金融市場相關(guān)的論文范文

　　目前，我國的金融市場得發(fā)展還是比較滯后的，環(huán)境、服務(wù)、技術(shù)、質(zhì)量、法律法規(guī)等很多地方需要完善和發(fā)展。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的金融市場相關(guān)的論文范文，希望大家喜歡!

　　金融市場相關(guān)的論文范文篇一

　　《我國農(nóng)村金融市場展望》

　　摘要：作為現(xiàn)代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的核心，農(nóng)村金融，在促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展，繁榮農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，增加農(nóng)民收入等許多方面發(fā)揮了巨大的作用。長期以來，我國的金融業(yè)都是以城市為主，隨著經(jīng)濟(jì)的增長，發(fā)展農(nóng)村金融業(yè)勢在必行。本文就現(xiàn)代農(nóng)村金融的狀況和重建農(nóng)村金融市場做出來幾點意見和希望。

　　關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融市場;現(xiàn)狀;展望

　　一、關(guān)于農(nóng)村金融市場

　　在金融市場上，農(nóng)村金融作為主體，通過一定方式和制度將農(nóng)村金融的資源提供給農(nóng)村，用于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為農(nóng)村的發(fā)展提供金融資源的支持。農(nóng)村的金融市場是一個完整的金融體系，由借貸方，需方和監(jiān)管部門組成。在我國，借貸方又分為了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)組成。非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不在政府的監(jiān)管之內(nèi)，沒有完整的管理制度，存在著諸多的弊端和風(fēng)險。而就需求方而言，正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)資金充足，制度健全，但是借貸門檻較高，要求嚴(yán)格。與之相反的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)則是缺乏資金和管理，必須依附供給者提供的金融資本作為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活動的主體。本文闡述的建立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，就是為了讓金融在整個農(nóng)村市場中得到最合理的分配，能夠?qū)崿F(xiàn)和動員有效資源為農(nóng)村金融做出可行的投資和融資。以便更好的促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實現(xiàn)農(nóng)村社會的各項功能，促進(jìn)整個社會的全面和諧的發(fā)展。

　　二、我國農(nóng)村金融在目前的現(xiàn)狀

　　改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生了翻天覆地的變化，農(nóng)村金融的需求也使得日新月異。但是自從上個世紀(jì)90年代開始，我國銀行與國際金融的接觸使得銀行商業(yè)化日趨嚴(yán)重，尤其是農(nóng)業(yè)銀行更加顯著。農(nóng)業(yè)銀行為了與現(xiàn)代商業(yè)銀行接軌，大量撤銷了在我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點，貸款服務(wù)也更傾向于大客戶。不斷地減弱農(nóng)村的金融服務(wù)，對農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)支持也是日漸削弱。農(nóng)村金融市場成為了商業(yè)金融的荒蕪之地。我國領(lǐng)導(dǎo)人也逐漸重視了這個問題，自上個世紀(jì)八十年代到九十年代，我國出臺了一系列的經(jīng)濟(jì)措施和改革，開始了第一輪的農(nóng)村金融改革，這一階段的農(nóng)村金融改革成立了新的農(nóng)村金融體系和機(jī)構(gòu)，適應(yīng)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，農(nóng)村金融改革也是如火如荼。但是這些措施改革以后，農(nóng)村金融體系仍然存在了許多與經(jīng)濟(jì)發(fā)展所不適應(yīng)的弊端。商品經(jīng)濟(jì)與農(nóng)村金融發(fā)展的需求使得城鄉(xiāng)金融管理體系無法適應(yīng)。農(nóng)業(yè)銀行也是商業(yè)銀行，太政策性不利于其商業(yè)化的發(fā)展和經(jīng)營，而農(nóng)村信用社呢又是在中國農(nóng)業(yè)銀行的直屬機(jī)構(gòu)，無獨立的發(fā)展空間，歸根到底還是主要商業(yè)化占據(jù)重要位置，農(nóng)村信用社體制上存在過多的缺陷。主要表現(xiàn)為：金融機(jī)構(gòu)向城市靠攏使農(nóng)村的金融出現(xiàn)了巨大的漏洞;現(xiàn)有的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的單一化，各項功能薄弱;農(nóng)村的存過比例額過大，其他金融沒有延伸;農(nóng)村的土地抵押融資受到了嚴(yán)厲的限制。

