關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息相關(guān)問題
關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息相關(guān)問題
安聯(lián)的首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed el - erian周三對媒體表示，目前市場面臨著“不尋常的”政治、金融、經(jīng)濟(jì)和制度上的不確定性，如果美聯(lián)儲(chǔ)在12月不提高利率，金融不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很“高”。下面是學(xué)習(xí)啦小編為您整理的美聯(lián)儲(chǔ)12月加息相關(guān)問題內(nèi)容，希望對你有所幫助。
GDP創(chuàng)兩年新高,美聯(lián)儲(chǔ)加息箭在弦上
美國三季度實(shí)際GDP 初值環(huán)比增長折年率為2.9%,與我們在9月份發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)金融展望季報(bào)》中預(yù)測一致,增速創(chuàng)2014年三季度以來最高。數(shù)據(jù)公布后,聯(lián)邦基金期貨交易數(shù)據(jù)顯示,市場預(yù)期12月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率超過74%,明年3月加息概率接近78%。針對本次美國經(jīng)濟(jì)增速大幅回升,觀點(diǎn)如下:
第一,美國經(jīng)濟(jì)基本面全面轉(zhuǎn)暖。三季度,個(gè)人消費(fèi)、國內(nèi)私人投資、商品和服務(wù)凈出口以及政府消費(fèi)和投資各分項(xiàng)對GDP 的貢獻(xiàn)率全部為正,而二季度私人和政府投資兩項(xiàng)為負(fù),說明美國國內(nèi)投資熱情回暖,逐漸走出流動(dòng)性陷阱。9月份制造業(yè)PMI 指數(shù)再次回歸榮枯線以上達(dá)51.5,非制造業(yè)PMI 指數(shù)大幅飆升5.7點(diǎn)至57.1,投資者信心回升。雖然私人消費(fèi)對GDP 貢獻(xiàn)率下降,但仍然是經(jīng)濟(jì)增長的第一驅(qū)動(dòng)力,三季度按年率計(jì)算增長2.1%,對當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)達(dá)1.47個(gè)百分點(diǎn),對美國經(jīng)濟(jì)形成有力支撐。
第二,12月份加息是大概率事件,官方逐漸去杠桿,將資金調(diào)控和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能讓位于市場。美國經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)暖給美聯(lián)儲(chǔ)加息提供了堅(jiān)實(shí)后盾,對于美聯(lián)儲(chǔ)來說,12月份再次加息是合適的時(shí)機(jī),正所謂“花開堪折直須折,莫待無花空折枝”。9月份核心CPI 同比增長率為2.2%,連續(xù)10個(gè)月超過2%;新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為15.6萬人,較上月增加5000人;失業(yè)率5%,處于相對低位;平均時(shí)薪達(dá)到25.79美元,是近十年來的最高點(diǎn)。諸多數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面轉(zhuǎn)暖,具備加息條件。2008年危機(jī)后,為避免經(jīng)濟(jì)長期衰退,美國政府通過加杠桿對沖私有部門去杠桿行為,減輕了信貸緊縮影響,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)。而隨著家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表逐漸修復(fù),此時(shí)政府部門逐漸去杠桿,將資金調(diào)控和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐漸讓位于市場是合理行為。
第三,當(dāng)前能夠阻擋美聯(lián)儲(chǔ)加息的只有特朗普。因11月大選存在較大不確定性,因此,美聯(lián)儲(chǔ)在11月加息的概率相對較低,會(huì)盡量避免對市場的連續(xù)沖擊。相比希拉里,特朗普代表著更多不確定性,其當(dāng)選可能會(huì)帶來貿(mào)易、稅收、外交等政策的較大變動(dòng),從而壓制短期投資和跨境資本流入,對金融市場 和避險(xiǎn)情緒帶來擾動(dòng),危及美元全球地位,進(jìn)而拖延美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程。
第四,中國央行主動(dòng)刺破人民幣貶值預(yù)期,主動(dòng)權(quán)大大增強(qiáng)。與前幾次相比,十一以來的這一波人民幣貶值階段,央行立場和策略明顯不同,直接市場干預(yù)減少,市場化手段增加,開始在境內(nèi)市場用利率手段調(diào)匯率,而不是直接動(dòng)用外匯儲(chǔ)備入市干預(yù)。一方面,十一之后央行主動(dòng)下調(diào)人民幣匯率中間價(jià),引導(dǎo)匯率下行;另一方面,利用公開市場操作凈回籠貨幣,抬高短端市場利率,吸引資金流入,提高做空和資本外流的機(jī)會(huì)成本。從年初和9月份情況看,在離岸市場用更加市場化的利率手段調(diào)匯率,短期效果不錯(cuò)。在資本外流、存在貶值預(yù)期的情況下向市場釋放流動(dòng)性對于穩(wěn)定匯率無濟(jì)于事,央行可逆其道而行之,將調(diào)控領(lǐng)域從離岸市場進(jìn)一步擴(kuò)大到在岸市場,在不調(diào)整政策利率的情況下,通過正回購或其他公開市場操作凈回籠貨幣,收緊流動(dòng)性抬高短端市場利率,可以達(dá)到穩(wěn)定匯率作用。值得欣慰的是,從十一之后情況看,央行正在朝這一方向努力,在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前主動(dòng)釋放貶值預(yù)期,可有效提升貨幣政策自主權(quán)。
