金融市場(chǎng)，反映著普遍的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，是現(xiàn)今社會(huì)的前沿經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的金融市場(chǎng)的論文范文，希望大家喜歡!

　　金融市場(chǎng)的論文范文篇一

　　《貨幣撬動(dòng)金融市場(chǎng)》

　　摘要：從2007年2月13日美國(guó)第二大次級(jí)貸款抵押公司——新世紀(jì)金融公司因?yàn)閴馁~而申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，到之后持續(xù)不斷的各大銀行的盈利預(yù)警、破產(chǎn)風(fēng)云，預(yù)示著美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)浮出水面，隨后股市大跌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭到猛烈沖擊，危機(jī)蔓延開(kāi)來(lái)，全球金融市場(chǎng)迎來(lái)一場(chǎng)史無(wú)前例的大動(dòng)蕩。關(guān)于這次金融危機(jī)的原因有很多看法，本文僅從貨幣這個(gè)角度出發(fā)，探究其通過(guò)對(duì)社會(huì)總資本再生產(chǎn)及其他因素的影響來(lái)考察金融市場(chǎng)，從而揭示此次危機(jī)的原因。

　　關(guān)鍵詞：金融危機(jī);貨幣體系;社會(huì)總資本再生產(chǎn)

　　一、從貨幣的起源發(fā)展看其對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的潛在影響

　　此次危機(jī)起源于美國(guó)，進(jìn)而波及全球，速度快，規(guī)模大，影響深刻是其主要特點(diǎn)，包括美國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家都是崇尚市場(chǎng)的，我們國(guó)家也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，可見(jiàn)市場(chǎng)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的重要作用，而發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)又起到主導(dǎo)作用。作為資本主義國(guó)家的發(fā)達(dá)國(guó)家，社會(huì)財(cái)富表現(xiàn)為商品的堆積，商品的二重性的矛盾運(yùn)動(dòng)調(diào)和著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，縱觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，看到價(jià)值的承載體一步步的演變，即交換價(jià)值的變化，最初的是一種使用價(jià)值和另一種使用價(jià)值相交換的數(shù)量關(guān)系和比例關(guān)系，這種交換很原始很笨拙，但是可以設(shè)想在這樣的交換條件下出現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)失衡，信用缺失的可能性幾乎為零。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，開(kāi)始用金銀作為貨幣來(lái)衡量其他一切商品的價(jià)值，基于金銀本身也具有價(jià)值，這樣的交換使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)便捷多了，因?yàn)槭谴蠹宜毡檎J(rèn)可的價(jià)值承擔(dān)體，并且是現(xiàn)場(chǎng)交易，所以在這種情況下，出現(xiàn)危機(jī)的可能也是很小的，當(dāng)然這是在保證社會(huì)有充足的金銀儲(chǔ)備來(lái)承載它們所衡量的商品價(jià)值的，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，社會(huì)商品急劇增加，而稀缺的資源——金銀無(wú)法按需及時(shí)供應(yīng)，那么必然會(huì)出現(xiàn)交換受阻，生產(chǎn)脫節(jié)等現(xiàn)象，危機(jī)在小范圍開(kāi)始蔓延。

　　二、現(xiàn)實(shí)條件下信用替代品出現(xiàn)后引發(fā)的問(wèn)題

　　當(dāng)然歷史的發(fā)展將這種可能徹底填埋了，因?yàn)橐幌盗械男庞锰娲返某霈F(xiàn)。人們找到了一種有效的方法，既節(jié)約資源，又能保證經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這個(gè)過(guò)程中必不可少的是人為對(duì)經(jīng)濟(jì)的操控，很大程度上是政府間的控制，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，社會(huì)的巨大進(jìn)步，使人們?cè)谝欢ǔ潭壬蠈?duì)社會(huì)供需做出較好的把握，體現(xiàn)在貨幣發(fā)行規(guī)律上，即是說(shuō)信用替代工具和它們所要衡量的社會(huì)產(chǎn)品之間的理想狀態(tài)，最好是平衡，但這很難辦到，但是這無(wú)關(guān)緊要，因?yàn)樾》秶牟▌?dòng)也確實(shí)是有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的。各個(gè)國(guó)家都有相應(yīng)的貨幣體系來(lái)保障這方面的平衡，至于每個(gè)國(guó)家實(shí)際采取的機(jī)制那是不同的，這里的不同不僅指國(guó)與國(guó)的不同，還有國(guó)家政策和實(shí)際手段上的差異。但是無(wú)論怎樣，當(dāng)我們回到貨幣產(chǎn)生的本源，就會(huì)發(fā)現(xiàn)各種各樣先進(jìn)的金融衍生品享有和紙幣一樣的出身，他們本身不具備價(jià)值，只是作為一種符號(hào)而存在，它們?cè)诮?jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天大行其道，但并不能從根本上克服可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)這一缺陷。因?yàn)槲覀儚?qiáng)調(diào)社會(huì)供需大體平衡，即是在整個(gè)物質(zhì)資料生產(chǎn)過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)都能有機(jī)連續(xù)。在這個(gè)過(guò)程中，就包含了交換，那么生產(chǎn)所創(chuàng)造出來(lái)的社會(huì)產(chǎn)品在進(jìn)入交換環(huán)節(jié)完成使命時(shí)，就要求和真正能衡量它們的那些價(jià)值交換媒介的平衡，而一系列的衍生品出現(xiàn)并能暫時(shí)充當(dāng)交換媒介的一個(gè)前提是信用的存在，但是我們知道因?yàn)檠苌穼?shí)際無(wú)價(jià)值，就使得信用沒(méi)有實(shí)際依托。