　　三、針對農(nóng)村金融的現(xiàn)狀提出幾點建議

　　(一)加強(qiáng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使農(nóng)村金融供給和金融需求相平衡

　　無論是農(nóng)村還是城市，經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)決定了金融。金融的核心作用要完全的釋放，則要依附在一個活躍的金融市場。農(nóng)村金融服務(wù)之所以滯后，就是因為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的主體交易需求的不足和供給型金融共同抑制的結(jié)果。目前，我國的農(nóng)村金融體系存在相當(dāng)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性的缺陷，不能有效的供給，無法滿足農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)的整改和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展所提出的需求。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)民的諸多限制性，而非正規(guī)金融組織又受到法律和政策的約束。導(dǎo)致了我國農(nóng)村金融抑制現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。加強(qiáng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展時不我待，這就要求我們多元化思維的來考慮農(nóng)村金融所需的根本。包括要加大商業(yè)金融對農(nóng)村支持的力度，提高農(nóng)村金融市場的效率、健全對農(nóng)村金融的支持政策等。

　　(二)優(yōu)化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)，發(fā)展扶持農(nóng)村的小額貸款

　　由于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村信貸方面的漏洞和審查上的嚴(yán)格性，使得農(nóng)民從正規(guī)渠道獲得借貸無疑是難上加難，但事實上無論是農(nóng)民還是農(nóng)村中的經(jīng)濟(jì)組織，都離不開借貸，這就造就了民間非正規(guī)的借貸機(jī)構(gòu)。但民間借貸屬于非正規(guī)機(jī)構(gòu)，完全處于不可掌控的狀態(tài)，同時也使金融的風(fēng)險概率極具增高。只有將民間的金融機(jī)構(gòu)步入正規(guī)化，才能夠促進(jìn)農(nóng)村金融的健康快速的發(fā)展。農(nóng)村金融的改革核心就在于建立一套有效的農(nóng)村金融體系，要從根本上去解決當(dāng)代農(nóng)村金融的突出問題，就絕不能僅僅限于對體系的一些小舉動小修補(bǔ)，而必須大刀闊斧似的對整個農(nóng)村金融體系進(jìn)行全方位的，更加完整的，更有效率的改革。讓農(nóng)村金融體系真正的為“三農(nóng)”服務(wù)，從整體上推進(jìn)農(nóng)村金融體系的全面改革。我認(rèn)為應(yīng)從以下幾點對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，是農(nóng)村金融落到實處。要逐漸放開農(nóng)村的金融市場，培養(yǎng)農(nóng)村的金融競爭力、積極開發(fā)是個農(nóng)村金融投資的品種，讓整個農(nóng)村金融體系更加平衡、尋求有效的擔(dān)保方式，讓農(nóng)民能有效的借貸，來推動農(nóng)村金融的建設(shè)。同時必須完善對借貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險的補(bǔ)償制度和健全的擔(dān)保機(jī)制。這樣一來金融信貸機(jī)構(gòu)也才能對農(nóng)村這個風(fēng)險較高的借貸者無后顧之憂。

　　四、結(jié)束語

　　由于我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與城市及國外農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間的差異，特別是我國經(jīng)濟(jì)的城鄉(xiāng)“二元結(jié)構(gòu)”問題，導(dǎo)致我國農(nóng)村金融市場發(fā)展出現(xiàn)較多的問題，農(nóng)村金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)得不到有效的發(fā)揮，影響了國家金融市場的發(fā)展。通過研究分析我們得出結(jié)論，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)。我國農(nóng)村金融市場的發(fā)展能夠有效的提高金融市場的效率。國外在對農(nóng)村金融市場方面研究的理論基本都按照此規(guī)律進(jìn)行，農(nóng)村金融市場是國家金融市場的一部分，農(nóng)村金融市場和城市金融市場共同發(fā)展才能實現(xiàn)整個金融市場的發(fā)展。

