財(cái)政政策與證券市場(chǎng)之間的關(guān)系
財(cái)政政策與證券市場(chǎng)之間的關(guān)系
財(cái)政政策的種類(lèi)與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響?？偟膩?lái)說(shuō)，緊的財(cái)政政策將使得過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場(chǎng)也將走弱，而松的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的財(cái)政政策與證券市場(chǎng)之間的關(guān)系的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
財(cái)政政策與證券市場(chǎng)之間的關(guān)系
財(cái)政政策及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析
財(cái)政政策是一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模、結(jié)構(gòu)和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。財(cái)政政策主要通過(guò)稅收、補(bǔ)貼、赤字、國(guó)債、收入分配和轉(zhuǎn)移支付等手段對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行調(diào)節(jié)，是政府進(jìn)行反經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)、熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要工具，也是財(cái)政有效履行配置資源、公平分配和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)等職能的主要手段。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，政府運(yùn)用財(cái)政政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的技術(shù)也日趨成熟。
1.國(guó)家預(yù)算是財(cái)政政策的主要手段，可以對(duì)社會(huì)供求的總量平衡產(chǎn)生影響，財(cái)政的投資力度和投資方向直接影響和制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)的部門(mén)結(jié)構(gòu)。國(guó)家預(yù)算的重點(diǎn)支出項(xiàng)目的行業(yè)的發(fā)展前景較之一般行業(yè)更具有優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)內(nèi)部的表現(xiàn)就是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益更好，在證券市場(chǎng)的表現(xiàn)就是該公司的股票一般會(huì)上漲并伴隨著大成交量。另外，財(cái)政赤字還具有擴(kuò)張社會(huì)總需求的功能，可以讓證券市場(chǎng)的資金供給相對(duì)充裕，促進(jìn)證券市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。但是，過(guò)度使用此項(xiàng)政策，財(cái)政支出出現(xiàn)巨額赤字時(shí)，雖然進(jìn)一步擴(kuò)大了需求，但卻進(jìn)而增加了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素。通貨膨脹加劇，物價(jià)上漲，有可能使得投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不樂(lè)觀反而造成股價(jià)下跌。
從09年末開(kāi)始美國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就對(duì)歐洲國(guó)家的信貸評(píng)級(jí)頻頻降級(jí)，而且這種現(xiàn)象已經(jīng)從歐盟的小國(guó)家希臘，發(fā)展到了歐盟的其他國(guó)家。西班牙也面臨著被卷入債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管西班牙政府正實(shí)施30年來(lái)規(guī)模最大的預(yù)算削減措施，同時(shí)還采取措施提高退休年齡和縮減裁員成本。但是西班牙為防止債務(wù)危機(jī)而采取的措施不夠完整，其面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)巨大。意大利2011年第一季度經(jīng)濟(jì)增速為1.03%，這種緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一旦遭遇財(cái)政緊縮，就可能陷入衰退。如果意大利向外界求助，就必須進(jìn)行經(jīng)濟(jì)緊縮，因此可能陷入經(jīng)濟(jì)衰退和公共債務(wù)上升的雙重困境。作為歐元區(qū)第三和第四大經(jīng)濟(jì)體，意大利和西班牙在歐洲經(jīng)濟(jì)中的地位至關(guān)重要，一旦出現(xiàn)債務(wù)違約，對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度遠(yuǎn)非希臘等國(guó)可比。隨著意大利及西班牙國(guó)債危機(jī)逼近，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體——法國(guó)也開(kāi)始面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，加上國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策，對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。
2.稅收是國(guó)家憑借政治權(quán)利參與社會(huì)產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有無(wú)償性、強(qiáng)制性和固定性的特