　　綜上所述，這一系列的反應(yīng)揭示出不健全不完善的貨幣體系從本源上帶來(lái)危機(jī)的可能性。貨幣單位的名稱(chēng)實(shí)際上是法幣名稱(chēng)，那么我們生產(chǎn)的多少，有多少貨幣流通于市場(chǎng)，人們信用度和金融衍生品的信用度的兌換比例是否能持衡，現(xiàn)在沒(méi)有一個(gè)健全的貨幣體系來(lái)衡量。

　　三、結(jié)合貨幣和社會(huì)總資本再生產(chǎn)來(lái)看金融危機(jī)

　　可以把此次金融危機(jī)看成是對(duì)規(guī)律的不充分把握下社會(huì)總資本再生產(chǎn)的一次失敗運(yùn)營(yíng)，出現(xiàn)社會(huì)總資本再生產(chǎn)這個(gè)概念，暗含了這是個(gè)資本擴(kuò)大再生產(chǎn)的時(shí)代，而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的再生產(chǎn)時(shí)代，這也是為什么在短短時(shí)間內(nèi)由美國(guó)迅速擴(kuò)散并波及全球的重要原因。社會(huì)總資本再生產(chǎn)有賴(lài)于資本的積累，資本的積累回到最初又是和貨幣和價(jià)值相關(guān)聯(lián)的，所以考慮貨幣對(duì)金融市場(chǎng)的影響，不得不考慮社會(huì)總資本再生產(chǎn)這個(gè)重要問(wèn)題。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)大背景下，全球通體并沒(méi)有健全的運(yùn)營(yíng)機(jī)制來(lái)保證，即便像二戰(zhàn)后建立起來(lái)的布雷頓森林貨幣體系，它在以美國(guó)為主導(dǎo)的一系列國(guó)家中起到了經(jīng)濟(jì)潤(rùn)滑劑的作用，使得這個(gè)群體的社會(huì)總資本運(yùn)營(yíng)得以有一個(gè)統(tǒng)一的媒介——美元和黃金掛鉤。社會(huì)總資本再生產(chǎn)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持了良好態(tài)勢(shì)，可是后來(lái)，布雷頓森林體系瓦解，前所未有的調(diào)控力又不復(fù)存在，為什么會(huì)這樣呢?究其原因還是出現(xiàn)在貨幣這個(gè)東西上，美元和黃金掛鉤，只是說(shuō)進(jìn)一步拉近了交換媒介與實(shí)際價(jià)值的距離，但并沒(méi)有從根本上取代人們心中理想的價(jià)值媒介，所以由此主導(dǎo)下的社會(huì)總資本在生產(chǎn)必然會(huì)再次出現(xiàn)問(wèn)題，何況時(shí)至今日，國(guó)際形勢(shì)越發(fā)復(fù)雜，要想統(tǒng)一各國(guó)共同進(jìn)入一個(gè)貨幣權(quán)衡體系，從而保證社會(huì)總資本再生產(chǎn)的順利進(jìn)行，是難上加難。所以在這樣的情況下，生產(chǎn)社會(huì)化其實(shí)也就包含了各國(guó)無(wú)需無(wú)組織無(wú)原則的自我運(yùn)營(yíng)。這也就不難理解各國(guó)金融大鱷為什么可以單刀直入某一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)內(nèi)核，抓住該國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制的紕漏，在資本轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出間周旋從而引起該國(guó)資本再生產(chǎn)的順利進(jìn)行，最后從中謀取暴利這類(lèi)問(wèn)題了。像索羅斯對(duì)泰銖事件一樣，至于現(xiàn)在爭(zhēng)議頗多的索羅斯會(huì)對(duì)人民幣怎樣的問(wèn)題，完全得看我國(guó)在貨幣對(duì)資本再生產(chǎn)關(guān)系上的處理了。