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　　金融市場相關(guān)的論文范文篇二

　　《金融市場有效性分析》

　　摘要：本文運用1992年5月21日到2006年12月20日的中國股票市場的數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計模型對我國股票市場的有效性進(jìn)行了檢驗，并對我國的股票進(jìn)行了評價。

　　關(guān)鍵詞：收益率;股票市場有效性;時間序列

　　一、數(shù)據(jù)的分布特征

　　1978年以前，中國一直處于封閉狀態(tài)，近來由于實施經(jīng)濟(jì)開放政策，中國大陸自1985年起允許公司得以資本股份方式募集資金。1991年起為能透過股票市場吸引外資，發(fā)行以人民幣標(biāo)示面值，以外幣認(rèn)購和進(jìn)行交易，只供中國境內(nèi)外的外國和港、澳、臺的自然人或法人購買的股票(B股);境內(nèi)居民(自然人)不得買賣B股，只能在A股市場中投資，長久下來，A股的平均本益比愈來愈高，至2001年初A、B股之間的價格差距約為四倍。

　　本文將分別從股票價格指數(shù)和個股價格兩個方面展開研究。指數(shù)數(shù)據(jù)將采用比較有代表性的上證指數(shù)，而個股數(shù)據(jù)將在上海證券交易所上市的股票中選取。本文還涉及深圳證券交易所的交易數(shù)據(jù)。本文所研究的原始數(shù)據(jù)是上證指數(shù)每日的收盤價。我們知道股票指數(shù)的收益率可以被定義為資本升值，因此忽略了股票紅利收入，還可以表示為：

　　中國的股票市場并不是隨著市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度而產(chǎn)生的，它是在中國政府的指導(dǎo)下產(chǎn)生的，所以中國股市具有極其明顯的“政策市”特征，尤其在20世紀(jì)90年代初期，收益率波動幅度很大。1992年5月21日收益率最高達(dá)71.9%，1995年5月23日收益率最低跌到-17.9%，從1990年12月20日到2006年12月20日上證指數(shù)收益率均值為0.073%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0278。如果將超過3倍標(biāo)準(zhǔn)差的樣本點視為異常值，則整個樣本區(qū)間中存在60個異常值，這些異常收益率的絕對值都超過了8.345%。從1996年12月16日開始實行T+1和漲跌停板限制以后，波動幅度下降。從該日至2003年11月7日期間，只有5個交易日收益率超過了3倍標(biāo)準(zhǔn)差，這些日期存在一些特殊的事件沖擊。因此我們?nèi)訌?997年開始。為了保留2006年7月21日到2006年12月20日共120個交易日的數(shù)據(jù)用作模擬比較，用于模型參數(shù)估計的樣本數(shù)據(jù)包括2001年1月2日到2006年12月20日共1815個交易日的收益率數(shù)據(jù)。

　　利用這組數(shù)據(jù)經(jīng)檢驗樣本數(shù)據(jù)峰度為9.165，超過正態(tài)分布的峰度。在5%顯著性水平，進(jìn)一步對收益率序列正態(tài)分布假設(shè)進(jìn)行Lilliefors、Cramer-vonMises、Watson和AndersonDarling檢驗，各統(tǒng)計量均顯著拒絕正態(tài)分布的零假設(shè)。

　　假設(shè)收益率服從廣義t-分布：

　　用最大似然法估計出收益率廣義t分布參數(shù)為：位置參數(shù)μ=0.00029273，規(guī)模參數(shù)σ=0.009786，自由度υ=3.0645。從圖示可以看出，與正態(tài)分布擬合曲線相比，日收益率數(shù)據(jù)存在尖峰厚尾，但用廣義t-分布可以很好地擬合日收益率。最后，利用ADF檢驗方法對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行自相關(guān)檢驗，說明收益率以及收益率平方序列均存在明顯的自相關(guān)。