點(diǎn)。它既是籌集 財(cái)政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀 經(jīng)濟(jì)的重要手段。 稅收制度可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的負(fù)稅水平。稅收還可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對(duì)象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)。稅收主要通過(guò)兩方面影響證券市場(chǎng)，企業(yè)和消費(fèi)者。如果一國(guó)的稅負(fù)增加，將會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極性，影響居民的投資熱情，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)的 發(fā)展，如果一國(guó)的稅負(fù)減少，直接引起證券市場(chǎng)價(jià)格上漲增加投資需求和消費(fèi)支出又會(huì)拉動(dòng) 社會(huì)總需求，而總需求增加又反過(guò)來(lái)刺激投資需求，從而使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)利潤(rùn);利潤(rùn)增加，又將刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的積極性，進(jìn)一步增加利潤(rùn)總額，從而促進(jìn)股票價(jià)格上漲。因此，稅收政策的制定需要在這些影響之間尋求平衡。政府應(yīng)該充分衡量財(cái)政收入與企業(yè)消費(fèi)者積極性之間的關(guān)系。今年國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策很重要的一項(xiàng)就是深化增值稅制度的改革，在試點(diǎn)實(shí)行在現(xiàn)行增值稅17%標(biāo)準(zhǔn)稅率和13%低稅率基礎(chǔ)上，新增11%和6%兩檔低稅率。這樣在一定程度上減少了稅收的負(fù)擔(dān)。我國(guó)的稅收在世界上來(lái)說(shuō)算是較為沉重的，如果不根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行稅制改革，最終將會(huì)制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
3.國(guó)債是國(guó)家按照有償信用原則籌集財(cái)政資金的一種形式，也是實(shí)行政府財(cái)政政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具。國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于 農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的薄弱部門(mén)和瓶頸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化。政府還可以通過(guò)發(fā)行國(guó)債調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。另外，國(guó)債的發(fā)行對(duì)證券市場(chǎng)資金的流向格局也有較大的影響。國(guó)債是證券市場(chǎng)上重要的交易券種，國(guó)債發(fā)行規(guī)模的縮減使市場(chǎng)供給量減少，從而對(duì)證券市場(chǎng)原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動(dòng)證券市場(chǎng)上揚(yáng)。截至2010末，我國(guó)地方政府性債務(wù)余額10.7萬(wàn)億人民幣，加上中央政府債務(wù)余額為6.75萬(wàn)億人民幣，總計(jì)17.5萬(wàn)億元，約占GDP總量的44%，低于《馬約》上限。相對(duì)主要發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是歐債危機(jī)中的國(guó)家而言，我國(guó)目前的債務(wù)率還處于較低水平。
這個(gè)問(wèn)題顯然是導(dǎo)致歐債危機(jī)的一個(gè)很重要的問(wèn)題。就此談下個(gè)人覺(jué)得導(dǎo)致歐債危機(jī)的原因：首先外部原因我認(rèn)為主要分為三個(gè)方面：①金融危機(jī)中政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。金融危機(jī)使得各國(guó)政府紛紛推出刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無(wú)法通過(guò)公共財(cái)政盈余來(lái)支撐過(guò)度的舉債消費(fèi)。希臘政府的財(cái)政原本處于一種弱平衡的境地，由于國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，債務(wù)負(fù)擔(dān)成為不能承受之重。②評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)煽風(fēng)點(diǎn)火。③在歐債危機(jī)的背后不難看出美國(guó)的身影。自從2000年歐元正式發(fā)行通用以后，美國(guó)的美元的國(guó)際結(jié)算貨幣地位受到很大的威脅。最為嚴(yán)重的是美國(guó)也是借款依賴(lài)型的國(guó)家，歐債的發(fā)行似乎是跟其爭(zhēng)奪資金市場(chǎng)。因此，很讓人懷疑在歐債危機(jī)的背后是否同樣也有美國(guó)的身影。其次，內(nèi)部原因我認(rèn)為主要有三個(gè)方面：①產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡。以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的希臘。在歐盟國(guó)家中，希臘經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較低，資源配置極其不合理，以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)為主要支柱產(chǎn)業(yè)。為了大力發(fā)展支柱 產(chǎn)業(yè)并拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，希臘對(duì)旅游業(yè)及其相關(guān)的房地產(chǎn)業(yè)加大了投資力度，導(dǎo)致負(fù)債提高。②人口結(jié)構(gòu)不平衡。從二十世紀(jì)末開(kāi)始，歐洲大多數(shù)國(guó)家人口結(jié)構(gòu)開(kāi)始步入快速老齡化。主要有三個(gè)方面的原因：長(zhǎng)期低出生率和生育率、平均預(yù)期壽命的延長(zhǎng)、生育潮人口大規(guī)模步入老齡化。③剛性的社會(huì)福利制度。對(duì)于歐盟內(nèi)部來(lái)講，既有西歐地區(qū)與東歐地區(qū)之間的問(wèn)題，也存在南歐和北歐之間的問(wèn)題。對(duì)于歐元區(qū)來(lái)講，主要的矛盾體現(xiàn)在南北歐問(wèn)題上。北歐制造，南歐消費(fèi);北歐儲(chǔ)蓄，南歐借貸;北歐出口，南歐進(jìn)口;北歐經(jīng)常賬戶(hù)盈余，南歐赤字。南歐消費(fèi)格局得以維持必須有較高保障和福利為支撐。