　　四、結(jié)論

　　將金融危機(jī)劃整歸零，發(fā)現(xiàn)這都是貨幣這個(gè)問(wèn)題引發(fā)的一系列經(jīng)濟(jì)無(wú)規(guī)律運(yùn)動(dòng)。這當(dāng)中當(dāng)然包含了信用度缺失(房產(chǎn)泡沫，次貸危機(jī))，金融政策監(jiān)管失衡等問(wèn)題，貨幣撬動(dòng)金融市場(chǎng)，是從它產(chǎn)生的那一天就開(kāi)始了，不一樣的是，在金融危機(jī)這個(gè)問(wèn)題上表現(xiàn)更激烈而已。

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　　金融市場(chǎng)的論文范文篇二

　　《金融市場(chǎng)投資行為分析》

　　摘要：金融市場(chǎng)中的投資活動(dòng)是個(gè)體或群體以有限理性為前提并在非理性因素的作用下產(chǎn)生滿(mǎn)意決策并時(shí)常伴隨非理性行為的投資行為。本文首先闡述了投資活動(dòng)中的有限理性及非理性因素，最后重點(diǎn)分析了金融市場(chǎng)中的重要現(xiàn)象即羊群行為。以期為投資者行為決策提供借鑒。

　　關(guān)鍵詞：有限理性;非理性因素;羊群行為

　　一、投資行為有限理性

　　(一)對(duì)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的批判

　　經(jīng)濟(jì)人即理性經(jīng)濟(jì)人或?qū)嵗耸怯晌鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)者出于經(jīng)濟(jì)學(xué)分析、解釋、推導(dǎo)的需要對(duì)個(gè)體經(jīng)濟(jì)行為的本質(zhì)進(jìn)行抽象以避免陷入人性爭(zhēng)論從而分析其決策行為的基本假設(shè)。經(jīng)濟(jì)人假設(shè)是指以追求自身利益或效用最大化為基本動(dòng)機(jī)的個(gè)體行為。

　　現(xiàn)代金融學(xué)基于經(jīng)濟(jì)人假設(shè)認(rèn)為理性投資者在不確定條件下的決策是建立在理性預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)回避、效用最大化及相機(jī)抉擇基礎(chǔ)之上。這也就意味著經(jīng)濟(jì)人假設(shè)得以成立的相關(guān)條件包括金融市場(chǎng)供給不受限制、市場(chǎng)信息對(duì)稱(chēng)、市場(chǎng)機(jī)制完善有效、投資者投資能力足夠需得到滿(mǎn)足。在此情況下投資者通過(guò)所有可以得到的市場(chǎng)信息縝密權(quán)衡將來(lái)出現(xiàn)的所有可能結(jié)果進(jìn)行系統(tǒng)分析并作出最優(yōu)的、前瞻性的決策。而實(shí)際中經(jīng)濟(jì)人假設(shè)賴(lài)以存在的相關(guān)條件并不存在。所以現(xiàn)代金融學(xué)的相關(guān)投資理論及模型存在嚴(yán)重缺陷。

　　(二)投資行為有限理性

　　投資者基于價(jià)值判斷與事實(shí)判斷并按照價(jià)值判斷在先事實(shí)判斷在后的次序進(jìn)行考量而后從事相關(guān)投資行為。對(duì)投資活動(dòng)的價(jià)值判斷解決的是投資活動(dòng)本身對(duì)投資者的價(jià)值意義即是否值得投資，對(duì)投資活動(dòng)的事實(shí)判斷解決的自身是否有能力從事此項(xiàng)投資。而進(jìn)行價(jià)值判斷與事實(shí)判斷的基礎(chǔ)前提即投資者的有限理性。有限理性是介于完全理性和非完全理性之間的一定程度下的理性。

　　一方面金融市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜、多變、不確定的世界，投資者只能獲得關(guān)于市場(chǎng)的一部分信息而不可能獲得所有市場(chǎng)信息，另一方面由于投資者對(duì)信息的計(jì)算能力和認(rèn)識(shí)能力有限，對(duì)可獲得的部分信息無(wú)法完全有效的加以利用。所以基于有限理性制定的投資決策無(wú)法實(shí)現(xiàn)效用最大化而只能符合有限理性標(biāo)準(zhǔn)或滿(mǎn)意標(biāo)準(zhǔn)。