　　若現(xiàn)在的股票價格反映了所有的信息，沒有人能夠利用任何信息獲得超額收益，則市場是強(qiáng)勢有效的;如果現(xiàn)在的股票價格反映了所有公開的相關(guān)信息，沒有人能夠從公司的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、分配方案的信息中獲得超額收益，則市場是半強(qiáng)勢的：如果現(xiàn)在的股票價格充分地反映了所有過去價格的信息，沒有人能夠通過分析價格的變化獲得超額收益，則市場是弱有效的。

　　1.市場有效性檢驗方法。市場的有效性假設(shè)是為了測量某類特定的信息交易是否能產(chǎn)生超額收益，具體地，檢驗市場有效性的方法有以下三類：

　?、贆z驗資產(chǎn)價格的變化模式。這種方法根據(jù)特定的歷史信息，考察在某一時間序列中，資產(chǎn)價格的變化是否存在相關(guān)性。

　?、诳疾旎谀承┨囟ü_信息的交易策略，檢驗這些交易策略是否能獲得超額收益。

　?、劭疾焯囟ń灰渍?，對于不同有效程度的市場檢驗方法也不盡相同，下面我們分別介紹。

　　(1)市場的弱有效性檢驗。檢驗市場弱有效的主要方法是隨機(jī)游動檢驗(單位根檢驗)、游程檢驗和過濾檢驗。

　　隨機(jī)游動檢驗的原理是：如果證券市場達(dá)到弱有效性，則證券價格的時間序列將呈現(xiàn)出隨機(jī)狀態(tài)，不會表現(xiàn)出某種可觀測或預(yù)測的確定趨勢，也就是說，在時間序列中證券價格之間的相關(guān)性為零，其中，相關(guān)性檢驗就是隨機(jī)游動檢驗的基本方法。

　　游程檢驗是一種檢驗證券價格波動的方法。它可以消除不正常數(shù)據(jù)的影響，當(dāng)證券價格上升是用“+”號表示，下降是用“—”號表示，同一標(biāo)志的一個序列是一個游程。當(dāng)樣本足夠大時，總游程趨于正態(tài)分布，如果證券市場是弱有效的，則在一定的置信度下，各種統(tǒng)計指標(biāo)服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。

　　過濾檢驗是一種交易策略檢驗。當(dāng)股票價格從基價上漲一定的百分比時買入股票，而當(dāng)該股票價格從這之后的最高點下跌同樣的百分比是，就賣出該種股票。此外，日歷效應(yīng)檢驗(例如，周一效應(yīng)和周末效應(yīng))也可以用于檢驗市場的弱有效性。

　　(2)股票市場的半強(qiáng)有效性檢驗。檢驗半強(qiáng)有效性的方法主要有以下三種：

　?、倩诠咎卣鞯慕灰撞呗詸z驗。典型的方法有小公司效應(yīng)檢驗和低市盈率效應(yīng)檢驗。第一種方法是將公司按規(guī)模大小分組，然后根據(jù)投資于規(guī)模較小公司的證券組合，檢驗這種策略能否獲得超額收益。第二種方法是根據(jù)投資于市盈率較低的公司的證券組合，檢驗其年均收益是否顯著地高于那些市盈率較高公司的證券組合。

　?、跈z驗市場是否有過度(或延遲)反應(yīng)。該方法以信息公布時間為分界點，把整個交易期間分成組合形成期間和檢驗期間兩個時間段，按組合形成期間各證券的累計超額收益大小分別構(gòu)成贏家組合和輸家組合，并在檢驗期間檢驗贏家組合和輸家組合平均超額收益率之間的差異。如果贏家組合的收益率低于輸家組合，則表明證券價格有反向修正傾向，證券市場存在過度反應(yīng)，如果證券市場中過度反應(yīng)，則投資者可以通過反向操作而獲得超額收益?！　、蹖I(yè)投資者業(yè)績的檢驗。這種方法要檢驗專業(yè)投資者在不占有內(nèi)幕消息的情況下，是否能夠依靠專業(yè)技能(包括技術(shù)面分析和基礎(chǔ)面分析)獲得超額收益，。