美聯(lián)儲(chǔ)仍維持利率不變，稱加息理由持續(xù)增強(qiáng)
與此前市場預(yù)期一樣，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)2日發(fā)表聲明稱，將維持聯(lián)邦基金利率不變，同時(shí)表示加息理由已持續(xù)增強(qiáng)。
美聯(lián)儲(chǔ)于11月1日至2日舉行貨幣政策例會(huì)。會(huì)后聲明稱，聯(lián)邦基金利率仍維持在0.25%至0.50%區(qū)間不變，其貨幣政策的立場依然保持寬松，以支持就業(yè)市場進(jìn)一步改善和通脹率重回2%。
聲明稱，自9月份的政策會(huì)議以來，美聯(lián)儲(chǔ)得到的信息顯示，就業(yè)市場持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長已從今年上半年的溫和擴(kuò)張中回暖。雖然失業(yè)率最近幾月變化不大，但就業(yè)增長已經(jīng)穩(wěn)定。通脹自今年年初以來有所增長，但仍低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長期目標(biāo)水平。
在維持聯(lián)邦基金利率不變的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)作出判斷，上調(diào)利率的理由已經(jīng)持續(xù)增強(qiáng)，但仍決定目前繼續(xù)等待進(jìn)一步證據(jù)。而上一次美聯(lián)儲(chǔ)聲明中的表述是“上調(diào)利率的理由已經(jīng)加強(qiáng)”。
在美聯(lián)儲(chǔ)公布決定之前，高盛、渣打等機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在8日美國總統(tǒng)大選全民投票前的關(guān)鍵時(shí)刻加息，美聯(lián)儲(chǔ)決定公布之后美股對此反應(yīng)也不大。
《華爾街日報(bào)》稱，由于今年年初美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳、5月就業(yè)數(shù)據(jù)糟糕、6月英國“脫歐”、11月8日美國大選不確定性等一系列擔(dān)憂，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)官員從去年12月以來一直保持利率不變，但美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天的聲明對12月可能加息發(fā)出新的信號。
從美聯(lián)儲(chǔ)的公開信息來看，十位具有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員中有8人支持維持利率不變，2人反對。其中，波士頓聯(lián)儲(chǔ)的埃里克·羅森格倫從9月的反對變成了贊成，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)的埃斯特·喬治和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的洛蕾塔·梅斯特爾繼續(xù)反對。
下一次美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策例會(huì)時(shí)間將是12月13日至14日。
美聯(lián)儲(chǔ)或借鑒2015年做法，增強(qiáng)12月加息信號
北京時(shí)間周四(11月3日)凌晨02:00，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將宣布11月的利率決議，并發(fā)表政策聲明。眼下外界普遍預(yù)計(jì)該會(huì)議將維持利率不變，但政策聲明可能借鑒2015年同期的做法，暗示決策者12月舉行會(huì)議時(shí)可能加息。
需要注意的是，本次美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Jannet Yellen)會(huì)后沒有安排記者會(huì)，且不會(huì)公布決策者的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)估。
根據(jù)外媒針對90名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，他們之中沒有一人預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息。從聯(lián)邦利率基金期貨合約來看，投資者亦認(rèn)為不會(huì)加息，不過他們預(yù)計(jì)年底前加息的幾率在三分之二左右。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)可能會(huì)決定修改其聲明措辭來暗示他們正在評估下次會(huì)議“上調(diào)目標(biāo)區(qū)間是否合適”，與去年12月份加息前向大眾預(yù)熱的做法如出一轍。當(dāng)前的措辭列出了央行官員正在評估的多個(gè)因素，“以決定未來利率調(diào)整的時(shí)機(jī)和幅度”，但是沒有提到具體的時(shí)間框架。
(與去年相比 投資者今年更早地預(yù)期年底前加息 )
約翰·霍金斯大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Jonathan Wright表示，“我認(rèn)為12月份加息的信號會(huì)略微增強(qiáng)，正如他們在2015年10月份政策聲明中所作的，他們可能會(huì)明確提到下次會(huì)議上提高利率目標(biāo)的決定。”
由于12月份加息的預(yù)期很高，因此美聯(lián)儲(chǔ)官員可能決定他們根本不需要調(diào)整聲明措辭，無需明確提出下次加息的時(shí)間框架。這樣做也使他們在11月8日美國大選前保持靈活性，分析師認(rèn)為，大選臨近是促使美聯(lián)儲(chǔ)本周按兵不動(dòng)的主要因素之一。
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