　　雖然投資者追求理性并希望最大限度的追求理性，但結(jié)果只能達(dá)到有限理性并只能符合滿(mǎn)意標(biāo)準(zhǔn)。投資者的價(jià)值判斷并非一成不變，同時(shí)價(jià)值判斷是多元而非一元，而基于事實(shí)判斷也無(wú)法將所有投資備選方案列出。作為投資者的個(gè)體，其有限理性限制其作出完全理性的決策，只能在能力范圍內(nèi)達(dá)到有限理性。投資者在決策過(guò)程中制定最基本的投資目標(biāo)并考量現(xiàn)有可供選擇的投資方案，如果其中有方案能夠滿(mǎn)足最基本的投資目標(biāo)，投資者就實(shí)現(xiàn)了滿(mǎn)意標(biāo)準(zhǔn)。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，投資者基于有限理性作出的滿(mǎn)意決策同時(shí)是在非理性因素的作用實(shí)現(xiàn)的。非理性因素同時(shí)影響著投資者的價(jià)值判斷與事實(shí)判斷。

　　二、非理性因素

　　(一)非理性因素及作用

　　非理性因素是指人的情感、意志包括動(dòng)機(jī)、欲望、信念、信仰、習(xí)慣、本能及以非邏輯形式出現(xiàn)的幻想、想象、直覺(jué)、靈感。

　　非理性因素對(duì)投資者的認(rèn)知、情緒、行為活動(dòng)的發(fā)揮和抑制具有重要的控制和調(diào)節(jié)作用。主要表現(xiàn)在：

　　動(dòng)力作用。投資決策的產(chǎn)生及付諸實(shí)施是在一定的情感、意志的影響下進(jìn)行的認(rèn)知與實(shí)踐活動(dòng)。積極的情緒情感和堅(jiān)定的意志將為投資者的認(rèn)知與實(shí)踐產(chǎn)生推動(dòng)與支撐，而消極的情緒情感和脆弱的意志將不利于投資者主觀能動(dòng)性的發(fā)揮。

　　誘導(dǎo)作用。以非邏輯形式出現(xiàn)的幻想、想象、直覺(jué)、靈感等非理性因素可以彌補(bǔ)邏輯思維不足，激發(fā)創(chuàng)造人，是一種重要的認(rèn)知能力。

　　投資者個(gè)體心理特征

　　投資者在不確定條件下會(huì)受到各種信念的影響而出現(xiàn)系統(tǒng)性偏差。

　　自信情結(jié)。個(gè)體往往高估自己的判斷出現(xiàn)過(guò)度自信的傾向。投資者傾向于認(rèn)為他人的投資決策是有偏差的，而自己的決定是正確的，但事實(shí)并非如此。

　　回避損失。趨利避害是人類(lèi)行為的本能，在金融市場(chǎng)中，投資者對(duì)趨利與避害的選擇首先是考慮如何避免損失，其次才是獲取收益。投資者對(duì)避害因素賦予的權(quán)重要遠(yuǎn)大于賦予對(duì)趨利因素的權(quán)重。

　　避免后悔。投資者在投資過(guò)程中由于害怕后悔情緒體驗(yàn)而傾向于盡力避免后悔的發(fā)生，從而有可能導(dǎo)致非理性行為。

　　啟發(fā)性偏差。投資者在認(rèn)知過(guò)程中會(huì)運(yùn)用啟發(fā)性的認(rèn)知捷徑進(jìn)行決策。

　　第一：代表性啟發(fā)法。投資者在市場(chǎng)不確定的條件下會(huì)關(guān)注與當(dāng)時(shí)情境相似的過(guò)往情境，并根據(jù)與過(guò)往情境的相似性作出判斷。但當(dāng)投資者過(guò)分強(qiáng)調(diào)過(guò)往情境時(shí)往往會(huì)忽略當(dāng)時(shí)即將出現(xiàn)的信息或潛在可能性，畢竟情境不在完全以同樣的形式并以同樣的結(jié)果出現(xiàn)。所以此時(shí)投資者容易產(chǎn)生代表性偏差。

