自信、賭博與投機(jī)心理、從眾心理與羊群行為等方面。過度自信，是指人們過分高估自身能力和所具備的知識，認(rèn)為股價會沿著自己想像的方向運(yùn)行，而一直拿著股票，結(jié)果造成重大的虧損。賭博與投機(jī)心理是指人們進(jìn)行股票投資就是本著零和博弈，非贏即輸，不做充分的投資分析，懷著僥幸心理進(jìn)行投機(jī)操作，結(jié)果造成股價的異常波動。從眾心理與羊群行為指的是投資者在進(jìn)行投資決策時在很大程度上受其他投資者的影響，其他投資者購買什么自己跟著購買什么，結(jié)果造成跟風(fēng)操作，股市波動幅度增大。
(七)中國特有的政策市
我國股市是在計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中產(chǎn)生，是由政府主導(dǎo)，在政府控制下，為配合國有企業(yè)脫困改革而建立起來的。表現(xiàn)為股票市場的走勢受政策因素影響極大，政策性風(fēng)險特別是行政性政策成為股票市場的主要風(fēng)險。這與國外成熟的股票市場狀況有很大差異。
我國政策市的表現(xiàn)：
1996年至1997年，政府因為擔(dān)心經(jīng)濟(jì)泡沫以及為了防范和化解金融危機(jī)，對熱火朝天的股市實(shí)行強(qiáng)行打壓政策，政府連續(xù)出臺：《關(guān)于規(guī)范上市公司行為若干問題的通知》、《證券交易所管理辦法》、《關(guān)于堅決制止股票發(fā)行中透支行為的通知》等，但沒能抑制股市上升。然后《人民日報》刊登了特約評論員的文章《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》，后面股市出現(xiàn)大幅調(diào)整。
1999至2001年政府為了解決通過膨脹和國有企業(yè)三年脫困問題，政府一致強(qiáng)調(diào)要積極利用股市刺激內(nèi)需和解決國有企業(yè)問題，結(jié)果在政府一系列政策的刺激下出現(xiàn)了連續(xù)兩年的大牛市行情，并創(chuàng)歷史新高。
2001年，當(dāng)時國家為充實(shí)社保資金所進(jìn)行的國有股減持，其采取不合理的方式、價格，導(dǎo)致短期供求嚴(yán)重失衡，投資者紛紛賣出離場。在國民經(jīng)濟(jì)連續(xù)幾年高速增長的情況，股市出現(xiàn)連續(xù)幾年的大熊行情。
2005年的股權(quán)分置改革和人民幣匯率改革，催生了歷史性大牛市。
另外國家還經(jīng)常利用印花稅、控制新股發(fā)行速度、控制信貸規(guī)模等政策來調(diào)控股市。我國股市經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)慢慢成熟，各種法律體系在不斷完善，政策市的痕跡越來越淡化。
三、結(jié)論
本文從宏觀經(jīng)濟(jì)周期，股票供求，投資者心理幾個方面詳細(xì)論述了對我國股票市場的影響。這幾個方面都是對股票市場的波動有重要影響，所以，我們在進(jìn)行投資決策時必須認(rèn)真研究這幾方面的因素，特別是要對重大的經(jīng)濟(jì)政策將要產(chǎn)生的影響進(jìn)行詳細(xì)分析，以確定重要投資時機(jī)。
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