根本的原因還是制度性的，歐元區(qū)制度的缺陷使得各國(guó)無(wú)法有效彌補(bǔ)赤字。這個(gè)制度的缺陷體現(xiàn)為貨幣制度和財(cái)政制度無(wú)法得到同一，歐盟各國(guó)的勞動(dòng)力無(wú)法自由流動(dòng)，歐元區(qū)在設(shè)計(jì)上沒(méi)有退出機(jī)制。這些制度上的缺陷，在2008年金融危機(jī)的大背景下暴露了出來(lái)，并且以較快的速度蔓延開(kāi)來(lái)。4. 財(cái)政補(bǔ)貼是國(guó)家為了某種特定的需要，將一部分財(cái)政資金無(wú)償補(bǔ)助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國(guó)的財(cái)政補(bǔ)貼主要包括價(jià)格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財(cái)政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)證券市場(chǎng)的影響可以通過(guò) 對(duì)發(fā)行債券、股票公司的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)。財(cái)政補(bǔ)貼是ST公司實(shí)現(xiàn)扭虧的捷徑從而影響該公司的股票，再者財(cái)政補(bǔ)貼可以在一定程度上擴(kuò)大 社會(huì)總需求和刺激供給的增加使整個(gè)證券市場(chǎng)的總體水平趨于上漲。
財(cái)政政策的手段及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響
財(cái)政政策手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。
(1)國(guó)家預(yù)算
國(guó)家預(yù)算收支的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對(duì)社會(huì)供求的總量平衡發(fā)生影響，在一定時(shí)期當(dāng)其他社會(huì)需求總量不變時(shí)，財(cái)政赤字具有擴(kuò)張社會(huì)總需求的功能，財(cái)政采用結(jié)余政策和壓縮財(cái)政支出具有縮小社會(huì)總需求的功能。國(guó)家預(yù)算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)平衡。財(cái)政投資主要運(yùn)用于能源、交通及重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，財(cái)政投資的多少和投資方向直接影響和制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)的部門(mén)結(jié)構(gòu)，因而具有造就未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)框架的功能，也有矯正當(dāng)期結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài)的功能。
(2)稅收
稅收既是籌集財(cái)政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。首先，稅制的設(shè)置可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的稅負(fù)水平;其次，稅收還可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對(duì)象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu);再者，進(jìn)口關(guān)稅政策和出口退稅政策對(duì)于國(guó)際收支平衡具有重要的調(diào)節(jié)功能。
(3)國(guó)債
首先，國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的薄弱部門(mén)和"瓶頸"產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化;其次，國(guó)債還可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。政府主要通過(guò)擴(kuò)大或減少?lài)?guó)債發(fā)行、降低或提高國(guó)債利率和貼現(xiàn)率以及中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)調(diào)節(jié)資金供求和貨幣供應(yīng)。
(4)財(cái)政補(bǔ)貼
財(cái)政補(bǔ)貼是國(guó)家為了某種特定需要，將一部分財(cái)政資金無(wú)償補(bǔ)助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼包括：價(jià)格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財(cái)政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。
(5)財(cái)政管理體制
財(cái)政管理體制是中央與地方、地方各級(jí)政府之間以及國(guó)家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財(cái)力劃分的一種根本制度，其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門(mén)之間的財(cái)力分配。
(6)轉(zhuǎn)移支付制度
轉(zhuǎn)移支付制度是中央財(cái)政將集中的一部分財(cái)政資金，按一定的標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財(cái)政的一項(xiàng)制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財(cái)力縱向不平衡，以及調(diào)整地區(qū)間財(cái)力橫向不平衡。
財(cái)政預(yù)算政策、稅收政策除了通過(guò)預(yù)算安排的松緊、課稅的輕重影響到財(cái)政收支的多少，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的景氣外，更重要的是對(duì)某些行業(yè)、某些企業(yè)帶來(lái)不同的影響。如果財(cái)政預(yù)算對(duì)能源、交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重，將促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展，從而有利于這些行業(yè)在證券市場(chǎng)上的整體表現(xiàn)。同樣，如果國(guó)家對(duì)某些行業(yè)、某些企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，諸如減稅、提高出口退稅率等措施，那么這些行業(yè)及其企業(yè)就會(huì)處于有利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，其稅后利潤(rùn)增加，該行業(yè)及其企業(yè)的股票價(jià)格也會(huì)隨之上揚(yáng)。另外，針對(duì)證券投資收入的所得稅的征收情況則對(duì)證券市場(chǎng)具有更直接的影響。一些新興市場(chǎng)國(guó)家為了加快發(fā)展證券市場(chǎng)，在一個(gè)時(shí)期內(nèi)免征證券交易所得稅，這將加速證券市場(chǎng)的發(fā)展和完善。最后，國(guó)債的發(fā)行對(duì)證券市場(chǎng)資金的流向格局也有較大影響，如果一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將分流股票市場(chǎng)的資金。
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