　　第二：可得性啟發(fā)法。投資者傾向于根據(jù)面對(duì)的投資活動(dòng)在記憶中的可得性程度來(lái)評(píng)估其出現(xiàn)的概率。以較快回憶起的投資事件作為參考進(jìn)行判斷，從而出現(xiàn)可得性偏差。

　　(二)投資者群體心理特征

　　由個(gè)體投資者結(jié)合形成較大規(guī)模的群體投資者通過(guò)一系列相互影響的投資決策及行為對(duì)金融市場(chǎng)整體產(chǎn)生較大影響，并可在一定條件下一定時(shí)間內(nèi)左右市場(chǎng)走向。由此可以推論研究群體投資者的心理特征的意義遠(yuǎn)比研究個(gè)體投資者的心理特征的意義大的多。雖然研究個(gè)體投資者心理特征可能有助于更好理解群體投資者心理特征，但群體投資者與個(gè)體投資者在投資決策與行為中的表現(xiàn)是存在差異的。

　　1.從眾行為。從眾行為，是指?jìng)€(gè)體在群體的壓力下改變個(gè)人意見(jiàn)而與多數(shù)人取得一致認(rèn)識(shí)的行為傾向,是社會(huì)生活中普遍存在的一種社會(huì)心理和行為現(xiàn)象。從眾行為在金融市場(chǎng)中往往指羊群行為。投資者從眾的影響因素：

　　(1)群體因素：一般地說(shuō),投資者所在群體規(guī)模越大、凝聚力越強(qiáng)、群體意見(jiàn)較一致性等,都易于使個(gè)人產(chǎn)生從眾行為。

　　(2)情境因素：這主要有市場(chǎng)的極度不確定性與權(quán)威影響力兩方面，其中權(quán)威包括權(quán)威人士及權(quán)威機(jī)構(gòu)如官方或機(jī)構(gòu)投資者。即一個(gè)人處在這兩種情況下,易于產(chǎn)生從眾心理。

　　(3)個(gè)人因素：這主要反映在人格特征、性別差異與文化差異等三個(gè)方面。由于缺乏自主性和判斷力，在復(fù)雜的投資活動(dòng)中猶豫不定、無(wú)所適從，因而，從眾便成為投資者最為便捷、安全的選擇;女性比男性更易于從眾;集體主義文化氛圍下比個(gè)人主義文化氛圍下更易于產(chǎn)生從眾。

　　總之，個(gè)體投資者在受到群體投資者精神感染式的暗示時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生與他人行為相類(lèi)似的模仿行為。與此同時(shí)，各個(gè)個(gè)體之間又會(huì)相互刺激、相互作用，形成循環(huán)反應(yīng)，從而使個(gè)體行為與大多數(shù)人的行為趨向一致。上述暗示-模仿-循環(huán)反應(yīng)的過(guò)程，構(gòu)成了從眾行為的心理基礎(chǔ)。

　　2.集體無(wú)意識(shí)。集體無(wú)意識(shí)指由遺傳保留的無(wú)數(shù)同類(lèi)型經(jīng)驗(yàn)在心理最深層積淀的人類(lèi)普遍性精神。是人格結(jié)構(gòu)最底層的無(wú)意識(shí)，包括祖先在內(nèi)的世世代代的活動(dòng)方式和經(jīng)驗(yàn)庫(kù)存在人腦中的遺傳痕跡。在金融市場(chǎng)中“集體無(wú)意識(shí)”作為一種典型的群體心理現(xiàn)象無(wú)處不在，并一直潛在地、深刻地影響著投資者行為。

　　投資作為一項(xiàng)典型的人類(lèi)社會(huì)活動(dòng)，集體無(wú)意識(shí)伴隨其中。進(jìn)入金融市場(chǎng)的投資者具有某些共同的性格特征，市場(chǎng)的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性尤其是投機(jī)性質(zhì)的投資行為往往使個(gè)體行為陷入集體無(wú)意識(shí)之中。投資者無(wú)法以遼闊的視野和寬廣的胸懷進(jìn)行思考與處理交易。在投資者追求風(fēng)險(xiǎn)收益過(guò)程中面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)、流動(dòng)將難以規(guī)避集體無(wú)意識(shí)的干擾從而可以導(dǎo)致市場(chǎng)的進(jìn)一步波動(dòng)、流動(dòng)，而這又將反過(guò)來(lái)強(qiáng)化由集體無(wú)意識(shí)驅(qū)動(dòng)的投資行為。