　　(3)股票市場的強(qiáng)有效性檢驗。在許多國家，公司內(nèi)幕人員的交易受到控制，必須定期報告。這樣，內(nèi)幕人員的交易活動在一定程度上己經(jīng)成為公開信息。而且，研究表明，采取跟進(jìn)交易策略的投資者并不能獲得超額收益，盡管各個國家的證券法都嚴(yán)厲禁止內(nèi)幕交易，但實際上內(nèi)幕人員總可以利用其他特定關(guān)系進(jìn)行內(nèi)幕交易，所以，對強(qiáng)有效性的檢驗沒有一種比較有效的方法。

　　2.中國股票市場有效性檢驗的實證研究。根據(jù)市場有效性的定義，在弱式有效的股票市場中，證券的當(dāng)前價格中已經(jīng)反映了該股票所有的歷史價格信息，股票價格變動與其歷史行為無關(guān);在半強(qiáng)式有效的股票市場中，證券的當(dāng)前價格中不但反映了該股票所有的歷史價格信息，還反映了所有有關(guān)的公眾信息，包括公司公布的報表所揭示的財務(wù)狀況，已公布的公司經(jīng)營計劃等所有歷史的和當(dāng)前的公開信息;在強(qiáng)式有效的股票市場中，證券的當(dāng)前價格中不但反映了該股票所有的歷史價格信息和有關(guān)的公眾信息，還反映了只應(yīng)為少數(shù)人所了解的內(nèi)幕信息。從中國的現(xiàn)實情況看，中國的股票市場顯然不具有半強(qiáng)式有效性，因此，對中國的股票市場有效性的檢驗主要集中在它是否具有弱式有效性上。

　　我們從滬市ST板塊中隨機(jī)抽出選取十四支股票，從深市的ST板塊中隨機(jī)抽出選取八支股票。我們把滬市十四支股票按照流通盤大小加權(quán)組合用于代表滬市ST板塊，同時我們把深市八支股票按照流通盤大小加權(quán)組合用于代表深市ST板塊。所用的價格是收盤價，因為我們考慮到收盤價是多次均衡的結(jié)果，能夠比較充分的反映交易日的信息量。同時考慮到中國股票市場是一個新興的市場，它的發(fā)展必定會受到多種因素的制約，從而表現(xiàn)出無效或弱有效的特征，因此我們主要檢驗弱有效性的存在。

　　作者分別用ADF法和BDS法對弱有效性進(jìn)行了檢驗，從檢驗結(jié)果來看，滬市上證指數(shù)通過了市場弱有效性檢驗。深市綜指按流通盤子組合也通過了市場弱有效性檢驗，深市ST板塊(2000年7月3日～2001年12月31日)的按價格組合沒有通過市場弱有效性檢驗(沒有通過相關(guān)性檢驗)。按價格組合中每種股票的股數(shù)是一樣的，本文認(rèn)為，作為真正的市場，各種股票的流通股數(shù)是不一樣的，因而此種組合就沒有能夠如實的刻畫真實的市場，得到組合非弱有效的檢驗結(jié)果也不能否認(rèn)深市ST板塊是弱有效的。該組合沒有通過檢驗的原因可能是組合中小盤股的比重相對于市場來說加大了，而小盤股的股價在實際中容易被操縱，使得組合沒有顯現(xiàn)出弱有效性。在本文隨機(jī)選出的ST股票中大多數(shù)通過了市場弱有效性檢驗，有8只例外：ST東北電和ST特力A是沒有通過單位根檢驗，ST成百、ST吉發(fā)、ST鞍一工、ST聯(lián)益、ST海洋和ST宏業(yè)是沒有通過相關(guān)性檢驗。

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