　　個(gè)體投資行為寓于群體投資行為之中并在市場(chǎng)環(huán)境變化之下通過(guò)群體心理解析并形成較鮮明觀點(diǎn)后再作用于市場(chǎng)，產(chǎn)生的市場(chǎng)行為結(jié)果將進(jìn)一步通過(guò)向群體投資者反饋從而強(qiáng)化群體心理。群體心理的迷茫對(duì)應(yīng)于市場(chǎng)的震蕩，而群體心理的趨同將形成明顯的市場(chǎng)趨勢(shì)。而在市場(chǎng)趨勢(shì)形成開(kāi)始與即將結(jié)束之時(shí)往往是集體無(wú)意識(shí)最具強(qiáng)烈之時(shí)。

　　三、羊群行為

　　羊群行為是金融市場(chǎng)中的重要現(xiàn)象，研究羊群行為有利于更好的理解市場(chǎng)行為。

　　(一)羊群行為

　　羊群行為指動(dòng)物(牛、羊等畜類(lèi))成群移動(dòng)、覓食。金融市場(chǎng)中投資者傾向于忽略有價(jià)值的個(gè)人信息而跟從市場(chǎng)中大多數(shù)人的決策方式，表現(xiàn)在某個(gè)時(shí)期大量投資者采取相同的投資策略或者對(duì)于特定的資產(chǎn)產(chǎn)生相同的偏好。投資者往往在信息環(huán)境不確定的情況下，其思維與行為受到其他多數(shù)投資者的影響，跟從多數(shù)人思維與決策，或者過(guò)度依賴(lài)于輿論包括市場(chǎng)中具有壓倒性的觀念或權(quán)威性觀念，而不考慮個(gè)人信息。由于羊群行為涉及多個(gè)投資主體的相關(guān)性行為，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生難以估量的影響。

　　(二)羊群行為的本質(zhì)及成因

　　從本質(zhì)上講金融市場(chǎng)中的羊群行為是在投資者有限理性的思維局限下、非理性因素作用下使投資者跟從并對(duì)市場(chǎng)造成巨大波動(dòng)的群體行為。其中有限理性為羊群行為的存在提供了客觀前提和基礎(chǔ)，從眾心理和集體無(wú)意識(shí)對(duì)羊群行為的進(jìn)一步發(fā)展起到主觀推動(dòng)作用。

　　獲取準(zhǔn)確、及時(shí)、有效的信息可以減少不確定性，但受限于有限理性個(gè)體投資者無(wú)法獲得準(zhǔn)確、及時(shí)、有效的全部信息而只能獲得部分信息。需要指出的是這部分信息未必能夠保證對(duì)投資者作出正確決策產(chǎn)生價(jià)值，而且無(wú)論這部分信息是否存在價(jià)值個(gè)體投資者都需要為此部分信息支付成本，包括時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本。當(dāng)投資者通過(guò)權(quán)衡投入與產(chǎn)生比時(shí)往往得到結(jié)論：既然不能保證所獲得信息能夠帶來(lái)相應(yīng)的收益，那么跟從機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行決策往往成為明智之舉。

　　但是由于機(jī)構(gòu)投資者行為也是基于有限理性所以機(jī)構(gòu)投資者所獲得的信息也是不充分的。另外，機(jī)構(gòu)投資者具有高度的同質(zhì)性，使用相同或相似的理論模型、信息處理方式和交易策略，產(chǎn)生相同或相似的市場(chǎng)行為。因此個(gè)體投資者跟從機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)果往往導(dǎo)致個(gè)體與機(jī)構(gòu)投資者組成的投資群體的集體非理性成為。

　　四、羊群行為的影響

　　“羊群行為”影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。由于“羊群行為”者放棄個(gè)人信息并采取跟從多數(shù)人的策略必將導(dǎo)致市場(chǎng)信息傳遞鏈的中斷。“羊群行為”由于具有一定的趨同性，使得基本分析與技術(shù)分析的部分方法將在羊群行為明顯的市場(chǎng)中變得無(wú)效。而市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格將向單一極端方向發(fā)展，從而削弱了市場(chǎng)基本面因素對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的作用，破壞了市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　“羊群行為”的脆弱性。“羊群行為”的發(fā)生是基于信息的不完全性，因此，當(dāng)市場(chǎng)充分吸收、消化此前導(dǎo)致羊群行為的信息，政府發(fā)布新的信息，投資者從眾心理或集體無(wú)意識(shí)作用減弱，此時(shí)羊群行為將會(huì)減弱、停止甚至向相反的方向回歸。所以“羊群行為”具有不穩(wěn)定性和脆弱性，同時(shí)進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的不穩(wěn)定性和脆弱性。

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